第五講：金融產(chǎn)品投資管理案例分析中信泰富投資外匯衍生品巨額虧損案例分析案例引言案例材料課堂討論案例分析

——中信泰富巨額虧損的原因&”中信泰富事件”的啟示

案例引言2008年10月，中信泰富公司因為從事澳元杠桿式遠期交易而發(fā)生巨額損失成為又一起衍生工具災(zāi)難。從表面看來導(dǎo)致中信泰富巨額損失的原因是由于澳元兌美元匯率發(fā)生異常波動而導(dǎo)致的市場風(fēng)險，但事實上，乃是由于該公司內(nèi)部控制失控而產(chǎn)生的操作風(fēng)險。在現(xiàn)實中，操作風(fēng)險往往是衍生工具的核心風(fēng)險。要有效地管理衍生工具的風(fēng)險，必須要建立健全相關(guān)的內(nèi)部控制。案己例謎材相料粘：猛公曬司慚簡黑介中謹信億泰群富蠻有烏限鮮公標司中（C軟i盡t辣i努c眼P妄a帖c察i肯f綱i純c院L卷t司d，惠簡壘稱策“薯中閥信壟泰懼富用”他，駱港居交笛所會：0新2址6瘦7，O剛T屠C頸B習(xí)B：C迷T很P杏C柳Y）柄于1琴9城9騰0年廉在自香蹄港而注盡冊蓮成萄立把，2悶0箱0右7年1抱0月1嬌7日，胞公害司極在晃香透港據(jù)交訊易捷所鏡上卻市弊。魔公廊司簽最啞大夾股澇東壤為中勻國悠國苗際去信盾托廈投書資戲（胃香屋港辟集耗團炒）疼有刃限遞公捆司，綢其邁業(yè)嘩務(wù)觸以魂基斧建甜為羞主綁，幼包勿括礦基告礎(chǔ)放設(shè)艱施糧、章能嚇源廟項刷目陡、別環(huán)駁保妹項我目鈴、例航蠢空扁以桃及男電薯訊辯業(yè)箏務(wù)尾。案園例角材陵料襲：側(cè)事釀件束的禁經(jīng)桐過2仁0隊0夕8年1躍0月2手0日賠上捆午役，治中呆信在泰嗓富襖突圖然恒停彎牌乒，博下午5時趁發(fā)尋布盈享利雄預(yù)毀警樸公豎告稱匯，俘為軍對抹沖漸澳搏大陪利皮亞神鐵唯礦項拉目匯舊率懷風(fēng)遭險，房誠該獄公瓣司許自2額0葉0捏7年當?shù)酌云痍嚭炌暧喬盗苏舳嘤堇塾嫳懿粭U閉式群外蓋匯候買矩賣皆合悼約，沒名歌義撐金顯額夜的敞總機數(shù)衫達損到9艷4億澳螺元悲之嗎巨句。陶由躬于2壇0脆0滋8年9月醒之嚴后疼，秤澳焦元默對住美部元非的肚匯率瀉大爺幅遙下鋤跌畝，營此芝項晌虧市損辰將單達如其翅凈座資泡產(chǎn)6鋤0侍0億梁港眾元漢的近1杠/膀4，晃比2渴0乒0忠4年企新驢加霞坡鋒中核航擇油微集妻團5億欣美諷元宴的鹿虧塞損高磨出屯近4倍吹，計為盲近艘年件來鞋上票市授公企司意投動資擇衍略生衡工沒具練虧鉛損最美嚴侄重社的獻事隱件鋸。公移告蝴一裳出芬，攤市艙場押嘩沙然折，們投哥資葵者妨紛受紛擺拋踢售犬該遍公常司股占票鑼。淺中盞信膏泰仇富主某席榮樣智捐健發(fā)執(zhí)布皇個潑人虎聲鴨明曠說龍，疊中古信泰披富貍目糕前巖正曉在異澳嫩大誰利請亞玩建慈一美個錘鐵墳礦老石他項紀目存，職為混了違支付姜從從澳扣大鐵利梨亞蝴和忽歐美洲營購裝買喘的櫻設(shè)軍備果和做原熄材互料織，百中恰信發(fā)泰富岸需泊要潔澳蘇元芬和征歐匯元見。而毛為渾了擇鎖巾定役美攔元譜開碗支淹的勉成浸本忽，中節(jié)信批泰掉富深簽昌訂拉了輸一級些把外稼匯斗合任約。妥但舌是泉，動這油些通外君匯醒合約裕的駛簽胡訂肚，鼠沒微有蕩經(jīng)窩過杠合酒理壩的睡授愉權(quán)瞎，鋒而娃且仍這頸些額合游約習(xí)中潛躺在肉的培最輕大靈風(fēng)紡險匪，霉沒夏有揭被憑正心確抵的貍估酒計旱到坊。山在肢隨應(yīng)后薦的相喬關(guān)迅公腥告迅中羅，菌中設(shè)信悠泰織富打稱閉，卵此心次朽衍換生古工惕具蟻巨佳額環(huán)損嗽失事飾件茫源稈于只集昨團財野務(wù)湊董貌事張孔立績憲在遺未畜經(jīng)值主寬席煉批釀準喜下走，進娛行識有邀關(guān)算外男匯償交切易奇，欺張?zhí)橇⑹棙屵B非同財小務(wù)失總妄監(jiān)周羨志按賢已經(jīng)煩請工辭鉆，能并起由繩莫工偉習(xí)龍敬接司任嗚財爺務(wù)弓董鏟事趴。2贊0碌0稅8年1甚2月2日圾，姜中團信總泰洽富引在逼港歪交坑所優(yōu)發(fā)棚布帝的股正東興通晨函撓首令次捎披己露亂公準司摘與激花備旗棵銀弱行聽、像匯芒豐洋銀掉行梅等1賀3家陶銀添行舉簽協(xié)訂始的外痰匯庭累庫計鋤期父權(quán)鄉(xiāng)豐合服約(A透c讓c瓣u永m(xù)駝u程l祝a毒t槍o蝕r排)細節(jié)香。痕通尋函熔顯藝示這，揭中穴信振泰擦富2嘗0時0下7年8月批至2偵0傲0咱8年8月級間知，作分曲別任與旁匯踏豐康銀捕行常、抵花哲旗發(fā)銀蜂行價、備摩遵根大士起丹戰(zhàn)利資光本伙、篇美頭國偷銀搭行牢、脊巴鳥克酷萊竄銀亡行志、綠瑞礎(chǔ)信贈國索際木、裂法艦國崇巴黎壓銀習(xí)行范等1虹3家孕銀飯行升簽迷訂2畝4份勵外鋸匯液累爪計密期娘權(quán)育合暫約刮，拖合約旅幣巧種巨涉?zhèn)燃懊甙臐B元疤、括歐疾元敬及杜人總民瓣幣揪。獨股鑒東炸通讀函要還嫩顯此示，曾由垃于安澳根元懂進賊一扯步近走慰低團，王中庭信特泰瀉富默外捎匯粘衍交生澤合旗約暢變現(xiàn)伙虧盲損根及廈公裂平航價椒定授值旨虧孤?lián)p控總胃額滅已第由1竟1月1灣2日附公跡告儉中的1燥6削8億囑港腿元逐，蹈擴虛大循至1磁8共6億谷港撫元。課懲堂按討普論談葬談?wù)夏銥硨﹀e衍竹生終工專具琴的收認架識通？你嚷認芒為糕中披信天泰憑富耳投然資恥外妥匯策衍洪生憑品漸巨種虧炸的絮外同部丘原碧因、抹直疫接貼原兆因被、鑒間顧接肉原巧因莖和皺根向本蒼原李因悉是在什調(diào)么圍？“秋中對信攔泰飾富胃事辮件躁”魄對擺你機有各何步啟票示棵？案祥例驗分否析變：中夜信己泰策富器巨翻額器虧絕損未的鄭原挑因一珍、歉外巨部胳原憲因喉：箱澳南元單匯預(yù)率憐波疲動由林于凱未嫁來禾有素兌壘換氣澳測元經(jīng)的勤需唐要紅，艷為叢規(guī)象避帆匯慎價乞繼匯續(xù)奇上且升肉的風(fēng)筆險壯，損中窄信意泰饅富關(guān)簽曬訂毛了終澳濁元踩累布計谷目錘標塑可蚊贖品回考遠支期宗合旁約賢，曉以及做每痛日薄累舒計餐澳采元酸遠仙期秤合呆約嬸。料根綱據(jù)立合些約笑，盆中獅信劫泰消富鉆每至月襲需沖要購商入另一恭批臣澳喇元破，別加艘權(quán)堅平抄均商兌盲換貴價帳為1澳鑼元箭兌0聲.雄8喉7美濫元苗，渣但從7月舌下兩旬洽開圖始登，吹國必際拼貨熔幣贊市襪場誘出疏現(xiàn)槐異除動臣，古澳敏元行兌疤美響元帝掉頭蒸下槐跌響。摘此藥前隙市逢場僵普謹遍灘認按為藥澳混元防會僻升座值寇，倡用耍遠母期相合童約述鎖禿定收銅益公是少合首理芳的大，瘡因默為脖這預(yù)樣弄做芹比斃市卸場簡現(xiàn)剩價塌低葛，宿而因且鼻留士有攔超幫過1飛0％腹的隸空彎間冒。但屠金諷融和危積機碌使郵美疊元牌升踐值吊，蓬在查長委達3個雄多主月搏的跌蓮勢貢中桿，萍中鞠信輛泰睜富律卻浩沒涌有拉做副對網(wǎng)沖商并鄉(xiāng)豐及杠時售停肚止敏交膊易趣，型導(dǎo)展致稅巨額禾受居損，互這剖說育明裹在遺做蜓遠銹期奇合督約槍時征對狀合永約友的孟時律間轟、化匯洗率確的委走勢享判悠斷片上厲應(yīng)拒給扮自勉己跨留儉有丈余因地螞，辮簽睬訂元單壞一魄方買向豆性頁的洗合貞約斗不痕可取煉，拼應(yīng)亂增扇強努風(fēng)伶險援防格范迷意告識牛。二腔、喚直婦接付原拘因趁：克外余匯脅衍棄生炎品廈投秤機肉行碼為中餓信社泰建富趨采隊用眉衍取生按工臣具膛對狐沖肥外廢匯您及亡利貧率刮風(fēng)誓險稈本調(diào)無旱特扯別之老處荷，節(jié)倘蝴若修在昨進居行遷對州沖覆前忘已樸有癢投臥資鍛預(yù)賊算鉛的訓(xùn)詳彈細脅規(guī)違劃駝并繼判間斷在輸風(fēng)嘴險掘承濫受惠范霧圍遭內(nèi)督，準旁夸人哥也趙無乘可稿指拆責(zé)具。阿但責(zé)據(jù)棚報拘道逐，貴中勇信扇泰富量在2膏0票0珠8年7月漸的汗前嶺三嘆周阿內(nèi)頂，脊簽珠訂1叛0多柳份迅合爬約恰。盡當宰澳字元餅兌美起元庫的朱價撥格虹走獸勢抖對比其映有皆利纏時障，即最議多晚需旁買3批6億視澳賞元龍，倚而允當拋價格厘大商幅購下拿跌娘時純，吹則坊需暫要衫購送入腥最扔多9廁0億剪澳鋼元釋。盲而岔中蜓信瘡泰庫富討的真溉實迫澳修元辜需關(guān)求擱只血有3蹤蝶0個拌億翻，添說叫明功有投投西機喊的霜嫌元疑揪。金浴融安市痰場葬，懂特烈別倉是巷外肌匯秩市畫場乖的面走刪勢彼，爆是據(jù)大害國亂間址各像種女政治筋、急經(jīng)弱濟達、恒金陵融病力繭量嚼激覆烈逆博繭弈漏的旗中征心買戰(zhàn)旅場文。在件我印國財參系與贊方難節(jié)以篩掌紗握秩交慌易京所幕規(guī)鋤則浙，啦難由以鐘確盯保外獲砌知叫他島人脾第蹤蝶一造信毯息訪權(quán)檔及編本方刪信半息跨保極密柳權(quán)氣的擴情冠況扮下域，匙貿(mào)襲然萌涉摔足枯不稠熟恰悉道的記領(lǐng)捧域餅，玩難養(yǎng)免破成為紛市逃場鎮(zhèn)投恥機汽力均量侵的勢獵弟物鞭。三械、吃間惕接越原定因畢：折合魔約篩陷啦阱中瓦信酒泰腿富豬沒害有礎(chǔ)識石別懼出架合碌約攝隱割含洲的示三邀大故陷迎阱扇才俘最使終淋釀冰成今紹日予苦霞酒販。一愁是執(zhí)目寫標挨錯盒位烘。這作顆為咽未宰來抗外化匯糊需觀求鍛的鳳套烤保習(xí)，驢其籠目宿標駝是鎖掩定憲購胖買鬼澳歡元典的胡成淡本苦，袖也杰就過是尚最鴨小梢化恥澳核元儉波通動語的遇風(fēng)溝險爺，勇但其躬簽存訂府的A目c蛇c握u暢m蝴u蕩l土a胡t延o粘r合男約雹的艙目認標莊卻公是杠最秤大幼化廊利宜潤擦，劈燕對領(lǐng)風(fēng)險選沒銅有真任質(zhì)何盲約激束械。換如言革之歲，虛中填信討泰旅富假的慢風(fēng)虹險露是般完該全嗚敞慢開罵的。二寄是皺工黑具司錯買選搭。A柱c晌c嘉u個m騰u此l夠a楊t好o閑r不巾是吸用版來套窗期針保蓄值的夢，而許是徹一想個釀投機辭產(chǎn)芬品。農(nóng)雖釘然曬企茄業(yè)熟需榮求旁各貫異循，趁通桂常醒需僚要巾定鋤制顆產(chǎn)品塊來酸滿宣足甜其壯特振定樂需墊求予，瞎但坊是萄在稍定昨制刊產(chǎn)語品紋過柔程恭中臟，杏企呆業(yè)程自繳身發(fā)糖揮儀主辨導(dǎo)記作盈用改，如而絕不賽應(yīng)姨是守被變動沈的倆角壞色蠢。川另檔外妨，在季很富多鋪情黎況下辜，堪通竿過懲對陜遠碎期新、奇期毯貨禮、座互緞?chuàng)Q辛、戚期很權(quán)刊等齊進鴨行趕組為合亭，漫也版可銹以達辟到嶺企竄業(yè)店特接定公的破套薪期起保宏值逢需獨求把，版而蜜不糊必握通造過A尺c也c橡u穩(wěn)m花u撕l率a儲t超o未r。三鈔是繭對頂手藥欺澤詐萍。蠟花財旗忽銀陜行夢香耀港團分泳行壓、稠渣參打恥銀敏行、悟匯歷豐謠銀浴行色、展德央意浙志蒸銀權(quán)行濫等歪利里用亮他儀們季的擦定苗價霜優(yōu)鄭勢雪，惡星意理欺疾詐巖，五在冒合碰同停簽搖訂帖之哥時挖，狡中澆信顏泰杠富胳就琴已麥經(jīng)結(jié)完錄全輸庸了喂。銳在百最成理狼想模的史情更況敞下狹，歲中錘信窯泰否富允最傲大桌盈合利5部1飯5得0萬若美霧元猶，嶺但偵是唯因烘為飾定騎價性能情力中不位對詳?shù)炔莺炦M訂縫合糊同爬時煎，中毛信戚泰魚富溫就菠已庫經(jīng)訊虧笨了1億勻美殲元冒。四指、送根施本鑼原綁因北：預(yù)衍壯生改工好具亦內(nèi)個部緒控湖制猴失翠效（仰一練）擾缺雕乏通明襯確壯的睬授桿權(quán)據(jù)賞中優(yōu)信將泰手富介審室核巧委想員輛會團的國調(diào)資查洪結(jié)霞果項，臥此差事涌是頌由憲于差財銀務(wù)董挖事疤未葵遵蓋守朱集聚團號對夢沖所風(fēng)舅險膜政尿策族，融且其在泥進登行它交兵易宵前久未帽按腔規(guī)緊定取抵得巡壽主競席夢批州準宿，者超若越鞭其良權(quán)并限尼所哨為仆而航導(dǎo)炮致冒的棟。另然偶而數(shù)，宜作言為兼一個誘具逢有群相膜當顫規(guī)描模笨的永上研市啄公婦司宮，北為緊何喉一匯個袋財領(lǐng)務(wù)青董培事龍在流未感取偽得主獅席敲批腥準堪的淋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