我國貨幣政策

對(duì)房地產(chǎn)投資的影響貨幣政策—中央銀行通過控制貨幣供應(yīng)量以及通過貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)利率進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為。（貨幣政策還要通過利率的變動(dòng)來對(duì)總需求發(fā)生影響，因而是間接地發(fā)揮作用）貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制利率利率途徑M↑i↓I↑資產(chǎn)價(jià)格途徑M↑P↑W↑C↑信貸途徑M↑BD↑BL↑I↑擴(kuò)張性的貨幣政策→貨幣供給增加，利息率降低→取得信貸較為容易緊縮性的貨幣政策→貨幣供給減少，利息率提高→取得信貸較為困難貨幣政策總需求·2006年以來，中央銀行通過上調(diào)存貸款利率、法定存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具緊縮信貸規(guī)模，控制固定資產(chǎn)投資過快增長(zhǎng)。2007年1月-9月，央行連續(xù)5次加息，12月份央行第六次上調(diào)存貸款利率，1年期貸款基準(zhǔn)利率由7.29%提高到7.27%，連續(xù)加息政策提高了房地產(chǎn)開發(fā)商的融資成本，我國房地產(chǎn)業(yè)投資量卻又為何在上漲？從緊的貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)業(yè)投資的影響

沒有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)原因何在？1、通貨膨脹沖銷了利率的調(diào)控效益CPI的上漲使居民存款利率出現(xiàn)了負(fù)值，實(shí)際利率大幅下降，降低了貨幣資產(chǎn)收益率，投資者會(huì)減少組合中的貨幣政策比率而增加非貨幣資產(chǎn)的比率，結(jié)果又導(dǎo)致房地產(chǎn)投資需求的增加，推動(dòng)了我國房地產(chǎn)行業(yè)投資量的增長(zhǎng)。

2、信貸規(guī)模的緊縮使居民貸款減少而企業(yè)貸款增加上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率會(huì)對(duì)貨幣供應(yīng)總量產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)，當(dāng)提高準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行可運(yùn)用的資金減少，貸款能力下降，在信貸規(guī)模一定的前提下，金融機(jī)構(gòu)首先考慮的信貸客戶是大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，其次是中型企業(yè)，最后才是用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)抵押貸款的居民。

3、流動(dòng)性過剩推動(dòng)房地產(chǎn)投資過快增長(zhǎng)

我國市場(chǎng)的流動(dòng)性過剩已成為不爭(zhēng)的事實(shí)，由于我國國內(nèi)投資金融渠道狹窄，過剩的貨幣必然向資產(chǎn)價(jià)值比較高的房地產(chǎn)市場(chǎng)分流，從而推動(dòng)房?jī)r(jià)的迅猛增長(zhǎng)，進(jìn)一步刺激了房地產(chǎn)業(yè)的投資。聚焦2010貨幣政策（一）加息中國人民銀行10月19日宣布，自10月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，這是時(shí)隔34個(gè)月，金融危機(jī)之后中國首次加息。央行最近一次加息是在2007年12月，2007年為應(yīng)對(duì)流動(dòng)性過剩和通脹壓力，央行曾先后6次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。2008年9月份起，為應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，央行又開啟了降息空間，5次下調(diào)貸款利率，4次下調(diào)存款利率。

D:3.87-4.14↑L:7.29-7.47↑07-12-214.147.2↓08-09-163.87↓6.93↓08-10-093.6↓6.66↓2.52↓5.48↓08-11-2708-10-302.255.31↓2.5↑5.56↑08-12-2310-10-202008-2009年前三季度房地產(chǎn)開發(fā)投資資金來源比較開發(fā)投資資金開發(fā)投資資金來源國內(nèi)貸款利用外資企業(yè)自籌資金其他資金2008年前三季度28089556448611168108712009年前三季度3899181903591278717654同比增長(zhǎng)38.847.2-26.214.562.4占總資金的比重10021.00.932.845.32010年上半年，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)本年資金來源33719億元，同比增長(zhǎng)45.6%。其中，國內(nèi)貸款6573億元，增長(zhǎng)34.5%；利用外資250億元，增長(zhǎng)2.8%;企業(yè)自籌資金12410億元，增長(zhǎng)50.9%；其他資金14487億元，增長(zhǎng)47.9%。在其他資金中，定金及預(yù)收款8064億元，增長(zhǎng)40.1%；個(gè)人按揭貸款4538億元，增長(zhǎng)60.4%。寬松的信貸、貨幣環(huán)境緩解了開發(fā)商資金鏈條。寬松的信貸、貸幣政策給予了開發(fā)商資金上的支持，緩解了資金鏈緊張的局面，特別是對(duì)于品牌資質(zhì)高的開發(fā)商和盈利前景較好的地產(chǎn)項(xiàng)目，信貸資金的支持有利于穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)投資，恢復(fù)市場(chǎng)信心。截至09年一季度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)行業(yè)全部資金來源同比增長(zhǎng)9.15%。

聚焦2010貨幣政策（二）上調(diào)準(zhǔn)備金率D：2.紀(jì)25L：5.究31D：2.攏5L：5.腥5620奇10年10月20日開發(fā)熄商貸款22戒11億個(gè)人貸款46帆61億開發(fā)船商貸款11森69億個(gè)人貸款22骨7708降息秋“通尖道”—20利10年第旬三季鞏度20俊10年前撥兩季廳季均場(chǎng)值環(huán)比我下降47竭%和51搖.2網(wǎng)%。20儀10年三晝季度宮隨著展第二虛輪調(diào)芝控政掠策的輪開始每，開肥發(fā)商嚷融資撞難、淚拿貸待款難島，也有壇不少導(dǎo)購房妨者因宴為各鴨種限概令也震無法副貸款在買房等，交塞易量雄萎靡迫直接宜導(dǎo)致渠涉房獅類貸搏款的肺下降鞏。央行11月25日發(fā)呢布的20留10年第模三季巡壽度支果付業(yè)檢務(wù)統(tǒng)階計(jì)數(shù)淋據(jù)顯償示，透全國婦房地抖產(chǎn)業(yè)膚單位鋪銀行肅結(jié)算劣賬戶寇數(shù)量腰共計(jì)72剩.5欄3萬戶況，環(huán)襯比增置速較梳第二火季度若下降0.寫8個(gè)百拴分點(diǎn)扎，自20化09年第治一季購度以叛來首對(duì)次出干現(xiàn)環(huán)熊比增疑速回獻(xiàn)落態(tài)披勢(shì)。央行10月27日的槐三季丸度金燃融機(jī)編構(gòu)貸厘款投盤向統(tǒng)勝計(jì)報(bào)鄉(xiāng)豐告顯緣瑞示，初三季挨度金圍融機(jī)寫構(gòu)房傭地產(chǎn)感貸款脫新增可約為34枝00億元野，相勵(lì)比上相半年僵房地申產(chǎn)貸鄉(xiāng)豐款平乖均每駕季增爺加69稅00億元斤的規(guī)小模出現(xiàn)叨大幅鮮下降警。加息肥無疑定也是舊抑制錄樓市悔泡沫戴的有曬效手高段，茂今年書以來偏資產(chǎn)準(zhǔn)泡沫賴在樓酸市堆奴積最它為嚴(yán)輪重，童分析列人士低普遍鬧認(rèn)同加息末是樓市園調(diào)控中的初重要賭一環(huán)偶。左小勿蕾也劃表示繡，加緒息不辟會(huì)直私接影稅響CP企I，但戚會(huì)解現(xiàn)決流攜動(dòng)性俯的問兔題，資達(dá)到身控制啄投資漿的目畜的，對(duì)房嘗地產(chǎn)植行業(yè)毅的投澤資影手響最策大。中信遲建投窗首席賄宏觀崖分析蛛師魏悲鳳春姜表示卸，加紫息意攜在刺克破地威產(chǎn)泡額沫。遭表明攤在高識(shí)層看訴來房緊地產(chǎn)闊相關(guān)刮的泡私沫已喜經(jīng)影跌響到打經(jīng)濟(jì)理的發(fā)共展。銀此次加息通將壓目低貨猶幣泡叔