商業(yè)市場調(diào)研報告企業(yè)行業(yè)分析方案強(qiáng)于大市SUMCO

21Q4業(yè)績點(diǎn)評陷檢測增長強(qiáng)勁，行業(yè)需求看到

2023年》半導(dǎo)體

半導(dǎo)體

|

證券研究報告

—

業(yè)績評論[Table_IndustryRank]相關(guān)研究報告《KLA21Q4業(yè)績點(diǎn)評及電話會議紀(jì)要：光學(xué)缺

[Table_relatedreport]20220206《Lam

Research

21Q4業(yè)績點(diǎn)評及電話會議紀(jì)要：需求強(qiáng)勁但供應(yīng)鏈緊張，刻蝕新產(chǎn)品有望翻倍》20220129《半導(dǎo)體行業(yè)點(diǎn)評：美商務(wù)部對供應(yīng)鏈調(diào)查顯示產(chǎn)能嚴(yán)重供不應(yīng)求，成熟工藝的產(chǎn)能提升迫在眉睫》20220128

中銀國際證券股份有限公司

具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格

[Table_Industry]

[Table_Analyser]

2022

年

2

月

13

日[Table_Title]半導(dǎo)體硅片供不應(yīng)求或?qū)⒊掷m(xù)較長時間SUMCO

發(fā)布

2021

年第四季度與

2021

年全年業(yè)績快報。公司

2021

年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入

3356

億日元，同比增長

15.6%；四季度單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入912

億日元，環(huán)比增長

5.2%。公司

2021

年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤

411

億日元，同比增長

61.2%；四季度單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤

142

億日元，環(huán)比提升34.0%。公司

2021

年

300mm

與

200mm

及以下硅片量價齊升，業(yè)績強(qiáng)勢復(fù)蘇。行業(yè)動態(tài)：

SUMCO

2021年硅片價格提升約

10%，價格或?qū)⒗^續(xù)上漲。根據(jù)

SUMCO披

露，2021年公司硅片價格上漲約

10%，且

50%的硅片銷售為長單。下游客

戶對硅片漲價存在擔(dān)憂，公司至

2026年的新增產(chǎn)能已基本被長單鎖定。根

據(jù)公司預(yù)計，硅片價格或?qū)⒗^續(xù)上漲。從

2021年全年公司硅片的產(chǎn)銷量價

來看，產(chǎn)量增長對公司業(yè)績的貢獻(xiàn)更大，由于產(chǎn)量提升，公司多晶硅庫存

有顯著降低。

SUMCO

2022年一季度營收環(huán)比將繼續(xù)提升。根據(jù)

SUMCO測算，公司

2022

年一季度預(yù)計實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入

990億日元，同比提升

30.4%，環(huán)比提升

8.6%；

預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤

130億日元，同比提升

78%，環(huán)比下降

8.5%。歸母凈

利潤環(huán)比下降主要因?yàn)槌杀居兴黾樱瑔挝荒茉春碗娏r格上漲是主要原

因。因?yàn)椴捎眉铀僬叟f，折舊預(yù)計會在

2022年有所降低。

未來五年半導(dǎo)體硅片需求量將保持較高增速。根據(jù)

SUMCO數(shù)據(jù)，2021-2025

年全球硅晶圓需求量

CAGR為

10.2%。其中，智能手機(jī)、數(shù)據(jù)中心等是硅晶

圓需求量的主要增量來源，智能手機(jī)通訊技術(shù)迭代五年內(nèi)將帶來約

100萬

片/月的

300mm

硅晶圓需求增量，超級計算領(lǐng)域?qū)?/p>

300mm

硅晶圓的需求量

將從目前的

80萬片/月增至

5年后的

150萬片/月。此外，汽車芯片、AI的蓬

勃發(fā)展也將帶來可觀的硅片需求增量。

2023

年下半年以后全球硅片產(chǎn)量才會有明顯增長，硅片供不應(yīng)求仍將持

續(xù)。近期，國際硅片巨頭紛紛透露擴(kuò)產(chǎn)計劃。根據(jù)信越化學(xué)公告，12英寸

硅片（主要是邏輯芯片需求的外延片）會根據(jù)訂單量穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)。根據(jù)愛集

微消息，

SUMCO與德國世創(chuàng)已于

2021年下半年宣布大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，環(huán)球晶圓

在收購德國世創(chuàng)未果后，計劃將原規(guī)劃用于收購案的資金轉(zhuǎn)為資本支出及

營運(yùn)周轉(zhuǎn)使用，預(yù)計今年至2024年總資本支出將達(dá)新臺幣1000億元。然而，

根據(jù)

SUMCO估計，硅片廠的建設(shè)周期約為

2-3年，全球硅片產(chǎn)量至少要到

2023年下半年后才會有明顯增長。國內(nèi)硅片廠商宣布擴(kuò)產(chǎn)的時點(diǎn)早于國際

廠商，但新增產(chǎn)能投放的進(jìn)度或與國際廠商相仿，預(yù)計

2025年全球新增產(chǎn)

能才能逐步完成投產(chǎn)，硅片供不應(yīng)求的局面或?qū)⒅虚L期持續(xù)。

200mm及以下硅片新增產(chǎn)能有限，供給或更為緊張。全球新增硅片產(chǎn)能大

部分為

300mm硅片，且由于邏輯芯片領(lǐng)域供不應(yīng)求的局面更為嚴(yán)重，新增

產(chǎn)能多為

300mm外延片。然而，汽車芯片等領(lǐng)域?qū)?/p>

200mm及以下硅片的需

求預(yù)計也將呈爆發(fā)式增長，且部分領(lǐng)域應(yīng)用并無法用

300mm

硅片進(jìn)行替

代，小尺寸硅片的供應(yīng)或更為緊張。投資建議：

全球半導(dǎo)體硅片供應(yīng)持續(xù)偏緊，國際硅片廠商業(yè)績強(qiáng)勢復(fù)蘇。信越化學(xué)、

SUMCO、環(huán)球晶圓、Siltronic

AG等主流廠商均有擴(kuò)產(chǎn)計劃，且對未來

2-3年

半導(dǎo)體硅片行情維持樂觀。

A

股半導(dǎo)體材料推薦組合：滬硅產(chǎn)業(yè)、晶瑞電材、雅克科技、安集科技。

建議關(guān)注：立昂微、彤程新材、鼎龍股份等。

全球半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)景氣度保持歷史高位，ASML、Lam

Research、AMAT

等對

2022年行業(yè)增長及訂單預(yù)期普遍樂觀。

A

股半導(dǎo)體設(shè)備推薦組合：盛美上海、精測電子、中微公司、北方華創(chuàng)、

萬業(yè)企業(yè)、芯源微、華峰測控、長川科技、晶盛機(jī)電、江豐電子、新萊應(yīng)

材、神工股份。風(fēng)險提示

地緣政治摩擦的不確定；供應(yīng)鏈安全的不確定。

商業(yè)調(diào)研公司分析報告圖表

1.

SUMCO

主要財務(wù)數(shù)據(jù)201720182019202020212021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1E營業(yè)總收入同比/環(huán)比（%）歸母凈利潤同比/環(huán)比（%）EBITDA（%）ROE%（%）260.6

27.0

24.5

12.0325.1

2.5

58.6116.8

31.7

22.3299.5

(0.8)

33.1(43.5)

31.0

11.3291.3

(0.3)

25.5(23.0)

28.6

8.3335.6

15.2

41.1

61.2

31.1

10.475.9

7.327.4

9.381.8

7.8

9.023.330.311.086.7

6.010.617.832.812.791.2

5.214.234.033.213.999.0

8.613.0(8.5)35.210.9資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，萬得，中銀證券注：單位為十億日元

商業(yè)調(diào)研公司分析報告qRxPpQtMxOrRoNqMoQsQrRbRaO6MsQrRpNnPlOrRtRkPrQtP8OpOsPNZtOoRMYrRsQ附

1：電話會議

PPT圖表

2.

SUMCO

四季度業(yè)績超預(yù)期資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券圖表

3.

300mm

與

200mm

硅片將持續(xù)緊缺資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券

商業(yè)調(diào)研公司分析報告商業(yè)市場調(diào)研報告是指調(diào)查和收集有關(guān)商業(yè)市場需求、消費(fèi)者行為、競爭狀況、市場趨勢等方面的信息，從而為企業(yè)決策者提供有助于確定市場方向和制定營銷策略的實(shí)用數(shù)據(jù)和建議。在當(dāng)今商業(yè)競爭日益激烈的環(huán)境下，商業(yè)市場調(diào)研報告對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。商業(yè)市場調(diào)研報告的形式和內(nèi)容可因行業(yè)和目標(biāo)而異，通常包括市場情況、產(chǎn)品特色、消費(fèi)者行為和需求、競爭對手及其策略等方面的信息。針對不同的信息，企業(yè)可以采用各種方式來獲取市場數(shù)據(jù)，如調(diào)查問卷、訪談、觀察等方式。在調(diào)研報告中，企業(yè)需要對市場數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行分析，得出結(jié)論和建議，并據(jù)此提供具體的市場營銷策略和行動方案。此外，企業(yè)還應(yīng)該對己行動的效果及時追蹤和評估，并針對性地調(diào)整和完善市場策略。商業(yè)市場調(diào)研過程中，我們首先需要考慮的是需要確定的目標(biāo)。調(diào)研目標(biāo)應(yīng)據(jù)此制定市場調(diào)研方案。通常包括需求滿足度、市場規(guī)模、產(chǎn)品可行性和客戶類型等。調(diào)研計劃的其他方面包括調(diào)研方式、調(diào)研時期和成本等。商業(yè)調(diào)研分析報告作用圖表

4.

2021

年

200mm

硅片產(chǎn)量約

600

萬片/月資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券圖表

5.

2021

年

300mm

硅片產(chǎn)量逐季增加資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券

商業(yè)調(diào)研公司分析報告圖表

6.

下游客戶

300mm

硅片庫存不斷走低資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券圖表

7.不同領(lǐng)域客戶

300mm

硅片庫存資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券

商業(yè)調(diào)研公司分析報告圖表

8.

智能手機(jī)、數(shù)據(jù)中心等是需求增量主要來源資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券圖表

9.

智能手機(jī)

300mm

晶圓需求量

2021-2025

年

CAGR

達(dá)

9.4%資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券

商業(yè)調(diào)研公司分析報告一、市場調(diào)研報告是企業(yè)了解市場動態(tài)的窗口。它有利于企業(yè)掌握市場動態(tài)，如市場供求情況、市場最新趨勢、消費(fèi)者的要求以及本企業(yè)產(chǎn)品的銷售情況等方面的市場動態(tài)。二、它為企業(yè)客觀判斷自身的競爭能力，調(diào)整經(jīng)營決策、產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)計劃提供了依據(jù)，企業(yè)在市場競爭中要想明確自身所處的位置，就要做市場調(diào)查，從市場調(diào)查報告中獲取準(zhǔn)確的信息。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層在考慮開發(fā)新產(chǎn)品，決定產(chǎn)品的生產(chǎn)數(shù)量、品種、花色時也要先做市場調(diào)查。三、有助于整體宣傳策略需要，為企業(yè)市場地位和產(chǎn)品宣傳等提供信息和支持。四、通過市場調(diào)查所獲得的資料，除了可供了解目前市場的情況之外，還可以對市場變化趨勢進(jìn)行預(yù)測，從而可以提前對企業(yè)的應(yīng)變作出計劃和安排，充分地利用市場的變化，從中謀求企業(yè)的利益。商業(yè)調(diào)研分析報告作用圖表

10.

超級計算帶來的硅片需求量

2021-2025

年

CAGR

達(dá)

14.7%資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券圖表

11.

DARM

存儲容量提升帶來的硅片需求量

2021-2025

年

CAGR

達(dá)

10%資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券

商業(yè)調(diào)研公司分析報告圖表

12.

NAND

新結(jié)構(gòu)或帶來硅片需求增量資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券圖表

13.

全球

300mm

晶圓供需預(yù)測資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券

商業(yè)調(diào)研公司分析報告圖表

14.

SUMCO

2021

年全年業(yè)績匯總資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券圖表

15.

SUMCO

2021Q4

單季度經(jīng)營利潤環(huán)比提升歸因資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券

商業(yè)調(diào)研公司分析報告商品和服務(wù)是由生產(chǎn)者轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者而形成市場行銷活動的鏈接方式，或投資者對自己確立的項(xiàng)日存有疑惑，而委請專業(yè)的調(diào)查人員或第三者，作有系統(tǒng)地、客觀地、廣泛地且持續(xù)地搜集相關(guān)資料，加以記錄，分析，衡量與評估，提供相關(guān)分析，結(jié)論與建議，以供企業(yè)經(jīng)營者決策參考之行為。市場調(diào)研范圍1·市場研究：市場潛在需求量，消費(fèi)者分布及消費(fèi)者特性研究。2.產(chǎn)品研究：產(chǎn)品設(shè)計，開發(fā)及試驗(yàn)；消費(fèi)者對產(chǎn)品形狀、包裝、品味等喜好研究；現(xiàn)有產(chǎn)品改良建議，競爭產(chǎn)品的比較分析。3,銷售研究：公司總體行銷活動研究，設(shè)計及改進(jìn)。4.消費(fèi)購買行為研究：消費(fèi)者購買動機(jī)，購買行為決策過程及購買行為特性研究。5.廣告及促銷研究：測驗(yàn)及評估商品廣告及其它各種促銷之效果，尋求最佳促銷手法，以促進(jìn)消費(fèi)者有效購買行為。6.行銷環(huán)境研究：依人口、經(jīng)濟(jì)、社會、政治及科技等因素變化及未來變化走勢，對市場結(jié)構(gòu)及企業(yè)行銷策略的影響。7.銷售預(yù)測：研究大環(huán)境演變，競爭情況及企業(yè)相對競爭優(yōu)勢，對于市場銷售量作長期與短期預(yù)測，為企業(yè)擬定長期經(jīng)營計劃及短期經(jīng)營計劃之用。商業(yè)調(diào)研分析報告作用圖表

16.

SUMCO

2021

年全年經(jīng)營利潤同比提升歸因資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券圖表

17.

SUMCO

2021

年資產(chǎn)負(fù)債表節(jié)選資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券

商業(yè)調(diào)研公司分析報告圖表

18.

SUMCO

2021

年現(xiàn)金流量表節(jié)選資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券圖表

19.

SUMCO

2022

年一季度業(yè)績預(yù)測資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券

商業(yè)調(diào)研公司分析報告圖表

20.

SUMCO

2022

年一季度經(jīng)營利潤環(huán)比提升歸因資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券圖表

21.

SUMCO

2022

年一季度經(jīng)營利潤同比提升歸因資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券

商業(yè)調(diào)研公司分析報告隨著各種問題的不斷出現(xiàn)，對策建議類調(diào)研報告成為了越來越重要的工具，可以幫助企業(yè)和組織制定有效的戰(zhàn)略和方案。本次調(diào)研共收集了31篇有關(guān)對策建議類調(diào)研報告，發(fā)現(xiàn)了一些有趣且關(guān)鍵的共性和差異。首先，從研究內(nèi)容來看，這些報告所關(guān)注的問題是非常多樣化的。其中有些報告關(guān)注的是社會問題和政策，如貧困和教育問題，而另外一些報告則更加關(guān)注企業(yè)和組織的內(nèi)部問題，如管理和市場營銷。這種多樣性并不能算是這些報告的缺陷，相反，它說明我們的社會和組織面臨的挑戰(zhàn)十分繁多，需要我們從各個方面入手才能夠解決問題。其次，這些報告在調(diào)查方法和數(shù)據(jù)分析方面也存在差異。大部分的報告采用了定性和定量結(jié)合的方式，通過問卷調(diào)查、實(shí)地考察和專家訪談等方式收集數(shù)據(jù)。然而，也有一些報告采用了更為創(chuàng)新的技術(shù)，如大數(shù)據(jù)分析和人工智能技術(shù)。這些新技術(shù)雖然還處于試驗(yàn)階段，但它們可能會以越來越多的方式成為調(diào)研方法的重要組成部分。最后，這些報告在對策和建議方面表現(xiàn)出了不同的風(fēng)格和實(shí)用性。有些報告提出了具有長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略的行動方案，而另外一些則更注重于針對特定問題提供現(xiàn)實(shí)可行的解決方案。這些不同的風(fēng)格反映了報告的作者們的不同經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)背景，并吸引了各個方面的讀者。商業(yè)調(diào)研分析報告作用圖表

22.

SUMCO

2021

年盈利能力不斷走高資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券圖表

23.

SUMCO

2021

年

EBITDA

率不斷走高資料來源：SUMCO

21Q4

業(yè)績說明會材料，中銀證券

商業(yè)調(diào)研公司分析報告圖表