2022年甘肅省張掖市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來(lái)滿(mǎn)足銷(xiāo)售增長(zhǎng)的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷(xiāo)售收入之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系。現(xiàn)已知經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比為75%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比為l5%，計(jì)劃下年銷(xiāo)售凈利率為10%，股利支付率為20%，若預(yù)計(jì)下一年單價(jià)會(huì)下降為2%，則據(jù)此可以預(yù)計(jì)下年銷(xiāo)量增長(zhǎng)率為（）。

A.23．53%B.26．05%C.17．73%D.15．38%

2.下列關(guān)于市場(chǎng)增加值的說(shuō)法中，不正確的是()。

A.市場(chǎng)增加值是總市值和總資本之間的差額

B.公司創(chuàng)建以來(lái)的累計(jì)市場(chǎng)增加值，可以根據(jù)當(dāng)前的總市值減去累計(jì)投入資本的當(dāng)前價(jià)值來(lái)計(jì)算

C.上市公司的股權(quán)價(jià)值，可以用每股價(jià)格和總股數(shù)估計(jì)

D.非上市公司可以直接計(jì)算市場(chǎng)增加值

3.

第

3

題

下列屬于彈性成本預(yù)算編制的方法，計(jì)算工作量較大，但便于預(yù)算的控制和考核的是（）。

A.公式法B.列表法C.百分比法D.因素法

4.下列關(guān)于β系數(shù)，說(shuō)法不正確的是（）。A..β系數(shù)可用來(lái)衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小

B.某種股票的β系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)收益率越高，預(yù)期報(bào)酬率也越大

C.β系數(shù)反映個(gè)別股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，β系數(shù)為0，說(shuō)明該股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為零

D.某種股票β系數(shù)為1，說(shuō)明該種股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一致

5.某企業(yè)生產(chǎn)淡季占用流動(dòng)資產(chǎn)20萬(wàn)元，長(zhǎng)期資產(chǎn)140萬(wàn)元，生產(chǎn)旺季還要增加40萬(wàn)元的臨時(shí)性存貨，若企業(yè)權(quán)益資本100萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債50萬(wàn)元，其余則要靠借入短期負(fù)債解決，該企業(yè)實(shí)行的是（）。

A.配合型籌資政策B.適中的籌資政策C.激進(jìn)型籌資政策D.保守型籌資政策

6.已知2010年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比為100％，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比為40％，銷(xiāo)售收入為4000萬(wàn)元，沒(méi)有可動(dòng)用金融資產(chǎn)。2011年預(yù)計(jì)留存收益率為50％，銷(xiāo)售凈利率10％，則2011年內(nèi)含增長(zhǎng)率為（）。

A.10．2％B.9．09％C.15％D.8.3％

7.產(chǎn)品成本計(jì)算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用問(wèn)題的成本計(jì)算方法是（）。

A.分批法B.品種法C.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法D.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法

8.下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是當(dāng)前資本市場(chǎng)中權(quán)益市場(chǎng)平均收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之差

B.幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，一般情況下比算術(shù)平均法要高一些

C.計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的時(shí)候，應(yīng)該選擇較長(zhǎng)期間的數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)

D.就特定股票而言，由于權(quán)益市場(chǎng)平均收益率是一定的，所以選擇不同的方法計(jì)算出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)差距并不大

9.

第

18

題

下列儲(chǔ)存成本中屬于變動(dòng)性?xún)?chǔ)存成本的是（）。

A.倉(cāng)庫(kù)折舊費(fèi)B.倉(cāng)庫(kù)職工的基本工資C.存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用D.存貨入庫(kù)搬運(yùn)費(fèi)

10.假設(shè)ABC公司有優(yōu)先股20萬(wàn)股，目前清算價(jià)值為每股10元，累計(jì)拖欠股利為每股2元；2018年12月31日普通股每股市價(jià)20元，2018年流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)160萬(wàn)股，2018年末流通在外普通股股數(shù)200萬(wàn)股，年末所有者權(quán)益總額為800萬(wàn)元，則該公司的市凈率為（）

A.5.71B.7.14C.6.67D.5.33

11.

第

3

題

假設(shè)業(yè)務(wù)發(fā)生前速動(dòng)比率大于1，償還應(yīng)付賬款若干，將會(huì)（）。

A.增大流動(dòng)比率，不影響速動(dòng)比率

B.增大速動(dòng)比率，不影響流動(dòng)比率

C.增大流動(dòng)比率，也增大速動(dòng)比率

D.降低流動(dòng)比率，也降低速動(dòng)比率

12.利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定股票資本成本時(shí)，有關(guān)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的表述正確的是（）。

A.選擇長(zhǎng)期政府債券的票面利率比較適宜

B.選擇國(guó)庫(kù)券利率比較適宜

C.必須選擇實(shí)際的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

D.政府債券的未來(lái)現(xiàn)金流，都是按名義貨幣支付的，據(jù)此計(jì)算出來(lái)的到期收益率是名義無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

13.在利率和計(jì)息期相同的條件下，以下公式中，正確的是（）。

A.普通年金終值系數(shù)+普通年金現(xiàn)值系數(shù)＝0

B.預(yù)付年金現(xiàn)值＝普通年金現(xiàn)值×(1－i)

C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)＝1

D.普通年金終值系數(shù)－預(yù)付年金終值系數(shù)＝1

14.下列關(guān)于項(xiàng)目投資決策的表述中，正確的是（）。

A.兩個(gè)互斥項(xiàng)目的初始投資額不一樣，在權(quán)衡時(shí)選擇內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目

B.使用凈現(xiàn)值法評(píng)估項(xiàng)目的可行性與使用內(nèi)含報(bào)酬率法的結(jié)果是一致的

C.使用獲利指數(shù)法進(jìn)行投資決策可能會(huì)計(jì)算出多個(gè)獲利指數(shù)

D.投資回收期主要測(cè)定投資方案的流動(dòng)性而非盈利性

15.和傳統(tǒng)成本計(jì)算方法相比較，屬于作業(yè)成本計(jì)算方法特點(diǎn)的是（）A.將間接成本更準(zhǔn)確地分配到產(chǎn)品和服務(wù)B.將直接成本直接計(jì)入有關(guān)產(chǎn)品C.直接成本的范圍較大D.不考慮固定成本的分?jǐn)?/p>

16.乙公司2017年資產(chǎn)負(fù)債表中新增留存收益為700萬(wàn)元，所計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率為12%，若2018年不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，且保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變，預(yù)計(jì)2018年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到3500萬(wàn)元，則2018年的股利支付率為（）

A.77.6%B.75.4%C.82.34%D.12%

17.在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流人量相等的情況下，為計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項(xiàng)目的（）。

A.現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)的值B.預(yù)計(jì)使用年限C.回收期指標(biāo)的值D.投資利潤(rùn)率指標(biāo)的值

18.假設(shè)中間產(chǎn)品的外部市場(chǎng)不夠完善，公司內(nèi)部各部門(mén)享有的與中間產(chǎn)品有關(guān)的信息資源基本相同，那么該利潤(rùn)中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)應(yīng)采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是（）。

A.市場(chǎng)價(jià)格B.變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格C.以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格D.全部成本轉(zhuǎn)移價(jià)格

19.列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購(gòu)置一臺(tái)大型機(jī)械設(shè)備

B.企業(yè)從某國(guó)有銀行取得3年期500萬(wàn)元的貸款

C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進(jìn)行定向增發(fā)

D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利

20.關(guān)于傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的局限性，下列說(shuō)法有誤的是（）。

A.計(jì)算資產(chǎn)凈利率的分子和分母不匹配

B.沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益

C.沒(méi)有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營(yíng)負(fù)債

D.權(quán)益凈利率的分子分母不匹配

21.在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)掌握客戶(hù)“能力”方面的信息，下列各項(xiàng)指標(biāo)中最能反映客戶(hù)“能力”的是（）。

A.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率B.杠桿貢獻(xiàn)率C.現(xiàn)金流量比率D.長(zhǎng)期資本負(fù)債率

22.債券甲和債券乙是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率，則（）A.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低B.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高C.兩只債券的價(jià)值相同D.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低

23.關(guān)于債務(wù)資本成本的含義，下列說(shuō)法不正確的是（）

A.作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，應(yīng)該是未來(lái)借入新債務(wù)的成本，而不是現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本

B.因?yàn)楣究梢赃`約，所以理論上不能將承諾收益率作為債務(wù)成本，而應(yīng)該將期望收益率作為債務(wù)成本

C.由于多數(shù)公司的違約風(fēng)險(xiǎn)不大或者違約風(fēng)險(xiǎn)較難估計(jì)，實(shí)務(wù)中往往把債務(wù)的期望收益率作為債務(wù)成本

D.用于資本預(yù)算的資本成本通常只考慮長(zhǎng)期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)

24.

第

1

題

某公司資金總額為1000萬(wàn)元，負(fù)債總額為400萬(wàn)元，負(fù)債利息率為10%，普通股為60萬(wàn)股，所得稅稅率為33%，息稅前利潤(rùn)為150萬(wàn)元，該公司未發(fā)行優(yōu)先股。若息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)15%，則每股收益的增加額為（）。

A.0.25元B.0.30元C.0.35元D.0.28元

25.在利率和計(jì)算期相同的條件下，以下公式中，正確的是（）。

A.普通年金終值系數(shù)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1

B.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1

C.普通年金終值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1

D.普通年金終值系數(shù)×預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=1

26.一個(gè)方案的價(jià)值是增加的凈收益，在財(cái)務(wù)決策中凈收益通常用()來(lái)計(jì)量。

A.凈利潤(rùn)B.息稅前利潤(rùn)C(jī).現(xiàn)金流量D.投資利潤(rùn)率

27.如果企業(yè)存在虧損，則需先彌補(bǔ)虧損，然后再進(jìn)行分配，體現(xiàn)的原則是（）。

A.依法分配原則B.資本保全原則C.充分保護(hù)債權(quán)人利益原則D.多方及長(zhǎng)短期利益兼顧原則

28.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，第二生產(chǎn)步驟的廣義在產(chǎn)品不包括()。

A.第一生產(chǎn)步驟正在加工的在產(chǎn)品

B.第二生產(chǎn)步驟正在加工的在產(chǎn)品

C.第二生產(chǎn)步驟完工入庫(kù)的半成品

D.第三生產(chǎn)步驟正在加工的在產(chǎn)品

29.某企業(yè)的輔助生產(chǎn)車(chē)間為基本生產(chǎn)車(chē)間提供專(zhuān)用零件。對(duì)輔助生產(chǎn)車(chē)間進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)所采納的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格應(yīng)該是（）。

A.市場(chǎng)價(jià)格B.以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格C.變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格D.全部成本轉(zhuǎn)移價(jià)格

30.在大量大批且為單步驟生產(chǎn)或管理上不要求按生產(chǎn)步驟計(jì)算成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計(jì)算方法一般是。

A.品種法B.分步法C.分批法D.定額法

31.

第

10

題

下列關(guān)于時(shí)間溢價(jià)的表述，錯(cuò)誤的有（）。

A.時(shí)間溢價(jià)有時(shí)也稱(chēng)為“期權(quán)的時(shí)間價(jià)值”

B.期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)與貨幣時(shí)間價(jià)值是相同的概念

C.時(shí)間溢價(jià)是“波動(dòng)的價(jià)值”

D.如果期權(quán)已經(jīng)到了到期時(shí)間，則時(shí)間溢價(jià)為0

32.下列關(guān)于股票公開(kāi)間接發(fā)行和不公開(kāi)直接發(fā)行的有關(guān)說(shuō)法中，正確的是（）A.向累計(jì)超過(guò)100人的特定對(duì)象發(fā)行屬于公開(kāi)發(fā)行股票

B.公開(kāi)發(fā)行股票易于足額募集資本

C.不公開(kāi)發(fā)行可以采用廣告的方式發(fā)行

D.不公開(kāi)發(fā)行手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高

33.下列各項(xiàng)中，屬于經(jīng)營(yíng)管理模式中分權(quán)模式優(yōu)點(diǎn)的是（）A.便于提高決策效率，對(duì)市場(chǎng)作出迅速反應(yīng)

B.避免重復(fù)和資源浪費(fèi)

C.權(quán)利下放，可以充分發(fā)揮下屬的積極性和主動(dòng)性

D.可能產(chǎn)生與企業(yè)整體目標(biāo)不一致的委托代理問(wèn)題

34.甲產(chǎn)品銷(xiāo)售量為8000件，單價(jià)為30元，單位變動(dòng)成本為12元，固定成本總額為36000元，則該產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為（）

A.25%B.60%C.40%D.75%

35.甲公司平價(jià)購(gòu)買(mǎi)剛發(fā)行的面值為1000元（3年期、每半年支付利息50元）的債券，該債券按年計(jì)算的到期收益率為（）

A.5%B.8.75%C.9%D.10.25%

36.甲公司A投資中心的有關(guān)資料為銷(xiāo)售收入128000元，已銷(xiāo)產(chǎn)品變動(dòng)成本為72000元，變動(dòng)銷(xiāo)售費(fèi)用為16000元，可控固定成本為10000元，不可控固定成本為6000元。該投資中心的部門(mén)平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為200000元。投資中心適用的所得稅稅率為25%。則該投資中心的投資報(bào)酬率為（）

A.10%B.12%C.15%D.9%

37.兩種期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為55．5元，6個(gè)月到期，若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為l0%，股票的現(xiàn)行價(jià)格為63元，看漲期權(quán)的價(jià)格為l2．75元，則看跌期權(quán)的價(jià)格為（）元。

A.7．5

B.5

C.3．5

D.2．61

38.下列說(shuō)法正確的是()。

A.推動(dòng)股價(jià)上升的因素，不僅是當(dāng)前的利潤(rùn)，還包括預(yù)期增長(zhǎng)率

B.投資資本回報(bào)率是決定股價(jià)高低的唯一因素

C.由于債務(wù)利息可以稅前扣除，債務(wù)成本比權(quán)益成本低，因此，利用債務(wù)籌資一定有利于股東財(cái)富的增加

D.如果企業(yè)沒(méi)有投資資本回報(bào)率超過(guò)資本成本的投資機(jī)會(huì)，則應(yīng)多籌集資金

39.有一債券面值為1000元，票面利率為5%，每半年支付一次利息，5年期。假設(shè)必要報(bào)酬率為6%，則發(fā)行4個(gè)月后該債券的價(jià)值為（）元。

A.957．36B.976．41C.973．25D.1016．60

40.

第

20

題

某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為55元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價(jià)格是45元，期權(quán)費(fèi)(期權(quán)價(jià)格)均為6元。在到期日該股票的價(jià)格是60元。則購(gòu)進(jìn)股票、購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期收益為（）元。

A.8B.6C.一8D.一6

二、多選題(30題)41.

第

35

題

以下關(guān)于固定成本的表述，正確的有（）。

A.隨著產(chǎn)量的增加而增加；

B.約束性固定成本不受管理當(dāng)局決策的影響；

C.總額不隨產(chǎn)量的增減而變化；

D.單位固定成本隨產(chǎn)量增加而減少。

42.滾動(dòng)預(yù)算按其預(yù)算編制和滾動(dòng)的時(shí)間單位不同可分為（）。

A.逐月滾動(dòng)B.逐季滾動(dòng)C.混合滾動(dòng)D.逐年滾動(dòng)

43.以下關(guān)于股權(quán)再融資的說(shuō)法中，正確的有()。

A.采用股權(quán)再融資，會(huì)降低資產(chǎn)負(fù)債率

B.在企業(yè)運(yùn)營(yíng)及盈利狀況不變的情況下，可以提高凈資產(chǎn)收益率

C.可以改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

D.配股籌資方式下，不會(huì)改變控股股東的控制權(quán)

44.假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報(bào)酬率為6%(標(biāo)準(zhǔn)差為10%)，乙證券的預(yù)期報(bào)酬率為8%(標(biāo)準(zhǔn)差為15%)，則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合()。

A.最低的預(yù)期報(bào)酬率為6%B.最高的預(yù)期報(bào)酬率為8%C.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為15%D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10%

45.某企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷(xiāo)售食品，目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的旺季。該企業(yè)的資產(chǎn)總額6000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期資產(chǎn)3000萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)3000萬(wàn)元，穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)約占流動(dòng)資產(chǎn)的40%；負(fù)債總額3600萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債2600萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債的65%為自發(fā)性負(fù)債，由此可得出結(jié)論（）。

A.該企業(yè)奉行的是保守型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略

B.該企業(yè)奉行的是激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略

C.該企業(yè)奉行的是配合型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略

D.該企業(yè)目前的易變現(xiàn)率為69．67%

46.長(zhǎng)江公司長(zhǎng)期持有甲股票，目前每股現(xiàn)金股利5元，每股市價(jià)30元，在保持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資的情況下，其預(yù)計(jì)收入增長(zhǎng)率為10%，則該股票的股利增長(zhǎng)率和期望報(bào)酬率分別為（）

A.10%B.11.2%C.22%D.28.33%

47.根據(jù)有稅情形下的MM理論，下列影響有債務(wù)企業(yè)權(quán)益資本成本的因素有()。A.相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本B.企業(yè)的債務(wù)比例C.所得稅稅率D.稅前債務(wù)資本成本

48.下列關(guān)于延長(zhǎng)信用期的影響的表述中，正確的有（）。

A.增加壞賬損失B.增加收賬費(fèi)用C.減少收賬費(fèi)用D.增加應(yīng)收賬款

49.企業(yè)在確定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)有多種選擇，下列有關(guān)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的表述正確的有()。

A.只有在最終產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)定的情況下，才適合采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格作為企業(yè)兩個(gè)部門(mén)(投資中心)之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格

B.在制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，如果中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格是市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外銷(xiāo)售費(fèi)用

C.只要制定出合理的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，就可以將企業(yè)大多數(shù)生產(chǎn)半成品或提供勞務(wù)的成本中心改造成自然利潤(rùn)中心

D.以市場(chǎng)價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，并不是直接按市場(chǎng)價(jià)格結(jié)算

50.可轉(zhuǎn)換債券籌資的靈活性較大，籌資企業(yè)在發(fā)行之前可以進(jìn)行方案的評(píng)估，并能對(duì)籌資方案進(jìn)行修改，主要的修改途徑包括（）

A.提高轉(zhuǎn)換比例B.同時(shí)修改票面利率、轉(zhuǎn)換比率和贖回保護(hù)期年限C.提高每年支付的利息D.延長(zhǎng)贖回保護(hù)期間

51.下列關(guān)于多種產(chǎn)品加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算公式中，正確的有()。

A.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)／∑各產(chǎn)品銷(xiāo)售收入×100％

B.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑(各產(chǎn)品安全邊際率×各產(chǎn)品銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率×各產(chǎn)品占總銷(xiāo)售比重)

C.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率一(息稅前利潤(rùn)+固定成本)／∑各產(chǎn)品銷(xiāo)售收入×100％

D.加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷(xiāo)售比重)

52.下列關(guān)于業(yè)績(jī)計(jì)量的非財(cái)務(wù)指標(biāo)表述正確的有（）。

A.公司通過(guò)雇員培訓(xùn)，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業(yè)績(jī)之一

B.市場(chǎng)占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產(chǎn)力是指公司的生產(chǎn)技術(shù)水平，技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的重要性，取決于這種技術(shù)的科學(xué)價(jià)值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度

D.企業(yè)注重產(chǎn)品質(zhì)量提高，力爭(zhēng)產(chǎn)品質(zhì)量始終高于客戶(hù)需要，維持公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)

53.在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，下列有關(guān)MM理論的說(shuō)法正確的有（）。

A．企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值有關(guān)

B．無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，加權(quán)平均資本成本將保持不變

C．有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相同的無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本

D．企業(yè)加權(quán)資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

54.下列關(guān)于租賃分析中的損益平衡租金特點(diǎn)的表述，正確的有（）。

A．損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額

B．損益平衡租金是指稅前租金額

C．損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額

D．損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額

A.公司通過(guò)雇員培訓(xùn)，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業(yè)績(jī)之一

B.市場(chǎng)占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產(chǎn)力是指公司的生產(chǎn)技術(shù)水平，技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的重要性，取決于這種技術(shù)的科學(xué)價(jià)值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度

D.企業(yè)注重產(chǎn)品質(zhì)量提高，力爭(zhēng)產(chǎn)品質(zhì)量始終高于客戶(hù)需要，維持公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)

55.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.企業(yè)整體能夠具有價(jià)值，在于它可以為投資人帶來(lái)現(xiàn)金流量

B.經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值

C.一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值，通常用該項(xiàng)資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值來(lái)計(jì)量

D.現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值一定是公平的

56.質(zhì)量、成本、交貨期（工期）是緊密相關(guān)的三個(gè)要素。提高質(zhì)量，通常（）

A.短期會(huì)增加預(yù)防成本B.短期會(huì)增加鑒定成本C.長(zhǎng)期會(huì)增加成本D.不會(huì)影響交貨期

57.使用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的主要缺點(diǎn)有（）。

A.不能計(jì)量公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)B.忽視了物價(jià)水平的變化C.忽視了公司不同發(fā)展階段的差異D.其可比性不如非財(cái)務(wù)指標(biāo)

58.某投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率等于10％，項(xiàng)目的資本成本也等于10％，則下列表述正確的有()。

A.該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值等于零

B.該項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率為10％

C.該項(xiàng)目各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值大于其各年現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值

D.該項(xiàng)目各年現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值等于其各年現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值

59.公司擬投資一個(gè)項(xiàng)目，需要一次性投入20萬(wàn)元，全部是固定資產(chǎn)投資，沒(méi)有建設(shè)期，投產(chǎn)后每年收入96000元，付現(xiàn)成本26000元，預(yù)計(jì)壽命期10年，按直線(xiàn)法提折舊，無(wú)殘值。所得稅稅率為30%，則該項(xiàng)目（）。

A.年現(xiàn)金凈流量為55000元B.靜態(tài)投資回收期為3．64年C.會(huì)計(jì)報(bào)酬率為17．5%D.會(huì)計(jì)報(bào)酬率為35%

60.確定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)時(shí)，（）。

A.如果企業(yè)的銷(xiāo)售不穩(wěn)定，則可較多地籌措負(fù)債資金

B.為了保證原有股東的絕對(duì)控制權(quán)，一般應(yīng)盡量避免普通股籌資

C.若預(yù)期市場(chǎng)利率會(huì)上升，企業(yè)應(yīng)盡量利用短期負(fù)債

D.一般而言，收益與現(xiàn)金流量波動(dòng)較大的企業(yè)要比現(xiàn)金流量較穩(wěn)定的類(lèi)似企業(yè)的負(fù)債水平低

61.甲公司擬投資a、b兩種證券，兩種證券期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.2，投資組合期望報(bào)酬率與標(biāo)準(zhǔn)差的關(guān)系如下圖所示，則以下說(shuō)法正確的有（）。

A.該投資組合的無(wú)效集為AB曲線(xiàn)

B.最小方差組合為B點(diǎn)所代表的方差組合

C.該投資組合的有效集為BC曲線(xiàn)

D.如果相關(guān)系數(shù)為0.5，曲線(xiàn)將更向左彎曲

62.假設(shè)其他條件不變，下列影響期權(quán)價(jià)值的各項(xiàng)因素中，與看跌期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格B.標(biāo)的股票股價(jià)波動(dòng)率C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率D.標(biāo)的股票市價(jià)

63.下列因素中，與固定股利增長(zhǎng)的股票內(nèi)在價(jià)值呈同方向變化的有（）A.股利增長(zhǎng)率B.最近一次發(fā)放的股利C.投資的必要報(bào)酬率D.β系數(shù)

64.下列有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的說(shuō)法中，不正確的有()。

A.每股收益最大化和利潤(rùn)最大化均沒(méi)有考慮時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

B.股價(jià)上升意味著股東財(cái)富增加，股價(jià)最大化與股東財(cái)富最大化含義相同

C.股東財(cái)富最大化即企業(yè)價(jià)值最大化

D.主張股東財(cái)富最大化，意味著不需要考慮其他利益相關(guān)者的利益

65.第

17

題

二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型相關(guān)的假設(shè)不包括（）

A.在期權(quán)壽命期內(nèi)，買(mǎi)方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配

B.允許以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出款項(xiàng)

C.投資者都是價(jià)格的接受者

D.所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價(jià)格隨機(jī)游走

66.股利無(wú)關(guān)論成立的條件是()。

A.不存在稅負(fù)B.股票籌資無(wú)發(fā)行費(fèi)用C.投資者與管理者擁有的信息不對(duì)稱(chēng)D.股利支付比率不影響公司價(jià)值

67.下列表述中正確的有（）。

A.通過(guò)每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析，我們可以準(zhǔn)確地確定一個(gè)公司業(yè)已存在的財(cái)務(wù)杠桿、每股收益、資本成本與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系

B.每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析不能用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

C.經(jīng)營(yíng)杠桿并不是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，而只是放大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

D.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，它是企業(yè)投資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率的變動(dòng)上

68.

第

37

題

股票上市對(duì)公司可能的不利因素有（）。

69.下列關(guān)于增值與非增值成本的表述中，正確的有（）

A.執(zhí)行增值作業(yè)發(fā)生的成本都是增值成本

B.執(zhí)行非增值作業(yè)發(fā)生的成本都是非增值成本

C.一旦確認(rèn)某項(xiàng)作業(yè)為非增值作業(yè)，就應(yīng)當(dāng)采取措施將其從價(jià)值鏈中削除，不能立即消除的也應(yīng)采取措施逐步消除

D.增值成本＝實(shí)際增值作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量×（標(biāo)準(zhǔn)單位變動(dòng)成本＋標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本）

70.下列關(guān)于拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的表述中，正確的有（）

A.拋補(bǔ)性看漲期權(quán)就是股票加空頭看漲期權(quán)組合

B.出售拋補(bǔ)性看漲期權(quán)是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略

C.當(dāng)股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的凈收入為執(zhí)行價(jià)格，凈損益為期權(quán)價(jià)格加執(zhí)行價(jià)格減股票購(gòu)買(mǎi)成本

D.當(dāng)股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的凈收入為執(zhí)行價(jià)格，凈損益為期權(quán)價(jià)格

三、計(jì)算分析題(10題)71.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品需經(jīng)過(guò)兩道工序加工完成，本月產(chǎn)成品1000件，月末第一道工序有在產(chǎn)品200件，本工序平均完工程度為60%；第二道工序有在產(chǎn)品300件，本工序平均完工程度為40%。

已知甲產(chǎn)品單位工時(shí)定額為100小時(shí)，第一、二道工序的工時(shí)定額分別為40小時(shí)和60小時(shí)。甲產(chǎn)品單位材料定額為50kg，第一、二道工序的投料定額分別為30kg和20kg，各工序所需材料均在相應(yīng)工序生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次投入。

已知月初材料費(fèi)用、人工費(fèi)用和制造費(fèi)用（以下簡(jiǎn)稱(chēng)追加費(fèi)用）分別為13200元和21060元，本月各工序耗用材料費(fèi)用合計(jì)為36500元，本月發(fā)生追加費(fèi)用99020元。

要求：

（1）分別計(jì)算分配材料費(fèi)用和追加費(fèi)用時(shí)在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量；

（2）計(jì)算產(chǎn)成品的總成本和單位成本，以及月末在產(chǎn)品的總成本（總成本計(jì)算結(jié)果取整數(shù)）。

72.(2012年)甲公司目前有一個(gè)好的投資機(jī)會(huì)，急需資金1000萬(wàn)元。該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理通過(guò)與幾霧銀行進(jìn)行洽談，初步擬定了三個(gè)備選借款方案。三個(gè)方案的借款本金均為1000萬(wàn)元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：

方案一：采取定期支付利息，到期一次性?xún)斶€本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬(wàn)元。

方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬(wàn)元。

方案三：采取定期支付利息，到期一次性?xún)斶€本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬(wàn)元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10％保持補(bǔ)償性余額，對(duì)該部分補(bǔ)償性余額，銀行按照3％的銀行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。

要求：計(jì)算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)借款方案?

73.甲公司2012年年末的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為12000萬(wàn)元，其中凈負(fù)債為2000萬(wàn)元。2012年的銷(xiāo)售收入為48000萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利率為20％，股利支付率為80％。2013年的計(jì)劃銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為30％。要求：(1)計(jì)算2012年的可持續(xù)增長(zhǎng)率；(2)計(jì)算在不增發(fā)和回購(gòu)股票，銷(xiāo)售凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和利潤(rùn)留存率比率不變的情況下，2013年的凈財(cái)務(wù)杠桿(計(jì)算結(jié)果四舍五入保留四位小數(shù))以及權(quán)益凈利率；(時(shí)點(diǎn)指標(biāo)按照年末數(shù)計(jì)算，下同)(3)計(jì)算在不增發(fā)和回購(gòu)股票，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)、利潤(rùn)留存率比率不變的情況下，2013年的銷(xiāo)售凈利率應(yīng)該達(dá)到多少；(4)計(jì)算在不增發(fā)和回購(gòu)股票，銷(xiāo)售凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變的情況下，2013年的利潤(rùn)留存率應(yīng)該達(dá)到多少；(5)計(jì)算在不增發(fā)和回購(gòu)股票，銷(xiāo)售凈利率、利潤(rùn)留存率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變的情況下，2013年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)該達(dá)到多少；(6)計(jì)算在銷(xiāo)售凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)、利潤(rùn)留存率比率不變的情況下，2013年應(yīng)該增發(fā)多少金額的新股?

74.計(jì)算第9年年末該可轉(zhuǎn)換債券的底線(xiàn)價(jià)值。

75.上海東方公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門(mén)分銷(xiāo)商，套裝門(mén)在中國(guó)香港生產(chǎn)然后運(yùn)至上海。管理當(dāng)局預(yù)計(jì)年度需求量為10000套。套裝門(mén)的購(gòu)進(jìn)單價(jià)為395元(包括運(yùn)費(fèi)，單位是人民幣，下同)。與訂購(gòu)和儲(chǔ)存這些套裝門(mén)相關(guān)的資料如下：

(1)去年的訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預(yù)計(jì)未來(lái)成本性態(tài)不變。

(2)雖然對(duì)于中國(guó)香港源產(chǎn)地商品進(jìn)入內(nèi)地已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對(duì)于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查，其費(fèi)用為280元。

(3)套裝門(mén)從生產(chǎn)商運(yùn)抵上海后，接收部門(mén)要進(jìn)行檢查。為此雇傭一名檢驗(yàn)人員，每月支付工資3000元，每個(gè)訂單的抽檢工作需要8小時(shí)，發(fā)生的變動(dòng)費(fèi)用每小時(shí)2．5元。

(4)公司租借倉(cāng)庫(kù)來(lái)存儲(chǔ)套裝門(mén)，估計(jì)成本為每年2500元，另外加上每套門(mén)4元。

(5)在儲(chǔ)存過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)破損，估計(jì)破損成本平均每套門(mén)28．5元。

(6)占用資金利息等其他儲(chǔ)存成本每套門(mén)20元。

(7)從發(fā)出訂單到貨物運(yùn)到上海需要6個(gè)工作日。

(8)為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了100套的保險(xiǎn)儲(chǔ)備。

(9)東方公司每年經(jīng)營(yíng)50周，每周營(yíng)業(yè)6天。

要求：

(1)計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量模型公式中的“訂貨成本”。

(2)計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量模型公式中的“儲(chǔ)存成本”。

(3)計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量。

(4)計(jì)算每年與批量相關(guān)的存貨總成本。

(5)計(jì)算再訂貨點(diǎn)。

(6)計(jì)算每年與儲(chǔ)備存貨相關(guān)的總成本。

76.A公司上年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下表所示：(單位：萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)是年末數(shù))(1)假設(shè)A公司資產(chǎn)中25％為金融資產(chǎn)(該比例始終保持不變)，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)中有90％與銷(xiāo)售收入同比例增長(zhǎng)，流動(dòng)負(fù)債為自發(fā)性無(wú)息負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債為有息負(fù)債。(2)A公司本年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為20％。在保持上年的銷(xiāo)售凈利率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)提高到2。(3)如果需要發(fā)行新股，發(fā)行價(jià)格為10元，每股面值1元。要求：(1)計(jì)算確定本年所需的外部籌資額；(2)確定新股的發(fā)行數(shù)量(單位為股，不考慮發(fā)行費(fèi)用)、股本增加額和資本公積增加額(單位均為元)；(3)計(jì)算本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。

77.某企業(yè)擬更新原設(shè)備，新舊設(shè)備的詳細(xì)資料如下：

假設(shè)企業(yè)最低報(bào)酬率為l0％，企業(yè)適用所得稅稅率為25％，新、舊設(shè)備均按直線(xiàn)法計(jì)提折舊。請(qǐng)分析-下該企業(yè)應(yīng)否更新。

78.甲公司現(xiàn)在要從外部籌集1000萬(wàn)元資金，其中有600萬(wàn)元打算通過(guò)發(fā)行債券解決，有400萬(wàn)元打算通過(guò)發(fā)行新股解決。債券的面值為1000元，發(fā)行價(jià)格為1080元，發(fā)行費(fèi)占發(fā)行價(jià)格的2%，債券期限為5年，每年付息一次，票面利率為l0%。甲公司剛剛支付的每股股利為2元，目前的實(shí)際價(jià)格為20元，預(yù)計(jì)未來(lái)的每股股利情況如下：

年度1234530每股股利2.052.102.152.202.3010.00要求：

(1)計(jì)算新發(fā)行的債券的稅后資本成本(所得稅稅率為25%)。

(2)計(jì)算每股股利的幾何平均增長(zhǎng)率及新發(fā)行股票的資本成本。

(3)計(jì)算從外部籌集的資金的加權(quán)平均資本成本。

79.某產(chǎn)品本月成本資料如下：(1)單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本

本企業(yè)該產(chǎn)品正常生產(chǎn)能量為1000小時(shí)，制造費(fèi)用均按人工工時(shí)分配。

(2)本月實(shí)際產(chǎn)量20件，實(shí)際耗用材料900千克，實(shí)際人工工時(shí)950小時(shí)，實(shí)際成本如下：

要求：

(1)計(jì)算本月產(chǎn)品成本差異總額。

(2)將成本差異總額分解為9種差異(固定制造費(fèi)用采用“三因素分析法”)。

80.某公司有三個(gè)業(yè)務(wù)類(lèi)似的投資中心，是用同樣的預(yù)算進(jìn)行控制。本年有關(guān)數(shù)據(jù)如下所示：

假設(shè)公司全部資金來(lái)源中有銀行借款和普通權(quán)益兩部分，兩部分的比例是4：6。其中銀行借款有兩筆，一筆借款600萬(wàn)，期限兩年，利率6．02%，另一筆借款1000萬(wàn)，期限5年，利率7．36%，兩筆借款都是每年付息一次，到期還本，公司管理層利用歷史數(shù)據(jù)估計(jì)的凈資產(chǎn)的系數(shù)為1．2，公司適用的所得稅率為33%，政府短期債券收益率是4%，股票市場(chǎng)平均收益率是12%，假設(shè)公司要求的最低利潤(rùn)率水平不低于公司的加權(quán)平均資金成本。

要求：評(píng)價(jià)三個(gè)投資中心的業(yè)績(jī)?

參考答案

1.C【答案】C

2.D[答案]D

[解析]非上市公司的股權(quán)價(jià)值不容易估計(jì)，只有根據(jù)同類(lèi)上市公司的股價(jià)或用其他方法間接估計(jì)。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

3.B彈性成本預(yù)算編制的方法主要有公式法、列表法和圖示法，其中列表法可以直接從表中查得各種業(yè)務(wù)量下的成本預(yù)算，便于預(yù)算的控制和考核，但這種方法工作量較大。

4.A解析：β系數(shù)用來(lái)衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn))的大小，而不能用來(lái)衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(公司特有風(fēng)險(xiǎn))。

5.C因?yàn)槠髽I(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)和長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)占用的資金＝20＋140＝160(萬(wàn)元)，大于企業(yè)的權(quán)益資本和長(zhǎng)期負(fù)債籌集的資金＝100＋50＝150(萬(wàn)元)，所以該企業(yè)實(shí)行的是激進(jìn)型籌資政策，其特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要。

6.B假設(shè)外部融資額為0，則：o=外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比一經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比一計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率×(1+增長(zhǎng)率)／增長(zhǎng)率×(1一預(yù)計(jì)股利支付率)，可得：100％一40G—10％×(1+增長(zhǎng)率)／增長(zhǎng)率×50％=0，解出增長(zhǎng)率=9．09％。

7.AA【解析】在分批法下，由于成本計(jì)算期與產(chǎn)品的生命周期基本一致，因而在月末一般不需計(jì)算完工產(chǎn)品成本，因此，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用的問(wèn)題。

8.CC【解析】市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，通常被定義為在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的歷史時(shí)期里，權(quán)益市場(chǎng)平均收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之間的差異，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。一般情況下，幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)一般情況下比算術(shù)平均法要低一些，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。在計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的時(shí)候，由于股票收益率非常復(fù)雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較極端，無(wú)法反映平均水平，因此應(yīng)選擇較長(zhǎng)的時(shí)間跨度，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。權(quán)益市場(chǎng)平均收益率的計(jì)算可以選擇算術(shù)平均數(shù)或幾何平均數(shù)，兩種方法算出的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有很大的差異，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

9.C倉(cāng)庫(kù)折舊費(fèi)、職工工資屬于固定性?xún)?chǔ)存成本，而存貨入庫(kù)搬運(yùn)費(fèi)屬于進(jìn)貨成本。

10.B每股凈資產(chǎn)＝（股東權(quán)益總額－優(yōu)先股權(quán)益）/流通在外普通股股數(shù)＝[800－（10＋2）×20]÷200＝2.8（元/股）

本年市凈率＝每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)＝20÷2.8＝7.14

綜上，本題應(yīng)選B。

市凈率，反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價(jià)格。市凈率＝每股市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)，每股凈資產(chǎn)＝普通股股東權(quán)益÷流通在外普通股股數(shù)，既有優(yōu)先股又有普通股的公司，通常只為普通股計(jì)算凈資產(chǎn)，在這種情況下，普通股每股凈資產(chǎn)的計(jì)算如下：每股凈資產(chǎn)＝（股東權(quán)益總額－優(yōu)先股權(quán)益）/流通在外普通股股數(shù)，其中優(yōu)先股權(quán)益包括優(yōu)先股清算價(jià)值及全部拖欠的股利。另外需注意在計(jì)算市凈率和每股凈資產(chǎn)時(shí)，所使用的是資產(chǎn)負(fù)債表日流通在外普通股股數(shù)，而不是當(dāng)期流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)，因?yàn)槊抗蓛糍Y產(chǎn)的分子為時(shí)點(diǎn)數(shù)，分母應(yīng)與其口徑一致，因此應(yīng)選取同一時(shí)點(diǎn)數(shù)。

11.C償還應(yīng)付賬款導(dǎo)致貨幣資金和應(yīng)付賬款減少，使流動(dòng)資產(chǎn)以及速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額減少，由于原來(lái)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均不等于1，所以，會(huì)影響流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。由于業(yè)務(wù)發(fā)生前流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均大于1，且分子與分母同時(shí)減少相等金額，因此，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都會(huì)增大，所以應(yīng)選擇C。

12.D選項(xiàng)A、B，應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表；選項(xiàng)C，一般情況下使用名義貨幣編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表并確定現(xiàn)金流量，與此同時(shí)，使用名義的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算資本成本。只有在存在惡性的通貨膨脹或者預(yù)測(cè)周期特別長(zhǎng)的兩種情況下，才使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本。

13.C選項(xiàng)C，即普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系。

14.D【正確答案】：D

【答案解析】：互斥方案中，如果初始投資額不同，衡量時(shí)用絕對(duì)數(shù)指標(biāo)判斷對(duì)企業(yè)是否有利，可以最大限度地增加企業(yè)價(jià)值，所以在權(quán)衡時(shí)選擇凈現(xiàn)值大的方案，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。內(nèi)含報(bào)酬率具有“多值性”，計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率的時(shí)候，可能出現(xiàn)多個(gè)值，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。獲利指數(shù)即現(xiàn)值指數(shù)，是未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，具有唯一性，所以C的說(shuō)法不正確。

【該題針對(duì)“投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法、現(xiàn)金流量的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

15.C選項(xiàng)A不屬于，作業(yè)成本法是將間接成本和輔助費(fèi)用更準(zhǔn)確的分配到產(chǎn)品和服務(wù)的一種成本計(jì)算方法；

選項(xiàng)B不屬于，選項(xiàng)C屬于，傳統(tǒng)成本計(jì)算方法和作業(yè)成本法直接成本都是直接計(jì)入有關(guān)產(chǎn)品成本，但作業(yè)成本法會(huì)采用追溯的方式把成本直接分配給相關(guān)的成本對(duì)象，所以作業(yè)成本法的直接成本的范圍較大；

選項(xiàng)D不屬于，變動(dòng)成本計(jì)算方法不考慮固定成本的分?jǐn)偅鴤鹘y(tǒng)成本計(jì)算方法和作業(yè)成本計(jì)算方法均需考慮固定成本的分?jǐn)偂?/p>

綜上，本題應(yīng)選C。

傳統(tǒng)成本計(jì)算VS作業(yè)成本計(jì)算

16.A由于2018年滿(mǎn)足可持續(xù)增長(zhǎng)的條件，所以2018年的留存收益增長(zhǎng)率＝2017年的可持續(xù)增長(zhǎng)率＝12%，因此2018年的留存收益＝700×（1＋12%）＝784（萬(wàn)元），2018年的股利支付率＝（凈利潤(rùn)－留存收益）/凈利潤(rùn)＝（3500－784）/3500＝77.6%。

綜上，本題應(yīng)選A。

17.C【解析】設(shè)投資額為P，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為A，回收期=P／A；凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率為內(nèi)含報(bào)酬率，設(shè)內(nèi)合報(bào)酬率為r，凈現(xiàn)值=A×(P／A，r，n)-p=0，則計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)(P／A，r，n)=P／A=回收期。

18.CC【解析】如果中間產(chǎn)品存在非完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng)，可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價(jià)格，成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格依賴(lài)于在談判者之間共同分享所有的信息資源這個(gè)條件。所在選項(xiàng)C正確。

19.A建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)，屬于降低短期償債能力的表外因素。

20.D傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性表現(xiàn)在：①計(jì)算資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤(rùn)”不匹配；②沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益；③沒(méi)有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營(yíng)負(fù)債。選項(xiàng)D，權(quán)益凈利率＝凈利潤(rùn)/股東權(quán)益×100%，凈利潤(rùn)是專(zhuān)門(mén)屬于股東的，權(quán)益凈利率的分子分母匹配。

21.C解析：能力指顧客的償債能力，即其流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例。顧客的流動(dòng)資產(chǎn)越多其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金支付款項(xiàng)的能力越強(qiáng)。同時(shí)，還應(yīng)注意顧客流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量，看是否有存貨過(guò)多、過(guò)時(shí)或質(zhì)量下降，影響其變現(xiàn)能力和支付能力的情況。現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量÷流動(dòng)負(fù)債。其中“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量”代表了企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是可以用來(lái)償債的現(xiàn)金流量。

22.A債券價(jià)值＝債券未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，因?yàn)榈蕊L(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率，所以?xún)芍粋瘜儆谡蹆r(jià)發(fā)行。在其他條件相同的情況下，對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券，期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越低。

綜上，本題應(yīng)選A。

對(duì)于平息債券，隨著到期時(shí)間的縮短：

23.C選項(xiàng)A說(shuō)法正確，在估計(jì)債務(wù)成本時(shí)，要注意區(qū)分債務(wù)的歷史成本和未來(lái)成本。作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，只能是未來(lái)借入新債務(wù)的成本。現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來(lái)的決策來(lái)說(shuō)是不相關(guān)的沉沒(méi)成本；

選項(xiàng)B說(shuō)法正確，選項(xiàng)C說(shuō)法錯(cuò)誤，對(duì)于籌資人來(lái)說(shuō)，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本。因?yàn)楣究梢赃`約，所以承諾收益夸大了債務(wù)成本。在不利的情況下，可以違約的能力會(huì)降低借款的實(shí)際成本。在實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本。原因之一是多數(shù)公司的違約風(fēng)險(xiǎn)不大，債務(wù)的期望收益與承諾收益的區(qū)別很小，可以忽略不計(jì)或者假設(shè)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)。另一個(gè)原因是，按照承諾收益計(jì)算到期收益率很容易，而估計(jì)違約風(fēng)險(xiǎn)就比較困難；

選項(xiàng)D說(shuō)法正確，由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算，涉及的債務(wù)是長(zhǎng)期債務(wù)，因此，通常的做法是只考慮長(zhǎng)期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)。

綜上，本題應(yīng)選C。

24.A財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝150÷（150－400×10%）＝1.36

每股收益＝〔（150－400×10%）×（1－33%）〕÷60＝1.23

每股收益增加＝1.23×（15%×1.36）＝0.25（元）

25.B

26.C在財(cái)務(wù)決策中凈收益通常用現(xiàn)金流量計(jì)量，一個(gè)方案的凈收益是指該方案現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出的差額。

27.B【正確答案】：B

【答案解析】：資本保全原則要求在分配中不能侵蝕資本，利潤(rùn)的分配是對(duì)經(jīng)營(yíng)中資本增值額的分配，不是對(duì)資本金的返還，按照這一原則，一般情況下，如果企業(yè)存在尚未彌補(bǔ)的虧損，應(yīng)首先彌補(bǔ)虧損，再進(jìn)行其他分配。

【該題針對(duì)“利潤(rùn)分配概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

28.A解析：在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品是指廣義的在產(chǎn)品，它不僅包括正在本步驟加工的在產(chǎn)品，還包括經(jīng)過(guò)本步驟加工完畢，但還沒(méi)有最后成為產(chǎn)成品的一切半成品。根據(jù)這種定義，答案應(yīng)當(dāng)是A。

29.C【解析】在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)的情況下，市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外的銷(xiāo)售費(fèi)用，是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格，如果中間產(chǎn)品存在非完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng)，可以采用以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格確定轉(zhuǎn)移價(jià)格，在輔助生產(chǎn)車(chē)間為基本生產(chǎn)車(chē)間提供專(zhuān)用零件的情況下，由于不存在某種形式的外部市場(chǎng)而無(wú)法使用市場(chǎng)價(jià)格和以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格作為轉(zhuǎn)移價(jià)格，故不能選擇選項(xiàng)A、B。以全部成本作為轉(zhuǎn)移價(jià)格，盡管簡(jiǎn)單，但它既不是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的良好尺度，也不能引導(dǎo)部門(mén)經(jīng)理作出有利于企業(yè)的明智決策，只有在無(wú)法采用其他形式轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，才考慮使用全部成本加成辦法來(lái)制定轉(zhuǎn)移價(jià)格，但這可能是最差的選擇。根據(jù)排除法，只能選擇選項(xiàng)C。

30.A大量大批且為單步驟生產(chǎn)或管理上不要求按生產(chǎn)步驟計(jì)算產(chǎn)品成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計(jì)算方法一般是品種法；大量大批且管理上要求按生產(chǎn)步驟計(jì)算成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計(jì)算方法一般是分步法；小批單件類(lèi)型的生產(chǎn)，產(chǎn)品成本的計(jì)算方法一般是分批法；定額法是一種輔助計(jì)算方法，需要和基本計(jì)算方法結(jié)合使用，更多是在定額管理工作較好的情況下使用。

31.B時(shí)間溢價(jià)也稱(chēng)為“期權(quán)的時(shí)間價(jià)值”，但它和“貨幣的時(shí)間價(jià)值”是不同的概念，時(shí)間溢價(jià)是“波動(dòng)的價(jià)值”，時(shí)間越長(zhǎng)，出現(xiàn)波動(dòng)的可能性越大，時(shí)間溢價(jià)也就越大。而貨幣的時(shí)間價(jià)值是時(shí)間“延續(xù)的價(jià)值”，時(shí)間延續(xù)得越長(zhǎng)，貨幣的時(shí)間價(jià)值越大。

【該題針對(duì)“影響期權(quán)價(jià)值的因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

32.B選項(xiàng)A錯(cuò)誤，向累計(jì)超過(guò)200人的特定對(duì)象發(fā)行證券屬于公開(kāi)發(fā)行；

選項(xiàng)B正確，公開(kāi)發(fā)行由于發(fā)行范圍廣、發(fā)行對(duì)象多，易于足額募集資本；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，非公開(kāi)發(fā)行證券，不得采用廣告、公開(kāi)勸誘和變相公開(kāi)方式；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，公開(kāi)發(fā)行手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高，而非公開(kāi)發(fā)行由于只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行，所以發(fā)行成本較低。

股票的發(fā)行方式

33.C選項(xiàng)A、B不屬于，集權(quán)的管理模式便于提高決策效率，對(duì)市場(chǎng)作出迅速反應(yīng)；容易實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的一致性；可以避免重復(fù)和資源浪費(fèi)；

選項(xiàng)C屬于，分權(quán)的管理模式，權(quán)利下放，可以充分發(fā)揮下屬的積極性和主動(dòng)性，增加下屬的工作滿(mǎn)足感，便于發(fā)現(xiàn)和培養(yǎng)人才；

選項(xiàng)D不屬于，分權(quán)的管理模式的缺陷，可能產(chǎn)生與企業(yè)整體目標(biāo)不一致的委托——代理問(wèn)題。

綜上，本題應(yīng)選C。

集權(quán)VS分權(quán)

34.A盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量＝固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)＝36000/（30－12）＝2000（件）

盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＝盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量/實(shí)際銷(xiāo)售量＝2000/8000×100%＝25%。

綜上，本題應(yīng)選A。

35.D根據(jù)平息債券的定價(jià)原則可知，該債券的發(fā)行價(jià)格等于面值即平價(jià)發(fā)行，則到期收益率等于票面利率，

該債券按半年計(jì)算的票面利率＝50/1000×100%＝5%，

則按年計(jì)算的到期收益率＝（1＋5%）2－1＝10.25%。

綜上，本題應(yīng)選D。

本題直接根據(jù)平價(jià)發(fā)行時(shí)，到期收益率等于票面利率的關(guān)系，根據(jù)報(bào)價(jià)利率和到期收益率之間的關(guān)系進(jìn)行計(jì)算即可。要熟練掌握一些總結(jié)性的知識(shí)點(diǎn)，做題的時(shí)候運(yùn)用這些知識(shí)點(diǎn)解題，能提高做題速度。

半年期利率為5%，一年期的到期收益率肯定大于10%（2×5%），即選D。

36.B部門(mén)投資報(bào)酬率＝部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)÷部門(mén)平均經(jīng)營(yíng)凈資產(chǎn)＝（128000－72000－16000－10000－6000）÷200000＝12%。

綜上，本題應(yīng)選B。

計(jì)算部門(mén)投資報(bào)酬率時(shí)，采用的是稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，所得稅是根據(jù)整個(gè)企業(yè)的收益確定的，與部門(mén)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)沒(méi)有直接關(guān)系，因此投資中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)使用稅前指標(biāo)。

37.D

38.A解析：推動(dòng)股價(jià)上升的因素，不僅是當(dāng)前的利潤(rùn)，還有預(yù)期增長(zhǎng)率。

39.B由于每年付息兩次，折現(xiàn)率＝6%/2＝3%，發(fā)行時(shí)債券價(jià)值＝1000×(P/F，3%，10)＋1000×2．5%×(P/A，3%，10)＝1000×0．7441＋25×8．5302＝957．36(元)，發(fā)行4個(gè)月后的債券價(jià)值＝957．36×(F/P，3%，4/6)＝976．41(元1＋g)。

40.A購(gòu)進(jìn)股票到期日盈利15元(60—45)，購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)到期日盈利－6元(0—6)，購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)到期日盈利－1元[(60—55)－6]，則投資組合盈利8元(15—6—1)。

41.BCD固定成本在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保存不變；單位固定成本＝固定成本/產(chǎn)量，因此，產(chǎn)量增加，單位固定成本減少。固定成本分為約束性固定成本與酌量性固定成本，前者不受管理當(dāng)局決策的影響。

42.ABC解析：本題的考點(diǎn)是滾動(dòng)預(yù)算的滾動(dòng)方式。逐年滾動(dòng)與定期預(yù)算就一致了。

43.AC解析：在企業(yè)運(yùn)營(yíng)及盈利狀況不變的情況下，利用股權(quán)再融資，會(huì)降低凈資產(chǎn)收益率，所以選項(xiàng)B不正確；就配股而言，由于全體股東具有相同的認(rèn)購(gòu)權(quán)利，控股股東只要不放棄認(rèn)購(gòu)權(quán)利，其控制權(quán)就不會(huì)改變，選項(xiàng)D缺少前提，所以也不正確。

44.ABC答案解析：投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確；如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差越小，根據(jù)教材例題可知，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0.2時(shí)投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差已經(jīng)明顯低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差一定低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差（10%），所以，選項(xiàng)D不是答案。由于投資組合不可能增加風(fēng)險(xiǎn)，所以，選項(xiàng)C正確。

45.AD【答案】AD

【解析】波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=3000×(1—40％)=1800(萬(wàn)元)

短期金融負(fù)債=2600×(1—65％)=910(萬(wàn)元)

由于短期金融負(fù)債低于l臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，所以屬于保守型籌資政策

股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債=負(fù)債權(quán)益總額一短期金融負(fù)債=6000—910=5090(萬(wàn)元)

易變現(xiàn)率=(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債一長(zhǎng)期資產(chǎn))／經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)=(5090—3000)／3000=69．67％

46.AD在保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，而且不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資的情況下，股利增長(zhǎng)率等于銷(xiāo)售增長(zhǎng)率（即此時(shí)的可持續(xù)增長(zhǎng)率）。所以，股利增長(zhǎng)率為10%（選項(xiàng)A）。股利收益率＝下期股利收入/當(dāng)期股票價(jià)格＝5×（1＋10%）／30＝18.33%，所以期望報(bào)酬率＝股利收益率＋股利增長(zhǎng)率＝18.33%＋10%＝28.33%（選項(xiàng)D）。

綜上，本題應(yīng)選AD。

47.ABCD有債務(wù)企業(yè)的權(quán)益資本成本等于相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計(jì)算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，且風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬取決于企業(yè)的債務(wù)比例以及所得稅稅率。即根據(jù)(1-T)可知，選項(xiàng)A、B、c、D均正確。

48.ABD信用期指的是企業(yè)給予顧客的付款期間，延長(zhǎng)信用期會(huì)使銷(xiāo)售額增加，與此同時(shí)，應(yīng)收賬款、收賬費(fèi)用和壞賬損失也增加。

49.ABD選項(xiàng)C應(yīng)是可以改造為人為利潤(rùn)中心，因?yàn)樽匀焕麧?rùn)中心必須是直接面對(duì)市場(chǎng)對(duì)外銷(xiāo)售產(chǎn)品而取得收入，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

50.ABCD可轉(zhuǎn)換債券籌資方案的修改途徑包括：提高每年支付的利息（選項(xiàng)C）、提高轉(zhuǎn)換比例（選項(xiàng)A）或延長(zhǎng)贖回保護(hù)期間（選項(xiàng)D）；也可同時(shí)修改票面利率、轉(zhuǎn)換比率和贖回保護(hù)期年限，使內(nèi)含報(bào)酬率達(dá)到雙方都可以接受的預(yù)想水平（選項(xiàng)B）。修改的目標(biāo)是使籌資成本介于普通債券的利率和股權(quán)的稅前成本之間。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

51.ACD加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=2各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)/S各產(chǎn)品銷(xiāo)售收人×100%-S(各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)率×各產(chǎn)品占總銷(xiāo)售比重），因此，選項(xiàng)A、D的表達(dá)式正確；由于安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率=銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率，所以，選項(xiàng)B的表達(dá)式不正確；同時(shí)，由于“S各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=息稅前利潤(rùn)+固定成本”，所以，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確。

52.AB技術(shù)不是越新越好，高科技公司未必賺錢(qián)。技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的重要性，并不取決于這種技術(shù)的科學(xué)價(jià)值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度。如果某種技術(shù)顯著地影響了公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，它對(duì)競(jìng)爭(zhēng)才是舉足輕重的，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；如果產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量超過(guò)買(mǎi)方需要，無(wú)法與質(zhì)量適當(dāng)、價(jià)格便宜的對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)，就屬于過(guò)分的奇異；如果為維持“高質(zhì)量”需要過(guò)高的溢

價(jià)，不能以合理的價(jià)格與買(mǎi)方分享利益，這種高質(zhì)量是難以持久的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

53.BCD在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值一無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值(即選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值一按照有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)資本成本折現(xiàn)的自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值一按照相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本折現(xiàn)的自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，由于是否有負(fù)債并不影響自由現(xiàn)金流量，所以，可以推出選項(xiàng)C的結(jié)論；由于無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本一加權(quán)平均資本成本，所以可知，在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為，無(wú)論企業(yè)是否有負(fù)債，加權(quán)平均資本成本都將保持不變(即選項(xiàng)B的說(shuō)法正確)；決定加權(quán)平均資本成本的因素有兩個(gè)，一是資本結(jié)構(gòu)，二是個(gè)別資本成本，由于在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)不影響加權(quán)平均資本成本，所以，企業(yè)加權(quán)平均資本成本僅取決于個(gè)別資本成本。影響個(gè)別資本成本的是風(fēng)險(xiǎn)，包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受資本結(jié)構(gòu)影響，而在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)不影響加權(quán)平均資本成本，所以，在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不影響加權(quán)平均資本成本，即企業(yè)加權(quán)資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

54.BCD損益平衡租金指的是凈現(xiàn)值為零的稅前租金，所以，選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)B正確；對(duì)于承租人來(lái)說(shuō)，損益平衡租金是可接受的最高租金額，對(duì)于出租人來(lái)說(shuō)，損益平衡租金是可接受的最低租金額，所以，選項(xiàng)C、D正確。

55.ABC選項(xiàng)D，現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值是指按照現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格計(jì)量的資產(chǎn)價(jià)值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

56.AB在企業(yè)管理實(shí)踐中，質(zhì)量、成本、交貨期（工期）成為緊密相關(guān)的三個(gè)要素。提高質(zhì)量，短期會(huì)增加成本，尤其是預(yù)防成本和鑒定成本，但長(zhǎng)期會(huì)降低成本，給企業(yè)帶來(lái)好的市場(chǎng)聲譽(yù)和長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)效益。嚴(yán)格控制質(zhì)量，也會(huì)影響交貨期（工期）。

綜上，本題應(yīng)選AB。

57.ABC【考點(diǎn)】業(yè)績(jī)的財(cái)務(wù)計(jì)量(P404)

【解析】業(yè)績(jī)的財(cái)務(wù)計(jì)量主要有三個(gè)缺點(diǎn)：一是財(cái)務(wù)計(jì)量是短期的業(yè)績(jī)計(jì)量，具有誘使經(jīng)理人員為追逐短期利潤(rùn)而傷害公司長(zhǎng)期發(fā)展的弊端，所以選項(xiàng)A正確;二是忽略?xún)r(jià)格水平的變化，在通貨膨脹比較嚴(yán)重時(shí)，可能歪曲財(cái)務(wù)報(bào)告，所以選項(xiàng)B正確;三是忽視公司不同發(fā)展階段的差異，所以選項(xiàng)C正確;財(cái)務(wù)指標(biāo)比非財(cái)務(wù)指標(biāo)在進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，可比性更好，選線(xiàn)D不正確。

58.ABD內(nèi)含報(bào)酬率是指NPV==0時(shí)的折現(xiàn)率，如果內(nèi)含報(bào)酬率等于項(xiàng)目的資本成本，表明NPV=0，即該項(xiàng)目各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于其各年現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值，項(xiàng)目的投資報(bào)酬率=10%。

59.ABC年折舊額＝200000/10＝20000(元)，年現(xiàn)金凈流量＝(96000－26000)×(1－30%)＋20000×30%＝55000(元)；靜態(tài)投資回收期＝200000÷55000＝3．64(年)；會(huì)計(jì)報(bào)酬率＝(55000－20000)÷200000×100%＝17．5%。

60.BD如果企業(yè)的銷(xiāo)售不穩(wěn)定，則負(fù)擔(dān)固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用將冒較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；若預(yù)期市場(chǎng)利率會(huì)上升，企業(yè)應(yīng)盡量舉借長(zhǎng)期負(fù)債，從而在若干年內(nèi)把利率固定在較低水平，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

61.AB選項(xiàng)B正確，機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)最左端的組合稱(chēng)為最小方差組合，B點(diǎn)在最左端，故B點(diǎn)為機(jī)會(huì)曲線(xiàn)的最小投資組合點(diǎn)；

選項(xiàng)A正確、選項(xiàng)C錯(cuò)誤，有效集合是從最小方差組合點(diǎn)（B點(diǎn)）到最高期望報(bào)酬率組合點(diǎn)（E點(diǎn)）的那段曲線(xiàn)，故有效集為曲線(xiàn)BE，而機(jī)會(huì)曲線(xiàn)上有效集以外的投資組合構(gòu)成的為無(wú)效集，故無(wú)效集為曲線(xiàn)AB；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)也就越強(qiáng)，機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)就越向左彎曲；相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就越弱，完全正相關(guān)的投資組合，不具有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，其機(jī)會(huì)曲線(xiàn)是一條直線(xiàn)。由于0.5大于0.2，故相關(guān)系數(shù)為0.5時(shí)機(jī)會(huì)曲線(xiàn)會(huì)更偏右且更平滑。

綜上，本題應(yīng)選AB。

62.AB選項(xiàng)A正確，看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格越高，其價(jià)值越大；選項(xiàng)B正確，對(duì)于看跌期權(quán)持有者來(lái)說(shuō)，股價(jià)下降對(duì)其有利，股價(jià)上升對(duì)其不利，最大損失以期權(quán)費(fèi)為限，兩者不會(huì)抵消，因此，股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使期權(quán)價(jià)值增加；選項(xiàng)C錯(cuò)誤，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低；選項(xiàng)D錯(cuò)誤，看跌期權(quán)在未來(lái)某一時(shí)間執(zhí)行，其收入是執(zhí)行價(jià)格與股票價(jià)格的差額，如果其他因素不變，當(dāng)股票價(jià)格上升時(shí)，看跌期權(quán)的價(jià)值下降。

63.AB固定股利增長(zhǎng)率股票的內(nèi)在價(jià)值＝最近一次發(fā)放的股利×（1＋股利增長(zhǎng)率）/（投資的必要報(bào)酬率－股利增長(zhǎng)率），由公式可以看出，最近一次發(fā)放的股利、股利增長(zhǎng)率與股票內(nèi)在價(jià)值同向變化，投資的必要報(bào)酬率（或資本成本率）與股票內(nèi)在價(jià)值反向變化；因?yàn)棣孪禂?shù)與投資的必要報(bào)酬率（或資本成本率）同向變化，所以β系數(shù)同股票內(nèi)在價(jià)值反向變化。

綜上，本題應(yīng)選AB。

64.BCDBCD

【答案解析】：只有在股東投資資本不變的情況下，由于股數(shù)不變，股價(jià)上升才可以反映股東財(cái)富的增加，股價(jià)最大化才與股東財(cái)富最大化含義相同，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；只有在股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變的情況下，股東財(cái)富最大化才意味著企業(yè)價(jià)值最大化，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益。各國(guó)公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿(mǎn)足了其他方面的利益之后才會(huì)有股東的利益。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

65.AD二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型相關(guān)的假設(shè)：(1)市場(chǎng)投資沒(méi)有交易成本；(2)投資者都是價(jià)格的接受者；(3)允許完全使用賣(mài)空所得款項(xiàng)；(4)允許以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出款項(xiàng)；(5)未來(lái)股票的價(jià)格將是兩種可能值中的一個(gè)。選項(xiàng)A、D是布萊克－斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型的假設(shè)。

66.AB本題的主要考核點(diǎn)是股利無(wú)關(guān)論成立的條件。股利無(wú)關(guān)理論是建立在一系列假設(shè)之上的，這些假設(shè)條件包括：不存在公司或個(gè)人所得稅；不存在股票等資費(fèi)用；投資決策不受股利分配的影響，投資者和管理者獲取關(guān)于未來(lái)投資機(jī)會(huì)的信息是對(duì)稱(chēng)的。

67.BCD財(cái)務(wù)杠桿更多是關(guān)注息稅前利潤(rùn)的變化程度引起每股收益變動(dòng)的程度,主要應(yīng)用于具有不同債務(wù)融資規(guī)模或比率的不同方案的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較。（每股收益無(wú)差別點(diǎn)法沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，不能準(zhǔn)確反映財(cái)務(wù)杠桿、資本成本與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系），選項(xiàng)A錯(cuò)誤；每股收益無(wú)差別點(diǎn)法在判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理時(shí)，認(rèn)為能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。但是公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價(jià)值最高，而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)，所以每股收益無(wú)差別點(diǎn)法不能用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，選項(xiàng)B正確；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性引起的，并不是經(jīng)營(yíng)杠桿引起的，但由于存在經(jīng)營(yíng)杠桿作用，會(huì)使銷(xiāo)量較小的變動(dòng)引起息稅前利潤(rùn)較大的變動(dòng)，選項(xiàng)C正確；選項(xiàng)D是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的含義，表述正確。

68.AB股票上市有利于提高公司的知名度，有利于改善公司的財(cái)務(wù)狀況，所以CD選項(xiàng)不對(duì)。

69.BCD非增值成本是由于非增值作業(yè)和增值作業(yè)的低效率而發(fā)生的作業(yè)成本，由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；只有增值作業(yè)，才能產(chǎn)生增值成本，增值成本＝當(dāng)前的實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量×（標(biāo)準(zhǔn)單位變動(dòng)成本＋標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本），所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確；增值作業(yè)是指那些需要保留在價(jià)值鏈中的作業(yè)，而非增值作業(yè)是指那些不應(yīng)保留在價(jià)值鏈中的作業(yè)，需要將它們從價(jià)值鏈中消除或通過(guò)持續(xù)改善逐步消除，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。

70.ABC選項(xiàng)A正確，拋補(bǔ)性看漲期權(quán)是指購(gòu)買(mǎi)一股股票，同時(shí)出售一股該股票的看漲期權(quán)；

選項(xiàng)B正確，出售拋補(bǔ)性看漲期權(quán)是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略；

選項(xiàng)C正確，當(dāng)股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的凈收入＝股票凈收入＋空頭看漲期權(quán)凈收入＝股票市價(jià)－Max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0），當(dāng)股票市價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的凈收入為執(zhí)行價(jià)格，凈損益＝拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的凈收入＋期權(quán)價(jià)格－股票購(gòu)買(mǎi)成本＝執(zhí)行價(jià)格＋期權(quán)價(jià)格－股票購(gòu)買(mǎi)成本；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，當(dāng)股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的凈收入為股票價(jià)格，凈損益＝股票市價(jià)－股票購(gòu)買(mǎi)價(jià)格＋期權(quán)價(jià)格。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的人被稱(chēng)為“多頭”，出售期權(quán)的人被稱(chēng)為“空頭”。

71.【正確答案】：（1）分配材料費(fèi)用時(shí)在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量＝200×30/50＋300×（30＋20）/50＝420（件）

分配追加費(fèi)用時(shí)在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量＝200×40×60%/100＋300×（40＋60×40%）/100＝240（件）

（2）月初在產(chǎn)品成本＝13200＋21060＝34260（元）

本月生產(chǎn)費(fèi)用＝36500＋99020＝135520（元）

生產(chǎn)費(fèi)用累計(jì)＝34260＋135520＝169780（元）

其中，直接材料13200＋36500＝49700（元）

追加費(fèi)用21060＋99020＝120080（元）

應(yīng)該分配給產(chǎn)成品的直接材料＝49700/（420＋1000）×1000＝35000（元）

應(yīng)該分配給產(chǎn)成品的追加費(fèi)用＝120080/（240＋1000）×1000＝96839（元）

產(chǎn)成品的總成本＝35000＋96839＝131839（元）

產(chǎn)成品的單位成本＝131839/1000＝131.84（元）

月末在產(chǎn)品的總成本＝169780－131839＝37941（元）

【該題針對(duì)“產(chǎn)品成本計(jì)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

72.方案一：半年的利率=40／1000—4％，有效年利率一(F／P，4％，2)一1=8．16％

方案二：按照1000=250×(P／A，i，5)，用內(nèi)插法計(jì)算，結(jié)果=7．93％

方案三：有效年利率=(80-1000×10％×3％)/(1000-1000×10％)×100％=8．56％

結(jié)論：甲公司應(yīng)當(dāng)選擇方案二。

【思路點(diǎn)撥】方案三的實(shí)質(zhì)是使用(1000一1000×10％)的資金，每年承受(80—1000×10％×3％)的費(fèi)用，所以，有效年利率=(80-1000×10％×3％)／(1000—1000×10％)。

73.

(1)銷(xiāo)售凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤(rùn)留存率=20％×(48000／12000)×12000／(12000—2000)X(1—80％)=0．1922012年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=0．192／(1—0．192)×100％=23．76％或者：2012年利潤(rùn)留存=48000×20％×(1—80％)=1920(萬(wàn)元)2012年年末的股東權(quán)益=12000—2000=10000(萬(wàn)元)2012年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=1920／(10000—1920)×100％=23．76％(2)根據(jù)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變，可知：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率=30％所以，2013年年末的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=12000×(1+30％)=15600(萬(wàn)元)根據(jù)銷(xiāo)售凈利率不變，可知：2013年的凈利潤(rùn)=48000×(1+30％)×20％=12480(萬(wàn)元)根據(jù)利潤(rùn)留存率比率不變，可知2013年的利潤(rùn)留存=12480X(1—80％)=2496(萬(wàn)元)由于不增發(fā)和回購(gòu)股票，所以，2013年末的股東權(quán)益=12000--2000+2496=12496(萬(wàn)元)即2013年的凈財(cái)務(wù)杠桿=(15600一12496)／12496=0．2484權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)=20％×(48000／12000)X15600／12496=99．87％(3)根據(jù)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變，可知：股東權(quán)益增長(zhǎng)率占銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率=30％2013年的股東權(quán)益增加=(12000—2000)×30％=3000(萬(wàn)元)由于不增發(fā)和回購(gòu)股票，所以，2013年的利潤(rùn)留存=3000(萬(wàn)元)由于利潤(rùn)留存率不變，所以，2013年的凈利潤(rùn)=3000／(1—80％)=15000(萬(wàn)元)即2013年的銷(xiāo)售凈利率=15000／E48000×(1+30％)]×100％=24．04％(4)根據(jù)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變，可知：股東權(quán)益增長(zhǎng)率豐銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率=30％2013年的股東權(quán)益增加=(12000—2000)×30％=3000(萬(wàn)元)由于不增發(fā)和回購(gòu)股票，所以，2013年的利潤(rùn)留存=3000(萬(wàn)元)根據(jù)銷(xiāo)售凈利率不變，可知：2013年的凈利潤(rùn)=48000X(1+30％)×20％=12480(萬(wàn)元)故2013年的利潤(rùn)留存率=3000／12480×100％=24．04％(5)根據(jù)銷(xiāo)售凈利率和利潤(rùn)留存率不變，可知：可知2013年的利潤(rùn)留存=48000X(1+30％)×20％×(1-80％)=2496(萬(wàn)元)由于不增發(fā)和回購(gòu)股票，所以，2013年末的股東權(quán)益=12000-2000+2496=12496(萬(wàn)元)由于凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變所以，2013年末的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=12496×12000／(12000—2000)=14995．2(萬(wàn)元)2013年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=48000×(1+30％)／14995．2=4．16(次)(6)根據(jù)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變，可知：股東權(quán)益增長(zhǎng)率=銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率=30％2013年的股東權(quán)益增加=(12000—2000)×30％=3000(萬(wàn)元)根據(jù)銷(xiāo)售凈利率和利潤(rùn)留存率不變，可知：可知2013年的利潤(rùn)留存=48000×(1+30％)×20％X(1-80％)=2496(萬(wàn)元)所以，2013年應(yīng)該增發(fā)新股的金額=3000—2496=504(萬(wàn)元)

74.0轉(zhuǎn)換比率=面值／轉(zhuǎn)換價(jià)格=1000／20=50第9年年末轉(zhuǎn)換價(jià)值=股價(jià)×轉(zhuǎn)換比率=15×(1+5％)9×50=1163．50(元)第9年年末債券價(jià)值=未來(lái)各期利息現(xiàn)值+到期本金現(xiàn)值=1040／(1+7％)=971．96(元)第9年年末底線(xiàn)價(jià)值=1163．50元

75.(1)訂貨成本＝(13400－10760)/22＋280＋8×2．5＝420(元)

(2)儲(chǔ)存成本＝4＋28．5＋20＝52．5(元)

(5)再訂貨點(diǎn)R＝1×D＋B＝6×10000/(50×6)＋100＝300(套)

(6)每年與儲(chǔ)備存貨相關(guān)的總成本＝395×10000＋(420×10000/400＋10760＋3000×12)＋(52．5×400/2＋52．5×100＋2500)＝4025510(元)

或者，每年與儲(chǔ)備存貨相關(guān)的總成本＝395×10000＋21000＋10760＋3000×12＋52．5×100＋2500＝4025510(元)76.

(1)本年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=4352×(1—25％)×90％×20％=587．52(萬(wàn)元)年末的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=4352×(1--25％)+587．52=3851．52(萬(wàn)元)年末的資產(chǎn)總計(jì)=3851．52／(1—25％)=5135．36(萬(wàn)元)金融資產(chǎn)增加=5135．36×25％-4352×25％=195．84(萬(wàn)元)本年的經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加=1200×20％=240(萬(wàn)元)預(yù)計(jì)增加的留存收益=本年收益留存=上年的收益留存×(1+銷(xiāo)售增長(zhǎng)率)=112×(1+20％)=134．4(萬(wàn)元)需要從外部籌資額=587．52—240一可動(dòng)用的金融資產(chǎn)一134．4=587．52—240一(一195．84)一134．4=408．96(97元)(2)年末的負(fù)債合計(jì)=股東權(quán)益=5135．36／2=2567．68(萬(wàn)元)年末的流動(dòng)負(fù)債=1200×(1+20％)=1440(萬(wàn)元)年末的長(zhǎng)期負(fù)債=2567．68—1440=1127．68(萬(wàn)元)外部融資額中負(fù)債的金額=長(zhǎng)期負(fù)債增加額=1127．68—800=327．68(萬(wàn)元)外部融資額中權(quán)益資金的金額=408．96-327．68=81．28(萬(wàn)元)新股的發(fā)行數(shù)量=81．28×10O00／10=81280(股)股本增加額=81280×1=81280(元)資本公積增加額=81280×(10一1)=731520(元)(3)本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=本年的收益留存／(年末股東權(quán)益一本年的收益留存)×100％=134．4／(2567．68—134．4)×100％=5．5％

77.使用舊設(shè)備情況下：

舊設(shè)備折舊=(50000-5000)／6=7500(元)舊設(shè)備賬面凈值=50000-3×7500=27500(元)

初始喪失變現(xiàn)流量=-(20000+7500×25％)=-21875(元)

繼續(xù)使用舊設(shè)備：

平均年成本=30439．04／(P／A，10％，4)=9602．52(元)。使用新設(shè)備情況下：

新設(shè)備折舊=(80000-8000)／6=12000(元)

平均年成本=81469．9／(P／A，10％，7)=16734．43(元)。

因?yàn)槭褂眯略O(shè)備的平均年成本高于使用舊設(shè)備的平均年成本，所以應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備。

78.(1)計(jì)算新發(fā)行的債券的稅后資本成本：假設(shè)新發(fā)行債券的稅前資本成本為k，則：1080×(1－2%)＝1000×10%×(P/A，k，5)＋1000×(P/F，k，5)

1058．4＝100×(P/A，k，5)＋1000×(P/F，k，5)

當(dāng)k＝9%時(shí)，100×(P/A，k，5)＋1000×(P/F，k，5)＝100×3．8897＋1000×0．6499＝1038．87

當(dāng)k＝8%時(shí)，100×(P/A，k，5)＋1000×(P/F，k，5)＝100×3．9927＋1000×0．6806＝1079．87

根據(jù)內(nèi)插法可知：

(1079．87－1058．4)/(1079．87－1038．87)＝(8%－k)/(8%－9%)解得：k＝8．52%

債券的稅后資本成本＝8．52%×(1－25%)＝6．39%

(2)計(jì)算每股股利的幾何平均增長(zhǎng)率及新發(fā)行股票的資本成本：設(shè)每股股利的幾何平均增長(zhǎng)率為9，則有：

2×(F/P，g，30)＝10

即(F/P，g，30)＝(1＋g)30＝5

解得：g＝5．51%

新發(fā)行股票的資本成本＝2×(1＋5．51%)/20＋5．51%＝16．06%

(3)計(jì)算從外部籌集的資金的加權(quán)平均資本成本：

從外部籌集的資金的加權(quán)平均資本成本＝6．39%×600/1000＋16．06%×400/1000＝10．26%

79.(1)本月產(chǎn)品成本差異總額=17550-855×20=450(元)

(2)直接材料價(jià)格差異=(9000／900-9)×900=900(元)

直接材料數(shù)量差異=(900-50×20)×9=-900(元)

直接人工工資率差異=(3325／950-4)×950=-475(元)

直接人工效率差異=(950-45×20)×4=200(元)

變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=(2375／950-3)×950=-475(元)

變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=(950-45×20)×3=150(元)

固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=2850-2×1000=850(元)

固定制造費(fèi)用效率差異=(950-20×45)×2=100(元)

固定制造費(fèi)用能量閑置差異=(1000-950)×2=100(元)