第三章跨國公司的對外直接

投資第一節跨國公司對外直接投資的動因第二節跨國公司對外直接投資環境分析第三節跨國公司對外直接投資策略第四節跨國公司對外直接投資形式第五節對外直接投資對東道國的經濟效應2第一節跨國公司對外直接投資

的動因一、直接投資動因假說二、跨國公司對外直接投資的根本動機三、跨國公司對外直接投資的特征3一、直接投資動因假說〔一〕特有優勢說〔二〕資本富裕說〔三〕研究開發說〔四〕“進入壁壘〞說〔五〕關稅說〔六〕低生產本錢說〔七〕外國政府勸誘說4一、直接投資動因假說〔一〕特有優勢說特有優勢說，又稱專有優勢說，最初由海默〔S.Hymer〕在其博士論文?國內企業的國際經營：對外直接投資?中首先提出的，經過金德爾伯格〔CP.Kindleberger〕凱夫斯〔RE.Caves〕的完善和開展，又經維農〔R.Vernon〕的動態化表述，成為目前較為完整的理論結構。5一、直接投資動因假說〔一〕特有優勢說按凱夫斯的分類，特有優勢主要由以下三局部構成:1．產品或工藝技術優勢；2．經營管理優勢；3．多企業經營優勢。6一、直接投資動因假說〔二〕資本富裕說資本富裕說來源于國際貿易理論中的資源稟賦論，經濟學家艾特肯首先將其運用于解釋國際直接投資的成因。該假說的缺乏表現在：混淆了國際直接投資和國際間接投資的區別；無法解釋開展中國家相互之間以及開展中國家向興旺國家投資的現象；無視了資本的流向主要取決于預期投資收益率的上下的事實。7一、直接投資動因假說〔三〕研究開發說經濟學家格魯伯〔W.Gruber〕、梅塔〔D.Mehta〕以及維農〔R.Vernon〕等人利用研究與開發強度〔R&DIntensity〕的概念來解釋跨國公司對外直接投資的動因。8一、直接投資動因假說〔四〕“進入壁壘〞說對國外直接投資構成進入壁壘的，主要有：產品差異、專利獲取過程、規模經濟、多企業經營經濟、絕對本錢優勢、起初資本籌措能力、較高的管理技能以及母公司資金充分變現能力和清償能力等。“進入壁壘〞假說認為，相對于當地廠商，跨國經營廠商即使不擁有顯著的特有優勢，只要預期進入壁壘長期存在，他們也會選擇直接投資進入。9一、直接投資動因假說〔五〕關稅說經濟學家霍斯特〔T.Horst〕提出的關稅假說認為，對外直接投資的動因是廠商為繞過產品對東道國的貿易關稅壁壘而直接選擇在當地建立生產企業。〔1〕東道國關稅率的上下確實與投資活動相關聯，且關稅率越高，對直接投資活動的影響作用越大；〔2〕可能是由于東道國的關稅結構及高關稅的原因，使得跨國經營企業的分公司在東道國的生產經營本錢高于母公司，同時利潤率也相對較高；〔3〕“關稅說〞下的投資進入實際上是建立在對直接投資的長期收益持樂觀態度的根底之上的，關稅的提高強化了這種預期；〔4〕如果被關稅保護的市場的勞動生產率和利潤率較高，自然會吸引國外的直接投資；〔5〕如果較高的關稅是用來保護東道國的特殊產業，那么利潤率就未必會提高，關稅的提高也就不一定必然導致國外直接投資的增加。10一、直接投資動因假說〔六〕低生產本錢說低生產本錢學說是在國際貿易理論中的比較本錢優勢理論的根底上提出的，其主要觀點是廠商對外直接投資的目的在于通過將產業轉移至國外，到達降低產品生產本錢，獲取所謂的“效率利潤〞〔EfficiencyProfits〕。11一、直接投資動因假說〔七〕外國政府勸誘說通常情況下，東道國政府為吸引國外直接投資，往往制訂各種外資優惠措施，如減免企業所得稅、土地征用優惠等，這些政策措施的目的是試圖降低國外投資者的當地生產經營本錢，換句話說，東道國政府的優惠外資政策對跨國經營企業起到了“勸誘〞作用。12二、跨國公司對外直接投資的

根本動機開發和利用國外的自然資源突破貿易壁壘、保護原有的出口市場或開拓國外新市場利用國外廉價的生產要素，降低企業生產本錢取得和利用國外的先進技術和信息，促進技術研究和開發充分利用企業現有的技術和設備分散和減少企業的風險實現企業的全球開展戰略，取得最正確經營效果13三、跨國公司對外直接投資的特征特征一：投資者對所投資的企業擁有有效的控制權特征二：在資本移動的形式上，直接投資不是單純貨幣形式的資本轉移，它是貨幣資本、技術設備、經營管理知識和經驗等經營資源在國際間的一攬子轉移，也即企業生產和經營活動向國外的擴展14第二節跨國公司對外直接投資環境分析一、對外直接投資環境二、跨國公司對外直接投資環境的評估15一、對外直接投資環境所謂投資環境，又稱投資氣候，是一個寬泛的綜合性的概念。從廣義上講，投資環境是指在投資過程中影響國際資本運行的東道國的外部綜合條件。投資環境可分為不同類型，通常從表現形態來劃分，可分為物質環境和社會環境：——物質環境又稱為硬環境——社會環境那么被稱為軟環境。16二、跨國公司對外投資環境的評估〔一〕對外直接投資環境多因素評分法〔二〕“冷熱〞國比照分析法〔三〕投資環境準數法〔四〕動態分析法〔五〕抽樣評估法〔六〕本錢分析法17第三節跨國公司對外直接

投資策略一、直接出口、許可證轉讓和對外直接投資的選擇二、對外直接投資策略三、產業轉移策略—對外投資周期18一、直接出口、許可證轉讓和對外直接投資的選擇在國際經營活動中，公司從事出口活動，相對于國外設廠生產，風險小、投入少、利潤短期可獲得。但公司長期局限于進出口貿易的國際經營，會遇到許多障礙。公司開拓國際經營活動的另一條途徑，是從事專利、專有技術、商標等技術轉讓，發放技術轉讓許可證的公司可以在領取許可證的企業取得股權利益。跨國經營的另一途徑是參與國際證券投資。海外生產克服了出口缺陷，通過在國外制造，趕上當地市場的開展，使其產品適應當地嗜好，并能提供全面的銷后效勞。19二、對外直接投資策略〔一〕跟隨先行公司策略〔二〕防御性投資策略〔三〕建立進入壁壘策略〔四〕國際專業化策略〔五〕交叉投資策略〔六〕合資經營策略〔七〕水平聯合策略及垂直聯合策略20三、產業轉移策略—對外投資周期產品生命周期進入國際貿易，形成國際貿易周期。最先革新產品的廠商從本國出口有特定優勢的產品，取得貿易盈余。當革新產品進入成熟期，原先的革新廠商的技術和本錢優勢逐步消失，眾多廠商的模仿產品進入國際市場，最初的出口國的貿易盈余也逐步減少。產品進入衰老期，原先革新廠商放棄衰老產品的生產，從國外進口該產品到本國。最初的該產品的貿易盈余國成為該產品的貿易逆差國。21三、產業轉移策略—對外投資周期生產和消費出口時間進口革新期成熟期國外生產期期O國際貿易與對外投資周期〔產品革新〕國內生產〔國內生產+國外子公司產量〕國內消費22第四節跨國公司對外直接

投資形式一、跨國公司對外直接投資方式二、跨國公司的對外投資活動23一、跨國公司對外直接投資方式〔一〕獨資企業〔二〕合資企業〔三〕合作企業〔四〕合作開發24一、跨國公司對外直接投資方式〔一〕獨資企業獨資企業〔外商獨資經營企業〕，是根據有關法律規定而在東道國境內設立的全部資本由國外投資者提供的企業。25一、跨國公司對外直接投資方式〔二〕合資企業合資企業〔合資經營企業〕，又稱做股權式合營企業，是指由兩個或兩個以上屬于不同國家和地區的公司〔企業〕或其他經濟組織，經東道國政府批準，在東道國境內設立的以合資方式組成的經濟實體。26一、跨國公司對外直接投資方式〔三〕合作企業合作企業又稱契約式合營企業，是指國外企業依據東道國有關法律，與東道國企業共同簽訂合作經營合同而在東道國境內設立的合作經濟組織。27一、跨國公司對外直接投資方式〔四〕合作開發合作開發是指資源國利用國外投資共同開發本國資源的一種經營合作形式。28二、跨國公司的對外投資活動〔一〕跨國公司在國外的股權參與〔二〕跨國公司在國外的非股權安排29二、跨國公司的對外投資活動〔一〕跨國公司在國外的股權參與1．股權參與的含義2．跨國公司的股權選擇形式3.跨國公司股權選擇的因素30二、跨國公司的對外投資活動〔二〕跨國公司在國外的非股權安排〔1〕許可證合同〔2〕管理合同〔3〕產品分成合同〔4〕協作生產合同〔5〕銷售合同〔6〕聯合投標合同〔7〕交鑰匙合同〔8〕咨詢效勞合同31第五節對外直接投資對東道國的經濟效應一、外資對東道國的正面效應二、外資對東道國的負面效應三、外資對東道國的正、負效應總結32一、外資對東道國的正面效應〔1〕增加產出〔2〕提高工資〔3〕增加就業〔4〕增加出口〔5〕增加稅收收入〔6〕實現規模經濟〔7〕為東道國提供技術、管理技能和新科技〔8〕削弱國內的壟斷勢力33二、外資對東道國的負面效應〔1〕可能使東道國的貿易條件惡化〔2〕國內儲蓄的減少〔3〕國內投資的減少