第三章

跨國公司基本理論第一節跨國公司主流理論第二節其它有關的FDI學說第三節發展中國家的FDI理論

本章重點：

1．跨國公司主流理論

2．發展中國家的跨國公司理論

第一節跨國公司主流理論

以1960年代海默（S．H．Hymer）的壟斷優勢論的提出為標志，開創了現代國際直接投資（FDI）理論，隨著跨國公司和國際直接投資實踐的發展，FDI理論也在不斷發展。

一．壟斷優勢理論（MonopolisticAdvantageTheory）該理論首次證論了對外直接投資與對外間接投資的區別。該理論明確指出大企業到國外進行直接投資的主要原因在于其擁有特定優勢，這種“企業特定優勢`”（FirmspecificAdvantage）就是企業進行國際化經營的壟斷優勢。

該理論同時指出，現實的市場具有不完全性特征，企業實行集中經營，可使其他企業難以進入相應市場，處于競爭的劣勢，而集中經營的企業形成一定的壟斷，從而獲得壟斷利潤，又可減少因競爭造成的損失。

該理論認為，市場的不完全競爭是跨國公司進行國際直接投資的原因，而跨國公司所擁有的壟斷優勢是實現對外直接投資利益的條件。

市場的不完全性主要表現在：①產品和要素市場的不完全；②由規模經濟引起的市場不完全；③政府干預導致的市場不完全。

跨國公司的壟斷優勢主要有：①技術優勢；②雄厚的資金優勢；③先進的管理優勢；④規模經濟優勢。

二．內部化理論（InternalizationApproach）內部化理論是1970年代中期提出，其主要代表人物是英國里丁大學的巴克利（PeterJ．Buckley）、卡森（MarkC．Casson）和加拿大的拉格曼（AlanM．Rugman）。

內部化理論的基本分析邏輯是，隨著生產方式和技術進步，企業經營的內容和范圍發生了較大變化，中間產品由傳統的以原料、半成品為主，變為以技術、專利等信息產品為主；

由于中間產品的特殊性質和市場失靈，使外部市場缺乏交換中間產品的定價機制與交易機制，導致企業交易成本上升，降低了企業的生產協調能力和經營效率。為了達到企業利潤最大化的目標，通過FDI，把原來在外部市場交易的業務轉變為在公司所屬企業之間進行，形成一個內部市場，跨國公司就是市場內部化跨越國界的產物。

內部化理論是根據中間產品（主要指知識產品）的特殊性與市場機制的矛盾來分析內部化的必要性，內部化的目標就是為了消除外部市場不完全的消極影響。

知識產品的特點：（1）這些知識產品具有研發投入大、耗時長，其應用在一定時期內具有“自然壟斷”性；（2）知識產品在其形成的過程中，其轉讓、出售很難確定可能獲得的價值；（3）知識產品具有公共品（Publicgoods）的性質；（4）知識產品市場存在買方不確定性（Buyer’sUncertainty）。

三．國際生產折衷理論（EclecticTheoryofInternationalProduction）國際生產折衷理論由英國里丁大學教授鄧寧（JohnDunning）于1970年代提出。

國際生產折衷理論認為，企業必須同時具備以下三個條件方能進行對外直接投資：①擁有所有權優勢，即企業擁有優于其他國家企業的優勢，稱為所有權優勢（OwnershipSpecificAdvantage）；②實現內部化優勢，即企業將其所有權優勢內部化后的獲益超過把這些優勢出售或出租給外國企業的得利，稱為內部化優勢；（InternalizationIncentive

Advantage）③利用區位優勢，即企業選擇更有利的投資場所比其他投資場所更為有利，稱為區位優勢（LocationSpecificAdvantage）

跨國公司在進行對外直接投資時所考慮的基本區位因素有：①要素成本因素，即東道國的資金、勞動力、原材料、土地、自然資源、信息等生產要素的價格和質量等；②市場特征因素，主要有市場的規模和潛力、地理位置、經濟發展階段、消費水平和能力、競爭程度等；③政府政策和法律因素，涉及市場準入、關稅、行業進入門坎、稅收、信貸、外匯管理、股購、參股、控制股的國有化等的法律規定；④一般的投資環境因素，包括基礎設施、教育水平、文化特征、社會穩定狀況等。

四．產品生命周期理論（ProductLifeCycleTheory）該理論于1965年由美國哈佛大學教授弗農（R．Vernon）提出。

弗農認為產品的生命周期大致可分為創新期、成熟期和標準化期三個階段，產品經歷這三個階段，區位因素也就顯得相對重要，它隨著跨國公司生產經營的產品本身的生命周期不同而變化，從而產品生命周期對企業參與國際經營活動的方式選擇起決定性作用。產品生命周期產品生命周期、FDI、進出口（1）產品處在創新階段，企業更關心自己的客戶供應商和競爭對手，關心的是本國市場，而非生產成本，一般不會將處于創新摸索階段的產品投向國外去生產。（2）產品處在成熟階段時，國內市場需求增加，產品質量和式樣穩定，消費者對產品價格的敏感度上升，產品的需求價格彈性上升，企業須考慮市場競爭中的價格因素，由于其壟斷地位的削弱，降低成本成為企業的關鍵。因此，擴大生產規模、謀求規模經濟是企業提高競爭力的重要途徑，企業開始把注意力轉向海外市場。（3）產品處在標準化階段時，產品的生產技術、工藝、規格等都完全標準化，原有的產品技術已經擴散，技術優勢已經不存在，而且成本和價格已成為競爭的焦點，企業必將在世界范圍內尋找適當的產品生產區位。

這一時期，母國的生產規模進一步擴大導致規模非經濟，而進口國會進一步加強貿易壁壘，同時為進口國的客戶提供快捷的服務也要求在東道國建立生產設施。因此，當廠商出口產品在東道國市場達到一定份額時，對東道國的直接投資就是必然的結果，對外直接投資大規模發生。

五．邊際產業擴張論（

theoryofMarginalIndustryExpand）邊際產業擴張論（比較優勢投資論）是日本一橋大學教授小島清（K．Kojima）于1978年提出。

比較優勢投資論認為，一國的對外直接投資應該從本國所有產業系列中已經處于或即將處于比較劣勢的產業（即邊際產業）開始，依次進行。

邊際產業的轉移，可使原來因某種要素不足而處于劣勢或將處于劣勢的產業轉移出去，而將資源集中于自己處于優勢的產業并進行出口。而那些接受國際直接投資的國家因輸出國相關技術的輸入與自己具有的豐裕要素的結合，使原處于潛在比較優勢的產業實現了這種優勢，提高了要素生產率。

小島清把FDI分為順貿易導向投資（Pro-tradeOrientedInvestment）與逆貿易導向投資（Con-tradeOrientedInvestment），日本的FDI是順貿易導向的，投資的結果使雙方貿易擴大。美國的FDI是逆貿易導向的，投資的結果是，原來的出口產業被所投資的東道國建立的生產基地的生產所取代，減少了貿易，擴大了母國的國際收支逆差。討論：

1.談談你對跨國公司理論的認識。

2.結合跨國公司理論分析中國跨國公司的發展？

第二節其它有關的FDI學說

一．壟斷優勢論的發展在壟斷優勢理論的發展中，大都集中在以產業組織理論中的廠商理論和市場結構理論為主要研究方法對FDI理論進行了研究并取得了成果。1．約翰遜（HarryG.Johnson）強調企業所有權的一個重要方面是管理和信息（技術、知識）的專有性對企業跨國經營的關鍵作用。認為跨國公司的壟斷優勢主要來源于對知識資產的控制。因為知識的創造需較高的資源投入，而一旦知識被創造出來就具有公共產品的性質，因此需要有某種機制來保護和促進知識的創造，而最有效的保護就是采取壟斷的形式。2．凱夫斯（R.E.Caves）強調“產品差異”（DifferentiatedProduct）作為跨國公司壟斷優勢的來源。產品差異性是指企業創造差異產品的能力，包括產品的形態和性能、商標、特殊的營銷方式、售后服務等。產品差異性的存在可以滿足和適應不同層次和不同地區消費者的偏好，從而擴大產品的銷售量。Caves還把跨國公司的擴張分為：在不同區域生產相同的產品，為橫向擴張（Horizontalextension）；生產過程的不同階段安排在不同的區域的生產，為縱向擴張（Verticalextension）；兩者兼而有之為混合多元化（Conglomeratediversification）。并指出，產品差異性比較突出的跨國公司，往往采取橫向擴張的方式，而產品差異不突出的跨國公司則傾向于進行縱向跨國擴張。3．尼克博克（FrederickT.Knicker-bocker）從對外直接投資的寡占行為特點為分析的切入點，揭示了寡頭之間的“跟隨對手行為”，提出了寡占反應論，指出寡占反應行為是導致戰后發達國家跨國公司對外直接投資的主要原因（1973）。

他把跨國公司的對外直接投資分為兩類，一類是進攻性投資，即在國外建立起第一家子公司的寡頭企業所進行的投資；另一類是防御性投資，即同行業的其他寡頭企業跟隨進攻性投資者而在同一區域進行的投資。

由于在寡頭壟斷市場，每個企業都舉足輕重，并都對對方的行為很敏感，企業為了降低風險，并維護自己在市場上的地位，往往采取“跟隨領頭者”（Followtheleader）的行為，目的是保護與對手同步，抵消搶先者可能得到的優勢，維護競爭地位的平衡。4．格雷厄姆（E.M.Graham）重點研究了二戰后歐洲企業對美國的直接投資，并與美國企業對歐洲的直接投資聯系起來分析，形成了了交換威脅論（1978）。

他認為，戰后歐洲企業對美國的直接投資很大程度上是針對美國企業對歐洲直接投資的防御行為，因為美國跨國公司的進入對歐洲本土企業構成威脅，占居更多的歐洲市場份額。如果歐洲企業本身也進入美國進行生產，成為跨國公司，就可以抵消這一威脅，一旦歐洲企業在美國立足，就在美國跨國公司的本土對其構成了威脅。

二．FDI動因說從理論上解釋企業為什么愿意到海外陌生的市場進行投資經營，其動力或動因是什么，這是FDI理論的重要方向。根據跨國公司對外直接投資的趨動角度不國，可分為主觀動因和條件動因。

（1）主觀動因鄧寧通過對英、美等國企業的考察，認為跨國公司對外直接投資的動因可分為四種類型：資源尋求型、市場尋求型、效率尋求型和戰略資產尋求型（1996）。①資源尋求型資源尋求型的FDI是資源貧乏國家的跨國公司對外直接投資的主要動機，旨在獲得國外資源，包括自然資源和人力資源，這在西方國家跨國公司對外直接投資中占有極重要的地位。②市場尋求型市場尋求型的FDI是跨國公司為搶占更廣闊的市場空間，努力開拓新的國際市場而進行的FDI。可以進一步細分為規避貿易壁壘型投資、穩定與擴大市場型投資、開辟新市場投資、跟隨潮流型投資。③效率尋求型效率尋求型的FDI是跨國公司為了實現利潤最大化，努力降低經營成本，提高經濟效率而進行的FDI。④戰略資產尋求型戰略資產尋求型的FDI是跨國公司在全球范圍內尋求最有戰略價值的資產為目的的投資。戰略資產是對具體企業而言，具有重要戰略發展意義的資產，包括有形資產和無形資產，這些資產相對于一般的資源而言具有更高的附加值和更巨大的增值能力。FDI的主觀動因的四種類型有相對的獨立性，有各自的投資目標，確實形成跨國公司對外直接投資的內在動力。

（2）條件動因這主要是跨國公司相對于東道國當地企業所擁有的優勢條件使其能夠在異地投資而獲得利益，因而促使跨國公司進行FDI。主要有：①特有優勢說②資本富裕說③研究開發說④關稅壁壘說⑤外國政府勸誘說

三．投資誘發要素組合理論這一理論產生在1980年代后期至1990年代初期，由多位經濟學家提出。其核心觀點是，任何形式的對外直接投資都是在投資的直接的誘發因素的組合作用下而發生的。

該理論把直接投資的誘發因素分為直接誘發因素和間接誘發因素。直接誘發因素是各類生產要素，包括資本、勞動力、技術、管理和信息等，直接誘發要素是對外直接投資的主要誘發要素。所以對外直接投資的過程就是利用這些優勢要素而對外轉移和擴張的過程。間接誘發因素是除了直接誘發要素之外的因素。

四．貨幣區域優勢理論美國學者阿利伯（R.Z.Aliber）以金融市場為焦點，提出了跨國公司的國際直接投資是一種貨幣現象的觀點（1970）。

該理論認為，在對外直接投資活動中，跨國公司投資于預期收益相當的部門，也能獲得比東道國企業更高收益率。其原因于，資本輸出國的通貨相對堅挺。因而跨國公司可以獲得一個通貨溢價的額外收益。

世界上存在不同的貨幣區域，其中有的貨幣堅挺，有的貨幣疲軟，由此決定了各種貨幣的預期收入流量的折現率也各不相同。由于這個原因，貨幣相對堅挺的國家的企業便由于本國貨幣溢價低而獲得相應的優勢。

顯然，具有貨幣優勢的跨國公司可以在金融市場上以較低的成本融資，并獲得較高的資產價格，所以具有貨幣優勢的跨國公司能夠在貨幣相對疲軟的國家以較低的成本購買企業和廠房進行直接投資，從事跨國經營。

五．戰略選擇權理論這一理論是鮑爾曼和柯伽特等人（Bowman&Hurry，1993；Kogut&Kulalilaka，1994）提出。

該理論認為，在環境不確定的條件下，跨國公司決定現在不投資也許是一個更好的選擇，因為一旦決定現在就投資意味著放棄了不投資的選擇權，而在某些情形中，這種不投資的選擇可能是很有價值的。

由于許多外部信息必須隨著時間的推移才能得以披露，且即便是按照標準的評估方法計算，某些項目的凈現值可能為正值，若跨國公司因環境的不確定性決定推遲投資，可能會因“等待和觀望”而獲得額外的利益。

影響跨國公司對外直接投資的時機選擇，除了上述的不確定性因素外，還有投資的可逆性和可推遲性兩個因素。若投資是不可推遲的，但完全可逆轉，則跨國公司可以現在就決定投資。

若投資是可推遲的，但是不可逆轉，則跨國公司只有當現在的投資能獲得的凈現值大于為了獲得更多的信息而推遲投資所能帶來的凈現值時，才可決定現在投資，否則應決定推遲投資。

瑞優莉和塞勒利（P.Rivoli&E.Salorio）將戰略選擇權與鄧寧的OLI范式結合起來，將不確定性作為外生變量，探討了跨國公司對外直接投資的時機問題，認為投資的可逆性與跨國公司的內部化優勢相關，投資的可推遲性與跨國公司的所有權優勢相關。

如果跨國公司的內部化優勢越強，則投資后的變現就越困難，即對外直接投資的可逆性就越差。因此，較強的內部化優勢提高了用“等待”來代替現在就投資的可能性。若跨國公司的所有權優勢越強，則在不確定環境下通過推遲投資而獲得的選擇權的價值就越高，跨國公司對外直接投資項目的可推遲性就越強。

六．跨國公司戰略聯盟理論跨國公司戰略聯盟是兩個或兩個以上的跨國公司為實現某一或若干戰略目標，以簽訂長期或短期契約為形式而建立的局部性相互協作，彼此互補的合伙關系，合作關系，其主要目的是通過外部合伙關系而非內部平值來提高企業的經營價值。

跨國公司戰略聯盟具有合作形式靈活多樣，競爭柔性化，促進組織結構創新，保證在增加收益的同時又減少風險，充分利用資源以及加強了合作者之間的技術交流等特點。合作競爭和組織創新是它的基本性質。

由于跨國公司之間的戰略聯盟越來越普遍，自然引起了學術界的研究，形成了一些國際戰略聯盟理論：

（1）技術協調論（TechnicalCo-ordinationThesis）代表人物是理查森（G.B.Richards-on），他認為公司之間的合作由于它們各自所從事的不同職能而又彼此關聯的經濟活動加以協調的需要，國際戰略聯盟正是有助于企業間協調的一種在市場和企業之間的制度安排。

（2）市場權力論（MarketPowerThesis）認為國際戰略聯盟不過是壟斷企業聯合起來共同控制價格，謀求壟斷租金的一種市場卡特爾。該理論暗含著合作各方均為投機者的假設，所以要對企業間的戰略聯盟持謹慎態度。他們更推崇的內部化方式解決外部市場的不完全性問題。

（3）交易成本論（TransactionCostsThesis）威廉姆森（O.E.Williamson）認為在競爭環境中，最佳管理機制是由最低成本管理的交易效率來決定的，合作協定或戰略聯盟可以視為由一系列技術、組織機構及區位特定因素決定的有效交易方式選擇之一。

（4）技術創新論（TechnicalIn-novationThesis）根據惕斯（D.Teece）和安東尼利（C.Antonelli）的觀點，技術創新的性質和最大限度地獲取創新利潤的戰略行為是跨國公司間聯盟的催化劑。

戰略聯盟是企業借以直接接觸那些共同專用的知識資產（Co-specializedAssets）的一種方式。為了獲得創新利潤，同時由于技術訣竅交易市場具有不完全性，企業傾向于通過創新進程的內部化來實現增長，但這個過程又受到協調不同經濟活動的復雜性的制約，于是戰略聯盟應運而生。

（5）戰略缺口論（StrategicGapThesis）泰吉（T.T.Tyebjee）和奧蘭德（G.E.Osland）等認為，國際競爭環境的變化對跨國公司的績效目標構成巨大壓力，客觀上要求它們能取得的績效目標與它們靠自身資源和能力所能達到的目標之間存在一個缺口，這就是戰略缺口。

戰略缺口的存在，不同程度上限制了跨國公司完全依賴自身的資源和能力去自我發展的道路，而要求它們走戰略聯盟的道路。戰略缺口是失去跨國公司在全球競爭中結成戰略聯盟的重要動力，戰略缺口越大，跨國公司參與戰略聯盟的動力越強。

跨國公司戰略聯盟理論涉及很廣泛的內容，包括戰略聯盟的動因、目標、發展格局以及演變趨勢等，而跨國公司戰略聯盟的FDI有別于一般意義上的FDI，也只是跨國公司實現戰略聯盟的形式之一。

討論：

1.如何認識凱夫斯的“產品差異”說、尼克博克的“寡占反應”論，格雷厄姆的“交換威脅”論？

2.FDI動因說、投資誘發要素組合理論和貨幣區域優勢理論有何缺陷？第三節發展中國家的FDI理論

一．發展階段論這是鄧寧將其國際生產折衷理論在發展中國家的運用和延伸而形成的理論，概括出可用于普遍參照的對外直接投資發展的四個階段，基本結論是：

第一階段，人均GNP在400美元以下，處在這一階段的國家，企業缺乏所有權優勢，且內部化能力差，沒有對外直接投資的能力，同時又由于經濟水平低，因而這些國家的區位優勢很少，導致幾乎沒有外來投資，