隱性債務監管高壓態勢不變強調防范“處置風險的風險”gzhao@袁海261anccxicomcn汪苑281hwangccxicomcn閆彥266升：低基數下二季度收入有望較快增長，關注經濟修復邊際放緩的拖累經濟持續修復疊加低基數背景下，二季度一般公共預算收入有望實但需關注經濟修復放緩對一般公共預算收入的拖累伴隨土地市場持續改善，政府性基金預算收入降幅有望繼續收窄，低基數下財政收入大幅增長，支出繼續向低基數下財政收入大幅增長，支出繼續向財政收入增速由負轉正，債務付息、土地出讓仍然承壓——2023年一季度財政數據發行規模再創新高助力穩增長付息壓力加大需關注債務資產轉化效率——地方政府專項債一季度回顧與下階段展望，2023-04-21承壓待緩，分化延續——2022年各省財政“腰部”省份競爭激烈，需求持續分化—【2022年財政數據點評及2023年展望】支，2023前置發力但東部省份一般公共預算收入整體較高、領先優勢進一步加大，區域延續值較去年全年均回升，低基數下東北地區增速領先；其中新疆、黑龍江、河南、寧夏等西部、東北省份增速居前，僅陜西、海南、重慶3省收入同比下降，下降省份數量與去年同期持平、較去年全年除天津、云南外29省一般公共預算支出增長，東北、西部增速較高西部、東北地區一般公共預算支出規模較低，與東部、中部地區差中部與東部地區差距持續縮小超九成省份財政平衡率較去年全年回升，全國僅上海有盈余全國僅上海實現財政盈余，中部地區收支缺口較大，西部、東北地全國有18個省份財政平衡率較去年同期回落，但與去年全年相比，如需訂閱研究報告，敬請聯系中誠信國際品牌與投資人服務部趙耿如需訂閱研究報告，敬請聯系中誠信國際品牌與投資人服務部趙超八成省份政府性基金預算收支下降，土地財政依賴度繼續下降統計樣本中超八成省份政府性基金預算收入下降，中部、東部省份.統計樣本中超八成省份政府性基金預算支出下降，西部地區降幅較www.wwccxicomcn一季度，伴隨疫情較快平穩轉段，經濟溫和修復，超九成省份一般公共預算收入實現增收，同時積極財政加力提效要求下，各地一般公共預算支出繼續增長，地方財政平衡能力較去年全年有所回升，但區域分化仍在持續；此外，土地市場恢復仍較疲弱，多地政府性基金預算收支繼續下滑，土地財政依賴度也有所弱化。后續看，基數效應下二季度一般公共預算收入增速有望保持較高水平，但需注意經濟修復動能弱化對收入的拖累；伴隨土地市場持續修復，政府性基金預算收入或逐步好轉，但房地產市場仍處于調整期，實現全年正增長的預一、經濟修復下28省一般公共預算收入增長，區域分化仍在延續入分化格局仍在持續。東部省份一般公共預算收入整體較高、領先優勢進一步加大，區域分化態勢仍在延續。，浙江反超江蘇、以3154億元居第二位。中部省份收入規模均值為1117億元，處于全國中上其余省份均未超區差異看，東部地區與他三大地區的收入差距繼續擴大，領先優勢進一步加大；中部地區與經濟溫和修復下28省一般公共預算收入同比增長，四大地區增速均值較去年全年均回升，2wwccxicomcn2、寧夏等西部、東北省份增速居前。具體看，東部地區一般公共預算收入增速均值為3.74%，年回升超8個百分點，其中福建生產企穩回升、其中新疆重大項目加速開工、工業生產增長較快，稅收收入較快增長，同時礦產資源開發利用加速，非稅收入實現高增，其一般公共預算收入增速達21.4%、排名全國第一。而重慶企長，一般公共預算收入增期3wwccxicomcn3(億元)(億元)((%)：中誠信國際區域風險數據庫：中誠信國際區域風險數據庫400050040005000000(億元)(%)0002023Q1一般公共預算收入2023Q1一般公共預算收入同比增速Q預算收入同比增速西藏青海寧夏海南甘肅吉林黑龍江廣西貴州天津重慶新疆云南遼寧陜西湖南內蒙古江西山西湖北安徽福建2023Q1一般公共預算收入2023Q1一般公共預算收入同比增速Q預算收入同比增速：中誠信國際區域風險數據庫二、除天津、云南外29省一般公共預算支出增長，東北、西部增速較高入修復，各地支出也持續恢復但修復程度不一，低基數下東北地區支出增速較高，東部地區4wwccxicomcn4支出不足為同期有所擴大，而東部與中部的差距與去年同期相比有所縮??；若從反映分化程度的離散系下東部地區增長緩慢。東部地區受基數效應影響，一般公共預算支出同比增速均值在四大地區中排名墊底、為4.85%，且較去年同期回落0.72個百分點，其中天津大力壓減公用經費預高基數下增速有所放緩，為2.80%，位居全國倒數；而湖北在加大教育、社保就業領域支出1.74個百分點，其中西藏支出大幅增長18.52%，居全國首位；甘肅、四川受收入高增帶動，支出增長均超15%，分居全國第三、四位；云南社保就業、教育、交通運輸等支出均出現不用疊加收入增長較快，支出發力較為明顯，增速均值為10.9%，位居四大地區首位，且較去年同期抬升3.96個百分點，是四大地區中唯一增速抬升的地區；其中吉林、遼寧支出增速超5wwccxicomcn5(億元)(億元)((%)：中誠信國際區域風險數據庫：中誠信國際區域風險數據庫400040000000(億元)(%)2023Q1一般公共預算支出Q公共預算支出同比增速Q算支出同比增速000青海寧夏海南天津西藏吉林重慶甘肅山西新疆內蒙古福建黑龍江廣西貴州遼寧陜西云南江西上海湖南北京安徽湖北河北山東河南四川浙江江蘇廣東：中誠信國際區域風險數據庫三、超九成省份財政平衡率2較去年全年回升，全國僅上海有盈余一季度，伴隨疫情防控較快平穩轉段，經濟運行企穩回升，地方一般公共預算收入持續修復、同比增長5.0%，同時積極財政“加力提效”要求下地方一般公共預算支出也保持較快2財政平衡率=地方一般公共預算收入/地方一般公共預算支出6wwccxicomcn6(94.49%)、天津(92.32%)分居全國二、三位；福建、江蘇、山東、北京和廣東財政平政平衡率均低于50%，財政平衡國第一，收支矛盾較大。西部及東北地區財政平衡率整體較低，財政平衡率均值分別為省份財政平衡率較去年同期回落，但與去年全年相比，超九成省份財政平衡率實現回升，僅財政平衡率較去年同期、去年全年均回落。中部地區財政平衡率均值較去年同期小幅回落回升幅度最小，或與去年西部地區受資源價格上行影響，財政平衡率回落幅度較小，基數較高有關。其中，新疆收入增速大幅快于支出，財政平衡率較去年同期、去年全年分別回升5.59個、8.44個百分點，回升幅度位居全國前列；甘肅收支均較快增長、但支出增速快于收7wwccxicomcn7((%)(億元)(億元)：中誠信國際區域風險數據庫：中誠信國際區域風險數據庫000(%)(億元)2022Q1一般公共預算收支平衡率2022Q1一般公共預算收支缺口(右軸)2023Q1一般公共預算收支平衡率2023Q1一般公共預算收支缺口(右軸)西藏甘肅黑龍江吉林寧夏云南廣西貴州湖南新疆青海重慶河南湖北四川安徽遼寧江西海南(%)(億元)2022Q1一般公共預算收支平衡率2022Q1一般公共預算收支缺口(右軸)2023Q1一般公共預算收支平衡率2023Q1一般公共預算收支缺口(右軸)0000：中誠信國際區域風險數據庫四、統計樣本3中超八成省份政府性基金預算收支下降，土地財政依賴度繼續下降一季度，一系列政策支持下土地市場邊際修復、但整體修復程度仍較疲弱，全國政府性8wwccxicomcn8統計樣本中超八成省份政府性基金預算收入下降，中部、東部省份降幅較大，土地財政依賴度繼續下降。規模方面，受益于較為活躍的土地出讓市場，東部及中部地區政府性基金金預算收入同比降幅均值較低、為-8.39%，其中內蒙古、云南本身基數較低，伴隨土地市場寧、湖北、浙江土地市場恢復較為疲弱，政府性基金預算收入同比均下降超30%，其中除遼寧外，其余省份降幅均較去年全年擴大，土地市場企穩仍需時日。此外，值得注意的是，除天津外，所統計省份的政府性基金預算收入占地方廣義財政收入4比重均較去年全年，土地財政依賴度有所下降。統計樣本中超八成省份政府性基金預算支出下降，西部地區降幅較大。規模方面，東部所統計省份首位；西部和東北地區專項債發行規模較低，發行規模均值分別為1024億元、億元、居于末，50%，在所統計省份中墊底，其降幅較去年全年均回落，其中云南于3月底發行了第一。9wwccxicomcn9Q甘肅海南甘肅海南吉林遼寧內蒙古云南天津廣西貴州重慶江西湖北河北福建陜西浙江4000000002023Q1政府性基金預算收入2023Q1政府性基金預算收入同比增速(右軸)2022全年政府性基金預算收入同比增速(右軸)(%(%)：中誠信國際區域風險數據庫Q浙江河北福建湖北江西陜西廣西貴州吉林天津浙江河北福建湖北江西陜西廣西貴州吉林天津重慶遼寧海南內蒙古甘肅云南0005000000(億元)(%)2023Q1專項債發行規模2022全2023Q1專項債發行規模2022全年政府性基金預算支出同比增速(右軸)2023Q1政府性基金預算支出同比增速(右軸)：中誠信國際區域風險數據庫五、展望：低基數下二季度收入有望較快增長，關注經濟修復邊際放緩的拖累后續看，伴隨經濟持續修復，加之受去年同期大規模留抵退稅開始實施及疫情反復所造大的東部地區，低基數下一般公共預算收入增速或領先，財政平衡能力或繼續回升；但需注意，近期部分關鍵經濟指標持續走弱，經濟修復動能邊際弱化，需關注經濟修復放緩對一般wwccxicomcnwwccxicomcn中誠信國際信用評級有限責任公司(以下簡稱“中誠信國際”)對本文件享有完全的著作權。本文件包含的所有信息護。未經中誠信國際事先書面許可，任何人不得對本文件的任何內容進行復制、拷貝、重構、刪改、截取、或轉源，確切表達原始信息的真實含義。中誠信國際對于任何侵犯本文件著作權的行為，都有權追究法律責任。的任何標識、任何用來識別中誠信國際及其業務的圖形，都是中誠信國際商標，受到中國商標法的保護。未包含的信息由中誠信國際從其認為可靠、準確的渠道獲得。因為可能存在信息時效性及其他因素影響，上述提供時狀態為準。中誠信國際對于該等信息的準確性、及時性、完整性、針對任何商業目的的可行性及合適性不作員、代理人獲取、收集、編輯、分析、翻譯、交流、發表、提交上述信息過程中造成的任何損失或損害承擔任何責人據此信用或持有相關金融產品的依據。投資者購買、持有、金融產品時應該對每一金融產品、每一個發行人、保證人、信用支持人的信用狀況作出自己的研究和評估。中誠何人使用本文件的