跨國并購對國家經濟安全的影響與對策（完整版）實用資料(可以直接使用，可編輯完整版實用資料，歡迎下載）

投資分析跨國并購對國家經濟安全的影響與對策（完整版）實用資料(可以直接使用，可編輯完整版實用資料，歡迎下載）力。而且由于外資的進入，國內廠商為了獲得未來競爭優勢，往往擴大生產規模，通過資本跨國并購對國家經濟安全的影響與對策蔣桂萍［摘要］跨國并購是經濟全球化時代的重要特征，經濟全球化又使國家經濟安全變得越來越重要。跨國并購與國家經濟安全之間的關系越來越密切。跨國并購既能增強東道國自身的綜合經濟實力，同時也可能危害甚至威脅國家經濟安全，因此必須防范跨國并購帶來的國家經濟安全問題。［關鍵詞］跨國并購國家經濟安全反壟斷經濟安全是指一個國家在經濟發展過程中能夠有效消除和化解潛在風險，抗拒外來沖擊，以確保國民經濟持續、快速、健康發展，確保國家經濟主權不受分割的一種經濟狀態。經濟全球化時代的國家安全已不僅僅局限于傳統意義上的政治安全和軍事安全，還包括經濟安全、科技安全、信息安全、文化安全等諸多方面。經濟、科技等要素對國家安全的影響日益增強。經濟安全也就首當其沖地成為了當前國家安全的重要組成部分，也同時成為國家安全的基礎。經濟全球化使國家經濟安全變得越來越重要，１９９７年發生的東南亞金融危機，使不少東南亞國家多年創造的財富瞬間付諸東流，更使世界各國看到了經濟安全對國家安全的重要性。就中國這樣一個剛剛加入ＷＴＯ的發展中大國而言，經濟安全是指國民經濟發展和經濟實力處于不受威脅的狀態，國內方面要免于金融危機、失業下崗、通貨膨脹、生態災難、決策失誤等危機而處于穩定、均衡和持續發展的良好狀態，幼稚產業得到有效保護和發展，國際方面要保證國外資源和市場的穩定與持續，免于供給中斷或價格劇烈波動而產生的突然打擊，以及我國散布于世界各地的市場和投資等商業利益不受威脅。中國的經濟安全中比較重要的成分為金融安全、能源安全、農業安全、市場安全、戰略物資安全等。目前，跨國并購已經取代綠地投資成為國際直接投資的主要方式。中國正在成為新興的跨國并購市場。大量外資通過并購正在占領中國市場的統治地位。中國企業也開始走向國際市場，走出去爭奪海外的資源、銷售網絡與技術。跨國并購是國家經濟走向全球舞臺的必經之路，我們必須順應潮流，積極利用這種形式促進我國經濟實力的提高。同時，也必須防范與克服跨國并購給國家經濟安全能力通過跨國并購吸收國外直接投資，引進先進適用的技術、經營管理體制以及管理方法經驗，將有力地推動國內相關行業的技術進步，加快經濟結構和產業結構的調整步伐。機械、電子、紡織、醫藥等許多行業通過吸收外資使產品得到更新換代，明顯提高了技術工藝和生產水平，增強了國際市場競爭能力，有些產品或行業已經具有較強的國際競爭能用跨國并購作為重要的資本經營活動，在國家經濟發展中的作用十分明顯。通過合理有效地并購活動，有助于我國企業增強國際競爭力，走向世界，有助于提高我國的綜合國際競爭力，鞏固和增強國家經濟安全實力。１．彌補要素缺口，為經濟安全提供強有力的物質基礎跨國并購可以提供一系列的資產用于各種結構調整，并且快速補充當地的要素缺口，對東道國經濟發展產生資本形成、技術外溢、產業升級、就業、貿易創造、創新等一系列效應。跨國并購不僅可以盤活東道國的資本存量，引發東道國相關投資并帶動產業前后向投資，而且往往會帶來大量后續投資，帶來比以前更大的生產能力。通過跨國并購，發達國家和發展中國家進行了橫向水平的產業結構轉移，這在一定程度上符合了產業結構升級的需要。通過產業前后向聯系和乘數效應，就業也會相應增加。被并購企業通過結構調整增加了其生產效率，也達到了轉移技術和管理技能的目的，增強了開發自己企業特定優勢的能力，最終使自己也具有跨國公司的對外投資能力。２．提高產業競爭力，增強經濟安全防御帶來的消極影響。一、跨國并購對國家經濟安全的積極作運營，組建大集團以獲取規模經濟效應，于是整個產業的規模經濟性得以提高，產業集中度也隨之上升。３．推動經濟改革，為經濟安全提供體制和制度上的保障跨國并購可以推動國家經濟改革，促進市場導向型體系的建立。跨國并購帶來了新的企業經營標準、經營機制和內部管理方法，極大地沖擊了我國的傳統經濟體制，對我國企業改革產生了明顯的示范效應，為國有企業的改革提供了現實的參照體。跨國并購企業以市場為導向、通過市場合理配置資源的經濟理念，不斷促使政府運用匯率、稅率、利率等經濟手段進行宏觀管理和依法管理，從而最終為維護國家經濟安全提供體制和制度上的保障。二、跨國并購對國家經濟安全的消極影響雖然外資通過并購活動在東道國賺取利潤的過程中客觀上會對東道國的經濟發展乃至國家的經濟安全產生積極影響，但跨國公司壟斷市場的天性和追求利潤最大化的最終目標使跨國并購對國家經濟安全所構成的威脅和消極影響不容忽視。對發展中國家而言，除非設計出管理和控制跨國并購的有效方法，否則并購對經濟安全將帶來許多不利影響。１．受外來因素干擾，增加了經濟安全的不穩定性跨國并購在加快世界經濟一體化進程的同時，也加強了世界各國之間的經濟依存關系。這種緊密的經濟依存關系固然給東道國的經濟發展帶來了眾多的機遇，但也通過不良的經濟傳遞，使原來處于穩定協調狀態的國內經濟因外來因素的干擾出現波動，甚至震蕩。１９９７年發生的亞洲金融風暴充分說明了這種休戚相關的經濟聯系對國家經濟的消極影響。２．導致壟斷，威脅市場安全和產業安全外資并購最大的直接的負面影響在于它可能導致壟斷，這種壟斷趨勢正在威脅我國的經濟安全。由于我國缺乏相應的法律制度制約，跨國公司對我國各行業的壟斷情況已發展到了值得高度關注的程度。目前，外資在、電腦、服務器、網絡設備等很多行業里都占有絕對壟斷的地位，而在化工、輕工業、醫藥等領域也已占到三分之一以上的市場份額。跨國公司通過跨國并購試圖控制東道國的一些關鍵產業，如金融、通信、能源等具有戰略性的行業，而這些行業領域對一個國家《商場現代化》２００５年月（上）總第４５１期３０８投資分析來說是至關重要的，可以說是一個國家的經濟命脈所在。跨國公司的壟斷還有可能獲取關系國計民生的重要行業不宜對外披露的信息，增加了國家的潛在風險，使得國家經濟安全受到威脅。３．威脅民族工業的發展民族工業是國家經濟安全的物質基礎，也是國家經濟安全的基石。跨國公司通過跨國并購可以搶占市場、擴張勢力，從而滿足和服務其全球戰略的需要。東南亞金融危機之后，美國和歐洲的跨國公司對東南亞經濟的控制程度已上升。壟斷會直接抑制我國民族企業、幼稚工業的發展。中國不同產業的企業與跨國公司相比，普遍缺乏強大的國際競爭力。跨國公司通過并購中國企業的方式搶占中國市場，對許多行業實現了壟斷或者處于壟斷的臨界點。其直接的結果不僅是獲得了巨額壟斷利潤，而且使中國企業的民族品牌難以確立。４．貨幣升值壓力，引起供給失控而導致通貨膨脹外資的增多極大地增加了東道國的外匯供給，本幣面臨大幅升值的壓力。為了維持本幣匯率的相對穩定，中央銀行被迫大量買人外匯并拋售本幣，以圖通過被動干預使本幣匯率的實際升幅減小。然而，這將導致外匯占款渠道基礎貨幣供給的大量增加，從而導致貨幣供應量嚴重失控。另外，外資的大量流入還會增加投資規模，引起本國投放的本幣配套資金數量的膨脹，這就迫使貨幣當局增加貨幣供給，從而使流通中的貨幣量大幅度增加，最終引起物價的急劇上漲，導致通貨膨脹和國家經濟生活的劇烈震蕩，對國家經濟安全不利。５．導致產業結構的失衡跨國并購一定程度上有助于東道國產品結構和產業結構的調整和優化。然而，外資是以增值為目的的，它的流動是以平均利潤為動力，流動的速度與超額利潤成正比，外資投向的產業分布主要取決于外商的盈利需要，主要集中于經營周期短、見效快、盈利水平高的行業，而很少投資于諸如農業、交通、能源等基礎產業，從而造成發展中國家經濟結構本已失衡的程度進一步加重，始終處于畸形發展狀態。這給國民經濟的協調發展以及產業結構的升級帶來了困難，從長遠來看，將削弱東道國整體經濟實力，不利于國家經濟安全。三、維護我國國家經濟安全的對策及建議經濟全球化體現了資本自由化、生產自系世界各國對跨國并購都有法律的約束，如美國、加拿大、德國、法國均有相當嚴格的反壟斷限制或以經濟安全為名的其他限制。而克服跨國并購負面效應最主要的手段就是制定反壟斷法。我國對于跨國并購行為的約束，呈現出法律制度上的空白。現在我國還沒有形成國家對跨國并購宏觀調控和有效的政策指導，反壟斷法、企業跨國并購基本法、跨國并購審查法、資產評估法等相關配套法律法規還不到位。當前應盡快建立健全關于跨國并購的法律法規，通過法律來規制跨國公司的活動，控制跨國并購給國家經濟安全帶來的負面影響。２．設立跨國并購審批機構２００４年末，聯想集團收購ＩＢＭＰＣ業務遭遇了美國外國投資委員會的審查：該交易是否構成對美國國家安全的威脅。我國應借鑒美國等國家的做法，制定一定的制度，對認定跨國并購涉及國家安全的，應設立專門的國家并購審批機構進行審查，該執行特殊審查任務的機構可由多個部委共同組成，直接歸國務院管理。特別是可以考慮建立國家經濟安全咨詢委員會，允許民間行業協會參加，充分吸收市場經驗。３．建立并購中的國家經濟安全預警機制經濟預警首先是信息預警，要建立并購經濟信息網絡、檔案管理系統和分析系統。反應靈敏的經濟預警機制可以使經濟問題甚至經濟危機在尚未完全顯現之前便給予警示，使政府可以及時采取相應的對策予以化解。我們可仿照美國，一經發現危害經濟安全的跨國并購，立即采取相關措施。對于跨國公司在華設立的投資性公司，可借鑒日本的做法，要求其定期報告。如果反壟斷主管機關認為有問題，可令其減少投資，轉讓股份，排除壟斷的可能性；如果所有在華的子公司、分公司在外資投資性公司的統一指揮下濫用市場優勢地位損害我國利益的，可借鑒美國單一體論的做法，即把它們當作一個實體來看待。４．建立中國海外投資保障法律體系在全球性的跨國并購浪潮中，我們應利由化、貿易自由化。經濟全球化本身有可能要帶來國家主權的削弱，這種主權削弱并不只是在中國，在美國等發達國家也是一樣。中國是弱勢國家，但我們作為國家主權的經濟安全不應放松。在跨國并購過程中，要積極地參與并購交易，將挑戰轉變為機遇，做好各種防范威脅經濟安全的措施，充分利用國際資本實現本國經濟的持續穩定健康發展。１．建立健全關于跨國并購的法律法規體用自己的優勢企業，積極進行海外跨國并購。但是，社會敵意、法律沖突、政權變化和商業文化對立導致的資產剝奪、罷工、商業歧視、員工綁架乃至公司被驅逐等惡性事件，已經成為中國對外投資企業的現實問題。美國和日本在企業國際化過程中，都建立了海外投資的政府保障體系，予以全球化操作有力的支持。我國政府有關部門應該為我國企業更加公平有效地與全球經濟接軌而創造機會與環境，不僅要提供信息、進行市場協調，而且應在投資擔保、并購信貸協調、企業經營支持乃至外交協助等多方面，提供保障性措施，積極穩健地建立合理的安全保障體系。５．發揮國內投資銀行和中介機構的作用在跨國并購中，投資銀行、中介機構的作用甚為關鍵，如為客戶提供專業意見，幫助避免法律陷阱、匯率風險等。在近年中國發生的重要外資并購和海外并購案例中，大型并購項目業務基本由海外機構所壟斷。海外機構具有經驗豐富和實力雄厚等種種優勢，但如果中國大量涉及國計民生重要企業的業務長期由其壟斷，無密可保，對我國經濟安全有重大威脅。而且，由于外資機構與我們并購中的交易對手，有著幾十年甚至上百年的幾乎血脈相連的關系，難免會有失公正，難免會沒有私心。因此，從保護國家經濟安全、保護國內企業利益的角度出發，今后可參照有關國家的做法，在涉及中國企業并購時，規定至少必須同時聘請國內中介機構共同參與，在政策上有計劃地利用國外機構的經驗優勢來培養國內同類機構。中國的經濟安全是建立在堅持全球化和市場化的基礎上，是建立在與全球公司合作競爭的環境中，更是建立在中國企業堅持奮斗創新、通過重組、并購和產業整合的努力不斷提升核心競爭力建立與全球接軌的本土產業價值鏈的大業上。盡管跨國并購對中國經濟安全形成了一定的威脅，但我們堅信中國的經濟安全必須在全球化的過程中實現。參考文獻：［１］張景春：論我國對跨國并購引資方式的重新定位［Ｊ］．企業經濟．２００３（２）［２］葉勤：跨國并購影響因素的理論解釋與述評［Ｊ］．外國經濟與管理．２００３（３）［３］朱炳元：全球化與中國國家利益［Ｍ］．北京：人民出版社．２００４［４］杜文中：界限經濟與市場主體行為：解讀全球視野中的跨國現象［Ｍ］．北京：經濟科學出版社．２００４［作者單位：江蘇經貿職業技術學院］年１２４５１期萬方數據文化因素對跨國并購的影響——以吉利收購沃爾沃為例作者:李海軍,譚春波作者單位:西安交通大學經濟與金融學院刊名:商情英文刊名:年,卷(期:2021(6世界跨國并購對我國企業的影響及啟示摘要:隨著經濟全球化的發展,跨國并購成為很多企業尋求國外擴張的重要途徑,同時也是一種趨勢。世界跨國并購浪潮也隨之而來,世界各國企業紛紛尋求企業擴張,這也是中國企業面臨的重要課題。因此作為需要快速發展的中國,作為WTO的成員,怎樣更有效地進行跨國并購已是迫在眉睫的問題。因而本文從世界跨國并購的現狀出發分析了跨國并購對中國企業的影響和啟示。全球的跨國并購現在風起云涌,中國市場是其中最吸引外資的國家之一。對于針對中國企業進行的跨國并購,到底給中國企業、產業帶來怎樣的影響,這是一個重要的問題。世界跨國并購既給我們企業帶來機遇,如提供新的資金來源、促進產業升級、實現國際分工、培養高級技術和管理人才等這些都是外資并購帶來的有益的一面;但同時外資并購也給我們帶來很大的挑戰,外資的引進往往伴隨著民族品牌的喪失、自主創新能力的停滯不前和產業安全受到威脅,容易產生壟斷。不過凡事都有利弊,只有正確看待和處理其中的機遇和挑戰,對于外資的引進還是可行的。在本文中,還著重講了世界跨國并購對中國企業海外并購的啟示和經驗借鑒。中國企業的海外并購成功率比較低,因此通過分析和了解其他跨國公司的經驗才能更好的為中國的海外并購提高成功機率。這也是本文之所以撰寫的重要原因。關鍵詞:跨國并購,強強聯合,逆向并購,中介公司目錄摘要(2前言(3第1章跨國并購的現狀(31.1世界跨國并購的現狀(41.1.1發達國家是跨國并購的主要參與體(41.1.2發展中國家的跨國并購逐步增加(51.1.3中介機構在跨國并購中發揮了重大作用(51.2中國企業跨國并購的現狀(51.2.1并購規模小,逢低吸納模式占主體(61.2.2并購主要以國際性戰略資源、品牌和高端技術為目標(61.2.3海外并購如火如荼,并購之路越走越寬(7第2章跨國并購對我國企業的影響(92.1跨國并購帶給我國企業的發展機遇(92.1.1為國有企業技術改造提供新的資金來源(92.1.2推進技術進步和產業升級(92.1.3使國內企業更有效地參與國際分工(92.2跨國并購對我國企業帶來的挑戰和威脅(102.2.1自主知識產權喪失,民族品牌不復存在(102.2.2外資對中國產品的壟斷威脅到產業的安全(112.2.3影響我國產業的創新能力和升級能力(12第3章世界跨國并購給我國企業的啟示(133.1在跨國并購中中國政府應該努力的方面(133.1.1制定相關法律,保護產業安全(133.1.2建立和完善針對企業海外投資的服務體系(133.1.3加強針對中國企業海外投資的金融扶持(133.2世界跨國并購對我國企業的啟示(143.2.1謹慎選擇目標公司(143.2.2善于利用中介機構(143.2.3并購成功后要把文化整合放在至關重要的地位(14結論(15參考文獻(16前言2021年3月28日中國發展最快的汽車制造商之一——浙江吉利控股集團宣布已與福特汽車簽署最終股權收購協議,獲得沃爾沃轎車公司100%的股權及相關資產,包括知識產權。這是繼聯想收購IBM的PC之后的中國又一“蛇吞象”的跨國并購案隨著中國改革開放進程和入世的步伐,跨國并購在中國掀起了高潮,有關中國企業跨國并購的研究不斷出現,主要有兩大類:一類是研究中國企業應對跨國公司并購的,一類是研究中國企業走出去海外并購的,且前者的研究較多。有關中國企業海外并購的研究,總體來看,涉及面較廣,有研究中國企業海外并購動因的;有研究中國企業海外并購風險及其防范的:有對中國企業跨國并購模式進行研究的;有對中國企業跨國并購戰略進行分析的,等等。這些研究絕大多數是純理論分析,個別是實例驗證;這些文獻主要涉及跨國并購的一些理念,而對于如何成就跨國并購、提高跨國并購成功率以及跨國并購操作實務涵蓋得較少。近年來,中國企業海外并購越來越多,成功和失敗的案例都大量涌現,中國企業海外并購應該采取怎樣的戰略?應該做哪些準備?本文通過分析世界跨國并購企業的成功經驗來指導中國企業在海外并購中應該注意的問題和應做的準備。只有做好充分準備,制定好長期戰略,才能夠在跨國并購中立于不敗之地。第1章跨國并購的現狀1.1世界跨國并購的現狀迄今為止,全球共發生了五次并購浪潮。第五次并購浪潮始于20世紀90年代中期,一直延續至今,并于1998年發展到了一個新階段。跨國兼并和收購(并購在全球FDI(外商直接投資流入量中一直占很高比例,如2005年,全球跨國并購交易額占全球FDI流入量的比重為75.7%,2006年該比重為67.4%。可見,跨國并購交易量的漲跌是影響全球外商直接投資流量的核心因素。2004年,跨國并購交易額止跌回升,增加了28.2%;2005年跨國并購交易額飛躍式增長,與2004年相比,年增長率高達88.2%;2006年跨國并購年增長率提高23%,達到8800億美元。。諾貝爾經濟學獎得主喬治?施蒂格勒曾經說過:“所有美國的大企業都是通過某種程度、某種方式的并購成長起來的,幾乎沒有一家大企業主要是靠內部擴張成長起來的。”然而,國外研究機構的大量研究也表明,僅僅十分之三的大規模企業并購真正創造了價值,依照不同的成功并購標準,企業并購的失敗率在50%到70%之間。這就是說,并購既是企業成長壯大必須采取的方式,又是復雜程度最高、風險最大的戰略行為,尤其是跨國并購[1]。縱觀歷史,世界的跨國并購還是有一定規律特點的。1.1.1發達國家是跨國并購的主要參與體在經濟發展迅猛的今天,發達國家仍在世界的跨國并購中占據最大比重,這是發展中國家不能輕易望其項背的,就算是受到金融危機的影響也仍是如此。而圖1-1就更說明了這點。北美和歐洲是跨夠并購的主要參與國。2021年企業間并購交易量04006008001000北美中美南美歐洲中東非洲東北亞南亞日本東南亞大洋洲地區被收購公司的市值(億美元圖1-12021年企業間并購交易量隨著跨國并購浪潮的不斷涌起,跨國公司越來越傾向于向市場化程度較高的國家和地區直接投資,特別是向西歐、北美、日本、亞洲、拉美等地區直接投資,全球FDI主要集中在發達國家,發達國家是外國直接投資的首選目的地,占全球流入的75%以上。世界上的跨國并購大部分上都是發生在發達國家之間,或者是發達國家對發展中國家的企業進行并購,而在發達國家內部,無論是流入還是流出,都集中在美、歐、日“三巨頭”之間。1.1.2發展中國家的跨國并購逐步增加伴隨著發展中國家跨國公司的逐步成長壯大,跨國并購的重要性和必要性逐步顯示出來,由發展中國家從事的跨國并購也在逐年增加,特別是中國和印度跨國并購逐步增加。數據顯示中國的跨國并購數額有很大提升。在金融危機之前的2007年,中國的跨國并購額為188.69億美元,可是受金融危機的影響,2021年跨國并購數額降到129.58億美元,到了2021年隨著中國經濟的復蘇,跨國并購總額達到230.53億美元,上升到另外一個高度[1]。博鰲亞洲論壇2021年年會9日發布的《亞洲經濟一體化進程》2021年年度報告顯示,受全球金融危機影響,2021年全球跨國并購金額下降了66%,亞太地區對外直接投資分化嚴重。其中,中國成為直接投資流出的主要來源地。報告顯示,去年,中國以132.1%的增長率位居對外直接投資榜首,澳大利亞以相差將近9個百分點緊隨其后,日本和泰國則分列第三和第四位。1.1.3中介機構在跨國并購中發揮了重大作用近年來,在跨國并購過程中,中介機構尤其是投資銀行的專業顧問和媒介發揮著越來越重要的作用。這些投資銀行為了保持自己在業界的霸主地位,不遺余力,積極參與各大并購,從而成為90年代以來跨國并購浪潮的一大推動力。1.2中國企業跨國并購的現狀“2021年9月8日,今年中國對外投資額206億美元,超過了2021年全年的對外投資額,也超過近年來的英、德、日、澳,僅次于美國的258億美元,成為全球第二大對外投資國。”這是德勤會計師事務所最新調查的結果。而在今年之前,中國的對外投資都很小,2007年中國的對外投資額僅相當于英國的1/10,德國的1/6,2021年也不到英國的一半。德勤報告指出,今年前三個季度中國企業已完成61宗海外并購交易,交易金額達212億美元。中國企業海外并購活動持續集中于能源、礦業及公用事業[2]。專家認為,今年中國海外并購中,聯合并購方式興起、民營企業并購增加、品牌和知識產權并購升溫等新動向很值得關注,它們顯示出中國企業海外并購漸入佳境。總體來說我們可以從以下方面來看看中國跨國并購的現狀。1.2.1并購規模小,逢低吸納模式占主體與發達國家“強強聯合”跨國并購方式不同的是,中國企業跨國并購的規模相對較小,屬于逢低吸納,并購的對象都是國外經營不善或者由于戰略方向轉變而放棄的企業。除非經營方向發生重大變革,企業一般不愿意將自己盈利的部門掛牌出售。因此,中國企業重金購得的高科技品牌企業往往負債累累,盈利能力較差[3]。這就是中國企業最主要的做法,比如聯想收購IBM的PC業務,就是在對方虧損狀態下[4]。如今在受全球金融危機影響的背景下,吉利公司也是在沃爾沃連年陷入虧損后于2021年3月28日以18億美元拿下了沃爾沃,遠低于當時福特99年的64億美元。不過這對于中國企業無疑是“蛇吞象”,能不能消化好還需時間來證明。1.2.2并購主要以國際性戰略資源、品牌和高端技術為目標中國企業的跨國并購,主要出于獲取國際性戰略資源、品牌和高端技術這些對中國企業相對來說缺乏的要素。從并購的主要參與者來看,大型資源型企業和高科技企業起了主導作用,中石油、中海油屬于前者,聯想、新浪、盛大、TCL、吉利屬于后者[5]。在全球金融危機的今天,雖然很多發達國家的企業經營狀況陷入虧損的困境,但是仍不乏有優秀的高級人才和尖端技術作為支撐,所以其內在價值促使中國企業產生并購的欲望。再者,中國人民幣的升值使得在跨國并購過程中中國企業處于相當有利的地位,這是中國企業走出去的絕佳機會。在國內,大型資源型企業具有強大的財務實力,進行海外擴張無論在政策還是資金上都具有別的企業不具有的優勢;而高科技企業由于所在行業的特點,決定了其不能拘泥于國內市場,埋頭于自主開發銷售,必須以并購方式獲得技術,從而進入國際市場。1.2.3海外并購如火如荼,并購之路越走越寬2021年,在強有力的一攬子刺激政策作用下,中國經濟增速在全球一枝獨秀。高額的固定資產投資及巨大的居民消費潛力,使中國企業對未來的預期不斷改善。日漸完善的并購交易政策,進一步助推了企業對外并購擴張的熱情。全年各季度完成的并購交易量均保持在較高水平,交易規模在大額海外并購交易帶動下不斷攀升。在全球金融危機席卷全球之前,中國的跨國并購數額一直在迅猛增長,年增長率有很大提高。但是從2021年的金融危機波及到中國,使得跨國并購數額顯著下降。隨著經濟的復蘇,中國的跨國并購數額又開始有了顯著回升,并且數額相比以前有了更高的突破。這一點可以從圖1-2可以看得很清楚。圖1-2中有兩個指標,從并購事件總數上來看,從2006年到2021年,除了在2021年并購總數有所減少之外,總體上來看都是增長的,而這是因為在2021年受金融危機的影響,如果剔除這一因素,中國的跨國并購數總體上是持續上升的。從另外一參照量并購總額上也與這點一致。圖1-22006-2021年中國企業跨國并購分布資料來源:清科研究中心圖1-32021Q1-2021Q1中國企業海外并購分布資料來源:清科研究中心而從圖1-3我們可以更直觀地看出金融危機到經濟復蘇中國企業跨國并購總額和并購事件總數的變化過程。從2021年第四季度開始并購事件總數開始一路上升,并購數額在2021年比2021年同期都有很大增長[3]。2021Q1-2021Q1中國企業海外并購的分布1000200030004000500060007000800090002021Q12021Q22021Q32021Q42021Q12021Q22021Q32021Q42021Q1年份季度并購總額(US$M51015202530并購事件總數(件第2章跨國并購對我國企業的影響跨國公司通過并購注入資本、技術和優勢品牌,引領資源在不同時空上重新配置,加快了產業整合的進程,促進了產業結構的升級。通過并購后的資源整合,跨國公司將分布在各地的子公司業務整合起來,通過規模的擴大,不僅可以實現規模經濟和范圍經濟,也有助于在某一區域內產業集群的形成。與此同時,跨國并購也為我國產業發展帶來了一定的負面影響。2.1跨國并購帶給我國企業的發展機遇跨國并購在很多方面給我們帶來了機遇,從資金、人才、技術等方面都是如此。2.1.1為國有企業技術改造提供新的資金來源直接利用外資成為國有企業籌資的重要渠道。直接利用外資嫁接改造老企業對彌補工業技改的資金缺口發揮了重要的作用。在日益激烈的市場競爭中,企業需要持續地進行技術升級換代,如果沒有持續的技改投入,即使企業目前經濟效益比較好,在長期競爭中也將難以維持。天津的一批家電企業,電子通信產業企業和一些機械工業企業就是在這種背景下與外商合資的。這些企業合資后,不僅提高了市場競爭力,而且增強了發展后勁。2.1.2推進技術進步和產業升級不可否認,跨國公司近年來引入中國的技術絕大多數并非是其最先進的,有些甚至是已經處于衰退期的成熟技術,盡管如此,絕大多數技術仍高于國內水平。跨國并購可以推動國內企業的技術進步,并通過技術外溢和擴散等途徑帶動國內同行業企業的技術升級。由中方控股的上海貝爾設備公司,現在已成為世界上規模最大的程控交換機生產企業。在電梯業,我國企業先后與瑞士迅達、美國奧的斯、日本三菱和日立分別在北京、天津和廣州建立四個合資企業。十年間,中國電梯行業在技術上進步了不少,產業規模和產量提高了幾百倍,在四家合資電梯企業迅速發展的同時,有多家小電梯企業也還在發展,僅有很少一部分的高級電梯需進口。2.1.3使國內企業更有效地參與國際分工根據弗農的產品生命周期理論,一種產品的生產依次在創新國、其他發達國家和發展中國家之間轉移。在向發展中國家轉移的時候,跨國公司會考慮已有的分支機構和生產能力。在同等條件下,如跨國公司在中國有其權益,會優先考慮將生產轉移到中國來,從而使中國較其他發展中國家獲得一定的技術優勢。2.2跨國并購對我國企業帶來的挑戰和威脅機遇一般都是與挑戰并存的,外資并購在給我國企業帶來機遇的同時,也給我們帶來了很大的威脅。2.2.1自主知識產權喪失,民族品牌不復存在并購后,跨國公司不僅獲得被并購企業的關鍵技術,還限制被并購企業的研發活動,這會影響到我國的產業發展和產業安全。例如,中國最大的電池生產企業福建南孚電池與外方合資后,外方將所持的南孚股權賣給全球最大的電池生產商美國吉列公司。結果,不僅南孚的市場份額大部分被吉列吞掉,而且南孚還為吉列的加工廠[4]。國有企業特別是骨干企業是我國自主創新的市場主體和主要載體,大量的民族企業喪失自主研發能力后,國家也就失去了自主創新的平臺。如表2-1:2003年南孚電池72%的控權由吉列持有日用品占國內電池市場半壁江山南孚退出海外市場,一半生產能力被閑置吉列的金霸王逐步占有國內電池市場2003年樂凱與柯達合資感光行業24%,20%,35%,分不同膠卷機相紙樂凱品牌在中國消失柯達市場份額達50%2007年強生收購大寶日用品民族品牌全軍覆沒反壟斷法實施前的最后一個收購案資料來源:清科研究中心在中國經濟、社會鬧得沸沸揚揚的“可口可樂并購匯源”事件中,匯源集團董事長朱新禮直白地說他就是把匯源“當兒養,當豬賣”[6]。盡管中國并購市場至今仍然處于一個混亂無序的狀態,我們往往無法清楚獲悉并購事件中的細節,但可以估摸得到,“當兒養,當豬賣”的案例在中國并購業內并不會鮮見。2.2.2外資對中國產品的壟斷威脅到產業的安全現在的外資并購在對象的選擇上往往傾向于具有技術壟斷(如機械行業、區域市場壟斷(如水泥行業、資源壟斷(如鋼鐵、能源行業、政策壟斷(如銀行業的企業。現在外資更傾向于選擇中國本土已經通過競爭和整合實現較高寡占程度的企業、通過并購少數優勢大企業就可以完成結構性洗牌的行業,以此來實現其壟斷性戰略目標。大規模的外資并購可能在諸多行業內形成壟斷之勢,從長期來看必將損害民族經濟命脈,威脅國家經濟安全。“三鹿”事件之后,蒙牛的外資并購事件得到大眾和業界的高度回應說明產業安全已經成為需要迫切關注的問題。而突如其來的全球金融危機可能會使跨國公司對中國產業的整合步伐有所放緩,但本質上并不能改變外資對中國諸多產業的實質控制權的獲取。2.2.3影響我國產業的創新能力和升級能力受外資在中國投資和產業發展戰略影響,中國產業不斷向“高資源投入、低附加值產出”等產業轉移。這會嚴重影響我國產業的創新能力和升級能力,繼而影響我國產業生態的正常發展。中國各種外向型企業由于附加值低下已過度地減少了R&D投資量。同時,隨著中國國際分工地位的下滑和貿易條件的惡化,這種態勢正在進一步發展。產業在市場力量引導下的自我創新能力和升級能力似乎正在下降。金融危機之后,隨著世界經濟的下滑,我國南部大量工廠倒閉和減產說明我國產業的對外依附度太高,而這是我國產業安全在全方位開放時期最為核心的問題。在對待跨國并購的態度上,我們應該更加理性,趨利避害,全面、綜合地分析利害得失。既要充分發揮其積極作用,又要防治其不利影響,以期獲得雙贏的局面,使我國利用外資的效用更上一層樓,促進我國經濟發展、擴大就業、規范我國市場經濟,同時又使跨國企業獲得應有的利益,更深入的扎根中國經濟,促使其將資金、技術、科研及管理經驗向中國轉移。我國經濟要崛起,就必須吸收不同的資源。外資并購既已經成為國際直接投資的最主要方式,那我們就應該趨利避害,采取一系列措施,積極應對外資并購帶來的種種問題,在順應國際經濟發展趨勢,維護國家經濟安全的基礎上更好地利用外資。第3章世界跨國并購給我國企業的啟示想要成功地實現跨國并購的完美完成且并購成功后的成功整合,這既要有政府的支持,同時也需要企業本身的努力。下面我們從這兩者方面來分析一下。3.1在跨國并購中中國政府應該努力的方面3.1.1政府要加強監督和管理,營造良好的政策環境政府要營造良好的政策環境。積極創造有利于企業“走出去”的政策法律環境。對國內企業跨地區并購,要通過產業政策加強對企業并購的實質性引導,優化政策環境;鼓勵企業開展符合國家產業結構調整方向的跨省跨地區并購,加大政策性融資和財稅支持力度等。3.1.2制定相關法律,保護產業安全在我國目前關于企業跨國并購的法律還不完善,缺乏專門的《企業并購法》、《反壟斷法》等法規。并購過程中一旦出現問題,無法可循,在處理上存在著一定的難度。與跨國并購相關的法律、財政、金融、外匯等各方面的配套措施也有待加強。中國迫切需要構建自己的關于外資并購的統一的法律體系,這個體系應以《反壟斷法》為中心,包括國家各部委已經頒布和將要頒布的相關法規條例。具體來講,需要制定符合中國國情的《跨國并購法》、《銀行并購法》,積極完善國家外資立法,賦予外商投資企業的國民待遇,明確外商出資比例問題,有效協調《公司法》、《證券法》、《外商投資企業法》、《反不正當競爭法》等的相關規定,使其在實踐中相互配合。只有通過以《反壟斷法》為主體的一系列法律、法規,才能規制外資在華并購行為,才能克服利用外資的負面影響,從而維護國家經濟安全。3.1.3加強針對中國企業海外投資的金融扶持針對海外并購可采取的金融扶持措施是多方面的。一是積極發展外匯市場,加快開發金融產品,方便跨國企業規避匯率、利率風險;二是建立海外投資風險保障體系,為企業提供化解風險的相關機制,例如設立國家海外投資基金、海外投資風險準備金、海外投資保險險種、海外投資擔保機構等。三是充分利用區域性金融平臺,積極鼓勵企業參與國際經濟合作。四是鼓勵有條件的國內金融機構設立和發展境外機構,為企業海外并購提供便利的金融服務。五是繼續深化外匯管理體制改革,取消不必要的管制,簡化手續,提高用匯的便利化程度。除此之外,應當積極地探索國內資本市場與國際資本市場的對接,逐步提高國內資本市場的國際化程度,以方便中國企業利用資本市場為海外并購融資和實現交易操作。3.2世界跨國并購對我國企業的啟示3.2.1謹慎選擇目標公司金融危機造成的股權交易價格比較低,這的確是企業實施并購的一個機會,但是這并不意味著此時企業必須要采取并購策略。在實施并購時,第一,要考慮到并購是否符合企業的發展戰略,是否有利于提高企業的盈利能力、改善企業的產業布局或強化企業經營的多元整合。第二,并購應選擇有利于提高企業經營能力的目標企業,盡量不考慮行業跨度大的企業。第三,考慮并購價值的確定。若并購目的是通過股權買賣謀取盈利,預期出售價值一般必定高于并購價值。如果是通過并購長期持用并駕馭被并企業使其產生利潤,此時的并購價格一定要控制在合理的范圍內。因為高價獲取的投資根本沒有相應的盈利能力支持,最后會導致整體效應下降。要明確跨國并購的目的是經營性還是非經營性,也就是將外國企業(品牌“買下來”之后要考慮