產融結合視角下我國大型電力企業的發展模式探討

產場金融結合意味著產業部門和金融部門通過股份關系相互滲透，實現了產業資本和金融資本的相互轉化和直接整合。在實踐中,產融結合的方式主要是利用產業與金融資本結合,構建資本營運平臺,在虛擬經濟中實現資本增殖。本文以產融結合為視角,對我國大型電力企業未來的發展模式進行探討。我國大型電力企業需要依靠相對健全的金融政策環境,根據企業自身條件確立適合自身發展的產融結合模式。資金來源融資模式分類“產融結合”的定義有兩種:一種是狹義的,指產業企業與金融企業通過股權關系相互滲透,實現產業資本與金融資本的相互融合和轉化;另一種是廣義的,即除了實體企業與金融企業的股權融合外,還包括銀行向企業發放貸款、企業發行股票籌集資金等多種融資活動,這些活動使金融領域的資金——儲蓄向產業領域——投資轉化,亦可看作金融與產業的結合。一般情況下,產融結合是指狹義上的概念。電力企業開展產融結合目前主要有以下四種類型。一是金融控股公司模式。這種模式指以控股公司形式構成的金融企業集團。產業資本通過投資形成控股公司,運用間接的方式進行金融業跨業整合。這種模式實現資源共享和優勢互補,產生了一種巨大的協同效應,提高了行業競爭力,但同時也增加了控股公司在組織結構、內部控制、關聯交易方面的復雜性,導致金融控股公司產生了很多經營風險。二是“產業+財務公司”模式。這種模式通過成立一個功能強大的融資中心以及信貸管理中心,將企業產業經營與財務管理分離,真正建立“產”和“融”的主宰控制體系,使產融結合的同時,各自分工,并相互支持。目前大型電力企業很多擁有自己的財務公司,在提高資金運作效率上發揮了一定作用。三是資產證券化模式。目前發電企業基本已實現部分資產上市,而對于電網企業尚未實現上市。基于電力行業的特殊性,大型電力企業尤其是電網企業存在龐大的電力基礎設施,凝結了大量資金,企業在資產證券化過程中,需要有效盤活固定資產、產生現金流,更好地服務產業發展,從而為之后的產融結合過程奠定良好的經濟基礎。四是“產業+商業銀行”模式。這種模式需在以上三種模式已發展到較為成熟程度的時候,采取“產業+商業銀行”或“產業+保險公司”等手段,使產融結合真正走上正軌,從而使企業在金融領域獲得的利潤成為除電力主營業務以外的第一大利潤來源。綜上所述,目前大型電力企業所探索的產融結合發展主要集中在前三種模式上,或是三者之中的混合模式。總體來看,目前我國大型電力企業產融結合的程度還較低,與國外大型電力企業相比(如美國德州電力集團),在金融產業發展規模、效益、業務比重等方面還有很大差距。對大型電力企業而言,今后是否需要加大產融結合經營力度,增加其在企業經營發展中的地位,需要綜合考慮企業的實際情況作進一步分析。中央能源公司的全球經濟和金融一體化業務面臨的挑戰和不足實施金融業務發展戰略,做大做強大型電力企業目前,產融結合模式已成為國外眾多大型企業集團發展的軌跡之一,在世界500強企業中,有80%以上都成功地進行了產融結合的戰略行為。與相同規模的國外電力企業相比,大型電力企業以工業資本居多,資本流動性緩慢,負債率偏高,回報率低等問題突出,適度采取產融結合的發展模式顯得很有必要。第一,在發展戰略方面,大型電力企業構建與自身產業發展特點相適應的金融產業,將有效提高企業的金融資產贏利能力和國有資產保值增值水平,并形成企業發展新的利潤增長點,為電力行業發展提供有力支撐。第二,在資本運作方面,實施產融結合的發展模式,將有效提高大型電力企業資金運作效率,提高資金管理上的規模效益,通過資金的統一結算、統一監控、統一調度和統一運作,實現集團整體效益的最大化;加強金融運作,有利于擺脫大型電力企業原有資金總量和外在信用制度牽制,創新主業融資渠道。第三,在產業鏈發展方面,實施產融結合的發展模式,通過向上游發電、煤炭企業和下游購電企業提供金融服務,延長企業產業鏈,或者通過買方信貸等金融手段,促進電力產品銷售,掌握發展的主動權和控制力,以金融業務促進大型電力企業產業發展。第四,在提升管理水平方面,實施產融結合的發展模式,通過海外上市建立金融平臺,促進大型電力企業海外融資能力,并逐步提高規范化管理工作,提高管理能力。大型電力企業在產融結合模式發展方面的基礎條件,具有三盡管世界各國經濟發展、管理手段、歷史背景迥異,然而目前走產融結合道路成為國外大型企業集團迅速發展壯大的主要成功方式,成為企業集團做強做大做久的路徑之一。目前大型電力企業已初步具備了實施產融結合發展模式的條件。一是從產業資本發展規模來看,大型電力企業具有優良的產業資本作為依托,具備實施產融結合發展模式的基礎;二是從管理水平來看,大型電力企業近年來管理效益明顯提高,其中各大發電集團在資本市場上取得了投資者的信賴,兩大電網企業也在集團管控、信息化建設等方面取得了較快發展,在企業管理上具備了實施產融結合的基礎;三是從組織管理保障來看,大型電力企業中大都成立了金融資產管理部門或財務公司,具備進一步開展產融結合模式的組織前提和實施基礎;四是從具體實踐上看,大型電力企業中許多企業已經在提高資金使用效率、規范資金管理方面具備了一些成功經驗,且相繼引進并培養了一批具有金融管理知識背景的人才。金融資本和金融市場環境對產融結合發展模式具有重要意義產融結合為大型電力企業的發展帶來機遇的同時,也應看到在實施中還有很多需要注意的因素。一是克服產融結合發展模式存在的金融和管理風險。產融結合發展模式在實施過程中會遇到很多風險,包括資本安全風險、高財務杠桿風險、內部控制風險等方面。因此企業在發展產融結合過程中需要充分考慮可能面臨的風險,理性地審視自身的發展階段和特點從而選擇適合企業的產融結合發展模式。二是目前大型電力企業管理能力上存在不足。產融結合發展模式需要與企業的管理能力相適應。與國外先進企業相比,大型電力企業的財務基礎管理較為薄弱,應變市場原材料價格波動能力較差,這些問題需要企業在發展的過程中逐步解決,對企業長期面對的經營風險進行有效管理。三是國內金融市場環境對產融結合模式的限制。產融結合需要發達的資本市場和健康的金融市場環境,金融資本、金融市場是產融結合成長模式的關鍵所在。目前我國金融體制改革仍落后于經濟體制改革,由此而產生的諸多問題,一定程度上阻礙著大型電力企業走產融結合的成長道路。金融業務為大型電力企業發展提供保障目前,世界電力市場在新一輪“智能電網”變革和新能源政策的推動下激發出電力企業發展新的動力,另一方面,金融危機的廣泛蔓延又進一步增加了企業投資與并購的風險,這些外部環境的變化使我國電力企業產融結合發展面臨著很多不確定性。現階段在產融結合發展上,我國電力企業應明確以下工作重點。首先,大型電力企業需要進一步深入研究探索未來發展的模式。分步驟、分階段地實施產融結合發展模式研究,并消除發展中的不利因素,逐步使金融業務成為企業主業領域的有效延伸,為企業提供資金、利潤的支持。第二,在產融結合發展進入實質性階段之前,電力企業應首先在內部加強管理。充分發揮大型電力企業集團化運作的優勢,實施資金的統一集中管理,利用國內優良的資產、客戶資源、信息系統等,以及領先的電力技術優勢,克服發展中的不利因素,并在實踐中不斷總結經驗,提升金融業務能力和管理水平,為進一步實施產融結合發展奠定必要的基礎。第三,從現階段來看,大型電力企業應充分借鑒國際成熟經驗,找好最佳切入點。隨著企業產融結合發展的深入,大型電力企業應適時整合各金融業務,建立統一的金融平臺,使各金融業務之間以及金融和電力產業之間形成協同放大效應,充分實現金融業務和電力板塊業務之間的規模效應。第四,從金融政策環境上來看,大型電力企業的發展還需要政府相關政策的扶持。包括逐漸開放當前的相關金融政策,破除政策壁壘,進一步加快金融體制改革,完善金融市場環境,為大型電力企業等大型企業集團融合金融資本創造出更好的機會