2022年山西省臨汾市注冊會計財務成本管理知識點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.

第

3

題

下列各項中，屬于約束性固定成本的是（）。

A.研究開發費B.長期租賃費C.職工培訓費D.廣告費

2.下列選項中，屬于預防成本的是（）A.甲公司對采購的原材料進行質量檢驗

B.乙公司對研制出的新產品進行質量審核

C.丙公司檢測場所建筑的折舊或維護費用

D.丁公司免費召回產品維修

3.甲公司2009年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方式是()。A.A.經營租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

4.A租賃公司將原價104250元的設備以融資租賃方式租給B公司，租期3年，每半年初付租金2萬元，滿3年后設備所有權即歸屬于B。如B自行向銀行借款購此設備，銀行貸款年利率為12%，每半年付息一次，則B應該()。A.A.租B.借C.兩者一樣D.難以確定

5.某公司擬進行一項固定資產投資決策，項目資本成本為12％，有四個方案可供選擇：甲方案的現值指數為0．85；乙方案的內含報酬率為10．58％；丙方案的壽命期為10年，凈現值為1020萬元；丁方案的壽命期為11年，凈現值的等額年金為192．45萬元。則最優的投資方案是（）。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

6.甲公司某部門的有關數據為：銷售收入200000元，已銷產品變動成本120000元，變動銷售費用20000元，可控固定間接費用10000元，不可控固定間接費用6000元。則部門稅前經營利潤（）元

A.44000B.50000C.60000D.80000

7.下列情形中，會使企業增加股利分配的是()。

A.市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱

B.市場銷售不暢，企業庫存量持續增加

C.經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會

D.為保證企業的發展，需要擴大籌資規模

8.某公司今年與上年相比，凈利潤增長8％，總資產增加7％，負債增加9％。可以判斷，該公司權益凈利率比上年（）。

A.提高了B.下降了C.無法判斷D.沒有變化

9.下列各項中，不會影響流動比率的業務是（）。

A.用現金購買短期債券B.用現金購買固定資產C.用存貨進行對外長期投資D.從銀行取得長期借款

10.在成本習性分析的基礎上，分別按一系列可能達到的預計業務量水平編制的能適應多種情況的預算是指（）。

A.固定預算B.彈性預算C.增量預算D.滾動預算

11.下列關于實物期權的表述中，正確的是（）。

A.實物期權通常在競爭性市場中交易

B.實物期權的存在增加投資機會的價值

C.延遲期權是一項看跌期權

D.放棄期權是一項看漲期權

12.利潤最大化觀點的缺點不包括（）。

A.沒有考慮利潤的取得時間

B.沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系

C.沒有考慮利益相關者的利益

D.沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系

13.能夠反映企業利息償付安全性的最佳指標是（）。

A.利息保障倍數B.流動比率C.稅后利息率D.現金流量利息保障倍數

14.某投資人長期持有A股票，A股票剛剛發放的股利為每股2元，A股票目前每股市價20元，A公司長期保持目前的經營效率和財務政策不變，并且不增發新股，股東權益增長率為6％，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為()。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

15.對一項房地產進行估價時，如果系統的估價方法成本過高，可以根據財務管理的()原則，觀察近期類似房地產買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎。

A.雙方交易

B.引導

C.自利

D.時間價值

16.現有兩只股票，A股票的市價為15元，B股票的市價為7元，某投資人經過測算得出A股票的價值為12元，B股票的價值為8元，則下列表達正確的是（）。

A.股票A比股票B值得投資B.股票B和股票A均不值得投資C.應投資A股票D.應投資B股票

17.如果企業在發行債券的契約中規定了允許提前償還的條款，則下列表述不正確的是（）。A.使企業融資具有較大彈性

B.使企業融資受債券持有人的約束很大

C..則當預測年利息率下降時，一般應提前贖回債券

D.當企業資金有結余時，可提前贖回債券

18.第

9

題

在穩健型籌資政策下，下列結論成立的是（）。

A.長期負債、自發性負債和權益資本三者之和大于永久性資產

B.長期負債、自發性負債和權益資本三者之和小于永久性資產

C.臨時負債大于臨時性流動資產

D.臨時負債等于臨時性流動資產

19.固定制造費用的實際金額與固定制造費用的預算金額之間的差額稱為()。A.A.能量差異B.閑置能量差異C.效率差異D.耗費差異

20.實施股票分割與發放股票股利產生的效果相似，它們都會（）。

A.改變股東權益結構B.增加股東權益總額C.降低股票每股價格D.降低股票每股面值

21.下列有關期權價格表述正確的是（）。

A.股票價格波動率越大，看漲期權的價格越低，看跌期權價格越高

B.執行價格越高，看跌期權的價格越高，看漲期權價格越低

C.到期時間越長，美式看漲期權的價格越高，美式看跌期權價格越低

D.無風險利率越高，看漲期權的價格越低，看跌期權價格越高

22.

第

5

題

（）是以責任報告為依據，分析、評價各責任中心責任預算的實際執行情況，找出差距，查明原因，借以考核各責任中心工作成果，實施獎罰，促使各責任中心積極糾正行為偏差，完成責任預算的過程。

A.責任預算B.責任報告C.責任業績考核D.內部結算

23.

第

7

題

下列屬于間接投資的是（）。

A.購置設備B.興建工廠C.開辦商店D.購買政府公債

24.輔助生產費用交互分配后的實際費用要在()分配。

A.各基本生產車間之間B.在各受益單位之間C.各輔助生產車間之間D.輔助生產以外的各受益單位之間

25.WT公司上年的銷售收入為10000萬元，目前生產能力已經達到了滿負荷，年末的資產負債表中，經營資產合計為3200萬元（其中長期資產為1200萬元），金融資產合計為800萬元；經營負債合計為2000萬元，其中長期經營負債為500萬元。今年不打算從外部融資，需要增加1500萬元的固定資產投資，其它長期經營資產沒有變化，經營流動資產隨銷售收入同比例變動。長期經營負債不變，經營流動負債隨銷售收入同比例變動。今年年末需要保留的金融資產為600萬元。今年的銷售凈利率預計可以達到60％，股利支付率為80％。則今年的銷售增長率為（）。

A.14．29％B.12％C.10．6％D.8．4％

26.甲公司擬投資于兩種證券X和Y，兩種證券期望報酬率的相關系數為0．3，根據投資x和Y的不同資金比例測算，投資組合期望報酬率與標準差的關系如下圖所示，甲公司投資組合的有效組合是（）。

A.XR曲線B.X、Y點C.RY曲線D.XRY曲線

27.某投資人購買1股股票，同時出售該股票的l股看漲期權，這屬于下列哪種投資策略（）。

A.保護性看跌期權

B.拋補看漲期權

C.多頭對敲

D.空頭對敲

28.

第

18

題

下列（）不屬于基礎性金融市場的交易對象。

A.商業票據B.認股權證C.股票D.債券

29.下列情形中會使企業增加股利分配的是()。

A.市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱

B.市場銷售不暢，企業庫存量持續增加

C.經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會

D.為保證企業的發展，需要擴大籌資規模

30.估算股票價值時的貼現率，不能使用（）。

A.股票市場的平均收益率B.債券收益率加適當的風險報酬率C.國債的利息率D.投資的必要報酬率

31.某企業2010年當年實現利潤總額600萬元，適用的所得稅稅率為25%，企業按照10%的比例提取法定公積金，年初已超過5年的尚未彌補虧損100萬元，企業可供分配給股權投資者的利潤為（）。

A．337．5萬元

B．315萬元

C．405萬元

D．375萬元

32.甲公司為A級企業，發行10年期債券，目前市場上交易的A級企業債券有一家乙公司，其債券的市價與面值一致，票面利率為7%，與甲公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為4%，到期收益率為3%；與乙公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為5%，到期收益率為3.5%，則按照風險調整法甲公司債券的稅前資本成本應為（）。

A.0.096B.0.09C.0.07D.0.065

33.由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經營資產、經營負債與銷售收入之間存在著穩定的百分比關系。現已知經營資產銷售百分比為75%，經營負債銷售百分比為l5%，計劃下年銷售凈利率為10%，股利支付率為20%，若預計下一年單價會下降為2%，則據此可以預計下年銷量增長率為（）。

A.23．53%B.26．05%C.17．73%D.15．38%

34.下列各項中，不屬于投資中心考核指標的有（）

A.會計報酬率B.投資報酬率C.剩余收益D.現金回收率

35.下列有關表述不正確的是（）。

A.市盈率反映了投資者對公司未來前景的預期，市盈率越高，投資者對公司未來前景的預期越差

B.每股收益的分子應從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優先股股利

C.計算每股凈資產時，如果存在優先股應從股東權益總額中減去優先股的權益，包括優先股的清算價值及全部拖欠的股利，得出普通股權益

D.市銷率等于市盈率乘以銷售凈利率

36.

第

16

題

“現金到期債務比”公式中的本期到期債務是指（）。

A.本期到期的流動負債B.本期到期的長期負債C.本期到期的長期債務和本期應付票據D.本期到期的應付賬款和應付票據

37.調整結果使得經濟增加值更接近公司市場價值的經濟增加值是（）。

A.披露的經濟增加值B.特殊的經濟增加值C.真實的經濟增加值D.基本經濟增加值

38.某個投資方案的年營業收入為150萬元，年營業成本為90萬元，其中折舊為20萬元，所得稅稅率為25%，該方案每年的營業現金流量為（）萬元。

A.82B.65C.80D.60

39.

第

5

題

A公司的期初投資資本為6000萬元，期初投資資本回報率為12.2%，負債率為40%，負債稅后資本成本為8%，股權資本成本為10%，則該公司的經濟利潤為（）萬元。

A.150B.210C.120D.170

40.若盈虧臨界點作業率為60%，變動成本率為50%，安全邊際量力1200臺，單價為500元，則正常銷售額為（）萬元。

A．120

B．100

C．150

D．無法計算

二、多選題(30題)41.為了反映企業在質量管理方面所取得的進展及其績效，企業編制質量績效報告，質量績效的類型包括（）

A.中期報告B.長期報告C.年度報告D.多期質量趨勢報告

42.下列有關信號傳遞原則錯誤的是（）。

A.信號傳遞原則是引導原則的延伸

B.信號傳遞原則要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息

C.信號傳遞原則要求根據公司的行為判斷它未來的收益狀況

D.自利原則是行動傳遞信號原則的一種運用

43.下列關于客戶效應理論說法正確的有（）

A.對于投資者來說，因其所處不同等級的邊際稅率，對公司股利政策的偏好也不同

B.邊際稅率較高的投資者偏好高股利支付率的股票，因為他們可以利用現金股利再投資

C.邊際稅率較低的投資者偏好低股利支付率的股票，因為這樣可以減少不必要的交易費用

D.較高的現金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較低的現金股利又會引起低稅率階層的不滿

44.下列各項中，屬于經營租賃特點的有()。

A.租賃期較短

B.租賃合同較為穩定

C.出租人提供租賃資產的保養和維修等服務

D.租賃期滿后，租賃資產常常無償轉讓或低價出售給承租人

45.

第

30

題

在計算不超過一年的債券的持有期年均收益率時，應考慮的因素包括（）。

A.利息收入B.持有時間C.買入價D.賣出價

46.采用作業成本法核算時，將成本分配到成本對象的形式包括（）

A.動因分配B.追溯C.直接分配法D.分攤

47.

第38題

如果公司在下面哪些方面沒有顯著改變時可以用歷史的p值估計權益成本（）。

48.

第

26

題

在下列各種資本結構理論中，支持“負債越多企業價值越大”觀點的有（）。

A.代理理論B.凈收益理論C.凈營業收益理論D.修正的MM理論

49.第

17

題

下列有關銷售利潤率計算正確的有（）。

A.銷售利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率

B.銷售利潤率=安全邊際率×（1一變動成本率）

C.銷售利潤率=盈虧臨界點作業率×邊際貢獻率

D.銷售利潤率=（1一盈虧臨界點作業率）×邊際貢獻率

50.

第

14

題

下列表述中，正確的有（）。

A.復利終值系數和復利現值系數互為倒數

B.普通年金終值系數和普通年金現值系數互為倒數

C.普通年金終值系數和償債基金系數互為倒數

D.普通年金現值系數和資本回收系數互為倒數

51.

第

37

題

流動比率為0.8，賒銷一批貨物，售價高于成本，則結果導致（）。

A.流動比率提高

B.速動比率提高

C.流動比率不變

D.流動比率降低

52.

第

37

題

融資租賃屬于（）。

53.產品成本預算的編制基礎包括（）

A.直接人工預算B.銷售預算C.制造費用預算D.直接材料預算

54.下列有關完全成本加成法和變動成本加成法的表述中，表述正確的有（）A.兩種方法均考慮了全部的成本和合理的利潤

B.完全成本加成法考慮了全部的成本和合理的利潤，而變動成本加成法考慮了全部的變動成本和合理的利潤

C.兩種方法下固定制造費用均在加成中考慮

D.完全成本加成法在完全成本中考慮固定制造費用，變動成本加成法在加成中考慮固定制造費用

55.

第

28

題

若企業目前投資回報率高于資本成本，同時預計銷售增長率高于可持續增長率，且預計這種狀況會持續較長時間，則企業應采取的措施包括（）。

56.可轉換債券籌資的優點包括（）。

A.籌資成本低于純債券B.票面利率低于普通債券C.有利于穩定股票價格D.當現行股價過低時，能避免直接發行新股的損失

57.下列關于可轉換債券和認股權證區別的說法中，正確的有()。

A.認股權證的行權為發行公司帶來增量資本，而可轉換債券的行權僅引起公司存量資本結構的變化

B.可轉換債券比認股權證的靈活性低

C.附認股權證債券的發行目的主要是為了發行債券而不是發行股票，但可轉換債券的發行目的主要是為了發行股票而不是發行債券

D.可轉換債券的承銷費用比附認股權證債券的承銷費用低

58.利潤中心的考核指標主要有()。

A.部門稅前利潤B.邊際貢獻C.可控邊際貢獻D.部門邊際貢獻

59.判別一項成本是否歸屬責任中心的原則有()。

A.責任中心是否使用了引起該項成本發生的資產或勞務

B.責任中心能否通過行動有效影響該項成本的數額

C.責任中心是否有權決定使用引起該項成本發生的資產或勞務

D.責任中心能否參與決策并對該項成本的發生施加重大影響

60.靜態預算法的缺點包括。

A.適應性差B.可比性差C.編制比較麻煩D.透明性差

61.

第

12

題

下列關于風險與效用的說法正確的有（）。

A.風險態度一般分為三種，風險偏好、風險中性和風險厭惡

B.風險偏好的效用函數是凸函數，其效用隨貨幣報酬的增加而增加，增加率遞增

C.對于風險厭惡的投資者而言，在預期報酬相同時，選擇風險最低的，其效用隨貨幣報酬的增加而遞減

D.對于風險中性的投資者而言，所有證券的期望報酬率都是無風險利率

62.下列關于計算加權平均資本成本的說法中，正確的有()。

A.計算加權平均資本成本時，理想的做法是按照以市場價值計量的目標資本結構的比例計量每種資本要素的權重

B.計算加權平均資本成本時，每種資本要素的相關成本是未來增量資金的機會成本，而非已經籌集資金的歷史成本

C.計算加權平均資本成本時，需要考慮發行費用的債務應與不需要考慮發行費用的債務分開，分別計量資本成本和權重

D.計算加權平均資本成本時，如果籌資企業處于財務困境，需將債務的承諾收益率而非期望收益率作為債務成本

63.企業的平均資本成本率15%，權益資本成本率18%：借款的預期稅后平均利率13%，其中稅后有擔保借款利率12%，無擔保借款利率14%。該企業在進行融資租賃設備與購買的決策分析時，下列作法中不適宜的有（）。

A.將租賃期現金流量的折現率定為12%，租賃期末設備余值的折現率定為18%

B.將租賃期現金流量的折現率定為13%，租賃期末設備余值的折現率定為15%

C.將租賃期現金流量的折現率定為14%，租賃期末設備余值的折現率定為18%

D.將租賃期現金流量的折現率定為15%，租賃期末設備余值的折現率定為13%

64.第

4

題

下列關于平衡記分卡系統的表述中，正確的有（）。

A.平衡記分卡系統以企業發展戰略為導向，將長期戰略融入考核評價系統

B.平衡記分卡系統體現了“利潤來自于員工”的理念

C.平衡記分卡系統構成企業績絞的全面綜合評價系統

D.平衡記分卡系統引入非財務、客戶和員工等因素

65.下列關于租賃分析中的損益平衡租金特點的表述，正確的有（）。

A．損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額

B．損益平衡租金是指稅前租金額

C．損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額

D．損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額

A.公司通過雇員培訓，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業績之一

B.市場占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產力是指公司的生產技術水平，技術競爭的重要性，取決于這種技術的科學價值或它在物質產品中的顯著程度

D.企業注重產品質量提高，力爭產品質量始終高于客戶需要，維持公司的競爭優勢，體現了經營管理業績

66.關于可轉換債券的下列各項規定中，其目的在于保護債券投資人利益的有（）。

A.設置不可贖回期B.設置回售條款C.設置強制性轉換條款D.設置轉換價格

67.下列關于籌資動機的表述中，正確的有（）．

A.創立性籌資動機是指企業設立時，為取得資本金并形成開展經營活動的基本條件而產生的籌資動機

B.支付性籌資動機是指為了滿足經營業務活動的正常波動所形成的支付需要而產生的籌資動機

C.擴張性籌資動機是指企業因擴大經營規模或對外投資需要而產生的籌資動機

D.調整性籌資動機是指企業因調整資本結構而產生的籌資動機

68.如果資本市場是完全有效的，下列表述中正確的有（）。A.A.股價可以綜合反映公司的業績

B.運用會計方法改善公司業績可以提高股價

C.公司的財務決策會影響股價的波動

D.投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬

69.

第

11

題

下列表述正確的是（）。

A.平價發行的債券，其到期收益率等于票面利率

B.如果買價和面值不等，則債券的到期收益率和票面利率不同

C.如果債券到期收益率高于投資人要求的報酬率，則應買進

D.只憑債券到期收益率不能指導選購債券，還應將其與債券價值指標結合

70.下列關于認股權證籌資成本的表述中，不正確的有（）

A.認股權證的籌資成本與普通股的資本成本基本一致

B.認股權證的籌資成本與一般債券的資本成本一致

C.認股權證的籌資成本應大于一般債券的資本成本但低于普通股的資本成本

D.附帶認股權證債券的利率較低，所以認股權證的籌資成本通常低于一般債券的資本成本。

三、計算分析題(10題)71.第

34

題

方源公司2008年4月份的有關資料如下：、

（1）原材料隨著加工進度陸續投入，本期投產2000件產品，期初在產品為400件（平均完工程度為40%），期末在產品為600件（平均完工程度為30%），本期完IA庫產品1800件。

（2）本月發生的費用：直接材料費用250000元，直接人工80000元，變動制造費用34000元，固定制造費用36400元，變動銷售費用和管理費用90000元，固定銷售和管理費用60000元。

（3）在產品和完工產品成本分配采用約當產量法；

（4）期初產成品存貨為200件，總成本為36000元（含固定制造費用4000元），本期銷售產成品1000件，產成品成本按照先進先出法計價。

要求：

（1）按照完全成本法計算產品的單位成本；

（2）按照變動成本法計算產品的單位成本；

（3）分別按照完全成本法和變動成本法計算本月已銷產品的成本。

72.裝配車間2019年7月的數據資料如下：產品月初在產品數量100件，月初在產品完工程度40％，本月投入生產400件，本月完工產品480件，月末在產品20件。月末在產品完工程度50％，原材料均在開始生產時一次投入。月初在產品的直接材料成本2000元，轉換成本(直接人工和制造費用)3000元，本月發生直接材料成本10000元，發生轉換成本12680元。要求：(1)假設在產品存貨發出采用加權平均法，用約當產量法計算確定本月完工產品成本和月末在產品成本。(2)假設在產品存貨發出采用先進先出法，用約當產量法計算確定本月完工產品成本和月末在產品成本。

73.

74.（3）預計2004年至2006年銷售收入每年增長10%,預計息前稅后利潤、資本支出、營運資本和折舊與銷售同步增長,預計2007年進入永續增長，銷售收入與息前稅后利潤每年增長2%,資本支出、營運資本增加與銷售同步增長，折舊與資本支出相等。2007年償還到期債務后，加權資本成本降為10%,通過計算分析，說明該股票被市場高估還是低估了？

75.（2）計算張先生持有牡丹公司股票的價值。

76.該公司其他業務收入、投資收益和營業外收支很少，在預測時忽略不計。所得稅稅率25%，加權平均資本成本為10%。

要求：

(1)計算該公司2009年至2011年的年度經濟增加值。

(2)請問該公司哪一年不能完成目標經濟增加值?該年的投資資本回報率提高到多少才能完成目標經濟增加值?

77.計算該可轉換債券的稅前資本成本。

78.A公司是一家商業企業。由于目前的信用政策過于嚴厲，不利于擴大銷售，該公司正在研究修改現行的政策?，F有一個放寬信用政策的備選方案，有關數據如下：

已知A公司的銷售毛利率為20%，存貨周轉天數始終保持60天不變(按銷售成本確定的)，若投資要求的最低報酬率為l5%。壞賬損失率是指預計年度壞賬損失和賒銷額的百分比。假設不考慮所得稅的影響，一年按360天計算。要求：

(1)計算與原方案相比新方案增加的稅前收益：

(2)應否改變現行的收賬政策?

79.某公司目前擁有資金400萬元，其中，普通股25萬股，每股價格10元；債券150萬元，年利率8％；目前的銷量為5萬件，單價為50元，單位變動成本為20元，固定成本為40萬元，所得稅稅率為25％。該公司準備擴大生產規模，預計需要新增投資500萬元，投資所需資金有下列兩種方案可供選擇：(1)平價發行債券500萬元，年利率10％；(2)發行普通股500萬元，每股發行價格20元。預計擴大生產能力后，固定成本會增加52萬元，假設其他條件不變。要求：(1)計算兩種籌資方案每股收益相等時的銷鍍水平。(2)計算無差別點的經營杠桿系數及經營安全邊際率。(3)若預計擴大生產能力后企業銷量會增加4萬件，不考慮風險因素，確定該公司最佳的籌資方案。

80.要求：計算公司本年銷貨成本。若公司本年銷售凈收入為400000元，除應收賬款外，其他速動資產忽略不計，則應收賬款周轉次數是多少？

四、綜合題(5題)81.要求：

(1)分別計算甲、乙、丙三種股票的必要收益率；

(2)為該投資者做出應該購買何種股票的決策；

(3)按照(2)中所做出的決策，投資者打算長期持有該股票；計算投資者購入該種股票的持有期年均收益率；

(4)按照(2)中所做出的決策，投資者持有3年后以9元的價格出售，計算投資者購入該種股票的持有期年均收益率；(5)如果投資者按照目前的市價，同時投資購買甲、乙兩種股票各200股，計算該投資組合的β系數和必要收益率。

82.C公司為一般納稅人，購銷業務適用的增值稅稅率為17％，只生產一種產品。2011年相關預算資料如下：資料一：預計每個季度實現的銷售收入(含增值稅)均以賒銷方式售出，其中60％在本季度內收到現金，其余40％要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬因素。部分與銷售預算有關的數據如表1所示：*說明：上表中“*”表不省略的致據。資料二：年初結存產成品300件，各季末結存產成品分別為：一季度末500件，二季度末550件，三季度末500件，四季度末400件。產成品單位生產成本為145元。資料三：預計每個季度所需要的直接材料(含增值稅)均以賒購方式采購，其中30％于本季度內支付現金，其余70％需要到下個季度付訖，假定不存在應付賬款到期現金支付能力不足的問題。部分與直接材料采購預算有關的數據如表2所示：說明：上表中“*”表不省略的致據。要求：(1)根據資料一確定表1中用字母表示的數值；(2)根據資料一、資料二和資料三確定表2中用字母表示的數值；(3)根據資料一、資料二和資料三，計算預算年度應收賬款、存貨和應付賬款的年末余額。

83.

第

37

題

A上市公司擬于2008年初投資一新項目，設備購置成本為500萬元，計劃貸款200萬元，設備使用期限是4年（與稅法規定相同），稅法規定采用雙倍余額遞減法提取折舊，預計殘值25萬元（與稅法規定相同）。貸款期限為4年，在未來的每年年底償還相等的金額，銀行按照貸款余額的5%收取利息。在使用新設備后公司每年增加銷售額為500萬元，增加付現成本為200萬元（不包括利息支出）。替代公司的B權益為1.3，權益乘數為l.5，該公司的目前資本結構（目標資本結構）是負債40%，權益資金60%，貸款的稅后資本成本（符合簡便算法的條件）與企業目前負債的稅后資本成本相同，替代公司和A公司的所得稅稅率均為40%。目前證券市場上國庫券的收益率為2．4%，平均股票要求的收益率為6.4%。

要求：

（1）計算每年年底償還的貸款本金和利息（計算結果保留兩位小數，第四年的利息償還額倒擠得出）；

（2）計算A公司的權益資本成本、稅后債務資本成本以及加權平均資本成本；

（3）計算項目的實體現金流量和股權現金流量；

（4）按照實體現金流量法計算項目的凈現值并判斷項目是否可行；

（5）按照股權現金流量法計算項目的凈現值并判斷項目是否可行。

已知：（P/S，6%，1）=0.9434，（P/S，6%，2）=0.8900，（P/S，6%，3）=0.8396

（P/S，6%，4）=0.7921，（P/S，8%，l）=0.9259，（P/S，8%，2）=0.8573

（P/S，8%，3）=0.7938，（P/S，8%，4）=0.7350，（P/A，5%，4）=3.5460

84.(4)假設可比公司的股票價格標準差為20%，可以作為項目現金流量的標準差。

要求：

(1)計算A公司的權益資本成本和加權平均資本成本；

(2)采用實體現金流量法計算凈現值，對第一期項目的可行性進行分析評價；

(3)采用實體現金流量法計算第二期項目在2009年初的凈現值，并對其可行性進行分析評價；

(4)采用布萊克-斯科爾斯期權定價模型計算考慮期權的第一期項目凈現值，并對投資第一期項目是否有利進行分析評價(d1、d2的數值保留三位小數)。

85.ABC公司2010年12月31日有關資料如下：

2010年度公司銷售收入為4000萬元，所得稅率30%，實現凈利潤100萬元，分配股利60萬元；公司期末股數100萬股，每股面值1元。

要求：回答下列互不相關問題

若公司維持2010年經營效率和財務政策，且不打算增發股票

①2011年預期銷售收入增長率為多少?

②2011年預期股利增長率為多少?

③設A公司2010年末的股價是30元，股權資本成本是多少?

④假設A公司可以按10%的平均利率水平在需要時取得借款，其加權平均資本成本是多少(資本結構權數以總負債和所有者權益賬面價值為基礎)?

(2)假設2011年計劃銷售增長率為30%，回答下列互不相關問題

①若不打算從外部籌集權益資金，并保持2010年財務政策和資產周轉率，則銷售凈利率應達到多少?

②若想保持2010年經營效率和股利支付率、資本結構不變，需從外部籌集多少股權資金?

③若不打算從外部籌集權益資金，并保持2010年經營效率和資產負債率不變，則股利支付率應達到多少?

④若不打算從外部籌集權益資金，并保持2010年財務政策和銷售凈利率，則資產周轉率應達到多少?

⑤若不打算從外部籌集權益資金，并保持2010年經營效率和股利支付率不變，則資產負債率應達到多少?

參考答案

1.B約束性固定成本屬于企業“經營能力”成本，使企業維持一定的業務量所必須承擔的最低成本。廠房、機器設備折舊費、長期租賃費等都屬于這類成本。

2.B選項A、C不屬于，質量檢測的費用、檢測設備的折舊費都是為了保證產品質量達到預定標準而對產品進行檢測所發生的成本，屬于鑒定成本；

選項B屬于，對研制出的新產品進行質量審核是為了防止產品質量達不到預定標準而發生的成本，如果研制出的新產品符合質量標準就會進一步進行生產，但是如果研制出的新產品不符合質量標準時，將無法進行批量生產，所以屬于預防成本；

選項D不屬于，免費召回產品維修，是存在缺陷的產品流入市場以后發生的成本，屬于外部失敗成本。

綜上，本題應選B。

質量成本分類

3.C解析：《財務成本管理》教材第309頁。

4.A解析：租賃方式付款額的現值=20000×4.9173×1.06=104246.76(元);股權成本=3%+2×(6%-3%)=9%；每股股權價值=3(1+5%)÷(9%-5%)=78.75(元)。

5.D甲方案的現值指數小于1，不可行；乙方案的內含報酬率10.58%小于項目資本成本12%，也不可行，所以排除選項A、B；由于丙、丁方案壽命期不同，應選擇等額年金法進行決策。由于資本成本相同，因此可以直接比較凈現值的等額年金。丙方案凈現值的等額年金=1020/(P/A，12%，10)=1020/5.6502=180.52(萬元），小于丁方案凈現值的等額年金192.45萬元，所以本題的最優方案應該是丁方案。

6.A部門稅前經營利潤＝部門銷售收入－已銷產品變動成本和變動銷售費用－可控固定間接費用－不可控固定間接費用＝200000－（120000＋20000）－10000－6000＝44000（元）。

綜上，本題應選A。

7.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務需要。市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱，會使企業減少股利分配，選項A錯誤；市場銷售不暢，企業庫存量持續增加，將會降低企業資產的流動性，為了保持一定的資產流動性，會使企業減少股利分配，選項B錯誤；經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會，保持大量現金會造成資金的閑置，于是企業會增加現金股利的支付，選項C正確；為保證企業的發展，需要擴大籌資規模，從資本成本考慮，應盡可能利用留存收益籌資，會使企業減少股利分配，選項D錯誤。

8.AA【解析】權益凈利率=總資產凈利率×權益乘數一總資產凈利率／（1一資產負債率）一（凈利潤／總資產）／（1一資產負債率），今年與上年相比，凈利潤增長8%，總資產增加7%，表明總資產凈利率提高；總資產增加7%，負債增加9%，表明總資產負債率提高。由此可以判斷，該公司權益凈利率比上年提高了。

9.A流動比率為流動資產除以流動負債。

選項BC會使流動資產減少，長期資產增加，從而影響流動比率下降；

選項D會使流動資產增加，長期負債增加，從而會使流動比率上升；

選項A使流動資產內部此增彼減，不影響流動比率。

綜上，本題應選A。

10.B彈性預算，是在成本性態分析的基礎上，依據業務量、成本和利潤之間的聯動關系．按照預算期內可能的一系列業務量(如生產量、銷售量、工時等)水平編制的系列預算方法。

11.B【解析】選項C、D說反了。實物期權隱含在投資項目中，不在競爭性市場中交易，選項A錯誤。

12.C利潤最大化觀點認為：利潤代表了企業新創造的財富，利潤越多則說明企業的財富增加得越多，越接近企業的目標。這種觀點的缺點是：①沒有考慮利潤的取得時間；②沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系；③沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系。

13.D【答案】D

【解析】現金基礎的利息保障倍數比收益基礎的利息保障倍數更可靠，因為實際用以支付利息的是現金，而不是收益。

14.A在保持經營效率和財務政策不變，不增發新股的情況下，股利增長率=可持續增長率=股東權益增長率，所以，股利增長率(g)為6％，股利收益率=預計下一期股利(D1)／當前股價(P0)=2×(1+6％)／20=10．6％，期望報酬率=D1／P0+g=10．6％+6％=16．6％。

15.B

16.DA股票價值低于股票市價，不值得投資。B股票價值高于股票市價，值得投資。

17.B答案：B解析：具有提前償還條款的債券可使企業融資有較大的彈性。當企業資金有結余時，可提前贖回債券；當預測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發行新債券

18.A在穩健型籌資政策下，長期負債、自發性負債和權益資本三者之和大于永久性資產，因而臨時性負債只融通部分臨時性流動資產的資金需要，另一部分由長期負債、自發性負債和權益資本作為資金來源。

19.D解析：固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數-固定制造費用預算數。

20.C股票股利會改變股東權益結構，但股票分割不影響股東權益的結構，選項A錯誤：股票分割與發放股票股利不會影響股東權益總額，選項B錯誤；股票分割會降低股票每股面值，但股票股利的發放不影響股票面值，選項D錯誤。

21.B股票價格波動率越大，期權的價格越高，選項A錯誤。執行價格對期權價格的影響與股票價格相反。看漲期權的執行價格越高，其價格越小?？吹跈嗟膱绦袃r格越高，其價格越大，選項B正確。到期時間越長，發生不可預知事件的可能性越大，股價的變動范圍越大，美式期權的價格越高，無論看漲期權還是看跌期權都如此，選項C錯誤。無風險利率越高，執行價格的現值越小，看漲期權的價格越高，而看跌期權的價格越低，選項D錯誤。

22.C責任業績考核是以責任報告為依據，分析、評價各責任中心責任預算的實際執行情況，找出差距，查明原因，借以考核各責任中心工作成果，實施獎罰，促使各責任中心積極糾正行為偏差，完成責任預算的過程。

23.D

24.DD

【解析】采用交互分配法，需進行兩次分配，第一次分配是輔助生產車間之間的交互分配，第二次分配是對輔助生產以外的各受益單位的分配。

25.A假設今年的銷售增長率為w，則經營資產增加=(3200—1200)×w+1500=2000×w+1500，經營負債增加=(2000—500)×w=1500×W，可動用的金融資產=800—600=200(萬元)，利潤留存=10000×(1+W)×60％×(1—80％)=1200+1200×W，由于今年不打算從外部融資，所以2000×W+1500—1500×W一200—1200—1200×W=0，解得：W=14．29％。

26.C從最小方差組合點到最高期望報酬率組合點的那段曲線為有效集，所以選項C正確。

27.B購入l股股票，同時購入該股票的l股看跌期權，稱為保護性看跌期權；拋補看漲期權即股票加空頭看漲期權組合，是指購買1股股票，同時出售該股票1股看漲期權；多頭對敲是同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格、到期日都相同；空頭對敲是同時賣出一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執行價格、到期日都相同。

28.B基礎性金融市場是指以基礎性金融產品為交易對象的金融市場，比如商業票據、企業債券、股票的交易市場；由于認股權證本身含有期權的條款，應當屬于金融衍生產品，所以不屬于基礎性金融市場的交易對象。

29.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務需要。市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱，會使企業減少股利分配，選項A錯誤；市場銷售不暢，企業庫存量持續增加，將會降低企業資產的流動性，為了保持一定的資產流動性，會使企業減少股利分配，選項B錯誤；經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會，保持大量現金會造成資金的閑置，于是企業會增加現金股利的支付，選項C正確；為保證企業的發展，需要擴大籌資規模，從資本成本考慮，應盡可能利用留存收益籌資，會使企業減少股利分配，選項D錯誤。

30.C由于股票投資具有風險，估算股票價值的貼現率應該包含風險因素。選項C，國債的利息率可以近似地認為是無風險收益率，不包含風險因素。

31.B可供分配的利潤=[600×(1—25%)一100]×(1—10%)=315(萬元)。

32.D稅前債務資本成本=政府債券的市場回報率+企業的信用風險補償率=3%+（7%-3.5%）=6.5%。

33.C【答案】C

34.A投資中心的主要考核指標是投資報酬率和剩余收益，補充的指標是現金回收率和剩余現金流量。

綜上，本題應選A。

35.A市盈率反映了投資者對公司未來前景的預期，市盈率越高，投資者對公司未來前景的預期越高；每股收益的概念僅適用于普通股，優先股股東除規定的優先股股利外，對收益沒有要求權，所以用于計算每股收益的分子應從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優先股股利；通常只為普通股計算每股凈資產，如果存在優先股應從股東權益總額中減去優先股的權益，包括優先股的清算價值及全部拖欠的股

利，得出普通股權益；

=市盈率×銷售凈利率。

36.C本期到期債務是指通常不能展期的，必須如數償還的到期長期債務和到期應付票據。

37.B為了使經濟增加值適合特定公司內部的業績管理，還需要進行特殊的調整。這種調整要使用公司內部的有關數據，調整后的數值稱為“特殊的經濟增加值”。它是特定公司根據自身情況定義的經濟增加值，調整結果使得經濟增加值更接近公司的市場價值。

38.B【解析】營業現金流量=(150-90)×(1-25%)+20=65(萬元)。

39.A加權平均資本成本=8%×40%+10%×60%=9.2%，經濟利潤=5000×(12.2%-9.2%)=150(萬元)。

40.C安全邊際率=1—60%=40%，正常銷售量=1200／40%=3000(臺)，正常銷售額-3000×500=1500000(元)=150(萬元)。

41.ABD企業質量績效報告包括三種類型：

①中期報告，根據當期的質量目標列示質量管理的成效；（選項A）

②長期報告，根據長期質量目標列示企業質量管理成效；（選項B）

③多期質量趨勢報告，列示了企業實施質量管理以來所取得的成效。（選項D）

綜上，本題應選ABD。

42.AD信號傳遞原則是自利原則的延伸；引導原則是行動傳遞信號原則的一種運用。BC選項說法正確．因此本題選AD。

43.AD選項A說法正確，客戶效應理論是對稅差理論的進一步擴展，研究處于不同稅收等級的投資者對待股利分配態度的差異，認為投資者不僅僅是對資本利得和股利收益有偏好，即使是投資者本身，因其所處不同等級的邊際稅率，對企業股利政策的偏好也是不同的；

選項B、C說法錯誤，選項D說法正確，邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票，偏好少分現金股利、多留存，用于再投資。邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票，希望支付較高而且穩定的現金股利。所以，較高的現金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較低的現金股利又會引起低稅率階層的不滿。

綜上，本題應選AD。

44.AC解析：本題的主要考核點是經營租賃的特點。經營租賃，又稱營業租賃，它是典型的租賃形式，通常為短期租賃。其特點是：(1)承租企業可隨時向出租人提出租賃資產要求；(2)租賃期短，不涉及長期而固定的義務；(3)租賃合同比較靈活，在合理限制條件范圍內，可以解除租賃契約；(4)租賃期滿，租賃資產一般歸還給出租者；(5)出租人提供專門服務，如設備的保養、維修、保險等。

45.ABCD不超過一年的債券的持有期年均收益率等于[債券持有期間的利息收入+(賣出價－買入價)]/(債券買入價×債券持有年限)×100%，可以看出利息收入、持有時間、賣出價、買入價均是不超過一年的債券的持有期年均收益率的影響因素。

46.ABD選項A、B、D正確，作業成本法認為，將成本分配到成本對象有三種不同的形式：追溯、動因分配和分攤。

綜上，本題應選ABD。

成本分配到成本對象的形式：

①追溯：把成本直接分配給相關的成本對象，作業成本法盡可能擴大追溯到個別產品的成本比例，得到的產品是最準確的；

②動因分配：對于不能追溯的成本，根據成本動因將成本分配到各成本對象的過程。找到引起成本變動的真正原因，即成本與成本動因之間的因果關系來分配作業成本，動因分配雖然不像追溯那樣準確，但只要因果關系建立恰當，成本分配的結果同樣可以達到較高的準確程度；

③分攤：有些成本既不能追溯，也不能合理、方便地找到成本動因，只好使用產量作為分配基礎，將其強制分攤給成本對象。

47.ABCβ值的驅動因素很多，但關鍵的因素只有三個：經營杠桿、財務杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的B值估計權益成本。

48.BD凈收益理論認為負債程度越高，加權平均資金成本就越低，當負債比率達到100%時，企業價值達到最大，企業的資金結構最優；修正的MM理論認為由于存在稅額庇護利益，企業價值會隨著負債程度的提高而增加，于是負債越多，企業價值越大。

49.ABD利潤率=邊際貢獻率×安全邊際率=邊際貢獻率×(1一盈虧臨界點作業率)=(1一變動成本率)×安全邊際率

50.ACD解析：本題的考點是系數間的關系。

51.AB賒銷一批貨物，結果導致應收賬款增加，存貨減少，因為售價高于成本，所以，應收賬款增加額大于存貨減少額，流動資產增加，速動資產增加，因此，導致流動比率提高，速動比率提高。

52.ABCD融資租賃屬于長期的、完全補償的、不可撤銷的凈租賃。

53.ABCD產品成本預算是預算期產品生產成本的預算。其主要內容是產品的單位成本和總成本，是銷售預算、生產預算、直接材料預算、直接人工預算和制造費用預算的匯總。這些預算就是產品成本預算的編制基礎。

綜上，本題應選ABCD。

54.AD選項A正確，成本加成定價法的基本思路是先計算成本基數，然后在此基礎上加上一定的“成數”，通過“成數”獲得預期的利潤，以此得到產品的目標價格。這里的成本基數可以是完全成本計算法下的產品制造成本，也可以是變動成本計算法下的變動成本，所以兩種方法都考慮了全部的成本和合理利潤；

選項B錯誤，完全成本加成法考慮了單位產品的制造成本而沒有考慮非制造成本（如：銷售管理費等），變動成本加成法是考慮了全部的變動成本和合理利潤；

選項C錯誤，選項D正確，在完全成本加成法下，固定制造費屬于制造成本，包含在“成本基數”中，而“加成”的內容包括非制造成本和合理利潤。而在變動成本加成法下固定制造費用是在“加成率”中考慮的。

綜上，本題應選AD。

完全成本加成法VS變動成本加成法

55.ABD長期性高速增長的資金問題不能通過借人周轉貸款解決。解決長期性高速增長的資金問題有兩種：一是提高可持續增長率(包括提高經營效率，改變財務政策)，二是增加權益資本。

56.BCD盡管可轉換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉股成本之后的總籌資成本比純債券要高，所以選項A的說法不正確；與普通債券相比，可轉換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金，所以選項B的說法正確；可轉換債券的發行，避免因股價過低時，公司直接發行新股而遭受損失，所以選項D的說法正確；在發行新股時機不理想時，可以先發行可轉換債券，然后通過轉換實現較高價格的股權籌資，不至于因為直接發行新股而進一步降低公司股票市價，并且因為轉換期長，將來在轉換為股票時，對公司股價的影響也比較溫和，從而有利于穩定公司股價，所以選項C的說法正確。

57.ACD可轉換債券和附認股權證債券的區別：(1)可轉換債券在轉換時只是報表項目之間的變化，沒有增加新的資本；附認股權證債券在認購股份時給公司帶來新的權益資本。選項A正確。(2)靈活性不同?？赊D換債券允許發行者規定可贖回條款、強制轉換條款等，種類較多，而附認股權證債券的靈活性較差。選項B錯誤。(3)適用情況不同。發行附認股權證債券的公司，比發行可轉換債券的公司規模小、風險更高，往往是新的公司啟動新的產品。附認股權證債券的發行者，主要目的是發行債券而不是股票，是為了發債而附帶期權，只是因為當前利率要求高，希望通過捆綁期權吸引投資者以降低利率?？赊D換債券的發行者，主要目的是發行股票而不是債券，只是因為當前股價偏低，希望通過將來轉股以實現較高的股票發行價。選項C正確。(4)兩者的發行費用不同?？赊D換債券的承銷費用與普通債券類似，而附認股權證債券的承銷費用介于債務融資和普通股融資之間。選項D正確。

58.ABCD解析：利潤中心的考核指標是利潤,可選擇邊際貢獻，可控邊際貢獻，部門邊際貢獻和稅前部門利潤。

59.BCD通常，可以按以下原則確定責任中心的可控成本：(1)假如某責任中心通過自己的行動能有效地影響一項成本的數額，那么該中心就要對這項成本負責。(2)假如某責任中心有權決定是否使用某種資產或勞務，它就應對這些資產或勞務的成本負責。(3)某管理人員雖然不直接決定某項成本，但是上級要求他參與有關事項，從而對該項成本的支出施加了重要影響。則他對該成本也要承擔責任。

60.AB固定預算法又稱靜態預算法，其缺點包括：（1)適應性差；（2)可比性差。

61.ABD風險態度一般分為三種，風險偏好、風險中性和風險厭惡；風險偏好的效用函數是凸函數，其效用隨貨幣報酬的增加而增加，增加率遞增；對于風險厭惡的投資者而言，在預期報酬相同時，選擇風險最低的，其效用隨貨幣報酬的增加而增加，但是增加率遞減；風險中性的投資者對自己承擔的風險并不要求補償，因此，對于風險中性的投資者而言，所有證券的期望報酬率都是無風險利率。

62.ABCABC【解析】加權平均資本成本是各種資本要素成本的加權平均數，有三種加權方案可供選擇，即賬面價值加權、實際市場價值加權和目標資本結構加權。賬面價值會歪曲資本成本，市場價值不斷變動，所以，賬面價值加權和實際市場價值加權都不理想。目標資本結構加權是指根據按市場價值計量的目標資本結構衡量每種資本要素的比例，這種方法可以選用平均市場價格，回避證券市場價格變動頻繁的不便，所以是理想的方法，即選項A的說法正確。因為資本成本的主要用途是決策，而決策總是面向未來的，因此，相關的資本成本是未來的增量資金的邊際成本（屬于機會成本），而不是已經籌集資金的歷史成本，所以，選項B的說法正確。如果發行費用率比較高，則計算債務的成本時需要考慮發行費用，需要考慮發行費用的債務的成本與不需要考慮發行費用的債務的成本有較大的差別，所以，選項C的說法正確。如果籌資公司處于財務困境或者財務狀況不佳，債務的承諾收益率可能非常高，如果以債務的承諾收益率作為債務成本，可能會出現債務成本高于股權成本的錯誤結論，所以，選項D的說法不正確。

63.BCD在融資租賃與購買決策分析時，租賃期現金流量的折現率為稅后有擔保借款利率，租賃期末設備余值的折現率為全部使用權益資金籌資時的機會成本(即權益資本成本)。因此，本題只有選項A的說法正確。

64.ACD提示：平衡記分卡系統體現了“利潤來自于客戶”，所以，B不是答案。

【點評】本題的綜合性較強，不太容易做對。

65.BCD損益平衡租金指的是凈現值為零的稅前租金，所以，選項A不正確，選項B正確；對于承租人來說，損益平衡租金是可接受的最高租金額，對于出租人來說，損益平衡租金是可接受的最低租金額，所以，選項C、D正確。

66.AB設立不可贖回期的目的，在于保護債券持有人（即債券投資人）的利益，防止發行企業濫用贖回權，強制債券持有人過早轉換債券。設置回售條款是為了保護債券投資人的利益，使他們能夠避免遭受過大的投資損失，從而降低投資風險。設置強制性轉換條款，是為了保證可轉換債券順利地轉換成股票，實現發行公司擴大權益籌資的目的，這是為了保護發行公司的利益。設置轉換價格只是為了明確以怎樣的價格轉換為普通股，并不是為了保護債券投資人的利益。

67.ABCD此題暫無解析

68.ACD如果資本市場是有效的，則股價可以反映所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調整，因此，公司的財務決策會影響股價的波動，股價可以綜合地反映公司的業績，運用會計方法改善公司業績無法提高股價。所以選項A的說法正確，選項B的說法不正確，選項C的說法正確。另外，如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現值為零，由此可知，投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬，選項D的說法正確。

69.BC平價發行的每年付息一次的債券，其到期收益率等于票面利率。若溢價或折價發行債券，則收益率和票面利率不同。到期收益率是指導選購債券的標準，如果高于投資人要求的報酬率，則應該買進該債券。

70.ABD認股權證的籌資成本應大于一般債券的資本成本但低于普通股的資本成本。因為認股權證的稅前籌資成本我們通過投資者的期望報酬率來測算，如果低于普通債券的資本成本，那么對于投資人沒有吸引力；如果高于普通股的資本成本則對發行人沒有吸引力。

綜上，本題應選ABD。

71.(1)本月完成的約當產量、

=(期末在產品的約當產量-期初在產品的約當產量)+本期完工入庫產品數量

=(600×30%-400×40%)+1800

=1820(件)

按照完全成本法計算的本月生產成本=250000+80000+34000+36400=400400(元)

單位產品成本=400400-1820=220(元)

(3)按照變動成本法計算的本月生產成本=250000+80000+34000=364000(元)

單位產品成本=364000÷1820=200(元)

(4)按照完全成本法計算的本月已銷產品成本

=36000+(1000—200)×220—212000(元)

按照變動成本法計算的本月已銷產品成本

(36000-4000)+(1000-200)×200—192000(元)72.(1)(2)月末在產品直接材料成本=20×(10000／400)=500(元)月末在產品轉換成本=10×(12680／450)=281．78(元)月末在產品成本合計=500+281．78=781．78(元)完工產品直接材料成本=2000+380×(10000／400)=11500(元)完工產品轉換成本=3000+60×(12680／450)+380×(12680／450)=15398．22(元)完工產品成本=11500+15398．22=26898．22(元)(1)(2)月末在產品直接材料成本=20×(10000／400)=500(元)月末在產品轉換成本=10×(12680／450)=281．78(元)月末在產品成本合計=500+281．78=781．78(元)完工產品直接材料成本=2000+380×(10000／400)=11500(元)完工產品轉換成本=3000+60×(12680／450)+380×(12680／450)=15398．22(元)完工產品成本=11500+15398．22=26898．22(元)

73.

74.（1）息前稅后利潤=息稅前利潤×(1-所得稅率)=2597×(1-30%)=1817.9（萬元）

凈投資=資本支出+營運資本增加-折舊攤銷=507.9+20-250=277.9（萬元）

實體流量=息前稅后利潤-凈投資=1817.9-277.9=1540（萬元）

(2)凈利潤=(2597-3000×10%)×(1-30%)=1607.9（萬元）

資產凈利率===16.08%

留存利潤比例=1-=50%

實體流量可持續增長率===8.74%

(3)

年份20032004200520062007

增長率10%10%10%2%

息前稅后利潤1817．91999．692199．6592419.62492468.0173

-資本支出507．9558．69614.559676.0149689.5352

（營運資本）220242266.2292.82298.6764

-營運資本變動2224.226.625.8564

+折舊250275302.5332.75689.5352

自由現金流量16941863.42049.742462.1609

折現系數（12%）0.89290.79720.7118

預測期實體現金流量現值1512.571474.3221459.0049

企業實體現值=1512.57+1474.322+1459.0049+×0.7118

=4445.8969+21907.076=26352.97（萬元）

股權價值=26352.97-3000=23352.97

每股價值=23352.97/1000=23.35（元/股）

由于公司目前的市價為20元,所以公司它被市場低估了。

75.(1)牡丹公司股票的方差為6.25%，所以牡丹公司股票的標準差為25%；

市場組合的方差為4%，所以市場組合的標準差為20%；

根據口系數的計算公式可知：，

牡丹公司股票的口系數--0.6X25%,/20%--0.75

牡丹公司股票投資者要求的必要報酬率--4%4-0.75×(12%一4%)=10%

(2)前兩年的股利現值之和=1×(P/n，10%，2)一1×1.7355=1.7355(元)

第三年以后各年股利的現值=1×(1+3%)/(10%一3%)×(P/S，10%，2>一14.7143×0.8264=12.1599(元)

牡丹公司股票價值=1.7355+12.l599--13.90(元)

張先生持有股票的價值=2000×13.90--27800(元)

76.

77.01000=40×(P／A,K,9)+1163．50×(P／F,K,9)設K=5％,40×(P／A,5％,9)+1163．50×(P／F,5％,9)=1034．30設K=6％,40×(P／A,6％,9)+1163．50×(P／F,6％,9)=960．74稅前資本成本K=(1034．3-1000)／(1034．3-960．74)×(6％-5％)+5％=5．47％

78.(1)

存貨平均余額=銷售成本／存貨周轉率則：原存貨平均余額=(2400×80%)／6=320(萬元)

新方案存貨平均余額=(2700×80%)／6=360

(萬元)

新方案平均收賬天數=10×30%+120x70%=87(天)

(2)由于改變現行收賬政策后的稅前收益低于現行政策，因此不應該改變現行政策。

79.(1)企業目前的利息＝150×8％＝12(萬元)企業目前的股數＝25萬股追加債券籌資后的總利息＝12＋500×10％＝62(萬元)追加股票籌資后的股數＝25＋500／20＝50(萬股)每股收益無差別點的EBIT＝＝112(萬元)設兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷量水平為X則：(50－20)X－(40＋52)＝112兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷量水平＝6．8(萬件)(2)經營杠桿系數＝(112＋40＋52)／112＝1．82經營安全邊際率＝1／1．82＝54．95％(3)追加投資后的總銷量：5＋4＝9(萬件),由于高于無差別點銷售量(6．8萬件),所以應采用杠桿效應較大的負債籌資方式(方案1)。

80.期末流動負債＝54000÷2＝27000（元）

期末存貨＝54000－27000×1.5＝13500（元）

銷貨成本＝[（13500＋30000）/2]×4＝87000（元）

期末應收賬款＝54000－13500＝40500（元）

應收賬款周轉次數＝400000/〔（40500＋25400）÷2〕＝12.1（次）

營業周期＝360/4＋360/12.1＝119.8（天）

81.

82.(1)A=58500×60％=35