themegallery地方性債務危機CompanyLogo地方債務產生背景地方性債務危機金融危機的影響尚未結束，全球經濟在2009年剛剛出現復蘇趨勢，最近又遭遇新的打擊。今年4月份地方政府出現還款違約問題，云南、四川、上海、哈爾濱、廣東等省市出現地方債券大面積違約現象，利息支付不出。截至2019年底，全國省市縣三級地方債務總規模為10.717491萬億元CompanyLogoCompanyLogo地方性債務危機地方債務產生背景1地方債務產生原因2地方債務風險4地方債務影響5解決方法6地方債務現狀3CompanyLogo地方債務產生背景

何為地方債？

地方政府發行的公債，做為地方政府籌措財政收入的一種形式而發行的，其收入列入地方預算，由地方政府調度。CompanyLogo地方債務產生背景地方債全球金融危機政府推出救市政策CompanyLogo地方債務產生背景中國進出高額財政赤字時代。受金融危機影響2019年我國實施“4萬億刺激經濟計劃”中，中央財政承擔1.18萬億，其余則需地方政府和民間出資。與此同時，僅08年一年全國財政支出約6.14萬億，是五年來最高的一年。正隨著金融危機向全球實體經濟陸續蔓延，財政部醞釀相應的救市政策——允許地方發行債券。——地方政府性債務是多年累積形成，政績觀、財政主體多元化和地方財政不健全是其產生的體制性因素

從審計情況看，我國地方政府性債務并不是最近幾年才有的，最早可追溯到1979年，當年有8個縣區舉借了政府負有償還責任的債務。此后，各地開始陸續舉債。至2019年底，全國所有省級政府、90.05%的市級政府和86.54%的縣級政府都舉借了債務。至2019年底，除54個縣區沒有政府性債務外，全國其他地方政府均有政府性債務。在2019年底的地方政府性債務余額中，有54816.11億元是2019年及以前年度舉借和2009年以后舉借用于2019年以前開工項目續建的，占51.15%。其中：2019年及以前年度舉借31989.04億元，占29.85%；用于續建以前年度開工項目和償還以前年度債務本息22827.07億元，占21.30%。

“這說明，地方政府性債務是多年累積形成的，不能將其片面理解為主要應對國際金融危機而產生的。”審計署有關負責人說。中國社科院財貿所所長高培勇認為，中國的地方債問題雖一定程度上與應對國際金融危機有關，但政績觀、財政主體多元化和地方財政不健全是其產生的體制性因素。中國社科院副院長李揚說，中國地方政府債務形成的原因十分復雜。各級政府間事權和財權高度不匹配，這是造成中國地方政府性債務屢禁不止、愈演愈烈的根本性體制原因；其次，沒有厘清政府和市場、企業的關系，政府融資所提供的產品性質混淆，投資主體混亂，這次審計非常清晰地揭示了政府債務融資的用途。再者，相當部分債務與應對危機的宏觀調控措施密切相關。審計報告顯示，地方政府債務在2019年和2009年有過兩次跳躍性增長。這部分應對危機所需的債務不應該同非危機時期的一般性政府債務等量齊觀一、行政體制改革和政府職能轉變仍未到位二、金融改革仍未到位從計劃經濟時代到今天，中國的各級政府，因其特有的資源動員能力或機會，一直承擔著推動經濟發展引擎的角色，在中國經濟快速增長中發揮了至關重要的作用。與此同時，地方政府的市場活動引發的各種不利后果，如宏觀經濟波動加劇、產業結構調整困難、債務積累以及貨幣不穩定等，也都成了不得不付出的代價。出于經濟理性，地方政府總會找到合適的“理由”和便捷的途徑來擴大自身可支配資源，中外皆然，對此不可不察。從借款來源看，2019年底地方政府性債務余額中，銀行貸款占79%。由于融資平臺公司舉借的債務資金主要投向回收期較長的公益或準公益性項目，盈利能力較弱，有26.37%共計1734家融資平臺公司出現虧損。從實地調研發現，銀行系統對民營企業的借款需求常常不感興趣，對于各種政府項目扎堆爭搶，似乎并不在乎其風險。在應對國際金融危機、大幅增加信貸規模的前兩年，有的國有銀行在內部甚至提出“盡職免責”，即只要為配合投資刺激計劃把貸款放出去，就算盡到了影響國家政策的職責，至于今后的風險，自會免責。這說明，進入新世紀以來，通過剝離不良資產、引進多元投資者和股份化改制，中國的銀行，尤其是國有銀行機構，離真正的市場主體仍存在相當遠的距離。更嚴重的問題在于，無破產清算之憂的各級地方政府，與同樣無破產清算之憂的國有銀行體系，兩種“不合格”的債務人與債權人形成堅固的“錯配”，卻支配了中國借貸資源的大部分份額。征地制度從根本上造成了地方債務膨脹。地方政府憑借在城市土地市場上的行政壟斷，擁有了巨大的信用創造能力。但這套“土地金融”的機制同時扭曲了土地市場與信貸市場，削弱了宏觀調控能力，增加了宏觀經濟波動性。“土地金融”所導致的社會摩擦和結構失衡已經使我們付出了過高代價。

CompanyLogo地方債務現狀國家審計署日前公布的全國地方政府性債務審計結果顯示，截至2019年底，全國地方政府性債務余額107174.91億元。從區域分布看，逾十萬億地方債務在全國東、中、西部所占比例分別為49.65%、23.06%、27.29%。接受中國經濟時報記者采訪的專家指出，近年來出臺的諸多區域發展規劃覆蓋了東、中、西部地區，客觀上促使地方政府舉債進行經濟建設。CompanyLogo地方債務現狀2019年作為“十二五”規劃的開局年，東部有著“調結構、轉方式”的迫切要求；中部擔負驅動引擎和崛起重任；而西部地區則提出“大開發新十年”的口號。“尤其是中西部地區在發展要求下勢必大量上馬基礎設施建設，由此在一定程度上會造成地方財力‘捉襟見肘’。”國務院發展研究中心發展部研究員劉云中對本報記者表示，相對缺錢客觀上要求地方政府舉債融資地方債現狀CompanyLogoCompanyLogo地方債務現狀從本次審計看，地方債務中用于市政建設、交通運輸、土地收儲整理、科教文衛及保障性住房、農林水利建設等公益性、基礎設施項目的支出占86.54%。CompanyLogo地方債務風險

報告稱地方債風險正在積累謹防向中央財政轉移

2019年第三季度，在二季度經濟困局的基礎上，世界經濟又出現了一個鮮明特征，即實體經濟困頓和悲觀預期二者相互作用，形成一個非良性的循環。在這樣的形勢下，我國經濟增長速度雖然有所放緩，但總體上仍然保持著持續高增長的勢頭，內生動力依然強勁，城鄉居民收入和消費結構均有所改善。然而，隨著歐洲主權債務危機的蔓延，我國地方債務風險迅速累積，對這一問題需要引起高度關注。本季財政政策調整應從實體經濟增長解困、經濟增長信心提振、地方債務風險化解等方面入手。CompanyLogo地方債務風險財政收支狀況收減支增地方債務風險正在累積

受年初進口大幅增長以及部分上年末收入在今年初集中入庫等因素影響，上半年財政收入增長較快。從三季度開始，由于經濟增長趨緩和實施個人所得稅改革等因素影響，全國財政收入增幅有所回落，明顯低于二季度財政收入，并呈逐月下降趨勢。三季度財政支出與二季度財政支出走勢相同，前低后高，9月財政支出繼今年6月后，再次突破萬億。CompanyLogo地方債務風險債務風險正在累積公共財政支出情況財政收入情況分析債務風險正在累積地方債務影響CompanyLogo截至2019年底，全國省市縣三級地方債務總規模為10.717491萬億元

中國隱性借款應該遠遠高于這個數字，部分數據未被納入到官方統計的中國債務占國內總產值的比值（中央財政可以有赤字，地方財政不允許有赤字，否則將影響政績工程。）令中國這個全球第3大經濟體面臨金融危機的風險加大。

國內債務不斷攀升，可能削弱政府保持“多年來依靠刺激計劃帶動的經濟高速成長的能力，并可能導致未來10年內經濟增速放緩至5至7%。盡管仍然很健康，但遠低于過去10年超過10%的增速。CompanyLogo地方債務影響

如果地方政府出現償債風險，最終都將轉嫁到銀行系統，甚至引發整個金融系統的風險。這些以政府資產作為抵押，財政收入作為還款來源，向銀行貸款獲取建設資金的辦法，給地方的后續發展造成巨大的破壞力，嚴重透支當地的經濟社會可持續發展基礎。CompanyLogo地方債務影響

限制地方政府借款控制蔓延的勢頭CompanyLogo地方債務影響銀行和政府信用下降兌現消費減少企業倒閉員工失業惡性循環信心下降地方債務影響CompanyLogo

經濟危機CompanyLogo解決方法

為控制地方政府債務問題蔓延，決策層已采取多項控制措施。比如，允許融資平臺貸款經批準展期一次；上海、浙江、廣東、深圳4地獲國務院批準開展地方政府自行發債試點，同時，財政部發布了《2019年地方政府自行發債試點辦法》。解決方法

地方債需標本兼治CompanyLogo標治控制通貨膨脹規范地方政府行為銀行貸款展期CompanyLogo明確一級政權有一級事權。該級政府該做什么，財政上的支出責任有哪些，做到不重不漏。改變現行體制對地方官員片面追求經濟增長的激勵，使地方政府由經濟增長型政府轉變為公共服務型政府解決方法改變現行體制推行財政體制改革

本治解決方法

地方債“后遺癥”難避免CompanyLogo地方性債務危機

中國地方政府債務問題以債務危機和系統性金融風險方式終結的概率較