后危機時代下金融創新問題研究金融不斷產生新的需求，金融創新滿足了這種需求并保證了此后又爆發了以希臘、愛爾蘭等國為主的歐洲主權債務危沫破滅導致以住房抵押貸款為標的的金融衍生品的償付性降杠桿效應將這種風險擴大化，最終導致危機的產生；后者是而將本國的高債務進行金融工具創新分離資產負債表，當這償債能力下降而引發的主權債務危機。這兩次金融危機讓學及影響產生了激勵的爭論，主要焦點在于要不要繼續進行金是融創新對于經濟有促進作用，不應該就此次危機否定金融創試點以及創業板。貨幣市場方面，推出人民幣利率互換交易集合票據。外匯市場方面，中國正在進行匯率形成機制改司展通過金融創新的理論，西方國家的金融創新發展歷程以及金金融創新在風險與效率方面各有什么利弊；2、在當前的金融危應該如何推進中國的金融創新。上述問題的研究對于金融創充，具有一定的理論意義；認清金融創新的本質，看清中國進金融創新，提高中國金融市場的效率和持續的經濟增長具新理論以及研究現狀后，本文第二部分分析了美國、英國以程，同時又分析了中國金融創新的過程。在金融創新的過程發展對于金融的需求增多；一方面是金融機構自身金融供給；一方面是國家的法律制度和監管當局給予了國家經濟的經濟效工具的杠桿機制等也擴大了市場風險。本文第三部分分債務危機與金融創新的關系。本文認為金融創新并不是融主造成了資產價格的波動，這種不穩定性通過衍生品的傳及開化透明化。本文第四部分總結分析了中國在改革開放貸世發展階段，擁有巨大的發展潛力；金融體系有了長足的新發展是逐步加快的。金融創新的實其風險與效率是關鍵；二是本輪金融危機的歷程告訴我要相適應，并及時納入監管范疇之內，使信息公開透明作用，要合理確定其地位，揚長避短；三是中國經濟金金融創新發展空間巨大，應積極發展與經濟需求相適應創新對市場及參與者收益與風險的影響，提前防范可能AbstractTheStudyofFinancialInnovationofChinainthePost-crisisraEssentiallythehistoryoffinanceisthehistoryoffinancialinnovationsatisfiedthedemandoffinanceoftheeconomicentitythereisnewdemandforfinancewiththedevelopmentoffinancialinnovationguaranteesthesubstantialdevelopmentthesametimethefinancialcrisishappenedwithgreaterfrequencyasthefinancialinnovationthemiddleof007,sub-primecrisishappenedintheUSAandafterthatsovereigndebtcrisishappenedinGreeceIrelandeventhewholeEuroformerisduetothebubbleoftherealestatemarketbrokenandthepriceofthehousingmortgagebackedderivativescreasedsharplyandthesolvencyoffinancialderivativesleverageriskedlatterisduetosomecountrieswhichwantedtojointheeurotooktheirownhigherdebtinnovationsinfinancialinstrumentstoseparatethemfrombalancenancialinstrumentsareunabletopaysovereigndebtcrisishappenedbecausethesovereigndebtpayingabilitytwofinancialcrisesmakealcirclesandbusinessmenrethinkandargueabouttheinfluencenancialinnovationthepointiswhetherornottocontinuefinancialvernmentshouldinhibitfinancialinnovationenhancethehefinancialproductsandfinancialinstitutionsespeciallytheethegovernmentshouldincreasetherisklityandcapitaladequacyratioofthecommercialbankbelievedialinnovationwasnottheprimarycauseofthefinancialcrisesweenefitoffinancialinnovationtosocietyandshouldnotgnificanceoffinancialtoChinafromplannedeconomytomarketyfinancialmarketisgettingmoreandmoreperfectespeciallythesetworstherearemanychangesincapitalmarketcurrencymarketandforeigncycapitalmarkettherearestockofmediumandsmallexfuturesandexperimentalunitofmargintradingdshortsellingfinancialbondandGEMgrowthenterprisemarketIncurrencymarketthereareRMBinterestrateswapdeals,FRAs(forwardrateagreementSHIBORandsmallandmedium-sizednon-financialenterprisessetbillstosupportthedevelopmentofsmallandmediumaspectofforeignarketChinaisontheformationmechanismofexchangerateuallykspeedandimpactintheEuropeansovereigndebtncialinnovationisnotringleadersbutthedebtcrisisoftheexchangeratefluctuationscausedbythefluctuationcausedassetprices,thisinstabilitythroughderivativesinfectiousandleversexatprecariouslyinnovationshoulddevelopwiththeentityeconomydemands,andtimely,reachintoregulatorycategorytransparentwithinfourthpartsummarizesachievementsofChinasreformandopeningupthirtyyearseconomicdevelopmentandfinancialmarketsystemconstructionmeanwhilefromfinancialtoolinnovation,businessinnovationandmarketmechanisminnovationthreeaspectsanalyzespresentsituationofChinasfinancialinnovation,andcomparativeanalysisoffourkindsoffinancialinnovationtoolsmargin,tradingandsellingshort,loanboughtofassetsecuritizationbackgroundand'seconomyisinrapiddevelopmentstagehasmaderemarkableachievementbutChinaisstillintheprimarystageofdevelopmenthavegreatpotentialofdevelopment;Thefinancialsystemhasdevelopedrapidlybutstillrelativelybackward,andtherearemanyinstitutionalproblemstosolveandneedfurtherfinancialfifthpartofthispapersumsupandproposespolicypaper’smainlyconclusionsare:oneisthatthefinancialinnovationdevelopmentisgraduallyquickeningoffinancialinnovationistheunityoffinancialdemandandsupply,thebalancetherisksandefficiencyisthekeytwoisthattheprocessoffinancialcrisistellusthatfinancialinnovationdevelopmentshouldbeadaptedintotheentityeconomyneedsandtimelyinformationwithinregulatorycategory,achievencialinnovationhasthepositiveroletoreasonablydeterminespointsandavoidweaknessesThreeisthataseconomicandfinancialdevelopmentneedfinancialinnovationandnancialinnovationshouldmatchtheirhugedevelopmentspaceshouldactivelyevelopfinancialinnovationwhichadaptstothesuggestionsareasllowsshouldconductmeasurablefinancialinnovationbusinesstimelyaccordingtothecountryseconomicdevelopmentsneed,financialinnovationshouldbepaidattentiontointheprocessaccordingtoourcountryseconomicandfinancialenvironmentingoalstochoosetheappropriateinnovationtoimprovetheefficiencyoftheformofpurpose,inthemeanwhilespeedupfinancialinnovationsweshouldstrengthenthecorrespondingnancialoversighttimelyanalysisanddetectionofdifferentfinancialnnovationonmarketandparticipantstheinfluenceofbenefitandriskpreventionaheadoftherisk.Keywordfinancialinnovationsubprimecrisis,Europeansovereigndebtcrisis論............................................................................創新問題研究的背景與意.................................金融創新內涵與實..........................................................金融創新問.........................................................本文研究 .............................................金融創新發展歷本次 議............................................................................ 47“新組合”引入到社會生產體系的活動中，其根本原因是社會存在著某種潛在利益，企業金融體系需要不斷進化完善，這個過程又叫做金融深化。麥金農(Mckinnon，1973)和肖 (Shaw，1973)針對發展中國家金融體制不完善的原因提出了金融抑制這個概念，認為金融抑制是由于(發展中國家)實際上存在的復雜行政控制和稅收制度阻礙了金融體系的健1981、1983)和Miller(1986)的觀點相似。對于金融創新的定義，經濟學家們給出了創新是一種國際制度的變革，國際制度的變革使得金融市場上的各種創新層出不窮，創造出新的金融工具和結構。而圖法諾(2002)則認為金融創新新的金融技術、金融機構以及金融市場。而中國的經濟學家段就必須進行改革，包括金融體制方面的改革和金融手段方面新是一種與經濟制度相互影響、互為因果的制度改革引起的金融市場的變動都可以視為金融創新。第腦、電訊工業和設備成果在金融業的應用是促進金融創新的含義，一是降低交易成本是金融創新的首要動機，交易成本具是否具有實際意義；二是金融創新實質上是對科技進步導d增長是金融創新的主要原因。第七，需求推動理論，認為引的。第八，結構變化理論，認為金融創新是與世界經濟深刻融組融產品只不過是金融工具在某些一般特性組合上的變化。最融的機會和動機為重心。投資銀行能夠通過充當新衍生證券的中介，創者研究金融創新對金融系統安全的影Miller，甚至整個經濟的波動”健(1998)運用經濟學原理即市場的需求和供給兩方面來分析中國金融創新的動力。錢小安(1999)認為金融創新的動因主要是規避管制、投機需求驅動、資產管理、降低成本和競爭。邵宇(2005)認為任何對金融過程和金融體系提高資源配置效率的非平凡的改進都因創新，競爭引起的銀行業和證券業之間對市場分額的爭奪導致了傳統業務邊界的模糊和互相滲透。王仁祥、喻平(2003)在西方較為成熟的金融創新金融創新分為政府推進型、市場失敗型、技術推進型和追逐不晶萍、劉希宋(2004)和許雄奇、洪英(2003)將中國金融創新的要協同效應，對金融體制改革的倒逼效應、金融深化效應、社政策效果削弱效應以及風險積累和傳染效應等宏觀效應，而 融創新對經濟增長的作用以及對社會財富增的現狀以及金融創新的必要性。丁德圣(2006)則從中國目前的喜倉，諸葛秀山(2008)利用實證數據通過格蘭杰因果檢驗表明在中國金融創新是經濟增長國存在的問題提出應推動利率市場化進程、支持金融機構合作融機構的發展，以促進金融創新對經濟增長的貢獻。唐震斌 (2008)認為目前我國的金融市場是金融創新不足，且結構畸形，導致金融體系運作的效多層次的投資需求。美國次貸危機不應影響我國金融創新的進程，但我國要吸取美國的教訓，加快監管創新，防范金融創新風險。張朔嘉(2009)通過魏晶晶(2010)研究了房地產投資信托基金(REITs)的相關內容，朱家賢(2010)期于金融創新的內涵和動因的探討以及中國金融創新的特質。融轉險的擴散。在對金融創新產生了懷疑，尤其是美國監管機構開始討論研究金及本輪金融危機中得到的教訓來探討中國該如何看待金融創展現狀試圖解決一下問題：1、金融的金融創新在風險與效率方面的作用；2、在當前金融危機背景新。本文的文章結構安排如下，第一章緒論，第二章通說明金融創新的本質就是金融產品的供給與需求的統金融工具創新的作用的分析討論金融創新的利弊，樹立通過對中國金融創新的分析以及部分金融產品創新的對創新以及如何開展金融創新；最后一部分則是對全文進本文的創新點在于采用舉例分析、對比分析、中外比融創新新的理解和思考。在理論方面，認為金融創新實對金融創新理論的補充，具有一定的理論意義。在實踐方面的金融創新發展的研究，提出一定的政策建議，具限性，本文并未對金融創新的所有方面進行論述，如所、金融市場創新以及金融制度創新等，只是選取較為典建動幅度擴匯風險較之固定匯率制下急速增大。各類金融商品的威脅，規避風險的要求日趨強烈，市場迫切需要一種品交易所(CBOT)第一張期權合約開始公開交易。衍生品類金融工具規避風險的作用得到開發出基于價值線股票指數的期貨，以及貨幣市場上的浮動利率合約、利率和貨幣。之后，證券化的新形式解決了銀行貸款的信貸流動問題，開啟了一個新的金融創。隨著行業競爭壓力的增大，投資銀行的創新性越來越強，滿足客戶的不同需要，“日本大沖擊(JapaneseBigBang)”分別代表本國政府共同出資在中國設立了第一家中外分資金、實貸實存、相互融通”的管理辦法，有專業銀行的省分行在計劃規定的額度內向同級中國人民銀行分行借款，然后逐級下撥給自己的基層行；各基層行將分到的資金存入放信貸的流程制度管理明顯更加科學，對風險的識別、計量和控制等技術手段日漸提高，務公司和部分證券公司等金融機構為全國銀行間拆借市場成員，其他金融機構為一般參與交易，中國人民銀行決定讓商業銀行退出證券交易所的回購交回購交易。另外，我國的債券市場和票據市場也得到較大的三個階段。(1)1988~1991年期間，債券市場以銀行和信托公司的柜臺交易為主，債券投資者結構是個人投資者為主體。(2)1990~1997年，上海證券交易所成立后，債券交銀行要求商業銀行推出交易所市場，銀行間債券交易通過全國銀行間同業拆借中心提、資產抵押債券以及集合收益計劃產品等。除此外，銀行間債券市場制度不斷完善，券交易所成立，進一步完善股票市場，拓寬中小企業的融資渠用。第五是期貨及衍生品市場方面。期貨市場發展也大致經歷年(3)2000年至今，規范發展階段，出臺《期貨經紀公司治理指引》和《期貨交易保證金深能逐步發揮。第六是外匯市場方面。中國國內的外匯交易市與美元、人民幣與日元、人民幣與港幣之間的現匯交易。目大板塊，即外幣市場和本幣市場。人民幣兌外幣市場涉及人民較大，存在著許多的交易限制，目前能從事人民幣兌美元、港即期交易，交易限制較多。外幣兌外幣市場的參與者包括公司場將全面放開。目前上海黃金交易所指定中國銀行、中國工商《期貨經紀公司登記管理暫行辦法》由國家工商行政管理局正式公的根本原因，但是它們加快了金融風險的傳染性，并加融風險就成為目前金融研究領域尤其在美國次貸危機以后，除了美國政府接管一些大型的金融機救助計劃，美聯儲還下調了基準利率外，國會還通過了金融改融機構的行為進行約束。這次次貸危機后，學者們對于金融創認為金融創新就是滋生風險的溫床，應該對其進行嚴格的監金融發展和經濟增長有力的支持，應該予以鼓勵，但是注意風過程中也可以看到，中國在建立金融市場體系的過程中，不斷期，金融創新的發展的實質都是金融需求和供給的統一，如何率的平衡是發展金融創新的關鍵?？梢?，合理的金融創新發展不開強有力的資金支持，資金的高效運行促進了各行各業的發高才是發展的關鍵。跌ERM機1994-1995墨西哥波及全球投資資金融創新并不是金融危機爆發的根本原因。危機發生的根本現泡沫，或者是制度出現問題，又或者是貨幣投機者對本幣金融創新在金融危機中到底扮演什么樣的角色金融創新只是化美，金融創新與金融危機[M].山東：山東社會科學出版社，2009：35-39“投入”；它的活動效用則反映消費者對金融機構提供服務的便利和滿足程度等金融“產效率提高了。一方面，金融業務的創新和金融組織機構化和金融機構的日趨同質化。傳統的業務分工和機構分信方面，金融工具的創新、金融業務的創新及交易方式的力大大增加，一些金融機構過去無法介入的領域、無法如迎刃而解了。以美國的信用違約互換為例。信用違約互換(簡稱CDS)是在保留基礎資產所有權的情況下，提供違約風險保險的金融合約。“巴林銀行倒閉案”就是因為從事金融創新交易投機失敗而引起的。另一方面，金融創新在當代金融創新過程中，隨著金融自由化、信用證券化及金總新反而使金融業在傳統風險的基礎上面臨新的風險。在次貸危機中最大的“幫兇”就是信用違約互換(CDS)。在資產證券化市場上信用違約互換類類，并為系統性風險的爆發埋下了伏筆。信用違約互換交易越的廣泛性，使得信用違約互換的功能由傳統的保險功能擴展原抵貸款時，持有以次級抵押貸款為基礎的信用違約互換合約的連鎖反應，在次貸危機中，信用衍生產品的信用風險從房地危對工具的復雜性、傳遞性以及投機性，金融市工具的基本標的、風險以及所需要的風險準備。可見，金融也帶來了風險。除了上面的信用風險外，還有正確看待金融創新任何事物都具有兩面性，金融創新亦是如此。不論是在金融產品、金融機構、金融市場還是金融制度層面上，金融創新都是“雙刃劍”，它既能提高效率、規避風險，也能產生新的風險并加快傳染性。金融創新通過各種手段，包括技術手段、產權手段、制度風險等，提高了金融市場的運行效率，對風的根本原因，上述金融危機爆發的根本原因出現在實體經濟里，但是由于金融創新產品的高杠桿性的特點，把風險擴大化從而演變成一場危機，并不斷的擴散，像次貸危機最終演變為全球性的金融危機。金融危機爆發及擴散的另一個原因是由于監管機構對于金融創新產品的監管不慎造成，如果監管機構對于金融創新產品進行有效的監管或者在風險出現的初期進行及時的補救，也許就不會使一個“缺口”最終演變成一場災難。金融創新促進了金融產品的多元化，滿足了客戶需求，提高了金融機構的盈利能力和避險能力，并且提高了金融市場的有效性。同時，金融創新還促進了金融市場的一體化，擴大了金融企業的發方面的金融創新規范了金融活動和金融市場的運作，提高了公平性和穩定性。如果金融市場和金融制度的創新駕馭不好的話，則會引發巨大的金融災害，甚至危機或者經濟衰退。限，提高了求和供給的統一，是不可或缺的。金融創新當局以及監管機構對于金融創新產品、創新的交易機制于利益的強烈欲望。因此，各國政府應該鼓勵金融創于金融創新的監管不慎會使得金融創新工具被濫用，從的風險，各國政府應該同時加強對于金融創新活動的管加強金融管理當局的應變性，堅持與時俱進，防止金融階段：(1)1958~1978年，行政性分權，改革的重點是中央政府向下屬各級政府放權讓探索中國發展道路，極力推動了中國經濟持續穩定快速發展制制的主流，標志著中國農業實現了由人民公社集體經濟制度使水距在1978~1989年間出現了縮小的趨勢。在此后，中央的工企市并事支的積極性和保證中央的財政收入不再下降，中共中央和國~1986年間分兩步全面推行了“利改稅”改革，將國有企業的大部濟體制的若干問題的決定》、簡化稅制和合理分權的原則，進行稅收制度改革，將原來付化效果日益明顯。在未來，我國財政將實現向公共財政的轉減速發展，當然離不開金融市場的支持。這三十多年的時間里，迅速，為經濟運行、基礎設施建設以及企業發展提供良好的融社、保險公司、信托公司、證券公司、基金以及資產管理公時建立起了包括銀行間債券市場、銀行間拆借市場、外匯市豐富的金融市場。金融機構越來越多，各類金融市場的產品也越來越多，因此，這也要求完善嚴謹的金融監管體制，中國形成“一行三會”不得放棄配股權，于是便產生了和流通股配股權證一起發行股一種權證才上市交易流通。后因政策規定國家股、法人股配款認購配股，國家股(包括法人股)專配權證部分延長時間獨立掛牌交易。后因投機行為嚴投出現的流動性問題，但是權證市場也存在著正股價格和權證別上市發行，這表明可轉債可以公開市場上交易買賣。但這一，位居全世界第三名?？赊D債的發行上市解決了部分國有企業的流動性的問題。同時，可轉債也為投資者提供了更豐富的投債期限比較短，難以提供足夠的轉股機會，而且融資規模較就乏有效的風險轉移和投資渠道，只能從中抽出資金減少度惡化的情況下，股指期貨仍然具備良資者提供有效的避險手段。股指期貨上市后，起到了價格發未來趨勢預期的一個反映，但由于參與股指期貨的投資者有券托管和結算中心，上海、深圳、武漢和天津等各個市場事當時國債的到期價格由中國人民銀行公布的保值貼補率決大漲，先后出現了“合約交割違規風波”、“合約違規風合為以債券交易品種統計出來的數據有所不同。而圖表中的統計正式登場。利率互換的發展非常迅速，即使在金融危機天回購利率(FR007)和基于SHIBOR三大品種的利率互換。利率互換之所以能夠快速發構對沖利率風險、豐富投資組合品種并提高盈利，部分跨境機頭寸平補和套利操作。利率互市場化。為了使得從事進出口貿易的企業能夠規避貿易上的風外幣交易，在前一次交易中，一方用外匯按照約定匯率從另一算的利息金額，可以固定利率計算利息，也可以浮動利率計算資金融機構開始進入中國市場，人民幣銀團貸款業務在長三射地區的發展開始起步，上海、深圳已成為國內兩大國際銀團貸款融資中心。在銀行業協會的帶動下，許多地方銀行同業制定并簽署了合作章程，應健康發展。在交易機制方面中國進行了創新，交易了過去以雙邊協議模式確認轉讓，提供了更高的標大，如果由單一銀行進行貸款，風險較大，使用銀團效的拉動經濟，分散風險，實現銀行間的共同贏利，同時二級市場有效的使這部分資金流動起來，降低銀行的流動風險。中國商業銀融衍生品交易，揭開了銀行推出以衍生品為基礎的金融產品的序衍生品交易的準入和風險控制進行了規范，在此之后，國內大多數、加元和瑞士法郎。一類是與貨幣間匯率變動掛鉤的理財產品。一。商業銀行的理財產品業務的創新非常有活力，一方面是銀行投資是儲戶越發強烈的投資意愿。各家商業銀行在理財產品的投資標的、呈現多元化的趨勢。受金融危機的沖擊后，銀監會也開始注意到理控制問題，以防止出現投資虧損，給投資者造成損失以及衍生品交貸款、一般工商業貸款、不良貸款及個人汽車抵押貸款、中小企業通脹政策影響，資產證券化給商業銀行，回籠資金以及提高資本充足率的有效方法。但由于目前資產于各商業銀行，整個銀行系統所承受的風險并沒有得到有效的互持有資產支持證券反而加大了銀行間的系統性風險。商業銀和推廣仍有待進一步探討、試驗。中國證券公司在開展傳統的市場體系從建立到逐漸完善的過程中，證券公司的業務也在不辦法》，對于證券公司從事期貨相關的業務進行了規定。所謂期貨中間介紹業務(IB)就是證券公司為期貨公司介紹客戶，并為投資者開展期貨交易提，證券公司起著經紀人的作用。由于期貨市場以及期貨公司并的投資渠道之外，并沒發展，也為投資者在期貨市場上提供了避險、投機的機會。2010年4，對于股票市場有一定的了解、投融創新產品時，證券公司就承擔了這項產品的相關交易業購、股指期貨等。在中國證券市場缺少做空機制的情會員資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入該所的行為。在股票市場下跌的情況，融券業務為投資者就是說投資者預測股票下跌，可以預先借入標的股，以避免持有股票帶來的下跌損失，同時在股票上漲的條件，對于證券公司來講，則是一項低風險收入穩動速度，豐富了市場上產品的價格信息。截至到水對于外資機構在華投資行為進行規范和約束，并逐步放開國融機構“走出去”，即開展海外投融資業務。以股票市場為規發大券好壞也就是它的價值的重要因素。在中國，除了及《中國人民銀行信用評級管理指導意見》，對信用評級制度場上對于債券有了統一的評級標準，共分三等九級。信用評級供了一個良好的參考標準，并進一步在銀行間債券市場上得到款取得營運資金，很多中小企業由于規模小很難取夠很難進入債券市場進行融資，從而在生產經營以及擴張上級中易，澳大利亞等國更是永久禁止裸賣空。賣空交易最早出現為的監管并不嚴格，最后導致投機行為盛行，使證券性。由此可見，買空賣空雖然提高了資金利用的效009但是對于中國的“單邊”面對著貸款需求帶來的資金緊張以及化解危機帶來的風險的必要性，商業銀行開始大型推產證券化的發展。貸款交易和資產證券化有以下幾點不同：首先，發展階段不同。商業銀行貸款交易出現的時間較早，主要是商業銀行為了降低地域性的信用風險而創造出來，而同。貸款交易的參與者主要是各個地區的商業銀行，交易的標的主要是貸款。而資產證券更加豐富。再者，產品設計復雜程度不同。資產支持證券的設計要遠遠比貸款復雜，涉及不同。貸款交易由于交易主體較單一，發展快速平穩，所涉及的監管機構以及市場規則較簡單，而資產證券化由于產品設計復雜，市場交易參與者眾多，需要更加完善的會計、審計、法律和監管制度以及更有效率的金融市場來保證資產支持證券的可償付性。上世紀月國務院就批準了中國銀行參與國際銀團貸款業務。進入21世紀，中國商業銀行分批進銀行間交易市場建立。中國國家建設和經濟時面對著大量的資金需求，迫切需要提高中長期貸款的流動性，但歐美等國高效的金融效率和完善的法律制度體系，無論從發展階段嘗試過資產證券化，但是市場參與者較少，交易量很低，當時發行有新的產品出來了，一方面是因為目前中國沒有那么強大資金需與主體也較少。因此，中國金融市場應該先發展貸款交易市場，在金融體系建設方面取得舉世矚目的心，完成了國有企業治理制度、財政稅收制度、土地管理制的成績，國有大中型企業大部分已經進行了公司制、股份制度；國有經濟的布局和結構有了很大的改善，國有經濟繼續要行業和關鍵領域，發揮著主導作用；初步建立起有效的國始問銀行、政策性銀行、農村信用社、保、基金以及資產管理公司等各種類型的金融機構，同時建立行間拆借市場、外匯市場、股票市場以及期貨市場等豐富的格局，并不斷的補充完善各項法律法規，從而防范控制市場進了資金的優化配置，豐富的產品類型提高了資金的利用效各中國金融市場引進了國外已有的金融工具、金融業務等，并金一個可持續的市場。從融資融券與裸賣空機制以及貸款交易融資融券相較于裸賣空機制來看風險較小，效率也較低，但經可以滿足市場上對于效率的要求，同時，中國的金融市場達金融體系的市場也較弱。因此，融資融券相較于裸賣空機和經濟發展環境。貸款交易和資產證券化從發展階段、參與制度要求方面都不同。從產國內市場制度環境以及金融工具本身所具有風險與效國國情的金融工具或者金融業務創新，采取試點等方式摸索前府引導的，而市場上的金融機構的活力較小。而目前，中國經金需求以及風險規避的需要的地方，比如新興產業的資金需求資難，證券市場上可選擇的風險對沖工具較少，銀行管理方面中資金量不夠和風險轉移機制缺失等問題。傳統的資金流通方紀，中國又開展非信貸資產證券化即證券公司的資產管理計劃，不到十只，所有證券到期之后便沒有新的證券推出，主要是因。以上情況都屬于非適時適度。中國采取適時適度的原則開展采用小范圍試點，建立實驗性的交易規則和交易辦法等，及時的具體情況和金融創新產品或業務的具體特點進行引進。在歐場中有非常多的金融產品和金融業務值得我們去學習引進應用，同樣是股指期貨的買賣，對易的懲罰制度等還有待完善。在這樣的環境中，面對強要選擇合適的創新形式以達到提高效率的目標，并且?，F階段，中國應采用風險性較小的金融工具和金融業務行改良以滿足中國金融市場和經濟環境的實際需要。第完善金融監管體系，并加強對金融創新的監管。結合全爆體系，及時場、市場主體以及普通投資者收益與風險的影響，提前防范業格融創新的監管，防范金融危機的發生。早期的金融創新出現的間隔時間較長，也就是說一種金才得以發展，如票據、股票、債券基礎金融工具。到為最大化，不斷的增加金融創新的供給，一是因為國家的支持，而原有的金融體系無法滿足經濟發展的需要，從而對原有的經濟體制下，擁有資金的一方缺乏投資的渠道，有著一步步發展正好滿足了這個需求與供給。金融創新的發展提家經濟的經濟效率。但在規避風險的同時，一些金融工具的，歷史上的比較重大金融危機事件無一例外都與金融創新相程中也曾出現過較大的風險事件。因此在發展金融創新的同述分析中可以看出，金融創新的實質就是金融需求與供給的次貸危機以及歐洲主權債務危機中金融創新所發揮的作用以貸危機爆發的根本原因各家爭論不斷，本文認為金融創新工原因，但是繁多的金融金融創新工具帶來的高杠桿性確實推和影響范圍。在歐洲主權債務危機中，同樣，金融創新也不成了資產價格的波動，這種不穩定通過衍生品的傳染性和杠中。這兩次金融危機爆發的根本原因是實體經濟發展出現問產生新的風險并加快傳染性。金融創新通過各種手段，程并要及時納入監管范疇之內，達到信經濟發展有著重要的積極作用，不應該就此危機否認其價長避短，控制相應的風險。第三，本文總結了中國改革開放情況，從金融工具創新、業務創新以及市場機制創新三個方并對比分析四種金融創新工具，融資融券、裸賣空、貸款交放三十年的時間里取得了舉世矚目的成績，經濟現在處于快經過“試驗期”，這是因為還沒有對它的需求和供給，也沒金融工具的對比中發現融資融券和貸款交易相對于裸賣空和小，同時，金融效率也較低，但是前兩個金融工具的效率滿處于初級階段，中國的經濟發展仍有巨大的潛力。盡管金融伐要相匹配。因此，金融創新發展空間巨大，應該積極引導加并采用適當的金融創新工具，在控制風險的條件下提高經濟以及金融效率。42M金融出版社，2003.[3].李健，金M.黃嵩，魏恩遒，劉勇，資產證券化理M,1999.[6].生柳榮，當代金融創新[M].北京:中國發展出版社,1998.[7].曹鳳岐主編，中國資本市場創新[M].北京：北京大學出版社,2003.[8].郭[M].北京:北京大學出版社,2006.[9].邵宇，金融進化[M].上海:學林出版社,2005.[10].胡海鷗主編，中國金融體制M上海:復旦大學出版社,2004.[11].朱淑珍，金融創新與金融風險-發展M北京:北京大學出版社,2010.[13].吳敬璉，當代中國經濟改革教程[M].,2010.[14].黃達，貨幣銀行學[M].北京:中國人民大學出版5].龔明華,雷電發,金融創新、金融中介與金融市場：前沿理論綜述[J].金融(5):80-84,107[19].金成曉,紀明輝,全球化背景下的金融創新研究[J].江西(1):75-80[20].阮景平,我國金融創新理論研究綜述[J].生產力研8(13):158-160[21].李翰陽,從全球金融危機看我國銀行業金融創新的進一步發展問題[J].國際金融研究,2009(2):72-80[22].吳麗紅,從美國金融危機看金融創新及其風險防范[J].改革與實踐,2010(1):77-7943貨幣的影響分析[J].金融與經濟,2006(4):21-23[25].陳柳欽,金融創新對響的理論分析[J].財經理論與實踐，2001(3):29-31[26].崔曉蕾,幣供求的影響分析[J].上海金融,2008(9):34-37[27].烏蘭,金融創新對貨幣求的影響分析[J].前沿,2007(9)[28].陳軍,陳金賢,金融創新對貨幣政策傳導機制的影析[J].西安交通大學學報,1999(8):96-98[29].王小寧,金融創新對貨幣政策的影響分析[J].商業經濟,2007(8):77-78[30].張有,郭紅旗,金融創新對貨幣政策的影響分析[J].報