InternationalCorporateFinance日程周四–(Sessionsam:8:30-12:00,pm:1:30-5:00)上午:金融機構,財務報表,價值評估,財務分析,貨幣下午:時間和貨幣的折現;外匯交易周五–(Sessionsam:8:30-12:00,pm:1:30-5:00)上午:

金融評估的應用.討論人民幣走勢下午:內部經營:現金管理和項目評估周六–(Sessionsam:8:30-12:00,pm:1:30-5:00)上午:有關財務預測和融資的應用下午:外部經營:市場調節手段及實踐周日–(Sessionsam:8:30-12:00,pm:1:30-5:00)上午:案例應用:連續生產,間斷生產,軟件,及eBay市場下午:要點復習.考試網站:

/ICF0411InternationalCorporateFinance付款浮帳是多少?經營周期經營周期–從購進存貨到收取貨款的時間段存貨周轉天數–從采購到出售庫存所花的時間應收帳款周轉天數–回收賒買的貨款所花的時間經營周期=存貨周轉天數+應收帳款周轉天數InternationalCorporateFinance現金周期現金周期我們為支付存貨所需要的融資時間從我們支付購物款到我們收回貨款之間的間隔付款周轉天數–從購進存貨到支付貨款這期間的時間現金周期=經營周期–應付帳款周轉天數InternationalCorporateFinance經營周期表購進存貨出售庫存時間支付付款現金收訖經營周期經營周期是從購進存貨到受到現金的時間段.(但經營周期不包括從更換定單到入庫的時間段.)現金周期是從付出現金直到受到現金的時間.InternationalCorporateFinance實例存貨:期初=5000期末=6000應收帳款:期初=4000期末=5000應付帳款:期初=2200期末=3500銷售凈額=30,000產品銷售成本=12,000InternationalCorporateFinance實例–經營周期存貨周轉天數平均存貨=(5000+6000)/2=5500存貨周轉率=產品銷售成本/平均存貨=12,000/5500=2.18次存貨期=365天/存貨周轉率=365/2.18=167天應收帳款周轉天數平均應收帳款=(4000+5000)/2=4500應收帳款周轉率=賒銷額/平均應收帳款=30,000/4500=6.67次收款期=365天/平均應收帳款=365/6.67=55天經營周期=存貨周轉天數+應收帳款周轉天數

=167+55=222天InternationalCorporateFinance實例–現金周期應付帳款周轉天數平均應付帳款=(2200+3500)/2=2850應付帳款周轉率=產品銷售成本/平均應付帳款=12,000/2850=4.21次付款期=365天/應付帳款周轉率=365/4.21=87天現金周期=經營周期–應付帳款周轉天數=222–87=135天我們必須為支付購物款所融資的時間為135天我們必須仔細地檢查應收帳款和應付帳款周轉天數–這兩個數字似乎是太大了InternationalCorporateFinance信用管理的要點向顧客提供信用可以增加銷售授予信用的成本顧客不付款的可能性應收帳款所需要的融資信用管理用于在增加銷售和提供信用所需成本之間的進行權衡InternationalCorporateFinance信用政策的組成銷售條款信用期間現金折扣和折扣期信用工具的類型信用分析–區分將要付款的好客戶和不付款的壞客戶收帳政策–企業為收取應收帳款所付出的努力InternationalCorporateFinance來自信用授予的現金流量賒賣

支票郵遞支票存儲

現金收訖現金收斂應收帳款InternationalCorporateFinance銷售條款基本形式:2/10,凈45如果在10天內付款,可享受2%的折扣在45天內全額付款(如果不享受折扣的話)用以上給出的條款,購買價值$500的商品如你在10天內付款,款額為$500(1-.02)=$490如在45天內付款,付全額$500InternationalCorporateFinance例子:

現金折扣計算當顧客放棄折扣時所涉及的利率信用條款為2/10凈45,和$500的信貸$10利息(.02*500)每時段的利率=10/490=2.0408%信用期=(45–10)=35天每年有365/35=10.4286的時段有效年利率EAR=(1.020408)10.4286–1=23.45%當顧客選擇放棄折扣時,企業將會獲益InternationalCorporateFinance信用政策的影響對銷售額的影響收取銷售現金的延遲可能會漲價可能增加銷售總額對成本的影響即使沒有收到銷售的現款,銷售成本依然是存在的債務成本–必須為應收帳款所需而進行的融資拒付的可能性–不付購物款的顧客所占的百分比現金折扣–提前付款,并支付低于銷售全價的顧客InternationalCorporateFinance短期財務政策對流動資產的投資規模彈性政策–維持較高的流動資產對銷售額的比例限制性政策–維持較低的流動資產對銷售額的比例流動資產的融資彈性政策–較低的短期負債和較高的長期負債限制性政策–較高的短期負債和較低長期負債InternationalCorporateFinance持有成本和短缺成本管理短期資產意味著在持有成本和短缺成本之間決策權衡持有成本–隨著流動資產規模的增加,而上升的資產儲備和融資的成本短缺成本–隨著流動資產規模的增加,而下降的資產補充的成本交易或定貨的成本有關安全儲備的成本,如滯銷,客戶和產品的中斷InternationalCorporateFinance理解浮帳浮帳–企業帳簿上顯示的余額和銀行帳戶上顯示的現金余額的差額付款浮帳當公司簽發支票時所產生的浮帳銀行帳戶上的可用余額–帳面余額>0收款浮帳在銀行呈兌前,公司受到的支票增加帳面余額(不改變可用余額)銀行帳戶上的可用余額–帳面余額<0凈浮帳=總付款浮帳+總收款浮帳InternationalCorporateFinance例子:浮帳種類你有一個$3000的支票帳戶.你剛存入$2000在你的帳戶上,并且又開出了一張$2500的支票.付款浮帳是多少?收款浮帳是多少?盡浮帳是多少?帳面余額是多少?可用余額是多少?InternationalCorporateFinance例子:衡量浮帳浮帳的規模大小決定于款額和支付款項和變現的時滯延遲=郵寄時間+處理延遲+到帳(變現)延遲假設你郵寄了一張$1000的支票,并且需要3天到達目的地,1天處理延遲時間,1天銀行系統進行兌現的時間.平均每日浮帳是多少(假設一月三十天)?方法1:(3+1+1)(1000)/30=166.67方法2:(5/30)(1000)+(25/30)(0)=166.67InternationalCorporateFinance例子:浮帳的成本浮帳成本–不能夠使用該款項所造成的機會成本假設平均每日浮帳是3百萬美元,平均延遲時間是5天損失的利息總額是多少?5*3百萬=15百萬如果我們能降低延遲時間為3天,成本為8百萬美元,這個項目的凈現值是多少?直接現金流入=3*3百萬=9百萬凈現值NPV=9–8=$1百萬InternationalCorporateFinance最優政策的選擇現金儲備優勢–能夠降低企業面臨財政危機的可能性,并能夠更好地處理緊急的,或應付意料之外的可能情況;劣勢–現金和可銷證券只能賺取很低的利潤,并且該儲備投資的凈現值為零成熟日均衡盡可能使資產到期日符合你的負債到期日(同時或提前)用短期負債為短期流動資產(存貨及應收帳款)融資用長期負債和股東權益為永久性流動資產和固定資產融資利息率短期利率低于長期利率,因此用短期負債來融資,成本會低一些

如果利率快速增長,企業將會有麻煩如企業在一開始就有困難付款,可能就不能為短期負債再次籌集資金必須考慮所涉及到的所有因素,并決定一個折衷的方案來滿足你的企業的需要InternationalCorporateFinance資本預算入門好的可能性導致好的抉擇明確長期目標并制定詳盡的方案鼓勵大家集思廣益并改進提高仔細研究新市場,競爭對手和技術清晰的結構導致好的結果資本預算可分為購置和項目方案確定是否采購和實施總是被考慮到了為采購供應和項目方案指定主管購置主要集中為采購和融資,因而項目方案有分為設計和生產建立一個投資決策委員會來進行綜合決策在開始階段,可考慮用Gartner方案為項目方案排序InternationalCorporateFinance項目分類新產品或現有產品的發展改進設備及廠房的購買或修復研究與開發探究其他

托管

關鍵條件:要多于一年!InternationalCorporateFinance排序的成功要素制定管理方案,明確責任義務合理分配資源來支持各項程序確保程序有律可循,并且程序連續建立一個客觀的排序框架使用工具(多為軟件工具)來為決策提供依據

6. 保持相互交流及項目培訓Source:GettingPrioritiesStraight,GartnerGroup,2002.10InternationalCorporateFinance排序的組成指派專門項目執行負責人來監視項目過程的執行和實施創立一個高水平的支持團隊對正在進行中的要點再檢查制定項目規范來保證所有項目方案達到同等標準定期檢查各組項目并調整項目過程和項目組合以適應新的情況針對主要決策點來整合項目管理過程,并跟蹤項目狀態InternationalCorporateFinance多項目管理居于領先地位的企業采用多組項目管理技術來獲取收益多組項目管理分為5個步驟來區分次序及管理創新(課題)這個步驟不是單向的,而是有反饋的回路多組管理平衡資源評估創新定義創新排序及均衡InternationalCorporateFinance排序框架InternationalCorporateFinance創新項目的排序用類似的標準對多組創新課目進行分類評分模式能夠反映管理目標比重反映每個標準的相對重要性綜合有關財務的和非財務的度量標準為一個得分根據總的平均得分對創新課目來排名

成功幾率

投資收益85040

戰略適應性7302152010項目得分71評估標準得分平均分數比重%InternationalCorporateFinance財務分析但是,如何進行財務分析呢?每個資本預算要求必須有一個收入歸帳和直接成本的未來現金流(財務部門把管理費用,稅收分類,但不包括利息和資產貶值)收入歸帳應該由專門負責收入(或存儲)的人來確認明細應該是按月匯報,并應是現金流,而不是銷售的定單或正在運輸中的帳目還應重視重要的國際事件和與此相關的事情項目的“捍衛者”的晉升與項目結果