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文檔簡介

第十一章創業收獲與退出策略【教學目的】了解收獲退出策略的主要類型和途徑，理解退出時機的把握，掌握企業價值評估方法和談判策略?！局攸c難點】IPO、員工持股方案和管理層收購，企業價值評估和退出時機選擇。本章內容第一節為什么要選擇收獲并退出第二節收獲退出策略的主要類型第三節如何讓你的企業賣個好價錢第一節為什么要選擇收獲并退出生命周期的三個階段30歲是人生的第一個轉折期。40至45歲為中年轉折期。50至55歲標志著生命中期的結束，成年晚期的開始。不同的階段擁有不同的目標和需要第二節收獲退出策略的主要類型上市IPO:首次公開上市借殼上市所謂借殼上市，也稱作買殼上市，就是非上市公司通過證券市場購置一家已經上市的公司一定比例的股權來取得上市的地位，然后通過“反向收購〞的方式注入自己有關業務及資產，實現間接上市的目的。員工持股方案〔ESOP,EmployeeStockOwnershipPlan〕兩種類型無杠桿ESOP杠桿化ESOP管理層收購〔ManagementBuy-out，MBO〕又稱“經營層融資收購〞，國內一般譯為管理者收購、管理層收購或管理層融資收購，管理層利用杠桿融資對目標企業進行收購，具體來說是指目標公司的管理者或經營層利用借貸所融資本或股權交易收購本公司的股份的行為，從而改變公司所有者結構、控制權結構和資產結構，進而到達重組本公司目的、并獲取預期收益的一種收購行為家族繼承轉售和被收購

第三節如何讓你的企業賣個好價錢

退出時機選擇史蒂夫?霍姆博格〔SteveHolmberg〕在對1983-1986年計算機軟件行業的調查中發現，在100家公司中，有80家只有一個非正式的收獲方案，其中只有15％的公司在商業方案書中正式制定了書面收獲戰略，5％的公司那么是在商業方案書后寫了其正式的收獲戰略。而其他20家公司那么選擇了對收獲方案的回避。創業者應該未雨綢繆，提前做好收獲戰略的設計，特別是選擇正確的收獲時機。蒂蒙斯〔Timmons〕給出了有助于設計收獲戰略的一些原那么：耐心：收獲戰略如果考慮了至少3-5年或長達7-10年的時間段會更為明智?，F實的估價：貪婪將會葬送掉你的收獲。外部建議：尋找一位能夠幫助企業在開展階段制定收獲戰略的參謀企業價值評估方法評估企業的常見方法有重置本錢法、市場法和凈現金流折現法。重置本錢法是一種基于企業資產負債狀況對企業進行靜態評估的方法；市場法那么采用比較的方式以市場真實情況來反映企業的整體價值；凈現金流折現法是國際市場中大家普遍認同的方法，近些年在國內也被大家廣泛采用重置本錢法企業資產評估值=重置本錢?實體性貶值?功能性貶值?經濟性貶值無法反映企業未來的動態開展狀況無法在公司整體價值評估中

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