豆粕分析報告豆粕分析報告2月份豆粕分析:近期CBOT大豆期貨主力合約屢創近一個月來新高,而連粕卻表現得相對疲弱。后期旺盛的出口需求和南美早播大豆收割延遲仍將對CBOT大豆形成較強支撐,但下游季節性消費淡季將限制連粕的跟漲動力,連粕外強內弱格局仍將延續。出口需求旺盛支撐美豆價格XX年/XX年年度美豆上市以來,出口需求持續旺盛,現貨大豆供給漸趨緊張,對美豆價格形成一定支撐。據美國農業部公布的周度出口銷售報告顯示,截至2月13日當周,美豆累計出口大豆3436萬噸左右,較去年同期增加17.91%,而上周為17.16%。由此可見,美豆出口需求與去年同期相比持續旺盛。而據美國農業部公布的2月供需報告顯示,美國XX年/XX年年度大豆出口預估值為15.1億蒲式耳,較XX年/XX年年度的出口預估值13.2億蒲式耳增加約14.45%。由于截止到XX年年2月13日當周的大豆累計出口量增幅已經高于整個年度的出口量增幅,美國農業部有在后期報告中再次上調美國大豆出口預估的可能,這將使得市場對美國大豆供給趨緊的擔憂持續,進而對美豆價格形成支撐。全球大豆市場供給壓力減弱近期南美大豆主產國出現了不利于大豆生長和大豆出口的天氣,這使得全球大豆市場面臨的供給壓力有所減弱。豆粕分析報告全文共3頁，當前為第1頁。一方面,受前期干燥天氣影響,南美大豆產量預估值較前期有所下降。據《油世界》發布的最新報告顯示,XX年/XX年年度南美大豆產量將比早先的預期低4.4%,因為干燥天氣傷害巴西大豆作物。《油世界》預計本年度巴西大豆產量將達到8500萬噸,低于上月預測的8950萬噸;阿根廷大豆產量為5300萬噸,低于早先預測的5400萬噸。另一方面,預計巴西港口地區將迎來多雨天氣,大豆出口將受到影響。據氣象機構SomarMeteorologia公司氣象專家CelsoOliveira稱,在未來31天里,帕拉納瓜港和桑托斯港將有20天都在下雨。而據SAmodities公司稱,截至2月19日,帕拉豆粕分析報告全文共3頁，當前為第1頁。納瓜港大約有68艘貨輪等待裝運大豆及制成品,等待時間約為50天。季節性消費淡季限制豆粕上漲動能受春節消費效應帶來的畜產品出欄影響,國內豆粕飼料需求進入季節性消費淡季。以生豬養殖為例,XX年年1月中國農業部監測的4000個監測點的生豬存欄量為43810萬頭,較上月下降1921萬頭。與此同時,XX年年1月末以來國內部分畜產品養殖利潤逐步萎縮,H7N9疫情也再度在一些地區出現,養殖業補欄前景并不樂觀。據對全國480個集貿市場畜禽產品和飼料價格定點監測,2月份第3周,全國活豬平均價格13.06元/公斤,比前一周下降1.3%,與去年同期相比下降18.4%;全國雞蛋平均價格9.54元/公斤,比前一周下降1.9%,同比下降10.8%;白條雞平均價格16.96元/公斤,比前一周下降1.9%,同比下降7.9%;育肥豬配合飼料?肉雞配合飼料和蛋雞配合飼料平均價格分別為3.33元/公斤?3.41元/公斤和3.13元/公斤,均與前一周持平,同比分別上漲1.8%?1.5%和1.6%。綜上所述,美豆強勢雖然對豆粕價格形成一定的成本支撐,但養殖形勢不樂觀又限制了粕價的上漲空間,豆粕上下游產業鏈成本傳導并不通暢,連粕維持外強內弱格局的可能性較大。受出口需求強勁提振,美豆連續飆漲,主力期價攀升去年9月中旬以來最高點。通常每年這個時候,進口商會將注意力轉向南美市場,但今年海外對美國大豆的買盤仍強勁。另一影響因素由于南美大豆上市或將延誤。消息稱,過度降雨導致巴西主產區大豆收割推遲。此外,油世界稱,南美大豆產量將較之前的預估下降4.4%,因干旱天氣破壞巴西大豆作物。偏強的消息面支撐美豆價格的強勢上漲。與此同時,前期所擔憂的美豆洗船事.件并未發生。豆粕分析報告全文共3頁，當前為第2頁。本應跟隨外盤上行的國內市場卻一改常態,呈現下行疲軟趨勢。國內供應市場來看,節后油廠逐漸恢復加工,由于需求疲軟?豆粕出貨緩慢,導致豆粕庫存增長較快。國內部分油廠脹庫停機,廣西以及華東地區較為普遍。壓榨利潤大面積虧損,豆粕分析報告全文共3頁，當前為第2頁。國內需求市場來看,禽流感以及豬價下跌對養殖業的持續打壓,對飼料生產造成直接影響,國內部分飼料廠減產比例較大。據了解,禽料減產近50%,豬料也減減產30%左右。因此飼料廠采購較為謹慎,庫存保持較低水平。在供需寬松打壓下,豆粕現貨價格跌跌不休。隨著南美大豆的逐漸上市,市場關注也將轉向南美大豆供應裝船以及物流情況。據了解巴西南部最大港口桑托斯,不少卡車被困在港口外圍。此外,世界杯期間,港口運輸也將成為影響問題。不過南美大豆上市的供應壓力仍會對美豆市場造成較空影響,中國進口商將快速轉向南美采購,支撐美豆反彈的因素也將逐漸消失。豆粕分析報告全文共3頁，當前為第3頁。2