目錄宏觀流動性美聯(lián)儲9月如期暫停加息，市場加息預(yù)期邊際上升 4海外流動性：人民幣升值，美債名義利率、實際利率、美元指數(shù)均邊際上升 4國內(nèi)流動性：10年期國債利率邊際回升、1年期國債利率均邊際上升 6市場微觀交易結(jié)構(gòu)——市場交易熱度邊際下降 8市場表現(xiàn)與交投意愿：本期市場交易熱度下降股收益中位數(shù)為0.00% 8行業(yè)成交額：電子、計算機、醫(yī)藥、機械、通信居前 9行業(yè)換手率：通信行業(yè)換手率分位數(shù)達77% 9交易擁擠度：滬深300指數(shù)、中證指數(shù)、上證指數(shù)擁擠度均回落 10投資者微觀交易行為外資流入，公募減倉 公募基金：新成立基金份額下降，基金多數(shù)減倉 12私募基金：9月對沖基金信心指數(shù)下降 14銀行理財子產(chǎn)品：“破凈比例下降 14兩融資金：融資凈買入47.54億元，兩融交易占A股成交額比重邊際下降 15北上資金：資金凈流入，科技板塊凈流入最大 18ETF：資金凈流入，寬基/綜合凈流入最多 22資金需求：IPO發(fā)行規(guī)模邊際下降、定增規(guī)模邊際下降 23外圍市場海外主要指數(shù)下跌，指數(shù)邊際上升 24海外各主要指數(shù)下跌,指數(shù)邊際上升 24美/港股行情表現(xiàn)：美股非必需消費業(yè)領(lǐng)跌，港恒生非必需性消費業(yè)領(lǐng)跌 24風(fēng)險提示 25表1：市場流動性跟蹤市場流動性跟蹤（9月18日-9月22日）市場微觀交易結(jié)構(gòu)：本期（0918-0922）上期（0911-0915）邊際變化歷史分位（2018年以來）年初至今趨勢圖全A成交額(億元）65207241-9.9%35%其中：成交額前100股占比29.03%25.01%16.06%17%其中：一級行業(yè)前五成交額占比42.21%42.90%-0.69%52%換手率其中：上證指數(shù)0.55%0.58%-0.04%26%其中：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)0.98%0.98%0.00%1%市場擁擠度其中：上證指數(shù)-0.28-0.07-0.23-0.217%其中：滬深300-0.38-0.141%投資者微觀交易行為:本期（0918-0922）上期（0911-0915）9月以來(0901-0922)2023年以來（0101-0922）年初至今趨勢圖融資供給端：外資北上資金凈流入（億元）0-152-3561236其中：偏博弈類資金凈流入60-20-190凈流入行業(yè)前四計算機（16.0）銀行（15.2）傳媒（11.5）非銀行金融（7.6）其中：偏配置類資金凈流入-113-141-3211078凈流入行業(yè)前四家電（8.8）汽車（7.1）通信（4.2）石油石化（2.4）兩融兩融凈流入（億元）48424517741凈流入行業(yè)前四電子（15.1）電力設(shè)備及新能源（13.7）計算機（13.7）通信（8.3）公募基金偏股基金新發(fā)行（億元）40482302378股票基金倉位變化(）-0.07-0.47-0.923.96ETFETF凈申購（億元）235-374303396凈流入ETF前四中證500ETF(51.1)滬深300ETF(21.8)上證50ETF(13.8)中證1000ETF(12.0)合計（億元）3232838217751融資需求端：股權(quán)融資（億元）其中：募集資金（IPO+增發(fā)）791614577641其中：凈減持規(guī)模1219452991限售股解禁（億元）1218813326737395投資者微觀交易表現(xiàn):本期（0918-0922）上期（0911-0915）9月以來(0901-0922)2023年以來（0101-0922）近一個月變動公募基金偏股基金凈值變化中位數(shù)()-0.86-1.07-1.77-7.32前100重倉股相對wind全A收益()0.30-1.01-1.16-8.80前500重倉股相對wind全A收益()0.32-0.91-0.89-8.86ETFETF凈值變化中位數(shù)()1.16-0.50-0.95-1.46數(shù)據(jù)來源：，圖1：月度資金供需觀察：8月呈現(xiàn)增量博弈格局 數(shù)據(jù)來源：，。注，7、8月私募權(quán)益凈流入/8月交易印花稅月數(shù)據(jù)暫未披露。圖2：月度微觀資金流入情況 0

陸股通當(dāng)月買入規(guī)模（億元）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

0

融資單月凈買入情況（億元）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018 2019 2020 2021 2022 2023

2018 2019 2020 2021

20230

新成立基金份額:偏股型:單月合計值(億元）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018 2019 2020 2021 2022 2023數(shù)據(jù)來源：，9息預(yù)期邊際上升元指數(shù)均邊際上升（9.189.22美聯(lián)儲9（9.189.）9月議息會議上，美聯(lián)儲繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間維持在5.25%5.50%191220245.1（64.6%圖3：本期（9.18-9.22）加息預(yù)期邊際上升 圖4：本期（9.18-9.22）美債利率邊際上升2023-08-25 2023-09-01 2023-09-08 2023-09-15 2023-09-220.5 2023-08-25 2023-09-01 2023-09-08 2023-09-15 2023-09-220.5 0.50.20.30.00.50.0-0.5-1.0

聯(lián)邦基金期貨隱含的加息累計次數(shù)

美國:國債收益率:2年 美國:國債收益率:10年國債期限利差(10Y-2Y，%，右軸)6.05.04.03.02.01.00.0

2.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5 數(shù)據(jù)來源Bloomberg， 數(shù)據(jù)來源：，（918-922109-9.22）104.44%，實際利率邊際上9P2.07%27P105.61匯率中間價由7.18下降至7.17，中美利差10Y擴大至-177BP。圖5：本期（9.18-9.22）人民幣升值 表2：本期（9.18-9.22）美債名義利率邊際上升美元指數(shù) 中間價:美元兌人民幣（右軸）120115110105100959085

7.4跟蹤指標2023/9/22跟蹤指標2023/9/222023/9/15上周變化近兩周變化2023/1/3美國國債名義收益率:10年期（%）4.444.330.110.183.790.65美國國債實際收益率:10年期（%）2.071.980.090.141.530.54匯率中間價7.177.18-0.01-0.046.950.23美元指數(shù)105.61105.340.270.54104.670.947.06.86.66.46.2數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，本期（9.18-9.22）美國高收益?zhèn)跈?quán)調(diào)整利差邊際上升，投資級債期權(quán)調(diào)整利差邊際下降。從最新數(shù)據(jù)看，截至本期周五922日3.84%（3.74%，83.84%，73.81%1.25%（1.28%，8月1.3%，71.32%8月均值邊際穩(wěn)定，投資級債期權(quán)調(diào)整利差較8月均值邊際回落。圖6：美國高收益?zhèn)庞靡鐑r邊際上升 圖7：美國投資級債信用溢價邊際下降北美高收益?zhèn)跈?quán)調(diào)整利差(%)2023年09月22日2023年09月22日3.84%2023年09月15日3.74%2023年8月平均3.84%2023年7月平均3.81%109876543210

北美投資級債期權(quán)調(diào)整利差(%)數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，，注：高收益?zhèn)u級低于BBB（如BB，B，CCC等），投資級債券至少高于BBB（如AAA，AA，A，BBB）

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，，注：高收益?zhèn)u級低于BBB（如BB，B，CCC等），投資級債券至少高于BBB（如AAA，AA，A，BBB）本期（9.18-9.22）流動性風(fēng)險邊際下降，市場風(fēng)險、信用風(fēng)險均邊際回升，全球資本流動邊際穩(wěn)定。0.1市場風(fēng)險由上期-0.17回升至-0.09。從全球資本流動上看，8月大類資產(chǎn)隱含的宏觀風(fēng)險預(yù)期邊際回升，由70.078指數(shù)0.13。 美銀美林金融壓力指數(shù) 流動性風(fēng)險 市場風(fēng)險 信用風(fēng)險圖8：本期全球市場金融風(fēng)險邊際回升 圖9：本期全球資本流 美銀美林金融壓力指數(shù) 流動性風(fēng)險 市場風(fēng)險 信用風(fēng)險2.01.61.20.80.40.0-0.4

跨資產(chǎn)隱含宏觀風(fēng)險預(yù)期1.2跨資產(chǎn)隱含宏觀風(fēng)險預(yù)期1.00.80.60.40.20.0

1.00.50.0-0.5-1.0 數(shù)據(jù)來源：Bloomberg， 數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，國內(nèi)流動性：年期國債利率邊際回升1年期國債利率均邊際上升本期（9.18-9.22）101年期國債利率均邊際上升。從資金投放上，本期（9.18-9.22）5520922日，2.27%；12.21%，102.68%。圖10：本期（9.18-9.22）公開市場貨幣凈投放5520億元 圖11：本期（9.18-9.22）無凈投放50000

15000 MLF凈投放（億元）公開市場操作:貨幣凈投放(億元）5,52010000公開市場操作:貨幣凈投放(億元）5,52050000數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，國債收益率（10Y，%）2.682.632.65國債收益率（10Y，%）2.682.632.652.81跟蹤指標2023年9月22日2023年9月15日2023年8月2022年7月逆回購利率（7天，%）1.801.801.902.10貨幣市場逆回購利率（14天，%）1.951.952.152.25SHIBOR（3M，%）2.272.172.102.00債券市場國債收益率（1Y，%）2.212.111.802.00數(shù)據(jù)來源：， 國債收益率(1Y,%)國債收益率(10Y,%)圖12：本期（9.18-9.22）短端國債利率上升 圖13：本期（9.18-9.22）中美利差10Y 國債收益率(1Y,%)國債收益率(10Y,%)3.5

中美利差10Y(BP)150中美利差10Y(BP)3.02.52.01.5

數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，；注：藍色虛線為均值加減一倍標準差，均值與標準差計算區(qū)間為2021年1月至今圖14：本期（9.18-9.22）3個月SHIBOR上升 圖15：本期（9.18-9.22）10年期美債隱含的通脹預(yù)期上升SHIBOR:3個月美國:國債收益率:10年美國:國債實際收益率:10年期（%）美國:隱含通脹預(yù)期:10年期（%）2.7SHIBOR:3個月美國:國債收益率:10年美國:國債實際收益率:10年期（%）美國:隱含通脹預(yù)期:10年期（%）2.52.32.11.91.71.5

6.04.02.00.0數(shù)據(jù)來源：，；注：藍色虛線為均值加減一倍標準差，均值與標準差計算區(qū)間為2021年1月至今。國慶節(jié)期間除SHIBOR均沒有交易數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：，股收益中位數(shù)為0.00本期（9.18-9.22）市場交易熱度下降，A股收益中位數(shù)為0.00%。從市場表現(xiàn)上看，本期（9.18-9.22）A股收益中位數(shù)為0.00%，48.90%股票-10%10%7289億元邊際下降至本期（9.18-9.22）億0.580.55。圖16：本期A股股票表現(xiàn)分布圖（2023.9.18-9.22） 數(shù)據(jù)來源：，；圖17：本期（9.18-9.22）兩市成交額邊際下降 圖18：本期（9.18-9.22）上證綜指換手邊際下降0

深交所:股票成交金額:周 上證所:股票成交金額:上證綜合指數(shù)（周，右軸）

換手率:上證綜合指數(shù):周:平均值 換手率:上證50指數(shù):周:平均換手率:創(chuàng)業(yè)板指數(shù):周:平均值 換手率:中小板綜指:周:平均值 數(shù)據(jù)來源：，注：2021年4月6日起，100100

數(shù)據(jù)來源：，注：2021年4月6日起，“中小板指數(shù)”名稱變更為“中小企業(yè)100指數(shù)”，簡稱“中小100行業(yè)成交額：電子、計算機、醫(yī)藥、機械、通信居前機械、通信。表4：行業(yè)周度成交額一覽 表5：行業(yè)成交額邊際變化率一覽 一級行業(yè)成交額前5名日均成交額（億元）成交額占比一級行業(yè)成交額前5名日均成交額（億元）成交額占比電子719.5311.05%計算機626.129.62%醫(yī)藥579.698.90%機械461.207.08%通信361.165.55%合計2747.7042.21%二級行業(yè)成交額前10名日均成交額（億元）成交額占比計算機軟件353.355.43%通信設(shè)備制造293.504.51%半導(dǎo)體287.534.42%汽車零部件Ⅱ211.043.24%證券Ⅱ209.533.22%專用機械192.352.95%其他醫(yī)藥醫(yī)療188.262.89%化學(xué)制藥176.052.70%其他化學(xué)制品Ⅱ174.972.69%通用設(shè)備164.882.53%合計2251.4634.58%一級行業(yè)成交額邊際變化前5名日均成交額（億元）成交額邊際變化率紡織服裝48.3524.29%消費者服務(wù)88.0514.76%銀行139.6210.82%交通運輸122.558.86%食品飲料216.472.23%合計（前5名）615.05-一級行業(yè)成交額邊際變化6-15名日均成交額（億元）成交額邊際變化率醫(yī)藥579.692.12%建材62.561.41%商貿(mào)零售92.060.85%石油石化76.01-3.05%電力設(shè)備及新能源339.11-3.30%輕工制造101.76-4.92%綜合11.81-6.18%傳媒250.44-7.20%鋼鐵45.59-7.78%機械461.20-8.35%合計（前15名）3250.33-數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，77本期（9.18-9.22）通信行業(yè)換手率分位數(shù)達77%，紡織服裝換手率分位數(shù)抬升最高。中信一級行業(yè)中，通信行業(yè)換手率分位數(shù)達77%，行業(yè)擁擠度有所回落，而在邊際維度上，本期行業(yè)換手率分位數(shù)降多漲少，其中紡織服裝和交通運輸換手率分位數(shù)漲幅居前，分別抬升30%和10%；而國防軍工和電力及公用事業(yè)換手率分位數(shù)分別回落了27%和21%。圖19：各一級行業(yè)換手率分位數(shù) 當(dāng)前所處分位數(shù)銀行煤炭醫(yī)藥非銀行金融計算機交鋼鐵電力設(shè)備及新能源綜合基礎(chǔ)化工 建材 2%

11%

19%18%17%15%

26%25%23%

33%31%30%30%

39%38%

48%46%45%

51%

57%55%

65%64%62%

71%70%

77%0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%數(shù)據(jù)來源：， 注，換手率歷史分位數(shù)使用2010年1月1日及之后的數(shù)據(jù)計算得到。圖20：通信行業(yè)換手率分位數(shù)達77% 圖21：本期（9.18-9.22）紡織服裝換手率分位數(shù)抬升最高分位數(shù)較上期變化（%）40%分位數(shù)較上期變化（%）10,0000

通信收盤價 通信換手率（%，右軸）

30%20%10%0%-10%-20%電子汽車房地產(chǎn)有電力設(shè)備及新能源石油石化消費者服務(wù) 數(shù)據(jù)來源：， 注，換手率歷史分位數(shù)使用2010年1月1日及之后的數(shù)據(jù)計算得到。

數(shù)據(jù)來源：， 注，換手率歷史分位數(shù)使用2010年1月1日及之后的數(shù)據(jù)計算得到。300500擠度均回落本期（9.18-9.22）滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)和上證指數(shù)擁擠度邊際回落?；谖覀兊难芯匡@示，滬深300指數(shù)擁擠度回落0.06，上證指數(shù)擁擠度回落0.14，中證500指數(shù)擁擠度回落0.23。本期（9.18-9.22）行業(yè)集中度邊際回落、個股集中度邊際回升。從行業(yè)成交額集中度看，一級行業(yè)成交額集中度邊際回落。從個股成交額集中度看，本期成交額前100和前200個股占A股總成交額比重邊際均回升。圖22:本期上證指數(shù)擁擠度邊際回落0.14擁擠度(右軸)上證指數(shù)收盤價擁擠度(右軸)上證指數(shù)收盤價37003600350034003300320031003000290028002022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04

1.510.50-0.5-1數(shù)據(jù)來源：， 注，換手率歷史分位數(shù)使用2010年1月1日及之后的數(shù)據(jù)計算得到。圖23：本期滬深300指數(shù)擁擠度回落0.06 圖24：本期中證500指數(shù)擁擠度回落0.23500045004000

擁擠度（右軸） 滬深300指數(shù)收盤價

1.510.50-0.5

75007000650060005500

擁擠度（右軸） 中證500指數(shù)收盤價

1.00.53500

-1 5000

0.02022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，圖25：本期一級行業(yè)前五成交額集中度邊際回落 圖26:本期個股層面成交額集中度邊際回升70%60%50%30%20%

一級行業(yè)前五成交額占比 二級行業(yè)前十成交額占比（右軸一級行業(yè)前五成交額占比一級行業(yè)前五成交額占比2023年09月22日42.21%2023年09月15日42.90%2023年8月平均 42.72%2023年7月平均 45.03%

60%55%50%45%40%35%30%

70%60%50%40%30%20%10%

成交額前200占比 成交額前100占比（右軸

成交額前100占比2023年9月22日 成交額前100占比2023年9月22日 29.03%2023年9月15日 25.01%2023年8月平均 27.31%2023年7月平均 27.23%50%45%40%35%30%25%20%數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，公募基金：新成立基金份額下降，基金多數(shù)減倉基金申贖行為：本期（9.18-9.22）新成立基金份額下降，贖回壓力有所下降。本期新成立偏股型基金份額邊際減少7.73億份，至40.01億份。同時預(yù)估公募基金仍呈現(xiàn)凈贖回狀態(tài)，贖回壓力有所下降，預(yù)計本期基金平均申贖比為0.714，較上期（9.11-9.15）邊際上升。圖27：新成立基金份額下降 圖28：基金凈贖回近一周均值:0.714新成立偏股型基金份額（億份，周）近一周均值:0.7140

預(yù)估基金申贖比 數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：Choice，（9.18-9.22）-0.01%。-0.9%0.9%2023位數(shù)為-8.22%。2023半數(shù)基金呈下跌趨勢。從凈值變化率分布看，主要集中在-13%至-6%區(qū)間。圖29：本期偏股型基金凈值變化率分布圖 圖30：偏股型基金凈值變化率分布圖（2023.1.1-9.22）數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，基金重倉股表現(xiàn)：本期（9.18-9.22）重倉股普跌，前重倉股領(lǐng)跌。根據(jù)202350、100300500重倉股樣本考察市場表現(xiàn)，并與創(chuàng)業(yè)板、滬深300（9.18-9.22）50重倉股領(lǐng)跌50100300-3.17%-2.93%-2.37%-217%2（9.19.）5050100300500重倉股漲跌幅分別為-2.89%-2.84%。周度漲跌幅(%)-0.03-1.39-2.17-2.37-2.93-3.17-4.14圖31：本期重倉股普跌，前50重倉股領(lǐng)跌（9.18-9.22） 圖32：9月重倉股普跌，前周度漲跌幅(%)-0.03-1.39-2.17-2.37-2.93-3.17-4.140.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0

1.0月度漲跌幅(%)0.40月度漲跌幅(%)0.40-0.70-1.90-2.13-2.84 -2.89-4.24-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0 數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，/靈活配置型/偏股混合型/普通股票型基金的倉位環(huán)比分別變化-1.27%/-0.34%/-0.34%/+0.02%。近一個月以來，基金多數(shù)減倉，偏股混合型/靈活配置型/平衡混合型/普通股票型基金的倉位環(huán)比分別變化-1.46%/-1.03%/-0.85%/-0.56%。圖33：本期四類主動型基金多數(shù)減倉 圖34：基金減倉，平衡混合型減倉幅度最大相比于上周 相比于前兩周 相比于上月 相比于上季度末 靈活配置型基金（目前2248只股票投資比例 偏股混合型基金（目前3353只股票投資比例相比于上周 相比于前兩周 相比于上月 相比于上季度末100

普通股票型（目前828只）股票投資比例 平衡混合型（目前42只）股票投資比例

4.09080 2.07060 0.05040-2.0靈活配置型 偏股混合型 普通股票型 平衡混合型數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，凈值表現(xiàn)上，-0.73%制造、消費類基金凈值漲跌幅分別為+0.2%/0.0%/-0.1%/-0.1%/-0.2%/-0.2%-0.73%/-0.43%/-0.34%/-0.26%/-0.13%/-0.12%+2.21%。具體到不同配置風(fēng)格基金上，新能源車、均衡、醫(yī)藥、基建地產(chǎn)、科技制+2.21%/+1.32%/+1.07%/+0.24%0.11%/-0.19%。圖本期基金凈值多數(shù)下降科技制造和消費類凈值降幅大 圖36：本期倉位均下調(diào)，新能源車減倉最大4%2%0%

新能源車 科技制造 消費 醫(yī)藥 基建地產(chǎn)金融 均衡相比于上周 相比于前兩周 相比于上月相比于上季度末

股票投資比例均值（%）近1月變動（%，右軸）股票投資比例均值（%）近1月變動（%，右軸）近1周變動（%，右軸）868482807876新能源車科技制造 消費 醫(yī)藥 基建地產(chǎn) 均

2.52.01.51.00.50.0-0.5-1.0數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，私募基金：9月對沖基金信心指數(shù)下降9月對沖基金信心指數(shù)下降。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，9121.683.29181.76%3.95%81.76%2022年4月份。圖37：8月私募資金倉位抬升 圖38：9月對沖基金信心指數(shù)下降2023年8月124.8股票私募倉位指數(shù) 滬深300指數(shù)（右） 對沖基金信心指數(shù) 滬深300指數(shù)（右軸）2023年8月124.8100%95%90%85%80%2020-022020-052020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08

2023年8月平均78.79%

2023年7月平均80.30%2023年7月平均80.30%

140130110100

2023年9月121.6

6,0005,5005,0004,5004,0003,5003,000數(shù)據(jù)來源：，私募排排網(wǎng)， 數(shù)據(jù)來源：，（9.18-9.22）1基礎(chǔ)資產(chǎn)中對權(quán)益資產(chǎn)的參與度下降。我們嘗試用理財產(chǎn)品中股票+混合產(chǎn)品數(shù)量/（周頻數(shù)據(jù)來間接考量理財產(chǎn)品投入到股票的程度，本期（9.18-9.22）圖39：銀行理財子產(chǎn)品破凈率下降單位凈值<1.00占比（%）35單位凈值<1.00占比（%）302520151050數(shù)據(jù)來源：，圖40：銀行理財子產(chǎn)品中權(quán)益資產(chǎn)的參與度下降數(shù)據(jù)來源：，47.54A交額比重邊際下降本期（9.18-9.22）融資凈買入47.54億元，兩融交易額占A股成交額比重邊際下降。從兩融市場交易余額角度看，截至9月22日，兩融余額1.61915A22日9.42%。圖41：本期融資凈買入47.54億元 圖42：本期兩融交易額占A股成交額比重邊際下降1,600 融資凈買入(億元) 融資融券余額(億元，右軸)

3800

兩融交易額占A股成交額(%，右軸) 上證綜指收盤價121,2008004000

1800016000140001200010000

113600103400 93200 87300062800 5數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，兩融資金配置情況：本期（9.18-9.22）兩融資金集中流入電子、電新、計算機行業(yè)。億元億元（13.30億元（8.33億元。而近一個月兩融資金集中流入非銀、計算機、銀行，流出農(nóng)林牧漁、有色金屬和煤炭。表6：兩融資金近一個月配置結(jié)構(gòu)（一級行業(yè)，億元） 一級行業(yè)近四周合計2023/9/12023/9/82023/9/152023/9/22趨勢圖電子10.49-26.58-16.0748.6415.13電力設(shè)備及新能源22.55-5.34-16.0831.8113.73計算機50.68-1.60-13.3841.8013.30通信22.023.57-9.3317.178.33基礎(chǔ)化工10.24-5.76-15.1724.094.50電力及公用事業(yè)20.4310.16-1.8112.073.41醫(yī)藥-2.83-6.96-23.7622.633.41輕工制造5.260.93-1.312.922.92房地產(chǎn)15.44-1.67-3.3512.692.47國防軍工8.18-5.98-6.7519.942.05銀行46.3613.468.3018.872.05商貿(mào)零售2.00-0.31-2.683.361.84消費者服務(wù)7.06-0.410.513.981.49機械12.36-2.84-10.8127.021.42汽車7.92-0.81-5.9416.181.34煤炭-5.89-3.20-5.397.860.69鋼鐵0.93-0.57-1.292.310.47有色金屬-6.20-4.06-14.5111.670.39紡織服裝-1.66-0.90-0.550.780.05綜合-0.63-0.04-0.550.03-0.03交通運輸2.485.19-0.940.77-0.13家電1.27-2.54-0.734.89-0.16綜合金融2.411.650.590.74-0.47建材-0.45-2.97-0.634.79-0.58建筑14.305.90-0.189.47-1.24石油石化3.020.22-0.307.22-1.71農(nóng)林牧漁-6.49-2.88-3.911.94-2.63食品飲料0.66-4.19-4.4513.18-2.83傳媒1.514.19-9.9912.22-4.35非銀行金融57.6525.06-5.5729.27-6.46數(shù)據(jù)來源：，（9.18-9.22）額/流通市值邊際上升。從周度環(huán)比來看，有色金屬+008%（+0.05%/一級行業(yè)的兩融余額/流通市值月度環(huán)比多為上漲。其中，房地產(chǎn)+0.34%（+0.26%（+0.24%/值邊際上升。表7：一級行業(yè)兩融余額/流通市值邊際變化情況（%）鋼鐵房地產(chǎn)電力設(shè)備及新能電力及公用事業(yè)紡織服裝汽車醫(yī)藥電子家電機械建材建筑銀行傳媒綜合金融非銀行金融

本期（23/9/22）

上期（23/9/15）3.182.751.682.121.841.802.472.701.581.192.941.313.010.951.872.582.301.152.871.132.091.022.032.013.110.942.963.213.612.92

9月初（23/9/1）3.192.611.622.111.821.682.172.511.581.212.921.372.870.971.812.512.301.132.751.081.980.981.941.882.810.932.912.913.532.81

23年初（23/1/1）3.612.471.542.172.051.192.182.491.581.393.231.472.831.361.912.572.441.212.981.391.960.972.072.032.810.933.023.002.952.70

化0.080.050.040.040.030.030.030.030.020.020.020.010.000.000.000.000.000.00-0.01-0.01-0.02-0.02-0.03-0.03-0.03-0.03-0.05-0.06-0.08-0.08

化0.070.190.100.060.050.140.340.220.02-0.010.04-0.040.14-0.020.070.070.000.010.110.040.100.020.070.090.26-0.020.010.240.010.03

年初至今變化-0.350.340.180.00-0.180.640.320.240.02-0.19-0.27-0.150.18-0.40-0.040.01-0.14-0.07-0.12-0.270.120.03-0.06-0.050.27-0.03-0.100.150.590.14數(shù)據(jù)來源：，:從大類風(fēng)格看，兩融資金凈流入多數(shù)板塊；成長、周期、穩(wěn)定、消費板塊分別凈流入51.76億元、3.75億元、3.01億元、1.60億元，金融板塊凈流出2.64億元。100030050、30021.80、13.675014.27億元。圖43：大類風(fēng)格：兩融資金凈流入多數(shù)板塊 圖44：大小風(fēng)格：滬深300凈流出最多2000150010005000

周期（億元消費（億元）穩(wěn)定(億元，右軸）成長（億元）成長51.76↑周期3.75↑穩(wěn)定3.01↑消費1.60↑金融-2.64↓150100500-50

350030002500200010005000

上證50（億元） 滬深300（億元） 中證1000（億元）中證1000中證100021.80↑滬深300 13.67↑上證50 -14.27↓數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，10.063.783.27Top152.282.011.69Top15表8：融資凈買入/賣出top15個股（2023.9.11-9.15） 序號證券簡稱 行業(yè) 融資凈買入 期間漲跌幅證券簡稱 行業(yè) 融資凈賣出期間漲跌幅top15（億元）（%）（億元）（%）1寧德時代電力設(shè)備及新能源10.061.53貴州茅臺食品飲料2.283.762寧波銀行銀行3.781.23東方財富非銀行金融2.011.103賽力斯汽車3.277.83華工科技電子1.694.514中際旭創(chuàng)通信2.8312.57中信證券非銀行金融1.622.545鴻博股份輕工制造2.483.89恒瑞醫(yī)藥醫(yī)藥1.611.066太平洋非銀行金融2.033.63興業(yè)銀行銀行1.551.687浪潮信息計算機1.975.83招商銀行銀行1.431.158拓維信息計算機1.968.14美年健康醫(yī)藥1.41-0.159國海證券非銀行金融1.796.13牧原股份農(nóng)林牧漁1.34-1.6610翰宇藥業(yè)醫(yī)藥1.6536.88勝宏科技電子1.218.7711北方華創(chuàng)電子1.46-5.88中金公司非銀行金融1.140.5512天孚通信通信1.4221.17藥明康德醫(yī)藥1.13-0.3113中科曙光計算機1.392.95江蘇銀行銀行1.101.2714武漢凡谷通信1.32-10.77興業(yè)證券非銀行金融1.092.5115光弘科技電子1.3129.11伊利股份食品飲料1.011.80數(shù)據(jù)來源：，3.5. 北上資金：資金凈流入，科技板塊凈流入最大本期（9.18-9.22）費板塊凈流出。（9.18-9.22）0.29億21.28億元，15.0326.08億元，消費板塊凈流出17.60億元，周期消費醫(yī)藥科技成長金融跟蹤指標2023/9/222023/9/158月合計7月合計北向投資者凈流入（億元）0.29-152.06-896.83470.11周期板塊-北上投資者凈流入（億元）-26.03周期消費醫(yī)藥科技成長金融跟蹤指標2023/9/222023/9/158月合計7月合計北向投資者凈流入（億元）0.29-152.06-896.83470.11周期板塊-北上投資者凈流入（億元）-26.03-69.88-240.16116.51消費板塊-北上投資者凈流入（億元）-17.6016.01-350.85231.74科技板塊-北上投資者凈流入（億元）21.28-73.51-109.6839.52金融板塊-北上投資者凈流入（億元）15.03-20.39-175.42108.920數(shù)據(jù)來源：，；注：分板塊計算總和存在一定誤差，但處于可控范圍內(nèi)；表中數(shù)字標紅表示資金流入加速或資金流出放緩；標綠表示資金流入放緩或資金流出加速

數(shù)據(jù)來源：，機。排名前五的行業(yè)分別是：傳媒（19.45億元、銀行（18.00、（17.45億元（12.69億元（7.03億元（-26.71億元（-23.00億元料（-14.23億元、有色金屬（-12.67億元、電力及公用事業(yè)億元料、電新。表10：北上投資者近一個月配置結(jié)構(gòu)（一級行業(yè)，億元）一級行業(yè)近四周合計2023/8/312023/9/82023/9/152023/9/22趨勢圖傳媒-2.93-1.95-27.507.0719.45銀行0.82-36.3119.80-0.6618.00計算機16.0017.27-5.74-12.9817.45汽車48.3310.6211.2513.7712.69家電20.915.728.160.017.03電子1.4210.72-7.02-8.696.42通信17.32-2.117.207.195.04機械-15.941.26-0.60-20.343.74建筑-16.16-4.37-7.60-7.203.02交通運輸-11.23-15.241.160.862.00農(nóng)林牧漁0.06-3.27-0.352.371.31紡織服裝6.691.242.792.300.36綜合金融-2.24-1.58-0.36-0.320.01綜合-0.41-0.42-0.110.16-0.04商貿(mào)零售-6.25-4.53-2.531.13-0.32鋼鐵-9.20-8.633.68-3.90-0.35國防軍工-4.009.27-3.82-9.09-0.36房地產(chǎn)-20.53-1.75-6.81-11.56-0.41煤炭7.022.106.96-1.63-0.41輕工制造0.19-3.783.021.59-0.64消費者服務(wù)-3.453.412.25-7.66-1.44非銀行金融-119.97-63.48-34.11-19.40-2.98石油石化-0.882.116.46-6.47-2.99基礎(chǔ)化工1.39-3.6810.26-0.26-4.92建材-15.45-1.722.18-10.72-5.19電力及公用事業(yè)-22.01-10.46-7.292.93-7.19有色金屬-29.94-15.2211.13-13.18-12.67食品飲料-98.77-49.25-1.96-33.33-14.23醫(yī)藥-4.439.36-28.2237.43-23.00電力設(shè)備及新能源-97.32-2.04-11.56-57.01-26.71數(shù)據(jù)來源：，外資持股市值在流通市值占比前五的是家用電器、電氣設(shè)備(7.05%)、食品飲料(5.15%)、休閑服務(wù)(4.90%)和建筑材料(3.76%)。0.07%0.07%、0.07%0.09%、0.07%、0.05%、0.05%。+0.13%+0.1%（+0.09+0.04%-0.34%-0.30%-0.2%（-0.13%表11：外資持股市值占流通市值占比（%）一級行業(yè) 本期

外資持股市值占流通市值占比（%）上期 月初

趨勢圖（2023汽車計算機化工鋼鐵銀行采掘房地產(chǎn)

11.077.055.154.903.763.643.493.253.102.832.792.692.672.562.532.332.272.252.082.041.971.551.431.290.930.67

11.007.145.134.833.813.713.433.303.102.772.812.622.642.582.502.322.252.292.082.061.941.541.421.300.940.67

11.047.395.215.164.063.693.363.363.232.882.912.602.682.652.582.382.272.282.042.022.051.521.541.180.980.73

周度環(huán)比0.07-0.090.020.07-0.05-0.070.06-0.050.000.06-0.020.070.03-0.020.030.010.02-0.040.00-0.020.030.010.01-0.01-0.010.00

月度環(huán)比0.03-0.34-0.06-0.26-0.30-0.050.13-0.11-0.13-0.05-0.120.09-0.01-0.09-0.05-0.050.00-0.030.040.02-0.080.03-0.110.11-0.05-0.06

年1月1日起）數(shù)據(jù)來源：，59.56億元，托管于外資銀行的北上資金（偏配置型112.7639.1135.9122.2815.40北上資金（偏博弈型）凈流入科技、金融、周期板塊，分別凈流入32.46億元、23.05億元、8.67億元，凈流出消費板塊5.03億元。圖46：本期北上資金托管機構(gòu)凈流入結(jié)構(gòu)（億元） 圖47：年度偏配置型資金累計凈流入（億元）5004003005004003002001000中資機構(gòu)外資投行外資銀行2023年9月22日外資投行+59.56↑中資機構(gòu)+0.45↑外資銀行-112.76↓35003000250020001500-- - -

1471013161922252831343740434649 2019 2020 2021 2022 2023數(shù)據(jù)來源：，；注：分板塊計算總和存在一定誤差，但處于可控范圍內(nèi)；紅色字體和＋表示流入，綠色字體和-表示流出，箭頭表示較上期（9.11-9.15）增減變化

數(shù)據(jù)來源：，（偏配置（元）2023年9月22消費-15.40↓金融-22.28↓周期2023年9月22消費-15.40↓金融-22.28↓周期-35.91↓-39.11↓5000

（偏博弈（元）2023年9月22日科技2023年9月22日科技+32.46↑金融+23.05↑周期+8.67↑消費-5.03↓周期消費金融科技2000資料來源：，；注：分板塊計算總和存在一定誤差，但處于可控范圍內(nèi)；紅色字體和＋表示流入，綠色字體和-表示流出，箭頭表示較上期（9.11-9.15）增減變化

數(shù)據(jù)來源：，算機、銀行。（9.18-9.22）8.77-17.45和-25.01托管于外資投行的北上資金（偏博弈型）增持計算機、銀行，凈流入分15.9715.18-3.53和-6.94億元。151050-5-10-15-20-25-30本期（9.18-9.22）偏配置型北上資金行業(yè)配置（單周凈買入）本期（9.18-9.22）偏博弈型北上資金行業(yè)配置（單周凈買入）201510151050-5-10-15-20-25-30本期（9.18-9.22）偏配置型北上資金行業(yè)配置（單周凈買入）本期（9.18-9.22）偏博弈型北上資金行業(yè)配置（單周凈買入）20151050-5-10資料來源：， 數(shù)據(jù)來源：，不同類型外資的行業(yè)配置：中資資金凈流入周期、科技板塊，港投資金凈流入科技、金融、消費板塊。托管于中資機構(gòu)的北上資金凈流入周期、2.00億元、0.451.950.0224.1111.831.58億1.71億元。周期消費金融科技2023年9月22日周期+2.00↑科技+0.45↑金融-0.02↓消費-1.95↓圖周期消費金融科技2023年9月22日周期+2.00↑科技+0.45↑金融-0.02↓消費-1.95↓1501000

500

2023年9月22日科技科技+24.11↑周期金融+11.83↑消費+1.58↑周期-1.17↓消費金融科技資料來源：，；注：分板塊計算總和存在一定誤差，但處于可控范圍內(nèi)；紅色字體和＋表示流入，綠色字體和-表示流出，箭頭表示較上期（9.11-9.15）增減變化

數(shù)據(jù)來源：，ETF：資金凈流入，寬基/綜合凈流入最多從各類型F/F（60%T、金融/11.04%7.68%、6.90%、4.81%和4.37%。本期（9.18-9.22）資金凈流入235.31億元。億元、消費（-5.54億元、醫(yī)藥（-5.41億元。圖54：寬基/綜合類型ETF規(guī)模超半數(shù) 表12：ETF近四周申購情況趨勢圖2023/9/22趨勢圖2023/9/222023/9/8 2023/9/152023/9/1ETF凈申購（百萬元）醫(yī)藥7%消費醫(yī)藥7%消費工2%