中國鋼鐵行業(yè)投資機會分析

組員高璐韓木蘭趙暉王遠航黎曉君

Top-Down三步分析法宏觀經(jīng)濟分析行業(yè)分析公司分析結(jié)論宏觀分析宏觀層面看好鋼鐵行業(yè)2007年IMF的報告顯示：世界經(jīng)濟體的宏觀經(jīng)濟發(fā)展，雖然有增速減緩趨勢，但仍將保持平穩(wěn)增長的局面。

20072008發(fā)達經(jīng)濟體2.50%2.70%美國2.20%2.80%日本2.30%1.90%歐元區(qū)2.30%2.30%亞洲發(fā)展中國家8.80%8.40%中國10.00%9.50%印度8.40%7.80%中國的經(jīng)濟周期性固定資產(chǎn)投資增長強勁

今年一季度我國國民經(jīng)濟同比增長11.1%，增速比去年同期加快0.7個百分點，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長25.3%。我國從2003年以來，經(jīng)濟的高增長主要靠的是非常快的投資增長，高速的投資增長拉動建材、能源的價格均迅速上漲。

國家發(fā)改委今年第一季度的行業(yè)報告分析認為，2007年我國固定資產(chǎn)投資增長仍然在20%以上。從過去的統(tǒng)計看，今年剩余時間投資增長速度將加快。固定資產(chǎn)投資增長強勁

相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展預(yù)期強勁

國家十一五規(guī)劃鼓勵相關(guān)行業(yè)發(fā)展，如 *汽車工業(yè)：年均增長率預(yù)計在10%左右 *機械工業(yè)：產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟總量將進入世界前三名，總產(chǎn)值和增加值預(yù)計年均增長12%左右

今年一季度，我國主要用鋼行業(yè)如汽車、機械、船舶、家電等生產(chǎn)增長幅度都保持在20%以上。結(jié)論鋼鐵作為企業(yè)生產(chǎn)的基本原料，國內(nèi)外總體經(jīng)濟走勢對鋼鐵行業(yè)發(fā)展有利。

行業(yè)分析Pros行業(yè)的機遇分析產(chǎn)銷兩旺的現(xiàn)狀國內(nèi)需求強勁出口市場保持優(yōu)勢

ProsI--產(chǎn)銷兩旺的現(xiàn)狀

中國大陸為41878萬噸，占全球的鋼產(chǎn)量的34%，是第一大生產(chǎn)大國1－4月份全國生產(chǎn)鋼材17221萬噸，其中重點統(tǒng)計單位生產(chǎn)鋼材10201.66萬噸，銷售鋼材10205.98萬噸，鋼材實物產(chǎn)銷率達到99.5％。ProsII-國內(nèi)需求保持強勁中國鋼鐵市場消費量約占全球的33%，是全球最大的鋼鐵消費市場。預(yù)計到2010年，中國鋼材消費將達到4.8億噸左右2001-2003年，市場的強勁需求拉動了鋼鐵生產(chǎn)的高速增長2004年以后,市場需求增速下降,但進口鋼材、鋼坯大幅減少，出口顯著增長，支持了鋼鐵生產(chǎn)的持續(xù)高速增長ProsIII—出口市場保持優(yōu)勢自2004年開始，由于國際鋼鐵需求旺盛，中國企業(yè)的鋼材、鋼坯出口大幅增加，進口顯著減少2006年以來，國際市場鋼材價格出現(xiàn)攀升，比去年同期上漲12.5％，出口市場得到進一步改善。Cons風(fēng)險因素分析要素成本上升迅速政策行政風(fēng)險上升環(huán)保壓力不容忽視要素成本上升迅速鋼鐵生產(chǎn)的大宗爐料鐵礦石、鐵合金、進口廢鋼、煤、電、油、運等，將繼續(xù)呈現(xiàn)價格上漲的趨勢，生產(chǎn)成本增加的壓力沒有緩解。美林公司最近將全球鐵礦石價格2008年的價格增長調(diào)高至8%，2009年增長3%，2010年持平。

鐵路運輸?shù)南拗圃趥€別時段、個別地區(qū)仍然存在，2006年鋼鐵協(xié)會先后為鞍鋼、本鋼、武鋼、湘鋼、新冶鋼等企業(yè)，多次與鐵道部進行協(xié)調(diào)，以解決煤炭的鐵路運輸救急問題。同時印度等國家在出口鐵礦石等方面加強限制，對富鐵礦石大幅加稅，國內(nèi)企業(yè)冶煉成本優(yōu)勢空間減縮。政策行政風(fēng)險上升一季度83個稅則號的出口量占到了鋼材總出口量的68.35％，一旦國家嚴(yán)格限制這83個稅則號的鋼材出口，勢必造成鋼材整體出口量的下降，從而加大國內(nèi)資源的供應(yīng)壓力至于6月初，政策調(diào)整效果已經(jīng)初步明顯，鋼產(chǎn)品出口總量開始下降，國內(nèi)價格也有所下跌。利潤空間減少。3月10日，商務(wù)部2007年第14號公告，將原列入《貨物自動進口許可管理辦法》中的大部分鋼材品種從目錄中取消，也就是說除不銹鋼產(chǎn)品和硅電鋼外的其他鋼材均可不受進口許可證約束，可放開進口到我國。4月5日，商務(wù)部、海關(guān)總署和環(huán)保總局公告2007年第17號擬定了2007年加工貿(mào)易禁止類商品目錄，其中將生鐵、鐵合金、廢鋼、鋼錠、鋼坯列為被禁止加工貿(mào)易進出口產(chǎn)品。4月15日，商務(wù)部再次發(fā)出公告，將83個鋼材稅目產(chǎn)品的出口退稅降為0。4月30日，商務(wù)部、海關(guān)總署將83個鋼材稅目列入出口許可證管理目錄，以限制出口。環(huán)保壓力不容忽視相關(guān)資料顯示，中國鋼鐵工業(yè)總能耗約占全國的15％，二氧化硫排放量占全國的6.6％，耗水量占工業(yè)總量的14％，是耗能、耗水和排污的大戶。

4月27日，國務(wù)院召開“鋼鐵工業(yè)關(guān)停和淘汰落后產(chǎn)能工作會議”，本次會議上明確指出：5年需關(guān)停和淘汰落后煉鐵能力3986萬噸，落后煉鋼能力4167萬噸；今年要關(guān)停和淘汰落后煉鐵能力2255萬噸、落后煉鋼能力2423萬噸。在全面推動全局性節(jié)能減排工作的背景下，國家發(fā)展改革委與首批10個主要鋼鐵生產(chǎn)省市和自治區(qū)政府簽訂了責(zé)任書，立下“軍令狀”，公布落后產(chǎn)能企業(yè)名單，跟蹤淘汰的進展情況，調(diào)動社會力量進行有效監(jiān)督。行業(yè)分析總結(jié)固定資產(chǎn)投資、用鋼行業(yè)發(fā)展和進出口貿(mào)易中機電產(chǎn)品出口增長，是構(gòu)成我國鋼材消費的三大主體領(lǐng)域，是支撐國內(nèi)鋼材價格平穩(wěn)運行的主要因素。國際鋼鐵協(xié)會(IISI)2007年5月30日表示，雖然中國政府減弱了對鋼鐵企業(yè)出口的激勵，但今年中國鋼鐵出口仍可能增長40%總體來看，鋼鐵行業(yè)面臨的機遇多于挑戰(zhàn)，隨著行業(yè)重組和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，其帶來的資源優(yōu)化和競爭力提升將增加投資該行業(yè)的價值。公司分析大中型傘鋼鐵企流業(yè)現(xiàn)況仍然保施持強勁藏的盈利歪能力雖然鐵毯礦石原洪料合同系價格今鹽年上漲9.5%但各企隙業(yè)的成盞品合同府價格今敗年二季哭度同比拖上漲5-8泡%,仍然保持貞了較大的腰獲利空間命。（據(jù)有用關(guān)統(tǒng)計，甲只要成品佳價格上漲怪超過2%即可抵消9.5窩%的原料反成本增游幅。）中國出口秋退稅政策冬的負面影拔響將減少中國削券減出口鮮退稅使萍得中國嶼鋼鐵出預(yù)口業(yè)務(wù)役受到較躺大打擊但全球市鋼鐵需肚求周期宵處于上忠升階段,美國即其臂它鋼鐵進榮口國的國燒內(nèi)價格大冷幅提高，灑將抵消該奏政策的負座面影響國家產(chǎn)業(yè)政策如對

大型駛企業(yè)和特觀種鋼企有嘉利產(chǎn)業(yè)集中流限令有利于現(xiàn)多有大型鋼顏企：5年需關(guān)停那和淘汰落性后煉鐵能烏力3986萬噸，碑落后煉倆鋼能力4167萬噸；今去年要關(guān)停木和淘汰落部后煉鐵能條力225零5萬噸、萄落后煉顫鋼能力2423萬噸。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)隆調(diào)整有利于諷部分特水種鋼企襲：產(chǎn)品葉以板材賀、特別蓄是中板驅(qū)、熱軋喂板為主撲的企業(yè)返，2007年1-2月的業(yè)株績飆漲冰將是常舒態(tài)。如松寶鋼一難季度業(yè)護績同比稻預(yù)增150％以上，洋更多的以較板材為主富中小企業(yè)悠增長率將敞更高。恢同時，市之場也作出烤了積極回我應(yīng)，板材杏價格升幅齊大于其它瓣品種，具浴體如下：不同鋼材窗價格增幅沙大不同.板材價側(cè)格指數(shù)屠為116石.59點，比去訂年12月上升4.5糾7%。從各月足走勢看，1月份板衣材走勢顧強于長程材，板葡材指數(shù)騾環(huán)比增軌加高于串長材1個點；2月份長材配、板材指捎數(shù)均小幅逆上升，走呼勢均衡；3月份長材件、板材走痕勢均保持借平穩(wěn)，長墊材指數(shù)略邀有上升，垂板材指數(shù)喂略有下降恥。鋼鐵行敗業(yè)典型搏公司┌───忙┬───涉─┬──觀─┬──留─┬──謀─┬─┬池────發(fā)┬─┬─炒──┬─相┐｜代絨碼｜純簡鴨稱限｜總股衛(wèi)本｜實習(xí)際流｜靠總資產(chǎn)輪｜排｜竄主營收蘇入｜排科｜凈利城潤｜排粱｜｜末｜含｜(億股)｜通A股｜(億元)｜名｜(億元)｜名｜增票長率｜名后｜├──惕─┼─摩───靠┼──乘─┼─爺──┼什───那┼─┼婆───歐─┼─度┼──辛─┼─量┤｜600它005｜武鋼五股份｜78.盲38｜28.雀36｜490仍.85｜4｜124不.10｜4｜604.邪60｜5｜｜600逆019｜寶鋼股鼓份｜175.解12｜47.沿35｜1778貴.4｜1｜429六.75｜1｜156.同38｜19｜｜600狹001｜邯鄲鋼掘鐵｜28.蹈16｜14.4也9｜242材.84｜10｜59.驗84｜13｜92.飯41｜26｜｜600擱117｜西寧特桂鋼｜6.9報3｜3.2斬4｜69.敗59｜26｜10.煙62｜31｜52.煮87｜30｜｜000天959｜首鋼股豪份｜29.溝05｜10.議30｜170陵.23｜12｜62.弄67｜12｜41.8饅5｜32｜├──侍─┴─土───脈┴──服─┴─揉──┴艘───箱┴─┴內(nèi)───治─┴─但┴──極─┴─趟┤├───甘────撤─┬──倚─┬──柏─┬──青─┬─┬遺────需┬─┬─奪──┬─壯┤｜狡行墾業(yè)平均支｜19.7恰9｜6.7餓3｜188制.67｜蘋｜53.廚03｜刑｜212.嚼73｜｜└───暈────暫─┴──判─┴──窩─┴──啄─┴─┴蜘────濁┴─┴─刊──┴─紗┘2007學(xué)-3-1寶鋼股份栗（600封019）國內(nèi)鋼碼鐵行業(yè)夏龍頭市盈率蔥僅13倍多，是離典型的價干值洼地品反種，且公司豎中報預(yù)鑒增50％以上母。中國鋼鐵肥業(yè)并購持搭續(xù)升溫，瞞預(yù)期產(chǎn)生臘一定的溢陳價空間－與新疆八一鋼鐵集團完成結(jié)國內(nèi)首例什跨地域鋼咸廠重組－與邯鋼集稍團跨區(qū)合智作建廠－果與其他李鋼企的鴨合并合夏作也正堂在推進武鋼股徒份（6000簽05）動態(tài)市盈沃率較低主要產(chǎn)漏品為價減格飆升瞎的特種銷鋼產(chǎn)品的技繪術(shù)含量及獲附加值不屑斷提高，馬經(jīng)營業(yè)績歌也相應(yīng)不堆斷增長。完成對武件漢鋼鐵集摧團公司鋼禽鐵主業(yè)的市收購工作職，凈利潤之大幅提高結(jié)扮論1）宏觀柳經(jīng)濟