通信傳媒行業分析報告目錄一、通信設備行業回顧 31、行業固定資產投資開始反彈 32、移動基站設備增速減緩 3二、運營商通信設備集采密集出臺 41、運營商通信設備集采密集出臺 4（1）中國電信2013年光纖集采 4（2）中國聯通光纖光纜集采 4（3）中國移動4G終端招標 52、寬帶中國專項利好光通信設備商 5三、OTT提升有線網絡的平臺價值 71、超級電視推動電視屏幕的互聯網化 72、有線網絡有助于電視的互聯網化 83、混合組網首先需要有線網絡雙向化 11四、傳統平面媒體的新媒體化 131、傳統媒體的新媒體投資 132、浙報傳媒：互聯網時代的樞紐型傳媒集團 143、博瑞傳播：新媒體戰略轉型重點發展網游 15五、重點公司簡況 161、有線網絡雙向化改造關注數碼視訊 162、平面媒體的新媒體化關注浙報傳媒和皖新傳媒 163、新媒體發展關注百視通和樂視網 174、有線網絡運營商關注歌華有線和廣電網絡 185、2013年寬帶建設關注日海通訊 18一、通信設備行業回顧1、行業固定資產投資開始反彈從電信固定資產投資看，2012年電信固定資產總投資3613.8億元，同比增長8.5%。2013年1-3月份電信固定資產累計投資488億元，累計同比下降4.8%，4月份電信固定資產投資164.5億元，同比增長12.09%（可比數據），累計固定資產652.5億元，同比下滑1.1%，累計固定資產的下滑幅度快速收窄。2、移動基站設備增速減緩從統計局的統計數據看，2012年移動基站設備的產量11777.5萬信道，同比增長41%，移動基站設備保持了快速的增長。按照可比數據，2013年1-2月移動基站設備產量1691.2萬信道，同比增長31.2%，3月份移動基站設備產量893.9萬信道，同比增長10.79%，累計同比增長10.4%。4月份移動基站設備產量867.2萬信道，同比增長14.8%，累計同比增長10.67%。二、運營商通信設備集采密集出臺1、運營商通信設備集采密集出臺（1）中國電信2013年光纖集采據悉中國電信2013年光纖集采需求量預計為2300萬芯公里，室外光纜集采需求量預計為2200萬芯公里，引入光纜集采需求量預計為120萬芯公里。（2）中國聯通光纖光纜集采2012-2013年度中國聯通普通光纜集采中，亨通光電中標分量排名和同比增長情況為：光纖分量排名第一，其中G652光纖同比增長265%；G657光纖同比增長81%；蝶形光纜分量排名第一，同比增長71%；帶狀光纜首次集采，分量排名第二；普通光纜分量排名第四，同比增長12.24%。中天科技：在2012-2013年度中國聯通普通光纜集采中，中天科技中標普通光纜中標量同比增長404%，光纖同比增長62.50%，蝶形光纜同比增長141%，饋線同比增長79.90%。（3）中國移動4G終端招標中國移動已經啟動4G終端相關招標，預計可商用的TD-LTE手機將于第三季度推出。業內人士透露，此次采購4G終端主要針對暑期市場，采購包括3萬部MIFI、10萬部CPE、一萬部TD-LTE手機。目前的招標情況來看，華為、中興、三星、酷派約七款產品成功入圍，各個廠家在3000部左右。有消息稱中國移動2013年TD-LTE擴大規模實驗將于近期正式啟動，預計五一后將啟動TD-LTE主設備招標。建設規模約為20萬個基站，總建設規模涉及資金200億元中移動啟動了2013年PTN設備集采招標工作。本次集采共分三個標包，其中省際骨干傳送網PTN新建需求一平面和二平面均為33端，省內PTN新建需求達1.39萬端。據最新出爐的集采結果顯示，骨干傳送網PTN新建需求一平面和二平面由中興通訊中標，省內新建部分是中興通訊、上海貝爾和華為三家廠商中標。2、寬帶中國專項利好光通信設備商2月26日工信部召開寬帶中國2013專項行動動員部署電視電話會議，工信部將與有關部門盡快聯合下發《關于實施寬帶中國2013專項行動的意見》。“寬帶中國2013專項行動”提出了新的階段性目標：一是網絡覆蓋能力持續增強，新增FTTH覆蓋家庭超過3500萬戶，新增3G基站18萬個，新增WLAN接入點130萬個。二是惠民普及規模不斷擴大，新增固定寬帶接入互聯網用戶超過2500萬戶，新增3G用戶1億戶，新增18000個行政村通寬帶，實現5000所貧困農村地區中小學寬帶接入或改造提速。三是寬帶接入水平有效提升，使用4M及以上寬帶接入產品的用戶占比超過70%。四是城市寬帶發展初顯成效，推動一批寬帶城市，形成良好的寬帶發展政策環境，實現較高的信息基礎設施和寬帶應用水平。從建設的規模看，2012年FTTH覆蓋用戶新增4900萬戶，達到9400萬戶，新增固網寬帶用戶2510萬戶，2013年計劃新增覆蓋用戶3500萬戶，新增固網寬帶2500萬戶。覆蓋用戶規模增長規模有所下降，但是新增寬帶用戶基本與2012年持平，運營商主要集中力度加大寬帶用戶的開戶比率，對于終端設備和入戶軟光纜的需求有所增長。在村村通寬帶項目中，2013年計劃新增18000個行政村通寬帶，與2012年19000個行政村通寬帶，規模略有下滑。在公司層面：中國電信計劃2013年新增固定寬帶用戶1500萬戶，光纖入戶覆蓋家庭新增2500萬戶，城市地區能夠按需提供8M、20M甚至更高帶寬的接入業務。中國聯通計劃實現新增FTTH覆蓋家庭超過1000萬戶，實現新增固定寬帶接入互聯網用戶超過900萬戶，實現10M、20M寬帶用戶的規模突破，全面普及21M的無線網絡覆蓋，加快3G普及推廣。2013年三大運營商繼續加大傳輸網的投資，我們認為投資的增長主要對光通信設備商構成實質的利好，特別是光纖光纜、光纖配線架、分光器連接器等光元器件和相關的系統集成工程服務商。三、OTT提升有線網絡的平臺價值1、超級電視推動電視屏幕的互聯網化5月7號樂視網發布其超級電視旗艦級電視X60，夏普的超晶屏幕+高通的梟龍芯片+富士康組裝+CNTV的播控平臺，發行價格6999元(需購買一年服務490元)，遠低于同等性能的市場的電視價格，雖然宣傳上有點打擦邊，但是硬件選擇上不存在虛假，我們認為其具有很強的競爭優勢。樂視網蘋果式的發布儀式、大腕明星助陣、微博等新媒體跟進炒作，點燃了消費者對超級電視（互聯網電視）的熱情，通過電視屏觀看互聯網視頻、三屏融合的需求迅速爆發。我們認為2013年超級電視和智能機頂盒（特指樂視盒子、小米盒子等互聯網機頂盒）迎來高速增長。對于互聯網對傳統產業的顛覆，投資的價值在于用戶規模的增長，往往上市是其快速做大的動力。2、有線網絡有助于電視的互聯網化電信的寬帶網絡雙向點對點IP傳輸，易于開展互動、雙向增值業務，業務的形式多樣，靈活便利。但是內容質量難以保證，可信度難以保證，點對點冗余傳輸，寬帶效率低下。但是有線網絡廣播網的特點：高質量內容、高可信度服務、點對多點傳輸，寬帶效率高。從成本的角度，在用戶規模較小時候，雙向網絡具有成本優勢，但是隨著規模的上升，廣播模式顯著具有成本優勢，廣播模式在高清中更加具有成本的優勢。融合單向廣播和雙向交互網絡，利用智能引擎實現智能分發，形成新型融合網絡，降低雙向寬帶壓力，提升廣電網絡價值。廣播網可以承載共性內容、高效分發海量數據，引導熱點信息和用戶需求。雙向網絡承載個性內容，點對點個性傳輸，滿足用戶個性化需求。DVB提供直播頻道的廣播服務，OTT提供寬帶增值業務，在直播流中疊加交互層，提供關聯信息、社交電視、精準廣告、關聯電子商務服務。“DVB+OTT”也被理解為雙模結構，即在機頂盒中嵌入兩個模塊，分別可以連接有線網和互聯網，很多廠商都已經推出雙模機頂盒的解決方案。混合模式（Hybrid）已經成獲得規模應用并成為重要發展趨勢。如下圖所示，目前較知名的混合廣播項目包括CanvasProject、HbbTV、OIPF、Hybridcast等。互聯網的革命最開始從電腦終端開始，隨著移動互聯網的發展，進入手機移動終端，智能手機和PAD進入高速發展，互聯網進入到電視機終端，我們認為一體機特別是機頂盒迎來類似智能手機的高速發展階段。相應的硬件設備商、運營平臺、內容集成平臺及相關的應用提供商受益顯著。從廣電總局發的客戶端編號看，目前開展互聯網電視業務主要集中在家電廠商與牌照商的合作，但是目前的盈利模式還不明晰，家電廠商發展動力不足。2012年11月2日華數傳媒獲得842.5萬個互聯網電視機客戶端編號，以及89萬個互聯網電視機頂盒客戶端編號，據華數傳媒高層透露公司的互聯網終端數量達到1600萬臺。同期百視通獲得335萬個互聯網電視機客戶端編號，200萬個互聯網電視機頂盒客戶端編號。據調查機構DigitalTVResearch預測，中國互聯網電視用戶數發展速度全球領先，有望在2016年突破1億。互聯網公司進軍互聯網電視業務最受關注，2011年11月，小米和華數合作，推出小米機頂盒，后者提供牌照資質，而內容提供方由第三方搜狐視頻、騰訊視頻、PPTV等負責。發售一周后被叫停，2013年1月小米轉向和CNTV下未來寬帶合作。百視通2012年6月發布自己的互聯網電視機頂盒“小紅”、逐步完善運營商網絡、有線運營商（歌華有線等）和3C（國美）渠道商合作銷售。3、混合組網首先需要有線網絡雙向化2012年主要省份及城市EPON+EoC的選型中，HomePlugAV應用最廣泛。據權威人士透露，國家新聞出版廣電總局正在加緊制定2013年至2015年三網融合規劃(以下簡稱“三年規劃”)，其核心目標已經確定：計劃到2015年底，全國縣級和縣級以上城市有線電視網絡將全部實現數字化，并具備互聯網接入服務，以及各項網絡服務功能。在以前的計劃中的目標為80%的具備互聯網接入服務，此次三年規劃加快了雙向化的進程。地市級數字化整體轉換已經完成大部分，截止到2012年一季度，中國地市級已經完成整體轉換的地區占總體的60%，基本完成整體轉換占總體的20%，正在進行整體轉換的占總體的14%，尚未啟動整體轉換的地區占總體的6%，可以看出80%的地區已經完成或基本完成了整體轉換工作。雙向化的進程要遠遠落后于數字化整轉的進程。根據格蘭研究的數據，截止2012年年底有線網絡雙向網絡覆蓋用戶7919.5萬戶，同比的增長率20%左右，覆蓋率為36.91%（按照有線電視用戶21458萬戶基數為），滲透用戶2160萬戶，滲透率10.07%；發展寬帶用戶564萬戶，滲透率2.63%。據絡達咨詢統計數據，預計2015年我國雙向網覆蓋用戶將超過1.7億，開通用戶將達到5000萬戶。以河南省的數字化和雙向化整轉為例，河南有線網絡集團以市場運作、現金收購的方式完成省轄市有線電視網絡整合；整合河南省110個縣級網絡機構成立了河南廣播電視網絡股份有限公司。到2013年底，全部完成各省轄市有線電視數字化雙向改造和整體轉換；2014年規模化開展河南省縣級有線電視數字化整體轉換。2015年，全面完成河南省范圍內有線電視數字化整體轉換。如果按照三年的計劃，河南省2013年完成省轄市有線電視數字化、雙向化改造，但是2014、2015年只是計劃了縣級、全省數字化整轉，按照規劃需要完成縣級的雙向化改造，加快了雙向改造的進程和規模。四、傳統平面媒體的新媒體化1、傳統媒體的新媒體投資平面媒體的盈利主要依賴廣告，廣告總是跟隨者消費者的目光（時間花費）。從互聯網女皇的互聯網趨勢報告中，2012年美國市場上，消費者花費在平面媒體上的時間占比只有6%，相應的廣告投放的占比達到23%，而且兩者的下降比較明顯。同期移動互聯網上消費者花費時間占比達到12%，但是廣告的投放占比只有3%，兩個指標都在快速增長。傳統媒體的新媒體化道路總是在不斷地試錯中前行，報業集團的互聯網化從新聞網站的建設開始，目前主要有央視網、人民網、新華網、千龍網、東方網、北方網、大眾網、華聲在線、浙江在線和四川在線10家新聞網站。同時也是政策計劃扶持上市的10家新聞類網站(目前只有人民網上市)，但是目前總體上新聞網站讓位于新浪等門戶網站。出版行業的新媒體化主要的代表電紙書，代表的公司國外的亞馬遜和國內的漢王科技，還有盛大的bamboo電子書等。但是隨著蘋果的IPAD的流行，電紙書的銷量迅速萎縮，目前出版發行走電紙書的道路基本失敗。傳統媒體的商業化地產道路-文化mall項目，文化MALL是目前新型文化生態圈的核心商業模式，將文化廣場打造成為集圖書、音像、數碼產品、電教產品、文化體育用品、高檔禮品、藝術收藏品、健身廣場、商業超市、酒店式公寓以及青少年活動中心等多元文化教育產業于一身，能為廣大消費者提供文化閱讀、文化休閑、文化體驗、文化互動等多功能、一站式服務的文化消費綜合體。目前采用文化mall模式的代表公司有鳳凰傳媒、皖新傳媒和新華傳媒。2、浙報傳媒：互聯網時代的樞紐型傳媒集團浙報傳媒增發收購浩方和邊鋒，開始其新媒體轉型。邊鋒目前的頁游產品主要分兩部分，一部分是頁游運營平臺，如2133聯運平臺，產品由專門的產品公司開發，與邊鋒合作進行聯合運營；另一部分是自主頁游產品，是由邊鋒進行自主產品開發，包括三國殺等。目前公司將基于上海浩方平臺打造全國性的競技平臺，與華奧星空聯合承辦2013年全國電子競技大賽；基于杭州邊鋒平臺推動游戲平臺的媒體化，同時將切入移動端應用開發和拓展。影視方面，公司目前主要通過與項目合作方式投資影視劇，電視劇整體投資風險可控，較容易達到預期收益。公司投資的影視劇《玫瑰炒肉絲》、《裸婚之后》陸續進入收獲期，參與投資的動漫電影《秦時明月之龍騰萬里》將于暑期檔上映。電影相關的桌游、手游等衍生品開發也已進入操作階段。3、博瑞傳播：新媒體戰略轉型重點發展網游公司向新媒體戰略轉型，以資本投資手段深度介入網絡游戲領域。2009年6月博瑞收購成都夢工廠，正式介入網游行業。成都夢工廠先后開發了《俠義道》、《俠義道II》、《新俠義道》、《圣斗士OL》、《棋魂》、《俠義世界》、《圣斗士2》以及綜合類社區平臺《夢游島》。2013年，夢工廠將重點推進端游《尋龍記》、頁游《小寶升職記》、手游《暗黑勇士》和其它如《九劍》等項目。《小寶》目前正開始大規模推廣，《尋龍記》剛剛完成封測，《暗黑勇士》剛做完開發。博瑞傳播全資收購蘋果iOS游戲開發商上海晨炎信息，并參股國內社交游戲開發商北京銳易通20%，布局“輕量化”游戲領域。作為蘋果應用商店的游戲開發和內容提供商，晨炎信息已成為國內iOS軟件開發者中的一面旗幟。“銳易通目前主業是網頁游戲、社交游戲、移動游戲等的開發和運營。《泡泡魚》頗為成功，是目前國內ARPU值最高的社交游戲。公司非公開發行股票收購標的漫游谷,漫游谷目前的主要產品為角色扮演類、策略類、大型休閑類網頁游戲，包括《七雄爭霸》、《魔幻大陸》和《功夫西游》等，其中《七雄爭霸》為漫游谷營業收入的主要來源。漫游谷《七雄爭霸》最高同時在線人數達80萬，創下國內網頁游戲在線人數紀錄，月營收超2億元。五、重點公司簡況1、有線網絡雙向化改造關注數碼視訊從國家宣傳戰略考慮，有線網絡（NGB）是國家宣傳戰略中的重要且不可缺的一環，國家從輿論宣傳與導向考慮，投資發展有線網絡（NGB）不可動搖。同時國家即將制定2013-2015年有線網絡發展規劃，2015年前完成縣級市以上城市的雙向化網絡改造，雙向網絡改造需加速。從行業的發展看，由于有線網絡技術標準的出臺，特別是廣播和雙向化技術融合的成熟，DVB+OTT業務發展方向的明確，有線運營商的盈利模式逐漸清晰，有動力完成網絡的雙向化改造。在公司的選擇上，我們建議關注數碼視訊，首先公司圍繞數字電視具有從前端設備、CA和有線網絡改造（超光網）的廣電設備商的龍頭，公司具有完備有線網絡改造（超光網）國標的融合技術，成熟的施工案例。在省一級網絡改造中占據很大的優勢。有線網絡應用開發方面，公司有OTT業務解決方案（已經在湖南、廣東落地），在多元化方面，影視劇投資在2013年有看點。2、平面媒體的新媒體化關注浙報傳媒和皖新傳媒傳統媒體在區域市場、人才儲備、物業等資源方面具有很強的區域優勢，傳統媒體在向新媒體轉型中，能夠利用自身的優勢資源助力新媒體的發展，同時提高自身業績的增速。在轉型發展的模式上，我們建議關注積極發展文化地產（文化MALL等）傳媒公司和積極發展網游等新媒體業務的傳媒公司，代表公司浙報傳媒和皖新傳媒，考慮到估值水平等因素，重點關注皖新傳媒。3、新媒體發展關注百視通和樂視網由于DVB+OTT模式成為有線電視未來發展的方向，特別是互聯網電視用戶蓬勃發展。相關受益的主要集中在牌照商和擁有互聯網內容商。互聯網電視是目前的廣電領域最矚目的OTT業務，建議關注百視通和樂視網。百視通2012年6月發布