從財務報表看行業特征——十個行業的綜合分析財務報表既反映了企業的財務狀況，同時也是企業經營狀況的綜合反映。分析財務報表，是企業利益相關者獲取有關信息的重要手段和渠道，他們希望從一系列的財務報表中得出多種財務關系，而統領這些財務關系的關鍵正是行業的經濟特征。因此，要有效分析企業財務報表，挖掘掩埋在數字背后的秘密和混雜在字里行間的真相，首先就必須識別行業經濟特征。基于上述考慮，根據證監會行業分類標準，從上市公司2009年度的財務報表中，分別選擇了農林牧漁業、采掘業、制造業、建筑業、交通運輸和倉儲業、信息技術業、批發和零售貿易、金融保險業、房地產業、社會服務業中具有代表性的企業，比較分析其資產負債比例和盈利能力，從而歸納總結各行業的特征。以下是行業代表企業資產負債表中的各個項目占企業總資產或負債和股東權益的結構百分比表以及利潤表中的各項目占營業收入的結構百分比表：結構資產負債表（占總資產比例）報表日期：證監會行業分類農林牧漁業農掘業制造業建筑業交通運輸業信息技術業批發和零售貿易業金融、保險業房地產業社會服務業代表公司東方園林恒源煤電美的電器中鐵二局東方航空東方通信重慶百貨工商銀行萬科西安旅游貨幣資金交易性金融資產應收票據應收賬款預付貨款其他應收款存貨流動資產合計可供出售金融資產持有至到期投資長期投資固定資產在建工程固定資產

合計無形資產非流動資產合計資產總計結構資產負債表（占負債和股東權益比例）短期借款應付賬款應付票據預收賬款其他應付款流動負債合計非流動負債合計長期負債應付債券長期應付款長期負債合計負債合計實收資本未分配利潤股東權益合計負債與股東權益合計結構損益表（占營業收入比例）報表日期：證監會行業分類農林牧漁業農掘業制造業建筑業交通運輸業信息技術業批發和零售貿易業金融、保險業房地產業社會服務業代表公司東方園林恒源煤電美的電器中鐵二局東方航空東方通信重慶百貨工商銀行萬科西安旅游營業收入營業成本營業稅金及附加銷售費用管理費用財務費用資產減值損失營業利潤營業外收入首先，看一下農林牧漁業和采掘業，選擇綜合實力排名第一的東方園林作為林業的代表企業。東方園林有很高的流動資產比例，因為林業產業既縱跨國民經濟的一、二、三產業，產業鏈條長，涵蓋范圍廣，又同時兼有資金、技術密集型和勞動密集型的亞產業，需要充足的貨幣資金用于周轉。不難發現，林業的營業成本是所有列舉企業中最低的，因此的營業利潤也就不奇怪了。我國的森林資源發展潛力大，家具、竹類和林副產品具有較強競爭力。近年來，我國在建筑業、室內裝飾、家具等方面以及對紙產品的需求迅速增加，其相應的木材制品、人造板、紙產品的市場前景十分廣闊，這就為我國林產工業企業提供了充分的發展空間。再選擇恒源煤電作為煤炭采選業的代表企業，從表中可以看到40.08%的固定資產投入和16.06%的在建工程投資。其挖掘產設備的價值很高，因此采掘行業固定資產占總資產的百分比是相當大的。在上市公司的行業分類中不難發現，一半以上的企業屬于制造業。本文選擇了日用電子器具制造企業—一美的電器來分析制造業的行業特征。美的電器在日用家電行業中有著不錯的口碑與銷量。從表中可以看出，美的電器的固定資產占總資產的17.99%。因為對于制造業而言，生產設備往往占據了很大一部分的企業資產，是保障企業生產能力必不可少的永久資產。其流動資產的比例高達66.75%，其中存貨、應收賬款和應收票據各占了18.41%、14.74%和17.21%。像日用電子器具的制造業生產周期較長，存貨的持有量相對其他行業來說較大。另外，美的電器這種制造商在完成產品生產后，要通過像蘇寧、國美這種大型的電器零售商向消費者銷售，待產品售出后，才能收到貨款，因此應收賬款和票據的比例很高。從負債結構來看，應付賬款和應付票據的比例分別為29.11%和9.43%，供應商在原材料的提供上信用政策較為放松，因此管理應收賬款和應付賬款的好壞直接決定了制造企業的資金占用狀況的優劣。結構利潤表中的數據反映了制造業高額的銷售費用，主要是由商品投放市場前的前期投入和售后服務費用所構成的。如今，產品制造生產呈現規模化，但產品成本主要是原材料和人工費用，且比例相對固定，營業成本居高不下，而且差異化程度并不明顯，這些都是導致行業利潤率較低的原因。值得注意的是，制造業作為一個相當復雜的大類，各細分行業都呈現出不同的行業特征，應該針對不同的特點分別分析。接下來，中鐵二局作為建筑業的代表企業，34.11%的存貨和22.32%的預收款是因為建筑業的特殊性，一個建筑工程的建造周期漫長，大量的存貨在賬上反映。在工程項目動工前，客戶需要預付一筆工程款，因此有大量的預收款在建筑企業的負債上。東方航空作為航空運輸業的代表，85.5%的固定資產比例是因為航空運輸企業擁有大量的客用飛機，近幾年，由于國際油價的攀升，航空運輸業的利潤空間愈發壓縮。東方通信作為信息技術業的代表，63.07%的流動資產是企業進行研發所需要準備的。在批發和零售貿易業中，重慶百貨作為日用百貨零售業的代表，較高的貨幣資金、存貨和固定資產比例以及很低的應收賬款比例，表明零售商在顧客購買商品時能及時收到款項，并且作為零售企業，必須留有足夠的存貨用以銷售以及充足的貨幣資金用以周轉。百貨公司一般都擁有自己舒適的百貨大樓滿足顧客購物的需要，因此有較大金額的固定資產。而較大比例的應付款額，體現了重慶百貨作為一個大型的日用百貨零售企業，具有良好的信譽。從很低的營業利潤來看，零售行業大多采用薄利多銷的銷售政策。中國工商銀行作為金融業的代表，從費用構成來看，銀行沒有銷售費用和財務費用，管理費用比例很高;從其資產負債結構來看，非流動資產和流動負債比例都遠遠高于其他行業，幾乎沒有存貨和應收賬款，主要投資于交易性金融資產，可供出售金融資產和持有至到期投資，這是由于銀行這一金融機構的“吸收存款、發放貸款”特殊業務所形成的，銀行發放的長期貸款形成大量的非流動資產，而儲戶在銀行存入的資金多為短期存款，對銀行來說，這些構成流動負債。通過計算可以得到，工商銀行的資產負債率高達94.24%，說明其吸收存款的能力強，因此能夠發放更多的貸款，盈利能力較其他行業更強。但同時，過高的資產負債率也會帶來一定的財務風險，一旦貸款無法收回將會導致資金周轉困難，甚至最終導致破產。所以銀行的資產負債規模要保持在合適的范圍內，一般要將核心資本充足率保持在8%以上。作為房地產行業的No.1,萬科的盈利能力有目共睹，2009年的營業利潤高達17.77%。房地產行業最大的特點是存貨（65.46%）、預收賬款（23.06%）和長期負債（12.72%）的高比例。首先，由于建筑物的建造周期比較長，而且房地產企業的建筑規模都很大，因此存貨在資產中的比例是非常大的，這是房地產業最顯著的一個特征。其次，萬科23.06%的預收賬款比例使得其周轉的資金能夠更為充裕，因為房地產行業由于單位產品的金額較大，一般不能一次性付清，房產商會要求購房者預付部分費用，保證其后續的支付，也為公司的現金流的流動創造很好的條件。最后，房地產行業長期負債很高，由于其產品的生產周期長，因此其需要有資金的長期支持。另外，萬科還有4.21%的應付債券，其較低的資產負債率和強勁的盈利能力，在股權融資的同時，能夠選擇債券融資，最大程度優化資本結構。最后，對社會服務業之一的旅游行業而言，從西安旅游的資產負債結構百分比中，發現高額的貨幣資金、預收賬款和短期借款。作為一個旅行社，其用于食宿及預防風險的資金是很龐大的，旅游業企業所持有的貨幣資金應當足夠充裕，所以短期借款的比例也相對較高。一般游客需要在發團前就支付一定比例或全額支付費用，因此旅游企業有相當大比例的預收賬款。從西安旅游的利潤結構百分比中，發現18.91%的銷售費用，為了吸引更多的游客，各個旅游社在廣告宣傳費用的投入上都是很大的。通過以上十個行業大類的結構百分比表，我們可以看出各個行業在各自領域內所具有的不同經濟特征。行業經濟特征，會以各種各樣的方式影響財務報表的內在關系，比如：競爭激烈、產品無差異的行業一般具有較低的銷售利潤率，但資產周轉率通常較高；資本密