國際直接投資理論第一頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五市場(chǎng)結(jié)構(gòu)理論來自于產(chǎn)業(yè)組織經(jīng)濟(jì)學(xué)，按照該理論，市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)完全壟斷寡頭壟斷壟斷競(jìng)爭(zhēng)第二頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)是指競(jìng)爭(zhēng)充分而不受任何阻礙和干擾的一種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)是相對(duì)于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)而言的，除完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)以外的所有的或多或少帶有一定壟斷因素的市場(chǎng)都被稱為不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。

第三頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五案例：大型養(yǎng)雞場(chǎng)為什么賠錢？前些年，為了實(shí)現(xiàn)“市長保證菜藍(lán)子”的諾言，許多大城市都由政府投資修建了大型養(yǎng)雞場(chǎng)，結(jié)果這些大型養(yǎng)雞場(chǎng)反而競(jìng)爭(zhēng)不過農(nóng)民養(yǎng)雞專業(yè)戶或老太太，往往賠錢者多。為什么大反而不如小呢？第四頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，這首先在于雞蛋市場(chǎng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。雞蛋市場(chǎng)有四個(gè)顯著的特點(diǎn)：第一，市場(chǎng)上買者和賣者都很多，沒有一個(gè)買者和賣者可以影響市場(chǎng)價(jià)格。第二，雞蛋是無差別產(chǎn)品。第三，自由進(jìn)入與退出。第四，買者與賣者都了解相關(guān)信息。第五頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五在雞蛋這樣的完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上：短期：供大于求

供小于求長期：養(yǎng)雞企業(yè)（農(nóng)民和大型養(yǎng)雞場(chǎng)）要對(duì)供求作出反應(yīng)：決定產(chǎn)量多少和進(jìn)入還是退出。

eg.1.假設(shè)由于人們受膽固醇不利于健康這種宣傳的影響

2.假設(shè)由于發(fā)生雞瘟在長期中通過供求的這種調(diào)節(jié)，雞蛋市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了均衡，市場(chǎng)需求得到滿足，生產(chǎn)者也感到滿意。第六頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五大型養(yǎng)雞場(chǎng)的市場(chǎng)適應(yīng)能力不如農(nóng)民。供大于求價(jià)格低時(shí)：農(nóng)民可以迅速退出市場(chǎng)大型養(yǎng)雞場(chǎng)停產(chǎn)則很困難供小于求價(jià)格高時(shí)：大型養(yǎng)雞場(chǎng)的產(chǎn)量要受設(shè)備能力的限制，卻不好限制農(nóng)民多養(yǎng)雞呢。第七頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五大型養(yǎng)雞場(chǎng)的成本要高于農(nóng)民。短期：養(yǎng)雞的成本包括固定成本和可變成本大型養(yǎng)雞場(chǎng)的固定成本高于農(nóng)民農(nóng)民的可變成本也低當(dāng)價(jià)格低時(shí)，大型養(yǎng)雞場(chǎng)難以維持或要靠政府財(cái)政補(bǔ)貼，而農(nóng)民養(yǎng)雞戶卻可以頑強(qiáng)地生存下來。長期：大型養(yǎng)雞場(chǎng)每個(gè)蛋的平均成本也高于農(nóng)民，農(nóng)民則以低成本和低價(jià)格占領(lǐng)了雞蛋市場(chǎng)。第八頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上，企業(yè)完全受市場(chǎng)支配。由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，成本被壓得相當(dāng)?shù)汀Ｉa(chǎn)者要對(duì)市場(chǎng)供求變動(dòng)作出及時(shí)的反應(yīng)。換言之，在企業(yè)一點(diǎn)也無法控制的市場(chǎng)上，成本壓不下來或調(diào)節(jié)能力弱，都難以生存下去。大型養(yǎng)雞場(chǎng)的不利正在于壓低成本和適應(yīng)市場(chǎng)的調(diào)節(jié)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如農(nóng)民養(yǎng)雞者。第九頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五在北京雞蛋市場(chǎng)上，大型養(yǎng)雞場(chǎng)就斗不過北京郊區(qū)和河北的農(nóng)民。雞蛋市場(chǎng)：“造小船成本低”和“船小好調(diào)頭”。龐然大物的大型養(yǎng)雞場(chǎng)反而失去了規(guī)模經(jīng)濟(jì)的好處。這類企業(yè)本來就應(yīng)該是“小的是美好的”。第十頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五為什么大學(xué)生談戀愛難成“正果”？經(jīng)驗(yàn)事實(shí)和調(diào)查分析都顯示，大學(xué)生談戀愛，雙方分手的比例很高，至于最后結(jié)婚那基本是沒譜的事情，更多的失敗體現(xiàn)在“畢業(yè)即分手”。為什么局中人一旦脫離校園，愛情就那么脆弱得不堪一擊呢？第十一頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五首先，濃重的“嘗試”情結(jié)。其次，校園愛情是一種什么樣的市場(chǎng)？第十二頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五市場(chǎng)特點(diǎn)：嚴(yán)重的進(jìn)入壁壘高度差別化的“產(chǎn)品”完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)？

OR高度壟斷的不完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)？第十三頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五那些具備較好稟賦和財(cái)富的局中人擁有一定的“市場(chǎng)勢(shì)力”（marketpower）。漂亮女生資源相對(duì)多的文科大學(xué)：市場(chǎng)接近于壟斷競(jìng)爭(zhēng)女生資源非常匱乏的理工科大學(xué)：市場(chǎng)則近似于完全壟斷漂亮和優(yōu)秀女生周圍形成的市場(chǎng)則是寡頭壟斷的。第十四頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五選擇集大為縮小，從理論上講就不會(huì)產(chǎn)生“最優(yōu)”的選擇結(jié)果。局中的“嘗試”傾向所以，最可能的大學(xué)生愛情狀態(tài)應(yīng)該是：在不完全競(jìng)爭(zhēng)下，嘗試性的戀愛不會(huì)使局中人獲得自己最滿意的愛情，更不會(huì)獲得持久的愛情不完全競(jìng)爭(zhēng)下，大學(xué)生談戀愛難成“正果”。第十五頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)特性并不會(huì)減輕現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者之間的壓力參與競(jìng)爭(zhēng)的局中人是要冒風(fēng)險(xiǎn)的+“排隊(duì)配給原理”這是一場(chǎng)耗時(shí)間、耗精力的“持久戰(zhàn)”問題：機(jī)會(huì)成本？博弈？“愛情市場(chǎng)”上的逆向選擇！第十六頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五國際貿(mào)易理論和國際直接投資理論國際貿(mào)易是商品資本在國際間的流動(dòng)和交換，國際直接投資則表現(xiàn)為生產(chǎn)資本在國際間的流動(dòng)和循環(huán)。國際貿(mào)易理論是建立在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)基礎(chǔ)上；國際直接投資理論是建立在不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)基礎(chǔ)上。第十七頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五國際貿(mào)易理論古典貿(mào)易理論現(xiàn)代貿(mào)易理論——要素稟賦論為代表絕對(duì)優(yōu)勢(shì)理論比較優(yōu)勢(shì)理論對(duì)偶理論新古典貿(mào)易理論一般均衡理論相互需求理論新貿(mào)易理論第十八頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資19建立在完全競(jìng)爭(zhēng)的假設(shè)基礎(chǔ)上：市場(chǎng)有效率、信息對(duì)稱、沒有貿(mào)易壁壘、公平競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)在國際投資理論建立在不完全的假定基礎(chǔ)上，更接近現(xiàn)實(shí)。第十九頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/202320國際投資一、壟斷優(yōu)勢(shì)理論二、內(nèi)部化理論三、產(chǎn)品生命周期理論四、廠商增長理論五、資本化率理論六、比較優(yōu)勢(shì)理論七、區(qū)位優(yōu)勢(shì)理論八、國際生產(chǎn)折衷理論九、投資發(fā)展階段論十、其它發(fā)展中國家的投資理論微觀直接投資理論宏觀直接投資理論綜合理論現(xiàn)代國際投資理論的發(fā)展第二十頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資21壟斷優(yōu)勢(shì)理論產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代初期，是最早研究對(duì)外直接投資的獨(dú)立理論。壟斷優(yōu)勢(shì)理論又稱所有權(quán)優(yōu)勢(shì)論、公司特有優(yōu)勢(shì)理論。海默的壟斷優(yōu)勢(shì)主要是指知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。創(chuàng)立者斯蒂芬·海默（S.H．Hymer）認(rèn)為，在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件下，企業(yè)生產(chǎn)同類產(chǎn)品，有獲得所有生產(chǎn)要素——尤其是技術(shù)的平等權(quán)利。如果不能形成對(duì)國內(nèi)其他企業(yè)和對(duì)東道國企業(yè)的任何優(yōu)勢(shì)，就沒有必要、同時(shí)也難以對(duì)外直接投資。

微觀直接投資理論——廠商行為一、壟斷優(yōu)勢(shì)理論

第二十一頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資22海默的導(dǎo)師金德爾伯格(C．P．Kindleberger)在《美國公司在國外》一書中對(duì)壟斷優(yōu)勢(shì)論進(jìn)行了補(bǔ)充：僅以國外利潤率高或勞動(dòng)成本低廉還不足以說明對(duì)外直接投資的產(chǎn)生原因，還必須解釋清楚為什么不由東道國當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)，而是由美國企業(yè)通過直接投資來生產(chǎn)。

原因是外國投資者因擁有各種壟斷優(yōu)勢(shì)，如資金、技術(shù)、管理、信譽(yù)與商標(biāo)、規(guī)模等，可以抵消國外經(jīng)營中的不利因素，取得高于東道國企業(yè)的利潤。第二十二頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資23實(shí)際上對(duì)外直接投資所面對(duì)的海外市場(chǎng)是不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，市場(chǎng)上至少有四種類型的不完全競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生企業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì)：①產(chǎn)品市場(chǎng)不完全性少數(shù)企業(yè)能夠憑借差異性產(chǎn)品的壟斷影響市場(chǎng)價(jià)格；②要素市場(chǎng)不完全專利、技術(shù)訣竅等差異③由規(guī)模經(jīng)濟(jì)引起的市場(chǎng)不完全即投入同樣的資本，只有少數(shù)企業(yè)可以得到規(guī)模收益遞增效益；④由于政府的介入（政府干預(yù)、稅收、利率和匯率）導(dǎo)致的市場(chǎng)不完全第二十三頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資24例如：美國向海外直接投資的企業(yè)多是汽車、石油、電子、化工等制造業(yè)部門中具有獨(dú)特壟斷優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。對(duì)外直接投資就是為了充分利用其他企業(yè)所沒有的“獨(dú)占性生產(chǎn)要素”：資本集中度較高、技術(shù)先進(jìn)、開發(fā)設(shè)計(jì)能力強(qiáng)、有完備的銷售系統(tǒng)、管理水平高等，能夠生產(chǎn)出東道國企業(yè)無法，生產(chǎn)的高技術(shù)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，借以控制東道國市場(chǎng)，謀取高額壟斷利潤。第二十四頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資25在海默與金德爾伯格的壟斷優(yōu)勢(shì)論后，西方學(xué)者對(duì)該理論做了進(jìn)一步的補(bǔ)充完善和發(fā)展，其中具有代表性的理論：（一）核心資產(chǎn)論

核心資產(chǎn)論者約翰遜認(rèn)為資產(chǎn)的核心部分為技術(shù)和知識(shí)等無形資產(chǎn)。與其他資產(chǎn)相比，知識(shí)資產(chǎn)的生產(chǎn)成本較高，而通過國際直接投資方式來對(duì)這些知識(shí)資產(chǎn)加以利用則成本較低。所以，跨國公司的壟斷優(yōu)勢(shì)只要來源于其對(duì)知識(shí)資產(chǎn)的控制。第二十五頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資26（二）產(chǎn)品差異論1971年凱夫斯（R.E.Caves）認(rèn)為，跨國公司所擁有的使產(chǎn)品發(fā)生異質(zhì)的能力是其擁有的重要優(yōu)勢(shì)之一。跨國公司憑借其強(qiáng)大的資金、技術(shù)優(yōu)勢(shì)可以針對(duì)不同層次和不同地區(qū)的消費(fèi)者偏好設(shè)計(jì)、改造產(chǎn)品，并通過廣告宣傳、公關(guān)活動(dòng)等促銷手段促使消費(fèi)者偏愛和購買這些產(chǎn)品，獨(dú)占東道國市場(chǎng)。第二十六頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資27（三）寡占反應(yīng)論

1973年美國學(xué)者尼克博克（Knickerbocker）在運(yùn)用壟斷優(yōu)勢(shì)論研究美國企業(yè)對(duì)外直接投資時(shí)發(fā)現(xiàn)，美國這類對(duì)外投資主要是由壟斷程度較高的少數(shù)寡頭公司進(jìn)行，這些寡頭公司具有成批地在同一時(shí)期對(duì)外直接投資現(xiàn)象，這就是“寡占反應(yīng)”。寡占意指少數(shù)大的跨國公司處于行業(yè)或市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的支配地位。我國現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中有哪些顯著的寡占現(xiàn)象？第二十七頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資28案例:跨國汽車公司在華投資的寡占反應(yīng)過程根據(jù)尼克博克的寡占反應(yīng)理論，中國作為世界上最后一個(gè)最大的汽車市場(chǎng)，任何一家汽車寡頭在華的投資都會(huì)使其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手做出強(qiáng)烈的反應(yīng)，從而避免因?qū)κ值耐顿Y而使自己的競(jìng)爭(zhēng)地位受到任何的削弱。1997年，通用汽車公司和上海汽車工業(yè)集團(tuán)共出資15.2億美元，各占股份50％，建成年產(chǎn)10萬輛生產(chǎn)能力的別克轎車生產(chǎn)線，并承諾向中國轉(zhuǎn)讓重要技術(shù)。同時(shí)通用和上汽的合作敦促大眾公司向上汽轉(zhuǎn)讓先進(jìn)技術(shù)，提高產(chǎn)品的檔次。1998年，廣州汽車集團(tuán)有限公司和日本本田工業(yè)株式會(huì)社共出資11.4億人民幣，各持50％股份，生產(chǎn)1998型本田雅閣。1999年豐田公司在天津投資生產(chǎn)定價(jià)10萬元以下的經(jīng)濟(jì)型夏利。到2001年底，全球九大汽車廠商在我國都有大規(guī)模的投資，建立了合資汽車制造企業(yè)。第二十八頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資29（四）風(fēng)險(xiǎn)分散論1979年加拿大學(xué)者拉格曼(A.M．Rugman)認(rèn)為，從事國際經(jīng)營的跨國公司可以借鑒國際證券投資中用多元化投資選擇方式來降低投資風(fēng)險(xiǎn)的理論，不僅要使自己的產(chǎn)品多樣化，也要使自己的投資布局多樣化，同時(shí)可避免國際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)或東道國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)其經(jīng)營活動(dòng)可能造成的負(fù)面影響，從而取得較為穩(wěn)定的利潤。第二十九頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五壟斷優(yōu)勢(shì)理論開創(chuàng)了國際直接投資理論研究的先河，在60-70年代中期，對(duì)西方學(xué)者產(chǎn)生過較大影響，但這種理論也有不足之處：不能很好解釋對(duì)外直接投資流向的產(chǎn)品分布或地理分布；以美國為研究對(duì)象，對(duì)發(fā)展中國家企業(yè)的對(duì)外直接投資缺乏指導(dǎo)意義。第三十頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資31二、產(chǎn)品生命周期理論產(chǎn)品生命周期理論是美國哈佛大學(xué)教授雷蒙德·弗農(nóng)(Ray—mondVernon)在1966年發(fā)表的《產(chǎn)品周期中的國際貿(mào)易和國際投資》一文中首先提出的。弗農(nóng)經(jīng)過長期研究發(fā)現(xiàn)，美國制造業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)態(tài)特征與產(chǎn)品生命周期密切相關(guān)。即美國企業(yè)對(duì)外直接投資的比較優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)條件隨產(chǎn)品生命周期的變化而變化，而產(chǎn)品在其生命周期中這種比較優(yōu)勢(shì)的變化又決定了對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)、流向和時(shí)間。微觀直接投資理論第三十一頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資32產(chǎn)品生命周期的第一階段：創(chuàng)新階段（導(dǎo)入和增長）創(chuàng)新國（發(fā)達(dá)國家，例如美國）憑借雄厚的研究開發(fā)資金首先創(chuàng)新技術(shù)，開發(fā)出新產(chǎn)品，將新產(chǎn)品集中于國內(nèi)生產(chǎn)并主要投放于具有高收入的本國市場(chǎng)。這一方面是因?yàn)楫a(chǎn)品尚未定型；另一方面是因?yàn)樾庐a(chǎn)品的需求價(jià)格彈性較低。美國企業(yè)則憑借技術(shù)、產(chǎn)品性能和品牌的優(yōu)勢(shì)，用貿(mào)易的形式即可。第三十二頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資33第二階段即成熟階段——市場(chǎng)新特點(diǎn)：①寡占市場(chǎng)結(jié)構(gòu)削弱，市場(chǎng)加劇。②新產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)日趨完善，產(chǎn)品在設(shè)計(jì)和生產(chǎn)方面已經(jīng)形成了一定程度的標(biāo)準(zhǔn)化；③國內(nèi)外市場(chǎng)需求量急劇增加，消費(fèi)的價(jià)格彈性開始增大，因而企業(yè)開始關(guān)注如何降低產(chǎn)品的生產(chǎn)成本和價(jià)格；第三十三頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資34④隨著創(chuàng)新國向其他發(fā)達(dá)國家大量出口產(chǎn)品，誘導(dǎo)了其他發(fā)達(dá)國家的市場(chǎng)發(fā)育，進(jìn)口國的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)開始仿制類似產(chǎn)品或生產(chǎn)替代品，使原始創(chuàng)新國的技術(shù)優(yōu)勢(shì)逐漸喪失；其他發(fā)達(dá)國家為了保護(hù)新的民族工業(yè)，保持國內(nèi)市場(chǎng)，也開始實(shí)施關(guān)稅與非關(guān)稅壁壘，限制美國產(chǎn)品的輸入，極大地削弱了美國新產(chǎn)品的出口能力。第三十四頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資35在出口商品的邊際成本加上運(yùn)輸成本等其他費(fèi)用高于進(jìn)口市場(chǎng)的平均預(yù)期成本的情況下考慮采用對(duì)外直接投資的方式主要面向：西歐這類市場(chǎng)容量大、生產(chǎn)較好、要素價(jià)格比美國相對(duì)便宜的國家。第三十五頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資36第三階段：即標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品階段（衰退）產(chǎn)品和產(chǎn)品技術(shù)已完全標(biāo)準(zhǔn)化，美國在技術(shù)上的壟斷優(yōu)勢(shì)已完全喪失，成本和價(jià)格因素在競(jìng)爭(zhēng)中已起了決定性作用。美國企業(yè)將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移：

成本更低的發(fā)展中國家，產(chǎn)品返銷。美國開始研制和開發(fā)新產(chǎn)品。如圖：第三十六頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資37銷售額時(shí)間導(dǎo)入期增長期成熟期衰退期產(chǎn)品生命周期中等發(fā)達(dá)國家發(fā)展中國家發(fā)達(dá)國家（創(chuàng)新國）第三十七頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資38后來弗農(nóng)修正了他的理論：1、創(chuàng)新階段，歐洲、日本發(fā)達(dá)國家的大企業(yè)與美國跨國企業(yè)一樣具有創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。2、成熟階段和標(biāo)準(zhǔn)化階段，寡頭企業(yè)將利用其創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)謀求和維持對(duì)其他企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)的有效壁壘。3、廠商密切關(guān)注世界各地的生產(chǎn)效益。第三十八頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資39理論的評(píng)價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：較好說明了美國等發(fā)達(dá)國家跨國公司在一定時(shí)期對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇動(dòng)機(jī)和原因。在跨國經(jīng)營理論的動(dòng)態(tài)性、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面的開創(chuàng)性研究。局限性：研究范圍狹窄、研究對(duì)象單一等的局限性。第三十九頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資401.弗農(nóng)的理論實(shí)際上認(rèn)定了產(chǎn)品區(qū)位轉(zhuǎn)移的三段模式：在母國生產(chǎn)并出口在發(fā)達(dá)國家投資生產(chǎn)，母國出口并減少生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家投資生產(chǎn)，母國改為從海外進(jìn)口。事實(shí)上，目前很多創(chuàng)新的產(chǎn)品并不是從母國擴(kuò)散到海外，而是一開始就在海外設(shè)計(jì)、研制并銷售的。第四十頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資412.該理論強(qiáng)調(diào)迫使企業(yè)進(jìn)行國際直接投資的主要?jiǎng)右颍c事實(shí)有相悖的地方。因?yàn)樵S多大型企業(yè)一方面在國外大量投資，另一方面仍然能夠繼續(xù)保持在母國的技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)。3.這一理論雖然可以預(yù)測(cè)投資區(qū)位的變化過程，但不能量化地描述事件與各事件間的時(shí)間間隔（產(chǎn)品生命周期個(gè)階段的時(shí)間），對(duì)實(shí)際決策作用不大。第四十一頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資42三、內(nèi)部化理論問題：在很多的情況下（例如法國雪鐵龍與東風(fēng)的合作），跨國公司為何不主要將技術(shù)和知識(shí)當(dāng)作商品，通過許可證等形式在外部市場(chǎng)公開出售，而要通過內(nèi)部交易轉(zhuǎn)移給海外子公司呢？英國里丁大學(xué)學(xué)者巴克利（P．J．Buckley）和卡森（M．Casson）1976年在《跨國公司的未來》一書中提出的內(nèi)部化理論回答了這一問題。美國企業(yè)史學(xué)家錢得勒1977年在《看得見的手——美國企業(yè)的管理革命》一書中，從交易成本的角度對(duì)企業(yè)內(nèi)部化問題做了研究。加拿大學(xué)者拉格曼在1981年出版的《跨國公司的內(nèi)幕》中對(duì)該理論作了進(jìn)一步發(fā)展。微觀直接投資理論第四十二頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資43內(nèi)部化理論的核心內(nèi)容是：公司為了保持自身利益，克服外部市場(chǎng)的某些失效，例如，由于某些產(chǎn)品的特殊性質(zhì)或壟斷勢(shì)力的存在，導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)交易成本的增加。這時(shí)，從國際范圍來看，可以通過對(duì)外直接投資，將未來在外部市場(chǎng)進(jìn)行的交易轉(zhuǎn)變?yōu)樵诠舅鶎倨髽I(yè)間進(jìn)行，從而形成一個(gè)內(nèi)部化市場(chǎng)。第四十三頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資44企業(yè)實(shí)行市場(chǎng)內(nèi)部化的目標(biāo)：獲得內(nèi)部化本身的收益收益來源：消除外部市場(chǎng)不完全具體有哪些方面？第四十四頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資45（1）統(tǒng)一協(xié)調(diào)企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)所帶來的經(jīng)濟(jì)效益。（2）制定有效的差別價(jià)格和轉(zhuǎn)移價(jià)格所帶來的經(jīng)濟(jì)效益。（3）消除買方不確定所帶來的經(jīng)濟(jì)效益。（4）減輕或消除國際市場(chǎng)不完全所帶來的經(jīng)濟(jì)效益。（5）保持公司在全世界范圍內(nèi)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)所帶來的經(jīng)濟(jì)效益。（6）避免政府干預(yù)所帶來的經(jīng)濟(jì)效益。第四十五頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資46市場(chǎng)的內(nèi)部化會(huì)增加企業(yè)的最終成本嗎？企業(yè)市場(chǎng)內(nèi)部化的進(jìn)程取決于其對(duì)內(nèi)部化的收益與成本比較的結(jié)果。內(nèi)部化的成本：資源成本、通信聯(lián)絡(luò)成本、國家風(fēng)險(xiǎn)成本、管理成本。第四十六頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資47哪些企業(yè)（或產(chǎn)品）有實(shí)行市場(chǎng)內(nèi)部化動(dòng)機(jī)呢？企業(yè)實(shí)行市場(chǎng)內(nèi)部化的動(dòng)機(jī)與其產(chǎn)品的性質(zhì)及其相應(yīng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有密切關(guān)系。第四十七頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資48第一類知識(shí)產(chǎn)品：知識(shí)產(chǎn)品具有特殊的性質(zhì)，知識(shí)產(chǎn)品的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和知識(shí)產(chǎn)品在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理中的重要地位決定了其市場(chǎng)內(nèi)部化的動(dòng)機(jī)最強(qiáng)。知識(shí)產(chǎn)品及其交易具有如下特點(diǎn)：第四十八頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資49（1）知識(shí)產(chǎn)品的形成耗時(shí)長、費(fèi)用大。一次性在外部市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓：知識(shí)產(chǎn)品，難以全額補(bǔ)償最初研究與開發(fā)費(fèi)用。（2）知識(shí)產(chǎn)品可以給擁有者提供壟斷優(yōu)勢(shì)。（3）知識(shí)產(chǎn)品的價(jià)格不易確定。（4）知識(shí)產(chǎn)品的市場(chǎng)外部化可能導(dǎo)致增加額外的交易成本。第四十九頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資50分析：為了在競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位，跨國公司不可能將所擁有的一流先進(jìn)技術(shù)以技術(shù)轉(zhuǎn)讓或?qū)ν庵苯油顿Y的方式轉(zhuǎn)移出去。巴克利和卡森等人的內(nèi)部化理論認(rèn)為，跨國公司對(duì)“知識(shí)產(chǎn)品”的內(nèi)部化動(dòng)機(jī)最強(qiáng)，其根本原因就在于避免外部化導(dǎo)致的技術(shù)泄密和壯大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；跨國公司采用的方式是：實(shí)行核心技術(shù)鎖定：所謂“技術(shù)鎖定”（technologylock-in），一般是指具有核心技術(shù)的跨國公司利用其技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)在技術(shù)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)工藝、包裝廣告、營銷網(wǎng)絡(luò)等關(guān)鍵部分設(shè)置一些難以破解其訣竅的障礙，使東道國在本地化生產(chǎn)過程中難以破解，以嚴(yán)密控制尖端技術(shù)的擴(kuò)散。第五十頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資51跨國公司為了控制其核心技術(shù)，都采用絕對(duì)控股的方式來經(jīng)營。一般都是在國外直接設(shè)立子公司或者是分支機(jī)構(gòu)，采取獨(dú)立經(jīng)營；即使采取合資或合作的方式，也嚴(yán)格控制和新技術(shù)的擴(kuò)散。一個(gè)典型的例子：可口可樂第五十一頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資52第二類：資本密集型制造業(yè)的中間產(chǎn)品受自然因素影響較大的農(nóng)副產(chǎn)品礦藏分布集中的原材料產(chǎn)品其他一些中間產(chǎn)品的擁有者對(duì)其實(shí)行內(nèi)部化的動(dòng)機(jī)要差一些。第五十二頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資53從社會(huì)的角度來看，實(shí)行市場(chǎng)內(nèi)部化是不是資源有效配置的最佳方式？實(shí)行市場(chǎng)內(nèi)部化后將完整的市場(chǎng)分割成若干個(gè)獨(dú)立的小市場(chǎng)，因而從社會(huì)角度看并不是資源有效配置的最佳途徑，但卻可以給行為主體帶來利潤的最大化。第五十三頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資54評(píng)論：內(nèi)部化理論的出現(xiàn)標(biāo)志著西方對(duì)外直接投資理論研究的重要轉(zhuǎn)折。內(nèi)部化理論與壟斷優(yōu)勢(shì)理論不同，內(nèi)部化并不是指企業(yè)擁有這些特有財(cái)產(chǎn)本身的特殊優(yōu)勢(shì)，而是指這種財(cái)產(chǎn)的內(nèi)部化過程賦予了企業(yè)以特有的優(yōu)勢(shì)。內(nèi)部化理論通過對(duì)中間產(chǎn)品市場(chǎng)缺陷的論述，將海默的理論進(jìn)一步延伸，將交易成本納入不完全市場(chǎng)的研究中。第五十四頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資55內(nèi)部化理論從成本和收益的角度解釋國際直接投資的動(dòng)因：只要內(nèi)部化的收益大于內(nèi)部市場(chǎng)交易成本和為實(shí)現(xiàn)內(nèi)部化而付出的成本，企業(yè)便擁有內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，從而可以實(shí)現(xiàn)跨國經(jīng)營。而且內(nèi)部化理論較好解釋了跨國公司的性質(zhì)、起源以及對(duì)外投資形式，可以對(duì)大部分國際直接投資行為進(jìn)行解釋，能夠?qū)Πl(fā)展中國家企業(yè)的跨國經(jīng)營做出一定解釋。第五十五頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資56討論：（國際）貿(mào)易領(lǐng)域的市場(chǎng)不完全性，是否也會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部化的結(jié)果？第五十六頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五市場(chǎng)的不完全性在國際貿(mào)易領(lǐng)域體現(xiàn)的尤為突出。市場(chǎng)不完全性的兩個(gè)根源是成本條件和對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的限制。由規(guī)模經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的高效率與低成本是成本條件的首要因素，跨國公司、寡頭經(jīng)濟(jì)形成了大規(guī)模、大生產(chǎn)，其他競(jìng)爭(zhēng)者試圖和平競(jìng)爭(zhēng)共處是不可能的。各國關(guān)稅壁壘、反傾銷等貿(mào)易保護(hù)主義政策也成為了進(jìn)入市場(chǎng)的障礙。此外，帶有專有性壟斷性的知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題進(jìn)入貿(mào)易領(lǐng)域，給競(jìng)爭(zhēng)帶來了更多限制，也使本來已經(jīng)十分復(fù)雜的國際貿(mào)易變得更加復(fù)雜化。同時(shí)，在許多情況下，政府對(duì)許多行業(yè)進(jìn)行了限制，如水電、天然氣、電報(bào)電話等。這些限制往往容易形成特許的壟斷，限制了競(jìng)爭(zhēng)。第五十七頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資58四、廠商增長（最大化）理論廠商壟斷優(yōu)勢(shì)論、內(nèi)部化論及產(chǎn)品生命周期論都是在壟斷競(jìng)爭(zhēng)理論的前提下發(fā)展起來的，而廠商增長最大化理論是沿著另一條理論思路，即從廠商行為角度來解釋跨國公司對(duì)外投資行為的。廠商增長理論以一般化廠商理論為依據(jù)，是最早從廠商行為角度解釋對(duì)外直接投資的理論。該理論的思想始于彭羅斯發(fā)表于1956年的《對(duì)外投資與廠商增長》的論文：對(duì)外直接投資活動(dòng)是廠商經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的一種表現(xiàn)，而這種擴(kuò)張傾向是任何一種企業(yè)都具有的。這種對(duì)外擴(kuò)張?jiān)诤艽蟪潭壬先Q于廠商內(nèi)部資源，如廠商內(nèi)部管理經(jīng)驗(yàn)、管理能力、技術(shù)訣竅、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等。

微觀直接投資理論第五十八頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資59廠商增長最大化，是指廠商經(jīng)理偏好擴(kuò)大規(guī)模（以銷售額和資產(chǎn)額衡量）而不是增加凈利潤。追求增長最大化的廠商對(duì)外擴(kuò)張一般經(jīng)歷三個(gè)階段。第一階段，對(duì)外出口產(chǎn)品。第二階段，隨著對(duì)外銷售量的不斷擴(kuò)大，國內(nèi)生產(chǎn)對(duì)外出口的銷售成本也會(huì)隨之增高，在銷售量達(dá)到一定程度時(shí)，在東道國當(dāng)?shù)厣a(chǎn)當(dāng)?shù)劁N售的成本將會(huì)相對(duì)降低，于是廠商就會(huì)轉(zhuǎn)向?qū)ν庵苯油顿Y。這種投資逐漸擴(kuò)展到多個(gè)國家，廠商的經(jīng)營視野也逐漸擴(kuò)展到全球范圍。第三階段：全球經(jīng)營。第五十九頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資60再從動(dòng)態(tài)角度分析：當(dāng)東道國市場(chǎng)容量較小時(shí)，出口銷售由于沒有在東道國生產(chǎn)所發(fā)生的生產(chǎn)固定成本，因而比進(jìn)行直接投資有利。當(dāng)東道國市場(chǎng)擴(kuò)大時(shí)，在東道國直接投資生產(chǎn)并在當(dāng)?shù)卮罅夸N售，可降低生產(chǎn)的固定成本，同時(shí)，所產(chǎn)生的銷售成本要比出口銷售的成本大為節(jié)約。這樣，對(duì)外直接投資變得比出口有利。利潤最大化廠商往往等到這種變化發(fā)生后才由出口轉(zhuǎn)為對(duì)外直接投資。而增長最大化廠商在此變化發(fā)生之前就已開始對(duì)外直接投資。第六十頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資61五、資本化率理論1970年美國芝加哥大學(xué)教授阿利伯在其《對(duì)外直接投資理論》一文中，提出了用不同國家的資本化率差異來解釋國際投資活動(dòng)的理論，即資本化率理論。資本化率是指使收益流量資本化的程度．用公式可表示為K＝C/I，這里K為資本化率，C為資產(chǎn)價(jià)值，I為資產(chǎn)收益流量。資本化率越高，表示可使同量收益流量形成較高價(jià)值的資產(chǎn)，也意味著資本預(yù)期收益的較快增長；反之，同量收益流量只能形成較低價(jià)值的資產(chǎn)，同時(shí)意味著資本預(yù)期收益的較慢增長。宏觀直接投資理論——生產(chǎn)要素和環(huán)境第六十一頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資62阿利伯認(rèn)為，強(qiáng)幣國的資本化率要高于弱幣國。因此，跨國公司的對(duì)外直接投資是強(qiáng)幣國向弱幣國流動(dòng)的。這一理論是根據(jù)20世紀(jì)50～60年代美國的經(jīng)濟(jì)狀況提出來的，但是無法解釋發(fā)展中國家向發(fā)達(dá)國家的投資。第六十二頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資63六、比較優(yōu)勢(shì)理論（邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論）日本著名國際直接投資問題專家小島清教授于20世紀(jì)70年代中期提出了比較優(yōu)勢(shì)理論。他認(rèn)為，分析國際直接投資產(chǎn)生的原因，要從宏觀經(jīng)濟(jì)因素，尤其是國際分工的角度來進(jìn)行。美國對(duì)外直接投資主要在制造業(yè)，是建立在“逆貿(mào)易型”結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)是美國具有壟斷優(yōu)勢(shì)的部門，而沒有發(fā)揮自身的比較優(yōu)勢(shì)。這些企業(yè)利用國外投資大量生產(chǎn)，結(jié)果使美國喪失了應(yīng)該通過出口而得到的巨額貿(mào)易順差，引起國際收支不平衡，貿(mào)易條件惡化，這不符合國際分工原則，是貿(mào)易替代型投資。第六十三頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資64日本對(duì)外直接投資中，集中于資源開發(fā)型投資以及在本國喪失比較優(yōu)勢(shì)而在東道國具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，在制造業(yè)方面的投資則屬“順貿(mào)易型”，對(duì)外直接投資不僅沒有取代出口，反而帶動(dòng)與此產(chǎn)品相關(guān)聯(lián)產(chǎn)品的出口，從而將對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易有機(jī)地結(jié)合起來。日本的對(duì)外直接投資符合國際分工的原則，發(fā)揮了自身的比較優(yōu)勢(shì)，因此是成功的。小島清在比較雙方直接投資特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，總結(jié)出所謂的“日本式對(duì)外直接投資理論”。

第六十四頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資65理論的核心:對(duì)外直接投資應(yīng)該從投資國已經(jīng)或即將處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)部門，即邊際產(chǎn)業(yè)部門依次進(jìn)行；而這些產(chǎn)業(yè)又是東道國具有明顯或潛在比較優(yōu)勢(shì)的部門，如果沒有外來的資金、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，東道國這些優(yōu)勢(shì)就不能被利用。這樣，投資國對(duì)外直接投資就可以充分利用東道國的比較優(yōu)勢(shì)。日本的傳統(tǒng)工業(yè)部門之所以能夠比較容易地在境外找到有利的投資場(chǎng)所，是因?yàn)樗蚓哂斜容^優(yōu)勢(shì)的國家和地區(qū)進(jìn)行直接投資的結(jié)果。意在“生產(chǎn)要素”的比較的成本劣勢(shì)，而不是指很落后的產(chǎn)業(yè)第六十五頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資66根據(jù)邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論的核心思想，小島清提出了“若干推論”：推論之一：可以將國際貿(mào)易和對(duì)外直接投資的綜合理論建立在“比較優(yōu)勢(shì)（成本）原理”的基礎(chǔ)之上。在國際貿(mào)易方面，根據(jù)既定的比較成本，一國應(yīng)大力發(fā)展擁有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，并出口該產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品。同時(shí)，縮小比較劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)，并進(jìn)口該產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品，就可以獲得貿(mào)易利益。在對(duì)外直接投資方面，投資國從處于或即將處于比較劣勢(shì)的邊際產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行，這樣，就可以將東道國因缺少資本、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)而沒有發(fā)揮的潛在比較優(yōu)勢(shì)挖掘出來，擴(kuò)大兩國間的比較成本差距，為雙方進(jìn)行更大規(guī)模的進(jìn)出口貿(mào)易創(chuàng)造條件。第六十六頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資67推論之二：

日本式的對(duì)外直接投資與對(duì)外貿(mào)易的關(guān)系不是替代關(guān)系，而是互補(bǔ)關(guān)系，亦既創(chuàng)造對(duì)外直接投資又?jǐn)U大對(duì)外貿(mào)易。隨著日本式對(duì)外直接投資的擴(kuò)大，一方面可以帶動(dòng)投資國機(jī)器設(shè)備等的出口，另一方面也會(huì)促使投資國增加進(jìn)口。另外，東道國引進(jìn)外資提高國民收入后，也會(huì)從日本進(jìn)口更多產(chǎn)品。從創(chuàng)造和擴(kuò)大投資國的對(duì)外貿(mào)易的意義上講，日本的對(duì)外直接投資是屬于貿(mào)易導(dǎo)向型的。第六十七頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資68推論之三：應(yīng)當(dāng)立足于“比較成本原理”進(jìn)行判斷。傳統(tǒng)的企業(yè)發(fā)展理論、產(chǎn)業(yè)組織理論等往往建立在對(duì)一種產(chǎn)品、一種產(chǎn)業(yè)或一家企業(yè)的分析之上，這是不科學(xué)的。小島清認(rèn)為，應(yīng)采用先找出兩種或兩種以上的產(chǎn)品的成本比率，然后與外國的該種比率進(jìn)行比較，亦即運(yùn)用比較之比較公式，才能做出最后的結(jié)論。小島清的理論是在比較成本及其變化的前提條件下展開的。第六十八頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資69推論之四：在國際直接投資中，投資國與東道國從技術(shù)差距最小的產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行移植，由投資國的中小企業(yè)作為這種移植的承擔(dān)者（因?yàn)檫@類企業(yè)與東道國的技術(shù)差距較小）。第六十九頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資70應(yīng)用政策之一：關(guān)于日本式資源開發(fā)型投資的政策。日本很大一部分對(duì)外直接投資的直接目標(biāo)是在境外開發(fā)自然資源，以供日本進(jìn)口，故沒有必要取得上游企業(yè)（即開發(fā)生產(chǎn)企業(yè)）的所有權(quán)，采取產(chǎn)品分享方式或貸款買礦的“開發(fā)進(jìn)口、長期合同方式”（即非股權(quán)安排方式）即可。第七十頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資71應(yīng)用政策之二：關(guān)于日本向發(fā)展中國家工業(yè)進(jìn)行投資的政策。日本向發(fā)展中國家工業(yè)進(jìn)行投資政策的要點(diǎn)是：對(duì)外直接投資要根據(jù)比較成本及其變化，從差距小、容易轉(zhuǎn)移的技術(shù)開始，依次進(jìn)行；要根據(jù)發(fā)展中國家的需要，依次移植、移轉(zhuǎn)新技術(shù)，起到所謂的“教師的作用”；日本對(duì)外直接投資應(yīng)對(duì)東道國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到正效應(yīng)，即提高當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率，傳播技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，使當(dāng)?shù)仄髽I(yè)能夠獨(dú)立進(jìn)行新的生產(chǎn)；在成功地完成“教師的作用”之后，應(yīng)分階段地轉(zhuǎn)讓日本在國外企業(yè)的所有權(quán)。第七十一頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資72應(yīng)用政策之三：關(guān)于日本向發(fā)達(dá)國家（如美國）進(jìn)行投資的政策。發(fā)達(dá)國家之間的相互直接投資（如日本跨國公司對(duì)美國大型汽車生產(chǎn)的投資，美國跨國公司對(duì)日本小型汽車生產(chǎn)的投資），是在雙方比較成本差距很小的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。小島清將這類投資稱之為“協(xié)議性的產(chǎn)業(yè)內(nèi)部交互投資”。這類投資與日美貿(mào)易摩擦等現(xiàn)實(shí)問題有密切關(guān)系。第七十二頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資73比較優(yōu)勢(shì)論總結(jié)：小島清的比較優(yōu)勢(shì)論從與歐美學(xué)者對(duì)立的另一角度立論：1、首次將國際直接投資理論于國際貿(mào)易理論在比較優(yōu)勢(shì)原則基礎(chǔ)上融合。2、說明了日本企業(yè)對(duì)外投資的情況3.、說明亞洲出現(xiàn)的以日本“四小龍”（韓國、新加坡、中國臺(tái)灣和香港）東盟中國越南等為序的產(chǎn)業(yè)調(diào)整遞進(jìn)的構(gòu)想和實(shí)態(tài)，即所謂“雁行結(jié)構(gòu)”。從各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度論述了如何提高國際直接投資效益的問題。第七十三頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資74局限性：發(fā)展中國家只能跟在發(fā)達(dá)國家后面進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整，但目前發(fā)展中國家開始關(guān)注通過引進(jìn)較高層次的投資，發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)。不能解釋發(fā)展中國家向發(fā)達(dá)國家投資的現(xiàn)象，以及第三產(chǎn)業(yè)向外投資的問題。無法解釋20世紀(jì)80年代日本出現(xiàn)的逆貿(mào)易導(dǎo)向型對(duì)外直接投資現(xiàn)象的出現(xiàn)。第七十四頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資75七、區(qū)位優(yōu)勢(shì)理論區(qū)位優(yōu)勢(shì)理論被用來解釋對(duì)外直接投資的投向問題。最初的區(qū)位理論由索思納德（F.Sovthard）于1953年提出，用于研究國內(nèi)資源的區(qū)域配置問題。后來，艾薩德將其發(fā)展成為用于解釋對(duì)外直接投資。第七十五頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資76主要觀點(diǎn):國際企業(yè)在某一區(qū)域進(jìn)行投資，是由于要獲取一定的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)可能是其他東道國不具備的。區(qū)位因素角度包括：1.勞動(dòng)成本2.市場(chǎng)位置與潛力3.貿(mào)易壁壘4.國家風(fēng)險(xiǎn)第七十六頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資77從供給與需求導(dǎo)向分析區(qū)位優(yōu)勢(shì)理論:供給導(dǎo)向看：在一定的市場(chǎng)條件下，在競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品（資源供給）足夠多時(shí)，投資者決定市場(chǎng)價(jià)格水平，將尋找供給成本最低的地方進(jìn)行直接投資。需求導(dǎo)向看：市場(chǎng)需求方的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)者的分布情況決定對(duì)外投資的區(qū)位選擇。例如，寡占反應(yīng)，或當(dāng)?shù)馗?jìng)爭(zhēng)者的加入，引起直接投資。第七十七頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資78亞洲的FDI區(qū)位選擇的變化在2005年，中國實(shí)際使用國外直接投資（FDI）額度是603.25億美元，同比僅僅下降0.5%。而在之前的一個(gè)多月，市場(chǎng)得出的悲觀判斷是，在商務(wù)部2005年度報(bào)告中，中國的FDI將會(huì)大幅下降，而且，這有可能成為一種趨勢(shì)。導(dǎo)致這種憂慮的原因，是在2005年12月14日，由商務(wù)部公布的FDI數(shù)據(jù)——在2005年前11個(gè)月，中國的FDI額度為531.27美元，同比下降1.9%。之前，F(xiàn)DI已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月下滑。區(qū)位優(yōu)勢(shì)理論的案例分析1：第七十八頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資79與中國FDI微挫不同，亞洲的許多國家，比如越南和印度，F(xiàn)DI都在明顯增加。與服務(wù)業(yè)突出的印度相比，越南的特征并不明顯，但是，對(duì)FDI仍然有很強(qiáng)的吸引力。在越南FDI國別結(jié)構(gòu)中，日本的表現(xiàn)最為突出。2005年1至7月，日本對(duì)越增資3.79億美元，占FDI對(duì)越增資總額的1/3以上。隨著日本經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，其逐漸旺盛的對(duì)外投資需求，在中日關(guān)系趨冷的形勢(shì)下，迫使它在中國大市場(chǎng)的周邊地區(qū)尋找落點(diǎn)。越南2005年吸引外資45-46億美元，進(jìn)而成為東南亞經(jīng)濟(jì)增長最快的國家之一。第七十九頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資80而FDI對(duì)印度的興趣，也與日俱增。2005財(cái)年FDI總額，將同比增長25%，達(dá)到70億美元。最近一段時(shí)間，許多跨國公司都表達(dá)了投資意愿。2005年12月7日，微軟將在未來4年內(nèi)，向印度投資17億美元，為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造3000個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)。英特爾將在未來5年內(nèi)，向印度投資10億美元。互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備制造商思科公司，也公布了向印度投資11億美元的計(jì)劃。

第八十頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資81八、國際生產(chǎn)折衷理論國際生產(chǎn)折衷理論又稱國際生產(chǎn)綜合論，是由英國著名跨國公司專家約翰·鄧寧（JohnH.Dunning）在1977年撰寫的一篇題為《貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的區(qū)位與多國企業(yè)：折衷理論探索》的論文中首次提出的。1981年，他又出版了《國際生產(chǎn)和多國企業(yè)》一書，對(duì)折衷理論作了系統(tǒng)的整理和闡述。該理論在繼承海默的壟斷優(yōu)勢(shì)論、俄林的要素稟賦理論以及巴克利和卡森的內(nèi)部化理論的基礎(chǔ)上，引入?yún)^(qū)位優(yōu)勢(shì)理論，為國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供了一種綜合分析的方法，成為當(dāng)代對(duì)外直接投資理論的主流。綜合理論第八十一頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資82（一）國際生產(chǎn)折衷理論的核心內(nèi)容企業(yè)從事國際化經(jīng)營活動(dòng)主要有兩種途徑：一是通過國際貿(mào)易來出口二是對(duì)外直接投資與海外生產(chǎn)對(duì)外直接投資必然會(huì)引起成本提高和風(fēng)險(xiǎn)增加，在這種條件下企業(yè)之所以還愿意且能夠發(fā)展對(duì)外直接投資，是該企業(yè)具有的所有權(quán)特定優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位特定優(yōu)勢(shì)這三大優(yōu)勢(shì)綜合作用的結(jié)果。這三個(gè)理論是如何整合在一起的呢？第八十二頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資831、所有權(quán)特定優(yōu)勢(shì)（Ownership）指一國企業(yè)擁有能夠得到別國企業(yè)沒有或難以得到的資本、規(guī)模、技術(shù)、管理和營銷技能等方面的優(yōu)勢(shì)。鄧寧認(rèn)為的所有權(quán)特定優(yōu)勢(shì)有以下幾個(gè)方面：①資產(chǎn)性所有權(quán)優(yōu)勢(shì)對(duì)有價(jià)值資產(chǎn)的擁有大公司常常以較低的利率獲得貸款，并且具有廣泛的資金來源渠道。這里的技術(shù)是廣義而言的技術(shù)，包括生產(chǎn)訣竅、營銷技能、研究與開發(fā)水平等。

第八十三頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資84②交易性所有權(quán)優(yōu)勢(shì)企業(yè)所擁有的無形資產(chǎn)，包括生產(chǎn)訣竅、營銷技能、信息、專利、管理、品牌、商譽(yù)等大公司擁有豐富的組織管理經(jīng)驗(yàn)和大批各種專業(yè)的人才，形成管理方面的優(yōu)勢(shì)。③規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)帶來的研發(fā)、創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)以及低成本優(yōu)勢(shì)。企業(yè)規(guī)模越大，就越容易向海外擴(kuò)張，成為國際企業(yè)。寡頭企業(yè)多利用直接投資來擴(kuò)大化規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)。問題：所有權(quán)優(yōu)勢(shì)是進(jìn)行對(duì)外直接投資的充分條件嗎？為什么？第八十四頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資85所有權(quán)優(yōu)勢(shì)只是進(jìn)行對(duì)外直接投資的必要條件而非充分條件。一個(gè)企業(yè)如果具有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，它不一定通過對(duì)外直接投資來開拓這些優(yōu)勢(shì)，通過出口或技術(shù)轉(zhuǎn)讓的方法同樣可以應(yīng)用這些優(yōu)勢(shì)。由此導(dǎo)入了內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)概念。第八十五頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資862、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)（Internalization）內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)是指擁有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)為避免市場(chǎng)不完善而把企業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)保持在企業(yè)內(nèi)部所獲得的優(yōu)勢(shì)。由于外部市場(chǎng)的不完美及市場(chǎng)失靈，企業(yè)必須具有把所有權(quán)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化的能力。只有通過內(nèi)部化在一個(gè)共同所有的企業(yè)內(nèi)部實(shí)行供給和需求的交換關(guān)系，用企業(yè)自己的程序來配置資源，才能使企業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì)發(fā)揮最大的效用。第八十六頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資87所有權(quán)優(yōu)勢(shì)指出了對(duì)外直接投資的能力，而內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)決定了企業(yè)對(duì)外直接投資的目的與形式。但是，一個(gè)企業(yè)具備了所有權(quán)優(yōu)勢(shì)并將之內(nèi)部化，還不能準(zhǔn)確地解釋直接投資活動(dòng)，因?yàn)槌隹谝材馨l(fā)揮這兩種優(yōu)勢(shì)。因此，所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)仍只是對(duì)外直接投資的必要條件，而非充分條件。由此導(dǎo)入?yún)^(qū)位優(yōu)勢(shì)概念。第八十七頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資883．區(qū)位特定優(yōu)勢(shì)（Location）指一個(gè)國家或地區(qū)比另一國家或地區(qū)能為外國廠商在本國或本地區(qū)投資設(shè)廠提供更有利的條件的優(yōu)勢(shì)，也即某一個(gè)國家或地區(qū)的投資環(huán)境。區(qū)位特定優(yōu)勢(shì)決定企業(yè)對(duì)外直接投資的國際生產(chǎn)布局的地點(diǎn)選擇。具體的區(qū)位因素包括：①勞動(dòng)成本和自然資源。對(duì)外直接投資在選擇區(qū)位時(shí)，優(yōu)先考慮勞動(dòng)力成本較低的地區(qū)，尤其是標(biāo)準(zhǔn)化以后的產(chǎn)品。

優(yōu)越的地理位置、豐富的自然資源、合適的氣候條件第八十八頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資89②市場(chǎng)潛力。多數(shù)情況下，國際企業(yè)只有當(dāng)其產(chǎn)品能夠進(jìn)入或部分進(jìn)入東道國市場(chǎng)的條件下，才會(huì)作出直接投資的決定。③關(guān)稅與非關(guān)稅壁壘。貿(mào)易壁壘會(huì)影響國際企業(yè)在直接投資和出口之間進(jìn)行選擇。④政府政策。政府的政策情況和投資環(huán)境狀況直接影響投資的國家風(fēng)險(xiǎn)，包括有關(guān)的金融貿(mào)易政策、法律完善程度、基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)、運(yùn)輸通訊等情況。第八十九頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資90（二）理論模型有關(guān)國際生產(chǎn)折衷理論可用這樣一個(gè)簡明的公式概括：對(duì)外直接投資=所有權(quán)特定優(yōu)勢(shì)+內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)+區(qū)位特定優(yōu)勢(shì)這三組因素的組合可以用來決定：①一企業(yè)相對(duì)于其他企業(yè)是否具有直接投資的優(yōu)勢(shì)；②企業(yè)是否可以通過出口、技術(shù)授權(quán)或其他渠道更好地開拓這些優(yōu)勢(shì)。第九十頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資91根據(jù)企業(yè)所具備的優(yōu)勢(shì)，鄧寧提出了一個(gè)方案選擇的模型：

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)渠道所有權(quán)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)區(qū)位優(yōu)勢(shì)技術(shù)轉(zhuǎn)讓√╳╳出口√√╳對(duì)外直接投資√√√第九十一頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資92九、投資發(fā)展階段（周期）論鄧寧于1981年又提出了投資發(fā)展階段論，說明了在不同發(fā)展階段的國家，其所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)都是不相同的，對(duì)于資本的流出流入產(chǎn)生很大影響。鄧寧研究了67個(gè)國家1967～1978年直接投資量與人均國民生產(chǎn)總值的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)兩者存在著很密切的關(guān)系。發(fā)展中國家投資理論第九十二頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資93鄧寧將67個(gè)國家劃分為四組：

第一組人均GNP低于400美元的最貧窮發(fā)展中國家，只有很低量的外資流人，而對(duì)外直接投資幾乎等于零；第一階段，該階段的國家?guī)缀鯖]有直接投資流出，這是因?yàn)檫@些國家缺乏所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。直接投資流入很少則是因?yàn)樗鼈兊膮^(qū)位優(yōu)勢(shì)也不存在。第九十三頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五第二組是人均GNP為400～2500美元的發(fā)展中國家，外資流入在增長，但也開始有對(duì)外投資流出，投資凈流量為負(fù)值；第二階段，由于實(shí)施進(jìn)口替代政策，基礎(chǔ)設(shè)施有所改善，區(qū)位優(yōu)勢(shì)有所增加，造成直接投資流入增加。但該國的企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)增長仍很有限，直接投資流出很少，且主要集中在鄰近國家。第九十四頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資95第三組是人均GNP為2500～4000美元的國家，盡管凈投資流量仍為負(fù)值，但數(shù)值在變小，投資流出速度的增長小于外資流入速度的增長；第三階段，小國企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化能力大大增強(qiáng)，因而對(duì)外直接投資流出大幅度增加，該國應(yīng)開始真正成為對(duì)外投資者。同時(shí)，外國投資者的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和該國的區(qū)位優(yōu)勢(shì)下降，使得外國企業(yè)必須更多地利用和增強(qiáng)自身的內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。第九十五頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資96第四組為人均GNP在4000美元以上的發(fā)達(dá)國家，人均投資的凈流量為正值，說明資本流入小于資本流出，是國際資本的主要輸出國。第四階段，該階段的國家是國際投資的凈流出者。這些國家的企業(yè)具有很強(qiáng)的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化能力，也能很好地利用國外的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。第九十六頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資97評(píng)價(jià)：鄧寧的投資發(fā)展階段論，從企業(yè)優(yōu)勢(shì)的微觀基礎(chǔ)出發(fā)進(jìn)行宏觀分析，對(duì)國際投資的流動(dòng)做出了新解釋，動(dòng)態(tài)地描述了對(duì)外投資、吸引外資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的總體聯(lián)系及趨勢(shì)。世界上發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家國際投資地位的變化大體上符合這一趨勢(shì)。第九十七頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資98十、其它發(fā)展中國家的投資理論（一）發(fā)展中國家國際直接投資的適用性理論1．小規(guī)模技術(shù)理論美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家威爾斯80年代提出的小規(guī)模技術(shù)理論彌補(bǔ)了傳統(tǒng)直接投資理論把競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)絕對(duì)化的不足。認(rèn)為發(fā)展中國家跨國企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來自低生產(chǎn)成本，這種低生產(chǎn)成本是與其母國的市場(chǎng)特征緊密相關(guān)的。第九十八頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資99威爾斯主要從三個(gè)方面分析了發(fā)展中國家跨國企業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)：（1）擁有為小市場(chǎng)需要提供服務(wù)的小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)。（2）發(fā)展中國家在民族產(chǎn)品的海外生產(chǎn)上頗具優(yōu)勢(shì)。（3）低價(jià)產(chǎn)品營銷戰(zhàn)略。第九十九頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資100威爾斯的小規(guī)模技術(shù)理論把發(fā)展中國家跨國公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)生與這些國家自身的市場(chǎng)特征結(jié)合起來。對(duì)于技術(shù)不夠先進(jìn)，經(jīng)營范圍和生產(chǎn)規(guī)模不夠大的小企業(yè)，參與國際競(jìng)爭(zhēng)仍有很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力，不僅有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和長期發(fā)展目標(biāo)，而且企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)大大增加了發(fā)展中國家企業(yè)參與國際競(jìng)爭(zhēng)的可能性。第一百頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資1012．技術(shù)地方化理論技術(shù)地方化理論是英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉奧在對(duì)印度跨國公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和投資動(dòng)機(jī)進(jìn)行深入研究后提出的。主要觀點(diǎn)：即使發(fā)展中國家跨國企業(yè)的技術(shù)特征表現(xiàn)在規(guī)模小、使用標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)和勞動(dòng)密集型，但這種技術(shù)的形成卻包含著企業(yè)內(nèi)在的創(chuàng)新活動(dòng)。第一百零一頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資102與威爾斯相比，拉奧更注重企業(yè)技術(shù)引進(jìn)的再生過程：即欠發(fā)達(dá)國家對(duì)外國技術(shù)的改進(jìn)、消化和吸收不是一種被動(dòng)的模仿和復(fù)制，而是技術(shù)的改進(jìn)和創(chuàng)新，正是這種創(chuàng)新活動(dòng)給企業(yè)帶來了新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。拉奧的技術(shù)當(dāng)?shù)鼗碚摪褜?duì)發(fā)展中國家的企業(yè)跨國經(jīng)營研究的注意力引向微觀層次——對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)證明落后國家企業(yè)以比較優(yōu)勢(shì)參與國際生產(chǎn)和經(jīng)營活動(dòng)的可能性。第一百零二頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資103

3．追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)的理論全球經(jīng)濟(jì)一體化，企業(yè)商品、服務(wù)適度生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大及其對(duì)市場(chǎng)擴(kuò)大的要求，使國外市場(chǎng)成了企業(yè)追求的重要目標(biāo)。如果企業(yè)在國外市場(chǎng)、國外原材料基地、國外其他生產(chǎn)要素供給源設(shè)立子公司、分公司可以降低企業(yè)商品、服務(wù)的生產(chǎn)經(jīng)營成本以及體現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)就會(huì)選擇在國外進(jìn)行投資，設(shè)立子公司、分公司。第一百零三頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資1044．國家利益優(yōu)先取得論從國家利益的角度看，大多數(shù)發(fā)展中國家，尤其是社會(huì)主義國家的企業(yè)，其對(duì)外直接投資有其本身的特殊性。這些國家的企業(yè)按優(yōu)勢(shì)論的標(biāo)準(zhǔn)來衡量是根本不符合跨國經(jīng)營的條件。但是由于國家戰(zhàn)略利益的原因，企業(yè)不得不進(jìn)行對(duì)外直接投資，尋求和發(fā)展自身的優(yōu)勢(shì)。在這種情況下，國家將支持和鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行跨國經(jīng)營活動(dòng)。第一百零四頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資105（二）中小企業(yè)國際直接投資的適用性理論主流優(yōu)勢(shì)理論以大型跨國公司為參照，將壟斷優(yōu)勢(shì)或內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)視為國際直接投資發(fā)生的關(guān)鍵因素，但是這種理論難以解釋中小企業(yè)的國際直接投資行為。上述發(fā)展中國家國際直接投資的適用性理論中有很多就是以中小企業(yè)為研究對(duì)象的，如小規(guī)模技術(shù)理論和技術(shù)地方化理論。除此之外，還有幾種較為成熟的解釋中小企業(yè)國際直接投資的理論。第一百零五頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資1061．防御型理論20世紀(jì)80年代中期以后，中國臺(tái)灣海外直接投資高速增長，其構(gòu)成是以中小企業(yè)為主，熱情要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大型企業(yè)。中國臺(tái)灣學(xué)者將此歸納為防御型海外投資，以區(qū)別大型跨國公司的積極型海外投資。防御型海外投資，是指當(dāng)國內(nèi)生產(chǎn)條件發(fā)生變化，使部分廠商喪失國際競(jìng)爭(zhēng)力時(shí)，轉(zhuǎn)而尋求海外發(fā)展機(jī)會(huì)，利用國外廉價(jià)資源繼續(xù)經(jīng)營原行業(yè)。第一百零六頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資1072．依附理論這是主流優(yōu)勢(shì)理論的擴(kuò)展，以使主流優(yōu)勢(shì)理論也適用于解釋中小企業(yè)海外直接投資。該理論認(rèn)為中小企業(yè)海外直接投資很大程度上是依附于大型跨國公司的，其成功與否取決于大型跨國公司壟斷優(yōu)勢(shì)或內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)外溢效應(yīng)的大小。外商直接投資的技術(shù)外溢效應(yīng)是指外商直接投資對(duì)東道國相關(guān)產(chǎn)業(yè)或企業(yè)的產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)、生產(chǎn)技術(shù)、管理技術(shù)、營銷技術(shù)等方面產(chǎn)生的提升效應(yīng)。

該理論解釋了發(fā)達(dá)國家跨國公司帶動(dòng)中小企業(yè)海外直接投資發(fā)展的新趨勢(shì)，即中小企業(yè)是作為跨國公司全球網(wǎng)絡(luò)組織的一部分而參與海外直接投資的。第一百零七頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資1083．信息技術(shù)理論促進(jìn)中小企業(yè)海外直接投資的關(guān)鍵因素是信息技術(shù)的進(jìn)步。中小企業(yè)本身所具有的靈活性和現(xiàn)代信息技術(shù)的結(jié)合，使中小企業(yè)的跨國經(jīng)營顯示出巨大的活力和優(yōu)勢(shì)。該理論尤其適合解釋信息密集型的服務(wù)業(yè)領(lǐng)域（咨詢、技術(shù)服務(wù)、教育、醫(yī)療）、貿(mào)易領(lǐng)域的中小企業(yè)海外直接投資行為。第一百零八頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資1094．國家支持理論很多國家都頒布了相關(guān)的中小企業(yè)促進(jìn)法案，其中，促進(jìn)中小企業(yè)“走出去”。由于中小企業(yè)資源獲得能力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，需要政府提供相應(yīng)的優(yōu)惠政策予以支持。中小企業(yè)海外直接投資成功與否與政府的態(tài)度和支持手段是密不可分的。第一百零九頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資110國際直接投資理論的新發(fā)展20世紀(jì)80年代后，出現(xiàn)了投資誘發(fā)要素組合理論、波特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論、國際投資理論和國際貿(mào)易理論的融合發(fā)展趨勢(shì)。第一百一十頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資111總結(jié)：西方國際直接投資理論各種流派從各個(gè)角度說明了對(duì)外直接投資的現(xiàn)象，闡明其產(chǎn)生的原因和決定因素，但未形成統(tǒng)一科學(xué)的理論體系。第一百一十一頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五國際間接投資理論一、證券組合理論20世紀(jì)50年代，美國學(xué)者哈里.馬克維茨將概率論和線性代數(shù)的方法應(yīng)用到證券投資組合的研究中，并在其1952年發(fā)表的《證券組合選擇》論文中，即均值方差法。投資者的選擇應(yīng)該實(shí)現(xiàn)兩個(gè)相互制約的目標(biāo)：預(yù)期收益最大化和收益率不確定性的最小化之間的某種均衡。他將證券投資的決策過程分為三個(gè)階段：單一證券分析、證券組合分析、證券組合選擇。第一百一十二頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五1．概率簡述

（1）隨機(jī)變量與概率

概率的基本定義是：隨機(jī)事件在一次試驗(yàn)中是否發(fā)生固然是無法事先肯定的偶然現(xiàn)象，但多次進(jìn)行重復(fù)試驗(yàn)，就可以發(fā)現(xiàn)其發(fā)生的可能性大小的統(tǒng)計(jì)規(guī)律性。

（2）期望

在概率統(tǒng)計(jì)學(xué)中，隨機(jī)變量的期望值就是隨機(jī)變量的加權(quán)平均值，也就是隨機(jī)變量出現(xiàn)可能性最大的值，離散型隨機(jī)變量的期望值的計(jì)算為：

式中，為隨機(jī)變量X的期望值；為第i種結(jié)果；為第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率。

第一百一十三頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五（3）方差

隨機(jī)變量X的方差的計(jì)算公式為：

式中，為隨機(jī)變量X的方差；為隨機(jī)變量X的期望值。

第一百一十四頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五2．單一證券收益計(jì)算

證券收益的計(jì)算公式為：E(R)=∑PiRi

式中，E(R)為證券的預(yù)期收益率；Ri為證券的第i個(gè)收益率；Pi為證券第i個(gè)收益率發(fā)生的概率。

例1.某證券的收益率情況及它們相應(yīng)的概率為：

估計(jì)收益率

可能性

100％

5％

60％

20％

10％

70％

－10％

5％

證券的預(yù)期收益率為：

第一百一十五頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五例2.序號(hào)(i)收益率(R)概率(Pi)

15%

0.227%0.3313%0.3

415%0.2預(yù)期收益率=10%第一百一十六頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五標(biāo)準(zhǔn)差是指其收益率對(duì)其預(yù)期收益率的可能偏離。證券收益率的方差：V=σ2=∑[Ri-E(R)]2Pi標(biāo)準(zhǔn)差：σ=

σ—風(fēng)險(xiǎn)；Ri—收益率；E(R)—證券的預(yù)期收益率；Pi—各個(gè)收益率Ri出現(xiàn)的概率。單一證券風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算第一百一十七頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五證券組合預(yù)期收益率等于組合內(nèi)各資產(chǎn)期望收益率的加權(quán)平均。公式如下：

E(Rp)—證券組合的預(yù)期收益率;Wi—對(duì)于第i種證券的投資比例;E(Ri)—第i種證券的預(yù)期收益率.

每一證券對(duì)組合的預(yù)期回報(bào)率的貢獻(xiàn)依賴于它的預(yù)期收益率，以及它在組合初始價(jià)值中所占份額，而與其他一切無關(guān)。3．組合的收益率和風(fēng)險(xiǎn)第一百一十八頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五Eg1.存在兩種證券，證券一在組合中的比例為40%，證券二在組合中的比例為60%，其估計(jì)收益率與各自出現(xiàn)的概率如下:

第一百一十九頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五Eg2.假設(shè)我們有100萬的本錢，投資于證券1，證券1的收益率為20%；我們還要在證券2上做30萬的賣空，即借30萬證券2售出，假設(shè)證券2的收益率為10%，售出后全部投資于證券1，問我們這一資產(chǎn)組合的預(yù)期收益如何？

E(r)=1.3*20%+(-0.3)*10%=23%第一百二十頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五組合的風(fēng)險(xiǎn)一般用標(biāo)準(zhǔn)差或方差表示。公式如下：由兩種證券構(gòu)成的證券組合的方差：由n個(gè)證券組成的證券組合的方差為：

投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差依賴與各基本證券的標(biāo)準(zhǔn)差、投資比例以及同其他基本證券間的協(xié)方差。

組合的風(fēng)險(xiǎn)第一百二十一頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五雙證券組合協(xié)方差=[RAi-E(RA)][RBi-E(RB)]相關(guān)系數(shù)rAB=表明兩種證券的相互影響程度。（-1~+1）rAB=-1，風(fēng)險(xiǎn)最小，其組合效果最佳；rAB=

+1，總風(fēng)險(xiǎn)最大。舉例第一百二十二頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五證券風(fēng)險(xiǎn)組合的大小由三個(gè)因素決定：每種證券所占的比例證券收益率的相關(guān)性每種證券的標(biāo)準(zhǔn)差第一百二十三頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五3、證券組合選擇（均值方差分析）（1）證券組合的可行集根據(jù)前文所述，調(diào)整各種可投資的證券的比例將產(chǎn)生眾多不同的證券組合，這些組合就構(gòu)成了一個(gè)可行集，其一般呈傘型，其邊界上以及邊界內(nèi)各點(diǎn)代表了所有可行的證券組合點(diǎn)。傘型區(qū)間邊緣上的資產(chǎn)組合是雜同等收益水平上風(fēng)險(xiǎn)最小的集合。第一百二十四頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五馬可維茨型投資者的資產(chǎn)選擇特征

C優(yōu)于DA優(yōu)于CA與B之間的優(yōu)劣難以判斷區(qū)域1優(yōu)于區(qū)域4第一百二十五頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五（2）風(fēng)險(xiǎn)厭惡者的無差異曲線不同的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度和對(duì)收益的偏好程度不同，為了更好地反映收益和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者效用的影響程度，引入“無差異曲線”的概念。一條無差異曲線代表給投資者帶來同樣滿足程度的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)的所有組合。特征：1.斜率為正

2.下凸

3.無數(shù)多條

4.不相交第一百二十六頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五（3）效用最大化將以上兩圖疊加，兩者的切點(diǎn)就是能給投資者帶來最大效用的有效率資產(chǎn)組合——最佳資產(chǎn)組合。第一百二十七頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五如果僅持有一種資產(chǎn)，那么單個(gè)資產(chǎn)自身的方差便是風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)，且方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者所要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬也就越高。如果持有多種資產(chǎn)，即持有證券組合時(shí)，組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅是各單個(gè)資產(chǎn)方差的函數(shù)，同時(shí)還是各資產(chǎn)間同動(dòng)程度的函數(shù)。如果證券組合中兩資產(chǎn)同動(dòng)程度越弱，那么組合的風(fēng)險(xiǎn)也就越小。證券組合的方差越大，其風(fēng)險(xiǎn)也就越大，投資者對(duì)組合的要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬也就越高。風(fēng)險(xiǎn)小結(jié)第一百二十八頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資129區(qū)位優(yōu)勢(shì)理論的案例分析2：中國吸引FDI區(qū)位分布的特點(diǎn)及相關(guān)解釋

2002年我國吸引FDI達(dá)到527億多美元，超越美國成為該年全球最大的引資國，2003年盡管受SARS的困擾,我國仍然吸引了535億美元的外國直接投資成為當(dāng)年世界第二大引資國。2004年實(shí)際吸引FDI606.30億美元在總量增加的情況下，跨國公司在我國直接投資的區(qū)域分布也開始出現(xiàn)一些新的變化。第一百二十九頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資130特點(diǎn)一：跨國公司的直接投資仍集中在我國的東部地區(qū)，外資西進(jìn)的態(tài)勢(shì)并不明顯，但外資對(duì)我國中部地區(qū)的投資增長速度明顯加快。從20世紀(jì)90年代以來，跨國公司在我國東部地區(qū)的直接投資比例一直保持在85%以上。我國的西部地區(qū)的直接投資基本保持在3%以下。在我國中部地區(qū)的直接投資則呈現(xiàn)出逐步增長的態(tài)勢(shì)，比重從1990年的3.52%上升到如今的10%以上。第一百三十頁，共一百四十一頁，編輯于2023年，星期五5/26/2023國際投資131原因分析：第一，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、基礎(chǔ)設(shè)施條件、市場(chǎng)條件、人員素質(zhì)等方面，中部地區(qū)與東部地區(qū)的落差較小，具有承東啟西的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，所以成為外商漸進(jìn)式西進(jìn)的首選地帶。第二，中部地區(qū)雖遠(yuǎn)離沿海，但許多省份都具有長江沿岸的萬噸級(jí)港口，水路運(yùn)輸便利，有利于降低運(yùn)輸成本。第三，中部地區(qū)的勞動(dòng)力、土地成本明顯低于東