《毛東俊課程》結業論文大豆期貨價格影響因素及投資策略分析目錄TOC\o"1-3"\h\u摘要 2關鍵詞 2一、引言 3二、現狀 4（一）2016年度國內大豆期貨價格變動 4（二）2016年度國外大豆期貨價格變動 4（三）2016年度我國CPI指數的變動 5三、影響因素分析 7（一）國際期貨影響 7（二）需求影響 7四、回歸分析 8（一）國內大豆期貨價格和國外大豆期貨價格回歸分析 8（二）國內大豆期貨價格和CPI指數回歸分析 8五、價格預測走勢 9（一）走勢分析 9（二）價格區間分析 10六、投資策略分析 11七、結論 12參考文獻 13附件 14（一）國內大豆期貨價格和國外大豆期貨價格回歸分析 14（二）國內大豆期貨價格和CPI指數回歸分析 15摘要：大豆作為重要的農產品和生產原料，供給的充足和價格的穩定對于國民經濟發展有著重要的意義，研究其價格的影響因素也有重要的意義。本文重要針對國外大豆期貨價格和國內CPI指數為重點，來判定國內豆一期貨的價格走勢，通過數據回歸結果，來驗證其有效性，從而得出結論，希望那個本文的研究內容可以給一些相關人士有效的參考價值。關鍵詞：大豆期貨；芝加哥交易所；CPI指數；供給699.97100.28100.19100.71099.9數據來源：國家統計局影響因素分析國際期貨影響在大豆期貨上市之后，芝加哥商品交易所和大連商品交易所陸續推出了大豆衍生品（豆柏和豆油）的期貨品種。通過在期貨市場中的套利，大豆生產商、加工商和貿易商可以鎖定自身利潤，降低由于市場價格波動而帶來的損失，有效地縮小了市場風險。套利機會形成的同時也使大豆與豆粕、豆油的價格關系在長期趨于一致。因此綜合來看，我國大豆期貨很容易受到國際期貨價格的影響，兩者可能存在密切的聯動。（二）需求影響中國大豆需求主要分為食用需求和非食用需求，其中非食用需求主要用于壓榨及其他工業用。近年來我國大豆需求量的構成發生了比較明顯的變化，壓榨需求比重逐年持續上升，而食用及其他工業需求比重持續下降。大豆的食用需求對大豆期貨價格影響的主要因子有人口增長速度，飲食結構以及飲食喜好變化情況。當人口增速趨于緩慢時，同時也會帶來大豆需求增速的放緩；當居民飲食喜好發生變化，更愿意食用豆油時，則會帶來大豆價格預期的上漲。由于各地大豆價格不一，而且還受不同大豆等級的影響，所以本文以CPI指數來反映這一影響。回歸分析（一）國內大豆期貨價格和國外大豆期貨價格回歸分析國內大豆期貨價格和國外大豆期貨價格的回歸擬合度為73.3%，擬合效果B比較好，分析結果基本可信。Sig=0.016，雖然大于0.005，但是誤差不大，在分析時要考慮可信性不足。綜合來看，國內大豆期貨價格和國外大豆期貨價格聯系緊密，模型可以用來分析兩者之間的關系。在經濟全球化和電子化交易普及的今天，理論上全球期貨價格應該是高度一致的，但是在實際生活中，因為大豆產地并不平均，而且不同國家有著不同的大豆進出口貿易政策，所以導致有時候在期貨市場上國內和國外會出現相反的情況。但是如果我們在分析中充分考慮市場外的因素（比如政策、運輸費用等），那么國外大豆期貨的價格走勢將會對國內有著很強的借鑒性。（二）國內大豆期貨價格和CPI指數回歸分析國內大豆期貨價格和CPI指數的回歸擬合度為95%，擬合程度很高，可以用來進行分析。Sig=0.795，顯著性非常低，可信度很低。綜合來看，雖然國內大豆期貨和CPI指數契合度高，但是兩者并不顯著，可以拒絕假設。因為大豆的用途并不僅在食用上，同時在工業領域的使用越來越多，所以用CPI指數來作為大豆期貨價格的影響因素是有道理的，兩者擬合度很高也可以說明這一點。但是顯著性檢驗表明模型誤差很大，并不可以使用，很有可能是CPI指數的統計范圍過大，很容易受到其他因素的影響。所以在實際操作中，CPI并不可以作為大豆期貨價格未來走勢的參考。價格預測走勢截止到目前為止，大連期貨交易所的豆一期貨價格走勢如圖5-1所示：圖5-1走勢分析圖5-2移動均線是以道·瓊斯的“平均成本概念”為理論基礎，采用統計學中“移動平均”的原理，將一段時期內的股票價格平均值連成曲線，用來顯示股價的歷史波動情況，進而反映股價指數未來發展趨勢的技術分析方法。在圖5-2中，黑色為5日均線，紫色為10日均線，粉色為30日均線。豆一期貨的5日均線不久前剛剛跌破了10日均線，形成死亡交叉，預示著期貨價格將會進一步下跌。并且豆一期貨5日均線還有繼續跌破30日均線的趨勢，一旦突破，就將形成多空頭排列。接下來幾天的下跌周期還會持續下去。價格區間分析圖5-3百分比線是利用百分比率的原理進行的分析，可使股價前一次的漲跌過程更加直觀。當股價持續向上，漲到一定程度，肯定會遇到壓力，遇到壓力后，就要向下間撤，回撤的位置很重要。黃金分割提供了幾個價位，百分比線也提供了幾個價位。如果以最近三個月豆一期貨的最低價3573為0%線，最高價4017為100%線來畫百分比線的話。可以看到豆一期貨目前處于25%線和50%線之間，根據在這一區間的價格顯示，我們應該可以判斷在未來一段時間內豆一期貨的價格走勢集中在3683-3794之間。投資策略分析通過技術手段分析，我們可以看出豆一期貨在未來的一段時間內價格是下跌的，或者說下跌的可能性比較大。價格區間則是主要位于3683-3794之間。如果超出或者是跌破這一區間，則說明豆一期貨的行情發生巨大改變。根據手中持倉情況的不同，需要進行以下操作：如果一開始是買入開倉，則需要賣出平倉，同時還要賣出開倉以減少損失；如果一開始是賣出開倉，只需要觀望或在保證金重組前提下進行加倉；如果還沒有建倉，就需要進行賣出開倉。需要注意的是，在通過技術手段看盤的時候，也不要忽略消息面的影響。結論通過本文的研究來看，國內豆一期貨的主要影響是國外大豆期貨價格的走勢，因為在全球經濟化的今天，全球各地區的大豆供給都處在一個比較恒定的水平。CPI指數對大豆的影響并不顯著，可能是因為傳導性的原因，有機會需要對影響大豆需要更有效的因素進行分析，這也是本文的不足之處，希望在以后的學習工作中，可以更進一步，對更細致的大豆期貨影響因素進行分析。參考文獻[1]閻石，鄒爾康.我國大豆期貨套期保值比率及策略的有效性檢驗[J].宏觀經濟研究.2012（05）[2]王孝松，謝申祥.國際農產品價格如何影響了中國農產品價格？[J].經濟研究.2012（03）[3]高昂，范雯娟，陳皓.我國大豆期貨價格變動因素的多元回歸分析[J].中國物價.2008（06）[4]李天忠，丁濤.我國農產品期貨價格對現貨價格先行性的實證研究[J].金融理論與實踐.2006（10）[5]韓莎.大商所大豆期貨價格形成機制研究[D].四川農業大學2009附件（一）國內大豆期貨價格和國外大豆期貨價格回歸分析輸入／移去的變量b模型輸入的變量移去的變量方法1VAR00002a.輸入a.已輸入所有請求的變量。b.因變量:VAR00001模型匯總b模型RR方調整R方標準估計的誤差1.733a.537.479118.32421a.預測變量:(常量),VAR00002。b.因變量:VAR00001Anovab模型平方和df均方FSig.1回歸129843.9571129843.9579.274.016a殘差112004.943814000.618總計241848.9009a.預測變量:(常量),VAR00002。b.因變量:VAR00001系數a模型非標準化系數標準系數tSig.B標準誤差試用版1(常量)2291.651441.4235.192.001VAR000021.366.448.7333.045.016a.因變量:VAR00001模型：Y=2291.651+1.366X殘差統計量a極小值極大值均值標準偏差N預測值3490.85603858.53913631.1000120.1128910殘差-170.65948160.04869.00000111.5571310標準預測值-1.1681.894.0001.00010標準殘差-1.4421.353.000.94310a.因變量:VAR00001國內大豆期貨價格和CPI指數回歸分析輸入／移去的變量b模型輸入的變量移去的變量方法1VAR00002a.輸入a.已輸入所有請求的變量。b.因變量:VAR00001模型匯總b模型RR方調整R方標準估計的誤差1.095a.009-.115173.09254a.預測變量:(常量),VAR00002。b.因變量:VAR00001Anovab模型平方和df均方FSig.1回歸2160.68212160.682.072.795a殘差239688.218829961.027總計241848.9009a.預測變量:(常量),VAR00002。b.因變量:VAR00001系數a模型非標準化系數標準系數tSig.B標準誤差試用版1(常量)6018.1948889.158.677.517VAR00002-23.83388.748-.095-.269.795