PAGE11企業負債經營風險控制研究文獻綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u32136企業負債經營風險控制研究文獻綜述 127576一、前言 1894（一）研究背景與意義 127932（二）文獻綜述 121921二、相關理論概述 217254（一）負債經營的概念 232206（二）負債經營的特點 35725（三）負債經營的形式 315496（四）負債經營的相關理論 325840參考文獻 4一、前言（一）研究背景與意義現如今，我國大部分公司的債務管理運作正常。如果存在管理不善的情況，那么債務管理的杠桿效應不僅會造成資本管理的惡性循環，還會給公司的可持續發展帶來一定的負面影響。需要注意的是，某些風險是長期的，同時也會使國民經濟面臨巨大的財政風險。事實上，早在兩年前，國家財政經濟委員會就召開重要的財政會議，并將“結構性減債”提上議事日程，同時強調“防范和化解財政風險”的重要性，并要求企業對資本結構進行調整。然而，依靠有息金融經營，需要各級行政機關、企業和重要國有企業關注各自的所帶來的影響，并將杠桿效應控制在合理的范圍內。對此，在這些宏觀經濟政策的調控下，電子商務行業也受到了相當大的影響和挑戰。如果電商企業在經營過程中沒有風險防范觀念或缺少風險防范能力，就會影響企業的盈利能力，甚至還會阻礙企業的正常發展。所以，電商企業必須對內外部經濟環境的變化采取多種防范措施，靈活控制債務規模等經營和財務風險。換言之，企業要控制好自身的債務規模，就必須增強自身的債務風險防范能力，并建立相關的風險防控體系，及時采取有效措施對生產經營結構整體進行科學的防范。本篇文章在國內外學者研究理論的基礎上，從債務管理、財務杠桿和風險管理等方面入手，對拼多多公司當前的債務管理風險進行了全面的風險評估，并研究和分析了該公司面臨的負債經營風險。此外，在對拼多多債務管理進行詳細分析的同時，根據風險成因提出相關的改進方案，進而完善相關風險管控理論，并在實際工作中將其進行合理使用。所以，本篇論文不但具有一定的理論意義，還具有較強的實踐意義。（二）文獻綜述外國專家Ross（1995）率先關注公司債券管理與風險的關系。他還認為，企業的各種財務和經營風險是可以提前預測的，這對未來的風險防控理論具有指導意義。COSO委員會（2005）描述了全員參與風險控制理論，該理論指出，只有企業的所有員工具備主人翁意識，積極參與企業的風險控制活動，并在生產經營的各個環節進行風險評估，企業才可以準確防范各種風險。11年后，COSO對原有理論進行了補充，提出通過在公司風險防控體系中增加人員考核要素，完善內部控制，并對風險進行防控。ChristopherJ.Clarke（2009）指出，企業應關注最主要的風險，并對其進行重點防范。21世紀以來，我國有關專家重點關注特殊領域的債務管理分析和風險防控。關婷元、龐麗、牛曉鳴（2013）主要對民營航空公司財務杠桿風險控制進行了研究和分析，并指出航空業的一個關鍵特征是不穩定。此外，還強調了短期還款的規模，并密切關注資本結構的調整和自有資金的流向。黃嘉惠（2018）指出，為降低風險對企業的負面影響，企業應采取轉移措施，而不是一味的防御，轉移金融風險的方式有保險、分散和對沖三種方式。李付喜（2017）在“11超日債”違約事件研究的基礎上，認為企業在采取債務管理的經營策略時，應合理配置資金來源和及時反饋市場信息，以控制債務風險的發生。肖莉（2017）對國內航運企業的財務杠桿和財務風險控制進行思考，發現航運企業的資產負債率因行業周期而異，同時企業的財務風險也呈現出不確定性。根據航運市場的發展特點，確定合理的財務杠桿范圍，航運公司的財務杠桿應設置在30%至50%的范圍內，部分情況可根據市場情況進行適當的調整，進而推動整個工業和航運業的發展。劉柔錦，李維剛（2018）指出，企業應認識到拓寬融資渠道的重要性，嘗試創新，從單一銀行貸款向不同方向發展融資方式。鄧紹秋（2018）提出，企業應從環境綜合分析入手，綜合考慮和分析，對債務管理風險進行嚴格的評估和控制。此外，企業還需要從合理的貸款額度、優化的債務結構、合理運用財務杠桿、引入風險控制指標體系、建立健全風險防范機制等方面，找到發展與風險控制的最佳路徑。安瑩（2014）指出，企業在進行債務管理和融資的過程中，首先要考慮企業規模，確定貸款額度；其次，考慮企業獲得貸款的能力來保證貸款償還，當然還應考慮公司償還貸款的能力；最后，明確融資方式是否合適。但需要注意的是，企業在做出融資決定之前，有必要仔細評估成本和限制等各種因素。胥云（2015）深入研究和分析了企業債務管理的風險，并給出了控制這些風險的建議。本文中提到的產業資本結構的合理化，可以降低資金使用成本，實現自身價值的最大化，并保護企業股東的利益和有效降低財務風險。安興龍（2017）指出，企業在轉變經營機制時，需要加強財務管理。這就需要遵循正確的方針，采用科學有效的手段，做好基礎性和日常性的生產經營管理工作，進而實現企業發展的最終目標。二、相關理論概述（一）負債經營的概念企業的負債經營主要是指企業通過外部渠道，為其生產、營銷、投資等需要籌集必要的發展資金，以維持自身的正常經營。需要注意的是，負債經營屬于一種行為管理模式。目前來看，負債經營的內容主要包括公司借入一年以內和一年以上的各類現金、實物資產、股票、股本等，這與國外學者目前的理論內容有所不同。國外學者理解的負債經營主要是指一年以上的借款，不包括一年內的各種借款。而筆者認為，企業負債經營的內容不僅包括一年以上的各類債務，還包括一年以內的各類貸款。當然，這是廣義上的負債經營概念。（二）負債經營的特點1.所有權與經營權相分離所有權與經營權分離是企業負債經營的前提，所謂的所有權與經營權分離通俗的說就是不要把雞蛋放在一個籃子里。因為投資企業風險很高，而對高風險企業來說，最佳的科學方法是投資組合，而不僅僅是共享他們所面臨的個體風險。但如果他們的分散化足夠徹底他們就會將投資組合換掉那時不存在個體風險。2.負債經營的資金成本具有時間價值通常情況下，企業負債主要分為短期負債和長期負債，但無論是長期負債還是短期負債，借款日和還款日之間都有一定的時間差。因此，按照貨幣時間價值理論，貸款期限越長，相應的資金成本也就越高。也就是說，公司能否向資產負債表上具有發展能力的金融機構募集資金決定了公司的償債能力。但同時需要注意的是，該條規定要求企業清償債務，而忽視其所帶來的經濟利益和巨大的財務成本。（三）負債經營的形式有許多不同形式的負債經營，一般分為以下幾種類型：一是金融機構的短期債務：這里所說的金融機構主要是銀行。企業向短于一年的短期金融機構申請的一種貸款形式，主要包括往來賬戶操作、應收貼現票據等。二是長期債務：企業為了長期投資或其他非短期需要，向各類金融機構申請的一年或一年以上的貸款。三是有價證券：公司根據各項經營的需要，按時向貸款對象機構申請的還本付息行為，并發行可以以貨幣計量的證券，用來募集資金。四是商業信譽：其主要是指利用公司日常積累的商業信譽，在購買產品的過程中，通過賒購方式延期付款的一種間接財務形式，同時也是理想中的企業融資方式。五是資產租賃：其主要是指公司向符合租賃條件的公司，租賃必要的資產，在此基礎上，降低自身所面臨的負債經營風險。上述各種舉債形式都有其優點和缺點。例如，金融機構的短期借款流程簡單快捷，但存在抵押請求、一定的保證金存款、資金使用范圍等諸多限制。而商業信譽是一種理想的低成本融資形式，無須支付利息，有助于企業解決短期資本壓力，同時保持企業的社會信譽。有價證券所籌集的資金數額更大，但限制資金使用范圍的條款更多。雖然資產租賃可以防止企業在短時間內支付大筆資金購買資產，從而緩解短期資金壓力，并獲得所需資產的使用權的，但其存在嚴重的杠桿效應升級風險。（四）負債經營的相關理論1.杠桿原理理論債務規模是影響資產負債率的重要因素，在資產規模不變的情況下，企業的負債規模越大，資產負債率也就越高。一般來說，資產負債率在40%到60%的范圍內被判斷為比較合理，超過這個比率就會增加風險，而當這個比率達到70%以上時，就意味著企業的經營管理處于不安全區域，必須采取一些行動。來減少負債規模，并對負債率進行控制。目前來看，以下三個方面與企業的資產負債率之間具有緊密的聯系：一是企業管理層對風險規避的厭惡程度。一般來說，風險厭惡程度較低的公司傾向于追求較高的負債率，為股東帶來更多財富，而高風險會降低公司的超額收入，損害基金提供者的回報。風險厭惡程度高的企業可以利用低負債率來幫助企業降低負債風險，但低風險也意味著低回報。所以，企業在制定政策時，需要權衡全部利益相關者的利益，而不僅僅是某一方的利益。二是公司融資能力的大小。如果一家公司擁有良好的聲譽和規模，并且能夠在需要時獲得所需的資金，那么它的財務杠桿效應作用就會增加。反之，如果一家公司的融資能力較弱，就會控制其財務杠桿效應所發揮的作用。三是企業所在行業及企業的發展情況。當公司在一定規模和行業中盈利較好時，較高的負債規模可以給公司帶來高利潤和回報，反之，當公司處于收益較差的小行業時，如果負債率過高，公司財務風險也較高，同時盈利能力和償債能力也會相應的減弱，也不利于公司的長期穩定發展。事實上，債務融資是用來調整資本結構的，但需要注意的是，影響公司融資結構的因素有很多，當經濟環境發生變化時，利率就會處于低位，因此就需要吸引外部投資者的注意，并充分利用財務杠桿效應獲得更多的利益。2.風險控制理論事實上，現代企業在經營過程中，會面臨諸多風險，同時這些經營風險也考驗著企業所采用的管理策略和財務政策，以及企業的內部控制的有效性。所謂風險控制，其主要是指在執行業務計劃之前識別風險，在計劃實施過程中檢測風險，并根據已識別的可能構成財務風險的問題制定適應性風險應對措施的行為，最終目的是把風險降到最低。需要注意的是，在實現利潤目標和執行計劃的過程中，實際的財務和非財務指標與理論不符，企業在管理與債務相關的成本和風險時，通常會忽略更多隱藏和難以找到的原因。這主要是因為需要更多地關注公司的資本使用情況，成本而不是債務風險，因此很難確定公司在實現其利潤目標和開展業務活動中面臨的負債風險。此外，企業的競爭力和經營能力也無法得到全面保證。所以，企業的負債經營管控，需要由企業自身來進行管控。基于經營目標的經營活動，總是涉及在不同的發展階段、而不同的發展階段所面臨的財務風險也不同。所以，企業需要制定一些行動計劃，做好風險應對準備，分析差異存在的根本原因，及時調整公司經營計劃和公司財務活動，進而實現財務風險控制的最終目標。參考文獻[1]GuimaraesD,InacioH,MarquesRP.TheperceptionoftheinternalauditcontributiontothecontrolofindebtednessinPortuguesemunicipalities:Thecasestudyofthenorthandcenterregion[C].2018:1-6.[2]CuestaMB,SBudría.TheEffectsofOver-indebtednessonIndividualHealth[J].HaciendaPúblicaEspa?ola/ReviewofPublicEconomics,2018:págs.103-131.[3]WarthJ,PuthMT,ZierU,etal.Patient-physiciancommunicationaboutfinancialproblems:Across-sectionalstudyamongover-indebtedindividuals[J].PLOSONE,2020,15.[4]葉陳毅,管曉,楊蕾,陳依萍.企業負債經營的風險控制方略[J].財務與會計,2020，(24):74.[5]鄧斯梅.我國負債經營風險控制的思考[J].現代營銷(經營版),2020，(08):92-93.[6]馮莉.企業負債經營風險控制研究——以中科海訊為例[J].中外企業家,2020，(12):29.[7]牛延紅.企業財務風險控制措施研究[J].中國市場，2018，（06）：224-228[8]許麗.論電商企業的財務風險及防范措施[J].商業經濟，2018，（01）：130-131+149[9]劉小鴿.電商企業財務風險問題研究[D].貴州：貴州財經大學.2018.1-54[10]李雪：關于電商企業財務風險及防范措施的思考.中外企業家，2018（11）：179-181[11]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