當前國際國內形勢分析一些新興國家的崛起、美國以及西方國家的相對經濟衰落，構成了當前國際形勢的總的特點，從而正引起國與國之間關系的相應調整。但是，要認識到萬事萬物的運動不是直線前進的，前面充滿著不確定性。從國際形勢看，歐美債務危機影響不容小覷，中國已難獨善其身，全球經濟衰退正從外需角度影響中國經濟增速。作為中國第一大貿易伙伴，歐盟消費力下降，將對中國出口造成一定影響。在歐美國家經濟增長乏力條件下，貿易保護主義抬頭。從國內形勢看，物價總水平仍在高位，房價沒有出現明顯拐點，民間流動性依然很強，通脹壓力依然較大。同時，部分中小企業受到緊縮政策影響，融資和經營均出現困難。就業壓力正在增大，節能減排形勢嚴峻。一、當前國際勢態（一）國際經濟金融危機深層次影響仍然存在當今世界經濟中，發達國家面臨的最大問題是財政赤字。與克服通貨緊縮相比，必須優先擺脫財政赤字。希臘、意大利的財政問題很嚴重，日本的財政問題在發達國家中也是最嚴重的之一。日本國債大多數是國內投資者持有的，但是伴隨社會老齡化的進程，儲蓄率將逐漸下降，日本國內消化國債也將逐漸減少，必將希望外國人持有。為此，日本將不得不提高利率，由此將出現付息費用增加、財政狀況惡化或日元貶值。據國際貨幣基金組織日前發表的報告，日本的政府債務2015年將是國內生產總值的250%，大大高于希臘的140%。這相當于一個人背負超過自身體重2倍的沙袋。日本老齡化步伐加快，社會保障負擔加重。問題明確但不能解決，這與希臘是相同的。（二）國與國之間險惡的政治經濟競爭沒有改變后金融時代，國際競爭不僅沒有減弱，而是有加劇態勢。世界經濟復蘇動力不強，以技術創新和產業突破引領的新增長點短期內仍難以形成。各國經濟政策主張分歧明顯，各種形式的保護主義繼續升溫，在內需不振的形勢下，各國更加重視擴大出口，而發達國家貿易和投資保護主義花樣翻新，貿易限制措施明顯增多，經貿摩擦政治化日益突出，發展中國家之間的貿易救濟措施也有加速上升趨勢。國際大宗商品價格可能持續高位震蕩，資本市場動蕩加劇，引發主要貨幣匯率大幅波動，新興經濟體本幣升值壓力進一步增加，國際股市、債市動蕩加劇。各國圍繞政治話語權、氣候變化、低碳經濟等問題展開激烈競爭，力求在未來格局中占主動地位。（三）發展中國家崛起面臨的困難與阻力仍未減弱以歐洲、中國、印度為代表，21世紀世界和平發展，已然成為世界格局多極化、國際關系民主化趨勢的一個主要內容和突出表現。此前對人民幣匯率的指責往往來自歐美國家，而現在新興經濟體也開始對人民幣匯率施壓，并且這個問題正在以構成貿易補貼為由被推向WTO多邊爭端解決機制。新興國家尤其中國和俄羅斯，依然面臨發達國家的戰略扼制與圍堵，發展的國際阻力仍未減弱。比如，推翻卡扎菲政權，扶植親西方和新政權，擠占中國和俄羅斯在利比亞的巨大經濟權益，中國在戰前大規模撤僑，其實撤出的大部分都是中國在利比亞投資項目的建設工人，戰爭給中國帶來的經濟損失同樣十分慘重。還有臺灣問題、釣魚島問題，近期中國與周邊國家在南海問題上爭端又起，先是越南在南海舉行實彈演習；接著菲律賓也與美國舉行聯合海上軍演，南海問題又現緊張局勢。二、當前國內形勢（一）產業結構不夠合理，自主創新能力較弱中國號稱“世界工廠”的出口一直是中國經濟增長的火車頭。數據可以印證這一點：多年以來，中國經濟增長60%以上靠出口來拉動，而出口又基本上是以制造業為主；中國制造業的增加值占國內生產總值的比重在40%以上；財政收入的一半來自制造業；世界銀行提供的數據稱，中國成為世界工廠，每年創造GDP增長的兩個百分點。當下，中國的世界工廠并未當好，還受沒有自主產權核心技術、勞動密集型產品附加值很低、工人待遇低下等諸多問題的制約。（二）國內消費需求不旺，對外貿易依存過高居民消費率過低，不僅難以發揮消費推動經濟增長的主力作用，而且也不利于實現社會主義的生產目的。2008年以來，雖然國家實施了一系列擴大消費需求的政策，但是效果仍然有限，根據國家統計局發布的數據顯示，2011年10月份，社會消費品零售總額16546億元，同比名義增長17.2%。按經營單位所在地分，10月份，城鎮消費品零售額14355億元，同比增長17.2%；鄉村消費品零售額2191億元，增長17.4%。2002年加入世界貿易組織以來，我國外貿依存度從40％左右提高到2007年的66.2%，2011年3月末，國家外匯儲備余額達到30447億美元，成為全球外匯儲備第一大國。過高的外貿依存度和外匯儲備，導致我國與美國等發達國家的貿易與匯率摩擦不斷加劇。2005年7月匯改后的三年，人民幣對美元持續升值達21%，2010年全年人民幣對美元又升值3.1%左右，美元連續貶值使我國外匯資產風險不斷深化。外商投資企業占比過高，導致我國資源環境低效率消耗，大量資源和加工利潤流失，資源環境制約日益突出，產業安全令人擔憂。（三）資產泡沫繼續發展，通貨膨脹壓力越來越大自2010年1月以來，我國居民消費價格指數節節攀升，特別是自三季度以來，已連續5個月高出3%的警戒線，11月份同比上漲5.1%，漲幅創28個月新高，通脹壓力越來越大。本輪物價上漲的"推手"，既有國內因素，也有國外因素，既有成本推動原因，也有供求緊張原因。從國外因素看，發達國家實施"量化寬松"政策，全球流動性泛濫，給我國帶來較大的輸入性通脹壓力。從國內因素看，近年來，在外匯占款和銀行信貸規模不斷擴張的雙重推動下，我國流動性存量始終十分充裕，隨著國內經濟轉暖，通貨膨脹很快重新進入人們視野。從供求因素看，目前我國正處于結構轉型期，節能減排、資源價格改革以及提高工資標準等轉型政策，帶來成本性漲價壓力。此外，極端氣候對食品價格的影響也是原因之一。從本輪物價上漲的情況看，盡管居民消費價格指數比前幾輪通貨膨脹漲幅小，但治理的難度可能更大，形勢可能更嚴峻。主要原因是轉型性漲價必然會經歷一個較長的過程，各國寬松貨幣政策一時也不會退出，以后一段時期，我國可能面臨持續較大的通脹壓力。（四）資源短缺已成“瓶頸”，粗放發展難以持續改革開放以來，我國經濟取得了舉世矚目的成就，年均經濟增長速度達到9.7%以上，是同期世界上經濟增長最快的國家，被譽為“中國奇跡”。在耀眼的光環背后，不可否認的是，為經濟快速增長付出的資源和環境代價過大。當前，總量日益龐大的中國經濟在前行過程中，正面臨著越來越大的資源、能源和環境壓力。高消耗、重污染、資源利用率低的粗放式發展模式，使中國的發展之路愈走愈窄。今天的中國是世界上產值能耗最高的國家之一。差時，就會引起外國對該國貨幣需求的增加與外匯供給的增長，本幣匯率就會上升。貨膨脹率的差異通貨膨脹是影響匯率變動的一個長期，主要而又有規律性的因素。在紙幣流通條件下，兩國貨幣之間的比率，從根本上說是根據其所代表的價值量的對比關系來決定的。因此，在一國發生通貨膨脹的情況下，該國貨幣所代表的價值量就會減少，其實際購買力也就下降，于是其對外比價也會下跌。當然如果對方國家也發生了通貨膨脹，并且幅度恰好一致，兩者就會相互抵消，兩國貨幣間的名義匯率可以不受影響，然而這種情況畢竟少見，一般來說，兩國通貨膨脹率是不一樣的，通貨膨脹率高的國家貨幣匯率下跌，通貨膨脹率低的國家貨幣匯率上升。特別值得注意的是通貨膨脹對匯率的影響一般要經過一段時間才能顯現出來，因為它的影響往往要通過一些經濟機制體現出來商品勞務貿易機制一國發生通貨膨脹，該國出口商品勞務的國內成本提高，必然提高其商品，勞務的國際價格，從而削弱了該國商品，勞務在國際上的競爭能力，影響出口和外匯收入。相反，在進口方面，假設匯率不發生變化，通貨膨脹會使進口商品的利潤增加，刺激進口和外匯支出的增加，從而不利于該國經常項目狀況國際資本流動渠道一國發生通貨膨脹，必然使該國實際利息率（即名義利息率減去通貨膨脹率）降低，這樣，用該國貨幣所表示的各種金融資產的實際收益下降，導致各國投資者把資本移向國外，不利于該國的資本項目狀況心理預期渠道一國持續發生通貨膨脹，會影響市場上對匯率走勢的預期心理，繼而有可能產生外匯市場參加者有匯惜售，待價而沽，無匯搶購的現象，進而對外匯匯率產生影響。一般來說，為彌補財政赤字一國政府可采取4種措施：一是通過提高稅率來增加財政收入，如果這樣，會降低個人的可支配收入水平，從而個人消費需求減少，同時稅率提高會降低企業投資利潤率而導致投資積極性下降，投資需求減少，導致資本品，消費品進口減少，出口增加，進而導致匯率升值；二是減少政府公共支出，這樣會通過乘數效應使該國國民收入減少，減少進口需求，促使匯率升值；三是增發貨幣，這樣將引發通貨膨脹，由前所述，將導致該國貨幣匯率貶值；四是發行國債，從長期看這將導致更大幅度的物價上漲，也會引起該國貨幣匯率下降。在這4種措施中，各國政府比較有可能選擇的是后兩種，尤其是最后一種，因為發行國債最不容易在本國居民中帶來對抗情緒，相反由于國債素有“金邊債券”之稱，收益高，風險低，為投資者提供了一種較好的投資機會，深受各國人民的歡迎，因此在各國財政出現赤字時，其貨幣匯率往往是看貶的外匯儲備的高低一國中央銀行所持有外匯儲備充足與否反映了該國干預外匯市場和維持匯價穩定的能力大小，因而外匯儲備的高低對該國貨幣穩定起主要作用。外匯儲備太少，往往會影響外匯市場對該國貨幣穩定的信心，從而引發貶值；相反外匯儲備充足，往往該國貨幣匯率也較堅挺。例如：1995年3月到4月中旬國際外匯市場爆發美元危機，很重要的原因就是當時克林頓政府為緩和墨西哥金融危機動用了200億美元的總統外匯平準基金，動搖了外匯市場對美國政府干預外匯市場能力的信心。（二）心理預期因素在外匯市場上，人們買進還是賣出某種貨幣，同交易者對今后情況的看法有很大關系。當交易者預期某種貨幣的匯率在今后可能下跌時，他們為了避免損失或獲取額外的好處，便會大量地拋出這種貨幣，而當他們預料某種貨幣今后可能上漲時，則會大量地買進這種貨幣。國際間一些外匯專家甚至認為，外匯交易者對某種貨幣的預期心理現在已是決定這種貨幣市場匯率變動的最主要因素，因為在這種預期心理的支配下，轉瞬之間就會誘發資金的大規模運動。由于外匯交易者預期心理的形成大體上取決于一國的經濟增長率，貨幣供應量，利率，國際收支和外匯儲備的狀況，政府經濟改革，國際政治形勢及一些突發事件等很復雜的因素。因此，預期心理不但對匯率的變動有很大影響，而且還帶有捉摸不定，十分易變的特點。（三）信息因素現代外匯市場由于通訊設施高度發達，各國金融市場的緊密聯接和交易技術的日益完善，已逐漸發展成為一個高效率的市場，因此，市場上出現的任何微小的盈利機會，都會立刻引起資金大規模的國際移動，因而會迅速使這種盈利機會歸于消失。在這種情況下，誰最先獲得有關能影響外匯市場供求關系和預期心理的“新聞”或信息，誰就有可能趁其他市場參加者尚未了解實情之前立即做出反應從而獲得盈利。同時要特別注意的是在預期心理對匯率具有很大影響的情況下，外匯市場對政府所公布的“新聞”的反應，也不僅取決于這些“新聞”本身是“好消息”還是“壞消息”,更主要取決于它是否在預料之中，或者是“好于”還是“壞于”所預料的情況。總之，信息因素在外匯市場日趨發達的情況下，對匯率變動已具有相當微妙而強烈的影響四）政府干預因素匯率波動對一國經濟會產生重要影響，目前各國政府（央行）為穩定外匯市場，維護經濟的健康發展，經常對外匯市場進行干預。干預的途徑主要有四種：①直接在外匯市場上買進或賣出外匯；②調整國內貨幣政策和財政政策；③在國際范圍內發表表態性言論以影響市場心理；④與其他國家聯合，進行直接干預或通過政策協調進行間接干預等。這種干預有時規模和聲勢很大，往往幾天內就有可能向市場投入數十億美元的資金，當然相比較目前交易規模超過1.2萬億的外匯市場來說，這還僅僅是杯水車薪，但在某種程度上，政府干預尤其是國際聯合干預可影響整個市場的心理預期，進而使匯率走勢發生逆轉。因此，它雖然不能從根本上改變匯率的長期趨勢，但在不少情況下，它對匯率的短期波動有很大影響按在干預匯市時是否同時采取其它金融政策，央行的干預一般被劃分為沖銷式和非沖銷式干預。非沖銷式干預就是指中央銀行在干預外匯市場時不采取其他金融政策與之配合，即不改變因