[1]。在之后的幾年中，國家不斷出臺政策鼓勵企業實施股權激勵模式，新的管理辦法讓股權激勵的實施有更系統化的規定，大型企業、中小型企業均成為使用股權激勵模式的主力軍。第二，社會背景。一方面，在公司治理的過程中，公司所有權和經營權的問題是最難解決的，而經濟的高速發展也讓這個問題的處理要求更高。另一方面，伴隨著我國經濟的持續發展，我國居民的需求不在拘泥于生理需求，文化旅游行業和房地產業蓬勃發展，需要大量的優秀人才釋放創新因子推動行業發展。因此，股權激勵的實施是解決人才與公司匹配、公司治理問題的最佳方法，外部吸引優秀人才參與公司治理中，內部提高公司管理能力水平，提升公司的核心競爭力。許多文化旅游公司和房地產公司都實施了股權激勵，期望綁定核心人才。本文選取將文旅和房地產結合的優秀公司華僑城A作為論述重點，分析其股權激勵方案的實施和影響，在理論上豐富股權激勵在文化旅游行業中的應用，為文化旅游行業未來的發展提供新思路；在股權激勵的實踐中，完善激勵過程，使激勵效果更有效，能讓文化旅游行業蓬勃發展。1.2研究方法本文主要分析案例公司實施股權激勵對公司產生的影響，運用了以下幾種研究方法：第一，文獻研究法。學者們的主流觀點和理論研究往往能給人啟發，通過知網等資源平臺的文獻梳理股權激勵的發展歷程、國內外的發展特點，為文章的論述提供理論支撐。第二，案例分析法。典型的單個案例是具有行業代表性的，通過選取最佳的案例進行重點分析該公司實施股權激勵的過程，可以發現股權激勵對該公司帶來的影響，可以由點及面，對整個行業的發展提供思路。第三，財務指標分析方法。財務指標是最能體現公司經營情況和財務狀況的。通過對公司年報和財經網站的數據指標進行研究，可以發現公司的發展趨勢和行業競爭力。1.3研究內容本文在研究了相關期刊文獻的基礎上，以深圳華僑城股份有限公司為例，分析其2015年股權激勵方案的實施及影響，即人才吸引方面、創新能力方面、盈利能力方面和成長能力方面的影響，并評析在實施中的亮眼之處和改進空間，提出建議加以完善，本文一共有五個部分，主要為：第一部分為引言。描述了股權激勵模式在我國發展的過程以及文化旅游行業的發展趨勢，詳細說明了研究的背景、方法、內容和結論。第二部分為文獻綜述。歸納了國內外關于股權激勵發展動因和歷程的重要文獻，收集整理在了這兩個方面，每個文獻采用了什么研究方法得出了什么研究結論，以及對本文的分析有什么樣的價值意義。第三部分為理論基礎。解析了股權激勵的種類和相關理論，為后續的華僑城的案例分析奠定理論基礎。第四部分為股權激勵方案的實施和效果分析。概述了華僑城2015年的股權激勵方案的實施背景、實施目的、實施安排和實施過程，并分析了對人才吸引、創新發展和公司財務指標的影響，最后對方案進行評析，發現亮點和改進空間。第五部分為研究結論和建議。結合本文的案例分析內容，對華僑城股權激勵模式的實施中的積極影響進行分析，為未來其他公司實施股權激勵提出意見。1.4研究結論本文通過對華僑城A股權激勵方案的實施和效果做出分析，得出了如下結論：第一，股權激勵能吸引人才。合理的股權激勵方案可以吸引大量高學歷人才，他們發揮創造力讓公司提質增效，而且這些人才創新公司發展模式，會讓公司在行業持續領先。第二，股權激勵能激發創新力。股權激勵讓員工釋放出更多的創新因子，對整個行業來說都有積極效應，而對華僑城來說效果顯著，公司開拓了發展新模式。第三，股權激勵能提升公司競爭力。確定合適的激勵條件，制定完備的激勵體系，則股權激勵能有效提高公司的盈利能力和成長能力，提升競爭力。對于以上結論，本文建議如下：第一，股權激勵方案應多種模式相結合。公司在選擇股權激勵方式時，應當打破固有思維，敢于創新和實踐，多元化方式的運用會帶來不同的驚喜。第二，可以引入監督機制，在激勵對象懈怠之時及時提醒解鎖任務，這樣才能讓激勵對象有更足的動力工作，讓股權激勵方案更有效地發揮作用。第三，股權激勵方案應與時俱進。公司內部要結合實際，改進股權激勵方案。且應當與時俱進、不斷完善，公司才能立于不敗之地。2文獻綜述2.1國內文獻綜述在經濟全球化的格局下，股權激勵模式由國外引進到國內，國內取其精華、因地制宜，逐漸摸索適合我國市場發展的股權激勵道路，有許多學者提出了有價值的觀點。股權激勵方案的實施想要達到最佳效果，必須是在經濟市場良好的基礎上。國家也不斷出臺政策鼓勵企業實施股權激勵模式，試點先行助力股權激勵模式的發展。劉鳳委（2007）認為外部治理與內部實施的不協調會影響股權激勵的效果，例如行業對公司的行為進行干涉等。嚴小棋（2020）通過對2010-2018年CEO的學校背景以及所在公司實行股權激勵的情況進行整理和研究，最終得出結論：公司股權激勵的實施對于發展勢頭好的公司是錦上添花，能夠提高創新水平，激發創新活力。張志強和安琪（2021）對目前現行的股權激勵政策進行了詳細分析，發現當前政策完備，不僅對于激勵對象有很完善的保障措施，而且減輕了其稅收負擔，認為目前的局勢有利于與科技人才的創新創業。王懷明和錢二仙（2021）將2010-2018年我國高新技術公司的數據通過混合回歸模型進行整理和分析，發現限制性股票對于激勵核心員工、提升公司的創新績效有很大的作用。2.2國外文獻綜述從國際背景來看，股權激勵在美國運用得較早，經過時間的洗禮，美國市場有十分豐富的股權激勵經驗，與之相關的文獻資料也比較有價值，同樣，國外學者對股權激勵的研究也值得我們從中挖掘有效的信息。AlessandroZattoni（2007）認為股權激勵對于美國公司而言是很好的公司治理工具，并且通過對公司和管理學者的實證研究說明了股權激勵能夠有效解決管理者和股東之間的利益問題。但是AndreasMilidonis和KonstantinosStathopoulos（2011）通過對1992-2007年間的保險公司的高管薪酬進行研究，發現了股票期權這種長期性激勵方式使得管理層為了更豐厚的利益更愿意承擔違約風險，而這會讓公司的違約風險更高，從而會極大地損害股東的利益。JoanneOxley和GurupdeshPandher（2016）通過建立正式的代理模型來研究股權激勵對公司實現目標的作用，即：公司設定效益目標，并給予經理股權和利潤的激勵。最終的研究結果表明，如果公司追求多元化戰略，在公司的盈利能力前景尚不穩定時，股權激勵是最有效的，能夠最終實現公司的目標效益最大化。2.3文獻評述國內外的股權激勵研究方向多種多樣，國外學者注重股權激勵對公司業績方面的影響，而國內的學者試圖多向挖掘，讓股權激勵發揮更大的價值。通過學者們的研究結果可以發現，公司實施股權激勵會有不同的效果，對公司的業績影響和創新引領效果也是不同的，可能是促進、可能是削弱、也有可能是毫無關聯，其激勵效果與公司所處行業和實施激勵方式都有很大關系。因此，對公司實施股權激勵的方案進行研究時，要注意其選擇的股權激勵方式、公司類別以及公司所處發展階段，這樣才能準確評估股權激勵的效果。雖然國內外的學者對股權激勵的研究十分深入、文獻也十分豐富，但對于文化旅游行業所實施的股權激勵仍存在可探討的余地。因此，本文通過分析典型的文化旅游公司在股權激勵方面的表現，發現案例公司實施股權激勵后人才和創新等方面的變化，找出亮點和堵點，由點及面，尋求文化旅游行業繼續開拓創新發展的新出路。3理論基礎3.1股權激勵的形式3.1.1股票期權股票期權是一種預先約定的激勵形式，公司與員工約定好未來員工將以何種價格購買何種數量的股票。這樣的約定一定程度上保證了員工的權益，因為假如未來公司的股價走勢很好，員工則可以選擇購買股票，為自己帶來一部分收益；假如未來公司經營狀況差，股價持續走低，員工為保全自身利益，可以選擇不購買，自己不會有所損失。因此，股票期權實際上是對員工很友好的一種激勵形式。目前許多發展勢頭較好的公司都青睞股票期權這種激勵方式，這種方式很大程度上密切了員工與公司的聯系。一方面，對員工而言，也許能為自己帶來一定收益的這種預先約定會激勵員工開拓創新，奮力進取，一心為公司發展而努力，因為公司能經營更好，股價才可能上升，而自己才能從中受益。另一方面，對于公司而言，員工的奮力拼搏只會讓公司的發展前景更好，員工按照預先約定的股票價格購買也會對股價進一步上升有所幫助。3.1.2限制性股票限制性股票激勵模式是以利益吸引員工的注意、激發激勵對象潛心工作的活力的激勵方式。通常情況下，員工會被公司根據工齡或職位分配一定數量免費的股票，或者員工需要自行購買公司提供的價格低廉的股票，以這種形式激勵員工開拓創新、奮力拼搏，為達到公司設定的業績條件而努力，同時也要遵守行業規定和法律法規，才能有機會獲益。但是從大局考慮，穩住員工且保全公司利益，限制性股票通常有禁售期，這段期間激勵對象是不能拋售股票的。只有公司和激勵對象完成任務、達到解除限售的條件，激勵對象手中的股票才真正有價值；若激勵對象沒有在規定時間內達到完成任務，股票不僅失去了價值，甚至自己還要背負因業績下降導致股價下跌所帶來的一定損失。因此，限制性股票較股票期權來說嚴格一些，但對于成熟型公司來說是很受歡迎的激勵形式，員工獲益的概率會更大。3.1.3股票增值權與股票期權有些類似，股票增值權這種激勵形式也是讓員工在股價波動中獲益，可以是股票獎勵，也可以是現金獎勵，當員工完成既定任務或者公司的考核指標達到標準，員工可以在股價上升時兌換當前股價與約定股價相比增值的這部分權益。這種激勵形式以豐厚的未來收益推動員工形成良好的工作氛圍和創新趨勢，以員工飽滿的熱情帶動公司向好發展的趨勢。但與股票期權不同的是，員工只能獲得股票增值的利益，卻不能行使真正的股東權益，對員工來說，他們只能獲得一個層面上的利益。因此，雖然股票增值權也能帶來一定的激勵效果，但員工更偏好股票期權這種激勵形式，二者相比，股票增值權遜色一些。3.2股權激勵相關理論3.2.1委托代理理論委托代理理論描述了當代公司治理中的突出問題，即公司的管理者和股東間的問題。目前的市場環境中生存的公司發展模式都是合眾人之力打造公司，而并非靠公司所有者一人之力來頑強生存，因此，公司所有者扮演著委托人的角色，招納英才，群策群力，讓管理者扮演代理人的角色為公司謀發展。這樣的發展模式是基于委托人和代理人雙方的互相信任，雙方才能為公司未來發展一起努力。但是事與愿違，這樣的治理模式存在漏洞，委托人和代理人的矛盾日益凸顯。委托人和代理人的角色不同、分工不同、目的不同，自然雙方的利益和工作重心也就不同，委托人更在意公司的發展前景，發展越好，自己作為所有者也就收益更大，而且這種收益具有延續性；而代理人只希望謀求眼前的利益，他們會為了達到目標不顧后果，這可能會損害公司的未來利益。股權激勵的運用也許會為解決委托代理問題帶來轉機，公司實施股權激勵后，代理人不會一味只謀求眼前利益，反而會為了利益最大化而關注公司未來發展，他們利用自己的豐富經驗和所獲信息為公司尋求開拓創新的出路，未來發展前景越好，代理人能收獲的果實也就會越豐厚，這與委托人的目標不謀而合，二者的目標得以統一，共同為公司的發展奮力進取。3.2.2人力資本理論處于現代文明中的眾多公司不僅能夠看到物質的顯性價值，也十分重視人力的潛在價值，這與人力資本理論有密不可分的聯系。人力資本理論剖析了公司資本的組成包括物質和人力，物質自然是肉眼可見的公司所有物，比如土地、房屋、設備等等，而人力資本則比較含蓄，它體現的是個人潛在的價值或投入，比如人的知識內涵、身體條件、適應能力、創新能力等等。這兩種資本兩者既有相同點又有不同點，相同點在于它們都是為公司創造價值和利益的，不同點是物質資本可替代性高，而人力資本更具靈活性和潛力，人可以通過自己的聰明才智為公司創造價值、增加利潤，這都是物質資本無法達到的，因此人在現代文明中的重要性日益凸顯。正因為越來越多的公司意識到了人力能帶來的價值是無限的，各種激勵形式也就是成為公司招才引智的良方，股權激勵就是其中之一。股權激勵以突出的利益吸引人才為公司發展建言獻策，能夠更大限度地開發人身上蘊含的潛在價值，對于公司和人力資本而言，公司因人力發揮作用，實現業績增長，增強公司的盈利能力；人則可以多勞多得，因自身的作用收獲屬于自己的那部分利益，同時更加激勵人未來的努力創新，兩全其美。3.2.3激勵理論在現代社會中，每個人都是有需求的，針對人們的需求對癥下藥就能起到激勵的效果，而激勵才能讓人們在所處公司中創造更大的價值，在學者眾多的研究分析中，激勵理論可分為雙因素理論和需求理論。雙因素理論描述的是保健因素和激勵因素會影響員工的行為和狀態，當員工的精神狀態不好時，公司可以根據員工的情況進行調節，比如員工因薪酬待遇、工作環境等造成低氣壓的情緒，公司可以對癥下藥，但只能讓員工的狀態變好，情緒有所改善，不能從根本上達到讓員工滿意的目標，這就是保健因素。而激勵因素則是能切實讓員工感受到滿意，并且激發員工的創新因子和奮進的動力，員工能夠以飽滿的工作熱情投入到崗位工作中。需求理論是馬斯洛提出的，他認為人的需求是漸進式的，只有滿足了底層的生理需求，才能不斷向安全需求、社交需求、尊重需求的目標進發，最終會期望實現自我價值，達到人生巔峰。人在每個人生的階段的需求是不同的，而公司應給予的激勵內容也應當是不同的。股權激勵能在公司治理中發揮作用，就是因為其可以靈活地結合員工的不同階段的需求更新激勵內容，也能夠與其它治理角度相結合，比如結合公司的股權結構或者相關法律法規，提升公司治理能力和效力。4華僑城A股權激勵方案的實施及效果分析4.1華僑城A股權激勵方案的實施背景4.1.1華僑城A背景簡介1985年11月11日，華僑城集團有限公司在深圳成立，屬于中央國資管理機構管理下的大型國有中央企業。1997年，華僑城集團公司重新整頓相關資產和管理模式設立了深圳華僑城股份有限公司，并在深交所掛牌上市，深圳華僑城的產權及控制關系見圖4-1。這之后華僑城通過多方融資渠道大力推動公司各板塊的發展，集房地產、文化旅游、通訊電子等于一身，貫徹新發展理念，著力推出“文化+旅游+城鎮化”和“旅游+互聯網+金融”的特色發展模式，占領文旅、房地產的發展高地。目前，深圳華僑城投資和建設項目已覆蓋北京、上海等多所發達城市，形成了以文化產業、旅游產業和新型城鎮化產業為主，電子科技產業等為輔的產業結構體系，形成了自身的特色發展之路。圖4-1華僑城A產權及控制關系圖4.1.2行業發展背景簡介2013年以前，文旅行業屬于發展的成長期，國家文化部和旅游局出臺指導意見和政策鼓勵公司大力發展文化旅游產業、確立“黃金周”假期制度鼓勵民眾外出旅游。華僑城就善于抓住機遇，早在2006年，華僑城就首次推出了股權激勵計劃，且助力了公司的發展。2013年之后，越來越多的人追求自由和自然，文化旅游產業則更注重創新和服務，來滿足人們日益增長的文化需求。2015年前后，在國企混合所有制改革的背景下，華僑城則引入了民間資本，推進最新股權激勵計劃，公司房地產拿地、投入業務輔助文化旅游業務的發展，激發員工的創新活力以及提高公司的人才吸引力，讓公司繼續創新發展。本文因篇幅的限制，主要概述華僑城2015年實施的股權激勵方案。4.2華僑城A股權激勵方案的實施目的華僑城A在系統管理下筑牢了文旅、房地產等領域的根基，剛上市總資產就達到310億元之多，基礎穩固，但要想長效持久發展，仍要靠公司與員工一同努力。華僑城期望實施股權激勵方案能將公司和員工的利益能緊密相連，實現高質量發展，能夠為國家的文化旅游發展做出一份貢獻。華僑城實施股權激勵方案的初衷一方面是為了獲取員工的信任，以利益吸引員工，起到長久激勵的作用。盡管公司的薪酬體系中已經包含給予員工的勞動報酬，但這只能使得員工消除不滿情緒，而不能真正使員工達到滿意的程度。滿足員工的基本生活保障是員工辛勤工作應得的報酬，因此員工會認為這是理所應得的，做好本職工作就算是盡了本分，那么在這樣的情況下，員工并不會發揮自己全部的作用、施展自己全部的力量投入到工作中。此時股權激勵這種方式就能大展身手，華僑城的業務板塊眾多，亟需有才能的員工發揮作用，以合理的規劃和大膽的創新促進公司發展，股權激勵可吸引人才，推動創新。另一方面股權激勵的實施讓公司與員工一同發展，兩全其美。文化旅游行業崛起、房地產發展向好，行業的競爭對手頗多，沒有人才的共同發力，無法使公司在行業中領先。股權激勵比起普通薪酬能帶給員工更多的額外利益，使員工不僅滿足生活保障，更能實現人生價值，而且限制性股票的激勵方式也正適合華僑城目前成熟期的發展階段，公司可在員工的齊心協力中突破瓶頸，向好發展。4.3華僑城A股權激勵方案的實施安排4.3.1股權激勵方案的授予對象和授予數量2015年，華僑城嚴格遵守政府部門的政策法規，結合公司實際情況對激勵對象授予限制性股票，經審核后，最終確定了271名激勵對象，激勵對象包含副總裁、董秘、中層管理者和技術人員，如張立勇、欒倩、蘇小龍等，均為能夠起到決策作用或能為公司長遠發展做出貢獻的人才，對這些人才進行激勵可以有效改善公司治理能力，在文化旅游行業發展中站穩腳跟。華僑城2015年股權激勵計劃擬授予激勵對象45、35、25、20萬股不等的限制性股票，總計共8265萬股人民幣普通股，約占公司股本總額727134.00萬股的1.25%，為一次性授予，無預留部分。此外，華僑城在2015年7月7日完成了2014年度權益分派實施，將本次股權激勵計劃的行權價格確定為4.66元。4.3.2股權激勵方案的解鎖安排和解鎖條件2015年10月19日為華僑城限制性股票的授予日，這之后的24個月內限制性股票會被鎖定，鎖定期滿后則激勵對象可依據規定解除限售。具體解鎖安排見表4-1。表4-1解鎖安排解鎖安排解鎖時間解鎖比例第一期鎖定期滿后的首個交易日起至12個月內的最后一個交易日當日止25%第二期鎖定期滿12個月后的首個交易日起至24個月內的最后一個交易日當日止25%第三期鎖定期滿24個月后的首個交易日起至36個月內的最后一個交易日當日止25%第四期鎖定期滿36個月后的首個交易日起至48個月內的最后一個交易日當日止25%資料來源：華僑城A股權激勵公告解鎖期內，公司業績必須滿足如表所示下列條件，且激勵對象沒有違反公司規定和證券市場法規時，激勵對象已獲授的限制性股票才能解除限售，若激勵對象未能滿足解鎖條件，則公司會對其持有的限制性股票回購注銷。具體解鎖條件見表4-2。表4-2解鎖條件考核指標第一批解鎖第二批解鎖第三批解鎖第四批解鎖第一項：加權平均凈資產收益率解鎖年度的前一個完整財務年度不低12.5%第二項：銷售凈利率解鎖年度的前一個完整財務年度不低于16%第三項：凈利潤三年復合增長率解鎖年度的前一個完整財務年度不低10%資料來源：華僑城A股權激勵公告4.4華僑城A股權激勵方案的實施過程4.4.1第一期解除限售2016年解鎖期內公司完成了三項業績考核標準，其中：第一項加權平均凈資產高于12.5%，第二項銷售凈利率大于16%，第三項凈利潤三年復合增長率比10%大，市場規模不斷擴大，員工凝聚力不斷增強。有267名激勵對象未違反公司規定和證券市場法規，滿足解鎖條件。這些激勵對象共持有2026.25萬股，按照激勵方案，這些激勵對象可對所持有的限制性股票辦理解除限售的手續，具體分配見表4-3。表4-3第一期可解鎖的激勵對象及股票數量姓名職務獲授的限制性股票數量(萬股)本次可解鎖限制性股票數量(萬股)姚軍副總裁4511.25張立勇副總裁4511.25倪征副總裁4511.25陳躍華副總裁4511.25曾輝董秘（歷任）4511.25關山董秘（現任）4511.25中層管理干部（189人）63651591.25核心管理、技術骨干（72人）1470367.5合計（267人）81052026.25資料來源：華僑城A股權激勵公告4.3.2第二期解除限售2017年解鎖期內公司完成了三項業績考核標準，其中：第一項為15.23%，第二項為22.01%，第三項為19.61%，公司發展勢頭向好，員工創新能力不斷增強。有267名激勵對象未違反公司規定和證券市場法規，滿足解鎖條件。這些激勵對象共持有2026.25萬股，按照激勵方案，這些激勵對象可對所持有的限制性股票辦理解除限售的手續，具體分配如下可解鎖的激勵對象及數量見表4-4。表4-4第二期可解鎖的激勵對象及股票數量姓名職務獲授的限制性股票數量(萬股)本次可解鎖限制性股票數量(萬股)姚軍副董事長4511.25張大帆副總裁4511.25楊杰副總裁4511.25關山董秘4511.25中層管理干部（170人）56701417.5核心管理、技術骨干（84人）2000500合計（258人）78501962.5資料來源：華僑城A股權激勵公告4.3.3第三期解除限售2018年解鎖期內公司完成了三項業績考核標準，其中：第一項高于12.5%，第二項大于16%，第三項比10%大，文化旅游板塊發展向好，房地產板塊不斷擴張。有255名激勵對象未違反公司規定和證券市場法規，滿足解鎖條件。這些激勵對象共持有1943.75萬股，按照激勵方案，這些激勵對象可對所持有的限制性股票辦理解除限售的手續，具體分配如下可解鎖的激勵對象及數量見表4-5。表4-5第三期可解鎖的激勵對象及股票數量 姓名職務獲授的限制性股票數量(萬股)本次可解鎖限制性股票數量(萬股)姚軍副董事長4511.25張大帆副總裁4511.25楊杰副總裁4511.25關山董秘4511.25中層管理干部（170人）55951398.75核心管理、技術骨干（84人）2000500合計（258人）77751943.75資料來源：華僑城A股權激勵公告4.3.4第四期解除限售2019年，公司完成了激勵計劃所規定的業績考核要求，其中：第一項數值為15.23%，第二項為22.01%，第三項為19.61%，員工活力無限，公司創新發展。有255名激勵對象未違反公司規定和證券市場法規，滿足解鎖條件。這些激勵對象共持有1943.75萬股，按照激勵方案，這些激勵對象可對所持有的限制性股票辦理解除限售的手續，該部分限制性股票于2020年11月26日上市流通。具體解鎖情況見表4-6。表4-6第四期可解鎖的激勵對象及股票數量姓名職務獲授的限制性股票數量(萬股)本次可解鎖限制性股票數量(萬股)姚軍副董事長4511.25張大帆副總裁4511.25楊杰副總裁4511.25關山董秘4511.25中層管理干部（170人）55951398.75核心管理、技術骨干（84人）2000500合計（258人）77751943.75資料來源：華僑城A股權激勵公告4.4華僑城A實施股權激勵方案的效果分析4.4.1人才吸引方面成果極佳華僑城實施股權激勵是希望將公司利益與個人利益相連接，吸引更多優秀人才在公司里發光發熱，為公司創造更多價值，也讓自身的能力水平得到提升。2013年至2020年公司高學歷人才數量變化見表4-7。表4-7本科及以上人才數量本科生碩士研究生博士研究生合計2013年32903512336642014年4543486850372015年4130582847202016年38526281044902017年52587941060622018年46217531653902019年585410092368862020年63521089127453數據來源：由華僑城A年報整理所得通過以上數據可以看出，股權激勵的實施使華僑城的高學歷人才有所增加，所增加的高學歷人才數量能夠與華僑城目前發展水平相匹配。華僑城目前大力推進創新發展模式，文化旅游板塊的拓寬和房地產板塊的研究都需要大量的高學歷人才擔當重任，需要更多新鮮血液為公司的發展建言獻策。盡管博士研究生數量增長緩慢，但其實人才數量的增長主要依賴本科生和碩士研究生的數量增長，而這兩類人才足夠促進華僑城的高質量發展。這說明華僑城股權激勵方案能吸引高學歷人才，這會提升公司的整體水平和發展潛力，增加部分發展的機會。4.4.2創新能力方面收效明顯在股權激勵方案的影響下，華僑城不斷釋放創新活力，推出創新發展模式，保持文化旅游和房地產業務處于行業領先地位。（1）文化旅游板塊線上線下同時發力，提升旅游品質2015年之后，華僑城文化旅游方面就創新不斷，尤其是2020年，華僑城在克服疫情影響的前提下，旗下各個版塊朝著既定目標穩步發展，取得了階段性成果，維持了良好的態勢，不僅沒有因疫情的沖擊遭受重創，而且能夠在全國文化旅游產業形成閉環的局勢下抓住新機遇、創造價值。華僑城不斷開拓創新，員工發揮拓荒牛精神，線上線下同時發力，使文化旅游業務兼顧網上網下。一方面，線下對傳統景區進行改良，提升景區的旅游品質。華僑城以打造世界級水準景區為目標，因地制宜開發多地旅游度假區，進行整體架構與服務品質的提升，較2015年已取得創新成果。歡樂谷多項新項目投入市場，且游客反響熱烈，贊嘆不絕；錦繡中華龍號觀覽車項目被游客熱烈討論，將于2021年國慶期間正式投入運營；深圳世界之窗的光影秀將于五一上線、冰雪世界改造提升項目于國慶對外營業。在股權激勵方案的影響下，員工持續發揮創造力，突破傳統景區的界限和固有思維，善于觀察和聯動思考，通過大量調研，推出對傳統景區改造的新方案，持續提升游客的滿意度和公司的口碑。另一方面，文化旅游線上業務持續發力。大數據時代，線上流量的作用不可忽視，要線上線下兩手抓，線上平臺持續跟進。華僑城開發出花橙旅游網站，游客可以根據自己的需求，有選擇性地進行旅游的預訂和旅游產品的購買，華僑城則負責網站的維護和游客的服務工作。華僑城重視對花橙網站的流量引導和會員服務，2020年花橙網站會員數量較2019年同期增長296%，這是2015年進行股權激勵后公司的又一新成就。智慧旅游新體驗也不斷升級，在疫情常態化防控的背景下，華僑城推出疫情防控申報二維碼、打造以5G技術為底層支持的智慧景區，先進且便捷的景區服務讓游客幸福感提高、公司競爭力上升。（2）房地產板塊突破傳統，實現合作共贏2015年到2020年間，在股權激勵方案實施后，在房地產領域，華僑城通過發揮自身優勢、堅持創新開發模式，公司在項目開發質量及周轉效率等方面取得了一定成果，而且一直堅持獨特的房地產開發理念，期望能在花園中建造城市，將文化與房地產結合在一起，實現完美融合。一方面，資源優勢互補，事業部聯合共贏。各事業部通力合作，中部事業部與湖北聯合打造度假區，也通過央地合作、與頭部企業合作等模式，充分利用他們在資源儲備、銷售能力等方面的優勢，降低土地成本及投資風險，實現優勢互補與效率提升，進一步提升周轉速度和資產效率。另一方面，突破傳統，創新思維。精準把握當代消費者對文藝、文化、自然的喜愛程度，將房地產與文化相結合，發揮文化旅游公司的獨特優勢，堅持“在花園中建造城市”，以品質社區帶給居民前所未有的獨特體驗。2017年，華僑城借助新型城鎮化的機遇，打造看得見山、望得著水、記得住鄉愁的新興房地產發展模式，將文化藝術融于房地產，讓消費者享受到獨有的人文體驗。4.4.3盈利能力方面成效顯著盈利能力是可以深度反映出華僑城集團創造價值和獲取利潤的狀況，其指標中的銷售凈利率尤為重要，凈資產收益率也是核心，成本費用利潤率也不可忽視，通過這三項指標在2013年到2020年的數據變化，即2015年實施股權激勵的前后盈利指標的變化趨勢，可以評判2015年華僑城的股權激勵方案在盈利方面的作用。具體數據見表4-8。表4-8盈利能力指標銷售凈利率（%）凈資產收益率（%）成本費用利潤率（%）2013年17.6018.4731.492014年18.2016.9832.992015年16.2712.1828.602016年20.6115.7634.492017年22.0816.6137.382018年23.4618.9843.442019年23.8917.9842.412020年19.2116.1834.60數據來源：新浪財經通過以上數據可以看出，華僑城在2015年實施股權激勵后，除2020年受新冠疫情不可避免的因素影響，文旅、房地產行業都遭受重創，華僑城也難以幸免外，其他年份的盈利能力都顯著提升。銷售凈利率穩步增長，這是因為公司開發了新的商業模式能夠獲取到低成本資源，同時也是股權激勵所激發的人才的創新活力帶來的紅利；凈資產收益率穩中有增，連續的提升表明股權激勵方案的實施起到了實質性的作用；成本費用利潤率則在2015年后穩步上升，公司獲取利潤能力的提升十分明顯。4.4.4成長能力方面效果突出成長能力是指通過公司經營成果的變化趨勢反映出其未來發展壯大的潛力。成長能力指標中營業收入增長率尤為重要，凈利潤增長率不可忽視，總資產增長率也是核心，通過這三項指標在2013年到2020年的數據變化，來評判2015年華僑城股權激勵的實施在成長能力方面的影響。具體指標見表4-9。表4-9成長能力指標營業收入增長率（%）凈利潤增長率（%）總資產增長率（%）2013年26.3522.1720.382014年9.1012.817.962015年4.94-6.2221.492016年10.0739.4326.962017年19.3327.4648.602018年13.7021.2035.272019年24.6826.9929.052020年36.399.6320.28數據來源：新浪財經通過以上數據可以看出，2015年實施股權激勵方案后，華僑城整體成長能力的提升效果鮮明。從營業收入增長率來看，2015年后該指標逐年攀升，甚至在2020年新冠疫情肆虐的情況下較上年仍有大幅提升，這說明股權激勵的實施讓華僑城在危機中育新機，提升自己的綜合實力；從凈利潤增長率來看，2015年凈利潤增長率為負，實施股權激勵方案后轉負為正，后續幾年穩中有升，這表明股權激勵方案的實施起到了實質性的作用；從總資產增長率來看，華僑城的該項指標也顯示了成長能力的提升，雖然2017年之后該項指標有所下降，但仍高于2015年。4.5華僑城A股權激勵方案的評析4.5.1華僑城股權激勵方案的亮眼之處（1）激勵方案的實施時間合適2013年之后，越來越多的人追求自由和自然，文化旅游產業則更注重創新和服務，來滿足人們日益增長的文化需求。2015年前后，在國企混合所有制改革的背景下，華僑城在這個時候選擇推進最新股權激勵計劃，無疑是最佳時機。尤其是近幾年深圳政府部門投入大量資金招才引智，這讓更多的人才來到深圳，能真切地看到華僑城的發展狀況，讓華僑城有了更多吸引人才入駐公司的機遇。而華僑城的股權激勵方案則是吸引人才的一大亮點，對于內部員工，股權激勵可以激發員工的創新活力；對于外部人才，公司在行業中煥發的光彩可以讓其看到公司發展的潛力。天時地利，讓華僑城的股權激勵方案發揮到極致，有效地促進了公司的發展。（2）激勵方案的實施目的明確華僑城的股權激勵是以目標為導向的，一方面取員工的信任，以利益吸引員工，另一方面公司與員工一同發展，兩全其美。而整個實施方案的開展也是圍繞這兩個方面，在設計方案時，計劃分四個階段解除限售，時間線拉長能起到長期激勵的作用；在實施方案的過程中，一方面嚴格審核公司的考核指標完成情況，確保真正達到解鎖條件，確定股權激勵有效地促進了公司的發展，另一方面嚴格審核員工的業務能力和價值，為完成解鎖任務的員工辦理相應的手續，履行承諾，完成公司與員工的共同發展目標。4.5.2華僑城股權激勵方案的改進空間（1）激勵對象的范圍和力度小一方面，華僑城制定股權激勵方案只考慮到了骨干和高管，沒有覆蓋到公司其他優秀人才，覆蓋面過小，這會使部分員工獲得感不足、幸福感缺失、成就感低落，而且不利于吸引優秀高學歷人才，這會導致公司與部分高學歷人才擦肩而過，損失部分發展的機會。另一方面，華僑城的2015年股權激勵方案計劃授予激勵對象共計8265萬股限制性股票，這只占公司股票總數的1%，可見，公司拿出的激勵數量過小，這會讓員工認為自身并未得到重視，從而不在意股權激勵，這也就違背了實施股權激勵方案的初衷，適得其反。如此可見，華僑城應當逐漸拓寬激勵對象的范圍，讓更多的員工享受到發展的紅利，同時做出更大貢獻，兩全其美。而且，公司在股權激勵的實施安排中也沒有留出預留股份給新進員工，這自然無法吸引到高學歷人才。同時，華僑城應該合理設置激勵對象，盡量讓激勵對象覆蓋面更廣，使股權激勵方案發揮最大的作用。同時華僑城也可以根據自身實際情況，如股價走勢、股本結構等合理設置限制性股票的激勵數量，盡可能增加激勵數量，讓更多的員工享受到股權激勵方案的紅利，同時也能激發員工干事創業的熱情，這顯示出了公司想要向好發展的誠意，更能讓員工信服，才能帶來最佳的激勵效果。（2）股權激勵的方式單一華僑城股權激勵選擇的方式是授予激勵對象限制性股票，這對于發展成熟的公司確實是很好的選擇，也確實給公司帶來了一定的經濟效益和人才紅利，但是這顯示出了公司發展的選擇過于保守，不能多角度看待事物、突破固有思維。多元化的股權激勵方式會帶來不同的驚喜，比如虛擬股票不影響公司的所有權結構，還能讓員工工作的干勁十足，業績股票則以目標為導向，可以制定更高標準的業績目標激發激勵對象的活力。因此，華僑城可以在未來的規劃中，結合自身的發展特點，選擇多元的股權激勵方式，為公司帶來更多的可能性，也讓激勵對象體驗到不同的新鮮感，這樣才能讓股權激勵達到更完美的效果。5研究結論及建議5.1研究結論5.1.1股權激勵吸引人才聚集公司的高質量發展離不開人才的努力，股權激勵可以吸引大量高學歷人才，他們發揮創造力讓公司提質增效。就華僑城的股權激勵方案而言，一經實施，華僑城的高學歷人才有所增加，所增加的高學歷人才數量與華僑城目前發展水平相匹配。而且這些人才創新公司發展模式，讓公司在行業持續領先。高學歷人才不僅能發揮自身的專業優勢，為華僑城在文化旅游行業站穩腳跟貢獻力量，而且他們大多數都有超強的自制力和管理能力，能夠讓公司的內部治理更加有效。文化旅游公司可以以華僑城所實施的股權激勵方案為基礎，結合本公司的實際發展狀況，擬定出合適的股權激勵方案，不僅可以為公司注入新鮮血液，帶動整個公司發展，還能讓公司在行業中嶄露頭角。5.1.2股權激勵激發創新活力在股權激勵方案的影響下，華僑城不斷釋放創新活力，推出創新發展模式，保持文化旅游和房地產業務處于行業領先地位。股權激勵讓員工釋放出更多的創新因子，這對整個行業來說都有積極效應，而對于華僑城來說效果更明顯。一方面，華僑城能夠在全國文化旅游產業形成閉環的局勢下抓住新機遇、創造價值。華僑城不斷開拓創新，員工發揮拓荒牛精神，線上線下同時發力。另一方面，對于公司的房地產業務也緊抓不放，堅持創新開發模式和獨特的房地產開發理念，在花園中建造城市，將文化與房地產結合在一起，實現完美融合。因此，文化旅游公司也能根據自身發展情況和發展所處階段，借鑒華僑城成功案例，推進本公司的股權激勵計劃，釋放創新活力，推出創新發展模式，共同助推國內文化旅游行業的穩步向前發展。5.1.3股權激勵提升公司競爭力就華僑城的股權激勵實施方案而言，一方面銷售凈利率穩步增長，凈資產收益率穩中有增，成本費用利潤率則逐年增長，公司受股權激勵實施的影響盈利能力不斷增強。另一方面，華僑城A的業收入增長率、凈利潤增長率、總資產增長率都有明顯上升趨勢，公司發展潛力較大，股權激勵讓公司經營業績穩中有增。華僑城以實績證實了股權激勵對公司競爭力提升的作用之大，確定合適的激勵條件，制定完備的激勵體系，則股權激勵能有效提高公司的盈利能力和成長能力，提升競爭力。如此看來，整個文化旅游行業都可以借鑒華僑城A成功的股權激勵案例，選擇合適的激勵方法，確定符合實際的目標，提升自身的綜合實力，以亮眼的財務數據在行業中站穩腳跟。5.2建議5.2.1股權激勵方式選擇多樣化每種股權激勵形式都有自身的特點，而每個公司不同的發展階段、行業屬性也都有自身的特點，因此，公司應當打破固有思維，敢于創新和實踐，多樣化方式的運用會帶來不同的驚喜。在確定實施股權激勵時，應當在前期做好調研工作，不僅要了解本公司的發展階段，也要體察民意，注重員工偏好的激勵形式。實施完畢后，要評估效果，在公司的不同發展階段選擇多樣的激勵形式，在最優的時機匹配最佳的激勵形式。5.2.2股權激勵過程加強督導公司應當注重在股權激勵的過程中對員工行為的督促和引導。股權激勵整個過程的時間往往都很長，尤其是禁售期和解鎖期，這段期間若不及時提醒激勵對象，他們會忽視自己的任務和公司