內(nèi)容目錄行業(yè)歷史盈利跟蹤 3行業(yè)景氣度跟蹤 5行業(yè)預(yù)期ROE增速 5行業(yè)預(yù)期營業(yè)收入增速 8圖表目錄圖1：行業(yè)ROETTM一年內(nèi)趨勢 3圖2：行業(yè)ROETTM十年內(nèi)趨勢 4圖3：行業(yè)預(yù)期ROE增速 5圖4：行業(yè)預(yù)期營業(yè)收入增速 8表1：行業(yè)預(yù)期ROE增速及變化 6表2：行業(yè)當前預(yù)期ROE增速所處分位數(shù) 7表3：行業(yè)預(yù)期營業(yè)收入增速及變化 9表4：行業(yè)當前預(yù)期營業(yè)收入增速所處分位數(shù) 10根據(jù)行業(yè)總市值及相對市值，從中信一級及二級行業(yè)中，選取具有代表性的行業(yè)，跟蹤其景氣度變化。行業(yè)歷史盈利跟蹤對于各中信行業(yè)，計算行業(yè)ROETTM，即??????????????=

????????,??????(??????,???1+??????,??)/2為行業(yè)??ROETTM，????,??為行業(yè)??內(nèi)公司??在??報告期的歸屬于母公司的凈利潤為公司??在??凈利潤（TTM）時，對各公司均取能夠獲得的最新的定期報告、業(yè)績預(yù)告及快報。ROETTMROETTM（圖標下方數(shù)值（圖中橫坐標值ROETTMROETTMⅡROETTMROETTM處于過去一年的低點。圖1：行業(yè)ROETTM一年內(nèi)趨勢資料來源：，ROETTMROETTM（圖標下方數(shù)值（圖中橫坐標值ROETTMROETTM目前，石油開采Ⅱ、新能源動力系統(tǒng)、電信運營Ⅱ的ROETTM處于過去十年的高點，化學(xué)制藥、建材、計算機軟件的ROETTM處于過去十年的低點。圖2：行業(yè)ROETTM十年內(nèi)趨勢資料來源：，行業(yè)景氣度跟蹤ROE的預(yù)期增速的差別，衡量行業(yè)景氣度的變化。行業(yè)預(yù)期ROE增速通過分析師對個股的預(yù)期盈利，計算市值加權(quán)法下的行業(yè)預(yù)期ROE增速：????????,?????????,???1?????????????????????,??=∑ ×????????(??????,????????????)其中，?????????????????????,??為??年度行業(yè)??的預(yù)期ROE增速，????????,??為行業(yè)??中公司??的T年度的預(yù)期歸母凈利潤，??????,???1為行業(yè)??中公司??在T-1年度的歸母凈利潤。??????,????????????為公司??在最新報告期的歸屬于母公司的股東權(quán)益。為行業(yè)??中公司??的自由流通市值權(quán)T1031日之前，T年為當年；此后，T年為下一年（下同。下圖為當前行業(yè)預(yù)期ROE增速。目前，從預(yù)期ROE增速來看，畜牧業(yè)、交通運輸、專用機械行業(yè)的景氣度較高，電信運營Ⅱ、銀行、房地產(chǎn)開發(fā)和運營行業(yè)的景氣度較低。圖3：行業(yè)預(yù)期ROE增速25 天 風(fēng) 金 工20天 風(fēng) 金 工1510500資料來源：，朝陽永續(xù)，下圖為當前行業(yè)預(yù)期ROE增速及相對于上季度的變化。表1：行業(yè)預(yù)期ROE增速及變化行業(yè)當前預(yù)期增速當前預(yù)期增速排序上季度末預(yù)期增速上季度末預(yù)期增速排序排序變化預(yù)期增速變化畜牧業(yè)21.66119.621—2.04生物醫(yī)藥Ⅱ6.7046.127↑0.58交通運輸7.9927.652—0.33保險Ⅱ3.15262.8527↑0.30半導(dǎo)體4.88104.6016↑0.28酒類6.0275.838↑0.19乘用車Ⅱ6.6256.445—0.18消費電子4.69114.5917↑0.10傳媒3.84203.7422↑0.10煤炭開采洗選1.27361.1838↑0.09商貿(mào)零售2.34302.2532↑0.08石油開采Ⅱ2.23332.1633—0.07發(fā)電及電網(wǎng)2.00341.9534—0.05計算機設(shè)備3.71213.6923↑0.03房地產(chǎn)開發(fā)和運營1.22381.2137↓0.01汽車零部件Ⅱ4.67124.6715↑0.00國防軍工3.63233.6324↑-0.01石油化工4.64134.6814↑-0.03通用設(shè)備4.52164.5618↑-0.04計算機軟件4.03184.0719↑-0.04電信運營Ⅱ0.77400.8440—-0.07證券Ⅱ1.23371.3136↓-0.08家電2.56292.6529—-0.10輕工制造3.65223.7521↓-0.10化學(xué)制藥2.70282.8228—-0.12建筑施工1.71351.8335—-0.12專用機械6.7536.924↑-0.17光學(xué)光電4.59144.7713↓-0.18銀行0.96391.1839—-0.22紡織服裝2.30312.5330↓-0.23鋼鐵2.24322.4831↓-0.25消費者服務(wù)4.9395.1810↑-0.25中藥生產(chǎn)3.27253.5325—-0.25其他醫(yī)藥醫(yī)療4.54154.8111↓-0.28電氣設(shè)備4.49174.8112↓-0.32有色金屬3.62243.9620↓-0.34其他化學(xué)制品Ⅱ5.9386.376↓-0.44建材3.02273.4926↓-0.47新能源動力系統(tǒng)6.0467.383↓-1.35電源設(shè)備3.88195.549↓-1.66資料來源：，朝陽永續(xù)，2010ROEROEROE表2：行業(yè)當前預(yù)期ROE增速所處分位數(shù)行業(yè)20102011201220132014201520162017201820192020202120222023E2024E分位數(shù)專用機械41-3-2-42-36-5103246100計算機設(shè)備01-12215-3-33-10-13493新能源動力系統(tǒng)4-1-130210-743754693化學(xué)制藥10001123-311110293其他醫(yī)藥醫(yī)療101113322-19321493汽車零部件Ⅱ72-213121-2-40303493畜牧業(yè)610-6-22411-6-7198-3919-81993紡織服裝21-32211-10-2-11-21293通用設(shè)備00-310-304-514202493輕工制造0-2-101214-11-11-23393消費者服務(wù)33-10-1113-33-92-28493電氣設(shè)備0-1-1-14120-203232393國防軍工40-100-221-113002393乘用車Ⅱ130-15222-1-2-3-1202387計算機軟件4-1111220-4-310-44387生物醫(yī)藥Ⅱ22004132-4546-35587消費電子41-132033-5250-13487其他化學(xué)制品Ⅱ42-3150352-3-191-4587石油化工30-31-4-13110-25-52280商貿(mào)零售42-21-10220-2-3-622273半導(dǎo)體6-1-3001-11-4447-2-2473酒類6810-3-3116542444573交通運輸11-5-1-14104-11-89-44473傳媒2212423-2-7-224-56373電信運營Ⅱ-301210-401-45111173電源設(shè)備6-4-7-28-213-213091373光學(xué)光電15-281025-3-226-81473建筑施工23-142112110101167保險Ⅱ1-3-2533-2508-2-2-21367煤炭開采洗選53-1-5-4-65801078-4160鋼鐵4-3-53-1-1414125-706-90260發(fā)電及電網(wǎng)104422-2-3212-625260石油開采Ⅱ4-1-21-2-6-213-1-2670160證券Ⅱ0-2-42512-80-3322-31160有色金屬64-71-5033-30487-3353建材65-640-5456141-7-1253中藥生產(chǎn)33333120-1-5-613-53353家電63255-154-331113247房地產(chǎn)開發(fā)和運營4222104312-2-9-72140銀行55321001110110140資料來源：，朝陽永續(xù)，行業(yè)預(yù)期營業(yè)收入增速通過分析師對個股的預(yù)期營業(yè)收入，計算市值加權(quán)法下的行業(yè)預(yù)期營業(yè)收入增速：????????,?????????,???1???????????????????,??=∑??

??????(??????,???1)

×????????????????其中，???????????????????,??為??年度行業(yè)??的預(yù)期營業(yè)收入增速，????????,??為行業(yè)??中公司??的T??,??1為行業(yè)??中公司??在T-1????????為行業(yè)??中公司??T收入預(yù)測的平均值。下表為當前行業(yè)預(yù)期營業(yè)收入增速。目前，從預(yù)期營業(yè)收入增速來看，生物醫(yī)藥Ⅱ、乘用車Ⅱ圖4：行業(yè)預(yù)期營業(yè)收入增速90 天 風(fēng) 金 工80天 風(fēng) 金 工70605040302010生物醫(yī)藥Ⅱ半導(dǎo)體生物醫(yī)藥Ⅱ半導(dǎo)體新能源動力系統(tǒng)電源設(shè)備消費電子化學(xué)制藥光學(xué)光電證券Ⅱ家電石油化工煤炭開采洗選資料來源：，朝陽永續(xù)，下表為當前行業(yè)預(yù)期營業(yè)收入增速及相對于上季度的變化。表3：行業(yè)預(yù)期營業(yè)收入增速及變化行業(yè)當前預(yù)期增速當前預(yù)期增速排序上季度末預(yù)期增速上季度末預(yù)期增速排序排序變化預(yù)期增速變化乘用車Ⅱ42.27231.183↑11.09國防軍工28.38625.1712↑3.21半導(dǎo)體31.92430.424—1.50證券Ⅱ13.722812.4029↑1.32保險Ⅱ8.85337.6936↑1.15石油開采Ⅱ7.15376.1138↑1.03交通運輸15.982315.0926↑0.89通用設(shè)備26.22825.469↑0.76發(fā)電及電網(wǎng)8.78348.1935↑0.59鋼鐵10.873110.2932↑0.58傳媒17.392016.8421↑0.54煤炭開采洗選4.04403.5240—0.51酒類17.212116.7722↑0.44商貿(mào)零售14.122713.7927—0.33專用機械35.63335.312↓0.33汽車零部件Ⅱ25.131224.9913↑0.13其他化學(xué)制品Ⅱ25.421125.3010↓0.12畜牧業(yè)21.581521.5617↑0.02房地產(chǎn)開發(fā)和運營5.58395.6039—-0.02建筑施工13.502913.6928↓-0.19化學(xué)制藥17.561817.7919↑-0.23家電10.433210.6831↓-0.25消費電子21.401621.6616—-0.26中藥生產(chǎn)15.002515.2925—-0.29有色金屬11.173011.5630—-0.38消費者服務(wù)29.36529.785—-0.42石油化工7.99368.4434↓-0.46電氣設(shè)備24.711325.1811↓-0.47建材14.872615.4524↓-0.58輕工制造15.552416.1323↓-0.58紡織服裝17.002217.6020↓-0.60電信運營Ⅱ8.50359.1233↓-0.62計算機設(shè)備21.301722.1115↓-0.80計算機軟件26.10927.098↓-1.00其他醫(yī)藥醫(yī)療22.921424.1414—-1.22光學(xué)光電17.421918.8318↓-1.40銀行5.78387.5337↓-1.75電源設(shè)備25.901028.087↓-2.18新能源動力系統(tǒng)26.22729.076↓-2.85生物醫(yī)藥Ⅱ83.0511534.051—-1450.99資料來源：，朝陽永續(xù)，下表展示了各行業(yè)2010ⅡⅡ表4：行業(yè)當前預(yù)期營業(yè)收入增速所處分位數(shù)行業(yè)20102011201220132014201520162017201820192020202120222023E2024E分位數(shù)計算機軟件21162713141620181213215-1162293生物醫(yī)藥Ⅱ115151316316232421224215192593乘用車51212232187通用設(shè)備613-2115-883512-210233132287電氣設(shè)備2317819108171411592414182187國防軍工6323515151183744148212287專用機械4120062-15-14319952314233087畜牧業(yè)15737117941491216331716111780紡織服裝2919361410177-1-1310-321680輕工制造261168451325156724451580電源設(shè)備2351762012131418212541182280消費者服務(wù)332510515122717203-168-13572780計算機設(shè)備109-3739719-1520174971780汽車零部件Ⅱ5415916121924251103128151873交通運輸491285121111291612-238851373其他醫(yī)藥醫(yī)療1519211221223116161516151581767化學(xué)制藥24241314101113162313012681367半導(dǎo)體5720-5178186034122920321562467新能源動力系統(tǒng)3518121511214131161056666212567商貿(mào)零售3325121220852477217-261467其他化學(xué)制品Ⅱ312991919-121321303533322060中藥生產(chǎn)2124272013111513188-721131460證券Ⅱ7-14-122255110-376-11372621-23121360鋼鐵3318-116-10-261035172441-52660消費電子5316101938272333212919201252053建筑施工3310715116710121813188121253酒類213124-1-63720191541713161653電信運營Ⅱ11221920-5-4-105-1410109953傳媒191816172830248112-47-7151447石油開采Ⅱ4437931-24-625186-233529-1547有色金屬48341095-471581415371541