宏觀經(jīng)濟學(xué)曼昆貨幣制度貨幣制度經(jīng)濟學(xué)原理N.格里高利·曼昆11月19日29本章我們將探索這些問題的答案：貨幣的含義，貨幣有什么作用？有什么類型？銀行在貨幣制度中扮演什么樣角色？銀行如何“創(chuàng)造貨幣”？政府如何控制貨幣供給？貨幣量的變動如何影響各種經(jīng)濟變量：通貨膨脹、利率、生產(chǎn)、就業(yè)2329.1貨幣的含義為什么人們愿意接受貨幣（現(xiàn)金或者支票）？貨幣代表了對未來物品與勞務(wù)的索取權(quán)。貨幣的含義：貨幣是一種具有普遍接受性的購買手段和能夠清償債務(wù)的支付工具。經(jīng)濟中人們經(jīng)常用于向其他人購買物品與勞務(wù)的一組資產(chǎn)。是某個人可以用于直接支出或交換物品與勞務(wù)的那部分財富。41、背景知識：貨幣的產(chǎn)生貨幣的出現(xiàn)與交換聯(lián)系在一起，交換經(jīng)歷的兩階段：1、物物直接交換2、通過媒介交換牲畜、“貝”、金銀、銅等、鑄幣、紙幣。經(jīng)濟行為的演化與交易成本密切相關(guān)：節(jié)約是經(jīng)濟生活中最基本的規(guī)律。52、貨幣為什么重要？沒有貨幣，貿(mào)易只能依靠物物交換—用一種物品或勞務(wù)交換另一種物品或勞務(wù)交易要求欲望的雙向一致性—一種不大可能的偶然巧合，即兩個人中每個人都有對方想要的物品或勞務(wù)許多人都要花時間去搜尋其他人與之貿(mào)易—這是對資源的巨大浪費有了貨幣（經(jīng)濟中人們經(jīng)常用于向其他人購買物品和勞務(wù)的一組資產(chǎn)）之后，這樣的搜尋就變得沒有必要06關(guān)于貨幣需求的動機交易動機：人們持有貨幣是為了日常交易謹慎動機：指人們?yōu)榱藨?yīng)付意外事件而持有一定數(shù)量的貨幣投機動機：出于投機獲利的需要而持有貨幣。來自于人們對未來利率變動的預(yù)期是不確定的，從而不能準(zhǔn)確估價債券的市場價格73、貨幣的三種主要職能在發(fā)達的商品經(jīng)濟中，貨幣具有價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣五種職能。其中最基本的職能是價值尺度和流通手段。價值尺度：（計價單位）賦予交易對象以價格形態(tài)（以一定的貨幣金額表示的價格）的職能。流通手段：（交換媒介）買者在購買物品與勞務(wù)時給予賣者的東西儲藏手段：人們可以用來把現(xiàn)在的購買力轉(zhuǎn)變?yōu)槲磥淼馁徺I力的東西083、貨幣的主要職能支付手段：貨幣作為獨立的價值形式進行單方面運動（如清償債務(wù)、繳納稅款、支付工資和租金等）時所執(zhí)行的職能。在貨幣當(dāng)作支付手段的條件下，買者和賣者的關(guān)系已經(jīng)不是簡單的買賣關(guān)系，而是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。世界貨幣：由于國際貿(mào)易的發(fā)生和發(fā)展，貨幣流通超出一國的范圍，在世界市場上發(fā)揮作用，于是貨幣便有世界貨幣的職能。作為世界貨幣,必須是足值的金和銀,而且必須脫去鑄幣的地域性外衣，以金塊、銀塊的形狀出現(xiàn)。原來在各國國內(nèi)發(fā)揮作用的鑄幣以及紙幣等在世界市場上都失去作用。（在世界市場上，金取得了支配地位，主要由金執(zhí)行價值尺度的職能。）94、貨幣的種類商品貨幣：

以有內(nèi)在價值的商品為形式的貨幣例如：金幣、香煙、魚罐頭法定貨幣：

沒有內(nèi)在價值、由政府法令確定作為通貨使用的貨幣例如：人民幣、美元美元上印著：本幣是所有公私債務(wù)的合法償付0105、貨幣供給貨幣供給（或貨幣存量）：某一時點，經(jīng)濟中流通的貨幣量。什么樣的資產(chǎn)看作貨幣供給？通貨：公眾手中持有的紙幣鈔票和鑄幣活期存款：儲戶可以通過開支票而隨時支取的銀行賬戶余額央行一般是通過基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行和貨幣政策的實施來決定和調(diào)節(jié)一國貨幣的供給。商業(yè)銀行一般是通過創(chuàng)造存款過程影響貨幣的供給。011用來衡量經(jīng)濟中貨幣供給量的概念：現(xiàn)金（M0）：就是一定時點上單位和個人所持有的現(xiàn)金，它隨時可以直接作為流通手段和支付手段進入流通領(lǐng)域，是最直接和最活躍的購買力。

M0=流通中現(xiàn)金

狹義貨幣供應(yīng)量（M1）：就是現(xiàn)金（M0）加上企事業(yè)單位的活期存款。活期存款可以隨時簽發(fā)支票和變現(xiàn)，所以它類同現(xiàn)金具有較強的流動性。

M1=M0+企事業(yè)單位活期存款

廣義貨幣供應(yīng)量（M2）：是指M1加上準(zhǔn)貨幣（M2-M1）。其中準(zhǔn)貨幣包括企事業(yè)單位的定期存款、居民儲蓄存款及其他存款。準(zhǔn)貨幣在一定條件下也可以直接變?yōu)楝F(xiàn)金。

M2=M1+企事單位定期存款+居民儲存款+其它存款

12美國經(jīng)濟中貨幣存量的兩種衡量指標(biāo)M1：通貨，活期存款，旅游支票，其他支票存款

M2：

M1中的每一項加上儲蓄存款，小額定期存款，貨幣市場共同基金和幾種不重要的項目

就本課程的目的而言，我們在討論貨幣供給時，M1與M2之間的區(qū)別并不重要0思考：信用卡是貨幣嗎？1329.2聯(lián)邦儲備體系中央銀行與貨幣政策中央銀行centralbank：為了監(jiān)管銀行體系和調(diào)節(jié)經(jīng)濟中的貨幣量而設(shè)計的機構(gòu)貨幣政策：中央銀行的決策者對貨幣供給的安排聯(lián)邦儲備federalreserve（簡稱美聯(lián)儲Fed）：美國的中央銀行/

014美聯(lián)儲的結(jié)構(gòu)美聯(lián)儲體系由以下部分組成：理事會（有7名成員）位于華盛頓12個地區(qū)聯(lián)邦儲備銀行分布在全國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）

包括理事會成員和地區(qū)銀行總裁中的一部分組成。聯(lián)邦公開市場委員會決定貨幣政策本·伯南克

2006年2月

–2014年1月31日0珍妮特·耶倫(JanetYellen)2014年1月31日任主席。其丈夫喬治·阿克爾洛夫(GeorgeAkerlof)曾是諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者。15任職最長的美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘（AlanGreenspan，1926年3月6日－），美國猶太人，美國第十三任聯(lián)邦儲備委員會主席（1987-2006），任期跨越6屆美國總統(tǒng)。許多人認為他是美國國家經(jīng)濟政策的權(quán)威和決定性人物。理事會（有7名成員）位于華盛頓為增加貨幣供給，美聯(lián)儲購買政府債券，增加新美元貨幣量的變動如何影響各種經(jīng)濟變量：通貨膨脹、利率、生產(chǎn)、就業(yè)中央銀行centralbank：為了監(jiān)管銀行體系和調(diào)節(jié)經(jīng)濟中的貨幣量而設(shè)計的機構(gòu)銀行在貨幣制度中扮演什么樣角色？銀行如何“創(chuàng)造貨幣”？其中最基本的職能是價值尺度和流通手段。情形1:沒有銀行體系M2=M1+企事單位定期存款+居民儲存款+其它存款發(fā)行人民幣，管理人民幣流通。如果銀行持有超額準(zhǔn)備金，銀行放貸減少，貨幣供給也會減少珍妮特·耶倫(JanetYellen)2014年1月31日任主席。貨幣供給=$100如果第三國民銀行的R=10%，它會把10%的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款按照有關(guān)規(guī)定從事金融業(yè)務(wù)活動。如果家庭以通貨形式持有更多的貨幣，那銀行擁有較少的準(zhǔn)備金，放貸減少，貨幣供給也減少貨幣的含義：貨幣是一種具有普遍接受性的購買手段和能夠清償債務(wù)的支付工具。貼現(xiàn)政策：貨幣當(dāng)局通過變動自己對商業(yè)銀行所持票據(jù)再貼現(xiàn)的再貼現(xiàn)率來影響貸款的數(shù)量和基礎(chǔ)貨幣量的政策。投機動機：出于投機獲利的需要而持有貨幣。建立了一套完整的國際通用的、以加權(quán)方式衡量表內(nèi)與表外風(fēng)險的資本充足率標(biāo)準(zhǔn)，有效地扼制了與債務(wù)危機有關(guān)的國際風(fēng)險組織協(xié)調(diào)國家反洗錢工作，指導(dǎo)、部署金融業(yè)反洗錢工作，承擔(dān)反洗錢的資金監(jiān)測職責(zé)。防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，維護國家金融穩(wěn)定。通貨：公眾手中持有的紙幣鈔票和鑄幣貨幣量的變動如何影響各種經(jīng)濟變量：通貨膨脹、利率、生產(chǎn)、就業(yè)16中國的中央銀行：中國人民銀行/

中國人民銀行是1948年12月1日在華北銀行、北海銀行、西北農(nóng)民銀行的基礎(chǔ)上合并組成的。1983年9月，國務(wù)院決定中國人民銀行專門行使國家中央銀行職能。1995年3月18日，第八屆全國人民代表大會第三次會議通過了《中華人民共和國中國人民銀行法》，至此，中國人民銀行作為中央銀行以法律形式被確定下來。

行長：周小川：2002-至今17中國人民銀行的主要職責(zé)為：起草有關(guān)法律和行政法規(guī)；完善有關(guān)金融機構(gòu)運行規(guī)則；發(fā)布與履行職責(zé)有關(guān)的命令和規(guī)章。依法制定和執(zhí)行貨幣政策。監(jiān)督管理銀行間同業(yè)拆借市場和銀行間債券市場、外匯市場、黃金市場。防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，維護國家金融穩(wěn)定。確定人民幣匯率政策；維護合理的人民幣匯率水平；實施外匯管理；持有、管理和經(jīng)營國家外匯儲備和黃金儲備。發(fā)行人民幣，管理人民幣流通。經(jīng)理國庫。會同有關(guān)部門制定支付結(jié)算規(guī)則，維護支付、清算系統(tǒng)的正常運行。制定和組織實施金融業(yè)綜合統(tǒng)計制度，負責(zé)數(shù)據(jù)匯總和宏觀經(jīng)濟分析與預(yù)測。組織協(xié)調(diào)國家反洗錢工作，指導(dǎo)、部署金融業(yè)反洗錢工作，承擔(dān)反洗錢的資金監(jiān)測職責(zé)。管理信貸征信業(yè)，推動建立社會信用體系。作為國家的中央銀行，從事有關(guān)國際金融活動。按照有關(guān)規(guī)定從事金融業(yè)務(wù)活動。承辦國務(wù)院交辦的其他事項。

18銀行準(zhǔn)備金在部分準(zhǔn)備金銀行制度下，銀行將部分存款作為準(zhǔn)備金，把其他存款用來貸款法定準(zhǔn)備金：銀行必須持有的準(zhǔn)備金量的最低水平銀行可以持有高于法定最低量的準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金率，R= 銀行作為準(zhǔn)備金持有的存款比例= 準(zhǔn)備金占所有存款的比例019銀行T型賬戶T型賬戶：表明銀行資產(chǎn)與負債變動的一個簡化的會計報表舉例：第一國民銀行資產(chǎn)負債準(zhǔn)備金$10貸款$90

存款$100銀行的負債包括存款，資產(chǎn)包括貸款和準(zhǔn)備金本例中，注意R=$10/$100=10%02029.3銀行與貨幣供給一個例子：如果流通的通貨是100美元為決定銀行對貨幣供給的影響，我們計算三種不同情形的貨幣供給：1. 沒有銀行體系2. 100%準(zhǔn)備金銀行制度：

銀行將所有存款都作為準(zhǔn)備金，沒有貸款3. 部分準(zhǔn)備金銀行制度

021情形1:沒有銀行體系

人們持有$100通貨此時，通貨是唯一貨幣。貨幣供給=$100022情形2：100%準(zhǔn)備金銀行制度人們在第一國民銀行存款$100第一國民銀行資產(chǎn)負債準(zhǔn)備金 $100貸款 $0存款$100第一國民銀行將所有存款作為準(zhǔn)備金

貨幣供給

=通貨+存款=$0+$100=$100在100%準(zhǔn)備金銀行制度下，

銀行不影響貨幣供給的規(guī)模023情形3：部分準(zhǔn)備金銀行制度貨幣供給=$190(!!!)

儲戶有存款$100，借貸者有$90通貨第一國民銀行資產(chǎn)負債準(zhǔn)備金 $100貸款 $0存款$100如果R=10%，第一國民銀行將10%的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款1090024創(chuàng)造貨幣貨幣供給怎么會突然增加？銀行是魔術(shù)師？當(dāng)銀行發(fā)放貸款，他們創(chuàng)造了貨幣借貸者有沒有變的更加富有呢？

$90通貨（資產(chǎn)）$90新債（負債）相抵后并沒有變富部分準(zhǔn)備金銀行制度創(chuàng)造了貨幣，但沒有創(chuàng)造任何財富025貨幣乘數(shù)如果第二國民銀行的R=10%，它會把10%的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款第二國民銀行資產(chǎn)負債準(zhǔn)備金 $90貸款 $0存款 $90如果借貸者在第二國民銀行存款90美元最初，第二國民銀行的T型賬戶：981026銀行與貨幣供給：一個例子如果第三國民銀行的R=10%，它會把10%的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款第三國民銀行資產(chǎn)負債準(zhǔn)備金 $81貸款 $0存款 $81借貸者在第三國民銀行存款81美元最初，第三國民銀行的T型賬戶：$8.10$72.90027銀行與貨幣供給：一個例子這個過程不斷進行，每筆新貸款都創(chuàng)造出貨幣028貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)：銀行體系用1美元準(zhǔn)備金所產(chǎn)生的貨幣量貨幣乘數(shù)等于1/RR：準(zhǔn)備金率在我們的例子中，R=10%貨幣乘數(shù)=1/R=10100美元的準(zhǔn)備金產(chǎn)生了1000美元的貨幣029銀行資本、杠桿率及金融危機銀行資本：銀行向其所有者發(fā)行股票得到的資源。資產(chǎn)：貸款、準(zhǔn)備金、購買有價證券杠桿率：銀行的總資產(chǎn)與銀行資本的比率。杠桿原理一方面放大了利潤，另一方面也放大了虧損。

巴塞爾協(xié)議：國際清算銀行（BIS）的巴塞爾銀行業(yè)條例和監(jiān)督委員會的常設(shè)委員會———“巴塞爾委員會”于1988年7月在瑞士的巴塞爾通過的“關(guān)于統(tǒng)一國際銀行的資本計算和資本標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)議”的簡稱。建立了一套完整的國際通用的、以加權(quán)方式衡量表內(nèi)與表外風(fēng)險的資本充足率標(biāo)準(zhǔn)，有效地扼制了與債務(wù)危機有關(guān)的國際風(fēng)險次貸危機：抵押貸款及其支持的有價證券虧損，銀行資本減少。不得不減少貸款，引起信用危機，經(jīng)濟活動下降。解決方案：聯(lián)邦政府投入幾百億美元的公共資金作為銀行資本，暫時使得美國納稅人成為很多銀行的所有者。這被稱為銀行體系的再資本化，目的是使銀行的貸款水平恢復(fù)正常。去年作為小組報告的選題廣義貨幣供應(yīng)量（M2）：是指M1加上準(zhǔn)貨幣（M2-M1）。中央銀行centralbank：為了監(jiān)管銀行體系和調(diào)節(jié)經(jīng)濟中的貨幣量而設(shè)計的機構(gòu)……銀行用新增的美元來放貸，增加貨幣供給貨幣包括通貨和其他各種類型的銀行存款12個地區(qū)聯(lián)邦儲備銀行珍妮特·耶倫(JanetYellen)2014年1月31日任主席。借貸者有沒有變的更加富有呢？解決方案：聯(lián)邦政府投入幾百億美元的公共資金作為銀行資本，暫時使得美國納稅人成為很多銀行的所有者。從1929年到1933年，銀行擠兌和銀行關(guān)閉風(fēng)潮使貨幣供給減少了28%M2=M1+企事單位定期存款+居民儲存款+其它存款建立了一套完整的國際通用的、以加權(quán)方式衡量表內(nèi)與表外風(fēng)險的資本充足率標(biāo)準(zhǔn)，有效地扼制了與債務(wù)危機有關(guān)的國際風(fēng)險貨幣供給

=通貨+存款=$0+$100=$100在部分準(zhǔn)備金銀行制度下，銀行將部分存款作為準(zhǔn)備金，把其他存款用來貸款銀行在貨幣制度中扮演什么樣角色？銀行如何“創(chuàng)造貨幣”？當(dāng)銀行準(zhǔn)備金太少以至于達不到法定準(zhǔn)備金要求時，銀行就要向美聯(lián)儲借款。交易動機：人們持有貨幣是為了日常交易一個例子：如果流通的通貨是100美元在部分準(zhǔn)備金銀行制度下，銀行沒有足夠的準(zhǔn)備金來滿足所有儲戶的提款要求，所以銀行不得不被迫關(guān)門30中央銀行控制貨幣供給的三種工具1. 公開市場操作：貨幣當(dāng)局在金融市場上出售或購入政府債券，以影響基礎(chǔ)貨幣。為增加貨幣供給，美聯(lián)儲購買政府債券，增加新美元

……這些新增的美元存入在銀行，增加準(zhǔn)備金

……銀行用新增的美元來放貸，增加貨幣供給

為減少貨幣供給，

美聯(lián)儲的做法正好相反，它出售政府債券，減少流通中的貨幣量031中央銀行控制貨幣供給的三種工具2. 法定準(zhǔn)備金：影響銀行通過放貸創(chuàng)造的貨幣量。法定準(zhǔn)備金率是控制貨幣供給的一個作用強烈的工具。為增加貨幣供給，美聯(lián)儲減少法定準(zhǔn)備金 銀行用每一美元準(zhǔn)備金可以發(fā)放更多的貸款，增加貨幣乘數(shù)與貨幣供給為減少貨幣供給，美聯(lián)儲增加增加法定準(zhǔn)備金，這過程正好與增加貨幣供給相反美聯(lián)儲很少采用改變法定準(zhǔn)備金來控制貨幣供給：頻繁改變會干擾銀行業(yè)務(wù)032中央銀行控制貨幣供給的三種工具3. 貼現(xiàn)政策：貨幣當(dāng)局通過變動自己對商業(yè)銀行所持票據(jù)再貼現(xiàn)的再貼現(xiàn)率來影響貸款的數(shù)量和基礎(chǔ)貨幣量的政策。當(dāng)銀行準(zhǔn)備金太少以至于達不到法定準(zhǔn)備金要求時，銀行就要向美聯(lián)儲借款。為增加貨幣供給，

美聯(lián)儲可以降低貼現(xiàn)率，鼓勵銀行美聯(lián)儲借入更多的準(zhǔn)備金銀行可以發(fā)放更多的貸款，增加貨幣供給為減少貨幣供給，美聯(lián)儲可以提高貼現(xiàn)率

033聯(lián)邦基金利率在某一天，銀行發(fā)現(xiàn)自己的準(zhǔn)備金不足，可以向有超額準(zhǔn)備金的銀行貸款銀行向另一家銀行進行隔夜貸款時的利率稱為聯(lián)邦基金利率聯(lián)邦公開市場委員會用公開市場操作來釘住聯(lián)邦基金利率許多利率互相之間是高度關(guān)聯(lián)的，因此聯(lián)邦基金利率的改變會導(dǎo)致其它利率的改變，并對經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響0聯(lián)邦基金利率與其他利率：1970-2008(%)0510152019701975198019851990199520002005Fedfundsprim