《公司金融》課程練習題第一章公司金融導論企業的組織形式有三種，分別、和。公司的基本特征和是分離的。公司價值=+。公司價值最大化的本質。在既定的預測期內，決定公司價值的因素是 和公司金融研究的主要內容是 、和公司金融的分析工具主要有、、和股份有限公司具有的基本特征有哪些？有限責任公司具有的基本特征有哪些？與個人業主制企業和合伙制企業相比，公司具有的基本特征有哪些？金融體系內的資金運動是怎樣的公司與金融體系之間的資金運動關系是怎樣的？從研究內容和分析工具的角度闡述公司金融課程研究體系的設計思路。第二章財務報表與長期財務計劃公司財務報表中的基本報表包括 、和。資產負債表平衡等式為：=+。凈營運資本=—。根據利潤表，息稅前收益=——。經營現金流量=+—。現金流量恒等式為：來自資產的現金流量=+。來自資產的現金流量包括三個部分：、和。流向債權人的現金流量=一新的借款。流向股東的現金流量=一新籌集的凈權益。根據杜邦恒等式，權益報酬率=xX。長期財務計劃由、和構成。內部增長率=（資產收益率X提存率）/（1-X）。可持續增長率=（權益收益率X提存率）/（1-X）。決定可持續增長率的因素有哪些某公司最近年度的利潤表如下：利潤表 單位：萬元項目金額銷售收入2000成本（包括折舊、利息）1500所得稅（25%）125凈利潤375股利150留存收益225該公司預計下一年度銷售收入將增長20%，同時假設下一年度成本總額占銷售收入的比

例以及股利支付比率保持不變。要求：采用銷售收入百分比法編制該公司的預計利潤表。（5分）預計利潤表 單位：萬元項目金額銷售收入成本（包括折舊、利息）所得稅（25%）凈利潤股利留存收益16.某公司最近年度資產負債表中的項目及其占銷售收入的比例見下表:資產負債表 單位：萬元項目金額占比項目金額占比流動資產1200120%負債1200_固定資產凈值1800180%所有者權益800_資產總額3000300%股本留存收益小計負債及所有者權益總額100018003000___該公司預計下一年度銷售收入將增長25%，預計的利潤表如下:預計利潤表單位：萬元項目金額銷售收入1250成本（占銷售收入的80%）1000應稅所得額250所得稅85凈利潤165股利66留存收益99伴隨著銷售收入的增長，公司資產增加，所需資本也增加。公司管理層決定，對于資金缺口，通過負債的方式解決。要求：采用銷售收入百分比法編制公司的預計資產負債表。（10分）預計資產負債表單位：萬元項目金額項目金額流動資產固定資產凈值負債所有者權益資產總額股本留存收益小計負債及所有者權益總額第三章貨幣的時間價值與有價證券估價將未來一定量的資金換算成現在的價值，這一過程稱為 假設企業按10%的年利率取得貸款100000元，要求在6年內每年年末等額償還，則每年的償付金額應為多少元？有一項現金流，前三年無流入，后五年每年年末流入100萬元，年利率為10%，其現值為多少？債券的價值=+。根據債券估價原理，如果一種附息債券的市場價格等于其面值，則其到期收益率（ ）其票面利率。A.大于B.小于C.等于D.不確定當債券的票面利率等于市場利率時，債券發行；當債券的票面利率高于市場利率時，債券 發行；當債券的票面利率低于市場利率時，債券 發行。當債券的票面利率高于市場利率時，債券平價發行發行，為什么？當債券的票面利率高于市場利率時，債券溢價發行，為什么？當債券的票面利率高于市場利率時，債券折價發行，為什么？）債券的價格帶來最大的影響（收益率下降1%，將對下列哪種（面值100元））債券的價格帶來最大的影響（A.10年到期，售價80美元B.10年到期，售價100美元C.20年到期，售價80美元D.20年到期，售價100美元當前一年期零息債券的到期收益率為7%，二年期零息債券到期收益率為8%。財政部計劃發行兩年期債券，息票率為9%，每年付息。債券面值為100美元。（1） 該債券售價為多少？（2） 該債券的到期收益率是多少？某債券面值1000元，期限10年，票面利率為10%，市場利率為8%，到期一次還本付息。如在發現時購買，多高的價格可以接受？債券價格與市場利率之間的關系是怎樣的？決定債券收益率的因素有哪些？股票投資的收益率由兩個部分構成：一是 ，二是。ABC公司預計將在來年分派1.5美元的紅利，預計紅利增長率為6%,無風險報酬率為6%,預期市場資產組合回報率為14%,ABC公司股票的貝塔系數為0.75,那么股票的內在價值為多少?投資者打算買一只普通股并持有一年，在年末投資者預期得到的紅利為1.50美元，預期股票那時可以26美元的價格售出。如果投資者想得到15%的回報率，現在投資者愿意支付的最高價格為多少？第四章資本成本如何理解資本成本的概念？為什么資本成本用投資者要求的預期收益率或最大收益率來衡量商業周期與股票貝塔系數之間是怎樣的關系？經營杠桿和財務杠桿是如何影響股票的貝塔系數的？證券發行成本應如何處理？某公司2011年發行在外的普通股股數為1000萬股，財務杠桿系數為1.5,稅后利潤為420萬元，所得稅稅率為25%。公司全年固定經營成本和固定資本成本總額為2350萬元，其中公司當年年初發行了一種債券，數量為1萬張，債務利息為當年利息總額的40%，發行價格為1050元，發行費用占發行價格的2%。該公司無優先股。要求：（1）計算該公司目前的利息總額；（2）計算該公司經營杠桿系數；（3）計算該公司目前的債券籌資的資本成本。C公司的全部資本為4000萬元，其中債務2400萬元，債務成本為8%，股權成本為10%，公司所得稅稅率為30%，則加權平均資本成本是多少？某公司發行面額為500萬元的10年期債券，票面利率為12%，每年付息一次，到期一次還本。發行價格為600萬元，公司所得稅率為25%。則該債券的資本成本為多少？某公司按溢價110萬元發行優先股，該優先股的面值為100萬元，每年按12%支付股利，則該優先股的成本是多少？某公司全部資本為150萬元，負債比率為45%，債務利率12%，當銷售額為100萬元，息稅前利潤為20萬元時，財務杠桿系數為多少？某公司固定成本150萬元，變動成本率（變動成本占銷售收入的比例）0.4，公司資本結構如下：長期債券300萬元，利率8%；另有1500萬元發行在外的普通股，公司所得稅率為33%。試計算在銷售額為1000萬元時，公司的營業杠桿系數、財務杠桿系數和聯合杠桿系數，并說明它們的意義。某股份有限公司普通股現行市價為每股25元，現準備增發60000股，預計籌集費率為5%，第一年發放股利為每股2.5元，以后每年股利增長率為6%，試計算該公司本次增發普通股的資本成本。某公司今年年初有一投資項目，需資金4000萬元，通過以下方式籌資：發行債券600萬元，成本為12%；長期借款800萬元，成本11%；普通股1700萬元，成本為16%；保留盈余900萬元，成本為15.5%。試計算加權平均資本成本。若該投資項目的投資收益預計為640萬元，問該籌資方案是否可行？某公司目標資本結構如下：長期負債25%；優先股本15%；普通股本60%。公司目前權益資本由普通股本及保留盈余構成，所得稅率25%，上一年度普通股股利為每股3元，以后按9%的固定增長率增長。上述條件也適用于新發行的證券。預計公司擴充規模后第一年息稅前收益為35萬元，公司新籌資有關資料如下：普通股按每股60元發行；優先股每股100元，股利每股11元，共1500股；按12%的利率向銀行借入長期借款。要求：按照目標資本結構確定新籌資本的加權平均資本成本。第五章資本預算決策公司投資項目可劃分為、和三種類型。資本預算決策的方法主要有、和法等基本方法。估算增量現金流量時，可以忽略但不能忽略。凈現值(NPV)計算中使用的貼現率通常用表示。凈現值的決策法則是項目的NPV。內含報酬率是為零時的貼現率。盈利指數法的評價法則是 。某公司擬建設一項固定資產，預計有A,B兩種方法，其凈現金流量如表，根據投資報酬率指標判斷哪個方案可行。寸期項目、012345A-800002500025000250002500025000B-10000030000250003500020000350009.某公案的投資回3'司擬建設一項固定資產，預計有A,B兩種方法，其凈現金流量如表，求兩個方報期.'時期項目、????、012345A-800002500025000250002500025000B-100000300002500035000200003500010.某公司擬建設一項固定資產，預計有A,B兩種方法，其凈現金流量如表，計算(1)兩方案的凈現值，假設資本成本為10%(2)計算兩個方案的現值指數。時期項目'一012345A-800002500025000250002500025000B-1000003000025000350002000035000天樂化工公司正在召開會議，為下一年的資本預算作計劃，會議的參加者有公司的董事長林立，財務總監李強以及營銷、生產等部門的負責人。大家從財務和市場的角度對資本支出的需要進行討論。根據公司的整體目標和長遠發展規劃，大家的主要提案集中在三個項目的評估分析中。董事長要求財務總監李強主要從財務的角度對這三個項目進行分析：項目入：化學部門，生產設施擴建；項目B：銷售部門，增加包裝物生產線；項目(3：增加額外的倉儲空間，來滿足國際市場的需求；表1： A、B、C項目的預計，'情況 單位：萬元項目初始投資預計年限每年銷售收入每年付現成本A5001-10800670B2001-8600540項目C的投資額為120萬元，壽命期為5年，5年間每年的銷售收入分別為80萬元、90萬元、120萬元、100萬元和80萬元，每年的付現成本都為50萬元。李強預計每個項目的期末無殘值，在預計的使用年限內每年按照直線法計提折舊。根據預測，公司下一年的現金流量，可以從內部融資700萬元，而目前外部融資的成本較高，因此不作考慮。公司的資本成本率為10%，所得稅稅率為25%。李強感到每個項目對公司的發展都是有益的，因此，決定從以下幾方面進行考慮：

（1） 估算每個項目的凈現金流量，為進一步的投資決策作準備；（2） 計算每個項目的NPV、PI、IRR的值；（3） 對這三個項目進行排序。如果資本限額為700萬元，應進行哪些項目投資?（4） 采用NPV和IRR排序，是否會一致為什么附表：凈現金流量計算的參考格式表：項目A、B、C經營期間的凈現金流量項目ABC(1-10)年(1-8)年12345營業收入減：付現成本減：折舊稅前利潤減：所得稅稅后利潤加：折舊凈現金流量12.甲公司在現有資金條件下進行長期項目投資，目前有A、B兩個投資機會，若貼現率為12%，有關數據如下表。兩方案凈現金流量計算表 單位：萬元年序萬案A方案B凈收益折舊凈現金流量凈收益折舊凈現金流量01520(100)1420(110)1152015202152015203152018204152020205合計要求：（1）計算各年凈現金流量（填入表中）；（2）用凈現值法、盈利指數法、內部收益率法確定最優投資方案，并說明理由。13.金石公司正考慮一項新的投資項目，投資項目的財務預測如下表所示（金額單位:萬元）。設公司所得稅稅率為30%。 C^ C1_ C2_ C^ C4—銷售收入7000700070007000經營成本2000200020002000初始投資10000折舊2500250025002500經營運成本2002503002000要求：（1） 計算投資項目的凈現金流量。（2） 假設折現率為12%，請計算凈現值。某公司擬購買一臺排污設備，有A、B兩種設備可供選擇，兩種設備的使用壽命、購買價格及壽命期內的經營費用見下表。若折現率為10%，試分別用周期匹配和等價年度成本法做出選擇。現金流量 C^ C1_ C_ C^ C—設備A設備B100001200011001000130011001200130015.某公司有一投資項目，需要投資6000萬元(其中：5400萬元用于購買設備，600萬元用于追加流動資金)。預期該項目可使銷售收入增加，第一年為3000萬元，第二年為4000萬元，第三年為5000萬元，預計項目的付現成本每年都為800萬元，第三年末項目結束，收回墊支的流動資產600萬元，假設公司所得稅稅率為25%，固定資產按3年用直線法計提折舊并不計殘值。公司要求的最低報酬率為10%。要求：計算該項目的稅后凈現金流量；計算該項目的凈現值；計算該項目的現值指數；計算該項目的內含收益率；如果不考慮其他因素，你認為該項目能否被接受？第六章資本籌集TOC\o"1-5"\h\z金融資本按其性質劃分，可分為 和。按照資本來源的方向劃分，融資方式分為 和。按照融資形成的產權關系劃分，融資方式分為 和。股票公開發行包括 和。按照能否轉換為股票劃分，債券分為 和。按照租賃的目的劃分，租賃分為 和。根據出租人籌措設備的資金來源和付款對象劃分，租賃分為、和。股權融資和債權融資的特點是什么？它們有什么區別？公開發行股票的成本有哪些？增發和配股對公司股票價格和股東價值的影響是什么？對比公募發行和私募發行的優缺點。優先股的特征有哪些優先股融資的利弊是什么公司債券主要有哪些種類發行債券的限制性條款有哪些長期借款的優點有哪些？融資租賃和經營租賃的區別是什么？直接租賃按怎樣的程序辦理？項目融資的特征是什么？可轉換債券的價值受哪些因素的影響？第七章資本結構決策什么是財務杠桿效應？MM理論的基本假設有哪些？無公司所得稅時的MM理論得出的兩個重要命題是什么有公司所得稅時的MM理論得出的兩個重要命題是什么根據無公司所得稅時的MM定理的結論，試證明負債公司的平均資本成本等于無負債公司的資本成本，即K.=K^。根據有公司所得稅時的MM定理的結論，試證明負債公司的平均資本成本隨負債率的上升而下降，即K*=%x(1-DxTC)。根據無公司所得稅時的 MM定理一，試證明無公司所得稅時的 MM定理二，即K函=Ke+(Ke-KD)x-D。L根據有公司所得稅時的MM定理一，試證明有公司所得稅時的 MM定理二，即Kel=Keu+(Keu-KD)x(1-TC)x-D。L什么是負債的節稅效應？在現代資本結構理論分析框架內，負債有何積極效應和消極效應？影響資本結構決策的因素有哪些？某公司擬從事某個項目投資。經測算，該項目投資總額為1000萬元。該項目的籌資方案有兩個，