2022-2023年江蘇省宿遷市注冊會計財務成本管理學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.在利用三因素分析法分析固定制造費用差異時。

A.固定制造費用耗費差異是根據生產能量工時與實際產量標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

B.固定制造費用閑置能量差異是根據“生產能量”與“實際工時”之差，乘以“固定制造費用標準分配率”計算求得的

C.固定制造費用能量差異是根據生產能量工時與標準產量標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

D.固定制造費用效率差異是根據“生產能量”與“實際工時”之差，乘以“固定制造費用標準分配率”計算求得的

2.在進行投資項目風險分析時，易夸大遠期現金流量風險的方法是()。

A.調整現金流量法B.風險調整折現率法C.凈現值法D.內含報酬率法

3.甲股票每股股利的固定增長率為5％，預計一年后的股利為6元，目前國庫券的收益率為10％，市場平均股票必要收益率為15％。該股票的β系數為1．5，該股票的價值為()元。

A.45B.48C.55D.60

4.利用相對價值模型估算企業價值時，下列說法正確的是()。

A.虧損企業不能用市銷率模型進行估值

B.對于資不抵債的企業，無法利用市銷率模型計算出一個有意義的價值乘數

C.對于銷售成本率趨同的傳統行業的企業不能使用市銷率估值模型

D.對于銷售成本率較低的服務類企業適用市銷率估值模型

5.下列關于普通股發行定價的市盈率法的表述中，不正確的是（）。

A.確定每股凈收益的方法有兩種，一是完全攤薄法，二是加權平均法

B.計算每股凈收益時，分子是發行當年預測屬于普通股的凈利潤

C.計算每股凈收益時，分子是發行前一年的凈利潤

D.可以根據二級市場的平均市盈率、發行公司所處行業情況、經營狀況及成長性等擬定發行市盈率

6.在利率和計算期相同的條件下，以下公式中，正確的是（）。

A.普通年金終值系數×普通年金現值系數=1

B.普通年金現值系數×投資回收系數=1

C.普通年金終值系數×投資回收系數=1

D.普通年金終值系數×預付年金現值系數=1

7.下列關于β系數，說法不正確的是（）。A..β系數可用來衡量非系統風險的大小

B.某種股票的β系數越大，風險收益率越高，預期報酬率也越大

C.β系數反映個別股票的市場風險，β系數為0，說明該股票的市場風險為零

D.某種股票β系數為1，說明該種股票的市場風險與整個市場風險一致

8.容易造成股利支付額與本期凈利相脫節的股利分配政策是（）。

A.剩余股利政策B.固定或持續增長股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

9.下列關于認股權證和以股票為標的物的看漲期權的表述中，不正確的是（）。

A.二者均以股票為標的資產，其價值隨股票價格變動

B.二者在到期前均可以選擇執行或不執行，具有選擇權

C.二者都有一個固定的執行價格

D.二者的執行都會引起股份數的增加，從而稀釋每股收益和股價

10.某企業向銀行借款600萬元，期限為1年，報價利率為12%，按照貼現法付息，銀行要求的補償性余額比例是10%，該項借款的有效年利率為（）

A.15.38%B.13.64%C.8.8%D.12%

11.不考慮所得稅的影響時，項目采用直線法計提折舊計算出來的方案凈現值比采用加速折舊法計提折舊所計算出的凈現值（）A.小B.一樣C.大D.難以確定

12.某企業生產甲產品，巳知該產品的單價為20元，單位變動成本為12元，銷售量為500件，固定成本總額為2000元，則邊際貢獻率和安全邊際率分別為()。

A.60%和50%B.40%和50%C.40%和60%D.60%和40%

13.某公司生產單一產品，實行標準成本管理。每件產品的標準工時為3小時，固定制造費用的標準成本為6元，企業生產能力為每月生產產品400件。7月份公司實際生產產品350件，發生固定制造成本2250元，實際工時為1100小時。根據上述數據計算，7月份公司固定制造費用效率差異為()元。

A.100B.150C.200D.300

14.某投資人長期持有A股票，A股票剛剛發放的股利為每股2元，A股票目前每股市價為20元，A公司長期保持目前的經營效率和財務政策不變，并且不增發和回購股票，股東權益增長率為6％，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為（）。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

15.某零件年需要量16200件，日供應量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元／年。假設一年為360天，需求是均勻的，不設置保險庫存并且按照經濟訂貨量進貨，則下列各項計算結果中錯誤的是()。

A.經濟訂貨量為1800件B.最高庫存量為450件C.平均庫存量為225件D.與進貨批量有關的總成本為600元

16.某股份公司目前的每股收益和每股市價分別為1.3元和26元，現擬實施10送3的送股方案，如果盈利總額和市盈率不變，則送股后的每股收益和每股市價分別為（）元

A.1.3和20B.1.3和26C.1和20D.1和21.6

17.

第

13

題

某公司擬發行5年期債券進行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，而當時市場利率為10%，那么，該公司債券的價值為（）元。

A.93.22B.100C.105.35D.107.58

18.當前資本市場較為動蕩，投資人王某預計某股票市價將發生劇烈變動，那么他最適合的期權投資策略為（）。

A.購買該股票的看漲期權

B.保護性看跌期權

C.拋補看漲期權

D.多頭對敲

19.假定某公司的稅后利潤為500000元，按法律規定，至少要提取50000元的公積金。公司的目標資本結構為長期有息負債：所有者權益一1：1，該公司第二年投資計劃所需資金600000元，當年流通在外普通股為10OO00股，若采用剩余股利政策，該年度股東可獲每股股利為()元。

A.3B.2C.4D.1．5

20.

第

8

題

若流動比率大于1，則下列結構成立的是（）。

A.速動比率大于1B.營運資金大于零C.資產負債率大于1D.短期償債能力絕對有保障

21.甲公司擬投資于兩種證券X和Y，兩種證券期望報酬率的相關系數為0．3，根據投資x和Y的不同資金比例測算，投資組合期望報酬率與標準差的關系如下圖所示，甲公司投資組合的有效組合是（）。

A.XR曲線B.X、Y點C.RY曲線D.XRY曲線

22.下列關于β系數和標準差的說法中，不正確的是（）。

A.如果一項資產的β＝0.5，表明它的系統風險是市場組合系統風險的0.5倍

B.無風險資產的β＝0

C.無風險資產的標準差＝0

D.投資組合的β系數等于組合中各證券β系數之和

23.按照證券的索償權不同，金融市場分為（）。

A.場內市場和場外市場B.一級市場和二級市場C.債務市場和股權市場D.貨幣市場和資本市場

24.甲公司進入可持續增長狀態，股利支付率50％，權益凈利率20％，股利增長率5％，股權資本成本10％。甲公司的內在市凈率是（??）。

A.2B.10．5C.10D.2．1

25.在以下各種成本計算方法中，產品成本計算不定期，一般也不存在完工產品與在產品之間費用分配問題的是()。

A.平行結轉分步法B.逐步結轉分步法C.分批法D.品種法

26.商業信用籌資最大的優越性在于（）。

A.不負擔成本B.期限較短C.容易取得D.具有抵稅作用

27.某企業的輔助生產車間為基本生產車間提供專用零件。對輔助生產車間進行業績評價所采納的內部轉移價格應該是（）。

A.市場價格B.以市場為基礎的協商價格C.變動成本加固定費轉移價格D.全部成本轉移價格

28.在利用資本資產定價模型確定股票資本成本時，市場風險溢價通常()。

A.被定義為在一個相當長的歷史時期里，權益市場平均收益率與無風險資產平均收益率之間的差異

B.在未來年度中，權益市場平均收益率與無風險資產平均收益率之間的差異

C.在最近一年里權益市場平均收益率與無風險資產平均收益率之間的差異

D.在最近一年里權益市場平均收益率與債券市場平均收益率之間的差異

29.專門生產某種零件或某批產品而專用的廠房、機器的折舊費等成本屬于（）

A.專屬成本B.重置成本C.機會成本D.付現成本

30.某公司生產單一產品，實行標準成本管理。每件產品的標準工時為5小時，固定制造費用的標準成本為10元，企業生產能力為每月生產產品400件。9月份公司實際生產產品500件，發生固定制造費用2250元，實際工時為3000小時。根據上述數據計算，9月份公司固定制造費用效率差異為（）元。

A.1000B.1500C.2000D.3000

31.下列與看漲期權價值負相關變動的因素是（）

A.標的資產市場價格B.標的資產價格波動率C.無風險利率D.期權有效期內預計發放的紅利

32.由于某項政策的出臺，投資者預計未來市場價格會發生劇烈變動，但是不知道上升還是下降，此時投資者應采取的期權投資策略是（）

A.多頭對敲B.回避風險策略C.拋補看漲期權D.保護性看跌期權

33.西南公司是一家機器設備制造企業，采用標準成本法進行核算，西南公司正在制定某機器設備的標準成本。加工一件該機器設備需要的必不可少的加工操作時間為200小時，生產時設備調整時間為24小時，必要的工間休息為30小時，廢品耗用工時為5小時。該機器設備的直接人工標準工時是（）小時

A.200B.224C.230D.259

34.下列不屬于長期借款特殊性保護條款的是（）。

A.貸款?？顚Ｓ肂.不準企業投資于短期內不能收回資金的項目C.限制企業高級職員的薪金和獎金總額D.限制資本支出規模

35.遠洋公司2006年度發生的管理費用為2300萬元，其中：以現金支付退休金350萬元和管理人員工資950萬元，存貨盤虧損失25萬元，計提固定資產折舊420萬元，無形資產攤銷200萬元，計提壞賬準備150萬元，其余均以現金支付。假定不考慮其他因素，遠洋公司2006年度現金流量表中“支付的其他與經營活動有關的現金”項目的金額為（）萬元

A.105B.555C.575D.675

36.如果期權到期日股價大于執行價格，則下列各項不正確的是()。

A.保護性看跌期權的凈損益=到期日股價一股票買價一期權費

B.拋補看漲期權的凈損益=期權費

C.多頭對敲的凈損益=到期日股價一執行價格一多頭對敲投資額

D.空頭對敲的凈損益=執行價格一到期日股價+期權費收入

37.背書人甲將一張500萬元的匯票分別背書轉讓給乙和丙各250萬元，下列有關該背書效力的表述中，正確的是（）。

A.背書無效

B.背書有效

C.背書轉讓給乙250萬元有效，轉讓給丙250萬元無效

D.背書轉讓給乙250萬元無效，轉讓給丙250萬元有效

38.已知經營杠桿系數為4，每年的固定成本為9萬元，利息費用為1萬元，則利息保障倍數為()。

A.2B.2.5C.3D.4

39.某企業編制“直接材料預算”，預計第四季度期初存量456千克，季度生產需用量2120千克，預計期末存量為350千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有50％在本季度內付清，另外50％在下季度付清，假設不考慮其他因素，則該企業預計資產負債表年末“應付賬款”項目為（）元。

A.11130B.14630C.10070D.13560

40.歐式看漲期權允許持有者()。

A.在到期日或到期日前賣出標的資產B.在到期日或到期日前購買標的資產C.在到期日賣出標的資產D.在到期日購買標的資產

二、多選題(30題)41.列關于公司在不同成長時期的業績計量表述正確的有（）。

A.當公司處于成長階段時，如果籌集資金比較容易，則實體現金流量相對不太重要

B.當公司處于衰退階段時，應主要關心剩余收益，嚴格管理資產和控制費用支出，設法使公司恢復活力

C.當公司處于創業階段時，評價公司業績時，各項非財務指標比財務指標還要重要

D.當公司處于成熟階段時，現金流量是最關鍵的財務指標

42.

第

14

題

作業成本管理與傳統成本管理的主要區別有（）。

A.傳統成本管理關注的重點是成本，而作業成本管理關注的重點是作業

B.傳統成本管理重視非增值成本，作業成本管理忽視非增值成本

C.傳統成本管理-般以部門(或生產線)作為責任中心，作業成本管理則是以作業及相關作業形成的價值來劃分職責

D.傳統成本管理以企業現實可能達到的水平作為控制標準，作業成本以最優或理想成本作為控制標準

43.可轉換債券籌資的優點包括（）A.與普通債券相比，可轉換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金

B.籌資成本高于純債券

C.當現行股價過低時，能避免直接發行新股的損失

D.有利于穩定股票價格

44.下列各項中，屬于應收賬款管理成本的是（）。

A.壞賬損失

B.收賬費用

C.客戶信譽調查費

D.應收賬款占用資金的應計利息

45.下列股利政策中，能夠增強投資者對公司的信心、穩定股票價格的有()。

A.剩余股利政策B.固定或持續增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

46.在進行標準成本差異分析時，通常把變動成本差異分為價格脫離標準造成的價格差異和用量脫離標準造成的數量差異兩種類型。下列標準成本差異中，通常應由生產部門負責的有（）。

A.直接材料的價格差異B.直接人工的數量差異C.直接人工效率差異D.變動制造費用的數量差異

47.公司的下列行為中，可能損害債權人利益的有（）。

A.提高股利支付率B.加大為其他企業提供的擔保C.提高資產負債率D.加大高風險投資比例

48.下列關于期權的表述中，不正確的有（）

A.期權的標的資產是指選擇購買或出售的資產，期權到期時雙方要進行標的物的實物交割

B.期權持有人只享有權利而不承擔相應的義務，所以投資人購買期權合約必須支付期權費，作為不承擔義務的代價

C.期權合約與遠期合約和期貨合約相同，投資人簽訂合約時不需要向對方支付任何費用

D.期權持有人有選舉公司董事、決定公司重大事項的投票權

49.債券的到期償還方式不包括（）

A.轉換B.轉期C.贖回D.分批償還

50.根據財務杠桿作用原理，使企業凈利潤增加的基本途徑有()。

A.在企業資本結構一定的條件下，增加息稅前利潤

B.在企業固定成本總額一定的條件下，增加企業銷售收入

C.在企業息稅前利潤不變的條件下，調整企業的資本結構

D.在企業銷售收入不變的條件下，調整企業固定成本總額

51.

第

29

題

股份有限公司的特點包括（）。

A.承擔無限責任B.股份容易轉讓C.收益重復納稅D.籌資容易

52.某公司當年經營利潤很多，卻不能償還當年債務，為查清原因，應檢查的財務比率有（）。

A.總資產周轉率B.資產負債率C.流動比率D.現金流量比率

53.如果其他因素不變，一旦折現率提高，則下列指標中其數值將會變小的是（）。

A.動態回收期

B.凈現值

C.內含報酬率

D.現值指數

54.

第

18

題

甲公司是一家制造企業，擬添置一臺設備，該設備預計需要使用8年，正在研究是通過自行購置還是租賃取得。如果已知甲公司的所得稅率為25%，稅前借款（有擔保）利率為8%，項目要求的必要報酬率為10%，則下列做法正確的有（）。

A.租賃期現金流量的折現率為8%

B.期末資產余值的折現率為l0%

C.期末資產余值的折現率為9%

D.租賃期現金流量的折現率為6%

55.甲公司是一家非金融企業，在編制管理用資產負債表時，下列資產中屬于金融資產的有（）。

A.短期債券投資B.長期債券投資C.短期股票投資D.長期股權投資

56.下列各種情況下，公司可以支付股利的有（）

A.股東權益總額小于法定資本B.累計凈利潤為正數C.累計保留盈余超過法律認可的水平D.已經無力償付負債

57.可以提高銷售利潤率的措施包括（）。

A.提高安全邊際率

B.提高邊際貢獻率

C.降低變動成本率

D.降低盈虧臨界點作業率

58.與采用激進型營運資本籌資策略相比，企業采用保守型營運資本籌資策略時（）。

A.資金成本較高B.易變現率較高C.舉債和還債的頻率較高D.蒙受短期利率變動損失的風險較高

59.假設其他情況相同，下列說法中正確的有（）。

A.權益乘數大則財務風險大B.權益乘數大則產權比率大C.權益乘數等于資產權益率的倒數D.權益乘數大則總資產凈利率大

60.第

16

題

有關創造價值的理財原則包括（）。

A.有價值的創意原則B.比較優勢原則C.期權原則D.風險—報酬權衡原則

61.甲企業本月支付當月貨款的50％，支付上月貨款的30％，支付上上月貨款的20％，未支付的貨款通過“應付賬款”核算。已知5月份貨款50萬元，6月份貨款為60萬元，7月份貨款為75萬元，8月份貨款為120萬元，則下列說法正確的有（）A.7月份支付65.5萬元

B.8月初的應付賬款為75萬元

C.8月初的應付賬款為49.5萬元

D.8月末的應付賬款為75萬元

62.以下各項中，屬于影響股利政策的法律因素的是()。

A.企業積累B.資本保全C.穩定的收入和避稅D.凈利潤

63.某債券的期限為5年，票面利率為8％，發行時的市場利率為10％，債券面值為1000元，下列關于債券發行時價值的表達式中正確的有()。

A.如果每年付息一次，則債券價值=80×(P／A，10％，5)+1000X(P／F，10％，5)

B.如果每年付息兩次，則債券價值一40X(P／A，5％，10)+1000X(P／F，10％，5)

C.如果每年付息兩次，則債券價值一40x(P／A，5％，10)+1000X(P／F，5％，lO)

D.如果到期一次還本付息(單利計息)，按年復利折現，則債券價值=1400x(P／F，10％，5)

64.某公司購貨貨款當月支付60%，次月支付30%，再次月支付10%。2018年第三季度各月預計購貨量為200萬件，300萬件和260萬件，產品購貨單價為10元/件，該公司6月份應收賬款無余額，則下列計算正確的有（）A.8月末應付賬款余額為1400萬元

B.9月購貨現金支出為2660萬元

C.8月購貨現金支出為2660萬元

D.9月末應付賬款余額為1340萬元

65.對于每半年付息一次的債券來說，若票面利率為10％，下列說法中正確的有()。

A.有效年利率為10．25％B.報價利率為l0％C.計息期利率為5％D.計息期利率為5．125％

66.

第

20

題

下列戰略中屬于競爭戰略的有（）。

A.成本領先戰略B.差異化戰略C.集中化戰略D.多元化戰略

67.下列關于貨幣時間價值系數關系的表述中，正確的有（）。

A.普通年金現值系數×投資回收系數＝1

B.普通年金終值系數×償債基金系數＝1

C.普通年金現值系數×（1＋折現率）＝預付年金現值系數

D.普通年金終值系數×（1＋折現率）＝預付年金終值系數

68.在下列各項預算中，屬于財務預算內容的有()。

A.銷售預算

B.生產預算

C.現金預算

D.預計利潤表

69.公司在下面哪些方面沒有顯著改變時可以用歷史的β值估計權益成本（）。A.經營杠桿B.財務杠桿C.收益的周期性D.無風險利率

70.

第35題

資本市場如果是有效的，那么（）。

三、計算分析題(10題)71.已知甲公司上年的凈經營資產凈利率為37．97%，稅后利息率為20．23%，凈財務杠桿為0．46；今年的銷售收入為10000萬元，稅前經營利潤為4000萬元，利息費用為600萬元，平均所得稅率為30%，今年年末的其他有關資料如下：

單位：萬元

貨幣資金(金融)500交易性金融資產100可供出售金融資產120總資產8000短期借款1200交易性金融負債80長期借款600應付債券300總負債5000股東權益3000要求：

(1)計算今年的稅后經營凈利潤、稅后利息、稅后經營凈利率。

(2)計算今年年末的凈經營資產和凈負債。

(3)計算今年的凈經營資產凈利率、凈經營資產周轉次數、稅后利息率、凈財務杠桿、經

營差異率、杠桿貢獻率和權益凈利率(資產負債表的數據用年末數)。

(4)用因素分析法分析今年權益凈利率變動的主要原因(依次分析凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿變動對權益凈利率變動的影響程度)。

(5)分析今年杠桿貢獻率變動的主要原因。

(6)如果明年凈財務杠桿不能提高了。請指出提高杠桿貢獻率和權益凈利率的有效途徑。

72.甲公司目前有一個好的投資機會，急需資金1000萬元。該公司財務經理通過與幾家銀行進行洽談，初步擬定了三個備選借款方案。三個方案的借款本金均為1000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬元。方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10％保持補償性余額，對該部分補償性余額，銀行按照3％的銀行存款利率每年年末支付企業存款利息。要求：計算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應當選擇哪個借款方案?

73.某工業企業大量生產甲產品。生產分為兩個步驟，分別由第一、第二兩個車間進行，該企業采用平行結轉分步法計算產品成本，各步驟完工產品與月末在產品之間，采用定額比例法分配費用；原材料費用按定額原材料費用比例分配；其他各項費用，都按定額工時比例分配。其他有關資料如表所示：

要求：

(1)登記產品成本明細賬。

(2)編制產品成本匯總計算表。

74.某企業擬進行一項固定資產投資，投資額為2000萬元，分兩年投入，該項目的現金流量表(部分)如下：

要求：

(1)計算上表中用英文字母表示的項目的數值。

(2)計算或確定下列指標：①靜態回收期；②會計報酬率；③動態回收期；④凈現值；⑤現值指數；⑥內含報酬率。

75.某企業生產甲、乙兩種產品，采用品種法結合作業成本法計算產品成本，完工產品與在產品的成本分配：直接材料成本采用約當產量法，作業成本采用不計算在產品成本法，按實際作業成本分配率分配作業成本。有關資料如下：

【資料一】該企業對兩種產品在生產過程中所執行的各項作業逐一進行分析和認定，列出了作業清單，并通過對作業清單中各項作業的分析，確定如下作業同質組和成本庫：

（1）樣板制作作業—作業1，作業動因為產品型號數。

（2）生產準備作業—作業2，作業動因為生產準備次數。

（3）機加工作業—作業3，作業動因為機器工時。

（4）檢驗作業—作業4，作業動因為檢驗時間。

（5）管理作業—作業5，管理作業采用分攤方法，按照承受能力原則，以各種產品的實際產量乘以單價作為分配基礎，分配各種作業成本。

直接材料成本采用直接追溯方式計入產品成本。人工成本屬于間接成本，全部分配到有關作業成本之中。

【資料二】2009年1月份各作業成本庫的有關資料如下表所示：

【資料三】本月甲產品產量1200件，單價3000元，發生直接材料成本1040000元；乙產品產量720件，單價2200元，發生直接材料成本510000元。兩種產品的直接材料都于開始時一次投入，不存在月初在產品，甲產品月末的在產品為100件，乙產品月末在產品為80件。

要求：

（1）確定資料二表格中字母表示的數值；

（2）分配作業成本；

（3）計算填列甲產品成本計算單；

成本計算單

產品名稱：甲產品2009年1月單位：元

（4）計算填列乙產品成本計算單。

成本計算單

產品名稱：乙產品2009年1月單位：元

76.DBX是一家深交所的上市公司。公司董事長在2011年的工作會上提出，“要遙過并購重組、技術改造、基地建設等舉措，用5年左右的時間使集團規模翻一番，努力躋身世界先進企業行列”。根據集團發展需要，經研究決定，擬建設一個項目，該項目已經國家有關部門核準，預計兩年建成。為解決資金缺口，公司決定在2012年實施股權再融資計劃。初步擬定了兩個方案：

(1)公開增發新股；

(2)非公開增發新股。

DBX公司2009～2011年度部分財務數據如下：

項目2009年2010年2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤(萬元)2832816723820歸屬于上市公司股東的扣除非經常損益的凈利潤(萬元)167243139210加權平均凈資產收益率1.82％5.04％11.97％扣除非經常損益后的加權平均凈資產收益率1.58％3.93％6.64％現金股利分配無無無DBX公司股票面值l元，不考慮其他因素。要求：

(1)根據有關規定，判斷兩個融資方案的可行性；

(2)根據(1)所確定的具有可行性的方案，按照發行底價作為發行價(假設公告招股意向書前20個交易日公司股票均價為20元)，假設共發行4000萬股(現金認購)，其中發行費用占籌資總額的2％。計算本次增發導致的股本和資本公積的變化額。

77.某期權交易所2017年3月20日對ABC公司的期權報價如下：ABC公司是一家上市公司，最近剛發放上年現金股利每股2元，目前每股市價30元。證券分析師預測，甲公司未來股利增長率5％，等風險投資的必要報酬率10％，假設標的股票的到期日市價與其一年后的內在價值一致。要求針對以下互不相干的問題進行回答：(1)若甲投資人購買一份看漲期權，此時期權到期日價值為多少?投資凈損益為多少?(2)若乙投資人賣出一份看漲期權，此時空頭看漲期權到期日價值為多少?投資凈損益為多少?(3)若丙投資人購買一份看跌期權，此時期權到期日價值為多少?投資凈損益為多少?(4)若丁投資人賣出一份看跌期權，此時空頭看跌期權到期日價值為多少?投資凈損益為多少?

78.第

29

題

B公司是一家企業集團公司下設的子公司，集團公司為了改善業績評價方法，決定從2006年開始使用經濟利潤指標評價子公司業績。集團公司給B公司下達的2006年至2008年的目標經濟利潤是每年188萬元。B公司測算的未來3年主要財務數據如下表所示（單位：萬元）。

年份2005年2006年2007年2008年

銷售增長率20%8%

主營業務收入1460.001752.001927.002081.16

減：主營業務成本745.00894.00983.001061.64

主營業務利潤715.00858.00944.001019.52

減：營業和管理費用219.00262.00289.00312.12

財務費用68.0082.0090.0097.20

利潤總額428.00514.00565.00610.20

減：所得稅128.40154.20169.50183.06

凈利潤299.60359.80395.50427.14

期末短期借款260.00312.00343.16370.62

期末長期借款881.001057.001162.001254.96

期末負債合計1141.001369.001505.161625.58

期末股東權益1131.001357.001492.701612.12

期末負債和股東權益2272.002726.002997.863237.70

該公司其他業務收入、投資收益和營業外收支很少，在預測時忽略不計，所得稅率30%，加權平均資本成本為10%。公司從2008年開始進入穩定增長狀態，預計以后年度的永續增長率為8%。

要求：

（1）計算該公司2006年至2008年的年度經濟利潤。

（2）請問該公司哪一年不能完成目標經濟利潤？該年的投資資本回報率提高到多少才能完成目標經濟利潤？

（3）該公司目前的股票市值為9000萬元，請問公司價值是否被低估（計算時折現系數保留小數點后4位，計算結果以萬元為單位，取整數）？

79.第

33

題

某上市公司年報資料如下：

×1年×2年×3年

流動比率2.82.52.0

速動比率0.70.91.2

應收賬款周轉率8.6次9.5次10.4次

銷售收入130118100

每股股利2.502.502.50

股票獲利率5%4%3%

股利支付率60%50%40%

總資產報酬率13.0%11.8%10.4%

權益報酬率16.2%14.5%9.0%

經營活動流入流出比1.21.31.1

投資活動流入流出比0.60.80.7

籌資活動流入流出比0.71.20.9

市凈率1.82.12.3

現金債務總額比12%13%15%

現金股利保障倍數1.51.61.8

試分析：

（1）公司股票市價正在上漲還是下跌；

（2）每股盈余正在增加還是減少；

（3）市盈率正在上升還是下跌；

（4）存貨在流動資產中占的比例正在上升還是下跌；

（5）負債到期時公司的付款是否越來越困難；

（6）目前顧客清償賬款是否和×1年同樣迅速；

（7）該公司目前處于什么狀態；

（8）股利支付率降低的主要原因；

（9）公司的資產質量以及發展潛力；

（10）該公司承擔債務的能力是正在增強還是減弱；

（11）支付現金股利的能力是正在增強還是減弱。

80.C公司為一般納稅人，購銷業務適用的增值稅稅率為17％，只生產一種產品。2011年相關預算資料如下：資料一：預計每個季度實現的銷售收入(含增值稅)均以賒銷方式售出，其中60％在本季度內收到現金，其余40％要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬因素。部分與銷售預算有關的數據如表1所示：*說明：上表中“*”表不省略的致據。資料二：年初結存產成品300件，各季末結存產成品分別為：一季度末500件，二季度末550件，三季度末500件，四季度末400件。產成品單位生產成本為145元。資料三：預計每個季度所需要的直接材料(含增值稅)均以賒購方式采購，其中30％于本季度內支付現金，其余70％需要到下個季度付訖，假定不存在應付賬款到期現金支付能力不足的問題。部分與直接材料采購預算有關的數據如表2所示：說明：上表中“*”表不省略的致據。要求：(1)根據資料一確定表1中用字母表示的數值；(2)根據資料一、資料二和資料三確定表2中用字母表示的數值；(3)根據資料一、資料二和資料三，計算預算年度應收賬款、存貨和應付賬款的年末余額。

四、綜合題(5題)81.甲公司現在正在研究是否投產一個新產品。如果投產，需要新購置成本為100萬元的設備一臺，稅法規定該設備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預計殘值率為5％。第5年年末，該設備預計市場價值為10萬元(假定第5年年末該產品停產)。財務部門估計每年固定成本為6萬元(不含折舊費)，變動成本為20元／盒。新設備投產會導致經營性流動資產增加5萬元，經營性流動負債增加1萬元，增加的營運資本需要在項目的期初投入并于第5年年末全額收回。新產品投產后，預計年銷售量為5萬盒，銷售價格為30元／盒。同時，由于與現有產品存在競爭關系，新產品投產后會使現有產品的每年經營現金凈流量減少5．2萬元。新產品項目的p系數為1．4，甲公司的債務權益比為4：6(假設資本結構保持不變)，債務融資成本為8％(稅前)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25％。資本市場中的無風險利率為4％，市場組合的預期報酬率為9％。假定經營現金流人在每年年末取得。要求：(1)計算新產品投資決策分析時適用的折現率；(2)計算新產品投資的初始現金流量、第5年年末現金流量凈額；(3)計算新產品投資增加的股東財富；(4)如果想不因為新產品投資而減少股東財富，計算每年稅后營業現金凈流量(不包括回收額)的最小值，并進一步分別計算銷量最小值、單價最小值、單位變動成本最大值(假設各個因素之間獨立變動)。已知：(P／A，9％，4)=3．2397，(P／F，9％，5)=0．6499(P／F，5％，2)=0．9070，(P／F，5％。1)=．9524

82.第37題

新華公司常年生產甲、乙兩種產品，企業按照客戶需求分批安排生產。產品成本按照傳統的方法——分批法核算。最近，該公司的經營者發現：新華公司生產的甲產品，價格已經很低了，但是競爭對手的價格更是出人意料的低，并且已經接近新華公司的制造成本；新華公司生產的乙產品，雖然利潤水平很高，但是競爭對手卻不愿意生產。企業的整體利潤水平呈現下降的趨勢，新華公司的經營者很著急，請您幫助新華公司分析=下原因，以下是新華公司的=些資料：為進行分析，收集的有關資料如下：

【資料一】傳統成本計算方法下的有關資料如下表所示：

項目產品名稱合計甲產品乙產品月平均產量（臺）10000250012500單位產品直接材料成本（元）2331單位產品直接人工成本（元）2841單位產品制造費用成本（元）7580單位產品制造成本銷售費用（售后服務總成本）31000【資料二】按照作業成本管理方法的要求，收集整理的有關資料如下：作業名稱作業成本庫成本（元）機器焊接126600設備調整445000車床加工231000產品組裝339900質量檢驗357500小計1900000售后服務31000合計1931000作業名稱作業成本庫成本（元）機器焊接126600設備調整445000車床加工231000產品組裝339900質量檢驗357500小計1900000售后服務31000合計1931000項目產品名稱甲產品乙產品月平均產量（臺）100002500月平均耗用焊接設備工時（小時）45002400每批產品投產前設備調整（次）l2月平均耗用車床工時（小時）10002000產品組裝耗用工時（小時）5001000每批產品完工質量抽檢（次）l2該企業的客戶比較穩定，沒有廣告宣傳等固定性銷售費用發生，而只有產品的售后服務費用，甲、乙分攤的比例分別是200、80%。

要求：

（1）計算該公司傳統成本計算方法下甲、乙兩種產品單位制造成本。

（2）按照作業成本管理的方法，計算甲、乙兩種產品的經營總成本和單位經營成本。

（3）解釋該企業出現這種狀況的原因。

83.

第

50

題

某企業準備投資一單純固定資產投資項目，采用直線法計提折舊，固定資產投資均在建設期內投入。所在行業的基準折現率（資金成本率）為10%，基準投資收益率為20%，企業適用的所得稅率為25%。有關資料如下：

單位：元

項目計算期息稅前利潤稅后凈現金流量．O-1000001O2200003500033000042500430000425005300004250062000038000

要求：

（1）確定項目的原始投資額；

（2）計算項目的年折舊額；

（3）計算項目回收的固定資產凈殘值；

（4）計算項目的建設期資本化利息；

（5）計算項目的投資收益率；

（6）計算項目的凈現值；

（7）計算項目的不包括建設期的靜態投資回收期和包括建設期的靜態投資回收期；

（8）評價項目的財務可行性并說明理由。

已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/A，10%，3）＝2.4869，（P/F，10%，6）＝0.5645

84.

85.已知1公司2011年和2012年的銷售收入為10000萬元和12000萬元，稅前經營利潤為600萬元和580萬元，利息費用為125萬元和100萬元，平均所得稅率為30%和32%，2012年的股利支付率為60%。假定該公司的經營資產、經營負債與銷售收入同比例增長，可動用的金融資產為零，2011年末和2012年末的其他有資料如下：

要求：

（1）計算2011年和2012年的稅后經營利潤、稅后經營利潤率。

（2）計算2011年和2012年末的凈經營資產和凈負債。

（3）計算2011年和2012年的凈經營資產利潤率、凈經營資產周轉次數、稅后利息率、凈財務杠桿、經營差異率、杠桿貢獻率和權益凈利率（資產負債表的數據用年末數）。

（4）對2012年權益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產利潤率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對2011年權益凈利率變動的影響。并進一步說明影響其指標變動的主要因素。

（5）若該公司市場部門預計2013年銷售增長4%，預計CP1為5．77%，在相關條件不變條件下，預測對外融資額（假定可動用的金融資產為零）?

（6）根據歷史經驗，如果資本市場比較寬松，公司的外部融資銷售增長比為0．3；資本市場緊縮，公司將不能到外部融資。假設公司計劃2013年的銷售凈利率可達4%一6%之間，確定1公司2013年銷售增長率可能的范圍?

（7）針對（5）的狀況，如果1公司狠抓資產管理和成本控制，估計2013年凈經營資產周轉次數提高1倍，銷售凈利率達到6%，問1公司是否需要向外籌資?

參考答案

1.B固定制造費用閑置能量差異是根據生產能量工時與實際工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的。

2.B本題的主要考核點是風險調整折現率法的特點。風險調整折現率法的優點是比較符合邏輯，廣泛使用;其缺點是把時間價值和風險價值混在一起，并據此對現金流量進行貼現，意味著風險隨著時間的推移而加大，有時與事實不符。即風險調整折現率法具有夸大遠期風險的缺點。

3.B解析：該股票的必要報酬率

=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%

P=D1/(Rs-g)=6/(17.5%-5%)=48(元)

4.D市銷率估值模型的一個優點是不會出現負值，因此，對于虧損企業和資不抵債的企業，也可以計算出一個有意義的價值乘數，所以，A、B的說法不正確；市銷率估值模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業，或者銷售成本率趨同的傳統行業的企業，因此C的說法不正確，D的說法正確。

5.C計算每股凈收益時，分子是發行當年預測屬于普通股的凈利潤。所以選項C的說法不正確。

6.B

7.A解析：β系數用來衡量系統風險(市場風險)的大小，而不能用來衡量非系統風險(公司特有風險)。

8.B固定或持續增長股利政策的主要目的是避免出現由于經營不善而削減股利的情況。該股利政策的缺點在于股利的支付與盈余相脫節。當盈余較低時仍要支付固定的股利，這可能導致資金短缺，財務狀況惡化，同時不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

9.D認股權證的執行會引起股份數的增加，從而稀釋每股收益和股價?？礉q期權不存在稀釋問題。標準化的期權合約，在行權時只是與發行方結清價差，根本不涉及股票交易。

10.A利息＝本金×報價利率＝600×12%＝72（萬元）

實際可使用資金＝借款額－補償性余額－貼現法利息額＝600－600×10%－600×12%＝468（萬元）

有效年利率＝72/468＝15.38%

綜上，本題應選A。

貼現法是銀行向企業發放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業則要償還貸款全部本金的一種計息方法。

11.B固定資產折舊只能通過所得稅來影響現金流，不考慮所得稅時，折舊不影響現金流。?????

綜上，本題應選B。

也可以從凈現值的計算公式出發考慮：凈現值＝未來現金流入量現值－未來現金流出量現值，未來現金流入量現值的計算是以現金流量為依據的，而現金流量的確定是以收付實現制為基礎的，不考慮非付現的成本，無論采用加速折舊法計提折舊還是采用直線法計提折舊，不考慮所得稅的影響時，其他條件不變，同一方案的營業現金流量是相等的，計算得出的凈現值也是相等的。

無稅時投資項目的現金流量

12.B邊際貢獻率=(20—12)/20×100%=40%,盈虧臨界點銷售量=2000/(20-12)=250(件），安全邊際率=(500-250)/500×100%=50%。

13.A【正確答案】A

【答案解析】本題考核固定制造費用差異的計算。固定制造費用效率差異＝（實際工時－實際產量標準工時）×固定制造費用標準分配率＝（1100－350×3）×6/3＝100（元）。（參見教材第270頁）。

【該題針對“成本差異的計算及分析”知識點進行考核】

14.AA【解析】在可持續增長的情況下，股利增長率一可持續增長率一股東權益增長率，所以，股利增長率(g)為6%，股利收益率=預計下一期股利(D1)／當前股價(P0)=2×(1+6%)/20=10.6%，期望報酬率=D1/P0+g=10.6%+6%=16.6%。

15.D本題的主要考核點是存貨經濟批量模型下有關指標的計算。根據題目，可知是存貨陸續供應和使用的模型，經濟訂貨量＝〔2×25×16200/60/（60－45）〕1/2＝1800（件），A正確；最高庫存量＝1800－1800×（16200/360）/60＝450（件），B正確；平均庫存量＝450/2＝225（件），C正確；與進貨批量有關的總成本＝〔2×25×16200×（60－45）/60〕1/2＝450（元），D不正確。

16.C送股比例＝3/10＝30%，因為盈利總額不變，所以，送股后的每股收益＝目前的每股收益/（1＋送股比例）＝1.3/（1＋30%）＝1（元）；因為市盈率不變，所以，送股后的市盈率＝送股前的市盈率＝26/1.3＝20，因此，送股后的每股市價＝20×1＝20（元）。

綜上，本題應選C。

17.D計算債券價值的公式通常分為到期一次還本付息和每年年末付一次息兩種情況，故債券價值的計算公式有兩個：

（1）每年年末付一次息：債券價值=100×(P/F，10%，5)+100×12%×(P/A，10%，5)=107.58(元)

（2）到期一次還本付息：債券價值=100×(1+12%×5)×(P/F，10%，5)=99.34(元)根據給出的選項應選擇D選項。

18.D多頭對敲是同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格和到期日都相同。只要股價不等于執行價格，組合凈收入就大于0。

19.B剩余股利政策下的股利發放額=500000～600000×1／2=200000(元)，每股股利=200000／100000=2(元)。注意：本題答案并沒有違反至少要提取50000元公積金的法律規定，因為本題中的稅后利潤有500000—200000=300000(元)留存在企業內部，300000元大于50000元。

20.B流動比率是流動資產與流動負債之比，若流動比率大于1，則說明流動資產大于流動負債，即營運資金大于零。

21.C從最小方差組合點到最高期望報酬率組合點的那段曲線為有效集，所以選項C正確。

22.DD

【答案解析】：根據β系數的經濟意義可知，選項A的說法正確；β系數衡量的是系統風險，標準差衡量的是總體風險，對于無風險資產而言，既沒有系統風險，也沒有總體風險，因此，選項B、C的說法正確；投資組合的β系數等于組合中各證券β系數的加權平均數，所以選項D的說法錯誤。

23.C【答案】C

【解析】金融市場可以分為貨幣市場和資本市場，兩個市場所交易的證券期限、利率和風險不同，市場的功能也不同；按照證券的索償權不同，金融市場分為債務市場和股權市場；金融市場按照所交易證券是初次發行還是已經發行分為一級市場和二級市場；金融市場按照交易程序分為場內市場和場外市場。

24.A內在市凈率=股利支付率×權益凈利率/(股權資本成本-股利增長率)=50%×20%/(10%-5%)=2。

25.C這里是產品成本計算不定期的情況，所以應該是分批法，而且題中給出的是“一般”不存在完工產品與在產品之間費用分配問題，而在分批法下，批量小的時候是不會出現完工產品與在產品之間費用分配問題的，只有在大批量的時候才會出現，所以選項C是正確的。

26.C商業信用籌資最大的優越性在于容易取得。首先，對于多數企業來說，商業信用是一種持續性的信貸形式，且無須正式辦理籌資手續。其次，如果沒有現金折扣或使用不帶息票據，商業信用籌資不負擔成本。其缺點在于放棄現金折扣時所付出的成本較高。

27.C【解析】在中間產品存在完全競爭的情況下，市場價格減去對外的銷售費用，是理想的轉移價格，如果中間產品存在非完全競爭的外部市場，可以采用以市場為基礎的協商價格確定轉移價格，在輔助生產車間為基本生產車間提供專用零件的情況下，由于不存在某種形式的外部市場而無法使用市場價格和以市場為基礎的協商價格作為轉移價格，故不能選擇選項A、B。以全部成本作為轉移價格，盡管簡單，但它既不是業績評價的良好尺度，也不能引導部門經理作出有利于企業的明智決策，只有在無法采用其他形式轉移價格時，才考慮使用全部成本加成辦法來制定轉移價格，但這可能是最差的選擇。根據排除法，只能選擇選項C。

28.A【答案】A

【解析】由于股票收益率非常復雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風險溢價比較極端，無法反映平均水平，因此應選擇較長的時間跨度。

29.A選項A正確，專屬成本是指可以明確歸屬于某種、某批或某個部門的固定成本，本題中專用生產的廠房、機器的折舊費屬于專屬成本；

選項B不正確，重置成本是指目前從市場上購置一項原有資產所需支付的成本，也可以稱之為現時成本或現行成本；

選項C不正確，機會成本是指放棄另一個方案提供收益的機會；

選項D不正確，付現成本是指需要在將來或最近期間支付現金的成本，是一種未來成本。

綜上，本題應選A。

30.A固定制造費用效率差異=(實際工時=實際產量標準工時)×固定制造費用標準分配率=(3000-500×5)×10／5=1000(元)

31.D選項A不符合題意，看漲期權價值＝股票市價－執行價格，所以標的資產市場價格與看漲期權價值正相關變動；

選項B不符合題意，標的資產價格波動率與看漲期權價值正相關變動；

選項C不符合題意，無風險利率越高，執行價格現值就越低，所以看漲期權價值就越高，所以無風險利率與看漲期權價值正相關變動；

選項D符合題意，期權有效期內預計發放的紅利，在除息日后導致股價會下降，則看漲期權價值下降。

綜上，本題應選D。

32.A多頭對敲策略對于預計市場價格將發生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。多頭對敲的最壞結果是到期股價與執行價格一致，白白損失了看漲期權和看跌期權的購買成本。只要股價偏離執行價格，損失都會比市場價格穩定時低。

綜上，本題應選A。

多頭對敲是指同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格、到期日都相同。

拋補性看漲期權組合是指購買1股股票，同時出售該股票的1股看漲期權。

保護性看跌期權組合是指購買1股股票，同時購入該股票的1股看跌期權。

空頭對敲是指同時出售一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格、到期日都相同。對于預計市場價格將相對穩定的投資者非常有用。

33.D直接人工標準工時是指在現有生產技術條件下，生產單位產品所需要的時間，包括直接加工操作必不可少的時間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、設備調整準備時間、不可避免的廢品耗用工時等。所以西南公司該機器設備的直接人工標準工時＝200＋24＋30＋5＝259（小時）。

綜上，本題應選D。

34.D長期借款的特殊性保護條款包括：①貸款專款專用；②不準企業投資于短期內不能收回資金的項目；③限制企業高級職員的薪金和獎金總額；④要求企業主要領導人在合同有效期內擔任領導職務；⑤要求企業主要領導人購買人身保險。選項D屬于長期借款的一般性保護條款。

35.B支付的其他與經營活動有關的現金＝管理費用－管理人員工資－存貨盤虧損失－計提固定資產折舊－無形資產攤銷－計提壞賬準備＝2300－950－25－420－200－150＝555（萬元）

36.B如果期權到期日股價大于執行價格，拋補看漲期權的凈損益一執行價格一股票買價+期權費。

37.A【答案解析】A本題考核背書的效力。根據《票據法》規定，部分背書無效。所謂部分背書，就是將匯票金額的一部分，分別轉讓給二人以上的背書。

【該題針對“匯票的背書”知識點進行考核】

38.C經營杠桿系數=(息稅前利潤+固定成本）/息稅前利潤=1+9/息稅前利潤=4，解得：息稅前利潤=3(萬元)，故利息保障倍數=3/1=3。

39.C【正確答案】：C

【答案解析】：預計第四季度材料采購量＝2120＋350－456＝2014（千克），應付賬款＝2014×10×50％＝10070（元）

【該題針對“營業預算的編制”知識點進行考核】

40.DD

【答案解析】：歐式期權是指只能在到期日執行的期權?？礉q期權是購買標的資產的權利。因此，歐式看漲期權允許持有者在到期日購買標的資產。

41.AC

42.ACD傳統成本管理忽視非增值成本，而作業成本管理高度重視非增值成本，并注重不斷消除非增值成本，所以選項B的說法不正確。

43.ACD可轉換債券籌資的優點：

（1）與普通股相比，可轉換債券使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性。當現行股價過低時，能避免直接發行新股的損失。有利于穩定股票價格。（選項C、D）

（2）與普通債券相比，可轉換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金。（選項A）

選項B是可轉換債券籌資的缺點。

綜上，本題應選ACD。

44.BC本題的主要考核點是應收賬款管理成本包含的內容。應收賬款的管理成本包括收賬費用．客戶信譽調查費和其他費用，但不包括應收賬款占用資金的應計利息和壞賬損失。

45.BD解析：采用固定或持續增長的股利政策時，穩定的股利向市場傳遞著公司正常發展的信息，有利于樹立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，穩定股票價格；低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性，當公司盈余較少或投資需用較多資金時，可維持設定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感，而當盈余有較大幅度增加時，則可適度增發股利，把經濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對公司的信心，這有利于穩定股票的價格；在剩余股利政策和固定股利支付率政策下，各年的股利變動較大，極易造成公司不穩定的感覺，對穩定股票價格不利。

46.BCD直接材料的價格差異是在采購過程中形成的，不應由耗用材料的生產部門負責，而應由采購部門對其做出說明。所以，選項A不是答案。直接人工的數量差異又稱直接人工效率差異是指實際工時脫離標準工時，其差額按標準工資率計算確定的金額。它主要是生產部門的責任；即選項B和C是答案。變動制造費用的數量差異的形成原因與直接人工的數量差異相同，因此，選項D也是答案。

47.ABCD選項A，提高股利支付率，減少了可以用來歸還借款和利息的現金流；選項B、C，加大為其他企業提供的擔保、提高資產負債率，增加了企業的財務風險，可能損害債權人的利益；選項D加大高風險投資比例，增加了虧損的可能性，導致借款企業還本付息的壓力增大，損害債權人的利益。

48.ACD選項A錯誤，期權的標的資產是指選擇購買或出售的資產。但是期權出售人不一定擁有標的資產，期權購買人也不一定真的想要購買標的資產。因此，期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，而只需按價差補足價款即可；

選項B正確，選項C錯誤，期權賦予持有人做某件事的權利，但他不承擔必須履行的義務，可以選擇執行或者不執行該權利。投資人簽訂遠期或期貨合約時不需要向對方支付任何費用，而投資人購買期權合約必須支付期權費，作為不承擔義務的代價；

選項D錯誤，一個公司的股票期權在市場上被交易，該期權的源生股票發行公司并不能影響期權市場，該公司并不能從期權市場上籌集資金。期權持有人沒有選舉公司董事、決定公司重大事項的投票權，也不能獲得該公司的股利。

綜上，本題應選ACD。

49.ABC選項A、B不包括，轉換和轉期屬于滯后償還的兩種形式；

選項C不包括，贖回屬于提前償還的一種形式；

選項D包括，債券的到期償還包括分批償還和一次償還兩種。

綜上，本題應選ABC。

50.AC解析：在資本結構一定的條件下，債務利息是固定的，當息稅前利潤增大時，每1元盈余所負擔的固定財務費用就相對減少，這能給普通股股東帶來更多的盈余，因此增加息稅前利潤能增加更多的凈利潤。

51.BCD與合伙和獨資企業相比，股份公司的特點是：有限責任；永續存在；可轉讓性；易于籌資；對公司收益重復納稅。

52.CD當年經營利潤很多但卻無法償還當年的債務，表明該公司的短期償債能力出了問題，應檢查的財務比率是衡量短期償債能力比率。選項A屬于盈利能力比率；選項B屬于長期償債能力比率。

53.BD

54.BD在租賃決策中，租賃期現金流量的折現率應采用有擔保債務的稅后成本；期末資產的折現率根據項目的必要報酬率確定。

55.ABC【考點】管理用財務報表

【解析】對于非金融企業，債券和其他帶息的債權投資都是金融性資產，包括短期和長期的債權性投資，所以選線A、B正確;短期權益性投資不是生產經營活動所必須的，只是利用多余現金的一種手段，因此選項C正確;長期股權投資是經營資產，所以選項D不正確。

56.BC選項A不符合題意，根據資本保全的限制，股利的支付不能減少法定資本，如果一個公司的資本已經減少或因支付股利而引起資本減少，則不能支付股利；

選項D不符合題意，根據無力償付的限制，如果一個公司已經無力償付負債，或股利支付會導致公司失去償債能力，則不能支付股利；

選項B、C符合題意，累計凈利潤為正數、累計保留盈余超過法律認可的水平時應該支付股利。

綜上，本題應選BC。

57.ABCD【正確答案】：ABCD

【答案解析】：因為銷售利潤率可以分解為安全邊際率和邊際貢獻率的乘積，而降低盈虧臨界點作業率和變動成本率又可以提高安全邊際率和邊際貢獻率，所以A、B、C、D四個選項都可以提高銷售利潤率。

【該題針對“成本、數量和利潤分析”知識點進行考核】

58.AB與激進型籌資策略相比，保守型籌資策略下短期金融負債占企業全部資金來源的比例較小，所以舉債和還債頻率較低，蒙受短期利率變動損失的風險也較低，選項C、D錯誤。

59.ABC【答案】ABC

【解析】權益乘數表示企業的負債程度，因此權益乘數大則財務風險大，所以選項A正確；權益乘數=1+產權比率，所以選項B正確；權益乘數是資產權益率的倒數，即總資產除以權益，所以選項C正確；總資產凈利率的大小，是由銷售凈利率和總資產周轉率的大小決定的，與權益乘數無關，所以選項D錯誤。

60.ABC本題的主要考核點是有關創造價值原則，有關創造價值原則包括：有價值的創意原則．比較優勢原則．期權原則和凈增效益原則四個原則。

61.ACD選項A正確，7月份應支付的貨款應包括5月份貨款的20%，6月份貨款的30%和7月份貨款的50%，7月份支付貨款＝50×20%＋60×30%＋75×50%＝65.5（萬元）；

選項B錯誤，選項C正確，8月初應付的賬款即7月末的應付賬款，包括6月份貨款的20%，7月份貨款的50%，則8月初的應付賬款＝60×20%＋75×50%＝49.5（萬元）；

選項D正確，8月末的應付賬款包括7月份貨款的20%，8月份貨款的50%，則8月末的應付賬款＝75×20%＋120×50%＝75（萬元）。

綜上，本題應選ACD。

①本題選項中有“8月初的應付賬款”、“8月末的應付賬款”兩個時間節點，兩個選項的時間節點不一樣，會直接影響計算的數據結果?！?月初的應付賬款”即“7月末的應付賬款”，一定要注意審題和區別計算。

②本題中款項支付可以通過畫草圖來幫助計算：

62.ABD解析：C選項屬于影響股利政策的股東因素。

63.ACD如果每年付息一次，則m=1，由于I=1000×8％=80，所以，I／m=80／1=80。由于i=10％，所以，i／m=10％／1=10％。由于n=5，所以，m×n=1×5=5。由于M=1000，因此，債券價值=80×(P／A，10％，5)+1000×(P／F，10％，5)，由此可知，選項A的表達式正確；如果每年付息兩次，則m=2．I／m=80／2—40，i／m=10％／2=5％，m×n=2×5=10，即債券價值=40×(P／A，5％，10)+1000×(P／F，5％，10)，所以，選項B的表達式不正確，選項C的表達式正確；如果到期一次還本付息(單利計息)，則債券面值+到期收到的利息=1000+1000×8％×5=1400，由于是按年復利折現，所以，債券價值=1400×(P／F，10％，5)，即選項D的表達式正確。

64.ABD選項A正確，8月末的應付賬款余額包括7月份采購額的10%，8月份采購額的40%（1－60%），則8月末應付賬款余額＝200×10×10%＋300×10×40%＝1400（萬元）；

選項B正確，9月份購貨現金支出包括7月份的采購額10%，8月份的采購額30%，9月份的60%，則9月購貨現金支出＝200×10×10%＋300×10×30%＋260×10×60%＝2660（萬元）；

選項C錯誤，8月購貨現金支出，包括7月份采購額的30%，8月份采購額的60%，則8月購貨現金支出＝300×10×60%＋200×10×30%＝2400（萬元）；

選項D正確，9月末應付賬款余額包括8月份采購款的10%，9月份采購款的40%（1－60%），則9月末應付賬款余額＝300×10×10%＋260×10×40%＝1340（萬元）。

綜上，本題應選ABD。

65.ABC對于一年內付息多次的債券來說，給出的票面利率指的是報價利率，所以，該債券的報價利率為10％，有效年利率=(1+10％／2)2—1=10．25％，選項A、B的說法正確；由于計息期利率一報價利率／一年內付息的次數，所以，本題中計息期利率=10％／2=5％，即選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

66.ABC選項D屬于成長型戰略。

67.ABCD本題考點是系數之間的關系。

68.CD本題的主要考核點是財務預算的構成內容。銷售預算和生產預算屬于業務預算的內容，財務預算包括現金預算、預計資產負債表和預計利潤表等。

69.ABCβ值的驅動因素很多，但關鍵的因素只有三個：經營杠桿、財務杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的B值估計權益成本。

70.ABCD如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易凈現值就為零，股票市價也能真實地反映它的內在價值。如果資本市場是有效的，股票價格反映了其內在價值。因為股票的價格是其價值的體現，而價值是未來經濟利益流入的現值，改變會計處理方法只能影響短期利益的流入而不影響長期經濟利益的流入，所以，如果資本市場是有效的，公司股票的價格不會因為公司改變會計處理方法而變動。如果資本市場是有效的，市場利率反映了投資者期望的投資報酬率或籌資者的資本成本，所以，無論站在投資者或籌資者的角度來看，給其帶來的未來經濟利益的流入和流出按市場利率折現，則凈現值（未來經濟利益流入的現值與流出現值的差額）必然為零

71.(1)稅后經營凈利潤＝4000×(1－30%)＝2800(萬元)

稅后利息＝600×(1－30%)＝420(萬元)

稅后經營凈利率＝2800/10000×100%＝28%

(2)金融資產＝500＋100＋120＝720(萬元)

經營資產＝8000－720＝7280(萬元)

金融負債＝1200＋80＋600＋300＝2180(萬元)

經營負債＝5000－2180＝2820(萬元)

凈經營資產＝經營資產－經營負債＝7280－2820＝4460(萬元)

凈負債＝金融負債－金融資產＝2180－720＝1460(萬元)

(3)凈經營資產凈利率＝稅后經營凈利潤/凈經營資產×100%＝2800/4460×100%＝62．78%

凈經營資產周轉次數＝銷售收入/凈經營資產＝10000/4460＝2．24(次)

稅后利息率＝稅后利息/凈負債×100%＝420/1460×100%＝28．77%

凈財務杠桿＝凈負債/股東權益＝1460/3000＝0．49

經營差異率＝凈經營資產凈利率－稅后利息率＝62．78%－28．77%＝34．01%

杠桿貢獻率＝經營差異率×凈財務杠桿＝34．01%×0．49＝16．66%

權益凈利率＝凈經營資產凈利率＋杠桿貢獻率＝62．78%＋16．66%＝79．44%

(4)上年權益凈利率＝37．97%＋(37．97%－20．23%)×0．46＝46．13%

用凈經營資產凈利率62．78%替代37．97%：

權益凈利率＝62．78%＋(62．78%－20．23%)×0．46＝82．35%

凈經營資產凈利率變動的影響＝82．35%－46．13%＝36．22%

用稅后利息率28．77%替代20．23%：

權益凈利率＝62．78%＋(62．78%－28．77%)×0．46＝78．42%

稅后利息率變動的影響＝78．42%－82．35%＝－3．93%

用凈財務杠桿0．49替代0．46：

權益凈利率＝62．78%＋(62．78%－28．77%)×0．49＝79．44%

凈財務杠桿變動的影響＝79．44%－78．42%＝1．02%

結論：今年權益凈利率比上一年提高的主要原因是凈經營資產凈利率提高。

(5)上一年的經營差異率＝37．97%－20．23%＝17．74%

上一年的杠桿貢獻率＝經營差異率×凈財務杠桿＝17．74%×0．46＝8．16%

今年的杠桿貢獻率＝經營差異率X凈財務杠桿＝34．01%×0．49＝16．66%

根據計算表達式可知，今年杠桿貢獻率提高的主要原因是經營差異率提高，而經營差異率提高的主要原因是凈經營資產凈利率提高。

(6)稅后利息率高低主要由資本市場決定，而凈財務杠桿也不能提高了，因此，明年提高權益凈利率和杠桿貢獻率的主要途徑是提高凈經營資產凈利率。

72.方案一：半年的利率=40／1000=4％，有效年利率=（F／P，4％，2）-1=8．16％

方案二：按照1000=250×（P／A，i，5），用內插法計算，結果=7．93％

方案三：有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）×100％=8．56％。

結論：甲公司應當選擇方案二。

【提示】方案三的實質是使用（1000-1000×10％）的資金，每年承受（80-1000×10％×3％）的費用，所以，有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）。

73.(1)登記產品成本明細賬

74.(1)(A)=-1900+1000=-900(B)=900-(-900)=1800

(2)①靜態回收期：

75.【正確答案】：（1）B＝1200×3000＝3600000（元）；C＝720×2200＝1584000（元）；A＝3600000＋1584000＝5184000（元）

（2）分配作業成本

作業成本分配表

2009年1月單位：元

（3）成本計算單

產品名稱：甲產品2009年1月單位：元

（4）計算填列乙產品成本計算單。

成本計算單

產品名稱：乙產品2009年1月單位：元

76.(1)依據中國證券監督管理委員會2006年5月8日發布的《上市公司證券發行管理辦法》，上市公司公開增發對公司盈利持續性與盈利水平的基本要求是：最近3個會計年度連續盈利(扣除非經常損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為依據)；最近3個會計年度加權平均凈資產收益率不低于6％(扣除非經常損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權平均凈資產收益率的計算依據)。

DBX公司2009～2011年3個會計年度連續盈利，但加權平均凈資產收益率不符合要求。

依據中國證券監督管理委員會令第57號《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》(自2008年10月9日起施行)，上市公司公開增發對公司現金股利分配水平的基本要求是：最近3年以現金方式累積分派的利潤不少于最近3年實現的年均可分配利潤的30％。