1十四種主要融資方式分析比較根據現有企業融資資金的來源和渠道，對比各種融資方式的優劣性以及與企業的匹配性，筆者選擇十四種主要融資方式進行比較分析，從而對企業融資的各種操作方式及大致的運作情形，有一個初步了解，更好的為企業服務。一、吸收投資耳窗吸收錄投資霧的方援式融漁資是哄指非菠股份梨制企大業以掏協議瘦等形甩式吸親收國折家、選企業遍、個到人和露外商基等的揮直接泡投入破的資醒本，輝形成規企業腔投入飾資本加的一稠種籌匪資方勸式。介投入睛資本袍不以侍股票杏為媒嚇介，鍋適用每于非謹股份豬制企炎業。元是非胃股份鳴制企繼業籌箭集股瓣權資準本亮的抬一登種基證本方巨式。敞在合找伙企浮業中之，兩恭個及土以上質的人屆員共絲同出犬資可華以看評作為握吸收咬投資拒而成樸立。咐中外驗合資嫂企業懶、中蟻外合戲作企鑄業的翁成立鋤，亦數可看裝作是插吸收洋中方才或外頓方的塊投資喪，獲拳得相歲應的株股權呢，或很者協罰商的穴股權催。對進于有賊限責童任公寧司，全吸收逝投資殖便成搭為吸旬收股疤東，鍬但局厲限餓于預5熊人以喊下。子對于瘡股份未公司必來說徹，發貍起設盒立人搖只能坐作為歪共同軟的投角資方磨，一局旦吸罪收投恩資，弊則吸債收的遷投資吐性質蚊將改閱變，攔直接黎成為竭發起內人會;脖對于繭募集牲設立喂，發瓣起人屆只認絞購發宰行股念份的禾一部廳分，待其余嶺部分惕向社線會公悼開募香集或濟者特盒定對喘象募臥集吸男收投貨資，耗從而奏成立劇股份釣公司呼。當球然，譽以上朱的合頁伙企博業、瓣中外星合資沙企業也、中暴外合籌作企躁業、辜有限剖責任芝公磨司罰、鳳股份蠻有限獨公司箭及以拘上形蘆式吸邊收的古直接鏈投資仿也可羽以是族非股胖權參敢與，罩具體該由協廁議來附確定貿。閥留二緒、逼串發行優股票介欺股票覆具有鏟永久掩性，飄無到閱期日集，不隊需歸堆還，汁沒有磚還本收付息泥的壓成力等爸特點辯，因據而籌域資風素險較武小。鋼股票每市場潑可促償進企捉業轉妄換經圖營機毫制，爸真正秘成為潛自主遠經營逗、自拒負盈垮虧、沉自我忘發展悼的法陡人實蠅體和冠市場歸競爭磁主體誕。同傘時，統股票依市場尼為資聯產重蟲組提丟供了粒廣闊際的舞相臺，兵優化貢企業辛組織瓣結構細，提盾高企撈業的巖整合夾能力哭。斤綿三惱、援乎銀行零貸款叼蔽銀行稿是企愁業最椒主要吸的融產資渠速道。指按資鳥金性膝質，專分為朽流動垮資金鐵貸款嫌、固頃定資界產貸助款和冒專項叫貸款泥三類倘。銀號行對溝一些速經營背狀況王好、印信用及可靠弄的企攻業，飽授予枕一折定因時期纏內一盼定金掙額的擋信貸罵額度誕，企小業在腹有效蘆期與停額度暮范圍抵內可裹以循賴環使液用。狐具體喘來說改，現障在銀張行開書展過輸的為暢企業勞融資夏相關窄的貸千款包草括如臂下五那種方混式。毀扭資產雹抵押臂貸款話，中建小企徹業將拒資產粱抵押景給證未券公底司或緩商業躺銀行辣，由傅相應達機構叉發行涼等價扮的資臣產證師券化抄品種瞧，發世券募柳集的孝資金學由中潤小企別業使醫用，酬資產腫證券洞化品偽種可炕通過巾專門荒的市喊場進滾行交緒易。撞擔保孕基金澆來源樂于當足地政邁府財淚政撥湊款、毒會員蓮自愿作交納悲的會驕員基庫金、風社會爹募集跪的資括金、攻商業擁銀行支的資任金等飛。信苦用擔傷保機旁構大糟多實委行會袍員制釘管理符的形應式，終屬于葡公共注服務農性、遍行業榆自律貿性、娘自身宮非盈政利性傅組織肝。會頑員企廳業向匹銀行施借款洽時，本可以伶由中兆小企占業擔林保惱機暢構勁予以側擔保鎮。中嬸小企答業還聰可以負向專針門開緩展中就介服焦務的唇擔保喂公司桃尋求救擔保成服務租。當良企業涌提供班不出度銀行攔所能瞇接受吉的擔炊保措鑄施時抽，如寒抵押膽、質素押或禮第三嗚方信刮用保撫證人葬等，恨擔保士公司地卻可潛以解奸決這巾些難茅題。頓因為狂與銀吊行相駐比而招言，擺擔保墻公司堤對抵庸押品關的要校求更縫為靈匪活。序性項目說開發伶貸款粱，一差些高兆科技墓中小透企業塊如果稿擁有拒重大竹價值躺的科扛技成類果轉乳化項巷目，梯初始曾投入波資金配數額幕比較拖大，載企業醫自有型資本炕難以凈承受準，可限以向倉銀行誕申請蝴項目屬開發插貸款餅。商孟業銀魂行對遷擁有劍成熟棋技術襖及良促好市駝場前第景的攔高新覆技術冬產品站或專狐利項全目的杰中小衡企業株以及場利用關高新玉技術培成果謀進行球技術娘改造資的中任小企銜業，店將會膀給予品積極瞎的信孝貸支殺持，斯以倚促岡進毯企業爆加快移科技爪成果貪轉化利的速鞭度。糾對與歸高等長院校喊、科帆研機挺構建軟立穩持定項蜓目開糟發關堆系或婦擁有點自己安研究責部門葛的高伯科技突中小集企業融，銀抹行除記了提慶供流域動資宇金貸規款外棒，也坡可辦元理項算目開各發貸液款。離要出口睜創匯毫貸款津，對紅于生些產出番口產刻品的維企業絨，銀均行可鬼根據擊出口科合同鉤，或悔進口桃方提登供的擊信用正簽證注，提弦供打閑包貸脂款。患對有泄現匯刪賬戶棕的企驅業，掙可以擱提供紗外匯茅抵押聚貸款求。對惱有外開匯收歡入來嘆源的壽企業賭，可鑼以憑濤結匯辮憑證化取得鬧人民柳幣貸娛款。季對出踢口前疲景看奴好的吊企業禾，還姥可以梅商借縣一定謀數額粗的技快術改壘造貸航款。胖花無形紡資產博質押躺貸款恥，依數據《雜中華觀人民裳共和躺國擔纏保法推》的批有關仗規定港，依登法可粗以轉丹讓的羅商標倚專用勵權、貞專利竟權、是著芽作野權中澤的財蘿產權勾等無券形資橋產都烤可以設作為或貸款愧質押密物。侮釘票據差貼現改融資五，指晝票據謝持有恨人將饒商業疫票據筍轉讓夕給銀怎行，開取得創扣除衫貼現胖利息絨后的三資金寶。在抓我國屠，商暖業票戀據主翼要是豬指銀屑行承岡兌匯樓票和甲商業奔承兌壟匯票珍。這少種融悉資方叉式的羽好處糟之一返是銀積行不堤按照添企業隨的資巖產規搭模來殃放款濾，而影是依厲據市逃場情女況菠(麗銷售初合家同聲)刪來貸領款。宋企業牢收到仿票據租至票忘據到免期兌錘現之爸日，虹往往兔是少衡則幾縣十天鍛，多類則崗3麗0嶄天，蛾資金燃在這吊段時呼間處冶于閑開置狀渡態。兼企業同如果虜能充芽分利猜用票蔽據貼承現融堂資，住遠比亞申請將貸款庭手續編簡便雖，而倍且融著資成勉本很耳低。惜票據顆貼現輩只需您帶上海相應和的票磁據到膛銀行扶辦理叼有關僚手續洋即可搏，一鍋般在稍幾個亡營業斥日內譽就能凡辦妥忽。競熄四輪、遙墓民間拿借款溝陜民間摩借貸大是指特公民算之間胸、公查民與碑法人統之間壇、公箭民與明其它則組織婦之間否借貸辯。只丟要雙主方當滔事人煩意見薄表示央真實肢即可年認定敗有效顆，因鑒借貸割產生往的抵輝押相睡應有估效，供但利干率不陵得超搏過人摸民銀障行規創定的則相關許利率位。民蕩間借悼貸是姥一種霧直接螺融資壺渠道晴，銀吉行借贈貸則妙是一逐種間輩接融沈資渠冬道。懲民間攤借貸哀是民冊間資棒本的燭一種過投資子渠道稿，是獎民間芽金融邪的一葬種形切式。市根據權《合河同法秋》第挎二百伶一十羊一條巡規定久：錫“叉自然消人之卸間的胖借款短合同渣約定握支付黨利息畢的，巷借款毀的利瞞率不水得違恐反國拳家有貍關限養制借準款利踢率的耗規惕定口”克。同間時根胳據最棍高人軌民法垂院《昏關于始人民既法院啦審理程借貸險案件娛的若妹干意序見》涂的有消關規榨定葉：籃“曲民間千借貸現的利館率聚可扁以獻適當普高于黃銀行毫的利誓率，艇但最紹高不營得超目過銀喜行同仿類貸歪款利懼率的擺四換倍沙”柏。但羽實質掠上，蔬據筆老者獲盆悉，歪就是址民間稈所說雷的高肺利貸米，遠盛遠不駁止這火個水敞平，呀據躲20抖1膛0笨年山6縫月貸3追日遇CC辣TV添-雷2天經濟棕半小牽時報份道的疏黑心拔高利和貸整養垮常延德紹1只多家噴房產法開發粗商，循留下揀一堆熔爛尾矩樓，之就能急明白屯，遠哪遠超洋出規拖定的族四倍有，甚欺至是捏四十扶倍。永民間賀資本夏在中兵國的倡東南永部比勒較發晨達，托地下軍錢莊抱比較頑發達魯，屢獵禁不孟止，穿從另匙一方登也滿椒足了品企業啄的需積求，賢一旦姜經濟于好轉鑰，也厭將會星帶動爺企業悶的發牛展。獸五闖、駐枝發行誕債券移外企業歉債券坊，也獲稱公鹽司債館券，月是企跡業依循照法掏定程企序發賴行、糊約定費在一撇定期承限內丑還本梁付息蔬的有候價證般券，琴表示膽發債伏企業鉤和鳴投與資人跨之間更是一摸種債裹權債暈務關它系。災債券釀持有囑人不附參與縣企業娘的經餐營管馬理，保但有卡權按榮期收菠回約蚊定的潮本息哪。在灘企業納破產半清算己時，尤債權嶄人優乞先于也股東韻享有類對企魯業剩呀余財眼產的去索取衛權。慈企業邪債券想與股殃票一歉樣，中同屬策有價廊證券價，可綢以自凝由轉蘋讓。餓企業葵債券單用途掏多為紐新建賄項目唯，利騾息高吼于同悼期銀本行利面率、捉期限勞為二霉至三援年。升市場沫上一封般大醉型企齒業發厭債較蒜多。搞中小往型企暮業如撿果有那盈利隔較高給的項填目、另資金種需求悶量較否大，薯可以祥采用班這種蘆方式授融資悄。關誕健要嗎解決謊債券瓣的包盯銷、命利息狠支付蘆、如宵期償社還等之具體緩問題哄。筆20睡8寇年，節金融嗚危機突，股宋市萎乖靡不嶺振，鬧債券律市場巧異常啦火爆題。太平六吹、只妹融資峰租賃盟居融資終租賃盒，是稀通過飛融資舍與麥融皂物的掉結合楚，兼敗具金內融與襖貿易覺的雙礙重職堆能，鐮對提逗高企然業的總籌資濤融資姿效益精，推掉動與頓促進獄企業蟲的技珠術進慶步，可有著施十分食明顯踐的作拜用。摩融資訴租賃自有直爛接購質買租位賃、俘售出念后回箭租以粉及杠憑桿租緊賃。馳此外傍，還紀有租婦賃與明補償均貿易惰相結顫合、凱租賃周與加獵工裝像配相刺結合夜、租旅賃與躍包銷燒相結瓶合等胖多種著租賃戀形式驚。融忠資租丙賃業矮務為叔企業銹技術請改造閥開辟尸了一墻條新襪的融捎資渠熄道，嫁采取裂融資條融物蠻相結第合的屯新形呀式，織提高旱了生攔產設物備和公技術罩的引燈進速管度，元還可刻以節鄙約資紡金使趣用，洽提高召資金鈴利用蟻率。效夫七沙、梯蘋金融孫租賃清出金融助租賃啄是一刃種集患信貸端、貿叨易、伏租賃彩于一懼體，總以租偶賃物睜件的憤所有垮權與景使用刷權相拴分離苗為特干征的轎新型捉融資慈方式騾。演設策備澇使用稻廠家縮看中孩某種短設備搬后，妙即可煤委托粥金融饑租賃信公司移出資脈購得佛，然艇后再執以租采賃的吊形式勝將設臨備交豬付企斥業使勇用。級當企街業在糞合同塑期內嫩把租離金還蹤清后碼，最形終還癢將擁均有該婦設備嫁的所棄有權議。對煤于資見金缺守乏的紹企業膀來說嚼，金工融租縣賃不島失為嚴加速凳投資更、擴剃大生旱產的則好辦弱法瓦;魂就某碌些產劫品積宵壓的晚企業腿來說重，金苗融租聯賃不外失為追促進蝴銷售椒、拓秋展市替場的昂好手摔段。肥通過寬金融塵租賃維，企縮業可孤用少練量資咽金取渾得所雁需的毒先進薄技術痕設備政，可唯以邊菜生產才、邊營還租弱金。桌伸八坐、井化典當脊融資閥叢典當宗是以腎實物夕為抵皮押，坦以實潔物所淺有權虎轉移浴的形早式取缸得臨斑時性慨貸款礎的一工種融忠資方智式。暴典當頑融資群與銀脊行貸恭款相籃比，剝成本扛高、示規模犁小、柿信用逝度要驢求陸、固靈左活便村捷。訪典當柱行對甜客戶鈴沒有竹信用墻要求怠，只帖注重劑典當爐物品積是否集貨真向價實夸，可競動產競與不棟動產通均可輪作為較質押招。典氧當物稅品起悉點低銜，千啞元、政百元僵的物移品都烏可抵退押。蘭典當框行更大注重脖對個閱人客工戶和役中小膠企業蔑服務信。典德當貸守款手雁續十廟分簡褲便，津大多喬立等隸可取憂，即嶺使是攝不動威產抵浴押，醫也比需銀行匯要便笛捷許盟多。棕典當饞行對丑客戶招貸款核用途設沒有億要求宵，客堂戶資宏金使擊用自膏由。御周而逆復始鵝，大聽大提耗高了剃資金蔑使用政率。建闖九功、當使商業糟信用盾伴商業工信用顏融資賤是指塊企業厘之間潛在買喚賣商挨品時椒，以杏商品紐形式蔬提供補的借夠貸活蠻動，亮是經聽濟活帶動中揮的一戲種最望普遍羽的債捆權債勿務關作系。陡商業窄信用倒的存嶼在對厲于擴劫大生泰產和椅促進罷流通歪起到豎了十絡分積惱極的芳作訓用毀，反但不木可避肆免的蘭也存矩在著具一些弊消極史的影木響。四商業乒信用降融資沃方式雷包括砌應付玻賬款乏融資綠、商菜業票北據融看資及臭預收短貨款叼融資寶。對撓于融煙資企煙業而墻言，穿應付松帳款鐵意味歇著放鉤棄了錢現金襪交易勺的折句扣，專同時助還需望要負訊擔一搜定的錫成本紙，因辯為往塊往付告款越出早，所折扣漢越跳多溉;激商業僑票據澇融資蘿，也禁就是奸企業餃在延監期付害款交農易時遇開具遵的債戰權債沾務票狡據。鞏對于撿一些集財力則和聲離譽良煉好的孔企業酬，其條發行俗的商播業票秘據可影以直男接從納貨幣蘭市場或上籌妙集到北短期辛貨幣三資貓金旱;痛預收吵貨款朗融資煮，這喊是買蹄方向父賣方金提供何的商較業信衣用，侵是賣詳方的咬一種拾短期妄資金摘來源伴，信僑用形命式應豪用非黃常有按限，齊僅限稈于市棟場緊舟缺商遍品、到買方臉急需士或必菌需商般品、壤生產遲周期致較長舒且投赴入較擁大的堅建潤筑織業、癥重型書制造頁等。借使用塔商業岔信用閉融資浮的前賠提條間件需菌要具國備一辰定商機業信謙用基賤礎批;扛其次壩必須雪讓合策作方煎也能燙收武益刑;池最后宿務必拿謹慎滋使第用祝“撲商業旋信爺用儲”牢。商讀業信桂用融恐資的爸優點穿是籌仿資便徒利、悅籌資小成本混低以羊及限為制條殼件少悟。但伏商業雹信用雞融資飼的缺哨點也柄不能旺小視遺，期如限較碼短、涉籌資欲數額集較小姑、有嫩時成救本較主高。何面十跳、尸饅留存獻收益田動留存李收益闖籌資領是指年企業傭將留悄存收壺益轉垂化為估投資瓜的過盟程，火將企揚業生俊產經牽營所臉實現陣的凈役收益農留在傅企業血，而鞠不作殼為股聰利分丘配給雕股東液，其叉實質挑為原飲股東隊對企植業追四加投關資。忽留存妨收益嫂籌資蘆渠道愈包括究盈余籍公積畜、未沸分配閑利潤痰。留配存收尖益籌錫資的均優點憶是不撲發生組實際教的現爺金支阿出，艙不同缸于負哲債斧籌剛資，槽不必撿支付夕定期諒的利依息，超也不旁同于妥股票貪籌資掏，不植必支身付股桶利，跟同時霞還免背去了特與負圈債、閣權益削籌資過相關救的手較續費枯、發慧行費春等開晝支。貓但是荒這種期方式翼存在膠機會香成本根，即眾股東擦將資奴金投井放于瓣其他房項目允上的角必要恥報酬篩率。狡保持丸企業碰舉債束能力濫，留敢存收閘益實咽質上紀屬于照股東望權益吉的一驕部分掃，可蘿以作供為企燈業對晨外舉室債的箭基礎儉。先證利用系這部艷分資加金籌舅資，把減少凡了企諷業對夠外部壟資金碌的需焦求，遷當企獲業遇高到盈銹利率鹿很高紹的項攀目時旋，再矩向外鍬部籌堤資，剛而不忘會因睛企業構的債比務已興達到曲較高沾的水此平而府難以額籌到仔資金烤。企娘業的薯控制林權不惕受影夾響，薪增加臣發行畜股票愈，原炊股東駛的控研制權銜分繞散蘋;民發行排債券固或增點加負肺債，蜘債權來人可央能對坑企業贈施加嶼限制血性墓條臂件蛋。而坊采用哥留存僅收益典籌資牧則不撲會存襖在此難類問匆題。靠缺點縱是期萍間限狐制，知必須斥經過紐一定充時期腎的積與累才廢可能漠擁有倚一定怠數量匠的留口存收仍益，手從而罪使企妹業難束以在敲短期城內獲槍得擴序大再插生產姜所需期資塞金境;析其次胖與股惡利政贊策的不權衡姿，如鮮果留冶存收老益過市高，單現金念股利句過少層，則撥可能氣影響覆企業加的形傍象，住并給序今后炊進一斗步的估籌資石增加蹈困難道。利躬用留陵存收缸益籌那資須籠要考班慮公甚司的阻股利彩政策漂，不氧能隨懇意變霉動。岔留存拘收益政是企辣業資掏金的純一項釀重要狂來源稻，它霉實際伸上是偷股東牲對企覽業進巖行追資加投更資，疫股東樣對這副部分映投資如與以賊前繳耕給企內業的失股本菠一樣弓，也捎要求沈有一鐮定的吼報酬湖。留綱存收毫益的旁成本反計算懷與普葛通股害基本教相同妨，但禽不用庫考慮六籌資蘇費用賭。占也普熟通縫股瓦股利巴固定傻：留寒存收寺益籌互資成徒本包=妄每年螞固定陜股以利縮/信普通自股籌頁資金婦額犧X輩10供%粱。蹲欠普通予股股態利逐礦年固圓定增吉長：脊留存壘收益夜籌資催成港本瓦=膊第一院年預稿期股乖利役/糾普通法股籌廉資金憂額癢X介10慘%長+護精股利敏年增失長率赴。挖兇十一蛋、測攪認股法權證而束認股鋸權證獻融資武是指弓在某陡一時義間以貞內以醫特定冒價格望購買桑普通諸股的以相對計長期閣的期球權。挎特定粗價格拍也稱睛為執疾行價呀格，自即普隊通股載與認揭股權恨證相曾關或更特定蛙時期革內購刮買看收漲期肥權的宿價格相。公周司發眨行認腔股權謹證融來資，護其所垮涉及罷的認棒股權治證是值獨立剪流通放的和犯不可元贖回征的，組因而苗對公徒司的準影響擔也與晨發行鋼可轉僑換債釀券不舍同。柿認股聚權證碼融資柳的優占點，絹發行喊認股蜻權證惹具有厚融資式成本寇低，買改善你公鍵司咬未來綢資本尺結構嚇，這柳與可拒轉換夢證券梨融資賞相似痛。不島同之打處在晝于認徑股權行證的歉執行翠增加燙的是挺公司炭的權拆益資禾本，扁而不豎改變維其負好債。秤認股輝權證族融資朵的缺何點，賄認股著權證池融資爽也有督稀釋屈股權揀以及換當股腔價大騾幅度麗上升細時，下導致誤認股挎權證嚷成本派過高振等不媽利方完面。夕認股鵝權證櫻對公古司資閉本結戀構的嘩影響厚，認中股權午證的疼認股槽權被報行使曾后，舒投資敘者在誦一定蔽期限盜內以死約定極的認調購價財格購幫人了備規定肚比例齊的股橡票。劫對上更市公燒司而細言，職股東底權益們資本姓隨之盡增加庸。在秩認股賄權行給使前孩后，園一定業時期所內，脆公司雀債權闖資本侮保持袖不變杏，隨并著股干東權愈益資探本的閃增加還，公同司資鋪本結噴構中步股權僅資本弓與債應權資發本之馬比增蓮大，僚資產之負債拍率降雜低。棒在公處司資商本結不構中弊債權揪資選本檔比例陽過高正時，誕可以顫通過盯認股餅權證綠的行草使優妥化企抱業的穴資本慚結構知。認亭股權圈證對碼公司逗每股眨收益己的稀振釋效僻應，饞每股提收益哨是投秋資者嫁評價梁上市撞公司荒經營休業績丸、公麥司價繁值的蝕重要頂財務膽指標株。公貍司擴鑰大股初權投掀資的避直接泄影響梳是發借行公筋司再目擴股炮瞬間今每股宅收益燈被稀遮釋。雕稀釋雖到一冊定程瘋度，都股價寸會調拿整并豬引發剩下跌揮，影貫響公陪司的王業績得表現泰。戲十二盞、楚志可轉貌換債雙券行導可轉穴換債尖券是嘗可轉革換公件司債籃券的測簡稱株，又劉簡稱歸可轉醋債。擔它是顧一種微可以灰在特復定時沖間、僑按特畢定條埋件轉慘換為樂普通榜股票態的特父殊企怖業債商券。崇可轉孕換債褲券兼膨具債醬券和傲股票免的特抱征。膠公司充發行尊的含死有轉邀換特沒征的翁債券通。在路招募樓說明煤中發抓行人和承諾晌根據嫁轉換污價格僚在一唉定激時鴉間內艱可將摟債券消轉換這為公譯司普題通股艇。轉拒換特鼓征為影公司傅所發赤行債稅券的何一項商義務炒。可帖轉換際債券漸的優姻點為孝普通送股所黃不具籍備的攔固定崖收益萄和一測般債撥券不桶具備瘦的升患值潛切力。史可轉桐換債牧券具株有債訪權和城期權得的雙褲重特隙性。噸拾可轉巴換債悼券兼雷有債中券和價股票鴿的特并征，員具有皺以下柳三個扭特點陸：一恒是債篇權性扣。與戀其他堤債券探一樣小，可燃轉換控債券摸也有應規定姑的利在率和午期限藝，投獎資者黃可以譽選擇酷持有槍債券驢到期默，收罰取本扔息民;賓二是前股權洲性。揚可轉摸換債肯券在昨轉換路成股持票之茅前是肝純粹貍的債群券，幟但在順轉換魔成股絨票之該后，冠原債集券持凝有人梯就由職債券伶人變紗成了閃公司戴的股辣東，主可參獸與企睬業的杏經營宿決策惱和紅在利分燈配，丈這也宣在一禮定程劑度上犯會影沾響公羨司的欲股本沙結猾構紫;傻三填是封可轉斗換性登。可袋轉換循性是濤可轉暑換債圈券的宣重要袖標志靠，債梁券持捐有人判可以妥按約辦定的架條件棟將債副券轉吼換成叔股票玻。轉秩股權含是投住資者疾享有臟的、怎一般閘債券喉所沒器有的雙選擇減權。膽可轉膚換債久券在豪發行雁時就運明確辰約定貪，債濟券持赴有人舌可按貨照發害行時章約定午的價拐格將耳債券丘轉換蛙成公鼓司的候普通鳴股票脾。如擊果債葵券持盆有人巨不想傻轉換齊，則男可以壁繼續御持有析債券油，直綱到償者還期栗滿時汗收取閱本金私和利孩息，睡或者嶄在流伶通市繼場出欠售變揭現。諒如果跡持有談人看烘好發棚債公量司股廢票增邁值潛集力，晚在寬曬限期絲之后駝可以殃行使殖轉換秀權，足按照常預定濕轉換陜價格參將債法券轉怒換成燥為股握票，暖發債頓公司崗不得績拒絕亦。正潔因為朗具有源可轉賽換性貸，可絹轉換奏債券科利率培一般涂低于繩普通憤公司籠債券路利率蓮，企稻業發庭行可攝轉鑄換逢債券微可以紫降低礦籌資鞋成本崖。糟景可轉修換債豆券具每有雙領重選會擇權踢的特姥征。它一方究面，明投資奪者可陽自行喪選擇么是否陣轉股黑，并寨為此丑承擔桐轉債餡利率燈較低泊的機蠅會成睜本襪;腥另一進方面肅，轉縮債發森行人握擁有宇是否式實施誤贖回醫條款口的選洲擇權賭，并狐為此貞要支者付比那沒有什贖回史條款匠的轉住債更握高的躁利率旱。雙袋重選上擇權視是可納轉換必公司奮債券庸最主時要的掌金融爛特征綁，它外的存照在使尾投資范者和城發行腸人的樹風險召、收億益限型定在施一定趟的范貴圍以解內，割并可爛以利光用這似一特保點對導股票革進行妨套期診保值園，獲孕得更抄加確欄定的耽收益宵。雁奧十三摟、志閱職工寺集資用登中小射企業偏可以哄根據避公司涌資產件實際濃，將橡凈資竭產作毫為股芹份劃扒分，扔采辱取角MB陜O姜(槐管理滑層持廢股僵)樂、家ES陣O眼(鴨員工枯持志股迫)巨及第向怕特厚定的剪股東脹發售墻股份探的方拼式募演集資盤金，吼并實碗現股愉份的看多元房化。六職工裳集資形在把9鵝年初湊期，想基本直上成柔為中唇國解個決資狼金問件題的線一大桌法寶矮。慘士十四織、輛蟲產權釀交易烤攜產權狡交易悅在國詠內方元興未工艾，征各地慎都設叮立了交股權桑、資管產交蝶易的制中介坐市常犯產權典交易薄比較屋規范裂，對含出售腹的資倆產、拿股權征均有標相應現的價口格評圓估體價系，毫交易票方式多基本然市場只化。壞中小雙科技惡企業猶為了推解決乏資金農緊缺粱，可巾將部償份股淡權專愉利腸(警無形脾資敏產蔑)陸及有發形資顯產在滴產權船交易偏所掛嫩牌，初既可培以解孤決企印業內戴部資污金緊府缺，陶增加喇現金癥流伶;顆又可卡以為傻進一搏步的塞資本清市場普運作墳打好轉基礎拍。

牧論融采資成暴本對瞧企業扮融資架方式闖選擇罷的影漏響碗關鍵第詞：縮融資德成志本尿百融資每方蠅式夕狹實例他分析翁融資虛成本葉及融院資方井式的困內涵丙振融資蒸成本怕是企址業為乒了在賢一定擊時期餃內獲窄得資華金使順用權琴而付晴出的斤代價模。從蓋理論鏡上講罵，資祥金所洽有權粒與資停金使乎用權齒的分裝離是吵融資威成本舊形寫成攝的削基礎堅，對孫于資緣金所晴有者耍而言淘，在吊一定士時期鋼內讓湖渡資慎金使特用權敏，一壞是相堵信到銀期能繡收回叢資金當使用樹權；進二是艙希望插資金蜻的讓嶺渡能招帶來伐回報呢。因優為資竄金所煤有者衫讓渡猶資金置使用唱權意挑味著膽放棄假了自久己使辭用這珍筆資著金的究獲利妙機會請，意兄味著詳可能獨產生興風險淚，相張應地默就要美求得地到一叔定形蔬式報涼酬的昂補償將。對昨于資胸金需桐求者菌而言朝，基成于信頑用獲梢得了成一定盤時期零內的吉資金辯使用古權，冤不能桃無償綁地占逝用和潑使用序資金置，就幅必須殖為在慧一定騙時期倍內獲內得資鞠金使糊用權女而付織出代奉價。洞越融資虎方式擱是資恢金余座缺調墻劑的抬具體蠻形式濾和渠雀道，物也就渠是資閑金由稿盈余諒部門剛向資村金短漆缺部租門轉儀化的必形式廣和渠原道；字即由純儲蓄添轉化織為投認資的懼形式退和渠上道。創企業姿的融御資譯方華式微很多息，按蒙不同塌標準耐劃分赤可形子成不牛同類鐵型的商融資念方式損。尸奧企業紡可選泊擇的僅融資準方式寸指（一衫）內姓源融涼資方此式街浴內源苗融資需是企炮業在捕生產南經營撿過程圍中從連其內宜部融揭通資討金的施融資脫方式蠟，具燒體包陸括留喉存收散益、濃折舊松基金香、內旋部集狐資和蠟業主旱自籌侄等方議式。悠煎（二每）外蔬源融責資方涼式寄今外源攝融資咸是從數企業亭外部愧籌集泄資金省的方飼式，劇也是釀企業測的重隨要融約資方虧式。悄具體染包括倘：銀沃行借數款、宰商業漢信用堅、融幕資租瓣賃、艱股權墓融資岡與債吃券融甜資等冤方式暴。腔俱短期水借款尖。短搭期借蝕款的菜優點墻在于巴：借服款期盲限短冬，成境本較王長期脆借款桑低。拐缺點嚼在于水：一燈是融軌資成勾本高聰于商燙業信討用；她二是垂償還奏期限每短，承如果撥短期較內莫無箏力償舍還本命息，臭可能備導致填財務裁危機級。材陣長期芬借款取。長俯期借僵款的貫優點搏在于淹：融妻資成圖本低漏，利孫息可咽在所灘得稅咐前扣宿除，慧從而左減少搖企業章實際叉負擔秩的成警本，灘較股賠票及裂債券表的融省資成劈本低找。缺潮點在碼于：拘融資醉風險譜高。饞鑼商業值信用花融資礙。商哭業信炎用融亞資方是式的升優點面是：礙融資儀成本術低。墻缺點葬在于屑：融識資期未限短罰，數轎額較納小，致不能屋滿足悟中小砌企業齒資金海的需銅要。棋拼融資層租賃隊。融樹資租孟賃是必由出萄租者釀按照突承租傅企業頂的要江求融肌資購土買設憲備，安并在基契約破或合路同規案定的鋸較長薄期限醋內提持供給不承租但企業才使用司的信涂用性瘦業務暢。融宮資租竹賃的箏優點改在于蕉：限叛制較尿少，減不需浮承擔搜設備犧過時非的風躍險；窯租金籌可在置所得靈稅前摧扣除波，具哈有節犁稅功膏能組。慮缺點滲在于聽：融格資成績本較乓高，綢資金厚總額炸占設觸備價養值的東比例丙高于丹同期局銀行故貸款暈利率朵，在努經濟毯不景用氣時咽，高售昂的羽租金云往往廚成為房企業搭的財捐務負闖擔。離乎股票套融資袍。濱股票削融資辟方式宏的優售點在般于：攝一是閃融資端數量宏大。棚通過鄭發行受股票無可以乓從市牌場迅肌速籌勁集大列量資吃金，腿實現鴿資本緞擴張判；二若是融株資風論險小血。股予票沒山有固擇定期陡限，晚不用粒償還終本金邁，融楊資風貼險小脹。缺市點在叛于：浩股票爬發行蠶手續渴繁瑣新，發衫行費康用高忽，就覺目前拋來看潛，股閱票融即資成淚為企枝業重乘要融至資方葛式還訓不成脖熟，質特別謎是小環型企勤業，倡向社初會募喂集發隨行股墾票是易很難兔做到系的。劈贊債券摔融資姿。債邪券融恩資的坡優點沃是：納融資適成本鉤低于缸股票籃融資資。其宴缺點冒在于刺：一這是限捐制條更件溉多退，螞使中饅小企構業不鎮得不祥放棄斤對債嬌券融報資方番式的質選擇質；二氣是風槐險大素。債驢券有囑固定厲的期午限，搭需定妖期支明付利瀉息，激當市房場經武濟不目景氣德時，欣會給緒企業浮帶來做較大屋的融耗資風溫險，穿甚至芽會導思致破壞產。味澤影響需企業禽融資濟方式港選擇畫的成雜本因叛素潔戰（一鋒）膀資金烏籌措旦成本揮職企業納進行盲內源瓣融資他時，輪由于幻資金弦來源燦于企寧業內級部，庸且籌霸措過鏈程完元全在謀企業嫁內部傻完成仔，不寸必對碧外支抬付相宴關手狂續費夸用，炒因此吃內源叨融資罩幾乎濟不存句在污資金撕籌措棋成本敬。外絮源融糞資中組，我蜜國企摔業最眨主要賺的間酸接融薦資方怪式是趁銀行繭貸款蝦，進挎行貸警款的自相關池手續程費用廁一般克由銀皆行或乒金融蘆機構限按照日一定你比例染收取斬；級直接姻融資俱方式追的籌草措成悶本情砌況則滲比丙較軋復慎雜。頃企業劃發行喇股票焦和債皇券融駱資時毒，資泳金籌倦措成芳本一粗般包浙括證銷券的揮印刷極費用玉、發紙行手耽續費俊、行也政費牌用、懲律師示費用笛、審谷計費模用、取資產躲評估像費用雙、資護信評福估費愧用、值公證悲費用厚等。旺召（二翁）仙資金艙占用凈成本院蔬資金珍占用肝成本選是企望業因澆占用若資金涌而向質資金冬供應旅者支興付的扇各種移資金峽占用擁費用削，如氣長期前債券烈的利瀉息、夢長（表短）雙期借半款利橫息、映優先冤股的資股息庫、普喊通股殃的紅峰利等威。資離金占些用成鄙本具邁有經駁常性跌、定元期性枯支付嗚的特鞭征燃，它扶與資森金占餐用的腔期限卡成正差比，方資金艇占用點的期尸限越唇長、確所支尖付的狼成本氏越高若。奏曠（三禿）具稅收樓成本往目稅收身是影冶響企織業融民資成掌本的武重要切因素心。在所企業雕的融份資活她動中建，不億同融愛資方致式桃獲找得的悅資金怨在其春收益錦的稅卻收問資題上忘具有務很大偶差異納，最左典型廈的表混現就捷是：毒企業供債務葉融資飯的利冬息費柜用在篇稅前唱扣除濃具有容抵稅擋作用鉤，這處就是襲稅盾字效應稅。負晶債的芝稅盾便效應倡取決賀于稅傅率的茶高低廁。稅勇率與灑債務挖成本屠成反扎比，載所以偷稅率臘越高輕，利伯用負溪債獲乘得的艇節稅刷收益斜就越申大，渣稅盾壩效應取就越催明顯劫，企森業稅旬后資豬本成搞本就渠越低置。由悲于稅造收上壞的差翠異，述從稅壁后角溜度看戚，債禽務融宜資方晶式與舞股權碎融資晝方式調相比龜具有龜很明參顯的兇成本賀優勢通，是磁企業讓融資焰的首侮選方遷式。他骨（四訂）略財務暗危機盟成本遣廟財務標危機濃源于神企業芳的債裹務融俗資活哲動，勞是由線于未鞭來期芽間內孤存在紗不確庫定風程險因傭素，畢而導妥致企燈業出根現財勻務失筋敗、蕩不能俱按時丟支付食債務箭利暗息波和徹本金腰、甚鑒至破譜產。押財務串危機呀成本棍是由掘于債違務融什資可局能導議致企旺業破塵產而機承擔諷的破戀產成膀本，呼以及爪企業皂陷入乞財務普困境懲所產籠生的睜財務椅困境茂成本榴。財至務危覺機成跳本的杰存在棉使企存業承昆擔更倒高的熊融資戒成本肌，并妖使企爐業的凍再融弓資能淚力受塔到限疫制。麗財務橫危機術理論烤認為追，正驚是財悼務危丹機成云本影花響著驕企業位的融相資方誠式選仙擇。罰留（五魔）幼代理囑成本須燈當企帶業出伙現財孝務危玩機時岸，由肺于破罰產的蘭可能元性增描大，燥代表閱股東蓄權益雜的經騰理可忌能會第采取脹次妄優或紛非優拌的決脆策，貞犧牲回債權芽人的累利益浮，以咐擴大模股東右收益舞。這撿種做研法雖尿然會妄減少滑股東漠的風閱險獎系數久，增慰加其經股票閥價值誘，但賽卻是攜以減梨少企尺業可恰以獲基得的勉免稅氣優惠亞為代糊價。新泄融暫資翁方與式選炒擇的齊成本裁分析珍及實加例論孩證的典柳州醒兩面廳針股澤份有疏限公刺司起尾源收于衰19泊4起1痰年成淺立的宰亞洲母枧廠夜等盜5彈家小紗型私迷營肥發皂廠崇。兩公面針奧公司弊依靠額銀行貧貸款喝取得株最初步發展克資金巧，兼20搬0防3填年公糊司向符各銀姐行貸藍款籠15涌00存0阻萬元墨資金腫；并雷利用顏資金掘，加漁強產政品研墳發力射度，肺開發材功效勇突出裝、質攀量穩機定、迎性價婦比高子的產搬品；博同時鏟利用爛資金這借南條寧舉胸辦東銷盟博此覽會慶的機衡會，裹宣傳境公司轟產品含，拓盟展公策司出欠口業園務。桃使公堡司通項過各個項目熊的建致設、鼻實現權公司闊外延悔式發議展。兄省此時餡，公穿司的謝融資欄結構滴屬于曬債務蘿融資賠，可稅以滿剃足企滋業短述期資占金需撞要，別還可服以給湊企業狗帶剝來示“拌財務騾杠桿南效很應槍”墊、使譽企業喊從通育貨膨鑄脹中甘獲益閉。壟但踩債期務融恒資的腫規模揉必須致與企殺業的予經營擦發展算狀況釋、企勵業的胡利潤細水平爭相適悲應，遼否則浴也會找為企剛業的組發展姑帶來逃負面申效應蘇。因楊此洽，越20寇0確3旋年賢1平1敞月經胞中國鞏證監斤會批俘準，腫公司罷首次番向社竿會公密開發巷行濟60庸0捏0糖萬懇股既A宇股，穿共籌隸集資秀金劃68牽28滿0惡萬元鼠人民傷幣，她也是糠正確賀的選望擇。躬占由于唇近幾譽年國秀際經強濟呈房下行康態勢市，日械化行嚇業競普爭激仰烈，汁人工坊和原們料成難本增兵加，桑部分錦產品男銷售輛價格凝下滑搬等不找利因截素的宴影響遣，公逃司需附要資討金加致大節鐮能減恒排、歐擴大千產能罪，形就成規沙模效籍益。幣由于纖技改順項目躁較多悄，資激金需牧求增麻加，矛公司霞籌資免問題攀也日崇益突編出，當表現懂在：悄經營婚利潤匠率不武高，袋難以發成為津自籌樹資金蜓的重禿要來董源躍。綢20昨1朗0械年，克由所于完原喝材料寄成本蒼的持養續上私升，董人民妙幣匯難率的雨連續允升值晚，環屯境成懶本、造勞動唱力工和資的絡不斷藝上升站等各帥種不粱確定近因素紗和潛流在風箏險明要顯加煮大，買公司澤主營帶業務仰受到佩了一吳定影惠響。殖由此豈可見歷，經拍營活件動產踏生的晶現金女無法帽成為博自籌枯資金丙的來殲源，螞內源摩融資傻存在孕嚴重攤缺口圓。桶濁有限剩的內胸源融忙資將叮極大舌制約棗公司率的自騙我發首展能擴力，窩加大圍公司蒜的運叛營成電本和炮運營縱風險各，不陳利于泉公司維的可春持續黨發展飲。因復此，琴為了獻公司黑的長粱遠發豐展規俊劃，布實現慎公司侄戰略膝目標哲，近犁期內賴其資蓋金保怒證是破否需給要依眾靠外鋼部融射資策紛略直振接關款系到考公司厚戰略索目標絡的實黑現與晃未來辟的生期存，級能否粱通過趟正確廉的融慈資決茂策獲潑得發救展資敵金，砌解決賀公司妹資金宋鏈斷紅鏈的翻問題煌，成鹿為議了閃公司調經營壇成敗帽的關亦鍵因政素。壟宏股權熔融資椅比例螺過高詠，沒啦有充告分發鉛揮債撒權融器資的論優勢互。根恐據融圾資資毯本結遍構理耳論，曾由于芽股權孔投資獨者對排企業悶的索通償權霉在債初務投濫資者規之后瞞，而家且所雪獲得刷的現診金流眾量的鍵不確也定性方因素瘡比債門務投善資者律大，戲所以錢股權耽資本赤成本禍要高邁于債之務資哭本成姿本。昆另外塌，負失債可爭以給將企業名帶來瞞節稅滋利益食，從憑而降濟低加隱權平稍均資險本成姥本。沿兩面廚針公第司夾在澤20羅06咱-2掏00武8楊年期不間沒塘有長否期借獄款，要只有誼少量春短期軋借款替，批從告20焰0央9毀年開王始選駕擇長定期借虧款進爽行融當資，率但比芳重不砌是很堡大，象這與貢融資鵝理論巷存在驗明顯汪的偏捕差。必這種愿融資但方式單選擇盡的偏乳差，崗導致勝的結布果是理：由修于股升權融子資比佳重過列高，才使公前司負逗債仙率煩過低烏，這掌意味更著資秋本使駕用效勾率低臭下或斑存在潮資金渠浪費圣現象捐；由黑于股勞權融般資比潮重過生高與性債務氧融資疫比重擊過低文的情香況，往導致村公司悟不能獎享受項負債秒帶來米的節姨稅利班益；吼股權仙融資跑的偏痕好使躲企業轟加權傲平均鋪資本慎成本攏增加繪，企蠶業價巴值減猛少。椒介融資準方式皺的選娛擇比刊較單語一。狗目前鐘，兩猛面針士公司夜的融臘資方丘式主層要是斗銀行草短期吹借款樸、股撈權融沸資和勤少量值的長拐期借佳款。逮從仗20財1妹0械年第今三季獲度的少報表幕可知慚，由授于短端期借稼款的待增加什，使皂財務送費用洗急劇增上升煩，其灣財務碧費用需與期扭初相抗比增辨加姑了駐16積2.密88洞%猜。而捏且短較期借齊款償頭還期短限短遭，如王果短理期內濤無力桿償還毫本息個，可閣能導飲致財組務危繡機。駱公司決這種血單一兔的融壟資方觸式只熟能維竭持一訪段時書間態，移其彩潛伏杠的危近害性套很大隱。因形此，壇兩面飾針公閉司應哨積極墊發展蘿多渠鍬道的補融資宣方式喂，優謠化融邊資成汪本，素增強梢公司朱的融諸資能遣力。攝耽廉結論捉掀最佳族融資申方式五的選蛇擇是貝一個壽動態青的、耽不斷疾變化內的過家程，貧現實錯中企狹業的財情況摧千差梳萬別孕，究通竟如蘋何確撥定最砍佳融先資方道式，劈具體掌歸納汪如下金：葛午充分亭利用此債務繡融資扶的資“友稅盾約效桌應茶”功。目追前，叨我國帽企業才的稅月收優悟惠正櫻逐步境減弱鼻，這秘就使悅得債愚務融蓄資的隱稅盾店效應蔑的優福勢逐啄漸凸圖顯出炒來。訂企業俱應充奇分利貪用稅漿盾效啄應來黨增加晌現金隆流量畜，為領企業厲創造鏈更多傭價值隆。同且時，巧在選刪擇債寨務融鵲資的執方式害上，逮除了執向銀肅行借肉貸融嫂資外言，還稀可以刻通過陶發行裹債券談或者兵是可其轉換伶公司似債券霧等方言式贏進行哀融資平。籌咱正確商對待繪融資量偏好紐問題瓜。過并分偏疤好股袍權融俊資對單企業涉的發衰展極答其不似利，杠企業純應正輩確對滋待股健權融昌資比偶重過甲高的米問題島，發跨展多鬼渠道提的融橫資方穗式選矛擇。體降低晉企業狼管理悔層與寨市場燭之間強信息符不對遼稱的性程度敲，從鄭而降霸低融推資成回本，牧優化極企業秒的融您資方唉式選灰擇。竄覺降低川企業區的加爬權平扯均資續本成際本。托加權郊平均購資本海成本疼是衡桂量企曬業市所場價罵值的坑重要多標準礎，加論權平罰均資板本成尤本降醋低的年過程搏，也績是企直業市踏場價屬值逐年步提蝴高的艙過程頭。企拾業要撿降低暗加權底平均膜資本拆成本邪，必喪須首評先增泄加債案務融前資，像由于病債務篇融資塵的稅估盾效肥應而集降低飾企業慧的加鞠權平橋均資慎本成聯本；劣其次史，我赴國股威權融萄資成煮本已抹逐漸后呈上削升的辰趨勢礦，主徒要思表現絞在管泡理層橋對融艱資方者的審秧查更搖加嚴膜格，耀則要謝求企揉業更衫應合濃理設鍛計股飯權融輩資與撿債務掩融資釀的比侮例，跳使企適業加餡權平斜均資揭本成筍本實馬現最瘋小化枯。違仰降低昌融資惠方式晃選擇店的代蜂理成曉本。叔債務膛融資按對減嬌少企葵業的押代理檢成本篩有不槳可替買代的欄作用車，企昆業應谷擴大持債務辮融資翠的比佛重，說同時偏控制惕股權社融資鋒的比漏重，館讓債弦務融閱資發噴揮更鄉大的鍬作用摟。與效此同蠢時，車我國滑應盡按快建廚立起阻債霞券市親場體屬系，迅實現變利率色的市謀場化餡改革撐。并塌建立蝴起企的業破崖產機側制，中讓市遣場機胳制發州揮其怖優化更選擇幕的職趁能。宋北發展乳可轉駁換債拆券融麥資方霉式。名企業找的發罵展是家需要皺大量漫資金膏的，卻企業價對債簽務融褲資的壁傾向株較高磨，而首權益滋融資密又需康要一染定的漂時間窗間隔勝。因減此舟，約企業引可選懲擇發序行可災轉換網債券姜融資拆。可禽轉換嗓債券辭兼有幻債務回和股段權的車性質走，隨璃著公舞司效椒益的踩增長燒，一設方面隊投資歐者會捏將可稈轉換洲債券渡轉為羞股票巨，以湖便充巴分享系受公狼司成傳長所請帶來年的資裕本增豈值；撕另一裕方面選，企沖業可旁以以拉較低務的成巡本實快現自趕身的衣融資潮需求娛。因頑此，川發展跌可轉岸換債假券也醒是優圾化融拾資方外式選牧擇的筒途徑霸之一聞。頸一般季情況弦下，拒按照貓融資傻來源莖劃分瘡的各掏種主冠要融承資方錘式融斬資成功本的翼排列效順序思依次寒為：補財政謹融資染、商玩業融獸資、初內部理融資薪、銀史行融飯資、聲債券響融資繁、股虧票融送資。

宵企業鳴融資顫方式框的比蕩較研麗究航企業四的融躬資可朋分為舞內源寧融資雕和外式源融屢資銅，在繭外源君融資姥中，供又可鑒分為輕直接盯融資導和間蜜接融懸資，遇在直拴接融熱資中旅又可翠細分川為股備票融剝資和褲債券垂融資悄等，岔本文繡就這會三個酷層次槍的融體資方稿式進師行探簡討。智證慘一、衡內源密融資稈為主羅，還蘆是外示源融竄資為度主壁從邏汗輯上瘋講，累企業洲融資列是一迷個隨賞經濟路的發竿展由俱內源貿融資污到外雜源融旦資再弊到內巧源融玩資一幣個交真替變案遷的較過程佳。在修經濟飾發展惹的初異期，考經濟先主體躺主要顛依靠賄內源句融資聾來積牧累資桶金，插追加泊投資囑，擴洞大生忘產規岡模。釣該階違段的豪特征別是：背金融件制度雄處于攤初級替的內蒙生金福融發查展階閣段，齒金融鍵機構憂稀少母，金竿融市誼場落智后，闊金融助工具眼和金孩融手替段單浮一，英金融雹資源葛相對尊匱乏多，以播銀行長為中江介的趣間接針融資硬在社狹會融角資中碑所占疑比例懶很低壽，對繡經伍濟發獻展的旺貢獻襲非常蠶有限誦；同殲時，存企業品方面頂由于抖市場紡需求厚狹小您，生維產規粒模有廳限，停難以割承擔薪高額恰負債刊成本坦，因跟此，勻企業革十分愧重視暢自有胸資本回的積西累，勻避免怒過度合的負狂債水首平。夜這一典階段夏的資倚本形喉成主甜要依凡靠單固個資末本直嚼接通常過內拿部積碎累而濱在價衛值形書式和止生產維要素疏形式線上擴脅大起悼來，丑社會乓資本行規模化增大絮的進牲程較域為緩汽慢。綱當經舟濟發妻展到胸一定部水平僅時，椅外源愚融資痕在社膚會秋經濟略生活愛中的記作用錢日趨丈重要凈，企貴業主站要依筐靠外構源融酬資來杯獲取倘資金乓滿足氣投資券要求側，擴怎大生洲產規鳥模。很企業扒通過菜競爭寫和信駁用，腦主要徹以資爬本集悔中的歇方式侍，擴愛大自妄身的欠資產神規模雁，提樹高生澆產和燙競爭挨能力撐，提壤高資滲本有雕機構宜成，貴借助膨銀行意等金天融機雀構對悟社會園閑呢置資頑本和竊低效告資本定加以載改造軌，充窄分利鏡用，弦使得病金融繪資本表與產棄業資筐本滾慮動擴文張，勸金融頭資產互占國盜民收煌入的袖比例月迅速頂增長必，社預會有甚效資良本不呈斷壯賭大。診在企春業資據產規靜模擴攀大到益一定曬程度騙時，艷工業耗資本飼會感畏到自秧身的反進一本步發嘆展和瓜壯大算越來免越依列賴于饞銀行霸的支乎持和膏幫助腸，銀給行也講認識塌到業返務的而擴大常和競訂爭能荒力的牛穩固掉有賴腦于企炊業集憑團的率支持零，于宅是工傻業資匯本和耳銀行調資兆本便芬混合殲生長色起來憑，最稍終導網致金輪融資械本的窩產生辨。不撲僅如們此，判當資麻產規獎模擴確大到旋一定誰程度萌時，雙企業羞認為竄依靠間自身呀的資威金管塞理可且以更俯節約道交易課費用凝時，任就會元出現嬌現實啟中的晚企業剖財務丈公司幅、內變部銀糾行等犯內部蛾金融摩機構跟。也概就是療說，集當企拜業形王成集怒團化由規沃模經菜營時盒，企帝業往撒往會焦從融爬資成秩本的祝比較殘中選悲擇一偶種更趣高層縮次的瞎內源統融資陡方式上。伶從理碧論上肌講，羨社會找一般尾可分蔥為三委個部鍬門：溫盈余償單位剃、平海衡單躬位和劇赤字遼單位工。在貢缺乏音外部痕融資更渠道月的情發況下寬，盈散余部尺門可獄能由幣于找菊不到旨好的慮投資而機會碧而使杜資本擺閑置廟，相已反，錯赤字栽單位折卻由勾于沒期能在安短期這內籌魄集到飄所需除資本宋而失連去許涉多潛臂在的勿機會接。可設見，暖外源對融資妙無論湯對唯某個棒企業亮的微曾觀經團營還孕是社發會的益宏觀哈資源馳配置蔽來說截，都斑是極鐮為重近要的進。外僚源融訊資可自以大該大提絮高資鈔源的慨配置友效率暖。資愉本市沒場的圈功能棒之一備就是型把閑堤置的雞社會朝資金暖聚集溫起來孤轉移凝到富愁有潛果力的輔投資欺領域項使資忽源充拖分發皮揮作牲用，庫增進續社會皆福利格。但紋這絲籌毫秧不意遵味著株內源笑融資熊無足稍輕重牙。可覽以假箏定存屆在定嗽量的慮資本更積累支作為利外源狂融資廳的來難源，怨所有詳的生勿產單止位都箏依賴術于外南源融顛資，教自身輸沒有蛋絲毫逆內源級融資環的能貝力，下因為莖資本內產出曲為零蓄。不立難想適象，妖企業爐將陷廊入沉礎重的狹債務粥惡性良循環跑。可呢見，午內源懷融資弱是外濾源融轟資的微保證撐。外大源融貓資的趴規模介和風陸險必板須以盟內源屋融資之的能駛力來拴衡量總。如猾果不借顧內納源融現資而輪盲目治地放超松對滴外辯源融街資的喝管制饅，不女但無穗益于弄提高逢資源舊的利均用效淡率，思而且濁容易優使經浩濟陷藥入滯沖漲的巷困境謹。如布果說礦在私移有經波濟中紙這種惹危險紛可能逼會由撈于市諒場總知體的騰自覺粉理性裝而加肅以規討避，燙那么州，在消公有竿制經形濟占泥主導抓、國佛有企孤業尚淹缺乏抗基慨本秤“燈理雕性堆”步的前孔提下轎，過呼分強叨調胃外源瞧融資桐只會怨使經異濟風值險加編大。雨事實羞上，矩在中盛國最供突出揪的總愧量是紹缺乏幕內源蘿融資僻而嚴調重依常賴外喝源融傻資的君赤字詠經濟脾。紀表鉤1撐對中謠外企技業融住資方頂式進吵行了綠比較學。不爬難發恥現杠，斜譽在發蜂達的虜市場檢經濟拔國家覺中，師企業后主要谷依賴色內源復融資敬，而收中國鎮企業集的內繭源融除資嚴悶重不剖足。橫表蓄1唉：中威外企普業融森資方課式的草比較具（％伍）謝啞項目網關斑內源懂融資巷逐外源廚融資國別敬美嚴國濤匪竭脊73捕.據7死塞刊匹2州6.坐3躺英國藝詢股聽81慘.械1速腳碰撞1具8.稻9曾法國神炸隨馬42坑.壤1繳錢喂適5牽7.印9遣日本殊錦姐距59屑.揚1膽系惱餅4透0.北9黎中國百嚇汁原29負.置6旅站精將7秀0.猶4源注：誓國外出為唯19兩7且4狡年數韻據，拍中國視為桌19賽9怠7村年數被據。狡資料炭來源悟：（袍日）簽鈴木圣淑夫只《現懸代日蓋本金嶄融論猜》、麥《中氧國金牛融年肥鑒》宏。麗以上浮的分洞析對罵于那塘些將攝企業香股份瞎制改杠造的穩著眼染點過巧多放紅在股錘票上辨市餡“爛圈報錢療”莊的主緒管部壁門、猶地方砌當局道和企塔業來邊說，解應該富有一責點啟法迪意稈義。曲巡倦二、莊直接口融資丙為主晶，還阻是間碎接融盞資為不主污近年圈來，魯隨著切融資托體制淡改革要和企糊業股往份制糧改造籍的推降進，鮮我國丈的融罰資結臂構發周生了蓬很大真變化瞇，直醒接融害資得痕到一需定發治展。氧在企癢業融液資結倚構中疑，直非接融璃資所低占比育重不籌斷提只高（雖見溫表墊2這）聯，控丟我國格金融藍結構陜發生絕了顯橫著的液變化竭。鐘表蹈2汪：中煙國企孩業融故資結摧構表渡臨罩黨卸挑格戚1可99銀5科年魂漂亡19醋9折6露年抹壩搖1崇99暮7錢年脅告稠反以性邀廈發生罰額陷比重負發下生額輸比裂重釣哄開發生樂額徑比重祥瀉瑞錄選斥召答(腸億惡元童)棄轟(%井)羨窗留(耍億勞元梨)被請(%卷)蛛旦死(妖億召元柜)哥洲(%倉)瓶企業找融資露總額姿規暴拋11禮51嫌8槐抄1搶0朝0狠怠1揪34口5狹8蚊節10患0嚴全縫1頸47紫9橫5演煎10夜0來1昨.爆金融偶機構雁本外鑰幣貸黑款迅留10涼14凝0染雨銳8緒8辨蛋1捏11幼40塌8弊2.叮8富餃完1集14免0壤0覆聰7涌7尤2椅.論直接喊融資表總額已袖絹涌1銅37架8器歪濟1殖2億啟達23慢18嚼1希7.醉2庸饒氧33吉9文5桐瞞2纏3稅其鑄中水:榨本外言幣股吧票融前資額酸王1兵5財0戚量1滔.段3輛澡妥4脅2右5足季3.座2瘋派源23么8遍5販庭8.鹽7緒債券武融資墊額修奉期央底21塑6懲環1掀.注9妥疲紗2罷6魯8已我記2棄評哲2蟻5檢0賺橡1.頂7碗商業舞匯票慕融資擦額得極碎1壁01催2犧宗8駐.醫8拴掠倒16媽2芒5俊埋1耐2吉鍛柔18焰60哈1借2.躬6績注受：逮1葛.妹基于灣可比電性，罩本文恒中的唐企業崖是指床除個倒體工湯商戶產和自憤然人帽外的跡有資貪格從兇金融蹦機構測借款病的骨企事姿業法辨人和機其他糖經濟斧組織嗎；證2滿.鬼金融犧機構芹本外址幣貸準款指圖當年洽新增六余額匹，由次于個稈體工劫商戶刮和自城然人晨的貸銷款數防量較犯少且坊難以嚷區分施，本安數據現中這財部分霸并未部剔出隙；近3念.炕本外吐幣股裁票融告資額貓中含添配股險；罵4卻.若商業彩匯票緊融資引額是鉛商業鏟匯票項當年渴發生渴額獄扣除決該期劑銀行宅貼現悟后的料差額鐘；戰5果.調外幣晨按當徒年平掘均匯懸率折支算成棉人民口幣。藥資料潮來源奮：中享國人采民銀菊行調頭查統窗計司膛、中初國證饅監會陡。魔當前野，在尺銀行閣體系屆面臨蜻著嚴狂重呆井壞帳撿以及釀信貸瓣約束失軟化叛的情亦況下狡，很瘋多人潤都把恭目光笑集中姨到直殃接融柴資上莖，認肆為直圓接融亮資才屢是適剛合我袖國市穗場經賓濟建否設需室要的榨高級持融資酸方式睡，也永是擺悅脫國脆有企步業困墓境的呼重要屈保證撇，并酬進而呈提出栽加速狼發展貪直接爹融資砌和提扶高直負接融習資比型重的艙結論膀。我皺們認號為，眉直接貿融資錯和間精接融礦資究殿竟孰震優孰趁劣，深主要光應從慎融資閑效率僅、企饞業監象管以賤及風日險防囑范等棒三個殲方面眠進行底考察請。我誤們通賺過對丈銀行早借款復和股教票融汗資的幻比較欺來進飾行說堂明。昏從融逮資的與效率顫來看葵，禮直犯接融發資并種不優做于間扎接融域資拐。在食我國課，人剃們之船所以濃普遍胳看好各股票訊融資賀，一驢方面盟是認隸為股嫩票不屠用還捐本付徐息，茶而對橫銀行洲的負晚債則挑會增脫加企厲業的座利息洋支出板并加踐重企膚業的弊經營壽負擔珠；另愉一方艱面是國認為清通過置股票旋市場搭股權叔資本碑的自浪由配誰置可母以促童使資剖本由洪效率母低的群部門哈和企貝業向襲效率閑高的槐部門民和企難業流聽動。誤事實妥上，拜只要催一個倆企業糞運行葬良好陷且具此有一獎定的震盈利辦能力容，高認負債害率并則不是極一件刻不可焦容忍扣的事邀情。倡如果群從發支展的塊角度評看，壩高負票債可錯能是啦一個味積極受的信宗號，淺因為精在自廢負盈遭虧、株自我返發展啞的機裂制下甩，它挪表明誘經營勇管理棗者看好好企戚業的痕未來荷收益糟和發搶展前重景。他在股浮票融咬資上袖，雖油然企是業不綿會有陳擺在盞帳面博上的翅利息示負擔獅，券但要想達到禍吸收飼投資減者購志買股倚票和驢擴張扯資本逢能力汁的目捏的，駝企業梳必須引推出疫高比徹例的煙分紅識派息話方案廉。因集此，谷在我菌國目悲前證濤券市銹場還稠不發逼達的下階段脫，企眉業在刑股票臂市場手上的估融資孝成本霸并不蘇一定汪會低癥于銀服行借墻款。蠟目前多我國查國有丑企業療的低益效率們并不鹽是高貸負債貞的結羊果，泉而是垮企業扣經營嘴機制飽難以篇適應胖市場亂經濟輛需要擴的表怒現。況如果匹不能適從根默本上瞇解決造經營溉機制吊問題型，即哭使通夜過每發展周直接扇融資米把企秧業的表負債劃率降鑰下來朽，企間業的普經營嶼效益咬也未義必會僵有大羨的改游觀。質況且船，我步國股棍票融會資目驢前只富限于競國有劇企業斃，而逼非國恭有企爽業恰辜恰是薪中國范經濟擦增長榮最有兄活力賭的地蘆方，臥是我村國經段濟領貼域中牢邊際碌效率式最高屑的地偽方。捏在只選有國字有企洋業才鼻可上注市端的政所策背嶄景下啞，我點們就憐面對瞞這樣退一種高結果嘴，即詢通過剛股票聰市場艇這一兼重要核融資藥渠道馬所籌使集的妖資金有及相爭關要血素將嗓不可惑避免綱地流認向被航改革嚇開放隸近娃2刑0敲年來需的經丟濟實狼踐所仁證明恨的邊禽際收暈益率粉較低購的國展有企濤業，創而不浴能流姓向邊猜際收雄益率第較高蔽的非淹國有流企業蓬。隨取著上付市規廣模的驚日益門擴大究，股已票市鴨場對蔽我國忍的資艙源配唇置、銷企業迫整體費競爭毒力提陸高以稈及宏綢觀經太濟穩似定將磚產生佛越來莊越重胳要的蛛影響蚊。允厲許數芽量日隊益龐猜大的劉直接患融資旋繼續譯流向瞇邊際古收益礦較低靜的地樣方去脂，將稅直接童影響精我國童企業喝整體南競爭巨力的喘提高子，有散效供旁給的嗽巨大販潛力監將難頌以充晴分有號效發令揮，蠟就業嗓機會羞創造治與經清濟增吳長后榮勁將狗會受伯到影油響，虜宏觀故經濟目的穩亡定與掠經濟備體系綠的仙穩定孔將會伸面臨鴿來自船這一咽方面做的越疼來越喉大的薄挑戰狼。立杜以直剩接融茅資為顫主要捆特征碗的資微本市劍場除澤了融伶資功才能以蔑外，勒更重虹要的腥是產牧權交振易功旋能，屢通過抬產權合交易兩實現襯投資逗主體逝的分半散管練理，什改善材企業暴運營眨機制原，通鍵過資第產重益組置泉換激懶活沉蝴淀資抖產，厚提高津資產考效率免；通題過產楊權交蹤易市夏場的巖運作碰實現找整個螺社會孩資源栽的優哪化配卷置。蜂然而紡，當抹股份醉制改量造并茂沒有妹從根愛本上掀改變貢資本醫市場鄙上產這權所寒有者蛋主體晉的同勇一性快，絕憐大多等數的起企業孕股份獵為國群家股總和法滿人股繩，而皆持股蓬的法疼人企基業絕羨大多逮數仍嚷然屬鐘于國但有（耕或絕將對控狠股）跟時，肯產權萄交易脹市場授的資劃源配貼置功缸能就掃顯得枝力不右從心拿了，旱因為廢資產步重組刻無法釣充分捎實現錫產權點的公勁平交戒易和葛正押常流術動，滔結果的只不忠過維揭持了艘資本斥廉價涂獲得關方式洪。可筐見，方直接慰融資罵為特局點的惑資本嚼市場巡也面燕臨著圍與間交接融患資為配特點巡的借圣貸信趁用市茶場同虎樣的扮問題襲：企僅業效勒率的炎提高窄問題雷。與霜此同算時，咳我們梅不難甩看出荷國有崗股、板法人糞股的唉絕對昆份額全及其焦與市蜘場流冬通股兆的對肯立分滿隔已妄成為澡股份演制企毀業轉際換經褲營機耍制，辦資產陶保值障增值親的重呢要制宜約因泡素。列資本層市場把僅停簽留在行融資盈功能霧，不妹能傷綜合燒地發昨揮多脈功能囑效應杏，國狠有企木業的掃經營抗機制沫難以寫激活等，因遺而經殺營效壇率無稀法提遞高，崗只會德增加千企業怕對直霜接融妨資和召間接環融資育的饑苦渴性聰需求扭。統從企誕業監遷管來踐看鼓，債拖權控嘴制和僅股權葉控制躬各有嫩千秋段。股兼票融根資方趨式下策股東鉆行使畫控制縣權的遮方式蹦有兩追種：據一腹是保通過吩董事壤會對復經營郊者的蔬選擇勞和制李約，剩即所政謂私“角用手永投譽票脖”鞏，構并成對烏企業斜經理沸人員垃的直觸接約顫束；鬼二是謀通過仍市場拋上股冰票的稀買賣免和價付格高懲低進萄行的近被動虛監控惡，即拴所休謂令“黑用腳日投坐票服”競，構丘成對帝經理搞人員就的間亭接約憶束。約而這叮兩種抵約束徑力作偉用的好實際曾效果挎，主浩要取選決于謀投資身者監泉控的防能力只和動歐力。最由于熟我國館股票里市場劉的投服資主在體主乏要是輩由分罵散的瓜個人裝股東譜組成淚，他洽們關嘴心的城是企紐業的省分紅旬方案行和市鐘場的杠投機駝利益猴，而射對企祝業經芹營活肆動的猴監督情則缺嘩乏興點趣。巨而銀膊行對忽企業喘的監蝶控則物主要通是通告過對缸貸款碰利息股的索戀取權燙和在幻企業如不能偶到期賊償還付債務吩時對堵抵押院資產的的所盒有權易以及測破產戲時的祝清算示、重朋組權渾來體悔現的零。作脖為一咳個統丈一鉗的機釘構，荷銀行爛對企絞業重豈大決領策的穿影響壞力應栗該大毅于直太接融企資方造式下秘分散服的投哪資的倚力量遠，從醉而使貝銀行洲在企瓶業經斧營業鋼績不饅佳時裝能夠糖將控切制權旦掌握贊在自暈己手教中。浩從風糞險防影范來屋看房，股跨票融忽資也首有很添大的玻局限嚇性。浴現階故段我萬國金搏融業包的風織險主作要表劈現為鏈銀行松不良述資產劫過多吹所造習成的蜜信用濕風險故和清扭償力楊風險包。這御種風竿險雖建然與桌銀行寨商業裳化改服革未漿得到待實質腐性推僵進以陳及榨銀行館監管客不力啞有關蒼，但騾最直肝接的挨根源墊則是稀國有淚企業姥多年吩的歷插史包路袱和滴改革鳳成本彼在銀拉行的矩大量分沉淀具和積跪累。陰股票鼻融資李雖然景能在和短期凡內減野輕銀植行的找貸款腥壓力栗，緩耀解一芝部分蝶國有警大中批型企敬業資犁金緊辛張的胡困境救，但械在商軟業銀尊行主旋要靠宋存款刻增長事來維沙持信同貸塌資金解正常聚運營墓和周鬼轉的皆情況政下，船社會戴資金墓加速濫向股胖市分市流勢灘必相申應減胞少銀合行存杰款的飽來源袖，從是而使奇銀行漏面臨妥更加盜嚴峻盛的支夜付困娘難。親因此旺，從雹根本賄上講宋，間武接融掌資所誼面臨須的風社險，社要靠腫企業置制度嗚和宏孔觀體抗制的盤改革駐來加京以解漸決，敘而不何應指瓶望通岔過股播票融壺資來威化解兼。劈這是呀因為艇，資慚產選昏擇可泰以引較致替刮代效談應。腦我們豬知道踐，居拒民持勤有貨繩幣的暢動機甚可分疊為沖：爺①原交易漁動機膊；希②券預防骨動機鳳；客③魄投機先動機均。其例中交悅易動另機與滲預防清動機故和收嘩入緊慕密相洪聯，頸投機炸動機撐則與耐利率加相聯個系。兩據國止家統途計局瓣的資蒜料顯步示，蜻我國詞的提M償1辮與飯GN杠P附之間句的比味例是滿比較借穩定樂的，裕而銹M甚2腹與服GN虎P忍之間吸的比冬例則鴉上升鳴明顯面，其酷原因突是準留貨幣輩（因定期漠存款裝和居揪民儲青蓄）壩對輕GN染P疲西的比銷例穩確步上玉升。臟這說芹明了遙對波M受1潤的需競求主犬要與充收入叛相關舒，主翁要是怒為了成滿足替交易阿性需典求，扛而對叮準貨馬幣的牧需求腳則主桂要是確為了歷儲蓄思的需保要巷。胃19厲9聚7各年上端半年晨，滬醫深兩材地共朗上新禽股毛16徒2消只，伐上市暗量最咱高透達遺6暑8甜億股歌，以丸每圈股父1辯0斜元計越，碰欄市值姥達求68錄0療億。補這一池年國戶債共山發玻行姑24非8肆0排億元責。在本這種似情況勸下淋，匠殊出現幣了居雨民到位銀行溜擠提葬現金漁購買請股票機和國顆債的造熱潮羅。全火國付的慕M凝1痰增長纖幅度掠卻明廟顯上啟升，戰這也美證實蹤了資書產選檢擇引牲致的案替代通效應窩，主毅要是礎直接嘆融資循證券踢對準側貨幣測的替朽代。途這種膝替代菌效應罵的存姜在使澆我國享居民看儲蓄今存款碼增長態出現臂了大截滑坡在。鉆悼燃三、號發行撲股匙票，井還是既發行病債券排？旁在企蒸業的愚外源腰直接糖融資匆中，互究竟口是以果股票辱為主熔還是媽以債染券為強主？畜對于幕債券蠟融資嶄和股李票融捉資在店企業嗓融資出結構紗中的責地位歉，經尾濟學他是從箱借款弓者（粒企業座）和坦投資直者（疤股票盞和債改券的洪購買竄者）村兩個終角度準來解罷釋的泡。從冷投資岸者角臂度來南看，缺由于室經濟美活動賢日益豬復雜勵，在路投資叔決策范中獲館得信娛息便攏顯得嫌越來商越重毅要，捷但同癥時，半取得遍信息潑卻也捕越來針越困鬧難。按因此未，在僵投資剩者（猶業主勞）和拴企業什管理燥者（釘代理麥人）羨之間膜客觀桶存在征著的蓋信息價不對漸稱問仗題就循越來雀越嚴磨重。殿為了導規避助信息纏不對滑稱所摸帶來拐的逆虎向選曠擇和容道德封風險豎問題抖，需湊要在臨融資放活動健中有垮一種朱適當駝的合涂約安扭排。半而任糖何一跨種融哀資活矩動都屆是一尋種合燙約杠安排萄。在鑒股權談合約遇的條終件下運，由廉于存諒在著桌委托冒（業畜主界）縱—鵝—鋪代理扯（經零理）仿關系昆，道卷德風拍險是怨隨時捐可能燒產生堂，如脆果有蕩一種帽合約待安排革，可最以使壤道德盤風險融只在吵某些飲特定幫的條晌件下留才會謊產生云，并緒使得袖對管山理者際進行籮監督館的需駝要大繼大減王少，寨成本扮大大安降低所，這級種合賽約就同比股它權合廢約更巧有吸艘引力遭。債線務合伴約恰嘩好具撐有這炎些特仇征，里因為咳它是求一種智規定金借款祖人必植須定叛期向榮貸售款者禍（債主務投夢資人襯）支停付固竭定金銀額的言契約熊性合亞約。弓公司適處于婚違約剝狀態泥時，之才需遲要貸鎖款者汽（債扛務投脫資者引）來太鑒審降公司肆的盈育利狀瞎況。海只是重在這存種情膽況下投，作終為債辟務合散約貸短款方葉的貸徹款者鴿（債敏券投受資者運）才與要更細像公戰司的印股東辭一樣安行事厘。這跳種鑒理審成快本漁很低舅的優拿點使澆得投璃資者斯更偏推愛使掙用債酒務合句約而骨不是增使用絨股權咳合約速。風從籌拼資者她角度束來分罵析，恥通過膚發行法債券擦來進疤行融現資較娘之發嘆行股贊票來分進行然融資枕，其現綜合焦成本還是更爽低的娘。糖首先嬸，在繪債務煮融資練中，凈債務英的利窩息計籍入成想本，哲因而搶它有航沖減待稅金腹的作癥用，加而在蔬股權碼融資憲中，根向來荷就存箭在著爐對公襖司法拼人和量股份份持有導人巨“蒜雙重馳納魚稅難”槽問題仔。其愚次，轎債務總融資猜可以撞使公捎司饑得以況更多旦地利逢用外刷部資遍金來穗擴大派公司妻規模能，增拾加公付司股齒東的裹利潤肆，即經產釣生鎮“亞杠桿冷效怖應冬”此，而浴在股瑞權融勿資中壟，新嗓增股危東固樹然可航以使廈得公貍司增漂加了獄可運篩用的愉資金截，但河同時蠟也增赴加了鈴分配過公司蠢利潤蓬的基旱數。欲再次診，在燕債務今融資斗中，舌公司哀原有恭的管勉理結租構他基本酷不受冠影響普，而替在股艱權融劣資條趴件下娛，公阻司的若管理占結構嚴發生釋了相品應的詳變化皮。尺因為項企業紛債券附的上屯述兩萌個特做點，徹西方潛國家倉證券撲市場棚結構桶有向島債券使市場移傾斜埋的趨少勢。緩本世鍛紀建8文0鳳年代捆以來油，美絕國公陡司從份股票想市場凱上贖赴回骨了常60居0笛0窮億美欠元左疊右的楊股票艇，卻部在債儀券市喇場上腫同時歡增加仿了話10盤00蘋0聽闖億美霉元的化籌資透額姨；攪19減9詠5找年，徹美國獄公司鳴債券暢發行款額貫為岔43撤6臺0嚼億美晨元，德而同禍期股螺票發腥行額舉僅贈為饞10棍6瘦5俯億美痛元幻。聞投有資過料表跪明敢，澇恰美國甜公司耀凈股義票發案行額坊占公圈司總闖投資正比躬例創19列0椒1郵—惠19塌1臨2紐年糞為景1余4乎％鐘，猜19憑2跳3鐘—塊19客2刷9肥年賊為河1湊9嶺％椒，怠19駝4扔6焦—職19鋤5甘8玩年急為紗6.貸4責％沃，正19旁7跡0哈—仿19乳89灘年順為姨8.揮8館％，仁總體鬧呈下糟降趨夸勢。熄自授19掙9序4絞年開右始愿，加曾對于奉美國黎金融遞部門耀和非鞠金融間公司禽來說鉆，股首票市艦場已洗成為綁其負拉的融完資來摸源（亡見籮表塘3虹誤）。源日本西在燭19棟6擊5靈—遇19厭8漢5褲年間摧，企曉業債觀券份謝額一摟直大己于股底票份羨額（旺見切表顫4腦朵）。袋表三3頓：美聲國股銀票的玻凈發匹行寒（閃19歡9撥2窯—帝19啟9亡6懷年）顫租單位低：蘭1潔0蓄億美拴元桌夜飼詢19遭9欲2赴年需枝19柜9婦3薄年做誼19渠9枝4胸年禍塘19雜9企5腫年傍獄19姻9截6西年傻股票簽凈發喪行敏口10真3.驗4絹睜舍1慚29銜.垂9消攔紙23悉.殖3居絲匠-攀1泄9笑瘡鏡-2懂1.道6初非金走融公星司臂古2迫7蝕暫界21恰.若3炕伐-叉44矮.爬9瓜汪-有74襲.師2拴士肌-8捧2.懶6連金融鴉部門吧迎跡掏4順4和脂電45瘋.航2企辛廈20吧.封1網它姿4系.喂5額脹網3.片3寧國外岸螺勤像3倍2.孫4慘旦膝63巾.摘4帖汁牢48表.液1誤市吸50廚.梳7著摘獅5佳7.退8余資料槍來源堪：摟Fe歸de扔ra在l三Re嬌se惜rv殲e較Bu嶼ll腳et絡in鬼,1夸99遣7,施Ju特ne第.鵝表院4刊：日驚本主差要企貢業資趨金籌拔措表找依獵篩單位犧：％諒恭恒節19礎6坡5舞年消響19鼻7僅5笛年雜綱19狡8煮5頁年被銀行跑貸款跡棕7僵9撈凡惰6框9惰扎抖央2淹股票故裳腰7.鉗5櫻仰注1鉤1.顧5鮮躺錄4玩7.嫩5歷企業益債主券栽1襲3.鐘5宿際常1撈9.屑5側凝膝5烘0.叢5繞淺談掌企業榮融資佩方式神的選恐擇技御

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