2023/7/271任務一企業償債能力分析學習目標：

了解償債能力分析的基本內容和方法，明確影響企業短期償債能力和長期償債能力的基本因素，掌握營運資金、流動比率、速動比率、現金比率、現金流動負債比率、資產負債率、產權比率、已獲利息倍數等指標的分析方法2023/7/271任務一企業償債能力分析學習目標：2023/7/272第三章企業償債能力分析償債能力的內涵

企業償債能力，靜態的講，就是用資產清償企業債務的能力；動態的講，就是用企業資產和經營過程創造的收益償還債務的能力。

企業償債能力的分析，包括長期償債能力的分析和短期償債能力的分析。任務一企業償債能力分析2023/7/272第三章企業償債能力分析償債能力的內涵任2023/7/273任務一企業償債能力分析資產流動性是指企業持有的資產可以隨時得到償付或者在不貶值的情況下銷售出去,即無損失狀態下迅速變現的能力,資產的變現能力越強,所付成本越低,則流動性越強。能轉化為已知金額現金轉化時間短不受損失地變現2023/7/273任務一企業償債能力分析2023/7/274任務一企業償債能力分析償債能力分析的目的有利于投資者進行正確的投資決策有利于企業經營者進行正確的經營決策有利于債權者進行正確的借貸決策有利于正確評價企業的財務狀況2023/7/274任務一企業償債能力分析償債能力分析的2023/7/275任務一企業償債能力分析企業短期償債能力分析企業長期償債能力分析2023/7/275任務一企業償債能力分析企業短期償債2023/7/276短期償債能力分析

短期償債能力，是指企業償還流動負債的能力。

由于短期償債能力受企業流動資產與流動負債的多少與質量的影響，所以也可以理解為企業流動資產與流動負債的對比關系。2023/7/276短期償債能力分析短2023/7/277短期償債能力分析影響短期償債能力的因素

短期償債能力指標的計算與分析2023/7/277短期償債能力分析影響短期償債能力的因素2023/7/278短期償債能力分析影響短期償債能力的因素內部因素

外部因素2023/7/278短期償債能力分析影響短期償債能力的因素2023/7/279短期償債能力分析影響短期償債能力的內部因素流動資產規模與質量：數量；流動性和變現能力流動負債的規模和質量：強制程度和緊迫性企業的融資能力

企業經營現金流量2023/7/279短期償債能力分析影響短期償債能力的內部因2023/7/2710短期償債能力分析影響短期償債能力的外部因素

宏觀經濟形勢證券市場的發育和完善程度銀行的信貸政策

2023/7/2710短期償債能力分析影響短期償債能力的外2023/7/2711短期償債能力指標計算與分析短期償債能力的靜態分析短期償債能力的動態分析2023/7/2711短期償債能力指標計算與分析短期償債能力2023/7/2712短期償債能力的靜態分析營運資本流動比率速動比率現金比率

2023/7/2712短期償債能力的靜態分析營運資本2023/7/2713短期償債能力的靜態分析（一）營運資金（營運資本）營運資金＝流動資產總額－流動負債總額企業營運資本的判斷較難，無統一標準。不同角度不同觀點

不同行業不同水平

相同數據，不同含義2023/7/2713短期償債能力的靜態分析（一）營運資金（2023/7/2714短期償債能力的靜態分析（二）流動比率是流動資產對流動負債的比值。公式：流動比率=流動資產/流動負債（倍）意義：表示每一元流動負債有多少流動資產作保證，反映短期償債能力。2023/7/2714短期償債能力的靜態分析（二）流動比率2023/7/2715流動比率的分析方法：

1.一般情況下，流動比率越高，企業短期償債能力越強，債權人的權益越有保證。

2.公認標準：2:1注：歷史經驗指標，非絕對。3.流動比率不能過高，也不能過低。流動比率分析應與流動資產的構成情況、現金流量及資產的運用效率分析結合。4.流動比率是否合理，應與同行業平均標準比較。（二）流動比率2023/7/2715流動比率的分析方法：（二）流動比率2023/7/2716流動比率的局限性此為靜態指標，只能反映在某時點能用于償還流動負債的流動資產多少。流動資產中的存貨、預付賬款等資產變現能力差，影響企業的償債能力。該指標易于操縱，可人為操作夸大企業短期償債能力。（二）流動比率

2023/7/2716流動比率的局限性（二）流動比率

2023/7/2717實務中的項目調整（補充）流動資產應扣除的項目1.特殊用途現金2.不能隨時變現的金融資產3.有退貨權的應收賬款4.回收期超過1年的應收款項5.超出需要的存貨（二）流動比率

2023/7/2717實務中的項目調整（補充）（二）流動比率2023/7/2718影響企業短期償債能力的表外因素提高企業短期償債能力的因素（1）可動用的銀行貸款指標（2）準備很快變現的長期資產（3）償債能力的聲譽（二）流動比率2023/7/2718影響企業短期償債能力的表外因素（二）流2023/7/2719

降低短期償債能力的因素—或有負債（1）已貼現商業承兌匯票形成的或有負債（2）未決訴訟，未決仲裁形成的或有負債（3）為其他單位提供債務擔保形成的或有負債

（二）流動比率2023/7/2719降低短期償債能力的因素—或有負債（二2023/7/2720是速動資產與流動負債的比值.速動資產=流動資產－存貨-預付賬款-壞賬損失-待攤費用

=貨幣資金+交易性金融資產+應收票據（賬款）+其他應收款公式:

速動比率=速動資產/流動負債（倍）意義:表示流動資產可以立即用于償付流動負債的能力.思考：扣除存貨的原因？（二）速動比率2023/7/2720是速動資產與流動負債的比值.思考：扣除2023/7/2721分析方法:1.從短期償債能力看，速動比率越高，償債能力越強。2.公認標準：1：1從企業經營角度,速動比率不能過高，也不能過低。3.影響速動比率可信性的重要因素是應收帳款的變現能力。（二）速動比率2023/7/2721分析方法:（二）速動比率2023/7/2722速動比率分析在運用速動比率分析公司短期償債能力時，應結合應收帳款的規模、周轉速度和其他應收款的規模，以及它們的變現能力進行綜合分析。如果某公司速動比率雖然很高，但應收帳款周轉速度慢，且它與其他應收款的規模大，變現能力差，那么該公司較為真實的短期償債能力要比該指標反映的差。由于預付帳款、待攤費用、其他流動資產等指標的變現能力差或無法變現，所以，如果這些指標規模過大，那么在運用流動比率和速動比率分析公司短期償債能力時，還應扣除這些項目的影響。2023/7/2722速動比率分析在運用速動比率分析公司短期2023/7/2723（三）現金比率是可立即動用的資金與流動負債的比值.公式:

現金比率

=(現金+短期有價證券)/流動負債意義:它是評價企業短期償債強弱最可信的指標,其主要作用在于評價企業最壞情況下的短期償債能力.分析方法:現金比率越高,企業短期償債能力越強.但從企業經營的角度,要求選擇一個合理的現金比率.2023/7/2723（三）現金比率是可立即動用的資金與流2023/7/2724流動比率、速動比率、現金比率相互關系分析以全部流動資產作為償付流動負債的基礎，所計算的指標是流動比率。它包括了變現能力較差的存貨和基本不能變現的預付費用。如果存貨中有超儲積壓物資時，會造成企業短期償債能力較強的假象。速動比率以扣除變現能力較差的存貨和預付費用作為償付流動負債的基礎，它彌補了流動比率的不足。現金比率以現金類資產作為償付流動負債的基礎，但現金持有量過大會對企業資產利用效果產生負作用，該比率不宜過大，相對流動比率和速動比率來說，其作用程度較小。

2023/7/2724流動比率、速動比率、現金比率相互關系分2023/7/2725短期償債能力的動態分析現金流量比率近期支付能力系數速動資產夠用天數現金到期債務比率應收賬款周轉率應付賬款周轉率存貨周轉率2023/7/2725短期償債能力的動態分析現金流量比率2023/7/2726現金流動負債比率的計算與分析現金流動負債比率是指經營活動現金流量凈額與流動負債的比率，用來衡量企業的流動負債用經營活動所產生的現金來支付的程度。其計算公式是：經營活動現金流量凈額現金流量比率=——————————×100%

流動負債2023/7/2726現金流動負債比率的計算與分析現金流動負2023/7/2727企業支付能力系數計算與分析期末支付能力系數是指期末貨幣資金額與急需支付款項之比，其計算公式為：貨幣資金期末支付能力系數＝——————————×100%

急需支付款項其中急需支付款項包括逾期未繳預算款項、逾期銀行借款、逾期應付款項等。2023/7/2727企業支付能力系數計算與分析期末支付能力2023/7/2728近期支付能力系數計算與分析近期支付能力系數是指企業在近期可用于支付的資金與近期需要支付的資金之間的比率,其計算公式為：近期內能夠用來支付的資金近末支付能力系數＝─────────——×100%

近期內需要支付的各種款項2023/7/2728近期支付能力系數計算與分析近期支付能力2023/7/2729速動資產夠用天數的計算與分析速動資產夠用天數是用來表示企業速動資產維護企業正常生產經營開支水平的指標。該指標可以作為速動比率的補充指標，其計算公式為：速動資產速動資產夠用天數=─────────——

×100%

預計每天營業所需的現金開支2023/7/2729速動資產夠用天數的計算與分析速動資產夠2023/7/2730現金到期債務比率的計算與分析現金到期債務比率是指經營活動現金流量凈額與本期到期的債務的比率，用來衡量企業本期到期的債務用經營活動所產生的現金來支付的程度。其計算公式是：經營活動現金流量凈額現金到期債務比率＝——————————————×100%

本期到期的債務2023/7/2730現金到期債務比率的計算與分析現金到期債2023/7/2731反映企業短期償債能力的輔助指標分析應收賬款周轉率存貨周轉率教材：117教材：118-1192023/7/2731反映企業短期償債能力的輔助指標分析應收2023/7/2732二短期償債能力的分析

同業比較分析歷史比較分析預算比較分析。2023/7/2732二短期償債能力的分析同業比較分析2023/7/2733（一）同業比較分析

同業比較類型同業先進水平比較分析同業平均水平比較分析競爭對手比較比較分析

它們的原理相同，只是比較標準不同。

2023/7/2733（一）同業比較分析同業比較類型2023/7/2734

同業比較分析有兩個重要的前提：一是如何確定同類企業二是如何確定行業標準（一）同業比較分析2023/7/2734同業比較分析有兩個重要的前提：（一）2023/7/2735短期償債能力的同業比較程序：1、首先計算反映短期償債能力的核心指標——流動比率，將實際指標值與行業標準值進行比較，并得出比較結論。2、分解流動資產，目的是考察流動比率的質量3、如果存貨周轉率低，可進一步計算速動比率，考察企業速動比率的水平和質量，并與行業標準值比較，并得出結論。4、如果速動比率低于同行業水平，說明應收賬款周轉速度慢，可進一步計算現金比率，并與行業標準值比較，得出結論。5、最后，通過上述比較，綜合評價企業短期償債能力。（一）同業比較分析2023/7/2735短期償債能力的同業比較程序：（一）同2023/7/2736A企業2000年實際指標值及同行業標準值，見下表：指標企業實際值行業標準值流動比率1.591.67應收賬款周轉率7.824.09存貨周轉率66.91速動比率1.061.15現金比率0.250.52023/7/2736A企業2000年實際指標值及同行業標準2023/7/27371、流動比率分析

從上表可以看出，該企業流動比率實際值低于行業標準值，說明該企業的短期償債能力不及行業平均值，但差距不大為進一步掌握流動比率的質量，應分析流動資產的流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。

（一）同業比較分析2023/7/27371、流動比率分析（一）同業比較分析2023/7/2738

2、應收賬款和存貨的流動性分析。從上表可以看出，該企業應收賬款周轉率和存貨周轉率均低于行業標準值。說明該企業資產的流動性低于行業標準值。存貨周轉率低于行業標準值，說明存貨相對于銷售量，顯得過多，應進一步分析原因。內部分析人員應繼續分析原材料、在產品和產成品，計算各自的周轉率，并與同行業比較，查找使存貨周轉率降低的主要原因。假設是原材料存貨出了問題，應進一步分析是哪一項原材料；如果確定是甲材料，應進一步分析是哪一項作業出了問題。比如：是采購成本過高，還是儲存費用上升。應收賬款周轉率大大低于行業標準值，說明這是企業流動比率低于行業標準值的主要原因。該企業應收賬款的占用相對于銷售收入而言，太高了。應進一步分析企業采用的信用政策和應收賬款的賬齡，看是哪里出了問題。

（一）同業比較分析2023/7/27382、應收賬款和存貨的流動性分析。（2023/7/27393速動比率分析。

A企業速動比率低于行業標準值，說明企業短期償債能力低于行業平均水平。通過上一步分析，可以看出主要是應收賬款周轉率低引起的。（一）同業比較分析2023/7/27393速動比率分析。（一）同業比較分析2023/7/27404、現金比率分析。在評價企業變現能力時，一般說來現金比率重要性不大，因為不可能要求企業用現金和短期證券投資來償付全部流動負債，企業也沒有必要總是保持足夠還債的現金和短期證券投資。但是，當發現企業的應收賬款和存貨的變現能力存在問題，現金比率就顯得很重要了。它的作用是表明在最壞情況下短期償債能力如何。A企業的現金比率只相當于行業標準值的一半，說明企業用現金償還短期債務的能力較差。但是，現金資產存量的變化較大，有時并不能說明問題。（一）同業比較分析2023/7/27404、現金比率分析。（一）同業比較分析2023/7/2741通過上述分析，可以最后得出結論：

A企業的短期償債能力低于行業平均水平。主要問題出在應收賬款，其占用過大，是主要矛盾，應重點進行深入分析。（一）同業比較分析2023/7/2741通過上述分析，可以最后得出結論：（一）2023/7/2742（二）歷史比較分析（三）預算比較分析2023/7/2742（二）歷史比較分析2023/7/2743長期償債能力分析

長期償債能力是指企業有無足夠的能力償還長期負債的本金和利息分析思路：利用資產負債表進行分析利用利潤表分析其他影響因素分析2023/7/2743長期償債能力分析長期償債能力是2023/7/2744長期償債能力分析

影響長期償債能力的因素長期償債能力指標的計算與分析

2023/7/2744長期償債能力分析影響長期償債能力的因2023/7/2745一長期償債能力的主要影響因素企業的資本結構盈利能力非流動負債規模與結構非流動資產規模與結構長期償債能力分析2023/7/2745一長期償債能力的主要影響因素長期償債2023/7/2746資產規模對長期償債能力影響的分析盈利能力對長期償債能力影響的分析現金流量對長期償債能力影響的分析企業長期償債能力分析2023/7/2746資產規模對長期償債能力影響的分析企業長2023/7/2747二企業長期償債能力分析資產規模對長期償債能力的影響分析資產負債率的計算與分析股東權益比率的計算與分析產權比率（凈資產負債率）的計算與分析有形凈資產債務率的計算與分析長期資產適合率的計算與分析非流動負債與營運資金的比率固定資產與所有者權益的比率資產長期負債率計算與評價2023/7/2747二企業長期償債能力分析資產規模對長期2023/7/2748

(一)資產負債比率也叫負債比率或舉債經營比率.公式:資產負債率=負債總額÷資產總額×100%意義:表明全部資產中債權人投入資金的比重,反映資產對負債的保障程度.資產規模對長期償債能力影響的分析2023/7/2748(一)資產負債比率資產規模對長期償2023/7/2749(一)資產負債比率理解要點:理論上講，這個比率以50%左右為宜，大于100%為資不抵債.行業不同，水平不同地區或國家不同，水平不同經營者對風險和收益的態度不同，水平不同資產規模對長期償債能力影響的分析2023/7/2749(一)資產負債比率資產規模對長期償債2023/7/2750

(一)資產負債比率指標分析1.從債權人立場，負債比率越低表示償債能力越強。2.從股東立場，當企業的全部資本利潤率大于負債利息率時，負債有利，負債比率越高，其收益越高，但風險也增大。3.從經營者立場，適度的負債有利于經營的靈活性。財務管理應權衡利弊，分析負債產生的收益和帶來的風險，作出正確的財務決策。資產規模對長期償債能力影響的分析2023/7/2750(一)資產負債比率資產規模對長期償2023/7/2751（二）股東權益比率的計算與分析股東權益比率是所有者權益同資產總額的比率，反映企業全部資產中有多少是投資人投資所形成的。其計算公式是：股東權益股東權益比率=——————————×１００％總資產

=1-資產負債率2023/7/2751（二）股東權益比率的計算與分析股東權益2023/7/2752（三）產權比率產權比率也稱負債對所有者權益的比率,是衡量企業長期償債能力的指標之一。計算公式:產權比率=負債總額÷所有者權益總額×100%產權比率用來表明由債權人提供的和由投資者提供的資金來源的相對關系,反映企業基本財務結構是否穩定.同時也表明債權人投入的資本受到所有者權益保障的程度,或者說是企業清算時對債權人利益的保障程度.一般來說,所有者提供的資本大于借入資本為好,但也不能一概而論.

2023/7/2752（三）產權比率產權比率也稱負債對所有者2023/7/2753產權比率與資產負債率的關系皆為反映長期償債能力的指標換算關系？其側重點不同P98產權比率側重于反映其資本結構與財務風險；說明權益資本對償債風險的承受能力。資產負債率側重于反映企業債權的受保障程度。（三）產權比率2023/7/2753產權比率與資產負債率的關系（三）產權比2023/7/2754(四)有形凈值債務率是負債總額與有形凈值的比值.

公式:有形凈值債務率

=負債總額÷有形凈值總額×100%

有形凈值=凈資產(股東權益)－無形資產-商譽

(理論上還應減去長期待攤費用、遞延資產等項.)意義:是產權比率的延伸，它更為謹慎、保守地反映在企業清算時債權人投入資本受到股東權益的保障程度。分析方法:該指標值越低,企業長期償債能力越強.2023/7/2754(四)有形凈值債務率是負債總額與有形2023/7/2755利用資產負債表進行分析的局限性靜態指標分析，側重于資本結構的分析不能揭示經營業績與負債償還的關系2023/7/2755利用資產負債表進行分析的局限性2023/7/2756盈利能力對長期償債能力影響的分析

銷售利息比率的計算與分析利息賺取倍數的計算與分析債務本息償付保障倍數的計算與分析固定費用保障倍數的計算與分析2023/7/2756盈利能力對長期償債能力影響的分析

銷售2023/7/2757(一)已獲利息倍數（利息保障倍數）是息稅前利潤與利息費用之比。公式：已獲利息倍數=(利潤總額+利息費用)÷利息費用公式中利息費用是支付給債權人的全部利息,包括財務費用中的利息和計入固定資產的利息，但實務中多以財務費用來估計。息稅前利潤是指企業支付利息和繳納所得稅之前的利潤.意義:反映企業用經營所得支付債務利息的能力2023/7/2757(一)已獲利息倍數（利息保障倍數）是2023/7/2758該指標的值至少應當大于1,且比值越高,,說明支付債務利息的能力越強，長期償債能力越強。國際上公認的該指標值為3.從短期來看由于存在大量的非付現費用，有的企業該指標值小于1也不一定不能支付利息。就一個企業某一時期的已獲利息倍數來說,應與本行業該項指標的平均水平比較,或與本企業歷年該項指標的水平比較,評價企業目前的指標水平.(一)已獲利息倍數（利息保障倍數）2023/7/2758該指標的值至少應當大于1,且比值越高,2023/7/2759利息保障倍數指標的合理性①

該指標能夠更加準確的反映和比較不同負債及權益結構企業的生產經營活動成果。因為該指標使對生產經營活動的盈利計算剔除了因利息支出這一與企業籌資方式有關而與企業經營活動的效益關系不直接因素的影響；②由于從實現利潤中同時剔除了上繳所得稅的數額，因而該指標同凈利潤指標相比，剔除了所得稅率的影響，能夠更準確地反映出不同稅負企業的經營活動收益；③該指標把利息支出從日常生產經營活動支出中分離出來，突出反映企業金融活動的資金成本。2023/7/2759利息保障倍數指標的合理性①該指標能夠2023/7/2760現金流量對長期償債能力的影響分析到期債務本息償付比率的計算與分析強制性現金支付比率的計算與分析現金債務總額比率的計算與分析利息現金流量保證倍數的計算與分析現金凈流量全部債務比率的計算與分析2023/7/2760現金流量對長期償債能力的影響分析到期債2023/7/27611.長期租賃:指長期經營租賃應付的租金。2.長期擔保責任。3.或有項目。影響長期償債能力的其他因素2023/7/2761影響長期償債能力的其他因素2023/7/2762課堂練習判斷題1、獲利能力強的企業，償債能力也強（）2、企業的流動比率必須大于等于2，企業的流動負債償還才有保障（）3、資產負債率越高，財務杠桿利益越大（）4、資產負債率越高，財務杠桿作用越大（）5、對股東和債權人而言，資產負債率越低越好（）6、若流動比率大于1，則營運資金一定大于0（）7、貨幣資金、應收賬款、存貨都是速動資產（）8、根據資產負債率可以計算出產權比率、流動比率（）2023/7/2762課堂練習判斷題2023/7/2763課堂練習判斷題1、獲利能力強的企業，償債能力也強（×）2、企業的流動比率必須大于等于2，企業的流動負債償還才有保障（×）3、資產負債率越高，財務杠桿利益越大（×）4、資產負債率越高，財務杠桿作用越大（×）5、對股東和債權人而言，資產負債率越低越好（×）6、若流動比率大于1，則營運資金一定大于0（√）7、貨幣資金、應收賬款、存貨都是速動資產（×）8、根據資產負債率可以計算出產權比率、流動比率（×）2023/7/2763課堂練習判斷題2023/7/2764單項選擇題1.某企業流動比率為0.9，如用銀行存款償還應付賬款，則對流動比率的影響是（）

A提高B保持不變C下降D不一定2.某企業的流動比率為2，下列會引起比率降低的是（）

A用銀行存款償還應付賬款

B發行股票收到銀行存款

C收回應收賬款

D向銀行借入短期借款2023/7/2764單項選擇題1.某企業流動比率為0.9，2023/7/2765單項選擇題1.某企業流動比率為0.9，如用銀行存款償還應付賬款，則對流動比率的影響是（C

）

A提高B保持不變C下降D不一定2.某企業的流動比率為2，下列會引起比率降低的是（

D

）

A用銀行存款償還應付賬款

B發行股票收到銀行存款

C收回應收賬款

D開出短期票據借款2023/7/2765單項選擇題1.某企業流動比率為0.9，2023/7/2766單項選擇題3.企業速動比率為0.8，會引起比率提高的經濟業務是（）

A銀行提取現金

B賒購商品

C收回應收賬款

D向銀行借入短期借款4.如果流動資產大于流動負債，則月末用現金償還一筆應付賬款會使（

）

A營運資金減少B營