2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心2025年

2月洞察系列報告 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析2.交易金額均值逐年上升，優(yōu)質(zhì)項目吸金能力不斷增強近年來，我國電子信息領(lǐng)域股權(quán)投資事件數(shù)量呈收縮態(tài)勢，而受到大額投資項目影響，投資規(guī)模在各季度間有劇烈起伏。據(jù)國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心統(tǒng)計，2024

年我國電子信息領(lǐng)域共發(fā)生股權(quán)投資事件

518

起，同比下降

16.7%；投資規(guī)模

1599.97

億元，雖同比下降

11.0%，但較

2022

年仍增長

1.3%，市場進入“量縮價穩(wěn)”的新階段（見圖

4）。在宏觀經(jīng)濟環(huán)境承壓背景下，投資機構(gòu)持續(xù)強化風險管控，投資策略由規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略聚焦。2022

年至

2024

年，我國電子信息領(lǐng)域股權(quán)投資市場單筆交易均值分別為

2.19、2.89和3.09

億元，年復(fù)合增長率達

18.8%；億元級及以上交易數(shù)量占比穩(wěn)定維持在

50%左右，且該部分融資金額所占比重連年增加，三年分別為

95.6%、96.6%和

97.0%，頭部項目虹吸效應(yīng)持續(xù)增強（見圖

5）。資料來源：國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2

月）圖

4

2022

年至

2024

年我國電子信息領(lǐng)域投融資情況4 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析資料來源：國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2月）圖

52022

年至

2024

年我國電子信息領(lǐng)域投融資交易金額分布情況2024

年我國電子信息領(lǐng)域共發(fā)生十億元級別及以上的投融資事件

28

起（見表

1），合計金額超千億元。從行業(yè)分布看，前十大融資事件均來自半導(dǎo)體行業(yè)，并以

21

起融資事件占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，展現(xiàn)出資本市場對國家戰(zhàn)略的強力支持。其中，最大一筆融資交易由北京市屬國企北京電控集成電路制造有限責任公司于

2024

年

11月獲得，所獲

199.9

億元戰(zhàn)略融資將用于投資建設(shè)總額

330

億元的12

英寸集成電路生產(chǎn)線項目。表

12024

年我國電子信息領(lǐng)域十億元級別及以上融資事件（按融資金額排序）5序號融資企業(yè)交易日期融資類型總部地區(qū)融資金額（億）細分領(lǐng)域投資機構(gòu)北京亦莊國際投資發(fā)展有限公司1北電集成2024-11-16戰(zhàn)略融資北京市199.9半導(dǎo)體(亦莊國投),北京中發(fā)助力貳號股權(quán)投資基金(有限合伙)(中關(guān)村協(xié)同創(chuàng)新基金),天津京東方創(chuàng)新投資有限公司等 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析序號融資企業(yè)交易日期融資類型總部地區(qū)融資金額（億）細分領(lǐng)域投資機構(gòu)2長電科技2024-11-12股權(quán)轉(zhuǎn)讓無錫市江陰市116.91半導(dǎo)體磐石香港有限公司3長鑫科技2024-03-29股權(quán)融資合肥市巢湖市108半導(dǎo)體工融金投(北京)新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(中國工商銀行),中建材(安徽)新材料產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(中國建材基金),兆易創(chuàng)新,中銀投資(中投公司),廣州科集企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙),安徽和壯高新技術(shù)成果基金合伙企業(yè)(有限合伙)(方正和生)等4八億時空2024-03-28股權(quán)轉(zhuǎn)讓北京市房山區(qū)100.9半導(dǎo)體北京首鋼基金有限公司(首鋼基金),北京京西創(chuàng)業(yè)投資基金管理有限公司(京西創(chuàng)業(yè))5皖芯集成2024-09-26戰(zhàn)略融資合肥市瑤海區(qū)95.5半導(dǎo)體晶合集成,工融金投(北京)新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(中國工商銀行),建信金融資產(chǎn)投資有限公司(中國建設(shè)銀行),農(nóng)銀金融投資(中投公司),交銀金融資產(chǎn)投資有限公司(交銀投資)6長鑫新橋2024-09-06戰(zhàn)略融資合肥市包河區(qū)82.2半導(dǎo)體合肥市產(chǎn)業(yè)投資控股(集團)有限公司(合肥產(chǎn)投集團)7紫光展銳2024-06-03E

輪上海市浦東新區(qū)40半導(dǎo)體上海浦東引領(lǐng)區(qū)國泰君安科創(chuàng)一號私募基金合伙企業(yè)(有限合伙)(國泰君安),廣州國資國企創(chuàng)新投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(越秀產(chǎn)業(yè)基金),北京京國管股權(quán)投資基金(有限合伙)(北京國管),上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司(上海國投),交銀金融資產(chǎn)投資有限公司(交銀投資)等8芯聯(lián)先鋒2024-01-10股權(quán)融資紹興市越城區(qū)38.5半導(dǎo)體紹興富浙越芯集成電路產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(浙江產(chǎn)投),芯聯(lián)集成6 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析序號融資企業(yè)交易日期融資類型總部地區(qū)融資金額（億）細分領(lǐng)域投資機構(gòu)9京隆科技2024-05-14并購蘇州市吳中區(qū)36.56半導(dǎo)體通富微電,蘇州工業(yè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金(有限合伙)(園豐資本),上海國資國企綜改試驗私募基金合伙企業(yè)(有限合伙)(中國國新基金),蘇州欣睿股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(星云榮呈投資)10海力士無錫2024-10-16A

輪無錫市新吳區(qū)4.58半導(dǎo)體無錫產(chǎn)業(yè)11芯愛科技2024-01-15戰(zhàn)略融資南京市浦口區(qū)25半導(dǎo)體北京融匯陽光潤澤投資管理中心(有限合伙)(融匯資本),比亞迪,越秀產(chǎn)業(yè)基金,高遠盛世資本12信息管線2024-09-29股權(quán)融資上海市浦東新區(qū)20.7通信設(shè)備中銀投資(中投公司),建信金融資產(chǎn)投資有限公司(中國建設(shè)銀行),寧波工融新動能股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(中國工商銀行),工融金投(北京)新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(中國工商銀行)等13紫光展銳2024-11-29E+輪上海市浦東新區(qū)20半導(dǎo)體元禾璞華14時代光電2024-12-13股權(quán)融資北京市海淀區(qū)17.72光學光電子航天電子15海光信息2024-05-18股權(quán)轉(zhuǎn)讓天津市濱海新區(qū)17.58半導(dǎo)體諾德基金管理有限公司,南京盛泉恒元投資有限公司(盛泉恒元),財通基金管理有限公司(財通證券),J.P.MORGANSECURITIESPLC,深圳市康曼德資本管理有限公司(康曼德資本),上海金澹資產(chǎn)管理有限公司(金澹資產(chǎn)),廣發(fā)基金管理有限公司(廣發(fā)基金),民生證券股份有限公司(民生證券)等16士蘭集科2024-12-12戰(zhàn)略融資廈門市海滄區(qū)16半導(dǎo)體廈門半導(dǎo)體投資集團,士蘭微7 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析序號融資企業(yè)交易日期融資類型總部地區(qū)融資金額（億）細分領(lǐng)域投資機構(gòu)17大唐半導(dǎo)體2024-08-24并購北京市海淀區(qū)15.92半導(dǎo)體大唐投資控股發(fā)展(上海)有限公司18良業(yè)環(huán)境技術(shù)2024-04-19戰(zhàn)略融資北京市15光學光電子山東光視科技創(chuàng)新發(fā)展合伙企業(yè)(有限合伙),山東良創(chuàng)碧水股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(天然道控股),深圳建鑫天然環(huán)境基金企業(yè)(有限合伙)(天然道控股),山東建融中天股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(天然道控股)19信利仁壽2024-04-03股權(quán)轉(zhuǎn)讓眉山市仁壽縣10.97電子元器件信利光電20創(chuàng)芯微2024-10-23并購深圳市龍崗區(qū)10.6半導(dǎo)體思瑞浦21芯崳半導(dǎo)體2024-12-25并購上海市浦東新區(qū)10.04電子化學品華海清科22大富科技2024-09-25股權(quán)轉(zhuǎn)讓蚌埠市禹會區(qū)10.01通信設(shè)備中國信達(信達資本),蚌埠市遠大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資有限公司(遠大創(chuàng)新創(chuàng)投)23熙泰科技2024-02-07A

輪蕪湖市弋江區(qū)10光學光電子蕪湖市瑞丞戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)貳號基金合伙企業(yè)(有限合伙)(瑞丞基金),蕪湖市興眾風險投資有限公司(興眾風投),眉山天府新區(qū)產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金合伙企業(yè)(有限合伙)(眉山天投),四川制造業(yè)協(xié)同發(fā)展基金合伙企業(yè)(有限合伙)(四川興川重點項目投資基金),坤言資本,蕪湖市建設(shè)投資有限公司(蕪湖建設(shè)投資)24星曜半導(dǎo)體2024-06-27B

輪溫州市龍灣區(qū)10半導(dǎo)體溫州灣新區(qū)產(chǎn)業(yè)投資平臺,中移資本25芯馳科技2024-07-12C

輪北京市10半導(dǎo)體亦莊國投8 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析序號融資企業(yè)交易日期融資類型總部地區(qū)融資金額（億）細分領(lǐng)域投資機構(gòu)湖北省科技投資集團有限公司(湖北科技投資),武漢光創(chuàng)新興技術(shù)一期創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限26芯盟科技2024-07-15B++輪嘉興市海寧市10半導(dǎo)體合伙)(光谷產(chǎn)業(yè)投資),珠海市招贏共贏成長創(chuàng)業(yè)投資基金(有限合伙)(招銀國際資本),合肥精確芯擎智能創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(精確資本),普華資本等廣州南沙人工同智創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(南沙產(chǎn)投),廣東27芯粵能半導(dǎo)體2024-09-26A

輪廣州市南沙區(qū)10半導(dǎo)體省半導(dǎo)體及集成電路產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金二期合伙企業(yè)(有限合伙)(粵財基金),社保基金灣區(qū)科技創(chuàng)新股權(quán)投資基金(深圳)合伙企業(yè)(有限合伙)(深創(chuàng)投),深圳市創(chuàng)新資本投資有限公司(深創(chuàng)投)等28麥歌恩微電子2024-12-06并購上海市長寧區(qū)10半導(dǎo)體納芯微,蘇州納星創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司(蘇州納星創(chuàng)投)9資料來源：國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2

月）3.早期項目數(shù)量占比下降，美元融資數(shù)量規(guī)模大幅縮水在融資階段方面，受全球經(jīng)濟下行壓力加劇影響，資本求穩(wěn)避險情緒升溫，部分投資機構(gòu)和新募集創(chuàng)投基金的投資策略趨于保守，相較于早期、長期項目，更傾向于選擇短期內(nèi)可實現(xiàn)收益的成熟項目。據(jù)國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心統(tǒng)計，除未公開融資輪次的事件外，2024

年我國電子信息領(lǐng)域中早期投融資項目（B

輪及B輪之前）數(shù)量占比為

61.0%，與

2023

年相比下降超七個百分點（見圖6）。在全部投資機構(gòu)中，深創(chuàng)投（16項）、毅達資本（15

項）、元禾控股（12

項）、同創(chuàng)偉業(yè)（12

項）、諾德基金管理有限公司（10 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析項）等機構(gòu)投資的電子信息產(chǎn)業(yè)項目數(shù)量位居前五。資料來源：國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2

月）圖

6

2022

年至

2024年我國電子信息領(lǐng)域投融資事件輪次分布在融資幣種方面，近年來美國對華投資限制不斷加劇，電子信息領(lǐng)域首當其沖，中國內(nèi)地企業(yè)美元投融資數(shù)量與規(guī)模大幅縮水。2023

年

8

月，美國總統(tǒng)拜登簽署行政命令，禁止美國風險資本和私募股權(quán)公司對中國半導(dǎo)體和量子計算機、人工智能項目投資。在投資禁令壓力下，紅杉資本和紀源資本這兩家中國最大的美國風險投資機構(gòu)剝離了中國業(yè)務(wù)。全球領(lǐng)先的金融數(shù)據(jù)庫

Dealogic

數(shù)據(jù)顯示，2023

年中國風險投資行業(yè)的外國資本投資同比下降約60%至37

億美元，僅為

2021

年最高值的

10%。據(jù)國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心統(tǒng)計，2024年我國電子信息領(lǐng)域僅有

7

起美元融資，與

2022

年10 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析的

27

起相比大幅減少；總金額

54748

萬美元，僅為

2022

年同期的

58.6%（見圖

7）。資料來源：國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2

月）圖

72022

年至

2024

年我國電子信息領(lǐng)域美元投融資情況在細分賽道方面，近年來我國電子信息領(lǐng)域各細分賽道的投融資熱度分化顯著，但總體結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定（見圖

8）。其中，半導(dǎo)體領(lǐng)域的投融資熱度最高、交易金額均值最大。2024

年我國半導(dǎo)體領(lǐng)域共有

302

家企業(yè)進行了

317

次融資，平均交易金額為

4.17

億元，融資事件數(shù)量占電子信息領(lǐng)域總數(shù)超過

60%。具體而言，芯片設(shè)計領(lǐng)域的融資事件數(shù)量與融資金額最多，占比均超過

45%，其次分別是半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料、分立器件、集成電路制造、集成電路封測、集成電路設(shè)計等細分領(lǐng)域。光學光電子領(lǐng)域的投融資熱度增長最快、產(chǎn)業(yè)集中度最高。隨著

5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能技術(shù)的快11 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析速發(fā)展，光學光電子產(chǎn)品的市場需求大幅提升，帶動非上市投融資數(shù)量較大幅度增長。2024

年我國光學光電子領(lǐng)域共發(fā)生投融資事件57

起，相比于

2023

年的

47

起增長超

20%。消費電子領(lǐng)域處于早期融資階段的項目最多。2024

年我國消費電子領(lǐng)域處于早期融資階段（種子輪、天使輪、A

輪）的項目占比高達

64.1%。資料來源：國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2

月）圖

8

2022

年至

2024年電子信息領(lǐng)域細分賽道投融資數(shù)量占比在區(qū)域分布方面，我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資呈現(xiàn)出了高度區(qū)域集聚性。據(jù)國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心統(tǒng)計，2024

年廣東（115）、江蘇（113）、上海（61）、浙江（58）、北京（41）等地的電子信息企業(yè)獲投項目數(shù)量位列前五，五省市合計占比超

75%（見圖

9），形成明顯的“第一梯隊”。其中，廣東、江蘇、浙江等地得益于成熟的電子信息產(chǎn)業(yè)鏈和密集的科技企業(yè)布局，對資本形成“虹吸效應(yīng)”，凸顯長三角與珠三角作為全國電子信息產(chǎn)業(yè)核心區(qū)的絕對優(yōu)勢。上海、北京作為全國兩大經(jīng)濟中心，持續(xù)發(fā)揮資源、人才、政策、要素等方面的優(yōu)勢，在電子信息領(lǐng)域頭部占有一席之地。此外，安徽（29）、四川（23）、福建（15）、湖北（13）位列“第二梯12 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析隊”，依托逐步構(gòu)建區(qū)域性創(chuàng)新生態(tài)，成為資本關(guān)注的次級增長極。資料來源：國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2

月）圖

9

2022

年至

2024年我國電子信息領(lǐng)域各省市獲投項目數(shù)量（二）資本退出情況1.IPO

總量延續(xù)收縮態(tài)勢，新股數(shù)量和募資規(guī)模均銳減2024

年我國延續(xù)上一年度對首發(fā)上市企業(yè)的強監(jiān)管要求，出臺了資本市場歷史上第三個“國九條”，即《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，提出了更高的上市標準、更嚴格的上市輔導(dǎo)質(zhì)量要求和更合規(guī)的上市公司環(huán)境。隨著相關(guān)配套政策的相繼落地，資本市場以強監(jiān)管、防風險、提質(zhì)量為主線，嚴把上市入口，力求從源頭上實現(xiàn)上市公司質(zhì)量提升。在此背景下，2024

年我國各行業(yè)

IPO

的總量呈現(xiàn)顯著的收縮趨勢。Wind

數(shù)據(jù)顯13 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析示，2024

年A

股IPO

數(shù)量為100

家，比2023

年的313

家下降了68.1%；募資總額為

673.53

億元，比

2023

年的

3565.39

億元下降了

81.1%。2024

年

A

股終止

IPO

的企業(yè)數(shù)量達

430

家，遠高于

2023

年的

245家，創(chuàng)歷史新高。具體到電子信息領(lǐng)域，2024

年A

股共有

24

家電子信息企業(yè)成功上市，盡管數(shù)量較上年同比下降了

57.14%，但在A

股全部行業(yè)中仍保持領(lǐng)先位置，占比達

24%；募資總額

183.65

億元，較上年同期下降

82.27%，占比達

27.27%（見圖

10）。資料來源：來覓，國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2

月）圖

10

2023

至

2024

年我國電子信息領(lǐng)域首發(fā)上市情況從區(qū)域分布來看，2024

年廣東省以

9

家首發(fā)上市企業(yè)數(shù)量（占比

37.5%）與

56.23

億元的募集資金總額（占比

30.62%）領(lǐng)跑全國電子信息產(chǎn)業(yè)（見表

2），政策支持與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)突出。從細分領(lǐng)域來看，2024

年我國電子信息領(lǐng)域首發(fā)上市企業(yè)主要集中在半導(dǎo)體（10

家）、電子元器件（6

家）、光學光電子（5

家）、消費電子（2家）、通信設(shè)備（1

家）等

5

個行業(yè)中。從上市板塊來看，科創(chuàng)板憑借對“硬科技”企業(yè)的大力支持，成為我國半導(dǎo)體企業(yè)上市的首選板塊，首發(fā)上市的

10

家半導(dǎo)體企業(yè)中，有

8

家選擇在科創(chuàng)板上市；14 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析創(chuàng)業(yè)板著力服務(wù)于優(yōu)質(zhì)成長性創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，成為我國電子元器件和光學光電子企業(yè)上市的首選板塊；北證則更多服務(wù)于中小規(guī)模企業(yè)，首發(fā)上市企業(yè)平均募集資金規(guī)模僅為

2

億元。表

2

2024

年我國電子信息領(lǐng)域首發(fā)上市情況15序號企業(yè)簡稱總部地區(qū)上市板塊上市日期募資總額（億元）細分領(lǐng)域1盛景微江蘇省滬深主板1月

24日9.61半導(dǎo)體2美信科技廣東省創(chuàng)業(yè)板1月

24日4.05電子元器件3成都華微四川省科創(chuàng)板2月

7日15.00半導(dǎo)體4諾瓦星云陜西省創(chuàng)業(yè)板2月

8日16.29光學光電子5上海合晶上海市科創(chuàng)板2月

8日15.00半導(dǎo)體6龍旗科技上海市滬深主板3月

1日15.6消費電子7戈碧迦湖北省北證3月

25日2.00光學光電子8星宸科技福建省創(chuàng)業(yè)板3月

28日6.81半導(dǎo)體9廣合科技廣東省滬深主板4月

2日7.37電子元器件10燦芯半導(dǎo)體上海市科創(chuàng)板4月

11日5.96半導(dǎo)體11歐萊新材廣東省科創(chuàng)板5月

9日3.84半導(dǎo)體12利安科技浙江省創(chuàng)業(yè)板6月

7日3.98光學光電子13綠聯(lián)科技廣東省創(chuàng)業(yè)板7月

26日8.8消費電子14龍圖光罩廣東省科創(chuàng)板8月

6日6.17半導(dǎo)體15國科天成北京市創(chuàng)業(yè)板8月

21日5.00光學光電子16成電光信四川省北證8月

29日0.92通信設(shè)備17拉普拉斯廣東省科創(chuàng)板10月

29日7.13半導(dǎo)體18強達電路廣東省創(chuàng)業(yè)板10月

31日5.31電子元器件19萬源通江蘇省北證11月

19日3.46電子元器件20壹連科技廣東省創(chuàng)業(yè)板11月

22日11.92電子元器件21聯(lián)蕓科技浙江省科創(chuàng)板11月

29日11.25半導(dǎo)體22勝業(yè)電氣廣東省北證11月

29日1.64電子元器件23佳馳科技四川省科創(chuàng)板12月

5日10.83光學光電子24先鋒精科江蘇省科創(chuàng)板12月

12日5.71半導(dǎo)體資料來源：Wind、來覓，國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2

月）2024

年我國新股發(fā)行強化全流程嚴監(jiān)管，資本市場嚴把準入關(guān)口，從源頭提升了上市公司質(zhì)量。在政策引導(dǎo)下，新發(fā)行股票質(zhì)量 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析得以提高，破發(fā)現(xiàn)象得到顯著改善。2024

年我國電子信息領(lǐng)域

24

只新發(fā)行股票中，僅上海合晶一只股票破發(fā)，其余股票均錄得正收益，平均首日漲幅達

202.3%（見表

3），新股首日的強勁表現(xiàn)反映出市場對行業(yè)前景的樂觀預(yù)期。其中，漲幅前三的企業(yè)分別為“先鋒精科”（533.84%）、“勝業(yè)電氣”（405.92%）和“強達電路”（387.93%），這些企業(yè)聚焦于半導(dǎo)體、電子元器件等細分領(lǐng)域，其技術(shù)壁壘與國產(chǎn)替代邏輯成為驅(qū)動股價上漲的核心因素。此外，高價發(fā)行的“諾瓦星云”（首發(fā)價

126.89

元）首日飆漲

202.62%，收盤價達

384

元，表明市場對高估值科技企業(yè)的接受度有所提升，其業(yè)務(wù)涉及

AI

芯片設(shè)計契合當前人工智能技術(shù)浪潮，凸顯行業(yè)熱點對股價的催化作用。表

32024

年我國電子信息領(lǐng)域首發(fā)上市企業(yè)首日表現(xiàn)情況16序號企業(yè)簡稱首發(fā)價（元）首日收盤價（元）首日漲跌幅1盛景微38.1858.9554.40%2美信科技36.5168.9388.80%3成都華微15.6919.6925.49%4諾瓦星云126.89384.00202.62%5上海合晶22.6621.23-6.31%6龍旗科技26.0051.9299.69%7戈碧迦10.0022.71127.10%8星宸科技16.1648.10197.65%9廣合科技17.4351.88197.65%10燦芯股份19.8649.70150.25%11歐萊新材9.6025.87169.48%12利安科技28.30127.00348.76%13綠聯(lián)科技21.2145.55114.76%14龍圖光罩18.5034.9088.65%15國科天成11.1435.65220.02%16成電光信10.0020.10101.00%17拉普拉斯17.5867.91286.29%18強達電路28.18137.50387.93%19萬源通11.1652.88373.84% 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析序號企業(yè)簡稱首發(fā)價（元）首日收盤價（元）首日漲跌幅20壹連科技72.99206.99183.59%21聯(lián)蕓科技11.2550.98353.16%22勝業(yè)電氣9.1246.14405.92%23佳馳科技27.0868.00151.11%24先鋒精科11.2971.56533.84%17資料來源：Wind，國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2月）2.并購交易市場逐步回暖，行業(yè)整合重組不斷提質(zhì)增速2024

年以來，我國相繼出臺一系列支持并購重組的政策措施，為并購市場的活躍發(fā)展提供重要支持。在國務(wù)院“國九條”核心政策指引下，6月、9

月證監(jiān)會分別發(fā)布“科創(chuàng)板八條”和“并購六條”，鼓勵上市公司通過并購重組加強產(chǎn)業(yè)整合或向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級，進一步推動并購重組市場高質(zhì)量發(fā)展。12

月，國務(wù)院國資委印發(fā)《關(guān)于改進和加強中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》，鼓勵央企積極開展有利于提高投資價值的并購重組。在

A股

IPO

階段性收緊的情況下，企業(yè)上市融資與投資機構(gòu)退出面臨較大壓力，并購重組成為資本退出的重要通道，四季度以來我國并購交易市場不斷回暖。根據(jù)清科研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024

年我國企業(yè)參與的并購案例數(shù)總量為

2335

起，同比下降

12.0%；涉及交易總金額超

6000

億，同比下滑近四成。其中，第四季度并購案例數(shù)量共計563

起，環(huán)比上升

5.6%；交易規(guī)模達1829.10

億元，環(huán)比上升59.7%，政策效力逐步顯現(xiàn)。在此背景下，2024

年我國電子信息領(lǐng)域并購市場呈現(xiàn)出“量穩(wěn)質(zhì)升”的活躍態(tài)勢，全年共完成并購事件

563

起，同比小幅增長

1.62%； 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析涉及交易總金額達

1019.49

億元人民幣，同比增長

10.02%。交易金額增速顯著高于事件數(shù)量增速，表明單筆交易規(guī)模有所增長，行業(yè)整合不斷加速。其中，第四季度交易金額占全年的

35.5%，反映出企業(yè)對

2025

年技術(shù)升級與市場擴張的提前布局。整體來看，并購交易以產(chǎn)業(yè)鏈上下游的資源優(yōu)化整合為主，也包括大型企業(yè)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及海外市場的投資布局。資料來源：wind，國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2月）圖

11

2024年我國電子信息領(lǐng)域并購交易情況在大額交易方面，2024

年我國電子信息領(lǐng)域共發(fā)生單筆交易金額超

10

億元的大額并購事件

23

起（見表

4），主要集中在半導(dǎo)體（10起）、通信設(shè)備（5

起）和消費電子（3

起）等細分領(lǐng)域，涉及總金額超

600

億元人民幣（含美元交易換算），交易事件數(shù)量與交易金額較

2023

年均有所增長，頭部效應(yīng)愈發(fā)顯著。并購動因主要包含以下三方面：一是技術(shù)升級與產(chǎn)業(yè)鏈整合，如紫光股份通過全資子公司完成對新華三集團有限公司

30%股份的收購，交易完成后，紫光股份持有的新華三股份比例由

51%增加至

81%，將有利于紫光股份18 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析進一步強化產(chǎn)業(yè)布局、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、提升核心競爭力。二是資本優(yōu)化與資產(chǎn)重組，如合力泰科技股份有限公司和中通國脈通信股份有限公司等上市公司通過重整引入外部資金，使得公司的流動性壓力得到緩解，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，為后續(xù)經(jīng)營提供了資金支持，退市風險警示有望撤銷。三是市場拓展與國際化布局，如江波龍子公司收購SMART

Brazil81%股權(quán)及

SMART

Modular

81%股權(quán)，交易完成后，江波龍在海外的供應(yīng)鏈能力將顯著提升，海外存儲業(yè)務(wù)得以進一步拓展，公司在全球存儲器市場的競爭力將不斷加強。表

4

2024年我國電子信息領(lǐng)域大額并購交易事件（按交易金額排序）19交易時間交易事件交易標的交易金額涉及行業(yè)9月

5日紫光股份子公司收購新華三30%股權(quán)新華三

30%股權(quán)21.4

億美元通信設(shè)備11月

14日長電科技控制權(quán)變更長電科技22.54%股權(quán)116.91

億人民幣半導(dǎo)體9月

25日長電科技子公司收購晟碟半導(dǎo)體80%股權(quán)晟碟半導(dǎo)體80%股權(quán)6.24

億美元半導(dǎo)體12月

17日世運電路

25.90%股權(quán)權(quán)益變動世運電路25.90%股權(quán)33.94

億人民幣電子元器件7月

13日天合光能

5.0000%股權(quán)權(quán)益變動天合光能5.0000%股權(quán)22.75

億人民幣光學光電子10月

16日大唐電信出售聯(lián)芯科技

100%股權(quán),大唐半導(dǎo)體56.38%股權(quán),成都信息

80.00%股權(quán),江蘇安防

30.82%股權(quán),大唐節(jié)能20.00%股權(quán),大唐智能卡

14.37%股聯(lián)芯科技

100%股權(quán);大唐半導(dǎo)體

56.38%股權(quán);成都信息80.00%股權(quán);江蘇安防

30.82%股權(quán);大唐節(jié)能20.00%股權(quán);大唐智能卡22.13

億人民幣通信設(shè)備 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析交易時間交易事件交易標的交易金額涉及行業(yè)權(quán)14.37%股權(quán)3月

26日芯聯(lián)集成增資芯聯(lián)先鋒獲其部分股權(quán)芯聯(lián)先鋒部分股權(quán)22.1

億人民幣半導(dǎo)體12月

31日*ST

合泰重整*ST

合泰部分股權(quán)19.14

億人民幣消費電子5月

18日海光信息

1.20%股權(quán)詢價轉(zhuǎn)讓海光信息1.20%股權(quán)17.58

億人民幣半導(dǎo)體12月

13日士蘭微子公司士蘭集科增資擴股士蘭集科部分股權(quán)16

億人民幣半導(dǎo)體4月

22日江波龍子公司收購

SMARTBrazil81%股權(quán)及SMARTModular81%股權(quán)SMARTBrazil81%股權(quán);SMARTModular81%股權(quán)2.05

億美元電子元器件12月

31日*ST

通脈進行重整*ST

通脈部分股權(quán)14.46

億人民幣通信設(shè)備10月

22日深天馬

A7.30%股權(quán)權(quán)益變動深天馬

A7.30%股權(quán)13.79

億人民幣光學光電子5月

14日合眾思壯子公司出售

HemisphereGNSS100%股權(quán)HemisphereGNSS100%股權(quán)1.75

億美元通信設(shè)備2月

1日士蘭微與其他方增資士蘭明鎵獲其

31.58%股權(quán)士蘭明鎵31.58%股權(quán)12

億人民幣半導(dǎo)體6月

15日瀾起科技

2.2%股權(quán)權(quán)益變動瀾起科技

2.2%股權(quán)11.64

億人民幣半導(dǎo)體11月

6日思瑞浦發(fā)債收購創(chuàng)芯微

100%股權(quán)創(chuàng)芯微

100%股權(quán)10.6

億人民幣半導(dǎo)體3月

9日勝利精密出售南京德樂

100%股權(quán)南京德樂

100%股權(quán)10.36

億人民幣消費電子4月

25日亨通光電子公司亨通高壓引入新戰(zhàn)略投資者亨通高壓5.27%股權(quán)10.3

億人民幣通信設(shè)備10月

29日捷捷微電定增收購捷捷南通科技30.24%股權(quán)捷捷南通科技30.24%股權(quán)10.16

億人民幣半導(dǎo)體5月

24日傳音控股

1.00%股傳音控股10.13

億人民幣消費電子20 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析交易時間交易事件交易標的交易金額涉及行業(yè)權(quán)詢價轉(zhuǎn)讓1.00%股權(quán)12月

6日納芯微及子公司直接及間接收購麥歌恩

100%股權(quán)麥歌恩

100%股權(quán)10

億人民幣半導(dǎo)體3月

30日亨通光電子公司引入新戰(zhàn)略投資者亨通高壓5.41%股權(quán)10

億人民幣通信設(shè)備21資料來源：Wind，國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2

月）3.新三板掛牌量質(zhì)共提升，助力化解一級市場退出僵局IPO

節(jié)奏階段性收緊后，新三板因其相對較低的準入門檻和靈活的融資機制，成為優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)融資退出的重要選擇。近年來，新三板市場熱度不斷攀升，新增掛牌企業(yè)數(shù)量從

2022

的

270

家增長至

2023

年的

326

家，再躍升至

2024

年的

350

家。其中，2024

年

9月的新增掛牌企業(yè)數(shù)量達到了

68

家，刷新了近五年的月度新增掛牌企業(yè)數(shù)量紀錄。具體到電子信息領(lǐng)域，據(jù)國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心統(tǒng)計，從

2022年至

2024

年我國電子信息領(lǐng)域新三板新增掛牌企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的趨勢，分別為

34

家、45家和

51

家，年均復(fù)合增長率約為

22.47%。這表明電子信息領(lǐng)域資本市場活躍度持續(xù)提升，越來越多的企業(yè)選擇通過新三板掛牌來拓寬融資渠道、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。與此同時，企業(yè)的平均年營收也顯著增長，從

2022

年的

3.55

億元增長至

2024

年的

4.80

億元，反映出在技術(shù)進步、市場需求擴大以及政策支持等多重因素的推動下，電子信息行業(yè)整體規(guī)模的快速擴張以及企業(yè)盈利能力的顯著增強。 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析資料來源：wind，國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2月）圖

12

2022

年至

2024

年我國電子信息領(lǐng)域新三板新增掛牌企業(yè)情況2024

年我國電子信息領(lǐng)域51

家新三板掛牌企業(yè)的營收規(guī)模差異顯著，從

2744.96

萬元至

29.30

億元不等1，總體上以中小型企業(yè)為主，超六成企業(yè)（32

家）營收低于

5

億元，體現(xiàn)了新三板服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位；企業(yè)凈利潤表現(xiàn)同樣分化明顯，但除紫光國芯外凈利潤均為正值，其中昂盛達、卓海科技、恒道科技、海菲曼、高特股份、杰理科技等企業(yè)的凈利潤率超

20%，反映出行業(yè)整體處于高景氣周期；企業(yè)范圍覆蓋全國

12

個省級行政區(qū)，其中廣東、江蘇各以

13

家掛牌企業(yè)數(shù)量領(lǐng)跑全國，行業(yè)整體呈現(xiàn)出頭部聚集、區(qū)域集中的特點。除了幫助企業(yè)融資及實現(xiàn)資本退出外，新三板的轉(zhuǎn)板上市機制還豐富了掛牌公司上市路徑，打通了中小微企業(yè)成長壯大的上升通1

營收及利潤數(shù)據(jù)來源于企業(yè)

2023

年財報。22 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析道，加強了多層次資本市場的有機聯(lián)系。在滬深交易所

IPO

審核政策趨嚴的背景下，杰理科技、宸芯科技、科視光學、小鳥科技等企業(yè)已由原申報創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板IPO

轉(zhuǎn)為通過新三板掛牌路徑，借助新三板轉(zhuǎn)板機制向北交所遞表，體現(xiàn)多層次資本市場銜接機制下的上市路徑戰(zhàn)略調(diào)整。表

5

2024

年我國電子信息領(lǐng)域新三板新增掛牌企業(yè)（營收超

5

億元）（按總營收金額排序）23企業(yè)簡稱掛牌日期主辦券商總營收(萬元)凈利潤(萬元)總股本(萬股)所屬地區(qū)杰理科技2024-08-01國泰君安293055.4462297.5739995.50廣東省華來科技2024-01-24國投證券104489.158066.556000.00天津國容股份2024-09-24東方證券95228.549669.0314517.97河南省紫光國芯2024-06-25中信建投91364.20-19890.9610613.51陜西省生力材料2024-07-26西部證券83578.886019.4010497.58湖南省拓普泰克2024-07-24廣發(fā)證券77207.437737.634623.59廣東省卓英社2024-03-25廣發(fā)證券76486.084542.775434.93山東省沛城科技2024-09-20國泰君安73288.519344.495000.00廣東省紫江新材2024-07-08國投證券71138.729023.655938.30上海銀河電力2024-12-30廣發(fā)證券67774.3810186.769905.00廣東省尚研科技2024-10-15申萬宏源61553.944954.344800.00廣東省科金明2024-07-09浙商證券61434.724510.572752.75廣東省蘅東光2024-09-03招商證券61336.446452.855782.15廣東省冠優(yōu)達2024-08-02東吳證券60917.004318.908355.00江蘇省安特磁材2024-09-27國信證券59260.816965.126000.00浙江省華宇電子2024-10-23華創(chuàng)證券57812.594202.056344.81安徽省世紀數(shù)碼2024-01-12東方證券57124.525134.463334.00河南省舟海智能2024-09-09東吳證券55066.051283.811133.33重慶夏瑞科技2024-08-16中金公司50733.893973.926000.00廣東省資料來源：Wind，國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2

月）（三）股票市場情況1.電子信息指數(shù)筑底修復(fù)，四季度后市場迎來強勁反彈 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析2024

年，受國際國內(nèi)諸多復(fù)雜因素的疊加影響，投資者信心不足、悲觀情緒較為嚴重，A

股市場緩慢尋底修復(fù)，于

9

月中旬迎來了階段性的最低點。電子信息產(chǎn)業(yè)相對A股市場整體具有更大的波動率，指數(shù)震蕩更為明顯。國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心電子信息產(chǎn)業(yè)指數(shù)2顯示，自

1

月

2

日至

2

月

5

日，電子信息產(chǎn)業(yè)指數(shù)下跌27.72%，大幅低于滬深

300

指數(shù)（期間累計跌幅為

6.59%）、上證指數(shù)（期間累計跌幅為

9.10%）和中證

500

指數(shù)（期間累計跌幅為

17.88%）（見圖

13，以

2024

年首個交易日開盤價為基準對此后數(shù)據(jù)進行歸一化）。隨后增量資金入場救市，政策利好不斷釋放，電子信息產(chǎn)業(yè)指數(shù)快速反彈后進入橫盤調(diào)整狀態(tài)。9

月中下旬，隨著美聯(lián)儲降息決議的落地，以及中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會一攬子增量政策的出臺，A

股市場迎來了強勁反彈，其中電子信息產(chǎn)業(yè)指數(shù)10

個交易日的反彈幅度接近

50%。進入四季度，在人工智能等新興技術(shù)的推動下，電子信息產(chǎn)業(yè)迎來了新的市場需求爆發(fā)期，特別是在半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化、汽車電子、智能終端等高成長性領(lǐng)域的投資熱度大幅提升，投資者對這些領(lǐng)域的未來發(fā)展前景持樂觀態(tài)度。2024年年初至年末，電子信息產(chǎn)業(yè)指數(shù)累計上漲

21.51%，表現(xiàn)優(yōu)于三大股指，滬深

300

指數(shù)（期間累計漲幅為

14.85%）、上證指數(shù)（期間累計漲幅為

12.75%）和中證

500

指數(shù)（期間累計漲幅為

5.42%）。2

該指數(shù)將本報告范圍內(nèi)的

543

只電子信息個股以

2024

年

1月

1

日為基期、1000

點為基點，按照自由流通市值加權(quán)法進行計算得出。24 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析資料來源：Wind，國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2

月）圖

13

2024

年電子信息產(chǎn)業(yè)指數(shù)與三大指數(shù)走勢2.細分賽道表現(xiàn)分化顯著，通信設(shè)備指數(shù)連續(xù)三年領(lǐng)漲2024

年我國電子信息領(lǐng)域各細分賽道指數(shù)分化較為顯著（見圖14，以

2024

年首個交易日開盤價為基準）。受全球

5G/6G

部署、衛(wèi)星通信技術(shù)突破等利好因素影響，通信設(shè)備指數(shù)在

2023

年

26.28%漲幅的基礎(chǔ)上繼續(xù)以

36.32%的增速領(lǐng)漲，已連續(xù)三年增速第一（見表6）。電子元器件以

30.93%的增速緊隨其后，反映出電子信息產(chǎn)業(yè)鏈中上游零部件的需求旺盛。半導(dǎo)體指數(shù)在AI

算力需求激增、全球芯片周期觸底回升影響下，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩年的負增長趨勢，以最大的波動體現(xiàn)了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的強周期屬性。2024

年消費電子指數(shù)

16.19%的增速與

2023

年

21.04%的增速相比有所放緩，顯示出終端消費的需求疲軟。而在原材料價格波動、行業(yè)庫存調(diào)整等因素影響下，電子化學品（-2.34%）成為唯一負增長的指數(shù)。25 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析資料來源：Wind，國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2

月）圖

14

2024

年電子信息領(lǐng)域各細分賽道指數(shù)走勢表

6

我國電子信息領(lǐng)域各細分賽道指數(shù)歷年回報率26指數(shù)名稱2019

年2020

年2021

年2022

年2023

年2024

年通信設(shè)備20.47%-6.91%6.22%-18.88%26.28%36.32%電子元器件59.99%34.37%21.23%-33.10%4.96%30.93%其他電子52.80%46.11%30.22%-20.92%3.66%27.43%半導(dǎo)體119.84%61.29%33.32%-37.11%-5.60%27.22%消費電子93.42%37.95%7.56%-40.44%21.04%16.19%光學光電子48.88%13.63%4.14%-37.04%20.35%5.93%電子化學品42.96%40.71%19.76%-24.17%6.44%-2.34%資料來源：Wind，國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2

月）3.上市企業(yè)超過七成盈利，半導(dǎo)體龍頭個股市值超萬億從成分個股的流通市值方面看，我國電子信息領(lǐng)域的行業(yè)構(gòu)成主體為中小型企業(yè)，市值百億元以下的小型企業(yè)占比超

62%，市值千億元以下的中小型企業(yè)占比超

97%（見表

7）。總體來看，我國電子信息領(lǐng)域

77.35%的上市企業(yè)處于盈利狀態(tài)。各細分賽道中，半導(dǎo)體行業(yè)的集中度最高，且呈持續(xù)提升態(tài)勢。2024

年新增中芯國際、 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析海光信息等兩家市值超

3000

億元企業(yè)，6

家千億元以上大型企業(yè)的合計市值超

1.44

萬億元，占半導(dǎo)體全行業(yè)

159

家企業(yè)總市值的比重超

35%。以人工智能芯片為主營業(yè)務(wù)的寒武紀

2024

年市值增長近四倍，但其經(jīng)營虧損為

4.47

億元，雖然與

2023

年同期的

8.76

億元虧損相比有明顯減少，但仍未實現(xiàn)盈利。其在虧損狀態(tài)下能夠?qū)崿F(xiàn)市值四倍增長，顯示出資本市場對其在人工智能芯片領(lǐng)域領(lǐng)先地位的認可，以及對其未來營收預(yù)期的高度看好。從行業(yè)估值水平分析，市場對特定科技賽道存在非理性估值溢價風險。半導(dǎo)體板塊內(nèi)部分企業(yè)估值嚴重溢價，如帝奧微、格科微、中科飛測等企業(yè)

2024

年底的滾動市盈率分別為

7462.65、5271.23、3000.69；此外，光學光電子領(lǐng)域亦存在類似高估值現(xiàn)象，如利亞德、盛洋科技、實益達等企業(yè)

2024

年底滾動市盈率超

1000

倍，行業(yè)整體估值已偏離歷史中樞。表

7

我國電子信息領(lǐng)域各細分賽道指數(shù)成分個股流通市值分布27指數(shù)名稱成分個股總計大型企業(yè)中型企業(yè)小型企業(yè)市盈率TTM2024-12-313000-6000億元1000-3000億元500-1000億元100-500億元100

億元以下半導(dǎo)體159247757188.57光學光電子91012226659.26消費電子88134206037.91通信設(shè)備87022245955.37電子元器件55005153529.8電子化學品3200092354.09其他電子3100062535.26資料來源：Wind，國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2

月） 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析表

8

我國電子信息領(lǐng)域前

20

成分個股流通市值變化情況（按最新總市值排序）28成分個股收盤價(元)2024-01-01收盤價(元)2024-12-31總市值(億元)2024-01-01總市值(億元)2024-12-31市值變化市盈率TTM2024-12-31細分領(lǐng)域工業(yè)富聯(lián)15.1221.503,003.71534,271.622742.21%18.82消費電子中芯國際53.0294.622,121.39043,644.674471.81%195.80半導(dǎo)體海光信息70.98149.791,649.81523,481.6260111.03%184.48半導(dǎo)體立訊精密34.4540.762,466.85502,950.133919.59%23.31消費電子寒武紀-U134.96658.00562.23592,746.8654388.56%-358.97半導(dǎo)體北方華創(chuàng)245.71391.001,302.61652,084.505260.02%38.06半導(dǎo)體中興通訊26.4840.401,185.95121,797.683951.58%20.58通信設(shè)備京東方

A3.904.391,457.37501,639.651212.51%34.18光學光電子中際旭創(chuàng)112.91123.51906.47111,384.752852.76%29.91通信設(shè)備韋爾股份106.71104.411,297.06431,269.7546-2.11%49.55半導(dǎo)體中微公司153.60189.16951.21321,177.263223.76%76.49半導(dǎo)體藍思科技13.2021.90657.78611,091.250665.90%29.16消費電子傳音控股138.4095.001,116.28621,083.3330-2.95%19.50消費電子TCL

科技4.305.03807.5005944.587816.98%44.37光學光電子歌爾股份21.0125.81718.6267897.146224.84%35.30消費電子鵬鼎控股22.3236.48517.9217845.811063.31%24.75電子元器件新易盛49.32115.58350.1321819.2387133.98%43.01通信設(shè)備瀾起科技58.7667.90669.1238777.311916.17%65.03半導(dǎo)體滬電股份22.1239.65422.1397760.541080.16%31.59電子元器件三環(huán)集團29.4538.51564.4085738.043130.76%36.14電子元器件資料來源：Wind，國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心整理（2025

年

2

月）二、風險挑戰(zhàn)（一）資本供給結(jié)構(gòu)變化，早期創(chuàng)新活力受限2024

年，盡管我國電子信息產(chǎn)業(yè)整體投融資規(guī)模領(lǐng)跑全行業(yè)，但中早期（B

輪及之前）項目數(shù)量占比（61.0%）較

2023

年下降超

7個百分點；且中早期項目的平均融資金額僅為

0.81

億元，不及成熟項目平均融資金額（6.65

億元）的八分之一。億元級及以上項目的 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析融資金額占總金額的比重連年增加，至

2024

年已增長至

97.0%，頭部項目的虹吸效應(yīng)持續(xù)強化，估值膨脹嚴重擠壓中小創(chuàng)新主體生存空間。其中深層次的矛盾在于，宏觀經(jīng)濟環(huán)境承壓背景下，部分投資機構(gòu)受考核機制限制，更加偏好中后期風險較低、能夠更快退出變現(xiàn)的項目。而早期項目融資占比持續(xù)走低，短期內(nèi)將會加劇中小創(chuàng)新主體的融資困境，長期來看或?qū)⒃诩夹g(shù)演進、產(chǎn)業(yè)安全和生態(tài)創(chuàng)新層面帶來系統(tǒng)性連鎖風險。（二）資本退出渠道收窄，壓力傳至募投環(huán)節(jié)隨著我國創(chuàng)投市場逐步由快速發(fā)展期進入高質(zhì)量發(fā)展期，前期規(guī)模快速擴張帶來的資本退出壓力逐漸顯現(xiàn)。據(jù)和訊網(wǎng)統(tǒng)計，考慮到往年的投資規(guī)模和創(chuàng)投資金

5-7

年的退出周期，2018年至今有總計超過

6

萬億的創(chuàng)投資金正在或逐漸面臨退出問題。這一壓力在資本市場深化改革背景下愈發(fā)凸顯，企業(yè)

IPO

上市難度不斷加大，資本退出通道逐步收緊，退出周期不斷延長，萬億規(guī)模的退出“堰塞湖”已然形成。2024

年以來，深創(chuàng)投等國內(nèi)多家創(chuàng)投機構(gòu)密集向被投企業(yè)發(fā)起訴訟，其中絕大部分都是與被投企業(yè)觸發(fā)回購條款或?qū)€協(xié)議有關(guān)，反映出技術(shù)轉(zhuǎn)化周期與資本回報周期的深層沖突。一級市場資本退出周期延長疊加二級市場波動加劇形成雙重壓力，引發(fā)創(chuàng)投生態(tài)鏈的多米諾效應(yīng)，加速傳導(dǎo)至募資端和投資端。在募資端，據(jù)投中研究院的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024

年我國PE/VC

市場新成立基金數(shù)量接近腰斬，降至近十年谷底。在投資端，清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2024

年我國股權(quán)投資市場投資事件數(shù)量與金額同比均下降超十29 2024-2025

年度我國電子信息產(chǎn)業(yè)投融資情況分析個百分點。資金流動性的降低或?qū)⒁l(fā)創(chuàng)投機構(gòu)的生存危機，致使資本市場募資融資功能在一定程度上有所減弱，甚至進一步將金融風險放大傳導(dǎo)至實體部門。（三）估值偏離歷史中樞，泡沫存在碎裂風險當前，我國電子信息領(lǐng)域各細分賽道指數(shù)市盈率均處于較高歷史分位（見表

9），其他電子、光學光電子、電子化學品等指數(shù)的市盈率超

50

倍，半導(dǎo)體指數(shù)的市盈率更是接近

90

倍，遠遠超過全

A股

15.16

倍市盈率的平均水平，也顯著高于美國高成長股指納斯達克100

指數(shù)

39.60

倍的市盈率。本報告跟蹤的

543

只電子信息領(lǐng)域個股中，有

150

只個股的市盈率超

100

倍，21

只個股的市盈率超

1000

倍。反映出資本對技術(shù)突破和國產(chǎn)替代進度的過度樂觀預(yù)期，高估值與盈利增速錯配可能引發(fā)泡沫碎裂及市場急劇下跌等風險。表

9

我國電子信息領(lǐng)域各細分賽道指數(shù)近五年市盈率TTM30指數(shù)2020-122021-122022-122023-122024-12歷史中