企業盈利質量分析盈利質量是指報告盈利與公司業績之間的相關性。

盈利質量分析盈利質量的影響因素1盈利質量的特征要素23案例分析相互聯系盈利質量VS盈利能力盈利能力好壞是盈利質量高低的一面，只有具備較好的盈利能力，盈利質量才有保障，沒有良好的盈利能力，盈利質量就無從談起；反過來說，盈利質量又是盈利能力的擴展，光有數量而沒有質量的盈利是不可靠。僅以盈利能力強就判斷企業盈利質量高，這是不全面的。但是在一般情況下，一個企業盈利質量較高，其盈利能力也不會差。此外盈利能力表現為盈利數量是顯性的、外在的，而盈利質量表現為盈利數量是隱形的、內在的，兩者緊密相連。盈利質量VS盈利能力相互區別評價基礎不同。盈利質量是在傳統盈利能力評價的基礎上，以收付實現制為基礎，對企業盈利指標進一步修正和檢驗，對企業盈利狀況多方位、多角度綜合分析得到的反映企業某一時期獲取的利潤其質量好壞的一種評價結果。而盈利能力是以權責發生制為基礎，以利潤表所列示的公司各項財務數據為基本依據，通過一系列財務指標算分析得到，反映企業在一定時期內獲取利潤多少的一種評價結果

側重的角度不同。盈利能力僅能給人以量的描述，而盈利質量注重給人以質和量的揭示，尤其注重的是質的方面。盈利能力是企業盈利水平外在的形象，強調企業獲取利潤的能力，以應計制為基礎，一般表現稅后凈利潤及有關比值的大小。而盈利質量則是企業盈利水平的內在揭示，它反映盈利確定的同時是否伴有相應的現金流入，是否保持強勢的發展趨勢。因為，只有伴隨現金流入并具有持續性成長性盈利才是具有較高質量的盈利。微觀因素中觀因素宏觀因素盈利質量分析影響因素企業資產狀況的好壞與盈利質量的優劣是互為影響的。一方面，企業資產質量的好壞會直接影響到企業盈利質量的優劣；另一方面，盈利質量的優劣也會影響到因凈資產收益增加而增加的資產的質量。總的來說，只要企業盈利的創造或者確認沒有透支其對應資產的質量，則盈利質量較高，否則，盈利質量較低。企業盈利質量的影響因素微觀因素收入質量收入影響企業盈利質量主要從兩個方面來說明：一是收入的現金保障性，即收入的確認與現金的流入是否同步；二是企業收入的構成比例是否體現主營業務的鮮明性.資產質量經營杠桿和財務杠桿

談及資本結構影響企業盈利質量主要指的是企業的經營杠桿和財務杠桿如何影響企業盈利質量。所謂經營杠桿是指企業由于固定成本的存在，導致息稅前利潤變動率大于銷售量變動率的一種現象，它反映的是企業經營風險的大小，其大小主要通過經營杠桿系數來衡量。經營杠桿系數，指的是在某一固定成本比重的作用下，銷售量變動對息稅前利潤產生的作用。固定成本所占的比重越高，經營杠桿系數越大，經營活動水平變化所引起的潛在盈利的變化也越大，公司盈利波動的幅度也就越大，這樣相關投資者承擔的風險就越大，企業盈利質量也就越低。企業盈利質量的影響因素微觀因素盈利質量的影響因素治理結構與盈余管理公司治理結構是指一整套控制和管理公司的制度安排，它是關于公司內部各種權利的一種約束和制衡機制，其實質是相關權利、責任和利益的安排。對它的關注是源于企業是一系列契約關系的組合，企業經營者和股東之間是一組典型的委托代理關系。公司治理結構對盈利質量的影響表現在：治理結構的不完善致使企業經營者為了自身利益虛構經營業務或濫用會計政策，進行盈利操縱。相反，完善的公司治理結構能夠有效地約束經營者，使其與股東目標一致，從而抑制經營者降低盈利質量的行為。微觀因素會計政策會計政策，指企業在會計核算時所遵循的具體原則及企業采納的具體會計處理方法。由于企業利潤是會計人員利用一系列的會計政策計算出來的，而同一類型的經濟業務不同的食業在進行會計處理時具有一定的選擇空間，因此最后計算出來的盈利就會產生差異。盈利質量的影響因素選擇與應用作為企業，往往會出于自身效益最大化為目的，選擇對其最有利益的會計政策來反映經濟業務。當所反映的經濟業務與實際現象發生偏離時，企業的盈利質量也就降低了。一般認為，穩健的會計政策有助于提高盈利質量，消除潛虧。隨意變動會計政策，利用會計政策選用的彈性空間粉飾財務報表，那么就會降低企業盈利質量。中觀因素會計準則對企業盈利的核算起指導作用，它對盈利質量的影響是直接且是顯而易見的。新準則刺激了上市公司盈余管理的動機，降低了盈利質量評價的有效性。原本這項政策出臺的目的是為了促進上市公司會計信息更見健康、穩健，但很多上市公司卻借助于這一政策進行盈余管理，消除以往不良信息，導致會計信息質量可比性、穩定性反而降低，盈利質量評價的有效性下降。從長遠來看，新準則的實施將遏制企業進行利潤操縱，為上市公司盈利質量分析和評價奠定良好基礎。企業盈利質量的影響因素企業會計準則宏觀因素企業盈利質量的影響因素微觀因素中觀因素宏觀因素財產質量治理結構盈余管理經營杠桿財務杠桿收入質量會計政策的選擇與應用會計制度與會計準則企業盈利質量分析特征要素盈利的獲利性盈利的現金保障性盈利的成長性盈利的持續性企業盈利質量盈利的持續性

盈利的持續性，是指企業會計盈利在一個較長的時間跨度內有保持良好的穩定性，而非大起大落的能力。判斷企業盈利的持續穩定性，很大程度上可以從盈利的構成情況來分析。盈利質量與盈利的持續穩定性呈顯著的正相關關系。而營業利潤比重，尤其是主營業務利潤比重又在很大程度上決定了企業的盈利質量，所以在利潤的構成中，主營業務利潤和經常性損益所占的比重越大，利潤的持續穩定性越好，盈利質量也越高。企業盈利質量盈利的成長性盈利的成長性，是指公司盈利有逐年遞增的良好趨勢。高成長性的盈利有助于公司再生產的擴大和資本規模、市場占有率的不斷提高。按照企業的生命周期理論，企業的發展必然要經歷四個基本階段，分別是初創期、成長期、成熟期和衰退期。處在不同階段的企業其盈利的成長性也是有所不同的。一般來說，處在初創期和成長期的企業其盈利水平比較低，甚至有可能出現虧損，相應地，成長性也較差，因為這兩個階段是屬于企業資源的投入期。而成熟期則是企業對前期投入的收獲期，其盈利水平比較高，成長性也比較好。至于衰退期的企業其盈利又開始逐年下降，企業成長性指標表現為負數。另外，盈利的成長性可以通過公司盈利發展趨勢來判斷和考察。穩定增長的盈利其成長性相對較好，未來發展前景也相對比較樂觀。從長遠觀點來看，高質量的盈利不僅表現為較高的盈利增長勢頭，而且這種高盈利的增長勢頭是保持一段穩定的時期。盈利的現金保障性盈利的現金保障性是指盈利的獲現能力，亦稱盈利的獲現性.一般認為盈利的獲現能力越強，其未來的不確定性就越低，企業的盈利質量也就越高。眾所周知，確認會計盈利的基礎是權責發生制，會計盈利是某一會計期間的收入與費用配比的結果，并不代表一定有現金的流入，帳面上的盈利也許就是企業所賒銷形成的。會計上所反映的銷售收入能否迅速轉化為現金是盈利現金保障性所體現的主要方面企業盈利質量盈利的獲利性

獲利性是指企業利用各種經濟資源賺取利潤的能力，是企業各環節經營活動的具體表現，企業經營的好壞，都會通過獲利指標直接在財務報表上表現出來。獲利性強調的是企業獲取利潤的數量和能力，它以應計制為基礎，其表現為稅后凈收益的大小及有關比值的大小。在進行盈利質量分析時，我們首先評價的前提應該是企業獲利的能力，如果一個公司連最起碼的獲利能力都不具備，那么盈利質量分析又何從談起呢?因此，盈利質量的評價首先要吸收傳統盈利能力分析的精華，即盈利質量的核心要素中也要囊括傳統的獲利能力指標。一般來說，企業只有具備良好的獲利能力，才能為良好的盈利質量提供前提和保障：反之，如果企業獲利能力較差，也勢必會影響到企業的盈利質量。企業盈利質量盈利能力分析

萬科A盈利能力財務比率

同行業年度200820072006同行業2008毛利率39.00%41.99%36.15%37.03%銷售凈利潤率11.32%14.97%13.52%17.86%資產凈利潤率4.23%7.09%6.74%5.03%凈資產收益率12.76%20.70%18.81%12.38%每股收益0.420.770.550.33市盈率15.2837.2727.8528.06每股凈資產2.904.943.993.17市凈率1.835.843.872.33□

萬科A三年毛利率較穩定，2006-2007年，增長迅速；2007-2008年略有下降，但總體保持穩定態勢。與同行業綜合實力前30強相比，處于顯著的領先地位。說明萬科的技術含量高，質量好，獲利能力和市場競爭力強。□2006-2007年，萬科A銷售凈利潤率上升10個百分比，這顯示企業在擴大銷售的同時，改進了經營管理，合理地控制了期間費用，提高了盈利水平。但2007-2008年，銷售凈利潤率有所下降，通過觀察利潤表，發現其主要原因為存貨跌價準備由1,306,475.83元上升到1,230,561,038.11元，2007年高價獲取的土地，至少數年之內，連獲得社會平均收益水平都變得艱難，從而大大增加了營業總成本，從而降低了凈利潤。□

2008年萬科A的資產凈利潤率較前兩年相比,有明顯的下降趨勢，反映了企業資產綜合利用的效率下降，說明企業在增加收入和節約資產使用等方面效果不佳；與同行業綜合實力30強相比，有落后傾向。□2008年，萬科A的每股收益為0.42元，較前兩年下降明顯，根據利潤表，股東數由2007年6872006387人增加到2008年10995210218人，凈利潤勢必不變或減少，其值但仍高出同業綜合實力30強上市企業近30個百分比，這充分說明萬科A08年的盈利能力較強，公司具有較好的經營和財務狀況。

2008年萬科A的凈資產收益率為12.76%，比去年下降近40個百分比，下降幅度較大，表明股東投入資本的凈收益水平下降，說明企業權益資本獲取收益的能力下降，運營效率變差，對企業投資者保證程度降低。但與同行業綜合實力前30強相比，萬科A的凈資產收益率仍在房地產上市公司中處于絕對領先的地位。□市盈率是通過公司股票價格的市場表現，間接地評價公司盈利能力。2008年12月31日萬科A的市盈率為15.28元，明顯低于前兩年同一時間的市盈率，也低于同行業30強的房地產企業的市盈率，這表明投資者對每股收益所愿支付的價格相對要低，2008年投資者對萬科未來的盈利能力和發展前景不看好。□每股凈資產反映了每一股普通股所擁有的凈資產，萬科A在2008年的每股凈資產為2.90元，低于前兩年的每股凈資產，表明萬科A每股擁有的凈資產減少，公司的發展潛力變小。其仍略低于30強房地產企業的平均值，表明該公司在同行業中實力下降，抵御外來因素影響和打擊能力一般。□市凈率在一定程度上揭示了股票價格背離價值的投資風險。2008年12月31日萬科A的市凈率為1.83元，遠低于前兩年同一時間的市凈率和同行業前30強上市公司的市凈率，表明該股票市價背離價值小，投資風險小；同時又表明，該股票發展潛力小。從總體上看:

縱向比較，萬科A的盈利能力較前兩年減弱，主要表