【2022年】浙江省湖州市注冊會計財務成本管理測試卷(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.已知某企業上年的銷售凈利率為10%，資產周轉率為1次，年末資產負債率為50%，留存收益比率為50%，假設今年保持上年的經營效率和財務政策不變，且不增發新股或回購股票，則今年企業的銷售增長率為()。

A.2.56%B.11.11%C.10%D.12%

2.比為60%，經營負債銷售百分比為15%，計劃下年銷售凈利率5%，不進行股利分配。據此，可以預計下年銷售增長率為（）。

A．13%

B．12．5%

C．16．5%

D．10．5%

3.下列說法正確的是()。

A.推動股價上升的因素，不僅是當前的利潤，還包括預期增長率

B.投資資本回報率是決定股價高低的唯一因素

C.由于債務利息可以稅前扣除，債務成本比權益成本低，因此，利用債務籌資一定有利于股東財富的增加

D.如果企業沒有投資資本回報率超過資本成本的投資機會，則應多籌集資金

4.某公司向銀行借入23000元，借款期為9年，每年的還本付息額為4600元，則借款利率為（）。

A.6．53%B.13．72%C.7．68%D.8．25%

5.某投資項目年營業收入為180萬元，年付現營業費用為60萬元，年折舊額為40萬元，所得稅稅率為25％，則該項目年營業現金毛流量為()萬元。

A.81．8B.100C.82．4D.76．4

6.關于質量成本報告，下列說法不正確的是（）

A.質量成本報告按質量成本的分類詳細列示預算質量成本和實際質量成本

B.質量成本報告顯示各類質量成本的支出情況以及財務影響

C.質量成本報告顯示各類質量成本的分布情況

D.通過質量成本報告，企業組織的經理人可以全面地評價企業組織當前的質量成本情況

7.第

6

題

完工產品與在產品的成本分配方法中的“不計算在產品成本法”，適用于（）的情況。

A.各月末在產品數量變化很小B.各月在產品數量很大C.月初在產品數量等于月末在產品數量D.月末在產品數量很小

8.第

8

題

某企業長期持有A股票，目前每股現金股利4元，每股市價30元，在保持目前的經營效率和財務政策不變，且不從外部進行股權融資的情況下，其預計收入增長率為15%，則該股票的股利收益率和期望報酬率分別為（）元。

A.15.33%和30.33%

B.14.88%和33.88%

C.14.25%和26.45%

D.13.66%和25.34%

9.已知甲股票最近支付的每股股利為2元，預計每股股利在未來兩年內每年固定增長5%,從第三年開始每年固定增長2%，投資人要求的必要報酬率為12%,則目前該股票價值的表達式為()。

A.2.1×(P/F,12%，1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)

B.2.1/(12%—5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)

C.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)

D.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)

10.

第

25

題

甲公司按移動平均法對發出存貨計價。4月初庫存A材料400公斤，實際成本為12500元。4月份公司分別于5日和15日兩次購入A材料，入庫數量分別為800公斤和300公斤，實際入庫材料成本分別為25900元和7800元；當月7日和23日生產車間分別領用A材料600公斤。則23日領料時應轉出的實際材料成本額為（）元。

A.18000B.19200C.21600D.22000

二、多選題(10題)11.某企業生產所需要的甲零件可以自制也可以外購。如果自制，企業目前有足夠的生產能力，且剩余能力無法轉移；如果外購，外購成本每件70元，則下列表述正確的有（）。

A.如果自制的單位成本為80元，應選擇外購

B.如果自制的單位變動成本小于70元，則選擇自制

C.如果選擇自制的邊際貢獻大于外購的邊際貢獻，則選擇自制

D.只要自制的邊際貢獻大于0就應選擇自制

12.下列屬于利用剩余收益來評價投資中心業績的優點有（）。

A.允許使用不同的風險調整資本成本

B.可以使業績評價與公司的目標協調一致，引導部門經理采納高于公司資本成本的決策

C.可用于部門之間以及不同行業之間的比較

D.可以對整個部門的經營狀況作出評價

13.下列各項中，屬于約束性固定成本的有（）。

A.管理人員薪酬B.折舊費C.職工培訓費D.研究開發支出

14.對于制造企業，下列各項中屬于非增值作業有（）。

A.迂回運送作業B.廢品清理作業C.次品處理作業D.返工作業

15.如果采用平行結轉分步法計算產品成本，則每一步驟的生產費用要在其完工產品和月末在產品之間進行分配。如果某產品生產分三個步驟在三個車間進行，則第二車間的在產品包括()。

A.第一車間尚未完工的在產品

B.第二車間尚未完工的在產品

C.第二車間已完工但第三車間尚未完工的在產品

D.第三車間完工產品

16.逐步結轉分步法的優點有（）。

A.能夠提供各個生產步驟的半成品成本資料

B.能為各生產步驟的在產品實物管理及資金管理提供資料

C.能夠全面地反映各步驟的生產耗費水平

D.能夠簡化和加速成本計算工作

17.下列各項中，屬于經營租賃特點的有()。

A.租賃期較短

B.租賃合同較為穩定

C.出租人提供租賃資產的保養和維修等服務

D.租賃期滿后，租賃資產常常無償轉讓或低價出售給承租人

18.

第

30

題

在計算個別資金成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（）。

A.銀行借款B.長期債券C.留存收益D.普通股

19.已知甲公司年末負債總額為200萬元，資產總額為500萬元，無形資產凈值為50萬元，流動資產為240萬元，流動負債為160萬元，年利息費用為20萬元，凈利潤為100萬元，所得稅為30萬元，則()。

A.年末權益乘數為5／3B.年末產權比率為2／3C.年利息保障倍數為7．5D.年末長期資本負債率為11．76％

20.某公司發行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為10％，半年付息一次，發行后在二級市場上流通，假設必要投資報酬率為10％并保持不變，下列關于該債券的說法中，不正確的有（）。

A.債券溢價發行，發行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等于債券面值

B.債券折價發行，發行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于債券面值

C.債券按面值發行，發行后債券價值一直等于票面價值

D.債券按面值發行，發行后債券價值在兩個付息日之間呈周期性波動

三、1.單項選擇題(10題)21.按照“提出相應費用計劃方案;比較每項費用效益,評價每項開支計劃的重要程度;對不可避免費用項目優先分配資金,對可延緩成本則按輕重緩急,分級依次安排預算”的程序編制預算的方法是()。

A.固定預算B.彈性預算C.零基預算D.滾動預算

22.在采用風險調整折現率法評價投資項目時，下列說法中，錯誤的是()。

A.項目風險與企業j當前資產的平均風險相同，只是使用企業當前資本成本作為折現率的必要條件之一，而非全部條件

B.評價投資項目的風險調整折現率法會縮小遠期現金流量的風險

C.采用實體現金流量法評價投資項目時應以加權平均資本成本作為折現率，采用股權現金流量法評價投資項目時應以股權資本成本作為折現率

D.如果凈財務杠桿大于零，股權現金流量的風險比實體現金流量大，應使用更高的折現率

23.某企業平價發行一批債券,該債券票面利率為10%,籌資費用率為2%,該企業所得稅率為33%,則這批債券資金成本為()。

A.10.2B.6.84C.6.57D.1.0

24.在激進型籌資政策下，臨時性流動負債的資金來源用來滿足()。

A.全部永久性流動資產和長期資產的資金需要

B.部分永久性流動資產和長期資產的資金需要

C.個部資產的資金需要

D.部分臨時性流動資產n的資金需要

25.根據企業破產法律制度的規定，下列各項中，屬于共益債務的是()。

A.因債務人不當得利所產生的債務

B.因管理債務人財產所支m的費用

C.管理人聘用工作人員發生的費用

D.管理人非執行職務時致人損害所產生的債務

26.下列各項中，影響K期償債能力的表外因素是()。

A.融資租賃B.大額的長期經營租賃C.可動用的銀行信貸額度D.準備很快變現的長期資產

27.甲公司發行面值1000元，票面利率10％、每半年付息一次的5年期債券，發行后在二級市場流通，假設市場利率也為10％并保持不變，以下表述正確的是()。

A.發行后，債券價值始終等于票面價值

B.發行后，債券價值在兩個付息日之間呈周期波動

C.發行后，債券價值隨到期時間的縮短而波動下降

D.發行后，債券價值隨到期時間的縮短而波動上升

28.某企業所有產品間接成本的分配基礎都是直接材料成本，則下列表述不正確的是()。

A.該企業采用的是產量基礎成本計算制度

B.這種做法往往會夸大高產量產品的成本，而縮小低產量產品的成本

C.這種做法適用于產量是成本主要驅動因素的傳統加工業

D.該企業采用的是全部成本計算制度

29.下列各項屬于信號傳遞原則進一步運用的原則是()。

A.自利行為原則B.比較優勢原則C.引導原則D.期權原則

30.經濟價值是經濟學家所持的價值觀念，下列有關表述不正確的是()。

A.它是指一項資產的公平市場價值，通常用該資產所產生的未來現金流量的現值來計量

B.現實市場價格表現了價格被市場接受，因此與公平市場價值基本一致

C.企業價值評估提供的結論有很強的時效性

D.會計價值與市場價值是兩回事，都不同于經濟價值

四、計算分析題(3題)31.A公司是一個家用電器零售商，現經營約500種家用電器產品。該公司正在考慮經銷一種新的家電產品。據預測該產品年銷售量為1080臺，一年按360天計算，平均日銷售量為3臺；固定的儲存成本2000元／年，變動的儲存成本為100元／臺(一年)；固定的訂貨成本為1000元／年，變動的訂貨成本為74．08元／次；公司的進貨價格為每臺500元，售價為每臺580元；如果供應中斷，單位缺貨成本為80元。

訂貨至到貨的時問為4天，在此期間銷售需求的概率分布如下：

要求：在假設可以忽略各種稅金影響的情況下計算：

(1)該商品的經濟訂貨量；

(2)該商品按照經濟訂貨量進貨時存貨所占用的資金(不含保險儲備資金)；

(3)該商品按照經濟訂貨量進貨的全年存貨取得成本和儲存成本(不含保險儲備成本)；

(4)該商品含有保險儲備量的再訂貨點。

32.A公司是一個高成長的公司，目前股價15元／股，每股股利為1．43元，假設預期增長率5%?，F在急需籌集債務資金5000萬元，準備發行10年期限的公司債券。投資銀行認為，目前長期

公司債券的市場利率為7%，A公司風險較大，按此利率發行債券并無售出的把握。經投資銀行與專業投資機構聯系后，投資銀行建議按面值發行可轉換債券籌資，債券面值為每份1000元。期限l0年，票面利率設定為4%，轉換價格為20元，不可贖回期為9年，第9年年末可轉換債券的贖回價格為1060元。

要求：

(1)確定發行日每份純債券的價值和可轉換債券的轉換權的價格。

(2)計算第9年年末該可轉換債券的底線價值。

(3)計算該可轉換債券的稅前籌資成本。

(4)判斷目前的可轉換債券的發行方案是否可行，并確定此債券的票面利率最低應設為多高，才會對投資人有吸引力。

33.D公司是一個高成長公司，目前公司總價值為20000萬元，沒有長期負債，發行在外的普通股1000萬股，目前的股價為20元／股，該公司的資產(息稅前)利潤率12％，適用的所得稅稅率為25％?，F在急需籌集債務資金5000萬元，準備平價發行20年期限的公司債券，投資銀行認為，目前長期公司債的市場利率為10％，并建議該公司債券面值為1000元，期限20年，票面利率設定為7％，同時附送10張認股權證，認股權證在10年后到期，到期前每張認股權證可以按20元的價格購買1股普通股。預計發行公司債券后，公司總價值年增長率為8％。假設行權前后總資產的賬面價值均為市價的90％。要求：(1)計算每張認股權證的價值；(2)計算發行公司債券后公司總價值、債務價值、認股權證價值；(3)計算10年后行權前的每股市價和每股收益；(4)計算10年后行權后的每股市價和每股收益；(5)分析行權后對原有股東的影響；(6)假設行權后按照市價出售股票，計算附帶認股權債券投資的內含報酬率，并說明這個債務資金籌集方案是否能夠被發行人和投資人同時接受；(7)說明一下認股權證籌資的主要優缺點。已知：(P／A，10％，20)=8．5136，(P／F，10％，20)=0．1486，(F／P，8％，10)=2．1589(P／A，10％，10)=6．1446，(P／F，10％，10)=0．3855，(P／A，9％，20)=9．1285(P／F，9％，20)=0．1784，(P／F，9％，10)=0．4224，(P／A，8％，20)=9．8181(P／F，8％，20)=0．2145，(P／F，8％，10)=0．4632

五、單選題(0題)34.若目前10年期政府債券的市場回報率為3%，甲公司為A級企業，擬發行10年期債券，目前市場上交易的A級企業債券有一家E公司，其債券的利率為7%，具有相同到期日的國債利率為3.5%，則按照風險調整法確定甲公司債券的稅前成本應為（）。A.9.6%B.9%C.12.8%D.6.5%

六、單選題(0題)35.在利率和計息期相同的條件下，以下公式中，正確的是（）。

A.普通年金終值系數+普通年金現值系數＝0

B.預付年金現值＝普通年金現值×(1－i)

C.普通年金現值系數×投資回收系數＝1

D.普通年金終值系數－預付年金終值系數＝1

參考答案

1.B[答案]B

[解析]上年末的權益乘數＝1/（1－資產負債率）＝2，因為今年保持上年的經營效率和財務政策，且不增發新股或回購股票，所以今年企業的銷售增長率＝上年的可持續增長率＝10％×1×2×50％/（1－10％×1×2×50％）＝11.11％。

2.B由于不打算從外部融資，此時的銷售增長率為內含增長率，設為Y，則0=60%-15%-(1+y)／y×5%×100%，解得：y=12．5%。

3.A解析：推動股價上升的因素，不僅是當前的利潤，還有預期增長率。

4.B【解析】本題的考點是利用插補法求利息率。據題意，P=23000，A=4600，N=9，23000=4600×(P／A，i，9)，(P／A，i，9)=5，當i=12%時，系數為5．328；當i=14%時，系數為4．9464。由(5．3282-4．9464)／(12%-14%)=(5．3282-5)／(12%-i)，得i=13．72%。

5.B年營業現金毛流量：稅后經營凈利潤+折舊=(180-60-40)×(1-25％)+40=100(萬元)。

6.A選項A符合題意，質量成本報告按質量成本的分類詳細列示實際質量成本，不需要列示預算質量成本。而企業期末編制質量績效報告時，需要列示實際質量成本與預算質量成本；

選項B、C不符合題意，質量成本報告向企業經理人提供兩方面信息：①顯示各類質量成本的支出情況以及財務影響；②顯示各類質量成本的分布情況，以便企業組織的經理人判斷各類質量成本的重要性；

選項D不符合題意，質量成本報告是企業組織完善質量成本控制的必要措施，通過質量成本報告，企業組織的經理人可以全面地評價企業組織當前的質量成本情況。

綜上，本題應選A。

7.D不計算在產品成本意味著在產品成本為零，所以該方法適用于月末在產品數量很小的情況，此時是否計算在產品成本對完工產品成本影響不大。

8.A

9.A未來第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元），未來第二年的每股股利=2.1×(1+5%)=2.205(元），對于這兩年的股利現值，雖然股利增長率相同，但是由于并不是長期按照這個增長率固定增長，所以，不能按照股利固定增長模型計算，而只能分別按照復利折現，所以，選項B、D的說法不正確。未來第三年的每股股利=2.205×(1+2%),由于以后每股股利長期按照2%的增長率固定增長，因此，可以按照股利固定增長模型計算第三年及以后年度的股利現值，表達式為2.205×(1+2%)/(12%~2%)=22.05×(1+2%)，不過注意，這個表達式表示的是第三年年初的現值，因此，還應該復利折現兩期，才能計算出在第一年年初的現值，即第三年及以后年度的股利在第一年年初的現值=22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)，所以，目前該股票的價值=2.I×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)。

10.A5日平均單價=（12500+25900）/（400+800）=32（元/公斤）

15日平均單價=[（400+800－600）×32+7800]/[（400+800－600）+300]=30（元/公斤）

23日應轉出材料實際成本=30×600=18000（元）

11.BC企業自制，目前有足夠的生產能力，且剩余能力無法轉移，因此固定成本是非相關成本，只有變動成本是決策相關成本。

12.AB剩余收益的主要優點是可以使業績評價與公司的目標協調一致，引導部門經理采納高于公司資本成本的決策、允許使用不同的風險調整資本成本。所以選項A、B是正確的，而選項C、D是部門投資報酬率的主要優點。

13.AB固定成本分為約束性固定成本和酌量性固定性成本。約束性固定成本是指為維持企業提供產品和服務的經營能力而必須開支的成本，如廠厲和機器設備的折舊、財產稅、房屋租金、管理人員的工資等。而酌量性固定性成本是指企業管理當局在會計年度開始前，根據經營、財力等情況確定的計劃期間的預算額而形成的固定成本，如新產品開發費、廣告費、職工培訓費等。因此選項AB正確。

14.ABCD最終增加顧客價值的作業是增值作業；否則就是非增值作業。一般而言，在一個制造企業中，非增值作業有：等待作業、材料或者在產品堆積作業、產品或者在產品在企業內部迂回運送作業、廢品清理作業、次品處理作業、返工作業、無效率重復某工序作業、由于訂單信息不準確造成沒有準確送達需要再次送達的無效率作業等。

15.BC平行結轉分步法中的各步驟在產品是指各步驟尚未加工完成的在產品和各步驟已完工但尚未最終完成的產品。第二車間尚未完工的在產品屬于第二車間尚未加工完成的在產品，第二車間已完工但第三車間尚未完工的在產品也屬于第二車間尚未完工的在產品，因此，選項B和C都屬于第二車間的在產品。

16.ABC逐步結轉分步法的缺點是：成本結轉工作量較大，各生產步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結轉方法，還需要進行成本還原，增加核算的工作量，所以選項D的說法不正確。

17.AC解析：本題的主要考核點是經營租賃的特點。經營租賃，又稱營業租賃，它是典型的租賃形式，通常為短期租賃。其特點是：(1)承租企業可隨時向出租人提出租賃資產要求；(2)租賃期短，不涉及長期而固定的義務；(3)租賃合同比較靈活，在合理限制條件范圍內，可以解除租賃契約；(4)租賃期滿，租賃資產一般歸還給出租者；(5)出租人提供專門服務，如設備的保養、維修、保險等。

18.AB選項A、B的利息支出可在稅前扣除起到減稅作用；選項c、D的股利支出由稅后利潤支付，起不到抵稅作用。

19.ABCD資產負債率=200／500×100％=40％，權益乘數=1／(1一資產負債率)=1／(1-40％)=5／3，產權比率=200／(500—2{}O)=2／3，利息保障倍數=(100+30+20)／20=7．5，長期資本負債率=(200—160)／(500—160)×100％=11．76％。

20.ABC【正確答案】：ABC

【答案解析】：根據票面利率等于必要投資報酬率可知債券按面值發行，選項A、B的說法不正確；對于分期付息、到期一次還本的流通債券來說，如果折現率不變，發行后債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動，所以選項C的說法不正確，選項D的說法正確。

【該題針對“債券價值”知識點進行考核】

21.C

22.B風險調整折現率法采用單一的折現率同時完成風險調整和時間調整，這種做法意味著風險隨時問推移而加大，可能與事實不符，夸大遠期現金流量風險。

23.B

24.B本題的主要考核點是激進型籌資政策的特點。激進型籌資政策的特點是：臨時性流動負債不但融通全部臨時性流動資產的資金需要，還解決部分永久性流動資產和長期資產的資金需要。

25.A(1)選項BC屬于破產費用；(2)選項D：管理人或者相關人員“執行職務”致人損害所產生的債務才屬于共益債務。

26.B融資租賃屬于影響長期償債能力的表內因素；可動用的銀行信貸額度、準備很快變現的長期資產屬于影響短期償債能力的表外兇素；經營租賃形成的負債未反映在資產負債表中，當企業的經營租賃額比較大、期限比較長或具有經常性時，就形成了一種長期性融資，這種長期融資，到期時必須支付現金，會對企業長期償債能力產生影響。所以，大額的長期經營租賃屬于影響長期償債能力的表外因素。

27.B票面利率等于市場利率，即為平價發行。對于分期付息的平價債券，發行后，在每個付息日債券價值始終等于票面價值，但在兩個付息日之間債券價值呈周期波動，所以，選項A錯誤、選項B正確。發行后，債券價值隨到期時間的縮短而波動下降屬于溢價債券的特征，所以，選項C錯誤。發行后，債券價值隨到期時間的縮短而波動上升屬于折價債券的特征，所以，選項D錯誤。

28.D【答案】D

【解析】由于直接材料成本與產量有密切關系，所以該企業采取的是產量基礎成本計算制度，這種做法往往會夸大高產量產品的成本，而縮小低產量產品的成本，并導致決策錯誤，其間接成本的分配基礎是產品數量，或者與產量有密切關系的直接人工成本或直接材料成本等，成本分配基礎(直接材料成本)和間接成本集合(制造費用)間缺乏因果聯系，適用于產量是成本主要驅動因素的傳統加工業。

29.C信號傳遞原則，是指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說明力。引導原則是指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。引導原則是行動傳遞信號原則的一種運用。

30.B市場價格可能是公平的，也可能是不公平的。

31.(1)經濟訂貨量

(2)存貨占用資金=平均存量X進貨價格=(40／2)X500=10000(元)

(3)全年取得成本=固定訂貨成本+變動訂貨成本+購置成本=1000+(1080／40)×74．08+108CX500=543000．16(元)(或54．3萬元)。

全年儲存成本=儲存固定成本+儲存變動成本=2000+(40／2)X100=4000(元)

(4)交貨期內平均需求=Et需求×交貨時間=3x4=12(臺)

年訂貨次數=年需求量／一次訂貨批量=1080／40=27(次)

設保險儲備=0，則再訂貨點=12(臺)

一次訂貨期望缺貨量=∑(缺貨量X缺貨概率)=(13-12)X0．18+(14-12)×0．08+(15-12)×0．04=0．46(臺)

保險儲備成本=0

缺貨成本=期望缺貨量×單位缺貨成本X年訂貨次數=0．46×80×27=993．6(元)

相關總成本=保險儲存成本+缺貨成本=993．((元)

設保險儲備=1臺，則再訂貨點=12+1=13(臺)

一次訂貨期望缺貨量=(14-13)×0．08+(15-13)X0．04=0．16(臺)

缺貨成本=0．16X80×27=345．6(元)

保險儲備成本=1X100=100(元)

相關總成本=保險儲備成本+缺貨成本=100+345．6=445．6(元)

設保險儲備=2臺，則保險儲備成本=100×2=200(元)

再訂貨點=12+2=14(臺)

一次訂貨期望缺貨量=(15-14)×0．04=0．04(臺)

缺貨成本=0．04×80×27=86．4(元)相關總成本=200+86．4=286．4(元)設保險儲備=3臺，則保險儲備成本=100×3

=300(元)缺貨成本=0相關總成本=300(元)

因此，合理的保險儲備量是2臺(相關總成本最低)，即再訂貨點為14臺。

32.

(1+5％)9×50=1163．50(元)

第9年年末債券價值=未來各期利息現值+到期本金現值=1040／(1+7％)=971．96(元)第9年年末底線價值=1163．50元

(3)1000=40×(P／A，K，9)+1163．50×(P／F，K，9)

設K=5％，40×(P／A，5％，9)+1163．50×(P／F，5％，9)=1034．30(元)

設K=6％，40×(P／A，6％，9)+1163．50×(P／F，6％，9)=960．74(元)

稅前籌資成本K=5．47％

(4)它的稅前成本低于普通債券的利率(7％)則對投資人沒有吸引力。該方案不可行。

1000=1000×i×(P／A，7％，9)+1163．50×(P／F，7％，9)

1000=1000×i×6．5152+1163．50×0．5439i=5．64％。

票面利率至少調整為5．64％，對投資人才會有吸引力。

33.

(1)每張債券的價值=1000×7％×(ip／A，10％，20)+1000×(P／F，I0％，20)=70×8．5136+1000×0．1486=744．55(元)每張認股權證價值=(1000—744．55)／10=25．55(元)(2)發行公司債券后，公司總價值一20000+5000=25000(萬元)發行債券數額=5000／1000=5(萬張)債務價值=744．55×5=3722．75(萬元)認股權證價值=25．55×10×5=1277．5(萬元)或：認股權證價值=5000—3722．75=1277．25(萬元)(3)10年后認股權證行權前公司的總價值=25000×(F／P，8％，10)=53972．5(萬元)每張債券的價值=10OOXT"A×(P／A，10％，10)+1000×(P／F，10％，10)=815．62(元)

債務