上海財經大學《國際金融》課程考試卷（A卷）答案

課程代碼程30課程序號0673-0677,0679

2023-2023學年第2學期

請把答案做到答題紙上

姓名:;學號：;班級:；得

分:O

一、名詞解釋（15%）（任選五題,3分/I題）

1、J-curveeffect

所謂J曲線效應,是指在馬歇爾一一勒訥條件成立的情況下,短期內由于協

議的時滯效應，貶值初期,國際收支也許一方面惡化，通過一段時間調整之后,

然后得到慢慢改善。

2、ExchangeRateRegime

為了強調匯率制度不僅是由外生的正式規則構成的，并且也離不開市場經

濟主體內生的非正式規則。在這里，我們將匯率制度定義為:有關匯率的擬定、

維持、調整和管理的一系列安排和規則（正式規則和非正式規則）。

3、BalanceofPayments

基金組織對國際收支做了更明確的定義：國際收支是指一國或地區在一定

期期內（通常1年）居民同非居民所進行的所有經濟交易的系統的貨幣記錄。

4、Impossib1etrinity

不也許三角是指獨立貨幣政策、穩定匯率目的和資本自由流動這三項政策

不也許同時實現，必須要放棄其中一個。

5、Internationa1Reserve

國際儲備（InternationalReserve）,是指一國貨幣當局為填補國際

收支差額和穩定匯率而持有的一切資產。國際儲備的資產必須具有三個特性:

可獲得性、充足流動性和普遍接受性。

6、CurrencyCrisis

貨幣危機（CurrencyCrisis）分為廣義和狹義兩種，廣義貨幣危機

是指一國或地區貨幣的匯率變動在短期內超過一定的幅度一一按照IMF定

義，假如一年內一國貨幣貶值25%或更多，同時貶值幅度比前一年增長至少

10%,那么該國就發生了貨幣危機。狹義貨幣危機是指市場參與者通過外匯市

場的操作導致該國固定匯率制度的崩潰和外匯市場連續動蕩的事件。

7、Marshall-LernerCondition

馬歇爾一一勒納條件是指在供應彈性無窮大的情況下，一國貨幣貶值能否

改善國際收支，取決于商品進出口需求彈性之和是否大于1,即。假如，

則貶值有效，能改善國際收支；假如，則貶值使國際收支非但得不到改善，反而

會惡化；假如，則貨幣貶值使國際收支保持不變。

二、判斷題（10%）（1分/I題，對的T,錯誤F）

1、（F）;2、（F）；3、（T）;4、（T）;5、（F）；

6、（F）；7、（F）;8、（F）;9、（T）；10、（F）。

三、單項選擇題（10%）（1分/I題）

1、（D）；2、（B）；3、（B）;4、（D）;5、（D）；

6、（C）;7、（B）；8、（B）；9、（C）；10、（D）。

四、多項選擇題（20%）（2分/I題）

1、（BCE）;2、（ACD）;3、（BCD）；4、（ABCD）；

5、（BD）；6、（AC）;7、（ABD）；8、（ABCD）;

9、(ACD)；10、(ABCD)o

五、簡答題（20%）（任選四題,5分/I題）

1、影響匯率制度選擇的重要因素有哪些？

影響匯率制度選擇的決定性因素重要有:經濟規模、經濟開放度和經濟發

展水平、通貨膨脹率、外匯儲備水平、生產和產品多樣化、貿易沖擊脆弱性、

政治穩定性、資本流動、通脹誘因或失業率、以及外幣定值債務等。

2、比較彈性論、吸取論、乘數論和貨幣論。

彈性論運用局部分析法為基礎，認為進出口商品必須滿足一定條件,貨幣貶

值才干改善國際貿易條件;吸取論通過度析收入和支出，特別重視從宏觀經濟整

體角度，考察貶值對國際收支的影響；乘數論以凱恩斯理論為基礎，認為一國

可以通過需求變動改善國際收支狀況;貨幣論則以貨幣數量論為基礎，認為國際

收支不平衡是貨幣供求存量不平衡的結果，因而發生逆差時應采用國內信貸緊

縮。相比而言，（1）從考察期限來看，彈性論、吸取論和乘數論注重中短期分析,

而貨幣論側重于長期分析。（2）從分析對象來看,彈性論是對商品市場的微觀

分析，而吸取論、乘數論和貨幣論是對商品市場和貨幣市場的宏觀經濟分析。

（3）從政策主張來看，彈性論偏向于采用匯率政策作為糾正國際收支失衡的

最有效政策；乘數論和吸取論傾向于總需求管理；貨幣論則主張用貨幣政策來

對付國際收支失衡。（4）從貶值效應來看，彈性論、吸取論和乘數論都認為貶

值在一定條件下會對經濟有擴張作用，而貨幣論則認為貶值會使國內經濟緊

縮。總之，前三者都是強調商品市場流量均衡在國際收支調整中的作用，而后者

則強調貨幣市場存量均衡的作用;前三者僅注重經常賬戶交易，而貨幣論則將

供應資產流動作為考察對象，強調國際收支的綜合差額。

3、論述貨幣自由兌換需要的條件。

人民幣自由兌換的基本條件重要有：（1）健康的宏觀經濟狀況,涉及貨幣供

應和物價保持穩定；國民經濟保持穩定的增長率和合理的結構;政府具有嫻熟

的宏觀調控能力；國際收支大體平衡；國際儲備富余;具有雄厚的經濟實力。（2）

健全的微觀經濟主體。一方面加快公司轉制力度，使公司成為真正的自負盈虧、

自我約束的利益主體。另一方面徹底改革銀行體系，使之經營良好、資本充足、

不良資產控制在一定限度內，穩健高效地運營。（3）合理的匯率制度安排。只

有穩步推動匯率制度改革,使匯率形成機制以及匯率水平符合實際,才干有效

的反映市場的供求狀況以及外匯市場交易和真實部門交易之間的平衡狀況，避

免出現投機性的匯率波動，以及由此產生的投機資本的沖擊。（4）成熟的國內

資本市場。國內資本市場的發育限度，是實現資本項目自由兌換的基礎條件之

一。（5）有效的金融監管體系。為了防范金融風險，保障金融體系的健康運營,

金融監管當局應提高金融監管能力，提高監管透明度,建立風險預警系統和風

險化解機制。（6）利率市場化。利率市場化，有助于對的反映市場資金供求，

避免國內外利率差距過大，調控資本流動導致的國內經濟波動，為政府自主制

定貨幣政策提供足夠空間。

4、布雷頓森林體系為什么會崩潰？

布雷頓森林體系在一個時期可以比較順利地運轉，那是以美國經濟占有絕

對優勢、美元相稱穩定為基礎的，而這自身就說明該體系存在著嚴重的缺陷，

重要表現在：

（1）以一國貨幣（美元）作為重要儲備資產具有內在的不穩定性。二戰后，

由于黃金生產的停滯，國際貿易發展所需求的國際儲備增長，重要靠美國國際

收支連續逆差，否則就會中斷國際儲備來源,引起國際清償能力局限性。而假如

美國國際收支真的連續出現逆差，就必然影響美元信用，引起美元危機。因此,

為穩定國際貨幣體系，美國長期出現國際收支逆差不好,而保持國際收支平衡

也不好。這使美國國際收支處在“特里芬兩難”之中。

(2)固定匯率制內在兩難。固定匯率制雖然對國際貿易和國際資本流動起著一

定的積極作用，但同時也推動和助長了美國對外輸出通貨膨脹。布雷頓森林體

系規定，若各國貨幣對美元匯率超過一定的界線，各國政府就有義務干預、平抑

匯價。假如美元匯率下跌，其他國家政府就得大量拋出本幣，買進美元，以促

使美元匯率回升。結果，這些國家的貨幣流通量無端增多，從而加劇世界通貨膨

脹。并且，持有大量美元的國家在美元過剩的情形下，也面臨著兩難境地。假

如拋售，則會引起美元危機，動搖貨幣體系;假如繼續持有，又將遭受貶值的損

失。

(3)布雷頓森林體系過度強調匯率的穩定，而使各國不能運用匯率的變動來進行

國際收支調節。這樣一國出現國際收支不平衡時,只能悲觀地實行貿易管制，

但這會阻礙貿易發展；或在國內采用緊縮或膨脹政策，這又違反了穩定和發展

本國經濟的原則。因而，各國政府面臨著是保持對外平衡還是犧牲國內經濟穩

定的兩難選擇。

這樣，隨著時間的推移，美國相對經濟實力的下降,布雷頓森林體系的缺

陷越發明顯，它的內在矛盾也更加鋒利和難以克服。這樣，隨著一次次美元危

機和美元貶值，至1973年布雷頓森林體系終于崩潰。

5、1994年我國外匯管理體制改革的重要內容有哪些？

其重要內容涉及：(1)匯率并軌，取消人民幣官方匯率，實行以市場供求為

基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制，政府只在必要時予以干預和調整。(2)

實行外匯收入結售匯制,取消現行的各類外匯留成、上繳和額度管理制度，公司

出口所得外匯收入須及時結售給指定的經營外匯業務的銀行。(3)建立銀行間

外匯市場，中心設在上海，聯網全國,互相調劑頭寸，外匯銀行是外匯交易市場

的主體，通過銀行間外匯市場，改善匯率形成機制，保持合理穩定的人民幣匯率。

（4）取消境內外幣和外匯券計價結算，嚴禁外幣在境內流通。通過一段時間

后，取消外匯券。（5）外商投資公司外匯管理仍維持現行辦法。在國家規定允

許范圍內的對外支付和償還境內金融機構外匯貸款本息，可從其現匯賬戶余額

中直接辦理;超過現匯賬戶余額的生產、經營、還本付息和紅利匯出用匯，由國

家外匯管理部門根據國家授權部門批準的文獻及協議審核批準，告知外匯指定

銀行兌付。

六、計算題（15%）（8分/第1題，7分/第2題）

1、假設在某時點，英鎊的年利率為9.5%,美元的年利率為7%,倫敦外匯市場上

美元的即期匯率為1英鎊=2.0800美元，試問:（1）美元的3個月遠期匯率升

水抑或貼水？升水或貼水、升或貼水率各是多少？（2）美元的3個月遠期匯率

是多少？

答案:（1）一般來說，利率高的貨幣，其遠期匯率表現為貼水；利率低的貨幣，

其遠期匯率表現為升水。據此，美元的3個月遠期匯率應當升水。

（2）倫敦市場為間接標價法，這樣，升水時，遠期匯率等于即期匯率減去升水值;

貼水時，等于即期匯率加上貼水值。其計算公式為:遠期升（貼）水=即期匯

率X兩地利率差X月數（即交易期限）/12。據此,美元的3個月遠期升水值為

2.0800X（9.5%-7%）X（3/12）=1.3（美分）。

升水率公式為：（遠期升水義12）/（即期匯率X交易月數）

得到美元的3個月遠期升水率為2.5%0

（3）倫敦市場3個月美元的遠期匯率為：

1英鎊=2.0800美元-0.0130美元=2.0670美元

2、在一個時期，美國金融市場上美元定期存款年利率為8%,英國金融市場上,

英鎊定期存款年利率為12%。假定當前即期匯率為GBPl=USD2.0000~2.00

50,三個月的美元期匯為GBP1=USD1.99O0~1.9950。問:是否存在

無風險套利機會，假如存在,一個投資者有100萬英鎊，應當投資于哪個市場,

可獲利多少？

答案:假如投資于英國市場，則3個月后本利和為：

100+100xl2%x^=103（萬英鎊）。據此