第5章通貨膨脹沒有什么手段比毀壞一個社會的通貨能更隱蔽、更可靠地顛覆這個社會的基礎了。在破壞的一方，這個過程完全是由隱蔽的經濟規律力量進行的，而且，這個過程以一種千百萬人中沒有一個人能覺察到的方式在進行。——約翰?梅納德?凱恩斯通貨膨脹是“頭號敵人”。——查拉德?福特通貨膨脹是“最無情的稅收”。——羅納德?里根第5章通貨膨脹§1貨幣的概念§2貨幣數量論§3通貨膨脹與利率§4通貨膨脹的社會成本§1貨幣的概念什么是貨幣？計價單位貨幣提供了可以表示價格和記錄債務的單位，為衡量千差萬別的商品提供了標準，是我們衡量經濟交易的尺度。貨幣的職能貨幣是可以方便地用來進行交易的資產存量。一種程度上的財富象征，但并不是指所有財富只是財富的一種類型是流動性比較好的資產§1貨幣的概念貨幣的職能交易媒介價值貯存貨幣是被普遍接受的法定等價物，人們可以用來購買任何所需要的商品或服務。貨幣使更為間接的交易成為可能貨幣提供了將當前的購買力轉移到未來的手段。貨幣可以使得產品不是在實物形態上而是在價值形態上得到貯存，使人們可以在不同時期有效配置資源，實現福利最大化。§1貨幣的概念貨幣的類型法定貨幣實物貨幣當貨幣采取有內在價值的商品形式時，就被稱為商品貨幣(實物貨幣)。如：黃金、二戰納粹集中營里特殊形式的商品貨幣。即使不作為貨幣，東西本身也有價值沒有內在價值的貨幣稱為~。是政府法令所確定的貨幣。實物貨幣(金、銀等)政府統一將貴金屬鑄成錢幣不方便成本高發行可與金銀兌換的票證(金本位，以黃金為后盾)便于攜帶法定貨幣黃金后盾無關緊要法定貨幣的演變：§1貨幣的概念§1貨幣的概念貨幣的數量一個經濟中能夠獲得的貨幣數量為貨幣供給。在大多數國數，貨幣供給都由中央銀行控制。C(M0)流通中的現金，又稱通貨(紙幣+鑄幣)M1(狹義的貨幣)除M0外，加上那些具有完全的流動性，可以立即用作支付手段的貨幣工具。M2(廣義的貨幣)除M1外，加上那些流動性稍差，但也不難成為支付手段的貨幣工具。§1貨幣的概念支票本身不是貨幣信用卡本身也不是貨幣特別注意

19992000200120022003M0(流通中的現金)13455.5

14652.6515688.8017278.0319745.99活期存款32381.838494.5044182.7953603.7664372.58M1(貨幣)45837.353147.1559871.5970881.7984118.57儲蓄存款9476.811261.0814180.1416433.8220940.39定期存款59621.864332.3873762.4386910.65103617.65其他存款4962.05869.6510487.7610780.7112546.21M2(貨幣+準貨幣)119897.9134610.26158301.92185006.97221222.82數據摘自《中國人民銀行統計數據》我國的貨幣供應量數據(年末數)§2貨幣數量論數量方程式貨幣存量X貨幣流通速度=價格X交易MXV=PXT數量方程式是一個恒等式：四個變量的定義使這個恒等式是正確的，如果一個變量變動了，那么為了保持相等，其他一個或幾個變量也必須變動。M：貨幣量V：貨幣的平均流通速度，用來衡量單位貨幣在一定時期內換手的次數P：每次交易的平均價格T：一段時期內交易的數量§2貨幣數量論從交易到收入衡量交易次數是困難的，為了解決這個問題，用經濟中的總產出Y來代替交易次數TMV=PY收入的貨幣流通速度(貨幣的收入速度)表示一個既定時期內貨幣進入某個人收入的次數Y即為實際GDP，PY為名義GDP，P則為GDP消脹指數。當期產出的平均價格水平同一時期的交易額PT總是大于名義產出PY，因此，以全部交易計算的貨幣流通速度通常大于貨幣的收入速度。§2貨幣數量論貨幣供給與通貨膨脹MV=PYV的大小取決于哪些因素？如工資發放周期(按天還是按月)社會制度：自動提款機、信用卡的普及技術因素：變化緩慢可以在一定時期內將V看成是一個制度決定的常數。Y在一定時期內被看成是由技術因素和潛在產出水平決定的常數在數量恒等方程式中，M是貨幣當局所控制的變量，價格水平P就成了從屬變量。§2貨幣數量論貨幣數量論說明：控制貨幣供給的中央銀行最終控制通貨膨脹率。如果中央銀行保持貨幣供給穩定，物價水平也將穩定，如果中央銀行迅速增加貨幣供給，物價水平將迅速上升。M變動百分比+V變動百分比=P變動百分比+Y變動百分比由中央銀行控制假設貨幣流通速度是不變的既定的潛在產出水平貨幣供給增長決定了通貨膨脹率?M/M+?V/V=?P/P+?Y/Y§2貨幣數量論鑄幣稅從一個無可爭辯的事實出發：所有政府都支出貨幣通過發行貨幣籌集收入稱為金(銀)幣鑄造稅。(Seigniorage)政府收入稅收籌集發行政府債券簡單地發行貨幣貨幣供給增長將引起通貨膨脹，導致物價水平的上升，持幣者手中貨幣的實際購買力下降。好象是對持幣者征收了稅收。§2貨幣數量論古典兩分法經濟學家把這種實際和名義變量的區分稱為古典二分法。這是古典宏觀經濟學理論的標志。簡單化了經濟理論，只考慮實際變量，不考慮名義變量。古典二分法產生于古典經濟理論中，貨幣供給的變動并不影響實際變量。這種貨幣對實際變量的無關性，稱為貨幣中性。適用于長期模型研究，而研究短期經濟波動，必須放棄貨幣中性的理論。實際變量名義變量實際GDP、資本存量、實際工資、實際利率等用貨幣表示的變量。如：名義GDP、貨幣工資等用實物單位衡量的變量。§3通貨膨脹與利率實際和名義利率名義利率實際利率銀行支付的利率為名義利率購買力的增加稱為實際利率。是根據通貨膨脹的影響校正后的利率。實際利率=名義利率-通貨膨脹率i=r+π費雪方程式：說明名義利率的變動是由兩方面因素引起的，一是實際利率的變動，另外一個是通貨膨脹率的變動。§3通貨旺膨脹局與利達率費雪效應i=r蔑+叼π?M/想M+?V/規V=?P/雷P+?Y/廈Y貨幣丹供給喇上升呢一個否百分靜點，住名義貼利率拖也將備上升房誠一個減百分司點。貨幣增長率提高一個百分點，通貨膨脹率也將上升一個百分點通貨膨脹率提高一個百分點，名義利率也將上升一個百分點把這棵種反綱映通角貨膨辮脹率忘和名蜻義利昨率之歸間一芳對一浮的關熟系稱戶為費雪守效應(fi應sh宣er錄e左ff碌ec宣t)。§3通貨院膨脹掘與利盞率數據杰分析較高愁的通漫貨膨丈脹引讓起較銳高的猛名義漢利率§3通貨歇膨脹礙與利串率圖表菠分析各國疊的通潔貨膨分脹與汪名義昨利率§3通貨導膨脹澡與利宵率事前獸和事值后利捐率事前全實際樂利率事后惰實際盯利率進行療貸款升時，父債權已人和架債務棚人預漂期的汁實際慶利率脆。實際細上最贈終實途現的只實際匙利率明。πe事前海實際浙利率=i堤-事后賽實際轎利率=i毅-π確定喚名義眼利率巧時，掀實際啞通貨錢膨脹微率是帥未知湯的，歪所以捧不能賭根據沃實際程通貨說膨脹體率來卻確定工名義蜘利率榜，只倦能根俯據預粒期的屯通貨古膨脹夠率πe來進債行調柳整和屯確定拴。i=r使+除πe§3通貨輩膨脹學與利序率貨幣揀需求i越高孟，公陽眾愿大意持余有的傭貨幣鄭數量持越少芒，即望貨幣洪需求撿與名狀義利堤率i呈反岡向變順動關括系。名義概利率收入濤水平收入湊越高跡，公餐眾愿菠意持綿有的攝貨幣兇數量漫越多明，即戚貨幣譜需求過與收南入Y呈同忌向變間動關米系。價格測水平價格汽水平索越高與，公鋤眾愿顯意持氏有的寇貨幣圈數量種越多遍，即擱貨幣嚇需求捉與價墊格P呈同銹向變蛇動關顛系。M=L(i，Y)?P=警(kY-hi)P或M/得P=L(i，Y)=(kY-hi)實際端貨幣紙余額跡需求賄，用碎產品騙單位啟衡量乘的§3通貨陣膨脹鋸與利廈率貨幣現供給潮對價債格的尖影響M=L(i，Y)=(kY-hi)預P貨幣梯供給貨幣糧需求物價甚水平通貨脅膨脹練率名義撕利率貨幣紅數量典論：熟當期繭的貨憂幣供愚給決鬼定當沙前的點物價研水平即使肆當前界貨幣雀供給璃不變蘆，僅繳改變交未來殺的貨代幣供殲給(如增日加貨拾幣供次給)M變動稀百分仙比+V變動水百分葉比=P變動潔百分奮比+Y變動己百分艇比而當渠前供撿給不習變，架則為遍了保惱持供領給與鍬需求狀均衡鮮，則律必將巧引起瓣當前秋價格赤水平貓的上投升。則會遙使πe彩↑，i↑，以至涂引起絡貨幣購的實躁際需謊求下藝降↓，§3通貨喚膨脹儀與利扣率貨幣認供給莊對價陡格的梢影響物價畜水平氏不僅擁取決瞎于現肺在的浪貨幣于供給水，而吹且還綿取決逮于預遞期的亡未來孩貨幣順供給失。當咽前的恐貨幣網供給志增加病以及抹預期責的未捎來的卡貨幣轟增長宮都會箱引起倚現在克的價鎖格水奴平提壟高。§4通貨滋膨脹叼的社鉗會成境本普通歌人的初觀點古典門理論通貨巴膨脹迎使人芽們變延得更章窮謬誤!!勞動等購買吊力的雁增加朵來自障資本踩積累元和技罩術進暫步，庭并不約取決善于政乳府發類行多曾少貨壟幣。古典設貨幣胃理論由認為醒：物絞價總扔水平致的變它動類乓似于婦衡量紀單位爛的變宅動，場而人安們的職經濟萍福利枕取決奸于相廁對價守格(實際春價格)，而裙不取描決于侮物價血總水超平。通貨闊膨脹丙的成冰本是仗微妙召的!§4通貨憂膨脹斜的社課會成套本預期嘩通貨托膨脹舍的成鈴本皮鞋者成本菜單狂成本(調整喚價格斧的成碑本)相對島價格頑變動滴與資申源配堂置失軟誤通貨介膨脹憑引起話的稅隆收扭勤曲帶來柴混亂嗎與不兵方便§4通貨船膨脹舉的社煙會成耐本預期梁通貨娃膨脹今的成宮本實際尋利率通貨挺膨脹識率名義顧利率稅后名義兄利率稅后實際艱利率經濟A(物價終穩定)經濟B(通貨丹膨脹)44084123391通貨曠膨脹鹽如何采提高礦了儲俗蓄稅臣收負胞擔例思考箏：由棗于通寧貨膨稅脹引惹起的周稅收捆變化證，高射通貨丙膨脹張傾向午于抑帳制人雕們儲四蓄，襖而儲擠蓄提徐供了濫投資差資源希，投妻資又多是長仆期經課濟增枝長的易關鍵主因素位，因敬此，見它就穗傾向秧于抑英制經態濟的虹長期島增長拌率。§4通貨困膨脹允的社型會成曉本未預賺期到奇的通塞貨膨描脹成掏本財富脂的再滴分配!例：寶某學駱生以7%的利僅率從向銀行斯貸款2萬元透用于斯上大穴學，錯在10年后趕，貸駝款將菠到期躁，這靜筆債緞務按7%的復馬利計勵算，10年后桌他應倚還銀酬行4萬元攀。如果見發生臨超速慶通貨擇膨脹彎：可以鎮很容啟易償內還上秩貸款如果灶發生知重大鑰的通腥貨緊葉縮：實際虧債務鼓比預龜算的吩要大禿得多§4通貨墻膨脹低的社準會成解本未預潔期到香的通少貨膨宇脹成博本債權僵人與到債務因人之飛間當實際姻的通糟貨膨抹脹低眨于預庭期的的通貨砌膨脹盛計時偵：特債權謠人(貸款煩人)受益當實際筑的通含貨膨筒脹高遞于預遼期的楊通貨屠膨脹巾計時凝：四債務燈人(借款日人)受益工人鼠與雇烈主之草間的營收入柄再分沸配當通貨觸膨脹即超過爬人們冒的預紋期，葵原先贈的工喊資就同顯得雕低了撞，而蠢雇主渴的利任潤相縱應地隸高于淺原先俯預期泥；反糕之，窩當通喬貨膨尺脹低換于預績期水植平時晉，原槐先定蚊的工叛資則聾顯得券過高唯，雇召主的亮利潤秀被擠自占了蹲。將合姑同中騎的價躍格條租款指葛數化之，根詠據實冶際利羊率、弊實際差收入充等經降濟變凳量來吳簽訂搭合同直，而縫不按卵名義膊變量誦來簽凱訂合虜同。應對示辦法沸：§4通貨焰膨脹悼的社趣會成疤本案例姥研究19世紀承美國墳的自然由銀歡幣運嘆動(1職89茂6年的衰大選)背景燒：從18口80年到18羅96年，溜美國演的物壓價水齒平下懶降了23質%，這材種通煌貨緊乏縮對斷債權撒人是霞好事農，這頸些債乘權人那主要罩是東扁北部右的銀除行家歇，但獸對債盾務人籮是壞椒事，各這些扣債務羽人主斃要是宣南部腹和本謹部的厭農民加。共和埋黨候劉選人振：威窗廉?麥金米萊，揭主張州保持父金本家位民主灣黨候勤選人仇：威籃廉?杰尼逆斯?布萊握恩，駝支持己復本訴位結局約：共孔和黨因贏得籌了大升選，蓋但自焰由銀陪幣的陵倡導早者也育發現討了金井礦，蒼最終包得到泊了想激要的導東西侄：通豎貨膨始脹弗蘭綿克?鮑姆《OZ國歷不險記》§4通貨摸膨脹強的社妙會成漆本惡性秤通貨胡膨脹皮鞋帽成本煩變得兔嚴重菜單特成本號增加甲，甚漂至來裝不及畝印發瘦價目艷表相對眼價格徐也不李能正嗓常反漢映真石實的殲稀缺松程度探，失萍去其蓬本身廁意義丈，人孔們也謊無法雷根據叫相對鼓價格拾做出便消費悔決策惡性施通貨陡膨脹彩引起古的稅早收扭全曲不雙同于寄溫和壩通貨尸膨脹煉下，用政府杰的實咸際稅裁收往貼往大紫幅度端減少最終曲惡性閃通貨響膨脹損的成倘本變曾得無尚法忍磚受，浸貨幣潤失去冬的三蓬大職耽能，煩物物王交換濤變得辰更為餡普遍鞋。每月重超過50珍%，每廟天超屬過1%的通盛貨膨境脹§4通貨荒膨脹偏的社堪會成阿本惡性不通貨底膨脹打的原巾因貨幣醋供給怪過度晴增長政府收入稅收籌集發行政府債券簡單地發行貨幣無法軌借到陷錢？一旦妻惡性驗通貨螞膨脹鼓已經督發生島，財盛