OLED行業市場分析1、OLED市場擴大有望帶動產業鏈上游成長1.1、OLED替代傳統LCD，預計市場規模將繼續增長OLED是在電場驅動下通過電子、空穴注入和復合而發光并實現顯示的一種自發光顯示技術。OLED的發光過程主要有四個步驟：載流子的注入，載流子的傳輸，載流子的復合與激子的形成，激子的產生、衰減與輻射發光。OLED按驅動方式分為PMOLED（被動式）和AMOLED（主動式）。PMOLED是以陽極、陰極矩陣掃描的方式依次驅動像素發光，每個像素只能獲得短脈沖供電，需要高電壓、瞬時發光。PMOLED結構簡單，制造容易，但只適合小尺寸、低分辨率顯示，如手環、智能手表等。AMOLED是由TFT（薄膜晶體管）驅動陣列與OLED結合而成，每個像素都有獨立的TFT驅動，驅動電壓低，發光元件相較PMOLED壽命更長，適用于大尺寸、高分辨率顯示，如手機、電腦、平板、電視、車載顯示、智能穿戴等。AMOLED是目前OLED的主流技術。OLED擁有眾多優良特性，在中小尺寸應用領域占比逐漸提高。OLED顯示技術畫質較高，具有高亮度、高對比度、寬色域等特點。此外，由于不含背光層和液晶層，OLED可以做的更薄；由于沒有液晶層，像素點直接受電壓控制，OLED響應速度更快；由于有機材料層天然具有柔性，基板也可以使用柔性材料，使得OLED柔性化較易實現；由于結構上不含液態材料，OLED在低溫環境下也能保持較好的顯示性能，不會出現TFT-LCD液晶層偏轉速度變慢而導致的拖影現象。根據Omdia，2021年，中小尺寸顯示器件市場規模為629.8億美元，其中中小尺寸AMOLED市場規模達到368.7億美元，超過了TFT-LCD的252.2億美元，占中小尺寸顯示器件市場總額的50%以上。這是AMOLED在中小尺寸顯示器件市場中份額首次超過TFT-LCD，AMOLED取代TFT-LCD成為該市場的主導技術，并將延續替代趨勢。OLED顯示面板市場規模迅速擴大，預計未來仍將保持增長態勢。根據Omdia，2018年全球OLED顯示面板市場規模為236億美元，2022年達到424億美元，CAGR為16%；預計到2027年全球OLED顯示面板市場規模將增長到560億美元，2022-2027年CAGR達6%。此外，2022年全球OLED面板總需求面積為1430萬平方米，預計到2027年全球OLED面板總需求面積將增長到2630萬平方米，2022-2027年CAGR為13%。未來，OLED市場有望繼續保持增長態勢。1.2、OLED產業鏈下游需求提升為上游帶來發展機遇OLED產業鏈不斷完善，上中下游聯系緊密。AMOLED半導體顯示面行業上游主要為設備制造、材料制造行業。由于國內企業在關鍵設備和關鍵材料布局較晚，因此與居于主導地位的日韓、歐美企業仍有差距，目前正在積極追趕。中游為AMOLED面板的生產制造（陣列工程、有機蒸鍍工程、模組工程），居于產業鏈的戰略樞紐位置，既帶動上游關鍵設備和原材料產業的成長，又是下游終端產品屏幕元件的供應來源。AMOLED面板的下游應用市場非常廣闊。屏幕在信息時代成為人機交互的重要載體，廣泛應用于消費電子、汽車電子、醫療、工控、傳媒等各個方面。在差異化競爭的背景下，AMOLED屏幕以其出色的性能得到越來越多的關注。預計OLED下游應用市場中手機仍占據最大份額，IT、電視、車載顯示等領域將會有更快的增長速度。根據DSCC，2023年智能手機將在整個OLED市場中占據77%的出貨份額和78%的銷售份額，智能手表將占據15%的出貨份額和5%的銷售份額。但隨著顯示器、移動電腦等、電視，AR/VR、汽車等的OLED面板出貨量和銷售額持續增長，到2027年，智能手機OLED面板銷售額占OLED面板總銷售額的比重將下降到55%，但仍占據最大份額。根據Omdia，2022年到2030年，移動電腦（含筆記本電腦和平板電腦）、電視、桌面顯示器、車載顯示的OLED面板的總體需求面積增速高于手機，其中移動電腦用OLED面積CAGR預計達到34%，電視用OLED面積CAGR預計達到10%，手機用OLED面積CAGR預計達到5%。預計OLED產業鏈上游將受益于下游市場的擴張。隨著下游應用市場對OLED需求的提升，中游面板制造企業將不斷擴大規模和增加投資，從而帶動上游設備、原材料和組裝零件生產商訂單量和銷售額的上漲。在OLED面板成本構成中，設備占比最高，達35%，有機材料和驅動IC分別占23%和7%。此外，金屬掩膜版也是OLED蒸鍍工藝中必不可少的高價值核心生產耗材。預計隨著OLED產業鏈的不斷發展，上游相關企業價值量將持續提升。2、OLED需求端滲透率提升，供給端產能向國內轉移2.1、需求端：多應用領域滲透率有望進一步提升OLED手機滲透率逐年提升，預估2023年首次超過50%，2026年超過60%。OLED手機屏幕可以提供更好的視角、更高的對比度，以及更長的電池續航等。在2020年蘋果iPhone12全系列新機采用OLED面板的帶動下，其他品牌紛紛開始在高端機型中導入OLED面板。目前，蘋果手機中僅SE系列采用LCD面板，數字系列手機均已轉向OLED面板；三星手機的OLED面板使用率也已超過一半；小米、OPPO和vivo3~4成機型采用OLED面板。其他多數品牌也均計劃擴大對OLED面板的采用。同時，近一兩年來，OLED屏幕的采用出現下沉趨勢，1000-2000元價位也開始有機型配置OLED屏幕。根據CounterpointResearch，OLED手機滲透率在2023Q1達到49%，創下歷史新高，遠高于2020Q1的29%。根據TrendForce，2023年全年OLED手機滲透率將達到50.8%，2026年將超過60%。隨著越來越多手機廠商加入折疊屏手機市場，OLED折疊屏手機的滲透率有望快速增長。根據Canalys，2022年三星在全球折疊屏手機市場上占據了80.9%的市場份額，華為占11.97%。OPPO、Vivo、小米、Honor等也已經推出了自己的折疊屏手機，谷歌和長期耕耘非洲市場的傳音也在2023年發布了第一只折疊屏手機。折疊屏手機滲透率上升速度較緩慢主要是礙于材料和零部件成本較高導致的高昂售價，但隨著更多廠商進入供應鏈競爭，成本將逐漸降低，如關鍵材料鉸鏈開始從高達人民幣800~1200元的成本往下調整，折疊屏手機整機成本壓力將減輕，價格將更具吸引力。根據TrendForce，2023年折疊屏手機出貨量達1980萬支，相較2022年的1280萬支，CAGR高達55%；2023年折疊屏手機市場滲透率約為1.7%，2027年有機會超過5%。移動電腦OLED面板2028年出貨量有望達到7430萬片，滲透率14%。移動電腦包含筆記本電腦和平板電腦。移動電腦的面板需求包括輕薄、省電、高解析度及高畫質等項，OLED比LCD更具優勢。目前很多移動電腦品牌均為其高端或旗艦機型配備了OLED面板，包括三星GalaxyNote和GalaxyTab、聯想、惠普、戴爾、華碩、華為Matebook、小米、微星、宏基、技嘉等。根據Omdia，預計蘋果將在2024年為iPadPro并在2026年為MacBookPro從目前的MiniLED背光LCD轉向混合OLED顯示面板（HybridOLED）。在蘋果的轉變下，OLED滲透率將大幅成長。移動電腦OLED面板2022年出貨量為970萬片，其中筆記本電腦560萬片，平板電腦410萬片；預計2024年移動電腦OLED面板出貨量達到2540萬片，其中筆記本電腦1160萬片，平板電腦1380萬片；2026年移動電腦OLED面板出貨量達到4960萬片，其中筆記本電腦2800萬片，平板電腦2160萬片；2028年移動電腦OLED面板出貨量達到7430萬片，其中筆記本電腦4730萬片，平板電腦2700萬片；移動電腦OLED面板的滲透率有望從2021年的1.4%成長至2028年的14%。OLED桌面顯示器出貨量有望激增，2026年達到277萬片。根據Omdia，2022年，全球OLED顯示器面板出貨量為16萬片，受OLED電競顯示器強勁需求推動，2023年有望達到80萬片，2024年174萬片，兩年時間增長十倍以上。預計2026年全球OLED顯示器面板出貨量將達到277萬片，2022-2026年CAGR高達204%。同時，隨著更多大尺寸、200-300Hz高刷新率的OLED電競顯示器推出，預計OLED面板在4K電競顯示器市場的市場份額將快速增長，從2022年的7%增長到2023年的32%，并在2024年達到54%，2026年達到61%。2027年車載OLED面板出貨量有望超900萬片。現階段OLED在車載顯示領域的出貨量與主流LCD相比仍然很小，但優勢明顯，正逐漸滲透到傳統車的高端旗艦車型和新能源車的應用中。根據韓國顯示產業協會發布的《車輛顯示器價值鏈分析報告》，全球汽車顯示市場預計將從2022年的88.6億美元增長到2027年的126.3億美元，OLED在車載顯示領域的市場份額預計將從2022年的2.8%上升至2027年的17.2%。根據Omdia，車載OLED市場規模預計將從2023年的4.8億美元擴大到2027年的21.8億美元，四年間市場規模擴大4.5倍以上；車用OLED面板出貨量預計將從2023年的148萬片增長到2025年的400萬片，2027年超過900萬片。同時，LGDisplay常務安相賢在UBIResearch“2023OLED韓國會議”上預測車載OLED的平均尺寸將從2022年的12英寸擴大到2030年的18英寸。技術方面，Omdia預計從2025年開始，汽車顯示器將采用hybridOLED技術。OLED電視銷量預計未來三年將突破1000萬臺。目前，由于大尺寸OLED面板的良率較低，高生產成本導致高售價，需求量還未完全釋放。隨著技術進步，成本有望降低，例如韓國釜山國立大學2023年在溶液處理方案上有了突破性進展，開發出的新型熱交聯聚亞氨基亞芳基（一種空穴注入層材料）具有優異的成膜性能、最佳能級和高遷移率，具備成本低、可大規模量產的優點。根據Omdia，2026年OLED電視出貨量預計將達到1054萬臺，約占電視總銷量的5%，銷售額占比將從2022年的10.8%增加到2026年的15.5%。2.2、供給端：產能向國內轉移，出貨量猛追韓國企業國產化飛速進展，中國OLED產能占比已經超過40%。根據TrendForce，2023H1中國在全球OLED面板產能中占比43.7%，韓國為54.9%。而在2018年前，中國的OLED面板產能占比還不到10%。近些年中國OLED產能飛速擴張。國內OLED廠商出貨量和市場份額持續提升。目前OLED面板中柔性OLED占據主流市場。根據StonePartners，自2022Q4到2023Q2，預計三星顯示在柔性OLED市場的出貨量占比將連續三個季度跌破50%。京東方2023Q1柔性OLED出貨量為2640萬片，同比增長64%；國內廠商的柔性OLED出貨量占比迅速提升，預計2023下半年中國柔性OLED出貨量占比將超過50%。根據Omdia，三星顯示2023Q1中小尺寸OLED市場份額（基于銷售額）為54.7%，同比下降9.5個百分點，環比下降超過6.5個百分點；京東方2023Q1份額為19.2%，同比上升7.7個百分點，超越LGDisplay（17.4%），升至中小尺寸OLED市場第二位。根據MagirrorResearch，中國廠商智能手機用柔性OLED價格普遍比韓國廠商便宜20%~30%，預計越來越多的手機廠商將導入國產柔性OLED，中國廠商在智能手機用OLED市場占比將持續提升。國內廠商積極建設OLED產線，中韓廠商均有計劃布局更高世代產線。近年來國內廠商不斷有OLED產線建成投產，目前京東方/維信諾/華星光電/深天馬分別有3/2/1/2個G6柔性OLED面板廠區。2023年除了三星已宣布啟動G8.7新廠的投資計劃外，京東方、華星光電等國內廠商也在積極布局G8.5及以上世代產線，如京東方B16正在積極搶進。預計2025年后，各廠商更高世代新產能也將陸續進入量產。3、OLED市場擴大&國內產能崛起，國內上游企業大有可為3.1、設備：OLED產能轉向國內，設備國產化率有望提升AMOLED制造環節可分為三段工序，陣列工程和有機蒸鍍工程工藝更為復雜。AMOLED顯示面板的制造環節可分為陣列工程、有機蒸鍍工程、模組工程三段。陣列工程主要是通過在基板上進行成膜、曝光、刻蝕等工藝，不斷疊加不同圖形和不同材質的膜層，以形成低溫多晶硅（LTPS）半導體薄膜晶體管驅動電路。有機蒸鍍工程主要是通過真空蒸鍍技術，將有機發光材料和陰極材料等蒸鍍在半導體薄膜晶體管驅動電路上，形成發光器件。模組工程包括薄化工序和模組工序。薄化工序將封裝的剛性面板減薄，而模組工序則包括切割面板、面板測試、貼附偏光片、綁定芯片和柔性印刷電路板（FPC），最后貼合蓋板，形成全模組產品。陣列工程和有機蒸鍍工程包含眾多復雜工藝，難度大于模組工程。AMOLED制程設備繁多，核心設備價值量大，目前主要由大陸以外廠商供應。陣列工程的關鍵設備包括清洗機、離子注入機、鍍膜機、涂布機、曝光機、顯影機以及刻蝕機等；有機蒸鍍工程的關鍵設備包括蒸鍍設備以及各類封裝設備等；模組工程的關鍵設備包括激光剝離設備、切割設備、貼合設備、綁定設備以及檢測設備等。OLED行業屬于重資產行業，上游設備投入在OLED產線投資中占比高達80%，主要關鍵設備由日本、韓國和中國臺灣等國家和地區的公司生產提供。其中陣列工程段中曝光機價值量最高，主要供應商為佳能、尼康；有機蒸鍍工程段中蒸鍍機價值量最高，可占到產線投資的35%，是整個面板生產過程中最核心的設備，直接影響到產品良率和質量。一條6代線通常需要3-4臺蒸鍍機方能滿產，ULVAC與三星成交的8.5代設備每臺價格約在6000億韓元。目前蒸鍍機供應商中Tokki為行業第一，ULVAC、SunicSystem、欣奕華也分別得到各大面板廠商的扶持。隨著OLED產能向國內轉移，設備國產化率有望逐漸提高。核心設備方面，目前陣列工程和有機蒸鍍工程設備主要供應商為日本、韓國、美國等企業，中國大陸企業由于缺乏相關的技術儲備，短期內較難打開市場，主要以供應零部件為主，如用于蒸鍍設備的蒸發源。隨著設備廠商加大研發投入和加強技術積累，未來中國大陸有望在蒸鍍機等關鍵設備上實現突破，產業升級正不斷推進。但在模組工程設備上，國內企業與國外水平已經幾乎相差無幾，例如貼合綁定設備、檢測設備等。隨著OLED下游滲透率提高和產能向國內轉移，預計國內面板廠商將加大設備投資，國產設備的訂單量將進一步增長。根據Omdia，FPD（含OLED和LCD）制造設備市場下滑趨勢預計將在2023年觸底，2024年該市場有望以153%的速度反彈至78億美元，2025年OLED制造設備營收將顯著大于LCD制造設備。3.2、有機材料：國產替代正逢其時，國內廠商逐漸突破專利封鎖終端材料中的發光層材料是OLED的核心材料。OLED材料可以分為前段材料和模組材料。前段材料即陣列及蒸鍍環節所用材料，主要包括玻璃基板、特殊氣體、靶材、光刻膠、蝕刻液、有機材料等；模組材料即模組加工環節所需材料，主要包括驅動芯片、柔性印刷電路板、偏光片以及蓋板玻璃等。終端材料指由化工原料經過多道工序加工后可以直接蒸鍍到基板上用于生產的有機材料，分為發光層（EML）和通用層，其中通用層包括電子注入層（EIL）、電子傳輸層（ETL）、空穴傳輸層（HTL）和空穴注入層（HIL）等。發光層材料是OLED終端材料的核心部分，按照發光顏色可分為藍光、紅光和綠光材料，藍光材料由于衰減速度快成為影響OLED顯示效果和使用壽命的關鍵材料。目前，發光層材料主要為第一代熒光材料和第二代磷光材料，第三代發光技術熱活化延遲熒光材料（TADF）尚在研發中。根據NanoMarket，OLED有機材料在手機OLED面板成本中占比23%，其中發光層材料占比12%，電子傳輸層、空穴傳輸層、空穴注入層材料分別占比2%、6%、3%；電視等大尺寸OLED面板有機材料用量更大，發光層材料占面板總成本高達27%。OLED終端材料進口依賴度高，國產替代正逢其時。目前，全球蒸鍍OLED材料的專利主要掌握在韓、美、德和日等國家的企業手中，包括UDC、陶氏化學、出光興產、Merck、SDI、LG化學、SFC和德山等知名企業。這些企業均已實現發光層材料量產和全色顯示。OLED載流子注入和傳輸材料的生產也主要集中在韓、日、德、美手中，包括德山金屬、LG化學、三星SDI、日本東麗、保土谷化學、默克、陶氏化學和JNC等。這些廠商經過多年發展，已經形成了較完整的產業鏈，并且都有穩定的OLED前段材料供應商。2021年國內OLED材料市場國產化率約為34%，但通用層材料國產化率僅為12%左右，發光層材料國產化率則不足5%。目前，蒸鍍OLED紅綠藍發光材料和載流子注入、傳輸材料嚴重依賴進口。如果國外限制出口，將會引發國內新型顯示產業危機，嚴重威脅新型顯示產業的安全發展。但同時，隨著國內OLED面板產能高歌猛進，上游材料市場蘊藏著巨大發展機遇。“危”“機”同在，國產替代正逢其時。有機發光材料國內企業現階段以中間體和單體粗品生產為主，終端材料逐漸突破專利封鎖。OLED有機發光材料的生產流程分為三步：原材料合成中間體，加工形成升華前材料，最后升華純化得到OLED終端材料。第一步原材料經由化學合成形成中間體，毛利率約為10~20%，多為中國廠商供應，如奧來德、瑞聯新材、阿格蕾亞和萬潤股份等。第二步中間體合成升華前材料，主要由中國大陸廠商完成。第三步通過升華單體粗品得到終端材料，純度要求非常高，技術壁壘也較高，其化學結構及制程、配方均為終端材料廠商的核心機密，技術和專利被壟斷，毛利率高達60~70%。目前國內廠商還主要以生產中間體和升華前材料為主，部分廠商逐漸突破海外專利技術屏障，未來終端材料國產化率有望不斷提升。從萊特光電銷售的產品單價可以看出，終端材料單價遠高于中間體，高單價高毛利產品的量產有望助力材料廠商實現業績攀升。產品升級、規模擴大、國產替代，國內OLED材料廠商有望蓬勃發展。當前，鼎材科技、三月光電、奧來德、華睿、阿格蕾雅、瑞聯、惠成、西安瑞聯等已開展相關材料自主研發，已經部分突破蒸鍍OLED材料國外專利的封鎖，在下游顯示面板中實現了國產OLED終端材料的產業化應用。同時，海外OLED材料企業的專利也將陸續到期，隨著國內OLED材料廠商不斷加大研發投入和取得更多知識產權，預計國內外技術差距將不斷縮小，國內企業將不斷擴大高毛利產品市場份額，優化產品結構。根據DSCC，2023-2027年，全球AMOLED有機材料市場規模預計將從14.0億美元增長到21.8億美元，CAGR達12%。疊加AMOLED產能向內轉移的趨勢，預計國內上游材料廠商將獲得更多訂單和市場份額。產品結構優化和出貨量提升雙重作用下，國內材料廠商有望蓬勃發展。此外，模組封裝材料方面國內廠商也已經取得突破。目前，薄膜封裝是OLED封裝的主流技術。薄膜封裝能夠實現柔性顯示，同時可以隔絕水、氧等對器件功能層材料的侵蝕，是柔性OLED顯示產業發展的核心材料之一，符合未來發展方向。此前全球主要的OLED薄膜封裝材料供應商為韓國的三星SDI，材料開發及生產技術受到國外高度壟斷，國內大部分企業仍處于研發階段。如今，奧來德已實現薄膜封裝材料的連續穩定供貨，國內企業在供應鏈材料領域又下一城。3.3、DDIC：AMOLEDDDIC需求旺盛，國內產業鏈全面發展DDIC是顯示面板的“大腦”，AMOLEDDDIC單價高于傳統LCDTDDI。DDIC即顯示驅動芯片，主要功能是接受主控芯片輸出的指令并處理之后以電信號的形式向顯示面板發送驅動信號和數據，從而控制屏幕的亮度和色彩以顯示畫面。對于AMOLED，一個像素對應一個TFT，DDIC通過控制TFT來控制每個像素。與LCD不同，OLED因為LTPS材質不均，屏幕越大，信號到達各個TFT的時間差異就越大，會出現畫面撕裂現象，可以通過在DDIC中存儲一張自己所驅動的TFT的不均一性照片來矯正信號。OLEDDDIC工藝更復雜，通常采用更先進制程，因此其單價遠高于傳統的LCDTDDI，毛利率也更高。韓國和中國臺灣企業在OLEDDDIC方面仍占據絕對優勢，中國大陸廠商正在積極布局。經過一段時間的發展，中國大陸企業在LCDDDIC領域已經取得明顯進步，但在AMOLEDDDIC方面，韓國廠商仍舊憑借技術優勢引領市場，臺灣企業仍舊是大陸的主要供應商。2022年智能手機領域占AMOLEDDDIC出貨量的64%。在智能手機AMOLEDDDIC方面，2022年三星和LXSemicon分別占據了57.7%和15.3%的市場份額；美格納（Magnachip）因未能獲得足夠的12寸晶圓產能，份額下降較多；聯詠（Novatek）和瑞鼎（Raydium）仍是中國大陸的主要供應商，合并份額為15.7%；中國大陸廠商目前占比低于4%，暫未打開市場，但已涌現出一批優秀企業正在積極研發布局AMOLEDDDIC產品并努力開拓市場。OLEDDDIC占比不斷提升，AMOLED滲透率提高將帶動AMOLEDDDIC出貨量增長。根據CINNOResearch，從2018年到2021年，OLEDDDIC出貨量占DDIC總出貨量的比例呈現上漲趨勢，預計2023年增至16%，未來仍將繼續增長。未來DDIC市場的增長將主要受益于新領域應用帶來的規模擴大和OLEDDDIC出貨量的提升。終端所需DDIC數量與面板尺寸、分辨率高低成正比，中大尺寸、高像素面板每臺用量需求更高。根據Omdia，隨著AMOLED滲透率不斷提高，預計AMOLEDDDIC出貨量將從2022年的10億顆增加到2029年的22億顆，CAGR為12%。DDIC供應端產業鏈分為設計、制造和封測，國產替代均有涉足，AMOLEDDDIC產業鏈有望全面成長。在DDIC產業鏈中，一般由面板廠向芯片設計公司下單，芯片設計公司完成設計后依次交付至制造廠和封測廠，最后將成品發貨至面板廠商。目前DDIC設計廠商大陸以外主要有三星LSI、LXSemicon、美格納、聯詠、瑞鼎等，中國大陸有集創北方、奕斯偉、華為海思、云英谷、中穎電子、天德鈺等；除IDM企業以外的晶圓代工廠大陸以外主要有臺積電、聯華電子、世界先進等，中國大陸有中芯國際、晶合集成等；封測廠商大陸以外主要有日月光、南茂等，中國大陸主要有頎中科技、匯成股份、通富微電等。預計隨著京東方等面板廠AMOLED面板出貨量持續上升以及產業鏈供應端各廠商加強相關領域的布局，預計未來AMOLED顯示驅動芯片行業也將延續向中國大陸轉移的態勢。3.4、掩膜版：國產替代空間大，FMM已有突破掩膜版是OLED蒸鍍環節的關鍵工具，分為CMM和FMM兩類。在OLED蒸鍍環節中，需要在真空中將蒸發源蒸發，通過掩膜版將材料沉積在基板上，形成需要的層疊結構。掩膜版的精度和品質直接影響材料沉積的位置精度和形狀尺寸。OLED用掩膜版分為CMM和FMM。CMM（CommonMetalMask）即通用金屬掩膜版，主要用于蒸鍍通用層；FMM（FineMetalMask）即精細金屬掩膜版，主要用于蒸鍍發光層。2020年OLED在掩膜版下游應用領域中僅占比5%，隨著OLED滲透率提高，預計OLED用掩膜版市場將進一步擴大。從應用領域劃分，掩膜版在半導體、顯示面板、觸摸屏、電路板等生產均有使用，其中半導體和顯示面板是最主要的兩個應用領域，2022年占比分別為60%和28%；顯示面板中OLED占比5%。預計隨著OLED面板滲透率提高，顯示面板中用于OLED面板制造的掩膜版需求將快速上升。根據QYResearch，全球OLED顯示屏用FMM市場規模2020年為6億美元，預計2026年將突破34億美元，CAGR超過30%。國產替代空間大，FMM已有突破。根據IHS，中國大陸平板顯示行業掩膜版需求量占全球比重從2011年的5%上升到2017年的32%。隨著由OLED主導的新一輪面板產能向國內轉移，預計到2023年，中國大陸平板顯示行業掩膜版需求量全球占比將達到51%。然而，2018年，中國TFT-LCD及AMOLED掩膜版的國產化率僅有9.70%，其中AMOLED/LTPS等高精度掩膜版的國產化率僅有2.50%。至今顯示面板掩膜版市場，尤其FMM產品，仍為國外廠商把持。2023年2月，中國電子報報道，國內金屬掩膜版整體方案供應廠商寰采星科技生產的高精度金屬掩膜版（FMM）實現成功量產，并已導入國內相關面板廠的AMOLED生產線。預計未來隨著面板產能進一步向國內轉移，結合國內廠商加大研發投入和技術儲備，國內上游掩膜版廠商有望加速國產替代，獲得業績增長新動力。4、重點公司分析4.1、設備奧來德（設備&材料）1.公司簡介公司成立于2005年，2020年在科創板上市，主要從事OLED產業鏈上游環節中的蒸發源設備與有機發光材料的研發、制造、銷售及售后技術服務。2022年，公司營業收入中，蒸發源設備銷售占53.57%，有機發光材料銷售占46.33%。設備方面，蒸發源作為進行蒸鍍的核心組件，其性能決定著蒸鍍過程中的鍍膜厚度和均勻度，可視作蒸鍍設備的“心臟”。公司生產的6代AMOLED線性蒸發源成功打破國外壟斷，實現進口替代，產品技術指標達到了國際先進水平；相關零部件的采購主要采用外協加工模式，生產主要采用“以銷定產+外協加工”的生產模式，訂單均采用直接面對終端客戶的直銷模式。材料方面，公司目前以發光主體材料為主，涵蓋紅、綠、藍材料,包括中間體、前端材料、終端材料三大類，2022年公司主要銷售終端材料；生產主要采用“以銷定產+安全庫存備貨”的生產模式，銷售主要采用直接面對終端客戶的直銷模式。此外，公司在新項目上也取得了階段性進展，薄膜封裝材料方面，已為產線穩定供貨。PDL材料正在推進廠家測試。公司作為OLED蒸發源設備和有機發光材料制造企業，已向成都京東方、云谷（固安）、武漢華星、合肥維信諾、武漢天馬、重慶京東方、廈門天馬提供蒸發源設備，運行狀況良好；已向維信諾集團、和輝光電、TCL華星集團、京東方、天馬集團、信利集團等知名OLED面板生產企業提供有機發光材料。2.公司業績公司2022年度實現營收4.59億元，同比增長13.03%，實現歸母凈利潤1.13億元，同比下降16.93%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率54.60%，銷售凈利潤率24.49%。公司主營業務穩健發展，有機發光材料收入達到2.13億元，同比增長48.12%，設備方面成功獲得了重慶京東方三期蒸發源訂單，成功中標廈門天馬二期蒸發源設備項目。精智達1.公司簡介公司成立于2011年，2023年在科創板上市，主要從事新型顯示器件檢測設備的研發、生產和銷售。公司主要產品為新型顯示器件檢測設備、半導體存儲器件測試設備等。2022年，公司營業收入中，新型顯示器件檢測設備占87.88%，半導體存儲器件測試設備占11.29%。新型顯示器件檢測設備方面，公司業務涵蓋新型顯示器件的光學檢測及校正修復系統、老化系統、觸控檢測系統及信號發生器等檢測設備領域，產品廣泛應用于以AMOLED為代表的新型顯示器件制造中光學特性、顯示缺陷、電學特性等功能檢測及校準修復。2020年度、2021年度及2022年度，新型顯示器件檢測設備領域的光學檢測及校正修復系統相關產品占公司主營業務收入的比重分別為69.06%、66.15%和50.47%，是公司主營業務收入主要來源；具體設備包括Cell光學檢測設備、Module光學檢測設備、Gamma調節設備、Mura補償設備和激光修復設備。2022年度，新型顯示器件檢測設備領域的老化系統占主營業務收入的比重達26.97%，較之前年度有所上升，主要系公司持續推進相關產品的銷售并于部分客戶處批量實現驗收所致；具體設備包括Cell老化設備和Module老化設備。半導體存儲器件測試設備方面，公司逐步向半導體存儲器件測試設備領域延發展，相關產品應用于以DRAM為代表的半導體存儲器性制造的晶圓測試、封裝測試及老化修復；具體產品包括存儲器晶圓測試系統、存儲器老化修復設備和測試系統配件。2.公司業績公司2022年度實現營收5.05億元，同比增長10.10%，實現歸母凈利潤0.66億元，同比下降2.54%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率36.78%，銷售凈利潤率12.72%。營收增長主要因公司業務在新型顯示器件檢測領域市場認可度逐步提高，相關產品陸續通過客戶驗收，且逐步拓展半導體存儲器件測試業務所致。4.2、有機材料萊特光電1.公司簡介公司成立于2010年，2022年在科創板上市，主要從事OLED有機材料的研發、生產和銷售。公司主要產品是OLED終端材料和OLED中間體。2022年，公司營業收入中，OLED有機材料占85.97%，其中OLED終端材料占76.70%，OLED中間體占9.27%。公司OLED終端材料涵蓋發光層材料、空穴傳輸層材料、空穴阻擋層材料和電子傳輸層材料，核心產品主要集中在發光層材料，其中RedPrime材料持續升級迭代，穩定量產供應；新產品RedHost材料、GreenHost材料、GreenPrime材料及BuePrime材料在客戶端驗證測試，其中GreenHost材料完成客戶端的量產導入，現處于產量爬坡階段。公司產品性能出眾，同時還有完備的專利保護，在和國外廠商的產品比較中，相關產品的關鍵技術指標能夠達到或超過國際材料廠商的產品性能，實現進口替代。公司OLED中間體包括氘代類產品以及非氘代類產品兩大類別，其結構主要以咔唑、三嗪等類型產品為主，主要銷售給海外日韓廠商。公司采用“以銷定產”的生產模式和直銷的銷售模式。公司積累了廣泛的客戶資源，客戶包括京東方、華星光電、和輝光電、天馬、信利等全球知名的顯示面板廠商。2.公司業績公司2022年度實現營收2.80億元，同比下降17.84%，實現歸母凈利潤1.05億元，同比下降2.28%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率58.99%，銷售凈利潤率37.63%。消費電子市場需求乏力，智能手機出貨量下滑的影響，客戶需求不及預期，同時RedPrime材料老產品價格降價，共同導致公司經營業績同比有所下降。瑞聯新材1.公司簡介公司成立于1999年，2020年在科創板上市，主要從事專用有機新材料的研發、生產和銷售。公司主要產品包括顯示材料、醫藥產品、電子化學品等新材料。2022年，公司營業收入中，顯示材料占84.43%，醫藥中間體占12.32%。顯示材料產品根據終端產品顯示特性的不同分為OLED材料、液晶材料；醫藥產品包括創新藥中間體和原料藥（試生產中），電子化學品主要產品包括半導體光刻膠單體、TFT平坦層光刻膠、膜材料中間體和聚酰亞胺單體等。盈利模式方面，公司從上游供應商處采購原材料，根據客戶提供的各類材料結構式及技術指標要求，針對性研發合成路線及純化工藝，定制生產以銷售給下游客戶獲得收入和利潤。公司生產使用的主要原材料包括基礎化工原料和各類定制初級中間體，以客戶訂單及中長期預計需求量為導向，采用“以銷定產”為主、“合理庫存”為輔的生產模式和直銷的銷售模式。顯示材料業務中，無論是在液晶材料領域，還是在OLED材料領域，公司已與包括Merck、JNC、Dupont、Idemitsu、Doosan、SFC、LG化學、八億時空、江蘇和成、誠志永華在內的的海內外客戶建立了長期穩定的合作關系，并成為這些客戶的戰略供應商或重要供應商，在其供應鏈體系中占據重要地位。在醫藥CDMO業務中，公司已與全球知名藥企Chugai、阿斯利康、日本的大冢制藥、衛材制藥、Kissei以及國內普洛藥業、合全藥業等建立了穩定而密切的合作關系，其中，公司目前核心客戶Chugai系全球制藥巨頭羅氏之控股子公司，雙方緊密合作已十余年。2.公司業績公司2022年度實現營收14.80億元，同比下降2.96%，實現歸母凈利潤2.47億元，同比增長2.82%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率38.72%，銷售凈利潤率16.65%。公司營收下降主要因外界因素對消費電子產品的刺激已經消失，加之國際局勢動蕩、全球通貨膨脹、經濟形勢低迷等不確定性因素影響，終端消費情緒減弱。但公司通過技術創新、精細化管理、節約挖潛等多種方式降低成本，凈利潤略有增長。萬潤股份1.公司簡介公司成立于1995年，2011年在深圳證券交易所中小板上市，主要從事信息材料產業、環保材料產業和大健康產業三個領域產品的研發、生產和銷售。其中公司在信息材料產業、環保材料產業領域的產品均為功能性材料。2022年，公司營業收入中，功能性材料占59.03%，醫藥材料占40.05%。信息材料產業方面，公司電子信息材料產業目前主要產品為顯示材料，包括高端液晶單體材料和中間體材料，OLED成品材料、升華前單體材料和中間體材料；同時，公司積極布局聚酰亞胺材料、半導體制造材料等領域。2022年，公司OLED材料業務發展良好，公司控股子公司三月科技目前已有自主知識產權的OLED成品材料通過下游客戶驗證并實現供應，三月科技收入規模呈增長態勢；公司控股子公司九目化學的OLED升華前材料業務再創新高，繼續保持業內領先供應地位。同時，為進一步鞏固自身在OLED升華前材料業務的優勢地位，提升產品市場占有率，九目化學于2021年在煙臺化工園區啟動“OLED顯示材料及其他功能性材料一期項目”，目前該項目相關車間已按計劃投入使用。環保材料產業方面，公司環保材料主要為車用尾氣凈化催化的沸石系列環保材料，此外，公司持續關注沸石分子篩在其他領域的應用。新能源材料方面，公司主要涉及新能源電池用電解液添加劑和鈣鈦礦太陽能電池材料，下游應用分別是鋰離子電池產品和鈣鈦礦太陽能電池。大健康產業方面，MP公司生命科學和診斷試劑業務持續發展，收入與利潤水平再創新高。同時，公司原料藥和醫藥中間體方面業務均持續發展。2.公司業績公司2022年度實現營收50.80億元，同比增長16.56%，實現歸母凈利潤7.21億元，同比增長15.10%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率39.74%，銷售凈利潤率16.22%。公司2022年業績提升主要受益于功能性材料穩步增長和醫藥材料放量。濮陽惠成1.公司簡介公司成立于2002年，2015年在創業板上市，主要從事主要從事順酐酸酐衍生物、功能材料中間體等精細化學品的研發、生產、銷售。2022年，公司營業收入中，順酐酸酐衍生物類占76.62%，功能材料中間體占13.31%。順酐酸酐衍生物類產品包括甲基四氫苯酐、甲基六氫苯酐、納迪克酸酐、甲基納迪克酸酐、四氫苯酐、六氫苯酐等，下游應用領域主要在電子元器件封裝材料、電氣設備絕緣材料、涂料、復合材料等。功能材料中間體主要產品包括有機膦類、芴類、咔唑類等化學品，主要用于OLED等有機光電材料及醫藥等領域。順酐酸酐衍生物類產品方面，公司是國內順酐酸酐衍生物行業規模最大、品種最齊全的生產企業之一，核心產品六氫苯酐及納迪克酸酐產品質量已達到進口替代水平，獲得諸多國際化工巨頭的使用認證，產品銷往歐盟、美國、日本等十幾個國家和地區，擁有亨斯邁（Huntsman）、巴斯夫（BASF）等多家國際知名客戶。功能材料中間體方面，公司主要生產OLED相關的功能材料中間體，是國內少數能夠實現OLED材料中間體規模化生產的企業之一，已實現向國際一線OLED材料廠商供貨，藍光材料的芴類衍生物是公司重要的產品之一。公司制定OLED相關功能材料中間體的發展規劃，將通過不斷改進OLED相關功能材料中間體的合成工藝，以降低生產成本，公司將繼續重點開發計劃內的OLED功能材料，主要包括：OLED光電材料、OLED空穴傳輸材料、空穴注入材料、空穴阻擋材料、電子傳輸材料、電子注入材料、電子阻擋材料中間體以及材料合成的催化劑配體有機膦類化合物等。2.公司業績公司2022年度實現營收15.97億元，同比增長14.62%，實現歸母凈利潤4.22億元，同比增長67.14%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率36.00%，銷售凈利潤率26.44%。2022年公司順酐酸酐衍生物業務和功能材料中間體業務分別實現營收12.24億元和2.12億元，同比分別增長20.89%和5.90%。其中，順酐酸酐衍生物業務的營收增長主要受益于相關產品的量價齊升。4.3、DDIC晶合集成1.公司簡介公司成立于2015年，2023年在科創板上市，主要從事12英寸晶圓代工業務，DDIC工藝平臺晶圓代工產品為公司的核心產品。公司致力于研發并應用行業先進的工藝，為客戶提供多種制程節點、不同工藝平臺的晶圓代工服務。按工藝平臺分類，公司主營業務可分為DDIC工藝平臺和CIS、LED、E-tag、MCU、PMIC等其他新工藝平臺。其中DDIC工藝平臺晶圓代工產品為公司的核心產品，是最主要的收入來源，2022年收入71.43億元，最近三年年均復合增長率達119.39%，整體呈快速上升趨勢，與下游產品需求及公司產能的穩定增長相匹配。公司高度重視產品研發及工藝升級，持續加大投入力度，近年來陸續研發CIS、LED、Etag、MCU、PMIC等其他新工藝平臺，并取得了一系列重要突破。按產品制程分類，2022年，公司營業收入中，90nm代工服務占51.86%，110nm代工服務占31.49%，150nm代工服務占16.01%。三種制程產品均主要為DDIC產品，90nm制程產品是DDIC類產品的主流制程之一，150nm主要應用于電視、臺式電腦等終端設備。公司產品銷售均為直銷。公司客戶覆蓋境內與境外多個地區，其中境外客戶中中國臺灣地區客戶占比較高。2.公司業績公司2022年度實現營收100.51億元，同比增長85.13%，實現歸母凈利潤30.45億元，同比增長76.16%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率46.16%，銷售凈利潤率31.40%。公司營收及利潤快速增長主要因全球顯示面板市場規模快速增長、公司產能穩健提升以及公司持續加強產品研發和技術創新。頎中科技1.公司簡介公司成立于2018年，2023年在科創板上市，主要從事集成電路的先進封裝與測試業務，目前主要聚焦于顯示驅動芯片封測領域和以電源管理芯片，射頻前端芯片為代表的非顯示類芯片封測領域。公司的主要產品為顯示驅動芯片封測業務，非顯示芯片封測業務。2022年，公司營業收入中，顯示驅動芯片封測占88.64%，非顯示類芯片封測占9.12%。顯示驅動芯片封測業務是公司設立以來發展的重點領域，按照工藝流程劃分，主要可分為前段的金凸塊制造（GoldBumping）、晶圓測試（CP）以及后段的玻璃覆晶封裝（COG）、薄膜覆晶封裝（COF）等制程。2022年，公司以全制程的封測業務為主，即完全由公司提供金凸塊制造→晶圓測試→玻璃覆晶封裝/薄膜覆晶封裝的全制程服務，最終以玻璃覆晶封裝或薄膜覆晶封裝制程出貨。2022年公司全制程顯示業務收入占顯示業務收入比例分別為89.11%。公司顯示業務中12寸晶圓封測的收入2019、2020、2021和2022年分別占比26.20%、52.92%、68.20%和79.01%，比重快速提升。非顯示類芯片封測是公司業務重要的組成部分以及未來重點發展的板塊，按照工藝流程劃分，可分為前段的凸塊制造（Bumping）、晶圓測試（CP）以及后段的DPS等制程。公司主營業務收入均為直銷模式，所封測的芯片主要應用于高清電視、智能手機和筆記本電腦。2.公司業績公司2022年度實現營收13.17億元，同比下降0.25%，實現歸母凈利潤3.03億元，同比下降0.49%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率39.41%，銷售凈利潤率23.02%。公司具備較高的市場競爭力及客戶認可度，但因外部負面環境影響，增長短期受阻。匯成股份1.公司簡介公司成立于2015年，2022年在科創板上市，主要從事顯示驅動芯片的先進封裝測試服務。公司的主要服務是金凸塊制造（GoldBumping）、晶圓測試（CP）、玻璃覆晶封裝（COG）和薄膜覆晶封裝（COF）。2022年，公司營業收入中，顯示驅動芯片封測占94.12%。公司以前段金凸塊制造為核心，并綜合晶圓測試及后段玻璃覆晶封裝和薄膜覆晶封裝環節，形成顯示驅動芯片全制程封裝測試綜合服務能力。公司的封裝測試服務主要應用于LCD、AMOLED等各類主流面板的顯示驅動芯片，所封裝測試的芯片系日常使用的智能手機、智能穿戴、高清電視、筆記本電腦、平板電腦等各類終端產品得以實現畫面顯示的核心部件。除顯示驅動芯片外，公司不斷拓寬封測芯片的應用領域，持續在更多細分應用領域進行研發投入；同時，公司基于領先的凸塊制造（Bumping）及倒裝封裝技術（FC），不斷拓展技術邊界，基于客戶需求，布局Fan-out、2.5D/3D、SiP等高端先進封裝技術。未來公司擬結合下游產品需求變化趨勢持續購置12寸大尺寸晶圓封測生產設備、擴大12寸產線的生產規模，在12寸晶圓的金凸塊制造及封裝測試領域的競爭中占據先機。公司與聯詠科技、天鈺科技、瑞鼎科技、奇景光電等行業內知名芯片設計公司建立了穩定的合作關系，所封測芯片已主要應用于京東方、友達光電等知名廠商的面板，客戶資源深厚。2.公司業績公司2022年度實現營收9.40億元，同比增長18.09%，實現歸母凈利潤1.77億元，同比增長26.30%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率28.72%，銷售凈利潤率18.86%。2022年，受海外通貨膨脹加劇、地緣政治動蕩、能源危機等多重因素影響，全球經濟增長放緩，消費者支出減少。但公司充分把握市場機遇，積極擴充產能，加強市場開拓力度，持續導入優質客戶及高階產品訂單，優化產品結構；深入推進精細化管理理念，通過降本增效持續提升公司核心競爭優勢，實現營收和利潤的穩定增長。天德鈺1.公司簡介公司成立于2010年，2022年在科創板上市，主要從事移動智能終端領域的整合型單芯片研發、設計、銷售。公司主要產品有智能移動終端顯示驅動芯片（DDIC）、電子標簽驅動芯片（ESLDriverIC）、快充協議芯片（QC/PDIC）和攝像頭音圈馬達驅動芯片（VCMDriverIC）四類，在公司2022年營收中分別占比77.53%、17.85%、3.14%和1.05%，廣泛應用于手機、平板/智能音箱、智能穿戴、快充/移動電源、智能零售、智慧辦公、智慧醫療等領域。顯示驅動芯片除了主力產品TDDI，公司還完成了AMOLED顯示驅動芯片的布局，AMOLED顯示驅動芯片穿戴產品已經量產。公司2022年開發的主要應用于智能穿戴領域的AMOLED屏驅動芯片技術優勢在于透過內存嵌入數字鐘與自走鐘,無須一直透過AP端發送訊號,達到低功耗，實現極低功耗；同時透過電路設計可有效減少外部零組件,從原本的19C2D可縮減到14C1D,可降低總成本。在手機AMOLED顯示驅動芯片的布局上，公司已經跟終端客戶和屏廠在合作開發中，計劃加速智能手機類產品布局,推出手機用AMOLED顯示驅動芯片。公司注重與下游模組廠、面板廠、系統廠及終端客戶的合作及服務，已與BOE、群創光電、華星光電、合力泰、國顯科技、星源電子、華勤通訊、聞泰科技、龍旗通訊等知名下游企業建立了穩定的合作關系，產品廣泛應用于三星、VIVO、OPPO、華為、榮耀等手機品牌；亞馬遜、谷歌、百度、小米等平板、智能音箱客戶；360、TikTok等智能穿戴客戶。2.公司業績公司2022年度實現營收11.98億元，同比增長7.40%，實現歸母凈利潤1.30億元，同比下降60.59%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率27.49%，銷售凈利潤率10.83%。雖然價格和毛利率承壓，但收入仍在正增長，公司產品市場份額持續擴大。中穎電子1.公司簡介公司成立于1994年，2012年在創業板上市，主要從事自主品牌的集成電路芯片研發設計及銷售，并提供相應的系統解決方案和售后的技術支持服務。公司的主要產品線為工控級的微控制芯片及AMOLED顯示驅動芯片，此外還有鋰電池管理芯片。公司微控制器系統主控單芯片包括8051架構單片機和32位ARM架構單片機，產品主要用于智能家電、鋰電池管理、變頻電機控制、智能電表及物聯網領域。公司的55nm產品已經在客戶端量產。公司AMOLED顯示驅動芯片主要用于手機的屏幕顯示驅動，目前以內制化的二級市場為主，處于國內領先位置。公司于2022年下半年曾推出首款針對品牌市場規格設計的AMOLED顯示驅動芯片，也交付給面板廠及品牌客戶驗證過，針對部分指標，產品需要進一步修改，公司將于2023年推出針對品牌市場改版的AMOLED顯示驅動芯片。未來，公司各類產品將持續往高端化提升，采用的制程技術也不斷向較高階制程遷移。工控級MCU方面，公司將以在MCU領域奠定的優勢基礎上，進一步以MCU+進軍智能家居及智能物聯領域；AMOLED顯示驅動芯片方面，公司將持續積累AMOLED顯示驅動新技術，致力多款品牌手機AMOLED屏應用的加速推出；鋰電池管理芯片方面，公司將以鋰電池管理領域積累的技術基礎，延伸至充電管理及電源管理，進軍智能汽車的動力電池管理。2.公司業績公司2022年度實現營收16.02億元，同比增長7.23%，實現歸母凈利潤3.23億元，同比下降12.86%。從盈利能力來看，公司22年銷售毛利率45.77%，銷售凈利潤率19.50%。公司營收穩健增長，歸母凈利潤下滑主要因單一質量事故導致賠償。韋爾股份1.公司簡介公司成立于2007年，2017年在上海證券交易所主板上市，主要從事半導體設計和半導體產品分銷兩大塊業務。半導體產品設計業務主要由圖像傳感器解決方案、觸控與顯示解決方案和模擬解決方案三大業務體系構成。半導體產品的分銷包括被動件（包括電阻、電容、電感等）、結構器件、分立器件和IC等半導體產品。公司產品廣泛應用于移動通信、車載電子、安防、網絡通信、家用電器等領域。2022年，公司營業收入中，CMOS圖像傳感器產品占62.17%，半導體分銷占17.75%，TDDI占7.32%，微型影像模組封裝占3.03%，特定用途集成電路產品(ASIC)占2.64%，電源IC占2.28%，TVS占2.00%，射頻占1.19%。圖像傳感器解決方案業務，公司在原有的豐富產品品類基礎上，持續進行產品迭代及新產品開發，推出了不同像素尺寸的高階像素產品。觸控與顯示解決方案業務，公司在觸控顯示（TDDI）領域實現了產品全覆蓋，從HD720P到FHD1080P，顯示幀率變化范圍從60Hz、90Hz、120Hz到144Hz，觸控報點率支持120Hz到240Hz。OLEDDDIC產品方面，2022年，公司已開