財務(wù)管理李延喜張永鑫孫喜云

主編

大連理工大學出版社普通高校應(yīng)用型本科經(jīng)濟與管理系列規(guī)劃教材第一頁，共四十一頁。財務(wù)管理李莉主講

2012物流管理專業(yè)2013年9月11日

第二頁，共四十一頁。

第三章貨幣時間價值

◆3.1貨幣時間價值概述◆3.2貨幣時間價值計算基礎(chǔ)工具◆3.3貨幣時間價值計算知識要點第三頁，共四十一頁。了解不同類型的現(xiàn)金流量；理解貨幣時間價值的含義；理解終值與現(xiàn)值的關(guān)系；掌握現(xiàn)金流量線畫法；運用使用系數(shù)表計算貨幣的終值與現(xiàn)值。學習要求第四頁，共四十一頁。貨幣時間價值：不考慮通脹的情況下，貨幣經(jīng)過一定時間投資和再投資所增加的價值。？簡而言之就是：今天的1元錢大于明天的1元錢回顧第五頁，共四十一頁。終值終值(F)：是指貨幣資金在未來時間點的價值，又稱為本利和，通常記作F。是指一個或多個現(xiàn)在或即將發(fā)生的現(xiàn)金流量相當于未來某一時刻的價值。是現(xiàn)在的貨幣換算成未來一定時點上貨幣的價值回顧第六頁，共四十一頁。現(xiàn)值現(xiàn)值(P)：是指未來的貨幣資金折算到現(xiàn)在的價值，又稱為本金，通常記作P。是指一個或多個發(fā)生在未來的現(xiàn)金流量相當于現(xiàn)在時刻的價值。指未來某一時點上的一定數(shù)額的貨幣折合成現(xiàn)在的價值回顧第七頁，共四十一頁。現(xiàn)值是終值的對稱概念終值計算的是：你現(xiàn)在將100元存入銀行，存期為3年，已知存款利率為3%，則3年后的本利和為多少？

現(xiàn)值計算的是：你希望3年后從銀行提取100元，已知存款利率為3%，則現(xiàn)在需一次存入多少錢？回顧第八頁，共四十一頁。單利：指不論時間長短，只按本金計算利息，其所生利息不加入本金計算利息，即本能生利，利不能生利。復利：指不僅本金要計算利息，利息也要計算利息，即本能生利，利也能生利，即俗稱的“利滾利”?；仡櫟诰彭?，共四十一頁。3.2貨幣時間價值計算基礎(chǔ)工具3.2.1現(xiàn)金流量類型現(xiàn)金流量，是指在一定時期內(nèi)企業(yè)資金的流入和流出量1、按發(fā)生的方向，分為現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流入量：指投資項目的現(xiàn)金收入額現(xiàn)金流出量：指投資項目的現(xiàn)金支出額在現(xiàn)金流量表中，流入用”+”,流出用”-”表示?，F(xiàn)金流入100元，+100，在現(xiàn)金流量表相應(yīng)時間點下方標出。2、按在一定時間內(nèi)發(fā)生的次數(shù)，分為單筆現(xiàn)金流量、多筆現(xiàn)金流量單筆現(xiàn)金流量：在一定時間內(nèi)只會產(chǎn)生一筆現(xiàn)金流量多筆現(xiàn)金流量：在一定時間內(nèi)會產(chǎn)生多筆現(xiàn)金流量計算終值、現(xiàn)值方式方法不同。貨幣時間價值的計算對象回顧第十頁，共四十一頁。3.2.3計算符號與說明符號說明P(PV)現(xiàn)值(本金):指未來某一時點上一定量資金折合到現(xiàn)在的價值F(FV)終值(將來值/未來值/本利和):指現(xiàn)在投入的一定量資金在未來某一時點上的價值CF現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流量A年金：連續(xù)發(fā)生在一定周期內(nèi)的等額現(xiàn)金流量i每期利息率或折現(xiàn)率：資本機會成本g現(xiàn)金流量預期增長率n收到或付出現(xiàn)金流量的期數(shù)回顧第十一頁，共四十一頁。資金時間價值的計算：單利終值與現(xiàn)值計算復利終值與現(xiàn)值計算年金終值與現(xiàn)值計算將在第2章做詳細講解回顧第十二頁，共四十一頁。3.3.1單筆現(xiàn)金流量價值計算3.3.1.1復利終值3.3.1.2復利現(xiàn)值3.3.2多筆現(xiàn)金流量價值計算3.3.2.1等額多筆現(xiàn)金流量價值計算3.3.2.1.1普通年金價值3.3.2.1.1.1普通年金終值3.3.2.1.1.2普通年金現(xiàn)值3.3.2.1.2預付年金價值3.3.2.1.2.1預付年金終值3.3.2.1.2.2預付年金現(xiàn)值3.3.2.1.3遞延年金價值3.3.2.1.3.1遞延年金終值3.3.2.1.3.2遞延年金現(xiàn)值3.3.2.1.4永續(xù)年金價值3.3.2.2非等額多筆現(xiàn)金流量價值計算3.3貨幣時間價值計算第十三頁，共四十一頁。單一支付款項的終值和現(xiàn)值一般簡稱為復利終值和復利現(xiàn)值。3.3.1.1復利終值一定本金按復利計算若干期后的價值，即已知現(xiàn)值求終值。3.3.1單筆現(xiàn)金流量價值計算？計算公式？第十四頁，共四十一頁。將100元存入銀行，存期為5年，已知存款利率為3%，按復利計息，每計息期為1年，則第3年年末的本利和為多少？【解】1年后的本利和F1＝100×(1＋3%)1＝103（元）2年后的本利和F2＝103×(1＋3%)＝100×(1+3%)2＝106.09（元）3年后的本利和F3＝106.09×(1＋3%)＝100×(1+3%)3＝109.27（元）以此類推，復利終值的計算公式為：

F＝P.（1＋i）n

式中：（1＋i）n被稱作“1元復利終值系數(shù)”

記為（F/P，i，n）復利終值系數(shù)可以通過查詢教材附錄“1元復利終值表”獲得3.3.1.1復利終值第十五頁，共四十一頁。查表計算復利終值

講解教材P66例3-3利率越高，期限越長，終值越大。3.3.1.1復利終值第十六頁，共四十一頁。3.3.1.2復利現(xiàn)值已知終值F，求現(xiàn)值P

計算現(xiàn)值的過程通常稱為折現(xiàn)，是指將未來預期發(fā)生的現(xiàn)金流量按折現(xiàn)率調(diào)整為現(xiàn)在的現(xiàn)金流量的過程。對于單一支付款項來說，現(xiàn)值和終值是互為逆運算的。？計算公式？第十七頁，共四十一頁。復利終值的計算公式為：

F＝P.（1＋i）n復利現(xiàn)值是復利終值的逆運算所以，復利現(xiàn)值的計算公式為：P=F.(1+i)-n式中：（1+i）-n通常稱為“1元復利現(xiàn)值系數(shù)”，記作（P/F，i，n）復利現(xiàn)值系數(shù)可通過查閱教材附錄“1元復利現(xiàn)值系數(shù)表”獲取“1元復利現(xiàn)值系數(shù)”與“1元復利終值系數(shù)”的關(guān)系，互為倒數(shù)。3.3.1.2復利現(xiàn)值第十八頁，共四十一頁。查表計算復利現(xiàn)值

講解教材P66例3-4利率越高，期限越長，現(xiàn)值越小。。3.3.1.2復利現(xiàn)值第十九頁，共四十一頁。3.3.2多筆現(xiàn)金流量價值計算3.3.2.1等額多筆現(xiàn)金流量價值計算3.3.2.1.1普通年金價值3.3.2.1.1.1普通年金終值3.3.2.1.1.2普通年金現(xiàn)值3.3.2.1.2預付年金價值3.3.2.1.2.1預付年金終值3.3.2.1.2.2預付年金現(xiàn)值3.3.2.1.3遞延年金價值3.3.2.1.3.1遞延年金終值3.3.2.1.3.2遞延年金現(xiàn)值3.3.2.1.4永續(xù)年金價值3.3.2.2非等額多筆現(xiàn)金流量價值計算第二十頁，共四十一頁。3.3.2.1等額多筆現(xiàn)金流量價值計算比較典型等額多筆收付貨幣形式為年金年金（Annuity)：在一定時期內(nèi)，間隔相等的時間，發(fā)生等額的現(xiàn)金流量。計算符號A例如：退休人員每個月10號都領(lǐng)取的1000元退休金企業(yè)的各種償債基金、折舊費、租金等第二十一頁，共四十一頁。年金的特征同額：各期發(fā)生的款項必須相等同向：如果是收入資金，則各期均為收入；反之，則各期均為支出資金。各期資金收付方向必須相同同距：各期收付款發(fā)生時間間隔必須相等

年金的分類——按時間點不同：普通年金預付年金遞延年金永續(xù)年金3.3.2.1等額多筆現(xiàn)金流量價值計算時間價值怎樣計算？第二十二頁，共四十一頁。n-1A012n3AAAA年金的現(xiàn)金流量線第二十三頁，共四十一頁。普通年金（后付年金）

——從第一期開始每期期末收款、付款的年金。

0

1

2

n-1

n

……

……

AAAA

第二十四頁，共四十一頁。預付年金（即付年金）

——從第一期開始每期期初收款、付款的年金。

AAAA

0

1

2……

n-1

n

……

第二十五頁，共四十一頁。3.3.2.1.1普通年金價值普通年金：指每期期末都會收到或付出的年金，也叫后付年金。普通年金特點：每期發(fā)生的現(xiàn)金流量相等間隔的時間相等現(xiàn)金流量在每期期末發(fā)生第二十六頁，共四十一頁。普通年金（后付年金）

——從第一期開始每期期末收款、付款的年金。

0

1

2

n-1

n

……

……

AAAA

第二十七頁，共四十一頁。3.3.2.1.1.1普通年金終值普通年金終值，是指一定時期內(nèi)每期期末現(xiàn)金流量的復利終值之和。猶如零存整取的本利和。？計算公式？n-1A012n3AAAAA（已知）F=?第二十八頁，共四十一頁。n-1A012n3AAAA（一）普通年金第二十九頁，共四十一頁。

等式兩邊同乘(1+i)記作(F/A，i，n)——“年金終值系數(shù)”第三十頁，共四十一頁。3.3.2.1.1.1普通年金終值普通年金終值計算公式：普通年金終值：F=A.(F/A,i,n)

公式中(F/A,i,n)為“1元普通年金終值系數(shù)”1元普通年金終值系數(shù)可通過查詢教材附錄“1元普通年金終值表”獲取查表計算普通年金終值教材P68例3-5第三十一頁，共四十一頁。3.3.2.1.1.2普通年金現(xiàn)值普通年金價值，是指一定時期內(nèi)每期期末現(xiàn)金流量的復利現(xiàn)值之和n-1A012n3AAAAA（已知）PV=？計算公式？？第三十二頁，共四十一頁。n-1A012n3AAAA第三十三頁，共四十一頁。……等式兩邊同乘(1+i)……記作(P/A，i，n)——“年金現(xiàn)值系數(shù)”第三十四頁，共四十一頁。3.3.2.1.1.2普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值計算公式：普通年金現(xiàn)值：P=P.(P/A,i,n)公式中(P/A,i,n)為“1元普通年金現(xiàn)值系數(shù)”1元普通年金現(xiàn)值系數(shù)可通過查詢教材附錄“1元普通年金現(xiàn)值表”獲取查表計算普通年金現(xiàn)值教材P69例3-6第三十五頁，共四十一頁。在實務(wù)中只要能明確年金、年金終值、年金現(xiàn)值、期限與利率五個因素中任意四個就可以利用公式計算出來未知因素第三十六頁，共四十一頁。第三十七頁，共四十一頁。第三十八頁，共四十一頁。遞延年金

——在第二期或第二期以后收付的年金。

0

1

2

3

…n

012……mm+1m+2m+3...m+n

AAA…A