【答案】【答案】A2021年期貨從業(yè)資格考試期貨基礎(chǔ)知識(shí)真題

及答案解析一、單選題（共60題，每小題0.5分，共30分）以下備選答案中只有一項(xiàng)最符合題目要求，不選、錯(cuò)選均不得分。I.某投資者以100點(diǎn)權(quán)利金買入某指數(shù)看漲期權(quán)合約一張，執(zhí)行價(jià)錢為1500點(diǎn)，當(dāng)相應(yīng)的指數(shù)（ ）時(shí)，該投資者行使期權(quán)可以不虧損。（不計(jì)其他交易費(fèi)用）A.小于等于1500點(diǎn)B.大于等于1600點(diǎn)C.等于等于1600點(diǎn)D.大于等于1500點(diǎn)【答案】B【圣才專家解析】買進(jìn)看漲期權(quán)的損益如下：jS-X^C時(shí)?-c、八ii.j,S：標(biāo)的物的市場價(jià)錢；X：執(zhí)行價(jià)格；C：看漲期權(quán)的權(quán)利金。2.下列采用集中交割方式的期貨物種是（）期貨。A.棕櫚油B,豆油C.豆粕D,白糖【答案】【答案】C【圣才專家解析】目前，我國上海期貨交易所采用集中交割方式；鄭州商品交易所采用轉(zhuǎn)動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合的方式，即在合約進(jìn)入交割月后就可以夠申請交割，而且最后交易日事后，對未平倉合約進(jìn)行一次性集中交割；大連商品交易所對黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、玉米合約采用轉(zhuǎn)動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合的方式，對棕櫚油、線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯合約采用集中交割方式。3．以下關(guān)于期貨交易所的描述不正確的是（）。A.設(shè)計(jì)合約、安排合約上市B.參與期貨價(jià)錢的形成C,提供交易的場所、設(shè)施和服務(wù)D.制定并實(shí)施期貨市場制度與交易規(guī)則【答案】B【圣才專家解析】期貨交易所通常具有以下5個(gè)重要職能：①提供交易的場所、設(shè)施和服務(wù)；②設(shè)計(jì)合約、安排合約上市；③制定并實(shí)施期貨市場制度與交易規(guī)則；④組織并監(jiān)督期貨交易,監(jiān)控市場風(fēng)險(xiǎn)；⑤發(fā)布市場信息。4．1982年，美國（）上市交易價(jià)值線指數(shù)期貨，標(biāo)志著股指期貨的誕生。A.芝加哥商業(yè)交易所CME）B.芝加哥期貨交易所（CBOT）C.堪薩斯期貨交易所（KCBT）D.紐約期貨交易所（NYBOT）【圣才專家解析】1982年堪薩斯期貨交易所（KCBT）開發(fā)出價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，使股票價(jià)錢指數(shù)也成為期貨交易品種。5．交易者預(yù)測PTA期貨近月合約下降幅度小于遠(yuǎn)月合約下降幅度，該交易者最有可能獲利的操作是（）套利。A.跨商品B.熊市C.蝶式D.牛市【答案】D【圣才專家解析】當(dāng)市場出現(xiàn)供給不足、需求旺盛的情形，致使較近月份的合約價(jià)錢上漲幅度大于較遠(yuǎn)期的上漲幅度，或較近月份的合約價(jià)錢下降幅度小于較遠(yuǎn)期的下跌幅度。無論是正向市場仍是反向市場，在這種情況下，買入較近月份的合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利盈利的可能性比較大，這種套利被稱為牛市套利。6．在正向市場上，某交易者下達(dá)買入5月菜籽油期貨合約同時(shí)賣出7月菜籽油期貨合約的套利限價(jià)指令，價(jià)差為100元/噸，若是成交則該交易者可能以（ ）元/噸的價(jià)差成交。A.小于100B.等于90C.大于或等于100D.等于80【答案】【答案】C【圣才專家解析】套利限價(jià)指令是指當(dāng)價(jià)錢達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來成交。題干中投資者進(jìn)行的是賣出套利，價(jià)差縮小時(shí)才有盈利，所以建倉時(shí)的價(jià)差越大越有利。7．期貨交易所實(shí)行當(dāng)日無欠債結(jié)算制度，應(yīng)當(dāng)在（）及時(shí)將結(jié)算結(jié)果通知結(jié)算會(huì)員。A.下一交易日開市前B.三個(gè)交易日內(nèi)5當(dāng)日D.兩個(gè)交易日內(nèi)【答案】C【圣才專家解析】期貨交易的結(jié)算，由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行，但交易所并非直接對客戶的賬戶結(jié)算、收取和追收客戶保證金，而由期貨公司承擔(dān)該工作。期貨交易所應(yīng)當(dāng)在當(dāng)日及時(shí)將結(jié)算結(jié)果通知會(huì)員。8．企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸屬于空頭的情形是（）。A.計(jì)劃在未來賣出某商品或資產(chǎn)B.企業(yè)持有實(shí)物商品或資產(chǎn)C,企業(yè)已按某固定價(jià)錢約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)D,已按固定價(jià)錢約定在未來購買某商品或資產(chǎn)【答案】【答案】B【圣才專家解析】當(dāng)企業(yè)已按某固定價(jià)錢約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)時(shí),該企業(yè)處于現(xiàn)貨的空頭。BD兩項(xiàng)屬于現(xiàn)貨多頭的情形。9．滬深300現(xiàn)貨指數(shù)的最小變更量是0.01點(diǎn)，滬深300股指期貨報(bào)價(jià)的最小變更價(jià)位是（）點(diǎn)。A．0.1B．0.2C．0.01D．1【答案】B【圣才專家解析】股指期貨合約以指數(shù)點(diǎn)報(bào)價(jià)。報(bào)價(jià)變更的最小單位即為最小變更價(jià)位，合約交易報(bào)價(jià)指數(shù)點(diǎn)必需是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍。滬深300股指期貨的最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)，意味著合約交易報(bào)價(jià)的指數(shù)點(diǎn)必須為0.2點(diǎn)的整數(shù)倍。10．在其他條件不變的情況下，工業(yè)用電價(jià)錢上升會(huì)致使電解鋁的供給（ ）。A.增加B,減少C.不變D,無法肯定【圣才專家解析】生產(chǎn)產(chǎn)品要投入各類生產(chǎn)要素，當(dāng)要素價(jià)錢上漲時(shí)，生產(chǎn)本錢提高，利潤就會(huì)降低，廠商將減少供給。工業(yè)用電價(jià)錢上升會(huì)致使電解鋁的生產(chǎn)本錢提高，從而供給減少。11．正向市場牛市套利取得盈利的條件是（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）A.基差擴(kuò)大B.基差縮小C.價(jià)差擴(kuò)大D.價(jià)差縮小【答案】D【圣才專家解析】在正向市場進(jìn)行牛市套利，實(shí)質(zhì)上是賣出套利，而賣出套利獲利的條件是價(jià)差縮小。12．某交易者預(yù)測5月份大豆期貨價(jià)錢將上升，故買入5手，成交價(jià)錢為3000元/噸；當(dāng)價(jià)錢升到3030元/噸時(shí)，買入3手；當(dāng)價(jià)錢升到3040元/噸時(shí)，買入2手；當(dāng)價(jià)錢升到3050元/噸時(shí)，買入1手。該交易者建倉的方式為（ ）。A.平均買低法B.倒金字塔式建倉C.平均買高法D.金字塔式建倉【答案】D【圣才專家解析】建倉后，市場行情與預(yù)料相同并已經(jīng)使投機(jī)者獲利，可以增加持倉。金字塔式增倉應(yīng)遵循以下兩個(gè)原則：①只有在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉；②持倉的增加應(yīng)漸次遞減。13．期權(quán)合約的時(shí)間價(jià)值是（）。A.期權(quán)交易的時(shí)間B.權(quán)利金中超出內(nèi)涵價(jià)值的部份C.期權(quán)合約有效期的長短D.期權(quán)履約日的遠(yuǎn)近【答案】B【圣才專家解析】期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部份，它是期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的物市場價(jià)錢波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價(jià)值。顯然，標(biāo)的物市場價(jià)錢的波動(dòng)率越高，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值就越大。14．以下不屬于期貨交易大體特征的是（）。A.對沖機(jī)制B.當(dāng)日無欠債結(jié)算C.實(shí)物交割D.合約標(biāo)準(zhǔn)化【答案】C【圣才專家解析】期貨交易的大體特征可歸納為6個(gè)方面：①合約標(biāo)準(zhǔn)化；②場內(nèi)集中競價(jià)交易；③保證金交易；④雙向交易；⑤對沖了結(jié)；⑥當(dāng)日無欠債結(jié)算。15．（）是指當(dāng)即履行期權(quán)合約可獲取的總利潤。A.期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值B.期權(quán)的執(zhí)行價(jià)錢C.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值D.期權(quán)的價(jià)錢【答案】A【圣才專家解析】期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指在不考慮交易費(fèi)用和期權(quán)費(fèi)的情況下，買方當(dāng)即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的行權(quán)收益。16．中國金融期貨交易所采取（）結(jié)算制度。A.全員B.會(huì)員分類C?綜合D.會(huì)員分級(jí)【答案】D【圣才專家解析】中國金融期貨交易所采取會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度，即期貨交易所會(huì)員由結(jié)算會(huì)員和非結(jié)算會(huì)員組成。結(jié)算會(huì)員可以從事結(jié)算業(yè)務(wù)，具有與交易所進(jìn)行結(jié)算的資格；非結(jié)算會(huì)員不具有與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算的資格。期貨交易所對結(jié)算會(huì)員結(jié)算，結(jié)算會(huì)員對非結(jié)算會(huì)員結(jié)算，非結(jié)算會(huì)員對其受托的客戶結(jié)算。17．在不存在品質(zhì)價(jià)差和地域價(jià)差的情況下，期貨價(jià)錢高于現(xiàn)貨價(jià)錢時(shí)，市場為（）。A.熊市B,牛市C.反向市場D.正向市場【答案】D【圣才專家解析】當(dāng)不存在品質(zhì)價(jià)差和地域價(jià)差的情況下，期貨價(jià)錢高于現(xiàn)貨價(jià)錢或遠(yuǎn)期期貨合約大于近期期貨合約時(shí)，這種市場狀態(tài)稱為正向市場。18．1975年10月，芝加哥期貨交易所上市（）期貨合約，是世界上第一個(gè)利率期貨合約。A.美國政府國民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證B.歐洲美元C.美國政府30年期國債D.美國政府短時(shí)間國債【答案】A【圣才專家解析】1975年10月20日，芝加哥期貨交易所（CBOT）推出了歷史上第一張利率期貨合約——政府國民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證期貨合約。19.一般情況下，PTA期貨合約進(jìn)入交割月的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為合約價(jià)值的（）。A．30%B．20%C．15%D．8%【答案】A【圣才專家解析】PTA（精對苯二甲酸）期貨在鄭州商品交易所上市交易，《鄭州商品交易所期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》2（009年4月20日實(shí)施）規(guī)定，期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)按照該期貨合約上市交易的“一般月份”（交割月前一個(gè)月份以前的月份）、“交割月前一個(gè)月份”、“交割月份”三個(gè)期間依次管理。交割月份所有品種的期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)均為30%。20．歐洲美元期貨屬于（）品種。A.中期利率期貨B.長期利率期貨C.短時(shí)間利率期貨D.外匯期貨【答案】C【圣才專家解析】歐洲美元期貨的標(biāo)的物是期限為3個(gè)月期的歐洲美元按期存單，因此屬于短時(shí)間利率期貨。二、多選題（共60題，每題0.5分，共30分）以下備選項(xiàng)中有兩項(xiàng)或兩項(xiàng)以上符合題目要求，多選、少選、錯(cuò)選均不得分。1．關(guān)于期貨套利交易和期貨投機(jī)交易的描述，正確的有（）。A.期貨套利交易可利用相關(guān)期貨合約價(jià)差的有利變更而獲利B.期貨投機(jī)交易是利用某一期貨合約價(jià)錢的有利變更而獲利C.套利交易和投機(jī)交易均有利于市場流動(dòng)性的提高D.套利交易的風(fēng)險(xiǎn)一般高于投機(jī)交易的風(fēng)險(xiǎn)【答案】ABC【圣才專家解析】D項(xiàng)，期貨套利交易賺取的是價(jià)差變更的收益,因?yàn)橄嚓P(guān)市場或相關(guān)合約價(jià)錢轉(zhuǎn)變方向大體一致，所以價(jià)差的轉(zhuǎn)變幅度小，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較小。而普通期貨投機(jī)賺取的是單一的期貨合約價(jià)錢有利變更的收益，單一價(jià)錢轉(zhuǎn)變幅度較大，因此承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較大。2．以下屬于基差走強(qiáng)的情形是（）。A.基差從負(fù)值變成正值B.基差從正值變成負(fù)值C.基差為負(fù)值，且絕對值愈來愈大D.基差為正值，且數(shù)值愈來愈大【答案】AD【圣才專家解析】基差變大，稱為“走強(qiáng)”。基差走強(qiáng)常見的情形有：現(xiàn)貨價(jià)錢漲幅超過時(shí)貨價(jià)錢漲幅，和現(xiàn)貨價(jià)錢跌幅小于期貨價(jià)錢跌幅。包括三種情況：由負(fù)變正；正值增大；負(fù)值的絕對值減小。3．期貨投機(jī)交易的作用包括（）。A,承擔(dān)期貨價(jià)錢風(fēng)險(xiǎn)B.增進(jìn)價(jià)錢發(fā)現(xiàn)C.提高期貨市場波動(dòng)性D.增進(jìn)期貨價(jià)錢趨穩(wěn)【答案】ABD【圣才專家解析】期貨投機(jī)交易是期貨市場不可缺少的重要組成部份，發(fā)揮著其特有的作用,主要表此刻以下幾個(gè)方面：①承擔(dān)價(jià)錢風(fēng)險(xiǎn)；②增進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)；③減緩價(jià)格波動(dòng)；④提高市場流動(dòng)性。【圣才專家解析】按照股指期貨定價(jià)理論，可以推算出不同月份的股指期貨之間存在理論價(jià)差。現(xiàn)實(shí)中，二者的合理價(jià)差可能包括更多因素，但大體原理類似。設(shè)：F(T1)為近月股指期貨價(jià)錢；F(T2)為遠(yuǎn)月股指期貨價(jià)格；S為現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格；r為利率；d為盈利率。可推出：F(T2)-F(T1)=S(r-d)(T2-T1)/365,此即為兩個(gè)不同月份的股指期貨的理論價(jià)差。6．以下選項(xiàng)屬于跨市套利的是()。A.賣出A期貨交易所9月豆粕期貨合約，同時(shí)買入B期貨交易所9月豆粕期貨合約B.買入A期貨交易所5月銅期貨合約，同時(shí)賣出B期貨交易所5月銅期貨合約C.買入A期貨交易所5月玉米期貨合約，同時(shí)買入B期貨交易所5月玉米期貨合約D.賣出A期貨交易所5月PTA期貨合約，同時(shí)買入A期貨交易所7月PTA期貨合約【答案】AB【圣才專家解析】跨市套利是指在某個(gè)交易所買入(或賣出)某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣出(或買入)同一交割月份的同種商品合約，以期在有利機(jī)會(huì)別離在兩個(gè)交易所同時(shí)對沖在手的合約而獲利。7．下列關(guān)于遠(yuǎn)期交易和期貨交易的說法中，正確的是()。A.期貨交易是由遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易演變發(fā)展而來B?遠(yuǎn)期交易在本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易,是現(xiàn)貨交易在時(shí)間上的延伸C.期貨交易中,大多數(shù)期貨合約是通過到期交割方式了結(jié)交易的D.保證金制度使期貨交易具有杠桿作用【答案】ABD【圣才專家解析】期貨交易萌芽于遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易。從歷史發(fā)展來看，交易方式的長期演進(jìn)，尤其是遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的集中化和組織化，為期貨交易的產(chǎn)生和期貨市場的形成奠定了基礎(chǔ)。現(xiàn)貨交易可以分為即期現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易是即期現(xiàn)貨交易在時(shí)間上的延伸。期貨交易實(shí)行保證金制度，是一種以小博大的杠桿交易，而在證券交易中一般不引入這種杠桿機(jī)制。8．在形態(tài)分析中，價(jià)錢形態(tài)分為（）。A.持續(xù)整理形態(tài)B,上升形態(tài)C.下降形態(tài)D,反轉(zhuǎn)沖破形態(tài)【答案】AD【圣才專家解析】期貨交易具有持續(xù)性，因此用K線圖或竹線圖記錄的價(jià)錢變更，會(huì)呈現(xiàn)出不同的圖形特征。這些圖形當(dāng)中存在著價(jià)格趨勢和價(jià)格形態(tài)，價(jià)格趨勢又分為上升趨勢、下降趨勢和橫行趨勢，價(jià)格形態(tài)主要包括整理形態(tài)和反轉(zhuǎn)形態(tài)。主要的整理形態(tài)包括三角形、旗形、矩形等。9．關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期對價(jià)錢波動(dòng)的影響，以下描述正確的有（）。A.在衰退階段,需求減少，供給大大超過需求,庫存增加致使商品價(jià)錢下降B,在蕭條階段,社會(huì)購買力仍然降低,商品銷售仍然困難，但價(jià)錢處在較高的水平C.在衰退階段，生產(chǎn)的減少和需求的增加，促使價(jià)錢慢慢回升D.在高漲階段，供給知足不了日趨增加的需求，從而致使商品價(jià)錢上升【答案】AD【圣才專家解析】經(jīng)濟(jì)周期一般由危機(jī)、蕭條、蘇醒和高漲四個(gè)階段組成。在經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的不同階段，產(chǎn)品的供求和價(jià)錢都具有不同的特征，如圖1所示，進(jìn)而影響期貨市場的供求狀況。圖110．無上影線陰線中，實(shí)體的上邊線表示（）。A.最低價(jià)B.最高價(jià)C.收盤價(jià)D.開盤價(jià)【答案】BD【圣才專家解析】高開低收的市況即開盤價(jià)高于收盤價(jià)，稱為陰線。無上影線陰線即光頭陰線，表示以最高價(jià)開盤。11．關(guān)于國內(nèi)期貨保證金存管銀行的表述，正確的有（）。A.交易所有權(quán)利對存管銀行的期貨結(jié)算業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督B,是由交易所指定，協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行C,是負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算，保證金管理和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)構(gòu)D.是我國期貨市場保證金封鎖運(yùn)行的必要環(huán)節(jié)【答案】ABD【圣才專家解析】期貨保證金存管銀行（簡稱存管銀行）屬于期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)，是由交易所指定，協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行。交易所有權(quán)對存管銀行的期貨結(jié)算業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督。期貨保證金存管銀行的設(shè)立是國內(nèi)期貨市場保證金封鎖運(yùn)行的必要環(huán)節(jié)，也是保障投資者資金安全的重要組織機(jī)構(gòu)。C項(xiàng)，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)構(gòu)。12．企業(yè)在套期保值操作上所面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括（）。A.基差風(fēng)險(xiǎn)B.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)C.現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)D.操作風(fēng)險(xiǎn)【答案】ABCD【圣才專家解析】套期保值主要以衍生品為避險(xiǎn)工具，衍生品具有的高風(fēng)險(xiǎn)特征，除基差風(fēng)險(xiǎn)之外，套期保值操作還可能面臨現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。13．某交易者賣出7月燃料油期貨合約的同時(shí)買入9月燃料油期貨合約，價(jià)錢別離為3400元/噸和3500元/噸，持有一段時(shí)間后，價(jià)差擴(kuò)大的情形是（ ）。A.7月合約價(jià)錢為3460元/噸，9月合約價(jià)錢為3370元/噸B.7月合約價(jià)錢為3480元/噸，9月合約價(jià)錢為3600元/噸C.7月合約價(jià)錢為3400元/噸，9月合約價(jià)錢為3570元/噸D.7月合約價(jià)錢為3470元/噸，9月合約價(jià)錢為3560元/噸【答案】BC【圣才專家解析】計(jì)算建倉時(shí)的價(jià)差，應(yīng)用價(jià)錢較高的一“邊”減去價(jià)格較低的一“邊”。在計(jì)算平倉時(shí)的價(jià)差時(shí)，為了維持計(jì)算上的一致性，也要用建倉時(shí)價(jià)格較高合約的平倉價(jià)格減去建倉時(shí)價(jià)格較低合約的平倉價(jià)格。建倉時(shí)的價(jià)差=3500-3400=100（元/噸）；A項(xiàng)，價(jià)差=3370-3460=-90（元/噸）；B項(xiàng)，價(jià)差=3600-3480=120（元/噸）；C項(xiàng)，價(jià)差=3570-3400=170（元/噸）；D項(xiàng)，3560-3470=90（元/噸）。14．（）為實(shí)值期權(quán)。A.執(zhí)行價(jià)錢低于那時(shí)標(biāo)的物價(jià)錢的看漲期權(quán)B.執(zhí)行價(jià)錢高于那時(shí)標(biāo)的物價(jià)錢的看跌期權(quán)C.執(zhí)行價(jià)錢高于那時(shí)標(biāo)的物價(jià)錢的看漲期權(quán)D.執(zhí)行價(jià)錢低于那時(shí)標(biāo)的物價(jià)錢的看跌期權(quán)【答案】AB【圣才專家解析】實(shí)值期權(quán)也稱期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，它是指執(zhí)行價(jià)錢低于標(biāo)的物市場價(jià)錢的看漲期權(quán)和執(zhí)行價(jià)錢高于標(biāo)的物市場價(jià)錢的看跌期權(quán)。15．下列說法中，（）是正確的。A.期貨市場與現(xiàn)貨市場一樣,都采用“一手交錢,一手交貨”的交易方式B,現(xiàn)貨交易都是以生意實(shí)物商品或金融產(chǎn)品為目的C,現(xiàn)貨交易的對象是現(xiàn)有的實(shí)物商品,期貨交易的對象是未來的實(shí)物商D,期貨交易的主要目的是為了對沖現(xiàn)貨市場價(jià)錢波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)或利用期貨市場價(jià)錢波動(dòng)獲取收益【答案】BD【圣才專家解析】期貨交易不同于分散的現(xiàn)貨交易，期貨交易采用集中交易方式。現(xiàn)貨交易可以分為即期現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易，二者均以買入賣出實(shí)物商品或金融產(chǎn)品為目的。即期現(xiàn)貨交易在成交后當(dāng)即交割，是一種表現(xiàn)為“一手交錢，一手交貨”的交易方式。現(xiàn)貨交易的對象是實(shí)物商品或金融產(chǎn)品，期貨交易的對象是標(biāo)準(zhǔn)化合約。現(xiàn)貨交易的目的是取得或讓渡實(shí)物商品或金融產(chǎn)品。期貨交易的主要目的，或是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)錢波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，或是利用期貨市場價(jià)錢波動(dòng)取得收益。16．下列對期現(xiàn)套利描述正確的是（）。A.商品期貨期現(xiàn)套利的參與者多是有現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營背景的企業(yè)B.期現(xiàn)套利只能通過交割來完成C.期現(xiàn)套利可利用期貨價(jià)錢與現(xiàn)貨價(jià)錢的不合理價(jià)差來獲利D.只有期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差低于持倉費(fèi)時(shí)，才可以進(jìn)行期現(xiàn)套利【答案】AC【圣才專家解析】B項(xiàng)，在實(shí)際操作中,可不通過交割來完成期現(xiàn)套利，只要價(jià)差轉(zhuǎn)變對其有利，即可通過將期貨合約和現(xiàn)貨頭寸別離了結(jié)的方式來結(jié)束期現(xiàn)套利操作；D項(xiàng),若是價(jià)差遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于持倉費(fèi),套利者就可以夠買入現(xiàn)貨，同時(shí)賣出相關(guān)期貨合約，待合約到期時(shí)，用所買入的現(xiàn)貨進(jìn)行交割。17．企業(yè)現(xiàn)貨頭寸屬于多頭的情形有（）。A.企業(yè)持有實(shí)物商品或資產(chǎn)B.企業(yè)已按某固定價(jià)錢約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)C.計(jì)劃在未來買入某商品或資產(chǎn)D,已按固定價(jià)錢約定在未來購買某商品或資產(chǎn)【答案】AD【圣才專家解析】現(xiàn)貨頭寸可以分為多頭和空頭兩種情況。當(dāng)企業(yè)持有實(shí)物商品或資產(chǎn)，或已按固定價(jià)錢約定在未來購買某商品或資產(chǎn)時(shí)，該企業(yè)處于現(xiàn)貨的多頭。當(dāng)企業(yè)已按某固定價(jià)錢約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)時(shí)，該企業(yè)處于現(xiàn)貨的空頭。18．關(guān)于場內(nèi)期權(quán)權(quán)利金的說法，正確的是（）。A.權(quán)利金是通過生意兩邊競價(jià)肯定的B.權(quán)利金是由期權(quán)合約約定的C.權(quán)利金是由交易所規(guī)定的D.權(quán)利金是期權(quán)的市場價(jià)錢【答案】AD【圣才專家解析】權(quán)利金，也稱為期權(quán)費(fèi)、期權(quán)價(jià)錢，是期權(quán)買方為取得期權(quán)合約所給予的權(quán)利而支付給賣方的費(fèi)用。場內(nèi)期權(quán)合約與期貨合約相似，是由交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約。除期權(quán)價(jià)分外，其他期權(quán)相關(guān)條款均應(yīng)在期權(quán)合約中列明。當(dāng)期權(quán)掛牌交易時(shí)，對同一個(gè)期權(quán)合約，交易所會(huì)掛出一系列不同執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)，交易兩邊依據(jù)所選定的執(zhí)行價(jià)格，競價(jià)決按期權(quán)價(jià)格。19．3個(gè)月歐洲美元期貨的報(bào)價(jià)為93.58時(shí)，意味著該合約標(biāo)的的( )。A.3個(gè)月的貼現(xiàn)率為1.605%B.年利率為6.66%C.3個(gè)月的存款利率為1.605%D.年利率為6.42%【答案】CD【圣才專家解析】當(dāng)3個(gè)月歐洲美元期貨合約的成交價(jià)錢為93.58時(shí)，意味著到期交割時(shí)合約的買方將取得一張本金為1000000美元、年利率為(100-93.58):100x100%=6.42%、3個(gè)月利率為(100-93.58):100x100%/4=1.605%的存單。3個(gè)月歐洲美元期貨成交價(jià)格越高，意味著買方獲得的存單的存款利率越低；3個(gè)月歐洲美元期貨成交價(jià)格越低，意味著買方獲得的存單的存款利率越高。20．投資者為了規(guī)避代理風(fēng)險(xiǎn)，在選擇期貨公司時(shí)應(yīng)考慮()等。A.期貨公司的經(jīng)營狀況B.期貨公司交易系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)性C.期貨公司的資信D.期貨公司的規(guī)模【答案】ACD【圣才專家解析】代理風(fēng)險(xiǎn)是指客戶在選擇期貨公司確立代理進(jìn)程中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。客戶在選擇期貨公司時(shí)應(yīng)對期貨公司的規(guī)模、資信、經(jīng)營狀況等對比選擇，確立最佳選擇后與該公司簽定“期貨經(jīng)紀(jì)合同”；若是選擇不妥，就會(huì)給客戶未來的業(yè)務(wù)帶來不便和風(fēng)險(xiǎn)。三、判斷題（共20題，每小題0.5分，共10分）不選、錯(cuò)選均不得分。1．1990年10月鄭州糧食批發(fā)市場設(shè)立，它以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，標(biāo)志著改革開放以來我國期貨市場的起步。（）【答案】A【圣才專家解析】1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場正式成立。它以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，同時(shí)引入期貨交易機(jī)制，標(biāo)志著新中國商品期貨市場的誕生。2．在其他因素不變的情況下，標(biāo)的物價(jià)錢波動(dòng)率越高，期權(quán)的價(jià)錢越高。（ ）【答案】A【圣才專家解析】在其他因素不變的條件下，標(biāo)的物市場價(jià)錢波動(dòng)率越高，標(biāo)的物上漲很高或下跌很深的機(jī)緣會(huì)隨之增加，標(biāo)的物市場價(jià)錢漲至損益平衡點(diǎn)之上或跌至損益平衡點(diǎn)之下的可能性和幅度也就越大，買方獲取較高收益的可能性也會(huì)增加，而損失卻不會(huì)隨之增加，但期權(quán)賣方的市場風(fēng)險(xiǎn)卻會(huì)隨之大幅增加。所以，標(biāo)的物市場價(jià)錢的波動(dòng)率越高，期權(quán)的價(jià)錢也應(yīng)該越高。3．上海期貨交易所鋁期貨合約的最小變更價(jià)位是10元/噸。（ ）【答案】B【圣才專家解析】最小變更價(jià)位是指在期貨交易所的公開競價(jià)進(jìn)程中，對合約每計(jì)量單位報(bào)價(jià)的最小變更數(shù)值。在期貨交易中，每次報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值必需是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍。上海期貨交易所鋁期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是5元/噸。4．加工商采用大豆提油套利策略，可以避免大豆價(jià)錢突然上漲，或豆油、豆粕價(jià)錢突然下跌引發(fā)的損失。（）【答案】A【圣才專家解析】大豆提油套利是大豆加工商在市場價(jià)錢關(guān)系大體正常時(shí)進(jìn)行的，目的是避免大豆價(jià)錢突然上漲，或豆油、豆粕價(jià)錢突然下跌，從而產(chǎn)生虧損或使已產(chǎn)生的虧損降至最低。5．在我國，股指期貨的標(biāo)的物是股票指數(shù)，因此股指期貨與股票在交易制度上沒有區(qū)別。（）【答案】B【圣才專家解析】股指期貨是以股票指數(shù)為基礎(chǔ)衍生出來的，股票指數(shù)是以一籃子股票價(jià)錢為基準(zhǔn)的，因此股指期貨和股票有必然的聯(lián)系。但股指期貨屬于期貨領(lǐng)域，股票則屬于現(xiàn)貨領(lǐng)域，因此在交易制度上又存在著明顯的區(qū)別。6．當(dāng)價(jià)錢持續(xù)下降遠(yuǎn)離移動(dòng)平均線，又上升至移動(dòng)平均線周圍再度下降時(shí)，一般可以以為這是一個(gè)買入信號(hào)。（）【答案】B【圣才專家解析】收盤價(jià)在移動(dòng)平均線之下運(yùn)動(dòng)，回升時(shí)未超越移動(dòng)平均線，且移動(dòng)平均線已由水平轉(zhuǎn)為下移的趨勢，是賣出機(jī)會(huì)。7．為防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，擁有外匯欠債者可以利用外匯期貨做空頭套期保值。（ ）【答案】B【圣才專家解析】外匯期貨買入套期保值，又稱外匯期貨多頭套期保值，是指在現(xiàn)匯市場處于空頭地位的人，為避免匯率上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場上買進(jìn)外匯期貨合約。適合做外匯期貨買入套期保值的情形主要包括：①外匯短時(shí)間欠債者擔(dān)憂未來貨幣升值；②國際貿(mào)易中的入口商擔(dān)心付匯時(shí)外匯匯率上升造成損失。8．套期保值有效性的評(píng)價(jià)是以期貨市場的盈虧大小來判定的。（）【答案】B【圣才專家解析】套期保值有效性的評(píng)價(jià)不是以單個(gè)的期貨或現(xiàn)貨市場的盈虧來判定，而是按照套期保值的“風(fēng)險(xiǎn)對沖”的實(shí)質(zhì)，以兩個(gè)市場盈虧抵消的程度來評(píng)價(jià)。9．一般情況下，投資者預(yù)期市場利率上升時(shí)，可以擇機(jī)持有較長期國債期貨的空頭和較短時(shí)間國債期貨的多頭，以獲取套利收益。（ ）【答案】A【圣才專家解析】一般地，市場利率上升，標(biāo)的物期限較長的國債期貨合約價(jià)錢的跌幅會(huì)大于期限較短的國債期貨合約價(jià)格的跌幅，投資者可以擇機(jī)持有較長期國債期貨的空頭和較短時(shí)間國債期貨的多頭，以獲取套利收益。10.我國鄭州商品交易所期貨合約的交易時(shí)間是上午9:00~11:00,下午1:30~3:00（ ）。【答案】B【圣才專家解析】我國鄭州商品交易所期貨合約的交易時(shí)間是每周一至周五（北京時(shí)間，法定節(jié)假日除外）上午9:00~11:30，下午1:30~3:00。四、綜合題（共15題，每小題2分，共30分）其中10道一問試題，每問2分，5道兩問試題，每問1分，每問備選答案中只有一項(xiàng)符合題目要求，不選、錯(cuò)選均不得分。1．3月1日，某投資者開倉持有3張3月份的恒生指數(shù)期貨合約多頭頭寸和2張4月份的恒生指數(shù)期貨合約空頭頭寸，其開倉價(jià)分別為15125點(diǎn)和15200點(diǎn)，該日結(jié)算價(jià)分別為15285點(diǎn)和15296點(diǎn)。（1）3月2日，若該投資者將所持合約全部平倉，平倉價(jià)分別為15320點(diǎn)和15330點(diǎn)，則該投資者的當(dāng)日盈虧為（）港元。（合約乘數(shù)50港元，不考慮交易費(fèi)用）A.盈利1850B.虧損1850C.盈利16250D.虧損16250【答案】A【圣才專家解析】由題意可知，該投資者當(dāng)日盈虧二E［（賣出平倉價(jià)-上一交易日結(jié)算價(jià)）*賣出平倉量］+E［（上一交易日結(jié)算價(jià)-買入平倉價(jià)）*買入平倉量］二（15320-15285）x50x3+（15296-15330）x50x2=1850（港元）。（2）3月2日，若該投資者繼續(xù)持有上述頭寸，該日3月和4月合約的結(jié)算價(jià)分別為15400點(diǎn)和15410點(diǎn)，則該投資者的當(dāng)日盈虧為（）港元。（不考慮交易費(fèi)用）A.虧損5850B.盈利5850C.虧損28650D.盈利28650【答案】B【圣才專家解析】由題意可知，該投資者當(dāng)日盈虧=歷史持倉盈虧+當(dāng)日開倉持倉盈虧二E［（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-上一交易日結(jié)算價(jià)）*買入持倉量］+E［（上一交易日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）*賣出持倉量］+0=（15400-15285）x50x3+（1529615410）x50x2=17250-11400=5850（港元）。2．6月11日，菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格為8800元/噸，某榨油廠決定利用菜籽油期貨對其生產(chǎn)的菜籽油進(jìn)行套期保值，當(dāng)日該廠在9月份菜籽油期貨合約上建倉，成交價(jià)格為8950元/噸，至8月份，現(xiàn)貨價(jià)格跌至7950元/噸，該廠按此現(xiàn)貨價(jià)格出售菜籽油，同時(shí)以8050元/噸的 價(jià)格將期貨合約對沖平倉。通過套期保值，該廠菜籽油實(shí)際售價(jià)相當(dāng)于（）元/噸。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）A．8100B．9000C．8800D．8850【答案】D【圣才專家解析】該廠在期貨市場盈利=8950-8050=900（元/噸），從而現(xiàn)貨市場實(shí)際售價(jià)=7950+900=8850（元/噸）。3．某投資者賣出2手燃料油期貨合約，成交價(jià)錢為2426元/噸，收盤后，當(dāng)日的結(jié)算價(jià)錢為2448元/噸，若期貨公司要求交易保證金比例為8%，則該投資者當(dāng)日交易保證金為（）元。A．19584B．19304C．12056D．19408【答案】A【圣才專家解析】當(dāng)日交易保證金=E［當(dāng)日結(jié)算價(jià)*當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量*交易保證金比例］=2448x2x50x8%=19584（元）。4．我國某榨油廠估計(jì)兩個(gè)月后需要1000噸大豆作為原料，決定進(jìn)行大豆套期保值交易。（1）該廠應(yīng)（）大豆期貨合約。A.買入100手B.賣出100手5買入200手D.賣出200手【答案】A【圣才專家解析】計(jì)劃在未來買入或賣出某商品或資產(chǎn)可以進(jìn)行套期保值，期貨市場成立的頭寸方向與未來要進(jìn)行的現(xiàn)貨交易的方向是相同的，依題即買入，由于大豆期貨合約的交易單位為10噸/手，所以應(yīng)買入1000/10=100（手）。（2）該廠在期貨合約上的建倉價(jià)錢為4060元/噸，此時(shí)大豆現(xiàn)貨價(jià)錢為4060元/噸，兩個(gè)月后，大豆現(xiàn)貨價(jià)錢為4380元/噸，該廠以此價(jià)錢購入大豆，同時(shí)以4420元/噸的價(jià)錢將期貨合約對沖平倉，則該廠的套期保值效果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）A.不完全套期保值，且有凈虧損40元/噸B.完全套期保值，期貨市場與現(xiàn)貨市場盈虧完全相抵C.不完全套期保值，且有凈盈利40元/噸D.不完全套期保值，且有凈盈利340元/噸【答案】C【圣才專家解析】期貨市場盈利=4420-4060=360（元/噸），現(xiàn)貨市場虧損=4380-4060=320（元/噸），盈虧未完全沖抵，所以不完全套期保值，有凈盈利40元/噸。5．某月份銅期貨合約的生意兩邊達(dá)到期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，協(xié)議平倉價(jià)錢為67850元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)錢為67650元/噸，買方的期貨開倉價(jià)錢為67500元/噸，賣方的期貨開倉價(jià)錢為68100元/噸，通過時(shí)轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，買方的現(xiàn)貨實(shí)際購買本錢和賣方現(xiàn)貨實(shí)際價(jià)錢別離為（）元/噸。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）A．67200，67050B．67500，66500C．67650，67900D．67300，67900【答案】D【圣才專家解析】賣方盈利=68100-67850=250（元/噸），買方盈利=67850-67500=35（0元/噸），則買方實(shí)際購買本錢=67650-350=67300（元/噸），賣方現(xiàn)貨實(shí)際價(jià)錢=67650+250=6790（0元/噸）。6．3月5日，某套利交易者在我國期貨市場賣出5手5月鋅