02格力運營能力分析

成立于1989年的珠海格力電器股份有限公司是目前全球最大的集研發、生產、銷售、服

務于一體的專業化空調公司。作為一家專注于空調產品的大型電器制造商，格力電器致力于

為全球消費者提供技術領先、品質卓越的空調產品。成為從“中國制造”走向“中國發明”

的典范，在國際舞臺上贏得了廣泛的知名度和影響力。”一個沒有創新的公司，是一個沒有

靈魂的公司；一個沒有核心技術的公司是沒有脊梁的公司，一個沒有脊梁的人永遠站不起

來。”展望未來，格力電器將堅持“自我發展，自主創新，自有品牌”的發展思緒，以“締

造全球領先的空調公司，成就格力百年的世界品牌”為目的，為“中國發明”奉獻更多的力

量。

營運能力(OperatingCapacity)重要指公司營運資產的效率和效益。公司營運資產的效

率通常是指營運資產的周轉速度。公司營運資產的效益是指營運資產的運用效果，也就是

公司的產出額與資產占用額之間的比率。通過度析營運能力可以達成評價公司資產的流動

性，公司資產的運用效益，公司資產的運用潛力。其重要分析內容涉及：短期資產營運能

力分析，長期資產營運能力分析，總資產營運能力分析。

資產的營運能力表現為公司資產所占用資金的周轉速度，反映公司資金運用的效率，表

白公司管理人員經營管理、運用資金的能力。

公司生產經營資金周轉的速度越快，表白公司資金運用效果越好，效率越高，公司管理

人員的經營能力越強。

一、營運能力指標

格力公司2023-2023年度營運能力指標表

表1-1

營運能力分析2023年2023年2023年

總資產周轉次數1.111.041

固定資產周轉次數8.679.721.06

流動資產周轉次數1.161.271.12

應收賬款周轉次數67.7873.5253.67

成本基礎的存貨周轉率46.2430.9812.25

收入基礎的存貨周轉率62.6133.6118.08

營運資金周轉次數23.073.7115.9

營業周期82.0390.3173.02

二、營運能力重要競爭者及同業比較

1、2023年度營運能力比較

格力公司及同業2023年度營運能力指標比較表

表2-1

營運能力指標格力公司排名行業均值行業最高行業最低

總資產周轉次數1.1161.442.140.97

固定資產周轉次數8.67713.8123.398.51

流動資產周轉次數1.1682.122.741.16

應收賬款周轉次數67.78128.9467.7815.94

成本基礎的存貨周轉率46.24117.1346.246.01

收入基礎的存貨周轉率62.61119.8362.616.92

營運資金周轉次數23.07110.6123.0770.81

營業周期82.03689.97129.9343.24

圖2-1

T-總資產周轉次數

一■一固定資產周轉次數

流動資產周轉次數

——應收賬款周轉次數

成本基礎的存貨周轉率

收入基礎的存貨周轉率

營運資金周轉次數

一一營業周期

2、2023年度營運能力比較

格力公司及同業2023年度營運能力指標比較表

表2-2

營運能力指標格力公司排名行業均值行業最高行業最低

總資產周轉次數1.0461.281.790.99

固定資產周轉次數9.72612.7519.645.13

流動資產周轉次數1.2782.032.761.27

應收賬款周轉次數73.52125.6373.5210.38

成本基礎的存貨周轉率30.98215.6651.365.35

收入基礎的存貨周轉率33.61216.3543.176.42

營運資金周轉次數3.7115.1316.380.24

營業周期90.31699.26135.3755.8

圖2-2

..?-總資產周轉次數

—?—固定資產周轉次數

流動資產周轉次數

二應收賬款周轉次數

成本基礎的存貨周轉率

收入基礎的存貨周轉率

—?--營運資金周轉次數

---營業周期

3、2023年度營運能力比較

格力公司及同業2023年度營運能力指標比較表

表2-3

營運能力指標格力公司排名行業均值行業最高行業最低

總資產周轉次數181.311.571

固定資產周轉次數1.06711.8220.963.77

流動資產周轉次數1.1281.983.21.12

應收賬款周轉次數53.67120.4453.677.69

成本基礎的存貨周轉率12.25712.8341.925.76

收入基礎的存貨周轉率18.08214.6638.316.33

營運資金周轉次數15.977.1518.060.31

營業周期73.02692.08136.8856.65

圖2-3

160

140T一總資產周轉次數

120-?一固定資產周轉次數

100/\流動資產周轉次數

一應收賬款周轉次數

80

—*—成本基礎的存貨周轉率

60收入基礎的存貨周轉率

40—營運資金周轉次數

20—營業周期

0

格力公司排名行業均值行業最高行業最低

三、營運能力指標分析

1、總資產周轉次數

表3-1

項目2023年度2023年度2023年度

格力公司1.111.041.11

排名668

行業均值1.441.281.31

行業最高2.141.791.57

行業最低0.970.991

圖3-1

總資產周轉次數：是指公司在一定期期主營業務收入凈額同平均資產總額的比率。是考

察公司資產運營效率的一項重要指標，體現了公司經營期間所有資產從投入到產出的流轉

速度，反映了公司所有資產的管理質量和運用效率。通過該指標的對比分析，可以反映公司

本年度以及以前年度總資產的運營效率和變化，發現公司與同類公司在資產運用上的差距，

促進公司挖掘潛力、積極創收、提高產品市場占有率、提高資產運用效率、一般情況下，該

數值越高，表白公司總資產周轉速度越快。銷售能力越強，資產運用效率越高。

從表3-1和圖3-1可以看出格力公司，該指標從2023年至2023年一直在下降，表白格

力公司的總資產周轉速度變慢，生產效率下降，銷售能力不強，資產運用效率變低，影響公

司的賺錢能力了，假如公司的總資產周轉率較低，且長期處在較低的狀態，公司應采用措施

提高各項資產的運用效率，處置多余，閑置不用的資產，提高銷售收入，從而提高總資產周

轉率。

2、固定資產周轉次數

表3-2

項目2023年度2023年度2023年度

格力公司8.679.724.06

排名767

行業均值13.8112.7511.82

行業最高23.3919.6420.96

行業最低8.515.133.77

圖3-2

固定資產周轉次數：固定資產周轉率也稱固定資產運用率，是公司銷售收入與固定資產

凈值的比率。固定資產周轉天數表達在一個會計年度內，固定資產轉換成鈔票平均需要的時

間，即平均天數。固定資產的周轉次數越多，則周轉天數越短；周轉次數越少，則周轉天數

越長。

固定資產周轉率重要用于分析對廠房、設備等固定資產的運用效率，比率越高，說明運

用率越高，管理水平越好。假如固定資產周轉率與同行業平均水平相比偏低，則說明公司對

固定資產的運用率較低，也許會影響公司的獲利能力。它反映了公司資產的運用限度。

從表3-2和圖3-2可以看出格力公司從2023年至2023年的固定資產周轉次數變化較小,

從2023年至2023年固定資產周轉次數變化較大，并且是較快的下降，說明了公司資產運用

率變低，公司固定資產管理水平減弱，說明格力公司的固定資產運用限度下降。

3、流動資產周轉次數

表3-3

項目2023年度2023年度2023年度

格力公司1.161.271.12

排名888

行業均值2.122.031.98

行業最高2.742.763.2

行業最低1.161.271.12

圖3-3

888

6______■______________________■______________________■________________|口格力公司|

5|■排名

1□行業最高

^11I^1|?行業最低I

J%JI3

2011年度2012年度2013年度

流動資產周轉次數:周轉率指公司一定期期內主營業務收入凈額同平均流動資產總額的

比率，流動資產周轉率是評價公司資產運用率的一個重要指標。流動資產周轉率反映了公司

流動資產的周轉速度，是從公司所有資產中流動性最強的流動資產角度對公司資產的運用效

率進行分析，以進一步揭示影響公司資產質量的重要因素。要實現該指標的良性變動，應以

主營業務收入增幅高于流動資產增幅作保證。通過該指標的對比分析，可以促進公司加強內

部管理，充足有效地運用流動資產，如減少成本、調動暫時閑置的貨幣資金用于短期投資發

明收益等，還可以促進公司采用措施擴大銷售，提高流動資產的綜合使用效率。一般情況下,

該指標越高，表白公司流動資產周轉速度越快，運用越好。在較快的周轉速度下，流動資產

會相對節約，相稱于流動資產投入的增長，在一定限度上增強了公司的賺錢能力；而周轉速

度慢，則需要補充流動資金參與周轉，會形成資金浪費，減少公司賺錢能力。

從表3-3和圖3-3可以看出格力公司此項數據變化幅度不大，說明流動資產運用水平變

化不大。但是格力公司的流動資金，沒有得到充足運用，在補充流動資金參與周轉，就形成

了資金浪費，減少公司的賺錢能力。

4、應收賬款周轉次數

表3-4

項目2023年度2023年度2023年度

格力公司67.7873.5253.67

排名111

行業均值28.9425.6320.44

行業最高67.7873.5253.67

行業最低15.9410.387.69

圖3-4

應收賬款周轉次數：是指在一定期期內（通常為一年）應收賬款轉化為鈔票的平均次數。

應收賬款周轉次數是一個正指標，周轉次數越多，說明應收賬款的變現能力越強，公司應收

賬款的管理水平越高；周轉次數越少，說明應收賬款的變現能力越弱，公司應收賬款的管理

水平越低。

從表3-4和圖3-4可以清楚的看出格力公司2023至2023年年應收賬款周轉次數變化幅

度不大。假如周轉次數少，應收賬款回收發生困難，收賬費用增長，發生壞賬的也許性增強,

說明公司應收賬款的管理水平下降。2023較2023有所上升，但上升的不是很明顯。一般來

說，應收賬款周轉率越高越好，表白公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產流

動快，償債能力強。與之相相應，應收賬款周轉天數則是越短越好。假如公司實際收回賬款

的天數越過了公司規定的應收賬款天數，則說明債務人拖欠時間長，資信度低，增大了發生

壞帳損失的風險；同時也說明公司催收賬款不力，使資產形成了呆帳甚至壞帳，導致了流動

資產不流動，這對公司正常的生產經營是很不利的。但從另一方面說，假如公司的應收賬款

周轉天數太短，則表白公司奉行較緊的信用政策，付款條件過于苛刻，這樣會限制公司銷售

量的擴大，特別是當這種限制的代價（機會收益）大于賒銷成本時，會影響公司的賺錢水平。

有一些因素會影響應收賬款周轉率和周轉天數計算的對的性。一方面，由于公司生產經

營的季節性因素，使應收賬款周轉率不能對的反映公司銷售的實際情況。另一方面，某些上

市公司在產品銷售過程中大量使用分期付款方式。再次，有些公司采用大量收取鈔票方式進

行銷售。最后，有些公司年末銷售量大量增長或年末銷售量大量下降。這些因素都會相應收

賬款周轉率或周轉天數導致很大的影響。投資者在分析這兩個指標時應將公司本期指標和公

司前期指標、行業平均水平或其他類似公司的指標相比較，判斷該指標的高低。

5、成本基礎的存貨周轉率

表3-5

項目2023年度2023年度2023年度

格力公司46.2430.9812.35

排名127

行業均值17.1315.6612.83

行業最高46.2451.3641.92

行業最低6.015.355.76

圖3-5

成本基礎的存貨周轉率：是以成本為基礎的存貨周轉率，即一定期期內公司銷貨成本與

存貨平均余額間的比率，它反映公司流動資產的流動性，重要用于流動性的分析。

從表3-5和圖3-5可以看出格力公司存貨周轉率減少，說明存貨的占用水平高，流動性

變弱，存貨轉換為鈔票或應收賬款的速度變慢。

6、收入基礎的存貨周轉率

表3-6

項目2023年度2023年度2023年度

格力公司62.6133.6118.08

排名122

行業均值19.8316.3514.66

行業最高62.6143.1738.34

行業最低6.926.426.33

圖3-6

收入基礎的存貨周轉率：即一定期期內公司營業收入與存貨平均余額間的比率，重要用

于獲利能力分析。

從表3-6和圖3-6可以看出格力公司都有所下降，但是公司從2023年至2023年的存貨

凈額分別為逐年下降，對公司而言，該指標均呈下降趨勢，所以就公司自身而言，其獲利

能力較差。

7、營運資金周轉次數

表3-7

項目2023年度2023年度2023年度

格力公司23.073.7115.90

排名147

行業均值10.615.137.15

行業最高23.0716.3818.06

行業最低0.810.240.31

圖3-7

-----格力公司

——排名

行業均值

-行業最高

-----行業最低

營運資金周轉次數：營運資金周轉次數=銷售收入凈額/（平均流動資產-平均流動負債）,

是指在某i特定期期內營業收入與營運資金平均占用額的比率，表白公司在一定期期（通常

為一年）內營運資金的周轉次數。

從表3-7和圖3-7可以看出格力公司此項營運資金周轉次數變化較大，但2023年至2023

年下降很多。一般情況下，一定期期內營運資金周轉次數越多，營運資金周轉天數越短，表

白公司運用較少的營運資金可獲得較多的銷售收入，營運資金的運用效果顯著。但格力公司

2023年和2023年都低于行業平均值，表白公司的營運資金的運用效果不佳。營運資本周轉

率的影響因素是很復雜的，不能根據營運資本的高低直接得出相關結論，而要進行具體的分

析。比如，較低的營運資本周轉率也許是公司所擁有的高額存貨或高額應收款所導致的，也

有也許是大額鈔票余額導致的。

8、營業周期

表3-8

項目202