二〇一七年十一月欣泰電氣財務舞弊分析

鄭佳梅王魯健陳萱陸英徐璐章海章建光張聰聰欣泰電氣財務舞弊分析

鄭佳梅王魯健陳萱陸英徐璐章12023/9/2目錄1欣泰電氣基本情況介紹4舞弊或粉飾的金額及其對財務報表的影響3財務報表舞弊或粉飾的主要手法2公司發展歷程及IPO過程5欺詐發行退市始末總結分析2023/8/3目錄1欣泰電氣基本情況介紹4舞弊或粉飾的金額2第一部分欣泰電氣基本情況介紹2023/9/2第一部分2023/8/33公司概況2023/9/2公司全稱：丹東欣泰電氣股份有限公司住所：遼寧省丹東市振安區電力電子科技產業園區主營業務：節能型變壓器等輸變電設備和無功補償裝置等系列電網性能優化設備的研發、設計、生產和銷售中國電器工業協會變壓器分會理事單位遼寧省首批重新認定的高新技術企業國家火炬計劃重點高新技術企業公司概況2023/8/3公司全稱：丹東欣泰電氣股份有限公司4首發上市前股權結構2023/9/2丹東欣泰電氣股份有限公司遼寧欣泰股份有限公司劉桂文遼寧曙光、世欣榮和等非自然人股東王世忱、陳柏超等自然人股東溫德乙77.35%13.33%32.58%13.01%35.71%18.70%控股股東：遼寧欣泰實際控制人：溫德乙注：劉桂文系溫德乙之配偶.首發上市前股權結構2023/8/3丹東欣泰電氣股份有限公司遼5第二部分欣泰電氣發展歷程及IPO過程2023/9/2第二部分2023/8/36發展歷程IPO196019992007丹東整流器廠成立隸屬于丹東市民政局的全民所有制企業丹東整流器有限公司設立3月23日改制設立注冊資本為440萬元欣泰電氣股份公司成立7月25日整體變更設立股本7,000萬股發展歷程IPO196019992007丹東整流器廠成立丹東整7IPO過程2009年9月2011年3月2014年1月首次提交IPO申報材料由于“所并購資產持續盈利能力不足”等原因被證監會否決創業板成功發行2011年6月更換保薦機構，準備再度申請IPOIPO過程2009年9月2011年3月2014年1月首次提交8受調查及退市過程2015年7月14日：因涉嫌信息披露違法違規被證監會立案調查2016年6月1日：證監會認定欣泰電氣IPO申請文件中相關財務數據存在虛假記載2016年7月8日：證監會宣布對欣泰電氣啟動強制退市程序2017年6月23日：深交所公告欣泰電氣終止上市2017年7月17日：進入退市整理期2017年8月29日：正式從深交所摘牌，成為中國資本市場第一家因欺詐發行而退市的公司受調查及退市過程2015年7月14日：因涉嫌信息披露違法違規9第三部分財務報表舞弊或粉飾的主要手法2023/9/2第三部分2023/8/310IPO財務問題應收賬款余額過大凈利潤偏低經營活動產生的現金流量金額為負IPO財務問題應收賬款余額過大凈利潤偏低經營活動產生的現金11公司先將自有資金轉給客戶，客戶再作為應付款轉給欣泰電氣。①通過自有資金體內循環的方式實現應收賬款的虛假回款欣泰電氣客戶資金轉出時：借：應付賬款-多個虛構供應商

貸：銀行存款資金轉回時：借：銀行存款

貸：應收賬款-A客戶

調減應收款余額的方法公司先將自有資金轉給客戶，客戶再作為應付款轉給欣泰電氣。①通12②報告期內向外部借款，期后再退回給借款人的方式來虛構應收賬款收回

調減應收款余額的方法報告期內：向其他單位借款時，出納人員在銀行柜臺同時辦理現金提取，拿到現金之后再到銀行柜臺辦理現金交款關鍵：現金繳款單的填寫“付款人”欄直接填寫客戶公司名稱報告期后，出納人員再去銀行辦理現金提取和現金交款，錢又從欣泰電氣還給了借款人向他人借款向外部第三方公司借款報告期內：提供借款的第三方公司開具銀行匯票，給欣泰電氣的應收賬款客戶，經過客戶蓋章背書給欣泰電氣，作為收回的應收賬款報告期后，由欣泰電氣開具銀行匯票，通過客戶蓋章背書，轉給第三方公司②報告期內向外部借款，期后再退回給借款人的方式來虛構應收賬款13③通過偽造銀行單據來虛構應收賬款回款

調減應收款余額的方法①制作銀行單據的格式②填入信息③打印④銀行補蓋章所涉及客戶都與公司有業務往來，假里有真，真里有假，對沖金額有大有小，最小的也就幾萬元，有些假數據甚至精細到小數點后面幾位，辨別真偽的難度非常大。③通過偽造銀行單據來虛構應收賬款回款調減應收款余額的方法①14通過預付賬款、應付賬款科目調整經營活動產生的現金流調整經營活動產生的現金流的方法應付賬款和預付賬款借方紅字沖銷新三板做市，提高企業估值2011年：應付賬款科目發生65筆紅字沖銷，金額共計18,722萬元2011年：應付賬款科目發生65筆紅字沖銷，金額共計18,722萬元2013年上半年，應付賬款科目發生177筆紅字沖銷，金額共計20,800萬元2013年上半年，預付賬款科目發生11筆紅字沖銷，金額共計3,760萬元通過預付賬款、應付賬款科目調整經營活動產生的現金流調整經營活15第四部分舞弊或粉飾的金額及其對財務報表的影響2023/9/2第四部分2023/8/316盈利質量分析項目2016年度2015年度2014年度2013年度2012年度2011年度2010年度營業總收入(萬元)14,127.4737,231.1941,901.1147,346.7546,154.5841,535.3835,409.37財務費用(萬元)1,057.481,204.131,217.441,482.061,557.50815.51343.26資產減值損失（萬元）5,783.263,073.101,198.55250.09211.27185.87200.78凈利潤(萬元)-11,249.46567.824,409.986,292.486,202.025,606.635,903.11扣非凈利潤(萬元)-10,607.33-9.883,882.495,753.295,494.105,166.744,473.44凈資產收益率(%)-18.580.928.1016.8019.8722.1630.19總資產凈利率(%)-10.670.514.928.709.239.8814.57銷售凈利率(%)-79.631.5310.5213.2913.4413.5016.67銷售毛利率(%)15.5626.9129.7527.7527.9826.9225.56利潤表主要項目及盈利指標上市前后業績變臉情況嚴重，2014-2016年度，公司凈利潤分別為4,409.98萬元、567.82萬元、-11,249.46萬元，扣非后凈利潤分別為3,882.49萬元、-9.88萬元、-10,607.33萬元，與上市前一會計年度凈利潤6,292.48萬元和扣非凈利潤5,753.29萬元相比，呈現直線下滑趨勢。盈利質量分析項目2016年度2015年度2014年度17盈利質量分析項目2016年度2015年度2014年度2013年度2012年度2011年度2010年度許繼電氣（000400）營業總收入(萬元)871,199.74580,650.80625,773.14660,922.78621,558.36466,555.04387,208.38

銷售凈利率(%)9.7910.9715.4210.768.616.976.41

銷售毛利率(%)23.2727.9634.3826.8126.7632.7228.75三變科技（002112）營業總收入(萬元)48,446.8192,848.2792,382.5192,113.4183,807.59103,242.3887,295.83

銷售凈利率(%)1.081.051.742.120.70-3.115.05

銷售毛利率(%)17.5421.7623.6924.8522.1017.2223.04同行業上市公司利潤表主要項目及盈利指標數據在政策及行業未發生較大變化，同行業上市公司業績未見大幅下滑，且上市募集資金2.2億元進一步加強公司營運資本的情況下，公司業績表現異常，其IPO階段財務舞弊及粉飾值得深究。盈利質量分析項目2016年度2015年度2014年度18盈利質量分析調節利潤方法：（1）虛減應收賬款少計提壞賬；（2）通過不夠謹慎的壞賬準備計提比例少提壞賬；（3）調整應收賬款賬齡少計提壞賬。2010-2016年應收賬款情況盈利質量分析調節利潤方法：（1）虛減應收賬款少計提壞賬；（219資產質量分析項目2016年末2015年末2014年末2013年末2012年末2011年末貨幣資金(萬元）

4,522.6517,778.6427,718.3722,440.3620,244.5319,828.73應收票據(萬元）

292.374,064.29944.641,048.00844.27-預付款項(萬元）

11,642.116,100.148,409.315,181.975,488.731,613.01其他應收款(萬元）

6,672.086,207.861,475.38691.58634.631,517.31存貨(萬元）

6,757.5911,871.327,957.137,264.377,525.9110,747.41短期借款(萬元）25,179.0623,000.0018,690.008,000.006,000.0011,000.00應付票據(萬元）-18,543.359,346.234,347.155,200.005,548.95應付賬款(萬元）8,050.318,996.297,301.796,214.897,449.809,327.71償債能力及資產負債表主要科目明細情況公司整體資產負債率雖低于50%，凈資產余額超過6億元，但考慮到公司犧牲對客戶的信用政策提高銷售業績、賬齡1年以上的應收賬款余額超過75%、1.16億元無法變現的預付賬款等因素，公司資產質量不容樂觀。資產質量分析項目2016年末2015年末2014年末20現金流量分析項目2016年度2015年度2014年度2013年度2012年度2011年度2010年度銷售商品、提供勞務收到的現金23,713.6130,455.6716,316.8637,660.2543,003.5239,735.2934,337.47購買商品、接受勞務支付的現金22,702.9322,298.5521,496.5826,380.1532,072.6226,945.5324,789.53經營活動產生的現金流量凈額-9,893.431,933.23-15,178.974,095.985,605.265,870.935,935.31投資活動產生的現金流量凈額-670.56-7,128.68-2,228.75-631.68-1,270.82-566.10-6,736.22籌資活動產生的現金流量凈額1,130.03-7,306.6221,706.86-693.04-3,918.631,816.666,025.01現金流量表主要項目情況2011-2013年6月，欣泰電氣為解決應收賬款余額過大問題，通過外部借款、使用自有資金或偽造銀行單據等方式，虛構應收賬款收回，虛增經營活動產生的現金流凈額分別為10,156萬元、5,290萬元、8,638萬元，將現金流量表模型從“大出血型”做成了“奶牛型”。根據欣泰電氣年報公告披露數據，上市之后，公司現金流整體情況進一步惡化，這恰是IPO階段現金流造假的后遺癥表現。單位：萬元現金流量分析項目2016年度2015年度2014年度21第五部分欺詐發行退市始末總結分析2023/9/2第五部分2023/8/322為什么是欣泰電氣成為了欺詐發行退市第一股《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》：“上市公司因首次公開發行股票申請或者披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使不符合發行條件的發行人騙取了發行核準，或者對新股發行定價產生了實質性影響，受到證監會行政處罰，或者因涉嫌欺詐發行罪被依法移送公安機關的，證券交易所應當依法作出暫停其股票上市交易