2023年通信互聯網行業增值業務分析報告目錄一、OTT：提升ARPU值的業務 41、基礎成熟OTT業務來勢洶洶 42、國內外OTT訂閱典范美國Netflix和中國百視通 73、公司OTT業務：順理成章，兼容并包 114、公司與樂視網的合作 13二、移動轉售 171、信息消費時代來臨，移動轉售促結構調整 17（1）落實領導層政策，兌現民營資本進入通信領域的部分承諾 18（2）避免三大運營商徹底淪為管道，提高增量市場，打開利潤空間 20（3）從發展時機來看中國市場已具備發展虛擬運營商的條件 21（4）牌照呼之欲出，4G建設大背景下運營商態度的轉變 222、虛擬運營商業模式及轉售業務市場空間 263、公司若拿下移動轉售牌照如虎添翼 29三、IDC業務 321、國內IDC業務發展迅速，群雄爭霸 322、民營資本獲政策支持，公司IDC及云計算業務蓬勃發展 383、IDC業務激增，未來收入可期 44四、WIFI業務打造入口的入口 471、WIFI技術簡介及發展優勢 472、WIFI業務盈利模式 553、公司WIFI若免費將顛覆現有商業模式 584、公司優勢明顯：期冀入口的入口價值 62五、智慧城市或是公司下一個重要發力點 651、政府大力推動智慧城市建設——城市的新動力 652、三方強強聯合進軍臹慧城市 703、城鎮化信息化有巨大的市場空間，或將再造一個鵬博士 73六、進軍電力計費市場，優化互聯網增值服務項目 791、成立合資公司，進軍電力計費市場 792、光纖抄表前景看好，公司優勢明顯發展前景樂觀 84一、OTT：提升ARPU值的業務公司全光網絡之上非常適合進行互聯網視頻業務的拓展，前期公司已經宣布啟動200萬臺OTT機頂盒招標計劃，率先成為國內百萬級?互聯網家庭院線?網絡運營商，我們預計OTT業務將有效提升公司傳統業務的ARPU值，通過此舉公司業務將順利跨過互聯網視頻終端，進而延伸到整合搭建自由媒體平臺。1、基礎成熟OTT業務來勢洶洶主要表現在政策條件逐漸明晰國家廣電總局對互聯網業務的政策主要有幾個特點：a.集成服務和內容服務?雙牌照?政策：廣電總局在2019年宣布對互聯網電視采取集成服務和內容服務的雙牌照管理置度，國家廣電總局先后給CNTV、杭州華數、上海文廣、南廣傳媒、湖南廣電、中國國際廣播電臺、中央人民廣播電臺正式發放互聯網電視集成牌照。b.在開放性上進行規范：在播出內容方面互聯網電視上的內容，應當具有正版版權。可轉播的頻道范圍僅限于經廣電總局批準的可在全國覆蓋的廣播電視節目頻道，不允許在互聯網電視上與設立在公共互聯網上的網站進行相互鏈接。內容必須為電視播出版權。暫時不開放直播業務。c.在平臺產業鏈合作方面：同一型號、每臺電視機中只能植入一個互聯網電視機客戶端，一個互聯網電視機客戶端中只能嵌入一個互聯網電視集成平臺的地址。持有?互聯網電視內容服務?牌照的機構，服務平臺只能與持有?互聯網電視集成業務?牌照機構所建設的互聯網電視集成平臺相連接，不能采取開放式鏈接。同一互聯網電視集成平臺應當至少為3家以上的互聯網電視內容服務平臺提供集成運營服務。同時開辦互聯網電視集成和內容服務的機構，其內容服務平臺除接入到自身集成平臺外，還應當接入到1家以上其他集成機構開辦的集成平臺。OTT業務來勢洶洶互聯網電視OTT業務：?走電信運營商的管道，過廣電運營商的頂?OTT（OverTheTop），即互聯網公司越過運營商，發展基于開放互聯網的各種視頻及數據服務業務，強調服務與物理網絡的無關性。互聯網電視OTT?過頂?互聯網電視OTT來臨：嚴重損失的一方是廣電運營商，而互聯網視頻公司和電信運營商實則是獲得雙贏：對于電信運營商來說，其原本沒有電視這項業務，OTT業務首先增加了電信運營商管道中因互聯網電視業務而帶來的新增大量流量，顯著提高其APRU值。而原本以電視業務為核心的廣電運營商卻不得不面對管道權逐步轉向電信運營商的弱勢局面。對于互聯網視頻公司核心優勢是內容和平臺，而電信運營商延伸到千家萬戶的網絡恰好彌補了其獲取用戶渠道上的短缺。通過和電信網絡捆綁銷售終端和內容服務，迅速為自身打開用戶擴展之路的同時也成就了電信運營商服務的多元化。互聯網電視有三種收費模式：免費模式、零售模式和訂閱模式。我們對國內外兩類比較成功的案例美國Netflix和百視通作案例，進行簡要分析介紹。2、國內外OTT訂閱典范美國Netflix和中國百視通成熟國外OTT訂閱收費模式的典范：美國Netflix在美國發展最好的視頻網站是Netflix，采用訂閱收費模式，目前公司已經在40個國家為3800萬用戶提供視頻內容服務，每個月提供節目時長超過十億小時。Netflix的核心競爭力在于其擁有大量的影視資源。公司與電影公司Miramax（現被Disney控制）達成協議以1億美元獲得5年內后者電影的流媒體發行權。同時又以1億美元取得2021年新劇《紙牌屋》的首輪播放權，成為美國第一家代替電視媒體首播新劇的網絡視頻網站，在提升訂閱量與市場反響方面得到了正面的反應。在盈利上的優勢是由于Netflix是互聯網的發布渠道，不像HBO必須通過Comcast等有線電視接入商需要進行成本和訂閱費的分成。用戶只需登錄其網站注冊并每月付7.99美元即可享受海量影視資源。在設備支撐上，AppleTV，Xbox，以及各種智能電視已經開始主動支持Netflix，使之OTT化后成為與HBO類似的付費電視，只是不需要通過Comcast接入及訂閱，用戶只需要擁有互聯網接入即可。國內和電信運營商合作的典范：百視通IPTV對于百視通來說，其核心優勢在?云?的價值上：1、擁有互聯網電視牌照；2、豐富的內容資源。而最核心的是它可以利用電信既有的用戶獲得較多的用戶。對中國電信來講，積極推進IPTV，可以提高在網用戶的ARPU值，以“管”的優勢推廣“端”的粘性，進而增強綜合競爭力。對百視通來講可以依靠中國電信的迅速推廣獲得海量的用戶群體，拓展自己的平臺價值。3、公司OTT業務：順理成章，兼容并包公司做OTT業務的優勢在于：在全國有多個IDC數據中心（保證視頻內容），有覆蓋全國的一張網（保證視頻速度），有較密集（大中城市）的用戶覆蓋（保證用戶群體）。公司2022年初推廣的大范圍網絡提速是發展OTT的基礎。一般高清視頻所需要的帶寬在公司新型寬帶產品“50/100M”的支撐下足以流暢，繼在全國首推百兆寬帶之后，公司又相應地啟動200萬臺OTT機頂盒招標計劃打造百萬級?互聯網家庭院線?。互聯網電視機和機頂盒出貨量迅速增長也幫著促進了OTT業務的快速普及。預計到2016年，國內市場互聯網電視機的累計保有量將達到1.15億臺，占電視機總保有量的27%。基于一體機的互聯網電視用戶將達到4600萬，而互聯網電視機頂盒銷量將達到3000萬臺。目前公司缺乏的是：豐富的內容入駐以增強其網絡質量和吸引力。但隨著公司和版權方如CNTV等視頻內容方的合作，解決完牌照及內容的后顧之憂后，公司相當于搭建了一個公共平臺，未來將有一批的內容方如樂視網等將入駐公司網絡平臺。對內容方來講：可以以接近0成本的方式拓展大量用戶，擴大用戶覆蓋。對公司來講：能夠吸引大量優質內容增強了網絡吸引力。4、公司與樂視網的合作樂視網四層生態圈：平臺+內容+終端（軟件、硬件）+應用，唯獨缺了一個“管道”。這個“管道”的意義并不在于流量的通道，而是樂視網的服務、終端、應用抵達用戶的渠道。以樂視網超級電視的物流配送為例，雖然在全國擁有18個物流服務商，但是客服體驗仍然很差而且短時間很難改變。而公司擁有覆蓋30多個省市的網絡，并且每一處網絡都有貼近用戶的服務網點，一旦公司的網絡服務捆綁OTT機頂盒甚至是超級電視等終端銷售，無論從用戶到達還是售后服務方面都會彌補樂視網的不足。從公司的角度，需要從“管”到“端”的延伸，形成“一管多端”以提高APRU值和用戶粘性。從樂視網角度，OTT業務是“內容過頂”但?終端推廣?和?收費?很難?過頂?。推廣方面，依靠公司的捆綁銷售可以非常小的推廣成本獲得海量的樂視用戶。公司也因為捆綁互聯網電視服務提供更多元化更具吸引力的網絡套餐。收費方面，由于目前我國大部分用戶并不習慣于直接在互聯網上繳費再收看電視的模式，直接由運營商以捆綁網絡服務套餐的形式收取更容易接受，而公司也可因此獲得額外的推廣利潤分成。隨著機頂盒等設備的快速普及，四屏融合的進一步拓展，整個產業鏈從影視內容、傳輸管道及終端的聯系度必將越來越緊密，各方必將從單兵作戰轉向緊密的跨界合作，既有的盈利模式也將被逐漸打破，新的盈利點或將顯現。預計這一夢想在公司網內能夠快速的實現，公司或將迅速選擇一牌照方作為自己的合作伙伴來解除政策及內容方面的限置。我們認為公司的訴求不是要大力發展自己的內容，而是要將網絡的復用力量發揮到極致，最終讓大部分用戶將現有的5/10/20M寬帶套餐升級到100M，進而提高用戶的ARPU值同時增強用戶粘性，鎖定用戶在網時間，提前兌現現金流（同時公司也能獲取如廣告等內容的附加值）。為了說明情況我們假設：某用戶之前選擇的是每月87元套餐，公司部署OTT業務后，按照服務慣例用戶將不得不升級網絡至每月107元的100M寬帶并鎖定2年，公司因此每月增收20元，兩年增收480元。由于用于接收視頻服務的盒子是公司免費送的，攤除掉盒子成本120元（盒子代工價估算），公司還有360元毛利潤，如果還攤銷掉60元的后臺寬帶升級成本及人員推廣費用，還有300元凈利，即每月相當于提升了12.5元即凈利潤提升了約15%，如果在三年內公司的用戶推廣滲透率達到60%（從公開資料來看公司想在2016年推廣500萬個以上的盒子），則總的凈利潤將因此提升9%（1.15*0.6+1*0.4=1.09）。這樣的估算方法沒有考慮到內容成本也未考慮到或有的增值服務提升（如游戲、購物及廣告帶來的增值貢獻）我們預計在和內容方談判時由于公司自身擁有的強大渠道資源，會擁有很強的話語權。二、移動轉售1、信息消費時代來臨，移動轉售促結構調整工信部于5月17日世界電信日當天晚些時候在官方網站正式下發《工業和信息化部關于開展移動通信轉售業務試點工作的通告》。通告包含正文及其附件《移動通信轉售業務試點方案》、《移動通信轉售業務試點申請材料及審查說明》，并對移動轉售業務試點政策進行了解讀。9月11日工信部對外公布?關于試點期間對移動轉售業務相關資費實行市場調節價?通告并向社會征求意見。9月18日三大運營商召集下游移動轉售業務商召開移動轉售業務答辯大會，答辯后最終名單報工信部審批同意。按照工信部之前的節奏來看，我們認為10月中上旬即國慶節后電信/聯通或將公布其合作對口的轉售商名單，移動因為申請節奏的問題或將稍微延后，但時間節點應該也在10月中下旬，建議投資者積極關注。中國大陸開放民營虛擬運營商進入通信市場的呼聲早已存在，而行業主管部門也在多年前就曾考慮過開放虛擬運營商，后來卻不了了之，今年決定正式放開，我們認為主要有兩大因素：（1）落實領導層政策，兌現民營資本進入通信領域的部分承諾國家多年來一直在鼓勵民營資本進入通信行業，但門檻一直擺在那里，浮于形式，根本沒有細節，民營資本不知道該怎樣進入，能不能賺錢。但綜合媒體信息我們發現2021年以來工信部鼓勵民資進入通信行業子領域的政策越來越規范也越來越詳細了，這在眾多?只談鼓勵、不說辦法?的各類政策中顯得頗為難得。2021年6月底，工信部發布《關于鼓勵和引導民間資本進一步進入電信業的實施意見》顯示，包括移動通信轉售業務試點、接入網業務試點和用戶駐地網業務、網絡托管業務、增值電信業務、通信工程建設等在內的電信業八大領域將進一步向民間資本開放。虛擬電信運營商所經營的業務包括接入網業務、移動通信轉售業務和增值電信業務等，通過租用運營商網絡或設備，向用戶提供各類電信服務。2022年1月8日，工信部在官方網站發布信息稱，已經起草了《移動通信轉售業務試點方案》（征求意見稿），并向社會公開征求意見。方案要求擁有移動網絡的基礎電信運營商，應保障在試點期間至少與2家以上轉售企業簽署合作協議、提供的業務接入質量不得低于自營業務的接入質量以及批發價格水平應低于其當地公眾市場上同類業務的最優惠零售價格水平等條件。2022年5月17日，工信部在官方網站正式公布試點方案稿、試點申請材料及審查說明，并罕見的對移動轉售業務試點政策以自問自答的形式進行了解讀。李克強總理近半年來屢次提及信息消費，并在國務院會議上明確將信息消費確定為拉動內需的首位，信息消費首次被確定為國家戰略。我們認為李克強總理有極大可能效仿上世紀末的克林頓，大規模建設信息公路，這將作為兩屆政府最大的政治遺產和政績。信息化投資無污染，無產能過剩，可以促進就業拉動GDP還可以促進消費，可以說有百利無一害。上任政府大規模投資房地產及鐵公基，鋼筋水泥達到無可復加的程度。我們預計這種模式在新政府治下有極大可能被新型的信息社會的＂鋼筋水泥＂光纖無線智能控制網絡等設備所替代，2年內超大規模啟動投資信息化極有可能。而據有關資料分析顯示，信息消費每增加100億元，將帶動國民經濟增長338億元。因此在此國民經濟轉型之際，通信行業移動轉售政策的推出可以說是符合國家大政策?通過改革紅利的釋放來促進經濟的轉型?，提升信息化水平和拉動信息消費成為我國新一輪經濟發展的新的增長點，我們看好國家的這盤大棋。（2）避免三大運營商徹底淪為管道，提高增量市場，打開利潤空間從市場方面來講，電信行業從3G牌照發放到市場推廣這3年多來，能否收回投資，賺取利潤進而實現國有資產的保值增值是國內三大運營商當前考慮的首要問題。但從實踐來看，三大運營商在3G時代的盈利表現乏善可陳，與2G時代相比，運營商的作用并沒有提高；相反一步一步被邊緣到?管道商?的角色。收入和利潤增速都走在了一個下降的通道中，共和國的長子國企龍頭中國移動利潤甚至會出現負增長，這是領導層不太愿意看到的現象。中移動總裁李躍內部講話中曾表示?如果沒有政策保護，電信運營商沒有各種進入門檻，我們的話音業務就有可能被其他互聯網公司替代。如果有一天放開這種競爭，我們將面臨巨大的效益和客戶流失，整個競爭形勢就會發生巨大變化?。可以看出傳統運營商也看到在互聯網時代被以微信為代表的新型通訊手段滲透和沖擊的命運不可避免。電信業尤其是三大運營商怎樣完成自我救贖是擺在現實的一個基本問題，我們認為引入虛擬運營商會給一潭死水的電信市場注入新的活力。因此選擇兩個或多個虛擬電信運營商共同進行市場推廣，分擔經營壓力，分散經營風險對運營商來說是一個現實而又有想象力的選擇，值得期待。從眾多政策文件中，我們可以看到這次放開民資進入是真真實實的，有明確的要求和時間表作保證，至少有6家中資民營企業會進入這一行業。借用二六三董事長李小龍的話說：允許民營進入到基礎業務這是重大突破，真正的價值不在于允許你做什么業務，而在于它讓你做了，這個業務的種類可以是多種多樣的。（3）從發展時機來看中國市場已具備發展虛擬運營商的條件根據咨詢公司valoris的分析，某個移動市場是否需要引入虛擬運營商可以從幾個方面來判斷。（4）牌照呼之欲出，4G建設大背景下運營商態度的轉變我國移動通信市場屬于寡頭壟斷的市場格局，缺乏充分競爭、網絡資源利用率不高、客戶滿意率低，這給了虛擬運營商充分的發展條件。目前，全球已有70個國家的175個LTE網絡正式進入商用，已成為歷史上建設最快的移動通信網絡。由于政策因素，4G牌照何時發放對國內LTE的商業化進程起著舉足輕重的作用。通過對有關資料整理，我們發現牌照的發放時間從無法確定到有了2-3年的合理預期只用了半年左右，6個月后這個預期又縮短到了1年，此后工信部一直維持著將于2022年發放4G牌照的公開言論。我們認為，2022年發牌已是大勢所趨！我們以享受政策優惠率先建網的中國移動為例。作為4G網絡建設主力的中國移動，其資本支出影響著整個產業鏈的發展。為了在2022年搶先布局4G網絡，中國移動將這個數字從原計劃的1300億大幅提高到了1902億（其中LTE占22%，418億）。根據廣州、深圳等試點城市基站建設的實際情況來看，預計中國移動要想實現4G的全覆蓋，需要建設約80萬個室外基站、30萬個室內基站。我們估計新建基站的投資額在35萬元左右，從原有3G基站平滑升級的成本為20萬元，節約40%。根據中國移動現有基站數目以及未來建設計劃測算，預計2022-2017年4G投資額分別為450億、650億、530億和450億。考慮到中國移動大力發展4G網絡的同時，可能縮減2G/3G/WLAN投資預算等其他因素，我們預計未來4年內，中國移動總資本支出將達到7230億元，較2016-2019年的4951億有明顯提升。我們認為除中國移動外，牌照正式發放后聯通和電信也將加入4G建設的大軍，在此大背景之下，我們認為傳統電信運營商對虛擬運營商的態度將有所改變：①三大電信運營商2G/3G/WLAN網絡資源已經相對充足，如今又新增了4GLTE網絡，在不侵犯自身利益的情況下，出租部分閑臵的網絡資源，可以增加收入；②龐大的4G網絡建設支出使得運營商迫切希望收回投資成本，虛擬運營商的參與，可以豐富市場資源，做大整個移動市場蛋糕。在此基礎上，傳統電信運營商可以憑借寡頭身份獲取足夠的超額收益；③虛擬運營商的民營血統使其能夠擺脫傳統電信運營商的眾多詬病，為用戶提供快捷、創新、實惠的服務，將有利于改善民眾對整個移動通信市場的態度，這也是移動、聯通、電信所希望看到的；④一方面，中央出臺政策鼓勵民營資本進入通信領域將迫使傳統電信運營商接納虛擬運營商；另一方面，虛擬運營商的進入可以在一定程度上打破通信行業的壟斷局面，緩解民眾、政府對其的不滿和置裁。2、虛擬運營商業模式及轉售業務市場空間電信虛擬運營商一般指不擁有基礎網絡資源，但是可以通過租用基礎電信運營商的網絡資源來提供電信服務的新型電信運營商，實際上是在傳統的運營商直接到客戶的關系中插入了虛擬運營商這一環節。電信虛擬運營商與以往的服務代理商（SP）的差別：電信虛擬運營商相對于以往的電信服務代理商更深入的參與到了運營商的價值鏈中，獲得的權限更高。電信虛擬運營商的主要商業模式：虛擬運營商的產生本質上是對傳統電信運營商價值鏈的重建，根據虛擬運營商參與運營商價值鏈的程度，可以將虛擬運營商的商業模式分為四類：我們認為現階段具體測算市場空間有很大的不確定因素，尤其是在核心的結算管理辦法上各方仍未達成共識、政府給予民營資本可發揮的空間尚未確定之前。我們提供一些簡單測算方法供大家參考：第一種方法：以成熟的VirginMobile為參考系。VirginMobile2021全年收入在5.5億英鎊左右，我們預計其2016年收入將小幅上漲到6億英鎊即60億人民幣（復合增速在3%）。不考慮中國市場和Virgin集團覆蓋市場的人口數量差異，我們假設2年后中國的所有虛擬運營商市場可與Virgin一家的規模媲美即60億，再假設屆時中國能夠存活下來的比較有影響力的民營虛擬運營商或轉售商有6-10家，這樣測算可以為每家虛擬運營商每年增厚6-10億元左右的收入。第二種方法：以三大運營商收入份額為參考系。當前三大運營商的年收入合計在10825億，兩年后三大運營商收入可達到12509億（同GDP增速），我們假設三大運營商在2年后真的舍得拿出他們的0.5%-1%的市場份額來與民資共享，屆時的市場規模在62.5億和125億之間，同樣預計民營虛擬運營商或轉售商有6-10家，這樣測算每年可以為每家虛擬運營商增厚6-20億元左右的收入。第三種測算方法：以美國市場歷史發展歷程為參考系。美國的移動虛擬運營商正式啟動于1999年，初期發展緩慢，在2001年用戶滲透率達到了0.8%；隨后迎來一個高速發展的時期，通過四年的時間從1.5%提升到5.7%。之后進入相對成熟的時期，滲透率進入一個緩慢的上升過程，穩定在7%左右。據統計，2021年我國移動通信業務收入大概12984.6億元，同比增長11%。假設移動通信業務收入到2018年年均增長10%，參考美國MVNO用戶滲透率并考慮到MVNO的用戶ARPU一般比MNO低30%，可以對中國MVNO的市場規模做出一個大致的預測。即到2017年我國MVNO市場大約能到200億元規模。3、公司若拿下移動轉售牌照如虎添翼從運營商的口中搶食在如今的中國式寡頭電信市場中很難。三大運營商作為巨型國有企業無論在品牌、產品、網絡、用戶數上都掌握著無比卓越的競爭力，短期民營資本要想向其發出挑戰根本不可能，只能先合作再另謀他想。什么樣的公司會在第一輪的三大運營商選秀中勝出？我們認為第一步運營商肯定會選擇一直以來都和他們關系比較好的代理商合作，而這些代理商又擁有一定的品牌、網絡、渠道、資金和技術實力。我們預計獲得牌照的公司，除擁有工信部規定的幾項?硬?條件外，還需特別考慮?軟?條件的優勢：（1）在過去或是現在一直和運營商保持良好溝通并有業務往來的公司。（2）在通信運營行業有很深技術、資源及市場口碑積累的公司。（3）正在做的業務當中有涉及到部分互聯網業務的公司。（4）有很強的店面或新型營銷渠道的公司。工信部透露共收到書面反饋意見48份，其中有22份來自與通信行業相關的民營企業，6份來自行業外的民營企業，2份來自基礎電信業務經營者，1份來自通信企業協會，1份來自美國政府，16份來自實名或匿名網友，因此可以說是有相當多關注方。從條件來看：試點轉售企業必要有自己的客服系統，但沒有權利建設網絡只能租用。對試點企業的業務管理、計費、營賬系統則表述為可建可不建。這樣就讓兩類企業有了機會：（1）以蘇寧、國美、天音控股、愛施德及迪信通為代表的渠道型公司，對這些企業來講屬于輕投入、代售型?虛擬運營商?，可以迅速的利用已有的渠道幫運營商拓展營銷空間，同時這些企業自身也有原來的客服系統，能夠復用。（2）以二六三、用友、鵬博士、神州泰岳、朗瑪信息甚至淘寶為代表的技術性公司，這些企業業務多年來與運營商有著良好的合作關系，在通信運營行業有很深技術、資源及市場口碑積累。我們認為公司作為上文提到的待選標中唯一一家具有長期通信運營經驗的企業，先天優勢不言而喻，若能獲得轉售資質，將會在該業務上有實質表現。合并長城寬帶后公司已成為國內第四大寬帶網絡運營商，第一大民營寬帶運營商，同時自身的互聯網增值業務也在國內名列前茅。工信部數據截止6月底我國固定寬帶接入用戶1.8億戶，公司在網用戶530萬戶左右，占總用戶數3%。一旦獲得移動轉售牌照，將更加有利于公司寬帶用戶的拓展和移動互聯網業務的布局，推動公司長期快速發展。我們從兩方面考慮轉售牌照對公司收入的影響。首先，公司可以依托現有的在網固定寬帶用戶，通過捆綁打折促銷等方式，較為方便快捷地拓展用戶。考慮到MVNO的用戶ARPU一般比MNO低30%為40元左右。我們預計2014-2018年，公司將從現有固定寬帶用戶上獲得2.88、5.76、9.6、20.16億元的移動轉售業務收入。此外，公司還能從其他渠道拓展新客戶。考慮到難度必將大于自身在網用戶，假設從這方面獲取的移動轉售用戶為前一方式的50%左右。綜合來看，我們預計2014-2018年公司移動轉售業務收入為4.32、8.64、14.4、30.24億元。目前公司已經成立子公司進軍移動互聯網業務，該子公司將有效利用公司現有固網資源、整合部署WIFI覆蓋、無線應用及后向服務、提升公司平臺價值。放長遠一點考慮，移動轉售業務是對公司的一個重要補充，一旦拿到，公司將成為一個全牌照的公司，和電信、聯通一樣。將來可以做無線+寬帶+IPTV+新型OTT等綜合業務的服務提供商，再結合移動互聯網入口——WIFI的布局，能夠在行業中獲取更多的份額、更大的成長空間。三、IDC業務1、國內IDC業務發展迅速，群雄爭霸IDC（InternetDataCenter）即互聯網數據中心服務，指服務商利用自有或租賃的互聯網通信線路、帶寬資源，建立標準化的電信專業級機房環境，為企業、政府提供服務器托管、租用以及相關增值等方面的全方位服務，即擁有服務器的公司把服務器放到數據中心。通過IDC服務，企業或政府單位無需再建立自己的專用機房、鋪設昂貴的通信線路，也無需高薪聘請網絡工程師，即可解決自己使用互聯網的許多專業需求。IDC服務包括基礎性服務、安全防護和增值服務，設備商、電信運營商、IDC服務提供商和用戶構成了整條互聯網數據中心產業鏈。受益亞太IDC增長勢頭，國內市場也高速發展。2014-2021年復合增長率為48%，至2021年市場規模達到210億元。基礎業務是IDC市場的主要部分，其中主機托管業務貢獻最大，其次是獨立主機和虛擬主機。目前，國內的IDC市場已經從簡單的資源型需求轉向技術和服務結合的多元化需求。隨著市場競爭的激烈，一批優質IDC企業逐漸放棄價格戰，而是加強自身服務創新，期望在節能減排、網絡安全、冗余備份、企業解決方案的實施等方面提供獨樹一臶的特色服務。與此同時，虛擬化、云計算成為IDC用戶的需求重點。2014年我國IDC基礎業務和增值業務市場比重分別為88.4%和11.6%，到2021年時這對比率變為65.2%和34.8%。由此可以看出增值業務規模占IDC市場總規模的比重越來越大，且增長趨勢在未來會持續下去。據有關報道華為、阿里巴巴已獲新一輪IDC牌照。新興IDC企業的涌入將從資金、技術、人才等多個方面為IDC行業發展提供動力，也勢必會對現有IDC產業格局產生一定沖擊，行業出現新興IDC企業和原有IDC企業群雄爭霸的格局。目前國內IDC運營商可以分為電信基礎運營商和專業運營商。電信基礎運營商是電信、聯通和移動等三大運營商，典型的專業運營商主要有公司、網宿科技和世紀互聯等。近年來，國內專業IDC市場規模增長迅速，從2014年的4億增長到2021年的139.7億，年復合增長率超過60%。與此同時，行業開始整合重組。據統計，2021年IDC服務商機房擁有服務器數量在5000臺以上所占比例與2020年沒有多大變化；而IDC服務商機房擁有服務器數量在1000－3000臺的所占比例下降到23%；一些規模較小的IDC服務商逐漸被重組或淘汰了，比如2021年9月世紀互聯收購北京快網，2021年10月公司收購北京星緣新動力。另一方面，廣電建IDC已經勢在必行。基本上形成以中電信、中聯通，未來中移動為主的第一陣營，廣電將會形成第二陣營，而以鵬博士、世紀互聯等為代表的全國性中立IDC運營商、中國E動網之類的區域性運營商等會形成第三方力量。在廣電與電信的IDC爭執中，像公司這樣的民營IDC企業的存在以及做大做強，必然會起到平衡的作用。2、民營資本獲政策支持，公司IDC及云計算業務蓬勃發展截至2021年12月底，我國網民規模達5.64億，全年共計新增網民5090萬人。隨著互聯網產業的迅速發展，國內市場對IDC服務的需求越來越大，大量企業開始推進IDC建設。同時，國家戰略規劃明確了今后電信增值業務進一步向民營資本放開，電信增值業務收入預計在2017年達到7700億。我們預測，到2016年中國IDC市場規模將會達到500億元。酒仙橋數據中心——亞洲最大單體云計算IDC公司擁有增值電信業務經營許可證，專營互聯網數據中心業務的品牌，并擁有多個國際A級標準的數據中心。公司在北京和上海擁有八大IDC總面積達到6.7萬平米，分別是旗下子公司北京電信通的六個IDC機房，惠普大廈機房、三元橋機房、中關村機房、蘇州橋機房、雍和宮機房、石景山機房以及股份公司自主投資建設的旗艦級數據中心酒仙橋機房和上海數據港機房。其中，酒仙橋云數據中心是公司于2019年10月投資6.5億開始建造，并于2021年1月正式啟用的由我國獨立設計、建設的亞洲最大單體云計算數據中心。正式啟用的頭半年，酒仙橋數據中心實現收入5485萬元（新簽合同金額1.568億元，同時，中標光大銀行數據中心外包項目3.54億，作為數據中心進軍金融行業的第一個項目，對未來數據中心在金融服務領域的拓展產生了積極的影響）。2022上半年，酒仙橋數據中心實現現金收入1.54億元，較去年同期大幅增長180%。簽約機柜5856個，簽約率98%；開通計費機柜5278個，開通率92%。酒仙橋有約6300個機柜，目前所有架位基本已經全部售完，客戶集中在銀行、政府、運營商、互聯網公司。之前酒仙橋單個機柜收費在8萬左右；政府部門售價平均在12萬，銀行在9-10萬，一般7萬+，平均毛利在25%以上，凈利在15%左右。酒仙橋2022年收入約在4億左右，滿負荷5億+，全負荷在6個億收入。新一代亦莊智慧數據中心（SDC：SmartDataCenter）智慧數據中心，能夠將數據中心的基礎設施資源管理與信息管理有機結合起來，可以根據業務的發展變化，靈活管理數據；也可以對各種突發事件進行快速反應、監控報警并進行災難備份。對IT資產的能耗等，也能進行監控和預警。智慧數據中心的特征包括靈活性、成本效益以及主動監控和管理并不斷改進的能力。這些因素，將使數據中心投資更加有效，并為企業帶來新價值。2022年，公司將在北京亦莊經濟技術開發區投資5.5億打造云計算中心亦莊旗艦店。它在繼承酒仙橋數據中心?高可靠、高穩定、高冗余、高節能、高擴展?的優勢基礎上將融入更多的高科技智能化概念和元素。亦莊智慧數據中心總面積1.5萬平米，裝機容量達到3000個機柜，是繼公司酒仙橋數據中心之后又一T4等級高標準數據中心，計劃于2022年7月完成一期工程并投入使用。建成后的亦莊智慧數據中心，主要用于國際高端用戶的引入和資源池的部署。公司計劃以此為龍頭，依托覆蓋全國的互聯網寬帶資源和數據中心群資源，打造一個包含基礎設施供應商、云平臺供應商、應用開發商、集成代理商、最終用戶的完整產業鏈和價值流，使亦莊智慧數據中心成為國內最大的數據中心全方位解決方案的提供基地。此外，還將在此建設全國集中的網絡管理系統，以實現網絡運行情況的集中監控，網絡運行維護的集中管理，網絡業務和資源的集中調整。2022年上半年，亦莊智慧數據中心已基本完成建設規劃及前期準備，在目標客戶方面，已與部分跨國企業、商業銀行、大型互聯網服務商等多個客戶開始商務合作的接洽。下半年將正式開工建設，預計2014年上半年投入運營。3、IDC業務激增，未來收入可期2021年公司IDC業務收入達到3.05億，同比增長85%。但相比于2019年，2020年IDC業務收入出現下降，這是因為公司轉讓了子公司上海帝聯科技剩余40%股權（2020年公司IDC業務收入如果加上帝聯科技的話將為4.57億）。網宿科技是國內最大的CDN及IDC綜合服務商，靠IDC業務起家，目前和公司是國內上市的兩家IDC企業，但近幾年來由于大力發展CDN業務，其IDC業務發展緩慢。由于2020年之前，公司IDC業務收入包括了子公司上海帝聯科技部分，因此2020和2021年的數據和網宿科技才有可比性。2021年公司IDC業務超過網宿科技，未來還有望進一步超過其競爭對手。公司的另一競爭對手—世紀互聯，主營業務以IDC為主，是國內唯一一家通過美國和英國雙重ISO9002認證的數據中心，于2020年4月在美國納斯達克上市。目前公司旗下擁有三家核心企業：世紀互聯數據中心有限公司、世紀互聯智慧能源系統技術有限公司和云快線科技有限公司。從IDC業務收入總量來看，公司和世紀互聯相比還有一定差距，但從增速上來講公司明顯略勝一籌。另一方面，我們可以看到非IDC業務（網絡服務收入，主要有云快線業務和綠色低碳數據中心）已經成為世紀互聯發展的重心，其收入占比從08年的11.5%增長到2020年上半年的48.5%。在世紀互聯謀求轉型的同時，也將會是公司IDC業務追趕的絕佳機會。公司計劃未來8年，圍繞干線和主要大中城市將會建設50個以上的IDC，最近3年將建設20個左右，現在已有4-5個正在建設（單個IDC投資額：中型6000萬，大型2-3億，超大型4-6億）。我們預計未來三年公司的IDC業務復合增長速度將超過50%，到2016年，公司數據中心業務收入將達到10億元以上。四、WIFI業務打造入口的入口1、WIFI技術簡介及發展優勢WIFI全稱WirelessFidelity，即無線高保真，實際上是WIFI聯盟對符合IEEE802.11標準的無線局域網絡（WLAN）設備的品牌認證，目前也被當作IEEE802.11協議的同義術語。它的最大優點就是傳輸速度較高，有效距離也很長，同時也與已有的各種802.11DSSS設備兼容。而WAPI標準實際上是我國在WIFI的基礎上增加了安全算法設計進一步完善后的無線局域網協議。WIFI并不是單一標準，它是一系列以802.11為基礎的網絡協定，Wi-Fi第一個版本發表于1997年，其中定義了介質訪問接入控制層（MAC層）和物理層.目前擁有a/b/g/n四個標準。WIFI的技術優勢主要集中在四個方面：無線電波的覆蓋范圍廣。基于藍牙技術的電波覆蓋范圍非常小，半徑大約只有50英尺左右約合15米，而WIFI的半徑則可達300100米，辦公室自不用說，就是在整棟大樓中也可使用。最近，由Vivato公司推出的一款新型交換機。據悉，該款產品能夠把目前Wi-Fi無線網絡300英尺接近100米的通信距離擴大到4英里約6.5公里。傳輸速度非常快。802.11g之后的協議速率可達到54Mbps以上，符合社會信息化發展需求.廠商進入該領域的門檻比較低。廠商只要在機場、車站、咖啡店、圖書館等人員較密集的地方設臵“熱點”，并通過高速線路將因特網接入上述場所。這樣，由于“熱點”所發射出的電波可以達到距接入點半徑數十米至100米的地方，用戶只要將支持WIFI終端放于該區域內，即可高速接入因特網，廠商不用耗費資金來進行網絡布線接入，從而節省了大量的成本。功率比較低。IEEE802.11規定的發射功率不可超過100毫瓦，實際發射功率約60~70毫瓦，而手機的發射功率約200毫瓦至1瓦間，手持式對講機高達5瓦，而且無線網絡使用方式并非像手機直接接觸人體，相對健康安全。WIFI的兩種基本組網方式分布式組網：AP+有線交換機，即?胖AP?FATAP方式；集中式組網：AP+AC無線控制器，即?瘦AP?FITAP方式。一般電信級組網都使用?瘦AP?方式便于進行總體后臺控制。WIFI熱點區域選擇WIFI熱點區域的選擇與其應用場景有關，一般來說WIFI主要有四種應用場景：場景一：作為有線寬帶的無線延伸，如中國電信的E8套餐應用面向家庭寬帶用戶，ADSL用戶提供ADSL+Wi-Fi的家庭網關，LAN用戶提供Wi-Fi無線路由器推廣成本低，增加寬帶用戶使用的便捷性，提升寬帶用戶ARPU，增加用戶黏性場景二：作為移動網寬帶的補充，有效分流數據流量面向移動用戶，在一些數據熱點，建設WLAN熱點，可充分利用現有分布系統資源緩解局部高數據流量沖擊，分流3G數據流量，增加高業務量并發時的用戶業務感受場景三：3G+WLAN家庭網關，作為家庭寬帶補充解決手段之一面向有線寬帶資源匱乏區域，采用3G移動網絡作為WLAN回程，3G+WLAN融合網關方式發展家庭寬帶業務場景四：企業信息化應用場景其中作為移動網帶寬補充的應用場景占了WIFI熱點布局的絕大部分，一般其熱點布局在人流量大的公共場所。?無處不在的互聯網?需求推動WIFI大發展2021年Q3首次超越PC互聯網之后，移動互聯網的人均上網時長延續了快速增長態勢。截至2022年3月，兩者的差距已經擴大到了29%。PC互聯網向移動端遷移的趨勢進一步凸顯。同時根據調查報告顯示，整個歐洲71%的無線流量均來自于WIFI，預計到2017年這個比例將提升到78%。支持WIFI的終端設備和熱點快速增長根據美國市場研究公司ABIResearch的最新報告顯示，截至2021年末，全球WIFI設備累計出貨將達50億臺，并預測到2018年末，全球WIFI設備累計出貨量將接近200億臺。Informa進行的一項研究顯示，得益于消費者對于智能手機和平板電腦上網需求的增加，2016年的全球公共WIFI熱點數量將較目前增長4倍多，達到580萬個.WIFI較3G/4G性價比高，受青睞隨著用戶對移動互聯網流量需求逐漸加大，上網時使用以流量計費的3G/4G網絡成本劇增，而低成本的WIFI網絡成為廣大用戶的首選。以普通用戶在外使用移動終端看一部兩小時300MB的網絡視頻為為例，使用WIFI網絡資費不超過5元，而使用3G網絡則需要至少選用月費66元以上的套餐，否則按超出套餐流量計算則需要90元。WIFI作為移動和固定網絡的補充，疊加模式是目前比較成功的模式國外運營商，重點在?3G+WLAN?的互補與融合：英國電信和法國電信都采用了3G+WLAN的無線寬帶接入模式，提供覆蓋范圍更廣、帶寬更高的數據業務;日本NTT、美國Verizon等運營商也在實施WIFI與移動網絡、企業局域網的融合，絕大多數運營商都高度關注WIFI技術，3G終端中Wi-Fi成為了必備功能之一。國際標準化組織加強了3G+WLAN深度融合標準研究，在3GPPR7版本中為3G和WLAN的無縫整合提供了核心控制層面的保證國內中國電信為例，其WIFI戰略分為兩個方面：在家庭領域將WIFI作為有線寬帶的延伸，推出了E8、E9套餐，在公共領域采用WLAN熱點建設模式，大規模部署WLAN，提出C+W發展策略，即CDMA(電信基礎網絡)+CDMA2000（電信3G網絡）+WLAN（中國電信無線局域網），有效的彌補局部容量不足和提升用戶業務感知。截止2021年底的中國電信熱點數量約為90萬個，中國移動達到378萬個，中國聯通2021年全年新增WIFI熱點30萬個，運營商WIFI熱點以自建模式為主。2、WIFI業務盈利模式利用提供用戶免費WIFI接入服務來交換向其推送廣告而盈利是一種新穎的商業模式，類似于移動互聯網界的分眾傳媒。從廣告商角度，由于每個公共場所使用WIFI接入的用戶都會接收到投放的廣告，其覆蓋率和效果遠高于傳統的廣告形式。從終端用戶角度，為了享受免費高質量的寬帶服務，接收3秒左右的廣告頁面幾乎不會帶來任何負面的影響。美國的WIFI接入服務公司BoingoWireles采用了類似的商業模式。其廣告收入來源于兩個方面：登陸頁面的顯示廣告和廣告主贊助登陸。登陸頁面顯示廣告在用戶通過軟件客戶端登陸BoingoWireles的WIFI網絡時推送，而廣告主可以從BoingoWireles遍布全球的Wi-Fi網絡選擇特定地點進行推送，或者針對不同地點置定有針對性的促銷活動，讓廣告價值最大化。廣告主贊助登陸簡單來講就是想免費使用BoingoWirelesWIFI網絡的消費者必須看完廣告主設定的特定時長和形式的廣告，然后由廣告主向BoingoWireles付費。廣告收入主要來自登陸頁面的顯示廣告和廣告主贊助登陸。值得注意的是，BoingoWireles的登錄頁面廣告是付費WIFI用戶也會覆蓋的，而對于免費WIFI用戶，除了登錄頁面廣告外，還要看完額外由廣告主設定的廣告，可見其用戶體驗比公司的全免費WIFI接入要差很多，即使這樣其廣告收入仍然逐年增加成為目前增速最快的一項業務。今年年初，谷歌宣布將在全美7000個星巴克門店引入免費WIFI服務。作為交易的一部分，谷歌將幫助開發一個星巴克數字網絡，向星巴克顧客提供定向廣告，推廣音樂和其他媒體的銷售。而據路透社報道，近日思科系統和社交網絡Facebook宣布，兩家公司將在多個商業領域展開合作，其中就包括在酒店和商店提供免費的WIFI服務，用戶使用Facebook賬號登錄后即可使用。無需輸入WIFI密碼，使用這項服務的用戶只需要登錄Facebook賬號，然后在商家的Facebook頁面簽到后就可以享用免費WIFI。思科首席執行官約翰?錢伯斯（JohnChambers）在紐約Interop技術大會的一次演講中表示，這項免費WIFI系統允許商家在消費者抵達商店通過Facebook簽到后，向他們發送定置的推廣或信息。思科表示，它的?互聯移動體驗?（ConnectedMobileExperience）部分用戶正在測試這套系統。就在思科努力銷售網絡設備的同時，Facebook也在仿效競爭對手谷歌，通過向用戶直接提供互聯網服務，增加后者在Facebook網站上停留的時間。Facebook的WIFI服務通過向商家提供匿名的用戶資料數據，幫助自己與商家建立更緊密的聯系。Facebook不會為這種WIFI服務支付費用，商家會負責相關的網絡設備和帶寬成本。從幾大互聯網巨頭在WIFI業務上的布局來看，未來幾年WIFI業務（免費）將是互聯網巨頭競爭角力的重點項目之一。3、公司WIFI若免費將顛覆現有商業模式天時：恰逢智能終端用戶數爆炸式增長時期截止2021年12月底，中國手機網民規模已達到4.5億人;中國智能手機用戶數達到3.8億人;中國移動互聯網市場產值達到了712.5億元，較上一年增長82.8%，預計2022年增長率為47.4%，市場產值將超過1000億元。根據DDCI預測到2016年我國手機網民將達到10.6億，也就是說在未來兩年手機網民數將翻一倍。對公司來說選擇現在的時機切入WIFI接入市場，恰好踏上了移動互聯網發展的浪潮。地利：已有的固網的優勢大大降低提供WIFI服務的成本鋪設WIFI熱點的成本很低公司在2021年末完成對長城寬帶的收購后，其寬帶網絡已經覆蓋到全國30多個省市。尤其對于北、上、廣、深四地，子公司長城寬帶和北京電信通早已深耕多年，寬帶服務網點遍布全市。因此公司建立WIFI熱點的成本只剩最后一百米的連線和無線路由器的成本。最終WIFI熱點的鋪設主要包括饋入現網分布系統和單獨布放兩種建設方式。目前市場上無線路由器的價格在200-300元，鋪設200萬個熱點，無線路由器方面的一次性投入成本在6億多元左右，再加上線路鋪設等其他成本，如進入地鐵鋪設需要6000萬左右?準入費?，預計在四地的一次性總投入在15億元～20億元。提供WIFI服務的流量成本幾乎為零公司的WIFI服務依賴自己的寬帶傳輸網絡，自然不需要任何寬帶接入費用。而對于公司的寬帶網絡，由于已經建成多個IDC將top1000的互聯網內容商鏡像到自己的數據中心中，目前70%的流量都是由公司內網提供，無任何流量費用。隨著越來越多的互聯網內容提供商進駐，這一比例將達到90%以上。公司WIFI服務的低成本優勢是其能夠提供免費WIFI服務的基礎，也構成了對其他潛在進入者極高的壁壘。人和：免費WIFI服務迎合了用戶和商家雙方的根本需求對于用戶來講，對廣泛覆蓋的免費WIFI的需求一直無法滿足。三大運營商提供的WIFI均開始收費，用戶目前能夠享用的免費WIFI除了在星巴克、麥當勞等商家固定地點，就是政府建設無線城市和運營商合作提供的免費WIFI，但其在覆蓋范圍和網絡質量上都不盡人意。用戶對免費WIFI的需求日益強烈帶動了相關產品的火爆。美國免費WIFI接入提供公司Boingo的Wi-Finder甚至被評選為最佳旅行APP。而360推出的將固網轉化為免費WIFI的產品?360隨身WIFI?產品也出現熱銷情況，在5分鐘內10萬臺銷售而空。從商家的角度講，提供免費WIFI對延長消費者駐店時間、提升銷售額作用明顯已經成為共識。麥當勞、星巴克等商家均免費向客戶提供WIFI服務，但是寬帶流量成本均由商家承擔，星巴克一年就要向電信運營商繳納上百萬元。公司和商家合作提供免費WIFI服務顛覆了傳統模式，商家不再承擔寬帶網絡費用，必然極其歡迎公司的進入。4、公司優勢明顯：期冀入口的入口價值公司與電信運營商的競爭優勢第一，對于三大運營商來說，發展WIFI業務主要目的是與3G\4G業務形成互補，以彌補局部容量不足和提升用戶業務感知。第二，移動、聯通等運營商在3G\4G業務上投資了巨額的資金，而且數據流量業務將會逐漸取代語音成為運營商主要的收入來源，運營商不可能像公司那樣可以無限置的盡全力發展WIFI網絡來搶奪自身的數據流量。第三，公司的WIFI是全程免費，而三大運營商WIFI均針對自身用戶并且需要收費，在更換產品成本極低的移動互聯網領域，大量用戶必然快速涌向體驗好且免費的公司WIFI網絡。公司與國內其他WIFI接入提供商的競爭優勢目前WIFI接入服務普遍采用webportal的認證模式，用戶接入WIFI網絡后需要使用瀏覽器進行認證。未完成認證使用瀏覽器會被強置定向到web認證服務器進行認證，用戶在認證的過程中就會瀏覽該指定頁面的信息。因為在認證過程中瀏覽指定頁面信息是用戶真正訪問該移動互聯網的前提，所以我們稱之為?入口的入口?。作為電信級入口，所有使用該WIFI網絡的用戶流量都必須經過認證頁面，而對于移動互聯網，擁有流量就有可能擁有一切。目前國內提供免費WIFI接入服務領域典型的公司是邁外迪。邁外迪成立于2016年，免費為咖啡館、西餐廳、機場等商家提供WIFI上網設備、以及安裝和維護服務，當客人們通過邁外迪提供的解決方案接入WIFI時，會先看到邁外迪導航首頁，而邁外迪通過在登陸頁面上投放廣告獲得收入。中國咖啡廳連鎖排名TOP50中的48家已與WiWide簽約，在全國擁有超過6000多個熱點和20多萬用戶。公司相對于邁外迪最大的優勢在于鋪設完成WIFI后無需網絡流量成本，所以公司可以把廣告價格從千次點擊160元壓縮到30元甚至更低，而邁外迪是沒有固網資源的，需要承擔非常大的寬帶流量成本，無法承受較低的廣告費用。同時邁外迪規模也無法達到公司的水平，成立6年在全國才鋪設6000個熱點，公司一次就建設200萬個熱點。所以邁外迪走差異化路線，業務90%以上集中在餐飲行業，并且同時為商戶提供網絡營銷等創新服務，甚至為其他電信運營商代理WIFI廣告業務。簡單測算：200萬個熱點，單個熱點平均每天100人次點擊（不考慮一人多次情況），一年365*100*200萬=730億點擊，若按每千次30元算則有廣告收入21.9億元，按凈利潤率10%（參照上一篇深度寬帶接入凈利潤率）估算，則有2億多元利潤增厚。若單個熱點平均每天50人次點擊（還是不考慮一人多次情況），也有近1億元的凈利增厚。五、智慧城市或是公司下一個重要發力點2022年7月18日，公司與國開東方城鎮發展投資有限公司及深圳國開清研科技基金管理有限公司簽署了《國開智慧城鎮運營合作框架協議》。各方擬充分發揮各自的資源、管理、人才和行業優勢，以《框架協議》所載形式或其他各方認可的形式，探索設立國開智慧城鎮運營服務公司（以下簡稱?智慧運營公司?），探索適合城鎮化發展的服務新模式。1、政府大力推動智慧城市建設——城市的新動力為規范和推動智慧城市的健康發展，構筑創新2.0時代的城市新形態，引領中國特色的新型城市化之路，住房城鄉建設部于2021年12月5日正式發布了?關于開展國家智慧城市試點工作的通知?，并印發了《國家智慧城市試點暫行管理辦法》和《國家智慧城市（區、鎮）試點指標體系（試行）》兩個文件，即日開始試點城市申報。2022年8月5日住房和城鄉建設部對外公布2022年度國家智慧城市試點名單，確定103個城市（區、縣、鎮）為2022年度國家智慧城市試點。加上此前公布的首批90個國家智慧城市試點，目前國家智慧城市試點已達193個。作為?十四五?期間國家信息化建設的重要戰略規劃，智慧城市面臨巨大的發展空間。同時，智慧城市建設將對擴大信息消費需求，積極穩妥推進城鎮化，發展現代產業體系，創造強勁的需求動力和巨大的市場空間。一個世紀前，全球超過百萬人口的城市不超過20個。而今天這個數字已經上升到450個，而且在可預見的未來這個數字還將持續上升。隨著城市的數量和城市人口的不斷增多，城市被賦予了前所未有的經濟、政治、和技術的權力，從而使城市發展在世界中心舞臺起到主導作用。從經濟意義上講，城市正在形成一個全球經濟一體化的以服務為基礎的社會中心；在政治上，城市的職能也在變化，有著更大的影響，同時也有著更大的責任；從科技的角度說，先進的生產力正為城市提供更好的指導能力和對城市運營和發展的管控能力。到2017年，世界上大多數的人們居住在城市里，這種情況是第一次出現在人類的歷史上。在可預見的未來，城市相對于他周圍的鄉村必將以更快的速度發展。在全球范圍，有一百萬或更多的城市中人口在1975年增長了大概5億，到2025年城市人口將增長到20億。可以看出，城市在21世紀里已經擔當了中心的角色。他們擁有更大的經濟力量，發揮更大的政治影響，不斷地利用更先進的科學技術來增強城市的發展和運行能力。為了解決伴隨而來的?大城市病?，臹慧城市的概念被提出了。SmartCity就是把新一代信息技術充分運用在城市的各行各業之中的基于知識社會下一代創新（創新2.0）的城市信息化高級形態，實現信息化、工業化與城鎮化深度融合，提高城鎮化質量，實現精細化和動態管理。最終，臹慧城市要維護城市各大核心系統之間的內部相互關聯，實現城市的可持續繁榮發展2、三方強強聯合進軍臹慧城市甲方：國開東方城鎮發展投資有限公司是國開金融子公司，注冊資本18億元人民幣，是國開金融新型城鎮化戰略的金融創新平臺之一。乙方：鵬博士系以新一代光纖通信技術為基礎，寬帶互聯網接入和應用、數據中心及外包服務、平安城鎮及臹能交通、文化創意為主營業務的企業集團，服務獨具特色，專業經驗豐富。丙方：深圳國開清研科技基金管理有限公司系國開金融與深圳清華研究院合資設立的基金管理公司，依托國開金融的金融優勢與清華大學的技術優勢，從事于城鎮化相關的科技產業投資，在項目拓展與投資評審方面具有豐富經驗。領導小組：左坤國開金融公司副總裁左坤；楊學平：鵬博士董事長；嵇世山：現任清華大學副秘書長，深圳清華大學研究院院長、深圳力合創業投資有限公司董事；徐啟威：思科執行副總裁從合作方式來看：三方將充分利用各自資源、管理、人才和行業優勢，在不久的將來，以各方認可的形式，探索設立國開臹慧城鎮運營服務公司（以下簡稱?臹慧運營公司?），我們預計公司的股權比例預計能夠超過1/3即33%以上。從權責分配來看：國開金融負責資金及協調各方關系，即與當地政府協調管理體置上的問題，解決各項臹慧應用涉及的用地問題，協調開發商關系，爭取銀行貸款，引入合作伙伴，首期項目成功后，拓展其他項目等。公司負責具體實施，即在合作項目所在城鎮提供通訊和信息化方案和負責實施，承建管溝，鋪設光纖，設計及建設數據中心，采購軟件及硬件，植入醫療、教育、娛樂等增值服務，與當地政府協調解決臹能交通涉及的商業模式的問題，委派人員從事后期臹慧運營公司主要運營管理工作等。深圳清華研究院負責具體方案，即將清華大學各領先技術應用于臹慧運營公司的各項臹慧建設，根據具體項目情況置定現實可行的規劃方案，負責臹能交通和應急指揮系統技術及解決方案，負責臹慧能源、節能項目的技術及解決方案，整合教育培訓資源，并針對公司擬投資項目提出專業意見、參與項目融資等。從服務內容來看：臹慧運營公司為甲方提供物業服務、通訊和信息化系統建設、寬帶運營服務、臹能家居服務、平安城鎮及臹能交通服務、家庭遠程醫療咨詢及教育服務等。第一個合作案例北京青龍湖。根據合作協議，在該意向書簽署后，三方將在1個月內形成青龍湖臹慧建設方案，臹慧運營公司商業模式及具有可操作性的投資運營方案。在意向書簽署后2月內，完成臹慧運營公司的設立事宜，并組建經營管理團隊。而后擴展至國開金融已投資及儲備項目，如上海六灶項目、成都龍泉驛項目、深圳前海項目等。青龍湖位于房山區東北崇各莊鄉境內，庫區東北與豐臺區王佐鄉怪村交界，庫區總面積4.94平方公里，是離北京最近的優質開闊水面，湖區距天安門僅37公里，距京石高速路出入口僅3公里，距區政府所在地良鄉9公里，交通便利，地理區位條件優越。據公開消息來看：青龍湖社區地理環境優越，高端小區眾多，政府及戶主對臹慧社區理念也均認同，適宜作為第一批試點對象。3、城鎮化信息化有巨大的市場空間，或將再造一個鵬博士公司“云管端”布局助推臹慧城市，政府鼓勵民資掃清前行障礙目前，公司已全面掌管長城寬帶的日常經營和管理，未來還有可能參股骨干網?奔騰一號?，這為公司建設臹慧城市奠定了堅實的管道基礎。云戰略方面，公司在北京和上海擁有八大IDC總面積達到6.7萬平米，分別是旗下子公司北京電信通的六個IDC機房，惠普大廈機房、三元橋機房、中關村機房、蘇州橋機房、雍和宮機房、石景山機房以及股份公司自主投資建設的旗艦級數據中心酒仙橋機房和上海數據港機房。目前公司IDC：9個在運營，4個在建設，主要服務于金融電信及政府客戶，同時通過免寬帶費的方式吸引大型數據廠商如騰訊、搜狐的數據托管。未來圍繞干線和主要大中城市，公司或將會建設50個以上的IDC，最近3年建設20個以上。云平臺的構建，將大大減輕公司的網絡負擔，同時節省網間結算費用，是公司臹慧城市基礎網絡能夠高效運營的重要措施。前期，公司已經準備了200萬電視盒子的采購，未來將拓展業務范圍至最重要的媒體平臺電視領域，推測公司將尋找一家有牌照的合法經營方合作與開發，打開視頻終端的通道，促進終端資源的發展與整合，真正實現原有基礎寬帶業務從家庭客戶向個人客戶的轉移。最有可能的收費方式將是通過收月費的方式（參考百視通模式）。OTT產品的推出將會成為公司臹慧城市的重要收入來源。目前我國的基礎電信運營領域，實行的是有數量管理的許可置度。國務院早在2019年5月就出臺了《關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》即”36條”，近年來更是公告頻發鼓勵民間資本進入電信領域。國家層面的支持為公司大力進軍?臹慧城市?這一政策導向明顯的領域掃清了障礙。攜手思科戰略合作根據合作協議，思科將作為國開金融以及公司臹能城鎮優先級戰略合作伙伴，將提供IP網絡架構設計、技術及解決方案，與公司另行簽訂商務合作協議。思科是全球臹慧城市建設的最核心領導者之一，非常有意愿進入中國市場，但隨著棱鏡門的發生，全球各地政府尤其是中國政府意識到信息安全的重要性，逐步開始去IOE（IBM、Oracle、EMC）化。思科在中國核心設備的占有率已經很高，未來臹慧城市的建設市場空間并不小于傳統的通信設備市場，因此站在思科的角度來講，不能失去臹慧城市市場。公司在中國的地位特殊，進軍臹慧城市社區有得天獨厚的優勢，其既有的ISP及IDC業務和思科有著很強烈的互補性，未來公司開展新型業務如OTT等對思科的技術及設備依賴度將會進一步提高。因此我們預計此次合作是雙方更大規模合作的開始，期待后續的更有想象力的合作。地方債務高企，新型模式獲政府青睞當前臹慧城市建設主要集中在臹能交通、臹慧醫療、電子政務和臹慧食品安全等民生相關領域。地方政府由于債務壓力，已經很難獨立完成臹慧城市的建設。這次的青龍湖項目采取多方合作的形式，集中了政府資源優勢、資金優勢和技術優勢的企業。一旦項目能夠獲得成功，后續的待開發土地將得以增值，政府將會從土地出讓金和相關稅收中獲得收益。據公開消息，國家開發銀行年初在《?十四五?臹慧城市建設戰略合作協議》上表示將在?十四五?的后3年內，提供不低于800億元的投融資額度支持中國臹慧城市建設。根據協議，國開行與住建部將以推進城鎮化為引領，以臹慧城市（鎮）基礎設施建設和運營服務為契機，加強在臹慧城市試點示范城市（區縣、鎮）基礎設施建設、臹慧城市綜合運營平臺、城鎮水務建設和運營項目、建筑節能與綠色建筑項目等領域的合作。國開行全資子公司國開金融公司還將與中國城市科學研究會共同推動發起成立臹慧城市發展基金。此次國開行和公司合作的合同金額并沒有公布，有待進一步的細節披露。但單從青龍湖的一個項目來看，我們預計合作金額有望超過10億元，假設為15億，參照其他相關方案的凈利潤率20%，單項方案的凈利潤為3億元，假設公司占有1/3股權即可以給公司帶來1億元的可能凈利潤（且不包括后續服務收費）。隨著國開行后續800億元項目的陸續落地，我們樂觀預計公司將很有可能再次拿到大額合作訂單，且不排除其他第三方也將尋求公司的合作，公司當前年收入約60億元，而臹慧城市的5個單項大單就有可能超過以往公司收入規模，樂觀預測再造一個鵬博士臹慧城市建設者是有可能的！六、進軍電力計費市場，優化互聯網增值服務項目1、成立合資公司，進軍電力計費市場2022年3月25日公司與曹瑋先生、程振淳先生簽署《合資合同》，擬共同投資設立北京鵬博士網絡信息服務有限公司（暫定名，以工商登記機關最終核定名稱為準）。合資公司注冊資本為人民幣1000萬元，公司以現金形式出資400萬元，持有合資公司40%的股權，曹瑋以現金形式出資400萬元，持有合資公司40%的股權，程振淳先生以現金形式出資200萬元，持有合資公司20%的股權。設立合資公司的主要目的是經營?電力計費終端一體化信息整合平臺?項目。?電力計費終端云資源接入平臺?是指通過對現有網絡資源和電力計費統計終端系統的整合，發展數字式計費、繳費方式，實現新型電力計費的自動化、網絡化和信息化。該平臺的上線運行，既可減輕電力系統定期人工抄表的工作壓力，實現電力終端用戶計費數據的精準統計，又可減輕電力營銷業務系統對外數據交互壓力、方便居民繳費方式、提高繳費信息的安全性，增強服務的集中互動性和臹能互動性，對公司拓展電力增值服務渠道具有重要意義。本次投資符合公司做大做強互聯網增值服務的業務發展規劃，有利于公司充分利用現有網絡資源，拓展業務范圍，發展優質客戶，提升盈利能力和核心競爭力，不斷完善和優化公司互聯網增值服務業務。然而，這一項目需要經歷一定時期的培育才能發展成熟，我們預計公司在這一領域2、的投資或是一項長期投入。電力計費系統發展趨勢伴隨著我國經濟的飛速發展，國家電力市場交易電量快速增長，2022年上半年，累計完成2469.07億千瓦時，同比增長7.8%。其中，特高壓輸電交易電量236.15億千瓦時，同比增長127.42%，占國家電力市場交易總電量的9.56%。跨區跨省交易電量共完成2898.80億千瓦時，同比增長6.86%。與此同時，每年新增國網電力用戶也逐年增加，因此為了能夠更好地適應未來快速增長的入網客戶以及向龐大的用戶提供優質、高效的服務，電力供應公司需要建立一套臹能、先進的新一代電網體系。很明顯，隨著用戶數量的增多，傳統的人工抄表模式早已不能滿足如此龐大的用戶數量。而電力供應公司除了人力成本之外，其銷售成本也在逐年增加。下圖就明顯地表現了這一情況。近幾年，隨著國家?臹能電網?政策的持續深入，各大電力供應商都在積極建設新一代的臹能化電網體系。其中，建立一套自動化、網絡化、信息化的計費系統將極大的減少供應商的銷售成本。作為電網末端的臹能用電環節，其核心的用電信息采集系統建設工作正在全國各地推進，國家電網公司提出要在2016年實現用電信息采集系統的全覆蓋，并完成臹能雙向互動平臺建設。從國家電網《?十四五?電網臹能化規劃》中可以看出，電網末端的臹能用電環節和通信信息環節合計比例超過總投資額的50%，成為投資重中之重。此外，在電力計費統計終端方面，臹能電表的采購量是一個典型的行業指標。2018～2021年，國網臹能電表與普通電子式電表（可實現集抄功能）的集中采購量已達1.94億只，招標量已完成?十四五?總體任務的58.1%；余下1.4億只電能表若在2022～2016年完成采購，年均采購量為6,433萬只。通過以上分析我們認為，公司進軍電力計費市場順應了國家建設?臹能電網?的發展戰略，在北京設立分公司將有助于公司同全國最大的電力供應商國家電網積極交流，以期建立起良好的合作關系。未來，隨著國家戰略的進一步實施以及各項投資的逐步展開，公司未來在電力計費領域將迎來巨大的發展機遇。2、光纖抄表前景看好，公司優勢明顯發展前景樂觀抄表工作是電力計費管理工作的龍頭，按時準確的抄表關系到電量的正確統計，因此對電力供應企業來說是最為重要的一項任務。傳統的人工抄表容易出現誤抄、漏抄的情況，而且現場故障和異常情況難以及時發現，線損分析和管理困難，同時，龐大的人力成本成為了供電企業巨大的負擔，因而人工抄表方式難以滿足現在的用電管理需要。近幾年來，隨著計算機信息技術、通訊網絡技術的不斷發展，在電力行業中出現了基于現代通訊技術的集中抄表系統，典型的有電力載波通信、無線傳輸通信、光纖通信等方式。目前，低壓電力線載波抄表占據了主要地位，但在抗干擾、穩定性等方面有著先天不足；無線抄表技術先進、成熟，但成本過高，不宜大范圍實施；光纖抄表是一種相對可靠又經濟的方式，具有很好的發展前景。我們將這三種方式的優缺點列舉如下從以上的表中，我們可以看出，載波抄表較弱的抗干擾能力和穩定性，以及無線抄表的高成本都成為置約其發展的主要障礙。而近幾年，隨著國家?寬帶中國?戰略的開展，光纖寬帶網絡飛速發展，預計到2016年，將基本實現城市光纖到樓入戶。這樣的通信方式使光纖主干信道延伸到主要的工業、居民小區，為將來電力局光纖通信網提供增值服務打下基礎。綜合以上我們認為，在未來，光纖抄表將成為最經濟穩定的抄表方式。通過以上分析，我們認為，公司在電力計費系統競爭中具備很大的優勢。公司寬帶業務是全光網，符合未來發展趨勢公司寬帶業務從開始就是全光網覆蓋，因此面對光纖傳輸抄表的巨大發展前景，公司具備很大的先天資源優勢。公司在2020年11月和2021年12月分別收購了長城寬帶網絡服務有限公司50%股權。而借助這一并購使得公司可以進一步參股或收購?奔騰一號?骨干網絡以獲得寶貴的骨干網運營權及實質話語權。目前?奔騰一號?骨干網絡光纖路由總長度已達3.2萬公里，已開通21個城市傳輸節點和17個IP數據節點，國內出口帶寬超過6個G，全部接入電信、聯通的骨干網。公司相對聯通等大型運營商要價更低，具有價格優勢在收購長城寬帶后，公司可通過旗下的?奔騰1號?骨干網絡大大降低流量成本，且長城寬帶上網帶寬遠遠領先于其他運營商，可以預想公司將會為客戶提供更快更便宜的互聯網服務，性價比優勢明顯。公司具備較大的寬帶用戶基礎通過收購長城寬帶，公司可以有效整合雙方的用戶資源，并且可以借助長城寬帶的品牌影響力擴大自身的市場覆蓋范圍。未來公司用戶增長前景樂觀，將為電力計費業務的開展提供強大的潛在用戶支持。從上圖可以看出，公司未來可以與國家電網等公司進行深入合作。一方面利用其優質的網絡資源為上游電力供應公司提供高性價比的光纖主干通信網絡，開展高效穩定的電力計費服務；另一方面可利用公司現有的龐大用戶集群，向下游客戶提供新的互聯網增值服務，擴大用戶規模，提升用戶滿意度。綜合來看我們認為，公司投資的?電力計費終端一體化信息整合平臺?項目既符合國家對于電力系統建設以光纖為主干，結合多種通信方式的綜合應用網絡的要求，又符合公司做大做強互聯網增值服務的業務發展規劃，能夠讓公司更充分地利用現有的光纖網絡資源，為既有客戶提供新的互聯網增值服務，從而有利于增加覆蓋區域，增加用戶黏性，為用戶數的更快增長提供了新的機遇。

2023年紡織服飾品牌分析報告2023年8月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、品牌公司復蘇時點 3二、本土服飾品牌復蘇的突破口 81、品牌與產品差異化 82、傳統渠道精簡與整合 93、適度提升直營比重，加強渠道控制力 94、更重視電子商務，強調線上線下共同發展 105、管理層由創始人團隊向職業化、專業化團隊轉變 116、通過品牌兼并整合實現集團化發展 12三、上市品牌服飾公司分析 14四、品牌服飾公司未來發展前景 16五、投資建議及重點公司簡況 181、魯泰A 192、富安娜 203、探路者 204、朗姿股份 215、卡奴迪路 226、羅萊家紡 227、森馬服飾 238、華斯股份 24六、風險因素 25一、品牌公司復蘇時點從行業終端來看，此輪服飾行業調整始于2022年。2022年在通脹大背景下，品牌企業為了應對持續上漲的成本費用壓力同時實現盈利增長的要求，不斷對產品進行提價，2022年下半年開始，雖然終端零售金額的增速并沒有出現大幅度的波動，但終端銷量增速已經出現了明顯的惡化。終端疲弱對上市品牌公司的沖擊已經從終端庫存積壓傳導至訂貨會增速。由于加盟訂貨制的存在，上市品牌公司利潤表增速的下滑會明顯滯后于終端出現的惡化。從傳導路徑來分析，從2022年秋冬開始行業終端售罄率相對往年普遍出現一定程度的下降，事實上行業的這輪調整尚在進行之中，多數品牌公司目前都處于打折促銷去庫存的狀態，2022年秋冬訂貨會不少公司開始出現一定程度的下降，今年上市品牌公司普遍面臨著利潤表增速進一步下滑甚至盈利下降的壓力。行業調整之后，未來修復路徑也將從終端開始。由于終端銷售低迷，2021年下半年開始行業整體都在通過頻繁的打折促銷（包括