內容目錄國產大飛機C919御風而起，成功開啟商業運營 5國之重器大飛機 5商用大飛機產業發展歷程 5全球商用大飛機市場已形成雙寡頭壟斷格局 5中國商用大飛機幾十載奮斗不渝，一舉成名天下知 6中國商飛成立，中國民機制造進入加速發展階段 7沖破民航制造壁壘，進軍廣闊萬億市場 10國之重器意義非凡 10頂層戰略規劃繪制大飛機發展藍圖 10民用航空制造壁壘較高 11民用航空制造業進入壁壘 11全球民航交付逐步回暖，市場需求持續提升 12全球民航訂單量交付量逐步回暖 12全球民航客機市場預測 13中國民航客機市場預測 16全球及中國MRO市場預測 17大飛機國產供應鏈迎來發展機遇 17國產大飛機采用“主制造商-供應商”模式 17關鍵零部件實現技術突破，整體國產化率有待提升 20機體材料：有望較早實現全面國產替代 20機體結構件：基本實現國產化 26航空發動機：中長期看好中國商發“長江”系列 27機載系統：實現國產化零的突破，中長期有望國產化率有望提升 29國產大飛機國內供應鏈投資框架 31產業鏈重點關注上市公司 31大飛機產業鏈重點關注 31中航西飛 31中航機載 31中航高科 32中航重機 32中航沈飛 32大飛機發動機產業鏈重點關注 33航發動力 33航宇科技 33航亞科技 34圖南股份 34派克新材 35風險提示 35圖表目錄圖1：國產大飛機C919 5圖2：中國商用飛機發展歷程 7圖3：2020年12月31日中國商用飛機股權結構 7圖4：中國商飛組織架構圖 8圖5：ARJ21新支線飛機 9圖6：C919大型客機 9圖7：C929遠程寬體客機 10圖8：2022年全球民用大飛機廠商交付量（單位：架） 13圖9：2018-2022年波音與空客交付數量（單位：架） 13圖10：2022年空客各機型新增訂單數量（單位：架） 13圖11：2022年波音各機型新增訂單數量（單位：架） 13圖12：2022-2032年全球窄體客機機隊數量預測（單位：架） 14圖13：寬體客機占兩大航司交付比例逐年下降 15圖14：2022-2041年全球各類型客機交付量比例 16圖15：2022-2041年全球各類型客機交付價值比例 16圖16：中國民航飛機數量預測（2023-2033（單位：架） 16圖17：2022-2041年中國民航市場的全球占比 17圖18：C919主要供應商 18圖19：大飛機產業鏈 19圖20：民機各部件價值占比 19圖21：C919全機材料使用示意圖 20圖22：C919鋁鋰合金使用情況 22圖23：國外民用客機復合材料的用量 25圖24：世界商用噴氣式發動機廠商市場份額（交付量） 27圖25：商用支線客機各發動機廠家份額 27圖26：商用窄體機各發動機廠家份額 28圖27：商用寬體機各發動機廠家份額 28圖28：中國航發商發產品規劃 28圖29：我國航空發動機產業鏈結構 29表1：飛機制造商產品線分布 6表2：我國大飛機產業相關戰略發展規劃 11表3：C919與競品機型比較 12表4：2033E全球民航機隊各機型數量預測（單位：架） 13表5：2023年全球民航機隊各機型數量預測（單位：架） 14表6：2022-2041年全球各類型客機價值預測 15表7：2022年中國民航機隊各機型數量 16表8：2033年全球民航MRO市場規模預測（單位：十億美元） 17表9：航空制造業全球價值鏈區域分布情況 18表10：中國商飛主要供應商 18表11：常見客機機型材料構成 20表12：鋁合金材料在C919中的應用 21表13：鋁合金材料在ARJ21中的作用 21表14：國內主要航空鋁合金相關企業 22表15：國內主要航空鈦合金相關上市公司 23表16：國內主要航空復合材料相關上市公司 25表17：C919機身結構件供應商 26表18：A320系列、B737系列與C919飛機發動機應用現狀 27表19：C919機電系統供應商 29表20：C919航電系統供應商 30國產大飛機C919御風而起，成功開啟商業運營國之重器大飛機100噸的運輸類飛機3000100座以上的民用客機。150上把300座位以上的客機稱作“大型客機”。圖1：國產大飛機C919資料來源：中國商飛官網，大飛機是國之重器，是國家科技能力、工業水平和綜合實力的集中體現。飛機研制和發展具有“高風險、高投入、長周期”的特征，行業門檻極高，目前世界上只有少數國家的幾商用大飛機產業發展歷程全球商用大飛機市場已形成雙寡頭壟斷格局英國宇航和圖波列夫等飛機制造商曾經展開多方面的競爭，主要經歷三個階段：產業形成和初步發展階段（s-7s：德·哈維蘭公司的“彗星號”和波音公司的B707現盈利。市場層面來看，規模經濟性和市場結構的寡占特征已有所顯現。全面競爭階段（s-s：隨著“空中客車工業聯合體”在1970年成立，大型民機成了“一超多強”的競爭格局。（s至今自1992年美國和歐洲共同體達成民用飛機貿易協定1997年波音兼并麥道之后，全球干線飛機市場的雙寡頭壟斷格局正式形成，兩家公司的產品線涵蓋從100-150300量等方面形成了較為均衡的狀態，市場格局逐漸趨于穩定。C919A+B+C中國商C91920072023528日實現商業首航，正式開C919C919928C919國產大型客機的全球20215100C919C919C919訂單數A+B+C”三足鼎立格局發展。表1：飛機制造商產品線分布60-100座飛機100-150座位150-220座位220-550座位螺旋槳飛機支線飛機成熟飛機制造商ATRAirbusATR72-600A319A320A321A330A350A319neoA320neoA321neoA380Boeing737-700737-800737-900787777737MAX7737MAX8737MAX9747BombardierQ400CRJ700CRJ900CRJ1000CS100CS300EmbraerE170E175E190E195E175-E2E190-E2E195-E2新興飛機制造商MitsubishiMRJ70MRJ90MRJ100AVICComacMA700ARJ21-700ARJ21-900C919C929SukhoiIrkutSSJ100-75SSJ100-95MS-21-200MS-21-300資料來源：《民航大飛機制造業進入壁壘及競爭行為分析》鐘文捍，中國商用大飛機幾十載奮斗不渝，一舉成名天下知我國的民用大飛機制造業經歷了漫長曲折的發展歷程。我國航空工業民用大飛機產業歷經50余年，經歷了從無到有、從小到大的發展過程，主要分為以下三個階段：自主研制階段（運0研制計劃：1970年8月，708工程運10飛機項目上馬。經過十年101980101985年終止。運10164嵌入+依賴階段（與國外廠家合作：1985年開始，我國與麥道公司合作生產麥道飛機，1996突破階段（重啟大飛機研制計劃：206（2006—2020年200722008年，中國商飛公司成立，標志著中國大型客機研制項目正式啟動，也表明中國商用飛機產業站在了一個新的歷史起點，步入一個新的發展階段。我國大飛機C919從立項到商業首航歷經16載奮斗終獲成功。200629日，大型飛16個重大科技專項之一；2007226日，國務院批準大型飛機研制重大科技專項正式立項；2008511日，中國商飛公司成立，并于第二年正式發布首個單通道常規布局150CMC919C9192015年11月2日，C919C919大型客機項目工程發展階段研制取得了階段性成果；201755日，C919大型客機在上海圓滿首飛，標志929大型客機獲中國民用航空局頒1129C919大型客機生產許可證；2022129C919大型客機交付中國東方航空；20235月28日，C919商業首航成功，正式投入商業運營。圖2：中國商用飛機發展歷程資料來源：《中國商用飛機發展三部曲》吳光輝，中國商飛成立，中國民機制造進入加速發展階段研、生產、試驗試飛，從事民用飛機銷售及服務、租賃和運營等相關業務。2008511日成立，總部設在上海，由國務院國有資產監督管理委員會、上海國盛（集團）2018年底新增股東單位中圖3：2020年12月31日中國商用飛機股權結構資料來源：，圖4：中國商飛組織架構圖資料來源：中國商飛官網，中國商飛公司通過支線飛機型號研制、窄體干線飛機產業發展、寬體飛機拓展形成全系列產品三部曲，構建完整的研發體系和產品譜系，探索獨具特色的商用飛機發展路徑。ARJ21新支線飛機：ARJ21是我國自行研制的具有自主知識產權的新型渦扇支線飛機，包78-902225-3700ARJ21通過ARJ21新支線飛機的研制，能可靠性等多項驗證試飛關鍵技術。ARJ21術創新體系和項目管理體系。2021653190902702022上海科技進步2022年底，ARJ21256909家國內100600316118座。ARJ21的目錄單價為2.51億元。圖5：ARJ21新支線飛機資料來源：《中國商用飛機發展三部曲》吳光輝，C919大型客機：C919158-1684075-555520175520235282022C919累計獲得國內外32家用戶1035C919的目錄單價為6.53億元。C919C919大型客機在工程技術上走出一條擁程定義（D，實現了產品設計與制造高度并行和廣域協同，實現了無紙數字化制造技C919（極大地促進了中國和全球航空工程技術的發展。圖6：C919大型客機資料來源：《中國商用飛機發展三部曲》吳光輝，C92925035012000我國民用飛機產業從弱到強的新征程。圖7：C929遠程寬體客機資料來源：澎湃新聞，沖破民航制造壁壘，進軍廣闊萬億市場國之重器意義非凡（吳光輝，其主要體現在：0.71410年后給當地帶來的效益產出比1∶801∶161∶12。發展大飛機產業，不僅可以帶來制造和運營使用的直接經濟貢獻，而且將有力地支撐國民經濟各部門優化資源配置效率，促進國民經濟發展。1：15控制、計算機等多領域關鍵技術的群體突破，拉動眾多高技術產業發展。可見，大飛機產業通過顯著的技術擴散和溢出，將推動整個工業技術創新，加快產業轉型升級。對國家安全和國家綜合實力提升具有重要作用。大飛機不僅具有難以替代的直接軍事用途，可作為載體發展加油機、預警機等大型軍用特種飛機，而且大飛機產業的長足發展，將促進國防工業提高質量和水平，大飛機產業發展已成為衡量一個國家科技水平、工業水平、綜合國力和國際競爭力的重要標志之一。頂層戰略規劃繪制大飛機發展藍圖遇和良好環境。2005年以來，我國相繼發布了《國家中長期科學和技術發展規劃綱要(2006-2020年)（2013-2020年2025色航空制造業發展綱要（2023—2035年》等規劃，為我國航空產業發展指明方向，將推動我國航空工業實現快速發展。表2：我國大飛機產業相關戰略發展規劃年份 規劃 內容2006 規劃綱要（2006-2020年》2012 展規劃》2012業發展規劃》《民用航空工業中長期發展規2013劃（2013-2020年》2015 2025》2016業發展規劃》2021體系發展規劃》《綠色航空制造業發展綱要2023（2023—2035年）》

提高飛機的自主創新能力；將大型飛機列為重大專項。推進交通核心重大裝備研制，重點發展、安全高效民用飛機等關鍵技術。統籌航空技術研發、產品研制與產業化、市場開拓及服務提供，加快研制具有市場競爭力的大型客機，推進先進支線飛機系列化產業化發展，適時研發新型支線突破航空發動機核心關鍵技術，加快推進航空發動機產業化；促進航空設備及系統、航空維修和服務業發展；提升航空產業的核心競爭力和專業化發展能力。對我國干支線飛機、通用飛機和通用航空、航空發動機、航空設備及系統、航空同時提出以實施大型飛機重大專項、支線飛機和通用飛機產業化工程、民用飛機產業化基礎支撐計劃以及航空質量提升計劃四個重大工程和計劃為抓手，以促進重點領域和任務的落實。突破大涵道比渦扇發動機技術，建立發動機自主發展工業體系。開發先進機載設備及系統，形成自主完整的航空產業鏈。產業配套和安全運營的航空產業體系。加快航空發動機自主發展，突破大涵道比大型渦扇發動機關鍵技術，支撐國產干線飛機發展。推動C919大型客機示范運營和ARJ21支線客機系列化發展。2025應用，電動垂直起降航空器（eVTOL）2035先進性、安全性的綠色航空制造體系，新能源航空器成為發展主流，國產民用大飛機安全性、環保性、經濟性、舒適性達到世界一流水平，以無人化、電動化、智能化為技術特征的新型通用航空裝備實現商業化、規模化應用。資料來源：中國政府網、工業和信息化部等，民用航空制造壁壘較高民用飛機制造是一個難度與挑戰極高的寡頭壟斷行業，后進企業面臨的進入壁壘極高。經過長期的產業發展、國家博弈和市場競爭，國際民航飛機市場逐漸形成了美國波音、歐洲空客的雙寡頭格局。后進企業需要面臨容量限制、產品差異化、政策與貿易、技術與資金等多維度的進入壁壘挑戰。民用航空制造業進入壁壘技術與資金壁壘：2020年，波音研發（R＆D）33410376帶來了不小的挑戰。容量限制壁壘：大飛機產業屬于資金、技術和資源高度密集型產業，是現代高新技術的高的盈利能力。目前，隨著航空運輸滲透率的提升和新興市場國家需求的增長，當前市場容量快速增加，2020-2022的存在，如果不能做出技術領先產品，就需要接受一個更低的價格以獲得市場份額。補足，未來有望逐漸打開市場。表3：C919與競品機型比較機型 發動機 機身結構 飛行性能 交付時間機長38.9米C919A320NEO

Leap1C（78寸）11：1涵道比Leap1A（68寸9：1涵道比PW1100G（81寸）Leap1B（69寸）9：1涵道比

復合材料比重設計阻力更小設計，更可靠設計，更可靠

翼展35.8米最大起飛重量72噸航程4075公里39.5米35.9米最大起飛重量79噸航程6900公里39.5米35.8米82.2航程6900公里

2021年2018年2017年資料來源：《民航大飛機制造業進入壁壘及競爭行為分析》鐘文捍，政策與貿易壁壘：增加航空產品試航條款、增加適航取證難度和重復符合性驗證要求。32全球民航交付逐步回暖，市場需求持續提升全球民航訂單量交付量逐步回暖2022年全球民航客機交付數量持續增長。202284家客戶交付民航客6618.1850202248041.18。中國商飛公司截2022100ARJ21C919C9192023716日交付。圖8：2022年全球民用大飛機廠商交付量（單位：架） 圖9：2018-2022年波音與空客付數量（單位：架）龐巴迪公巴西航空工司，123，業公司，9% 159，11%中國商飛，35，2%空客，661，空客波音中國商飛龐巴迪公司1000800600400200806800863380566157611340661480波音，480，33%45%巴西航空工業公司020182019202020212022波音 空客資料來源：各公司官網、航空產業網等， 資料來源：各公司官網，20221078架A220127A320neo370架新訂935697737MAX1397876319A33044A35024A350F238架新增31767飛機、68777139787飛機。圖10：2022年空客各機型新增單數量（單位：架） 圖11：2022年波音各機型新增單數量（單位：架）6003701233701234 81217 19 244002001000

501

6004002001000

6971351354102133 35787-10767-300F767-2C 777X 777F 787-9737MAX資料來源：空客公司官網， 資料來源：波音公司官網，全球民航客機市場預測預計2033年全球機民航飛機總數較2023年增長32.57OliverWymanFleetandMROMarketForecast2023-2033203336305架，202332.5723364架、68843538202342.73、24.668.73。表4：2033E全球民航機隊各機型數量預測（單位：架）單位：架非洲中東地區亞太地區中國印度拉丁美洲北美洲東歐地區俄羅斯西歐地區全球窄體飛機644105829254839115316196078895200395323364寬體飛機223107015646825322516661053912576884支線飛機234582706181924013591143133133538渦槳飛機368247821821251485549622382519合計146914692210554163211350223296571210576136305資料來源：《GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033》，據《GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033》預計，2023年全球處于運營狀態1636955223254224027385架。表5：2023年全球民航機隊各機型數量預測（單位：架）單位：架非洲中東地區亞太地區中國印度拉丁美洲北美洲東歐地區俄羅斯西歐地區全球窄體飛機4635212114320650211344369455427317816369寬體飛機1647481333463411671409516610805522支線飛機1675121115242331782762113673254渦槳飛機2932765107917756275323442240合計108713474309382162617118122657736496927385資料來源：《GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033》，GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033642020586個百分20231200架總交付量中，600OliverWyman202393架，2027132架，2032149737A320系列客機，和中國商飛生產C919該型號的窄體飛機獲得歐美等國準飛許可的幾率較小。在737MAX系列飛機方面，80以737MAX850787MAX60架，占到已交A320系列飛機方面年公司的產能將75A320A3202019年達53202240架。要實現這一目標，空客公司需要供應商的大力支持，并解決目前供應鏈限制和勞動力短缺問題。2027年中國商飛或將從波音和空客手中奪取32019737MAX2023203259C91920273圖12：2022-2032年全球窄體客機機隊數量預測（單位：架）5573155662932255731556629

7835737MAXA220其他（包括C、tunB）資料來源：《GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033》，據《GlobalFleetandMROMarketForecast2021-2031》預計，寬體客機市占率與未來的機隊份額。201020193.5；2023203318.962023年下滑1.2個百分點。波音公司在寬體客機市場中約占63的市場份額，預計未來將小幅下滑。330neo、A3507872020787系787777X投入使用，波音公司在寬體客機領域的主導地位或將保持但份額小幅下滑。預計到203358。20747-40050A3802020年退役。隨著燃油價格上漲帶來的運營成本提升，以及過去幾年市場需求低迷，A38074720212022年停止生產。1622年。圖13：寬體客機占兩大航司交付比例逐年下降67%73%67%73%28%19%20%14%23%13%60%40%0%

19%14%2018 2019 2020 2021 2022波音 空客資料來源：各公司官網，支線客機與渦槳飛機總量或將保持平穩，市占率有所下降：支線客機目前占全球機隊的11.88GlobalFleetandMROMarketForecast2023-203335380.849.752.14個百818;6.941.24個百分點。雖然全球民機產業目前70750ERJCRJ-100/20018.4年，或帶來一定市場替換空間。全球民航市場二十年總規模約6.4萬億美元。根據《中國商飛公司市場預測年報2022-2041202175.2424286.4萬億美721810（未統計渦槳飛機5740，支線客機（計渦槳飛機）3。表6：2022-2041年全球各類型客機價值預測支線客機窄體客機寬體客機總計2022-2041交付量總計（架）436730367769442428價值總計(十億美元)221364325386402資料來源：COMAC、《中國商飛公司市場預測年報2022-2041》，圖14：2022-2041年全球各類型機交付量比例 圖15：2022-2041年全球各類型機交付價值比例寬體客機窄體客機支線客機寬體客機窄體客機支線客機10%20%10%0%18%數量占比72%80%70%60%50%40%30%寬體客機窄體客機支線客機0%3%40%30%20%10%40%50%60%資料來源：COMAC、《中國商飛公司市場預測年報2022-2041》， 資料來源：COMAC、《中國商飛公司市場預測年報2022-2041》，中國民航客機市場預測2022年中國目前擁有民航飛機4165架，窄體客機為主占比為77.4。布的《20222022年底，中國民航全行業運輸飛機期末416532254722455.9。表7：2022年中國民航機隊各機型數量飛機分類飛機數量（架）比上年增加（架）在運輸機隊占比合計4165111100.0%客運飛機39428694.6%其中：寬體飛機472711.3%窄體飛機32254777.4%支線飛機245325.9%貨運飛機223255.4%其中：大型貨機5071.2%中小型貨機173184.2%資料來源：《2022年民航行業發展統計公報》，GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033年中國民航飛機總量將達到6321架，較2022年增長51.76。其中窄體客機、寬體客機、支線客機將分4839682618202250.0544.49其中，窄體客機需求量最大，達1614架。圖1：中國民航飛機數量預測（223-23（單位：架）2022 20332022 2033支線客機寬體客機窄體客機總數61824568247232254165483950000632170006000資料來源：《2022年民航行業發展統計公報》、《GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033》，中國民航市場二十年總規模約1.47萬億美元。根據《中國商飛公司市場預測年報2022-2041202192841.471000721.1%。圖17：2022-2041年中國民航市場的全球占比中國民航市場的全球占比中國民航市場的全球占比23.50%23.00%23.00%22.50%22.00%21.50%21.00%20.50%20.00%22.00%21.10%交付量 交付價值 機隊規模資料來源：COMAC，Cirium，《中國商飛公司市場預測年報2022-2041》，全球及中國MRO市場預測據《GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033》預計，預計2033年全球MRO市場總額為1253MRO2166342281752023MRO11.92、47.44、23.2433.5933.44，2023-2033GAGR2.9。據《GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033》預計，預計2033年中國MRO市場總額為182億美元。MRO318339292023MRO19.23、167.74、85.7181.2593.62，2023-20336.9。表8：2033年全球民航MRO市場規模預測（單位：十億美元）單位：十億美元

非洲 中東地區 亞太地區 中國 印度 拉丁美洲 北美洲 東歐地區 俄羅斯 西歐地區 全球機體 0.8 1.8 3.9 3.1 0.6 1.1 5.1 0.7 0.4 4.1 21.6發動機 2.4 10.6 8.3 2.5 3.2 13.4 1.6 0.9 8.9 63.4零部件 0.8 1.9 3.7 3.9 0.8 1.3 5.8 0.7 0.3 3.5 22.8航線維護 0.4 1.2 2.6 2.9 0.5 0.9 4.3 0.6 0.3 3.8 17.5合計 4.4 15.5 21.7 18.2 4.5 6.6 28.6 3.6 1.9 20.3 125.3資料來源：《GlobalFleetandMROMarketForecast2023-2033》，大飛機國產供應鏈迎來發展機遇國產大飛機采用“主制造商供應商”模式雜、產業鏈較長、技術分工精細，很難有一家公司能夠全部獨立完成大飛機的制造。制造、一般部件制造、整機組裝和銷售服務多個環節。表9：航空制造業全球價值鏈區域分布情況價值環節區域分布企業名稱研發美國、巴西及西歐波音、空客、龐巴迪、巴西航空發動機制造美國、英國GE、羅羅、惠普、CFM等關鍵部件制造美國、日本及西歐RockwellCollins、Alenia、Honeywell等一般部件制造亞洲為主西飛、洪都航空、哈飛、航空動力等整機組裝美國、巴西及西歐波音、空客、龐巴迪、巴西航空銷售美國、巴西及西歐波音、空客、龐巴迪、巴西航空服務美國及西歐維修、飛機租賃等資料來源：《航空制造業的全球價值鏈分析》丁勇等，C919+中國商飛選擇這一模式可以I、II、III全國乃至全球。表10：中國商飛主要供應商I類II類III類上海航空測控技術研究所陜西航空電氣中航西安航空計算技術研究所艾蒙凱瑟北京航空材料研究院北京航空材料研究院AEHIAMI金屬陜西宏遠標翼CFM國際唐納森美安美盾銳瀚迅航加鋁美鋁菲舍爾福克通用電氣北京飛航吉達德里森德里森艾聯阿美特克安費諾霍尼韋爾利勃海爾通用電氣江蘇美龍樂凱維斯伯-蒂銳雅奇國際寶雞鈦業寶武鋼特鋼穆格松下電器派克歐洲航材華之冠伍德沃德博隆克金屬卡萊爾凱密特爾羅克韋爾柯林斯賽峰泰雷茲賽飛航空線纜中航飛機起落架寧波瀝高復合材料二重萬航DMEDeutsch聯合科技卓達宇航上海航空電器成都凱天武漢航達泰興市銀鷹東達國際埃斯特萊飛而康資料來源：中國商飛官網、圖18：C919主要供應商資料來源：CSIS，密集型環節，也具有較高的附加值。圖19：大飛機產業鏈資料來源：《打造并拓展中國大飛機產業鏈》金偉，（材料及標準件等四個主要部分。251510%35%30%25%機體 發動機 機載設備 其他10%35%30%25%機體 發動機 機載設備 其他資料來源：《打造并拓展大飛機產業鏈》金偉，關鍵零部件實現技術突破，整體國產化率有待提升機體材料：有望較早實現全面自主開發型升級，是航空業發展和進步的基礎。應用(2)（曹景竹等）文中統計，在部分民用干線飛機中，結構材料的重量占比約為：鋁70-8110-15.42-82-11左右。并且航空復20-30的顯著效果。目前航空復合材料已進入成熟應用期，設計、制造和使用經驗（高性能樹脂及預浸料、蜂窩及芯材、復合材料構件在飛A350B787等都大量使用了復B787A35052C92950GE90LEAP-X、GEnx發動機風扇葉片和風扇機匣也使用了復合材料。表11：常見客機機型材料構成飛機型號鋁合金占比（）鋼鐵占比（）鈦合金占比（）復合材料占比（）B74781.0013.004.002.00B76780.0014.002.004.00B767-20074.5015.406.403.50B75778.0012.006.004.00B77770.0012.007.0011.00A30076.0013.004.005.00A32076.5013.504.505.50A34070.0011.007.0011.00A38072.0010.008.0010.00MD-8274.5012.006.007.50資料來源：《鋁合金在航空航天器中的應用(2)》曹景竹等，C919客機大范圍使用鋁合金及第三代鋁鋰合金、鈦合金、復合材料，起到良好的減重效果，具有更好的節能減排優勢。C919大型客機在中央翼、機翼、機身等主承力部段上使ARJ21料，在機身蒙皮和長桁結構中使用了第三代鋁鋰合金。圖21：C919全機材料使用示意圖資料來源：《大飛機引領先進材料發展》吳光輝，///尾翼翼肋、機翼/尾翼翼梁、機身隔框、機身地板縱/橫梁、龍骨梁、座椅滑軌等主結構，耐熱鋁合金272系(20242224232424242524等)7系(7075747570507150、7055、7085等)，在民用客機鋁材占比分別達約38、45。鋁合金仍然是C919C919機身總重量約42.165。按商飛產能規劃150架/C919方向的成品鋁合金需求噸數=42.1*65*150=4104.75噸。表12：鋁合金材料在C919中的應用牌號/類型 機身使用部位2196/2099 機身長桁、客/貨艙地板梁與支柱、地板梁、支柱、座椅滑軌2198 機身蒙皮機身/機頭普通框、貨艙門框、機頭前壓力框加強件、機頭腹板、機頭加強件、2024

機頭前起落架艙加強件、機身氣密地板、機翼下/機頭蒙皮2026 機翼下蒙皮前起落架外筒、前起落架上撐桿、前起落架紡扭臂、鎖連桿、主起落架、機7050

身貨艙門框、機身加強框、機頭壁板、機翼前、后梁7055 機翼上蒙皮、機翼上長桁機身旅客觀察窗框、機頭/機身龍骨梁緣條、機頭前壓力框壁板、機頭艙/機身7075

貨艙門框、機頭/機身長桁7085 機身前、后梁加強框、機翼主起支撐接頭、機翼后梁內段7150 機頭加強件7450 機身龍骨梁腹板AL-Li-S7-T8 機身蒙皮資料來源：《鋁合金在中國民用航空器上的應用》王國軍等，表13：鋁合金材料在ARJ21中的作用牌號/類型 機身使用部位2024 機身蒙皮、機翼下壁板2124 中溫下對強度和穩定性有要求的部位2026 機翼下桁條2324 蒙皮、機翼下桁條、機翼下壁板2524 機身蒙皮、機翼下壁板、機身框架、隔框2219 發動機短艙零件6061 要求有高塑性和高抗腐蝕性的飛機零件、飛機管件7175 飛機結構主要承力部件7055 飛機翼上壁板、機翼上桁條7155 機翼上壁板、梁、機身桁條、機身框架、隔框、機翼上桁條、翼肋和翼梁7475 機翼蒙皮、機翼下壁板、梁和隔框等資料來源：《鋁合金在中國民用航空器上的應用》王國軍等，新型鋁鋰合金材料正在成為當今航空件材料界的耀眼新星。鋁鋰合金是一種含鋰元素的多元鋁合金。鋁鋰合金不僅具有質量輕、模量高和強度高的優點，還具有優良的抗疲勞性能和良好的低溫韌性，正在成為航空材料界的研究熱點。我國大型客機C919飛機的機身蒙皮結構材料采用新型的鋁鋰合金材料。C919前機身大5C919737A3205-10C919201453C919大型客機前機1600多項零2000C919也成為了國內首次在機身上采用鋁鋰合金材料的民機。C9197.66。主要應用于前機身、中后機身、中機身上，如蒙皮、長桁、地板梁、座椅滑軌、邊界梁、客艙地板支撐立柱、貨艙中央縱向支撐梁等零部件。圖22：C919鋁鋰合金使用情況資料來源：《大飛機引領先進材料發展》吳光輝，國際上航空級鋁材的主要廠商是美國鋁業公司（lca、愛勵鋁業公司（eris、凱撒鋁旺等。表14：國內主要航空鋁合金相關企業公司名稱 公司介紹公司形成從熱電-公司形成從熱電-氧化鋁--熔鑄-(鋁型材/熱軋-冷軋-箔軋/鍛壓)的南山鋁業 件產品用于加工鋁合金門窗幕墻集裝箱電力管棒鐵路貨運列車、（600219.SH） PS版基、鋁箔坯料、高檔鋁塑復合板，食品軟包裝、香煙包裝、醫藥包裝、空調箔、動力電池箔，飛機、（601600.SH）

高鐵動車等國防軍工、建筑交通等提供了大量的高品質的關鍵型材。高附加值產品的產能持續釋放，訂單持續增長。明泰鋁業（601677.SH）

12系、34系、567系、88個規格系列，主要產品有CTP/PS版基、電解電容器用鋁箔、單零箔、雙50AAAA中國忠旺資料來源：，鈦合金：鈦合金具備密度低、比強度高、使用溫度范圍寬（最低使用溫度-°C，最高使用溫度°C、耐腐蝕性好等特點。鈦合金材料于1949年第一次出現在美國C-760合性能優良。在飛機高載荷高溫度區域，廣泛采用鈦合金材料結構。國產大飛機C919廣泛采用鈦合金材料，機體使用的鈦合金約占總重量42.1噸的9商飛產能規劃150架/每年計算，每年商飛C919方向的成品鈦合金需求噸數=42.1*9*150=568.35噸。ATIIncVSMPO-AVISMA等。國內軍工領域的鈦合金廠商主要包括寶鈦股份、西部材料、西部超導、金天鈦業等。表15：國內主要航空鈦合金相關上市公司公司名稱 公司介紹西部材料稀有金屬材料深加工生產基地，擁有鈦材、層狀金屬復合材料、稀貴金屬（002149.SZ）材料、金屬纖維及制品、稀有金屬裝備、鎢鉬材料及制品七大業務板塊，（600456.SH）

50多年沉淀積累的雄厚科技實力，旨在推動具有自主知識產權的科技成果轉化和產業化。公司成立十多年來，形成了鈦及鈦合金加西部超導（688122.SH）

上唯一的鈮鈦(NbTi)金天鈦業 點型號裝備關鍵材料的研制生產任務形成了科研生產一體化的完整業務（A2金天鈦業 點型號裝備關鍵材料的研制生產任務形成了科研生產一體化的完整業務（A229SH） 中國船舶、中國兵器等眾多軍工集團和三角防務(300775.SZ)、派克新材(605123.SH)、航宇科技(688239.SH)等知名上市鍛件廠商建立了長期、穩定的合作關系。資料來源：，證券時報網等，復合材料：15-30的減重效益，從而增大載重量，延長航程，節約成本A350飛機采用了全復合材料壁板，且目前民用飛機復材使用量呈逐漸提升之勢。圖23：國外民用客機復合材料的用量資料來源：《先進樹脂基復合材料技術發展及應用現狀》陳祥寶等，國產大飛機C919已部分使用高性能復合材料，機體使用的高性能復合材料約占總重量42.1噸的11.5。按商飛產能規劃150架/每年計算，每年商飛C919方向的高性能復合材料需求噸數=42.1*11.5*150=726.23噸。2023-2028年版碳纖維產20602000大批具有較強競爭力的碳纖維企業。表16：國內主要航空復合材料相關上市公司公司名稱 公司介紹高性能纖維、織物、預浸材料、各類復合材料制品及裝備的研發、生產、公司是中國航空工業集團有限公司旗下滬市公司是中國航空工業集團有限公司旗下滬市A股上市公司是主要從事中航高科 航空新材料研發生產高端智能裝備研發制造的綜合性大型國有控股上（600862.SH） 19565（300699.SZ）

防軍工與國民經濟的重要戰略物資。方式購買中航復合材料有限責任公司、北京優材京航生物科技有限公司、北京優材百慕航空器材有限公司等方式購買中航復合材料有限責任公司、北京優材京航生物科技有限公司、北京優材百慕航空器材有限公司等3家公司100股權。公司重組后，各業務領域以子公司形式發展，原公司本部機床業務分立為獨資子公司，依創新創業投資等。中簡科技（300777.SZ）

識產權的國產高性能碳纖維及相關產品研發制造商。中復神鷹（688295.SH）

1恒神股份要應用于：航空航天、軌道交通、風電葉片、海洋裝備、電纜導線、建筑恒神股份要應用于：航空航天、軌道交通、風電葉片、海洋裝備、電纜導線、建筑（832397.NQ）補強、壓力容器、汽車應用等。公司是目前國內擁有單線千噸級生產線最產業各環節產品的設計制造、技術服務能力。年度國家科學技術進步一等獎。資料來源：，機體結構件：基本實現國產化C919/C919機身結構已經基本實現國產化。表17：C919機身結構件供應商部件 制造商供應商前機身/中后機身 洪都航空中機身/中央翼、副翼部段 中航西機頭部段 中航成尾翼 中航沈飛APU門 中航沈飛發動機吊掛 中航SAC商用飛機有限公司擾流翼和小翼 FACCAG（中航工業并購/原奧地利）飛機內飾 FACCAG（中航工業并購/原奧地利）復合水平尾翼 吉凱恩航空/上海飛機制造有限公司資料來源：中國商飛門戶網站，Airframer，C919機體結構加工端產業配套生產基本在國內進行。相關企業有望直接受益于國產大飛機C919批產上量，開啟民機業務第二增長曲線。C919的目錄單價為6.53億人民幣（參考波音與空客公司整體毛利率約5，我們假設C9毛利率0，C9機體結構價值量占整機價值量的35150架/C919方向的機體結構市場空間=6.53*90*35*150=308.54億元。航空發動機：中長期看好中國商發“長江”系列E（普惠（羅羅E和法國賽峰集CFM國際公司以及由普惠、MTU航空發動機和日本航空發動機協會合資的國際航空發動機公司（IE，占據著全球商用航空發動機約97機的核心技術。表18：A320系列、B737系列與C919飛機發動機應用現狀造商數量造商數量/個選項3A3182CFM56-5BPW6000/空客A319/A320/A3212CFM56-5BV2500/A319neo/A320neo/A321neo2LeapPW1100G/737-300/400/5002CFM56-3B//波音737NG(-600/700/800/900)2CFM56-7B//737Max(-7/8/9)2Leap//中國商飛C9192Leap-1C CJ-1000AX

機型 發動

發動機選項1 發動機選項2 發動機資料來源：《全球商用航空發動機產業競爭態勢研究》趙琳等，圖24：世界商用噴氣式發動機廠市場份額（交付量） 圖25：商用支線客機各發動機廠份額CFM GE RR IAE P&W 其他22%41%CFM GE RR IAE P&W 其他22%41%4%9%12%12%GE RR HoneywellLycoming Powerjet P&W66%23%1%1%6%3%資料來源：產業信息網， 資料來源：產業信息網，圖26：商用窄體機各發動機廠家額 圖27：商用寬體機各發動機廠家額7%4%20%69%7%4%20%69%CFM IAE P&W RRGE RR P&W CFM EA24%49%19%5%3%資料來源：產業信息網， 資料來源：產業信息網，中國航發商發的國產民用發動機共規劃三個產品系列為中國商飛產品配套：110-130座新支線客機發動機“長江”500ARJ21支線客機的改進型。160C919CJ1000A（長江系列之一）發動機與計劃替代的C919選用的Leap-1C發動機推力均為13600daN、涵道比10-11，其中Leap-1C發動機最大起飛推力可達到31000lbf。280座窄體客機發動機“長江”2000C929寬體客機。C9的目錄單價為3（參考波音與空客公司整體毛利率約毛利率，發動機價值量約占整機價值量的，商飛產能規劃0架每年，則每商飛C919方向的發動機新裝市場空間=6.53*90*25*150=220.39億元。圖28：中國航發商發產品規劃資料來源：航空動力“兩級”專項科技期刊，圖29：我國航空發動機產業鏈結構資料來源：產業信息網、中國航空新聞網，wind，企信寶，對應公司公告/官網，中南大學官網等，機載系統：實現國產化零的突破，中長期有望國產化率有望提升C919機電系統合資供應商較多，國產廠商實力或逐步提升。目前中航機載（吸收合并原中航機電11個系統，擁有包括設計研發、生產制造和服務保障在內的民機機電產品配套C919MOOG開展項目合作。GEBAE表19：C919機電系統供應商系統名稱 供應商 備注派克宇航與中航工業南京機電液壓中心組建南京航鵬航空系統裝備有限公司燃油和電源系統電源系統 中航漢勝 陜西航空電氣有限公司和美國聯合技航空航天系統公司（UTAS派克宇航與中航工業南京機電液壓中心組建南京航鵬航空系統裝備有限公司燃油和電源系統鵬翔飛控作動系統（西安）有限責任公 派克宇航與中航工業西安飛行自動控制司 研究所聯合成立飛控系統液壓系統 南京航鵬航空系統裝備有限公司 派克宇航與中航工業南京機電液壓中鵬翔飛控作動系統（西安）有限責任公 派克宇航與中航工業西安飛行自動控制司 研究所聯合成立飛控系統陜西航空電氣有限公司和美國聯合技術航空航天系統公司（UTAS）合資成立中航漢勝照明系統防火系統 中航漢勝 陜西航空電氣有限公司和美國聯合技陜西航空電氣有限公司和美國聯合技術航空航天系統公司（UTAS）合資成立中航漢勝照明系統外部照明系統 柯林斯(美) 江蘇彤明車燈有限公司和美國古德里公司合資成立空氣管理系統霍尼韋爾美國高升力系統美國穆格美國起落架系統利勃海爾中航起航空（長沙）有限責任公司利勃海爾公司與中航起落架公司合資成立機輪剎車系統美捷特美國氧氣系統柯林斯美國資料來源：AIRFRAMER，中國商飛官網，航電系統主要由通信系統、顯示系統、發動機控制管理系統、飛行控制系統、雷達系統、協助飛行員更有效安全的完成飛行任務，是軍用及民用飛機不可或缺的重要組成部分。C919C919的客艙核心控制系統和信息系統是其研發C919C919羅克韋爾·柯林斯、霍尼韋爾、GE等。表20：C919航電系統供應商系統名稱供應商備注測冰儀柯林斯航空航天美國駕駛艙控制面板組件飛朗(天津)航空技術有限公司合資企業：飛朗科技集團（美）和天津普林電路股份有限公司（中）合資成立外部和滑行輔助攝像頭系統艾德航空有限公司英國集成模塊化航空電子系統昂際航電美國GE公司和中航工業集團平股合資組建電子飛行儀表系統通用電氣航空集團美國大氣數據系統霍尼韋爾美國LASEREFVI慣性參考系統霍尼韋爾美國外部通訊系統松下航空電子公司日本（日本松下公司的美國子公司）Deos實時操作系統DDC-I公司美國駕駛艙控制系統伊頓傳感與控制公司美國飛行記錄儀通用電氣航空系統公司美國高級成像系統美國商用航空埃爾比特系統美國門信號系統CraneAerospace&Electronics，Power美國Solutions綜合監視系統（氣象雷達、地形提示和中航雷華柯林斯中國商飛公司、中航工業雷電院、美國警告系統、交通告警和防撞系統）通信導航系統中電科柯林斯航空電子有限羅克韋爾·柯林斯公司合資中電科航空電子有限公司與美國羅克韋公司爾柯林斯公司共同成立的核心航電系統/一級航電系統解決方案昂際航電美國GE公司和中航工業集團平股合資組建資料來源：AIRFRAMER，天風證券研究所C919的目錄單價為6.53（參考波音與空客公司整體毛利率約15C919毛利率0，機載系統價值量約占整機價值量的0，商飛產能規劃10架每年，則每年商飛C919方向的機載系統市場空間=6.53*90*30*150=264.47億元。國產大飛機國內供應鏈投資框架C919鏈不同企業的受益節奏有所差異。建議關注產業鏈配套企業民機業務放量及國產化產品配套參與進程：C919機體結構件鍛造-中航重機，三角防務；部件加工及裝配-中航沈飛，中航西飛，洪都航空；企業的受益節奏分為：鈦材：寶鈦股份、西部超導；復合材料：中航高科，光威復材，恒神股份；中期—航空發動機自主開發機會：優先關注航發動力、航發控制、航亞科技、中航重機，航宇科技、派克新材、鋼研高納、撫順特鋼、西部超導、圖南股份等。中長期—機載系統、起落架系統的國內供應替代機會：優先關注中航機載、江航裝備、中航光電、北摩高科、寶勝股份、全信股份。產業鏈重點關注上市公司大飛機產業鏈重點關注中航西飛公司簡介：C919ARJ21AG600飛機以及國外民用飛機的重要零部件供應商。關注邏輯：1C919主要承擔了其中機身/中央翼、副翼部段，是其最大的機體結構制造C919的批產放量；中航西飛同時還承擔了新舟系列飛機、AG600飛機、ARJ21支線飛機的機身、機翼等關鍵核心部件研制工作，也是上述飛機型號最大的機體結構制造商。22035求增長趨勢明朗。3、公司合同負債處于歷史高位在手訂單充足，且已實施首期股權激勵，中長期發展可期。中航機載產品。產品譜系全面，應用領域廣泛，擁有較為完整的航空電子、機電產業鏈。關注邏輯：1C919C919的批產放量；同C929項目，布局民航維修市場加入民機維修協會，未來長期空間廣闊。2、公司配套產品配套級別與體量有望提升。公司持續加大科研投入，多領域優化戰略布MA700AG600、以及通用飛C919司業務體量或將有所提高。3、隨著現代化戰略空軍的建設，公司防務裝備業務發展長期向好。中航高科公司簡介：公司主要從事航空新材料研發生產、高端智能裝備研發制造，業務范圍涵蓋航空新材料、高端智能裝備、軌道交通零部件、汽車零部件、醫療器械等應用領域。關注邏輯：1、民航客機碳纖維使用量呈提升之勢，公司作為國內碳纖維領域龍頭企業有望受益。目787A35050C91911.5C92950C919C929未來的研制批產。2、公司民用飛機和民用發動機工程化研制任務進展順利，后續業務發展可期。在商飛方C929前機身工藝研制和復合材料國PP（試生產制造C919供應商的入冊評審及工藝能力鑒定工作；AG600AG600的生產交付；公司工程化項目進展順利，為未來規模化生產打牢基礎。3、現代化空軍持續建設，我國軍用飛機加速升級換代。現有型號持續放量帶動公司復材產品需求增長，新型號復材使用量或提升+或可逐漸批產保障公司中長期發展向好。中航重機關注邏輯：1、公司民機業務新開發C919配套鍛件12項，獲得中國商飛“C919TCC919的批產放量。2“研發+產業”80500MN-鍛鑄件成形-精加工及整體功能部件”的新生態配套環