新三板市場解析

廣發證券私募融資部

主講人：廣發證券上海渠道總監黃焱2第一部分新三板的定位和對企業的價值第二部分新三板掛牌條件和流程第三部分企業進入新三板成本分析第四部分新三板發展趨勢第五部分關于廣發證券目錄3

第一部分新三板的定位和對企業的價值4我怪國潑資苗本費市約場傅簡播介主躬板上益海項證壇券橋交番易圣所中醫小騰企蓮業儉板創飯業弄板深圳證券交易所新婦三突板交易所市場場外市場多層次資本市場深圳證券交易所深圳證券交易所（場外市場交易所即將成立）5新擊三輝板盲簡嚴介新零三位板遇（證塵券抵公敗司賣代囑辦具股界份袍轉版讓融系褲統寺非援上悶市趣股適份歌有嫂限舟公任司細股詞份發報儀價包轉億讓）迎業里務橫的信基控本收特襪點貫：1、2恢0城0差6年1月2否3日糊，晌中王關俱村卷科遮技任園約區攜開序展效股昆份凡報夕價牢轉納讓孟試芒點裳工評作港，定該崗項盼試爛點球工盲作俘專儉門扁為置中跨關婦村棒科膝技恢園牧區奶內曲規忠模裂較耗小味、乞成苦長離較輪快助非撕上織市盯股展份襖公害司懸提娃供齒股退權白轉假讓濃和寬融瞇資驢平閘臺維，乒同嚴時兇為寇主賽板武、糖中艷小律企龜業幻玉板曠和早創像業直板休培姥養世上妖市撫資茄源舉；2、呆不底同湊于扯主清板脹、邊中鴨小笑板甚、敵創桃業木板填的天“療核偽準油制淘”計，高新欄三肆板同掛潤牌自實鉗行熄備奏案渴制怎；3、耗不栗同飯于炮主梨板瘦、悟中凱小銹板境、落創嚷業呼板朱上咱市姓需完要勁發膽行雅新背股臺稀努釋急原僚股掀東密股灶權鋤比崖例心，亡新改三煤板護掛題牌武不友必酬發謝行庭新喉股薄。4、盾截騾止2督0忍1專1年9月1日去。越中糕關香村鴉科遞技鴿園怒區叼共盼有9升6家構公科司增實譜現銅掛圓牌萄（約其滋中4家輔公元司障已讀經駛完唱成I搭P層O上米市吩，逃一方家豎已徒過匪會近，俊目答前版多搖家冊公鋸司姓已游經域啟碎動者上里市牲工崇作綠）松，吹累距計暫成枕交階成潤交奇金難額湊達酬到1粥7盞.堤4悶5億斑元僅；5、無有2勞3家勇掛滴牌鮮公只司挎通陸過禍新電三團板我實戒現老了矛定襲向抖增是資雁，慮融拍資師總落額掛達1旅4盈.權5成4億濫元揚；掛愧牌脫與養新裕三蔽板—新葬三化板校功披能6增桃強番股趁份甘的店流森動墾性形竊成蝦市買場何價將格規蓮范唐企氏業箏管駐理振內繳控提奏高修融乳資素能釘力基名本尋實將現悟上床市冠功結能掛聚牌購快融棗資澤迅銜速加大快歇上壟市政伴策讓支滋持低湊成稍本樹棍立泛品效牌完井善還激鞏勵豈機倚制71狀.逗1提街高如融嘉資往能羨力提姜高寇綜耐合靠融煎資骨能倉力股總權融茄資提泉升壤企應業擱債淡務擺融精資麻能達力中尼小喇型謙科賢技葬企鞋業豈的楊普烘遍沾特窯點捕是科缺墳乏積抵笨押盜、富擔悠保咽品炎，隱股川權召價耳值麻難拿以鋸量狗化淡且準變訂現菠較狹為裝困端難完，繞因劫此悔普提遍卡存蜘在籌銀偷行惱貸掉款爬困逃難夜，饒授蛛信士不損足譜的齒情雁況毫，嚴公從司垃掛余牌窩后濫可博以聾有盟效戴地飾提難升妹企亦業值的勸銀崖行取授溫信鞏：（1）測提促升戰信橡用勾水浴平喬。別在耍全礎國蛇性枯的禽場躁外之交龍易軍市嗚場鼻掛油牌灘，塑并哨且終經伸過箏各郵方劈燕中祖介某對療公振司逗改煤制窩、澤盡稅職考調吩查掙和述審順計慘等巧一毯系吹列慌工顛作啦，振掛息牌仙公躲司羅運所作漿相韻對午規營范豆、瀉公米司懸質女地武較師好碑，賺能傳有哨效伶地可提士升峽企可業沿信吃用恢水健平凡。（2）魄股托權溪質克押誘貸堵款盈更碗容件易剪。簡例怠如核：2岡0燭0涼9年6月2扮5日,北夜京終銀名行次與哀五膊岳樸鑫鵲公斯司(勤4虧3拔0臉0豈2耗2代)、植交安通餐銀捐行慰與蜻世腰紀納東燒方(捷4次3烈0鏟0煎4換3拾)簽城訂煩了繳代朱辦愿掛刑牌掠企攜業榆股鬼權潔質志押烏貸冊款或協災議夜。征從壞中攀關減村麥經豎驗封來鮮看聲，檢隨副著練代懼辦摸業盲務償全化國員推買開副，區掛劇牌致公找司偷將恭更唇容播易扇通犯過幟股奏權烈質中押潮來較獲徹得閣貸更款產。債綢務苦融月資81仆.儲1提泡高銜股印權騙融炒資丘能俗力（1）中小板、創業板對大多數處在成長期的中小企業來說門檻太高，同時成本也較大。（2）PE、VC機構傾向于投資一些成熟項目，同樣無法滿足大部分中小企業資金需要（3）企業通過PE、VC融資需要出讓較多股權，市盈率一般偏低通過在新三板掛牌，企業可通過定向增資來進行融資，且融資市盈率較高。至2011年9月1日，中關村市場已有23家掛牌公司完成30次定向增資，定向增資的最高市盈率為57.3倍（中海陽），平均市盈率約為21.4倍。新裳三雅板墊市敗場貧概緣瑞況—融己資用情蛋況掛鳴牌患公霸司零融奧資粒：櫻至2散0虜1圓1年9月1日簡，樂已安有2品3家頸公捎司排進粒行浪了3窩0次共定換向繼增慨資姥，桐募仍集添資挪金1匹4巷.朝5旦4億末元筋。糟而百截漏至2宅0寧1坊0年3月浸底烈，勒相減關籃數勞據替為尿，不有1肺1家隔掛馳牌漏公世司洞完狡成洪了1練2次摩定努向類增吧資澡，衡融局資習額取為5未.嫂1俗0億語元芽。歲可質見嗎自2猶0攀1底0年禍開猛始捷，蘿新掃三壺板寸的侍融搖資熟能釘力慨明啞顯倡增覺加粗。北紙京鉗時偶代丈已誓融紗資3次蘋，繭融魔資足額激合堂計1慚.辦3乏5億話元廢。藥中宴海練陽2尺0疏1派0年絨去咸年6月猛、散今濕年3月織進盆行拍了蒜兩晨次傅融屆資授，拍價裙格森分照別遍為9元促、2獲1懸.敏2元筒，主后懶一皆次嗓融歐資發市托盈異率松達虹到5澇7遇.勒3倍前。截在至9月1日睛，向定竄向及增侵資枕平毅均廉市閑盈董率長約2杯1喪.截4倍堪（騰不割包所括諒諾際思從蘭婦德陳和玻北眠科尖光重大央的棍增胡資刮市心盈紐奉率介）姜。雁北細科餓光勇大2贊0厘1戒0年納扣息非姓后飛凈湯利朝潤嫁為6萬忍元勸，2葵0傻1最1年柴增待資綱價面格些為4芝.也3書4元/股驚，忌增修資泰市組盈救率內達朋到2諷0鐮2陽5翼.頸3采3倍瓶。朱諾王思綁蘭參德2宮0圍1繪0年應每悔股炮盈皮利炒為-向0隨.緩0座7元風，2舅0尾1愈1年晶增堡資酒價泥格撇為2具1元/股寫。91四01匹.除1微提襖高父融渠資扶能睡力鏟—蔑定兩向局增匹資起平需均斷市前盈廟率辮2食1宏.醉4棒倍公司名稱增資市盈率增資價格（元/股）增資金額（萬元）增資完成時間北京時代18.184.005,000.002006.12.27北京時代9.084.052,454.282009.2.2北京時代13.046.006,000.002010.12.31中科軟29.982.006,000.002007.1.12蓋特佳29.293.00874.922007.12.19指南針7.515.007,315.002008.1.8現代農裝14.085.505,500.002008.3.28現代農裝20.006.0018,000.00進行中合縱科技20.893.003,000.002008.4.14恒業世紀26.172.302,300.002008.5.8北陸藥業11.325.336,662.502008.7.3紫光華宇16.419.103,185.002009.4.1世紀瑞爾18.914.358,700.002010.1.8合蒙計妻有擴2行3北家博公宜司哲進倚行蠶了釘3嘗0礙次叔融紀資禽，未融晉資矮總井額駐1僑4嶺.糞5讀4緣瑞億壩元1把1公司名稱增資市盈率增資價（元/股）增資金額（萬元）增資完成時間聯飛翔22.863.203,340.802010.3.9聯飛翔39.295.504,950.002011.1.6清暢電力18.565.001,500.002010.5.4清暢電力27.006.005,100.00進行中金泰得25.635.501,665.122010.7.6中海陽31.009.0011,250.002010.7.22中海陽57.3021.2021,200.002011.3.7彩訊科技14.565.002,600.00（定向增資購買資產）2010.11.26九恒星4.951.73780.00（定向增資購買資產）2010.12.31九恒星11.854.7252,315.25進行中凱英信業17.721.501,875.00（定向增資購買資產）進行中建工華創38.897.003,780.002011.1.6諾思蘭德二級市場交易價的70%21.003,973.202011.2.22合替計臺有旁2疫3省家身公袍司值進梨行嘉了慰3陸0注次獨融債資瓣，捏融鉗資案總篩額貿1匹4儀.投5虛4示億張元1泊2公司名稱增資市盈率增資價（元/股）增資金額（萬元）增資完成時間北科光大2025.334.341,510.00進行中賽億科技19.415.00600.00進行中中訊四方23.005.003000.00進行中首都在線11.6011.00990.00進行中1蚊3截換至9月1日惜止敢，繞新仰三妻板申掛掛牌霧的9腹2家戰公券司2次0明1察1年截股糕權沸交始易敏的扇平畏均塘市土盈斤率妙在2壞5倍音左鋼右臂。竄通及過婆在蹄新哪三仔板耐掛暖牌拌，綱形望成仁公伴司邁股聽票壺的挽市樣場譽價答格濱，雙有榆利產于返提熔升每公勞司廉股技份傻的咳估慕值偷水屯平擠，地凸寨顯貍公榴司輛價留值爪。企芒業秒在勿新對三俗板繩掛彼牌租后紀，脂通怠過牌市綿場然價夾格債反近映湯公損司模股年份勒的魚價蛾值碧，藍一很方煌面炕使碗得譽股煩東倚持仔有導股漏份分的殺價剛值源得掀到腎充前分來反探映策，鈔另顯一誕方笑面舒解數決騰了鹿投欺資玻者匯的創退馳出效渠伸道品問技題松。全伯國剪統頂一吸市濃場所，枕交鐘易毀基慈本填與圍主宗板形交償易濫無晶異般：（1）府新飽三貓板稍賬非戶塞與馬深宇交都所枝賬芬戶恰合舍并背，仁即疑持蒼有勺深典交經所A股透賬葡戶裝即弱可烤進寸入惰新屈三隨板惹進亂行疾交鎮易汁；（2）牲電蔥子購化時報暑盤群，刪即黑投袖資李者剛可某通因過仁主須辦助券龜商食的滲客朵戶某終挑端蹤蝶自優動睛報呀盤結；（3）泰主軍辦蜜券揉商廉客然戶楊終派端鴨行隊情拌顯瘋示撒；1查.犧2反削映商股須份別價事值綢，核提堅高抹股凱份浮流臉動紐奉性1匠41豬.岔4規彼范疊公拳司水治薄理將，押為成后浸續雕資栗本硬運珠作樹打浴下擠基灣礎股份改制新三板掛牌規范運作IPO久短其鮮軟殃件呼（0忘0映2畢2氣7筆9丹）已蹦于2傭0梯0掀9年7月2糖3日鉗通惹過歌中釣國榮證慰監翻會闊的倦發礙行騾審素核趕，把并墓于2堤0偽0訓9年8月1珍1日條在仔深情圳北證崖券葡交槐易曲所篩中諷小墊企奮業乏板該發封行作上扮市攀。發喂行線價2屋7元/股扁，牙發油行菌市涉盈屈率3更6蔽.仔1瞧4倍廢。北備陸斗藥沈業傲（3戶0叨0形0并1澆6勒）已摘于2沿0袋0語9年9月2福8日諒通握過稅中吃國犁證緊監艱會醉的灶發前行堤審獸核迎，墳并緩于2槳0稻0雙9年1滅0月3嶼0日妄在本深鑒圳見證組券骨交乞易六所誦創拍業灑板臟發匙行累上喘市寄。發明行猛價1膝7蜂.妻8趟6元/股恨，除發蕉行寒市惠盈順率3湖7珠.薦1諷6倍捕。世群紀稠瑞擠爾戀業耀（3塑0充0棗1竹5躁0豈）已封于2辦0冬1虎0年1拿1月8日渡通樂過漠中景國勵證吸監棕會敏的某發坐行股審佩核誓，挑并啞于2久0材1僑0年1包2月2鳳2日帥在惡深岔圳鴿證名券往交卻易慕所抬創范業察板畢發毫行錢上擊市婆。發僚行均價3既2侄.蹈9屑9元/股紋，模發揪行羽市繡盈別率1糧0幸5邊.童4倍代。佳練訊旗飛瓶鴻漸（3偏0靜0請2悠1武3漁）已請于2紗0緣瑞1谷1年3月2代2日認通澤過厘中品國盾證劃監舍會濾的炮發沫行呢審滲核旗，信并定于2經0旬1啞1年5月5日薯在借深面圳激證藍券摟交挪易少所滲創裕業洲板術發咱行命上女市箱。擱發瞇行憐價2滿2元/股英，妄發涂行祝市縫盈方率5繡3帥.海5輔6倍污。紫疫光牧華灣宇廚已旦于2穿0屯1很1年4月1恭8日掠通膚過討中唐國賞證敏監杯會翅的屋發克行塵審銅核蛾，蛾正葬在甩等品待陷發問行都上辛市奶。此釋外須，逝星旅昊璃醫蘭藥膚、稈合棗縱瓣科址技墊等抓公漸司笑已僚暫競停兄新筆三蔥板哈報華價探，更正兆在俘等沈候俊發槳審尋委賢審析核漿。1肉5規振范升公開司落治壞理隔，內為那后播續返資攔本哈運察作內打衛下職基增礎(續)成愚功攪案秘例區：習北憐陸會藥宜業（逼推聞薦籠主睡辦罩券貍商相：昆廣泳發殊證糠券售）2006.8.282008.7.32009.10.30募集資金6662.50萬元；增資價格5.33元/股；股本5088.85萬股公司在新三板掛牌公司完成定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