2021-2022年湖南省衡陽市注冊會計財務成本管理知識點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.如果企業的資金來源全部為自有資金，且沒有優先股存在，則企業財務杠桿系數（）。

A.等于0B.等于1C.大于1D.小于1

2.

第

6

題

內部控制的核心是（）。

A.成本控制B.利潤控制C.財務控制D.收入控制

3.企業的下列財務活動中，不符合債權人目標的是（）。

A.提高利潤留存比率B.降低財務杠桿比率C.發行公司債券D.非公開增發新股

4.不受現有費用項目和開支水平限制，并能夠克服增量預算方法缺點的預算方法是()。

A.彈性預算方法B.固定預算方法C.零基預算方法D.滾動預算方法

5.甲公司經營不善，進行破產清算，以下說法中正確的是（）

A.公司財產在按照公司法和破產法有關規定進行清償后的剩余財產不足以支付優先股股息的，由優先股股東按人數平均分配

B.公司財產應當優先向優先股股東支付未派發的股息

C.公司財產在按照公司法和破產法有關規定進行清償后的剩余財產，優先股股東優先于普通股股東受償

D.以上都正確

6.若甲企業的經營處于盈虧臨界狀態，則下列關于甲企業的相關表述中，錯誤的是（）

A.此時的經營杠桿系數趨近于無窮大

B.此時銷售額正處于銷售收入線與總成本線的交點

C.此時的邊際貢獻等于固定成本

D.此時的銷售凈利率等于零

7.下列關于β系數，說法不正確的是（）。A..β系數可用來衡量非系統風險的大小

B.某種股票的β系數越大，風險收益率越高，預期報酬率也越大

C.β系數反映個別股票的市場風險，β系數為0，說明該股票的市場風險為零

D.某種股票β系數為1，說明該種股票的市場風險與整個市場風險一致

8.某公司當期利息全部費用化，沒有優先股，其利息保障倍數為5，根據這些信息計算出的財務杠桿系數為（）。

A.1．25B.1．52C.1．33D.1．2

9.假定債券投資者對于不同到期期限的債券沒有特別的偏好是基于（）。

A.預期理論B.分割市場理論C.流動性溢價理論D.期限優先理論

10.下列關于權衡理論的表述中，不正確的是（）

A.現金流與資產價值穩定程度低的企業，發生財務困境的可能性相對較高

B.現金流穩定可靠、資本密集型的企業，發生財務困境的可能性相對較低

C.高科技企業的財務困境成本可能會很低

D.不動產密集性高的企業財務困境成本可能較低

11.北方公司是汽車修理企業，則北方公司進行產品成本核算時適合采用的方法是（）

A.品種法B.分批法C.逐步結轉分步法D.平行結轉分步法

12.下列關于混合成本性態分析的說法中，錯誤的是()。

A.半變動成本可分解為固定成本和變動成本

B.延期變動成本在一定業務量范圍內為固定成本，超過該業務量可分解為固定成本和變動成本

C.階梯式成本在一定業務量范圍內為固定成本，當業務量超過一定限度，成本跳躍到新的水平時，以新的成本作為固定成本

D.為簡化數據處理，在相關范圍內曲線成本可以近似看成變動成本或半變動成本

13.某公司上年稅后利潤600萬元，今年年初公司討論決定股利分配的數額。預計今年需要增加投資資本800萬元。公司的目標資本結構是權益資本占60%，債務資本占40%，今年繼續保持。按法律規定，至少要提取10%的公積金。公司采用剩余股利政策。籌資的優先順序是留存利潤、借款和增發股份。則公司應分配的股利為（）。

A.120

B.60

C.200

D.100

14.當某個業務單元的投資資本報酬率小于資本成本并且可持續增長率小于銷售增長率時，應當優先采用的戰略是()。

A.提高財務杠桿B.分配剩余現金C.出售該業務單元D.降低資本成本

15.某零件年需要量18000件，日供應量90件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本10元／年。假設一年為360天。需求是均勻的，不設置保險庫存并且按照經濟訂貨量進貨，則下列各項計算結果不正確的是（）。

A.經濟訂貨量為450件B.最高庫存量為200件C.平均庫存量為200件D.與進貨批量有關的總成本為2000元

16.計量投資方案的增量現金流量時，一般不需要考慮方案的（）。

A.未來成本B.差額成本C.有關的重置成本D.不可避免成本

17.某公司本月實際生產甲產品1500件，耗用直接人工2500小時，產品工時標準為5小時/件；支付固定制造費用4500元，固定制造費用標準成本為9元/件；固定性制造費用預算總額為4800元。下列說法中正確的是()。

A.固定制造費用耗費差異為300元

B.固定制造費用能量差異為一8000元

C.固定制造費用閑置能量差異為300元

D.固定制造費用效率差異為9000元

18.

第

6

題

下列關于企業價值評估的說法不正確的是（）。

A.企業單項資產價值的總和不等于企業整體價值

B.經濟價值是指一項資產的公平市場價值

C.一項資產的公平市場價值，通常用該項資產所產生的未來現金流量現值來計量

D.現時市場價值一定是公平的

19.甲公司上年年末的留存收益余額為l20萬元，今年年末的留存收益余額為150萬元，假設今年實現了可持續增長，銷售增長率為20%，收益留存率為40%，則上年的凈利潤為（）萬元。

A．62．5

B．75

C．300

D．450

20.容易造成股利支付額與本期凈利相脫節的股利分配政策是（）。

A.剩余股利政策B.固定或持續增長股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

21.

第

1

題

某公司資金總額為1000萬元，負債總額為400萬元，負債利息率為10%，普通股為60萬股，所得稅稅率為33%，息稅前利潤為150萬元，該公司未發行優先股。若息稅前利潤增長15%，則每股收益的增加額為（）。

A.0.25元B.0.30元C.0.35元D.0.28元

22.如果本年沒有增發新股或回購股票，下列說法不正確的是（）。

A.如果收益留存率比上年提高了，其他財務比率不變，則本年實際增長率高于本年可持續增長率

B.如果權益乘數比上年提高了，其他財務比率不變，則本年實際增長率高于本年可持續增長率

C.如果資產周轉率比上年提高了，其他財務比率不變，則本年實際增長率高于本年可持續增長率

D.如果資產周轉率比上年下降了，其他財務比率不變，則本年實際增長率低于上年可持續增長率

23.

假設其他因素不變，期權有效期內預計發放的紅利增加時，（）。

A.美式看跌期權價格降低B.美式看漲期權價格降低C.歐式看跌期權價格降低D.歐式看漲期權價格不變

24.通常情況下，下列企業中，財務困境成本最高的是（）。

A.汽車制造企業B.軟件開發企業C.石油開采企業D.日用品生產企業

25.某投資者在10月份以50點的權利金(每點10美元，合500美元)買進一張l2月份到期，執行價格為9500點的道瓊斯指數美式看漲期權，期權的標的物是12月份到期的道瓊斯指數期貨合約。若后來在到期日之前的某交易日，12月道瓊斯指數期貨升至9700點，該投資者此時決定執行期權，他可獲利（）美元(忽略傭金成本)。

A．200

B．150

C．250

D．1500

26.

第

3

題

以下不屬于或有事項的基本特征的有（）。

A.或有事項是過去和現在的交易或事項形成的一種狀況

B.或有事項具有不確定性

C.或有事項的結果只能由未來事項的發生或不發生來證實

D.影響或有事項結果的不確定因素不能由企業控制

27.某企業擬進行一項固定資產投資項目決策，設定必要報酬率為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目期限為10年，凈現值為500萬元，（A/P，10%，10）＝0.163；乙方案的現值指數為0.95；丙方案的項目期限為6年，其凈現值的等額年金為75萬元；丁方案的內含報酬率為9%。最優的投資方案是（）

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

28.某公司的內含增長率為15%,當年的實際增長率為13%,則表明()。

A.外部融資銷售增長比大于零

B.外部融資銷售增長比等于零

C.外部融資銷售增長比大于1

D.外部融資銷售增長比小于零

29.

第

9

題

下列不影響營業利潤的項目是（）。

A.公允價值變動損益B.投資收益C.資產減值損失D.營業外收入

30.某公司年初股東權益為1500萬元，全部負債為500萬元，預計今后每年可取得息稅前利潤600萬元，每年凈投資為零，所得稅稅率為25%，加權平均資本成本為10%，則該企業每年產生的基本經濟增加值為（）萬元。A.360B.240C.250D.160

二、多選題(20題)31.

第

30

題

某公司2008年營業收入為2500萬元，息稅前經營利潤為600萬元，利息費用為30萬元，凈經營資產為l500萬元，凈負債為500萬元，各項所得適用的所得稅稅率均為20%(假設涉及資產負債表數據使用年末數計算)。則下列說法正確的有（）。

A.稅后經營利潤率為19%

B.凈經營資產周轉次數為1.67次

C.凈財務杠桿為0.5

D.杠桿貢獻率為13.6%

32.假設其他情況相同，下列說法中正確的有（）。

A.權益乘數大則財務風險大B.權益乘數大則產權比率大C.權益乘數等于資產權益率的倒數D.權益乘數大則總資產凈利率大

33.下列關于期權價值的表述中，正確的有（）。

A.期權價值由內在價值和時間溢價構成

B.期權的內在價值就是到期日價值

C.期權的時間價值是“波動的價值”

D.期權的時間溢價是一種等待的價值

34.某公司是一家生物制藥企業，目前正處于高速成長階段。公司計劃發行10年期限的附認股權債券進行籌資。下列說法中，正確的有()。

A.認股權證是一種看漲期權，但不可以使用布萊克一斯科爾斯模型對認股權證進行定價

B.使用附認股權債券籌資的主要目的是當認股權證執行時，可以以高于債券發行日股價的執行價格給公司帶來新的權益資本

C.使用附認股權債券籌資的缺點是當認股權證執行時，會稀釋股價和每股收益

D.為了使附認股權債券順利發行，其內含報酬率應當介于債務市場利率和稅前普通股成本之間

35.持續增長的思想在于企業的增長可以高于或低于可持續增長率，但是管理人員必須事先解決公司超過可持續增長率之上的增長所導致的財務問題，超過部分的資金可以采用的方法為()。

A.提高資產收益率B.改變資本結構政策C.改變股利分配政策D.降低成本，增加銷售收入

36.已知某公司上年財務費用為120萬元（全部為利息費用為120萬元），資本化利息為30萬元，凈利潤為450萬元，所得稅費用為120萬元。則下列說法正確的有（）

A.息稅前利潤為570萬元B.息稅前利潤為690萬元C.利息保障倍數為4.6D.利息保障倍數為3.8

37.第

11

題

由影響所有公司的因素引起的風險，可以稱為（）。

A.可分散風險B.不可分散風險C.系統風險D.市場風險

38.下列關于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有（）。

A.發放股票股利會導致股價下降，因此股票股利會使股票總市場價值下降

B.如果發放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加

C.發放股票股利和進行股票分割對企業的股東權益各項目的影響是相同的

D.股票回購本質上是現金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應不同

39.如果資本市場是完全有效的，下列表述中正確的有（）。A.A.股價可以綜合反映公司的業績

B.運用會計方法改善公司業績可以提高股價

C.公司的財務決策會影響股價的波動

D.投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬

40.

第

35

題

股票上市的有利影響包括（）。

A.改善財務狀況B.利用股票收購其他公司C.利用股票市場客觀評價企業D.提高公司知名度

41.已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%，無風險報酬率為8%，某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風險資產，其余的80萬元資金全部投資于切點組合，則（）。

A．總期望報酬率為13．6%

B．總標準差為16%

C．該組合位于切點組合的左側

D．資本市場線斜率為0．35

42.下列關于項目評估方法的表述中，正確的有()。

A.利用內含報酬率進行決策時，只要內含報酬率高于必要報酬率，該項目就可以接受

B.當項目靜態回收期大于主觀上確定的最長的可接受回收期時，該項目在財務上是可行的

C.只要凈現值為正，就意味著其能為公司帶來財富

D.凈現值法所依據的原理是，假設原始投資是按資本成本借人的

43.下列關于制定正常標準成本的表述中，不正確的有（）

A.直接材料的標準消耗量僅包括各種難以避免的損失

B.直接材料的價格標準包括發票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本

C.如果采用月工資制，直接人工的價格標準是預定的小時工資

D.固定制造費用的用量標準和變動制造費用的用量標準應該保持一致，以便進行差異分析

44.下列關于可轉換債券的說法中，不正確的有（）。

A.債券價值和轉換價值中較低者，構成了底線價值

B.可轉換債券的市場價值不會低于底線價值

C.贖回溢價隨債券到期日的臨近而增加

D.債券的價值是其不能被轉換時的售價，轉換價值是債券必須立即轉換時的債券售價，這兩者決定了可轉換債券的價格

45.某公司想采用以市場為基礎的協商價格作為企業內部各組織單位之間相互提供產品的轉移價格，則需要具備的條件有（）A.中間產品存在完全競爭市場

B.各組織單位之間共享的信息資源

C.最高管理層對轉移價格的適當干預

D.準確的中間產品的單位變動成本資料

46.下列關于企業的銷售定價決策的表述中，正確的有（）

A.企業在制定產品價格時只需借助數學模型進行定量分析即可

B.企業在制定產品價格時除定量分析外，還需根據企業的實踐經驗和自身的戰略目標進行必要的定性分析

C.制定產品價格要從產品成本與銷售價格間的關系角度為管理者提供產品定價的有用信息

D.產品銷售定價決策是企業生產經營活動中的一個重要決策

47.下列有關資本結構和財務結構的表述中，正確的有()。

A.資本結構是指企業各種長期資本來源的構成和比例關系

B.在通常情況下．資本結構指的是長期債務資本和權益資本各占多大比例

C.財務結構考慮的是所有資金的來源、組成及相互關系

D.資本結構考慮的是所有資金的來源、組成及相互關系

48.在存在通貨膨脹的情況下，下列表述正確的有（）。

A.名義現金流量要使用名義折現率進行折現，實際現金流量要使用實際折現率進行折現

B.1+r名義=(1+r宴際)(1+通貨膨脹率)

C.實際現金流量=名義現金流量×(1+通貨膨脹率)“

D.消除了通貨膨脹影響的現金流量稱為名義現金流量

49.采用作業成本法的公司一般應該具備（）

A.管理費用在產品成本中占有較大比重B.產品規模的多樣性程度高C.面臨的競爭強烈D.規模比較大

50.某企業的波動性流動資產為120萬元，經營性流動負債為20萬元，短期金融負債為100萬元。下列關于該企業營運資本籌資政策的說法中，正確的有（）。

A.該企業采用的是適中型營運資本籌資政策

B.該企業在營業低谷期的易變現率大于1

C.該企業在營業高峰期的易變現率小于1

D.該企業在生產經營淡季，可將20萬元閑置資金投資于短期有價證券

三、3.判斷題(10題)51.融資租賃方式下,租賃期滿,設備必須作價轉讓給承租人。()

A.正確B.錯誤

52.對于兩種證券形成的投資組合,當相關系數為1時,投資組合的預期值和標準差均為單項資產的預期值和標準差的加權平均數。()

A.正確B.錯誤

53.不斷提高經理人員的工資和獎金，使之分享企業增加的財富，他們就會和股東的目標保持一致。()

A.正確B.錯誤

54.單價的最小值就是指能使企業利潤下降為零的單價，它是企業能夠忍受的單價最小值。()

A.正確B.錯誤

55.構成投資組合的證券A和證券B。其標準差分別為16%和10%。在等比例投資的情況下，如果兩種證券的相關系數為1，該組合的標準差為13%；如果兩種證券的相關系數為-1，則該組合的標準差為3%。()

A.正確B.錯誤

56.某公司2006年改進后的財務分析體系中，權益凈利率為25%，凈利息率為15%，凈財務杠桿為3，則凈經營資產利潤率為18%。()

A.正確B.錯誤

57.經營風險的大小取決于企業的投資業務領域；財務風險的大小則取決于企業的資本構成。()

A.正確B.錯誤

58.利用融資的每股收益分析企業資本結構時，能夠提高每股收益的資本結構是最佳的，反之則不夠合理。()

A.正確B.錯誤

59.標準成本差異采用結轉本期損益法的依據是確信標準成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費造成的。()

A.正確B.錯誤

60.名義利率指一年內多次復利時給出的年利率，它等于實際的周期利率與年內復利次數的乘積。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.

要求：

(1)采用作業成本法計算甲、乙兩種產品已分配的作業成本和作業成本差異；

(2)將作業成本差異直接結轉到當期的營業成本，完成甲、乙兩種產品的成本計算單；

(3)計算調整率(百分位保留四位小數)并將調整額追加計入到各產品已分配作業成本中，完成甲、乙兩種產品的成本計算單。

62.某公司擬購置一處房產，房主提出兩種付款方案：

(1)從現在起，每年年初支付20萬，連續支付10次，共200萬元；

(2)從第5年開始，每年年末支付25萬元，連續支付10次，共250萬元；

假設該公司的資本成本(即最低報酬率)為10%，你認為該公司應選擇哪個方案?

63.某期權交易所2013年3月1日對A公司的期權報價如下：

股票當前市價為52元，預測一年后股票市價變動情況如下表所示：

要求：

(1)若甲投資人購入1股A公司的股票，購人時價格52元；同時購入該股票的1份看跌期權，判斷該甲投資人采取的是哪種投資策略，并確定該投資人的預期投資組合收益為多少？

(2)若乙投資人購入1股A公司的股票，購入時價格52元；同時出售該股票的1份看漲期權，判斷該乙投資人采取的是哪種投資策略，并確定該投資人的預期投資組合收益為多少？

(3)若丙投資人同時購入1份A公司的股票的看漲期權和1份看跌期權，判斷該投資人采取的是哪種投資策略，并確定該投資人的預期投資組合收益為多少？

(4)若丁投資人同時出售1份A公司的股票的看漲期權和1份看跌期權，判斷該投資人采取的是哪種投資策略，并確定該投資人的預期投資組合收益為多少？

64.甲公司2012年年末的凈經營資產為12000萬元，其中凈負債為2000萬元。2012年的銷售收入為48000萬元，銷售凈利率為20％，股利支付率為80％。2013年的計劃銷售增長率為30％。要求：(1)計算2012年的可持續增長率；(2)計算在不增發和回購股票，銷售凈利率、凈經營資產周轉次數和利潤留存率比率不變的情況下，2013年的凈財務杠桿(計算結果四舍五入保留四位小數)以及權益凈利率；(時點指標按照年末數計算，下同)(3)計算在不增發和回購股票，凈經營資產周轉次數、凈經營資產權益乘數、利潤留存率比率不變的情況下，2013年的銷售凈利率應該達到多少；(4)計算在不增發和回購股票，銷售凈利率、凈經營資產周轉次數、凈經營資產權益乘數不變的情況下，2013年的利潤留存率應該達到多少；(5)計算在不增發和回購股票，銷售凈利率、利潤留存率、凈經營資產權益乘數不變的情況下，2013年的凈經營資產周轉次數應該達到多少；(6)計算在銷售凈利率、凈經營資產周轉次數、凈經營資產權益乘數、利潤留存率比率不變的情況下，2013年應該增發多少金額的新股?

65.A公司是一家處于成長階段的上市公司，正在對上年的業績進行計量和評價，有關資料如下：

(1)權益凈利率為19%，稅后利息率為6%(時點指標按照平均數計算)；

(2)平均總資產為15000萬元，平均金融資產為2000萬元，平均經營負債為500萬元，平均股東權益為7500萬元。

(3)董事會對A公司要求的目標權益凈利率為15%，要求的目標稅前凈負債成本為10%。

(4)目前資本市場上等風險投資的權益成本為12%，稅前凈負債成本為10%；

(5)適用的企業所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計算A公司上年的平均凈負債、稅后利息費用、稅后經營利潤；

(2)計算A公司的加權平均資本成本；

(3)計算A公司的剩余經營收益、剩余凈金融支出、剩余權益收益。

(4)計算市場基礎的加權平均資本成本；

(5)計算A公司的披露的經濟增加值。計算時需要調整的事項如下：上年初發生了100萬元的研究與開發費用，全部計入了當期費用，計算披露的經濟增加值時要求將該費用資本化，估計合理的受益期限為4年。

(6)回答與傳統的以盈利為基礎的業績評價相比，剩余收益基礎業績評價、經濟增加值基礎業績評價主要有什么優缺點?

五、綜合題(2題)66.ABC公司常年大批量生產甲、乙兩種產品。產品生產過程劃分為兩個步驟，相應設置兩個車間。第一車間為第二車間提供半成品，經第二車間加工最終形成產成品。甲、乙兩種產品耗用主要材料相同，且在生產開始時一次投入(8月份甲產品直接領用了5000元，乙產品直接領用了6000元)。所耗輔助材料直接計人制造費用。ABC公司采用綜合結轉分步法計算產品成本。實際發生生產費用在各種產品之間的分配方法是：材料費用按定額材料費用比例分配；生產工人薪酬、制造費用(含分配轉入的輔助生產成本)按實際生產工時分配。月末完工產品與在產品之間生產費用的分配方法是定額成本法。ABC公司8月份有關成本計算資料如下：(1)甲、乙兩種產品8月份投入定額材料(單位：元)：(2)8月份第一車間、第二車間實際發生的原材料費用(不含甲乙產品直接領用的材料費用)、生產工時數量以及生產工人薪酬、制造費用(不含分配轉入的輔助生產成本)

如下：(3)企業有鍋爐和供電兩個輔助生產車間，8月份這兩個車間的輔助生產明細賬所歸集的費用分別是：供電車間88500元，鍋爐車間19900元，供電車間為生產車間和企業管理部門提供360000度電，其中．第一車間220000度，第二車間130000度，管理部門4000度，鍋爐車間6000度；鍋爐車間為生產車間和企業管理部門提供40000噸熱力蒸汽，其中，第一車間2000噸，第二車間1000噸，管理部門

36800噸，供電車間200噸。要求：(1)將第一車間和第二車間8月份實際發生的材料費用、生產工人薪酬和制造費用(不含分配轉入的輔助生產成本)在甲、乙兩種產品之間分配；(2)按照直接分配法、交互分配法計算第一車間和第二車間應該分配的輔助生產成本(分配率保留小數點后四位)；(3)假設企業采用的是交互分配法分配輔助生產成本，將第一車間和第二車間8月份分配的輔助生產成本在甲、乙兩種產品之間分配；(4)填寫下表(分配轉入各車間的輔助生產成本計入制造費用)；(5)按照第一車間本月生產的半成品的成本構成進行成本還原，計算還原后產成品單位成本中直接材料、直接人工、制造費用的數額(還原分配率的計算結果四舍五入保留小數點后四位)。

67.F公司是一家經營電子產品的上市公司。公司目前發行在外的普通股為10000萬股，每股價格為10元，沒有負債。公司現在急需籌集資金16000萬元，用于投資液晶顯示屏項目，有如下四個備選籌資方案：

方案一：以目前股本10000萬股為基數，每10股配2股，配股價格為8元／股。

方案二：按照目前市價公開增發股票1600萬股。

方案三：發行10年期的公司債券，債券面值為每份1000元，票面利率為9%，每年末付息一次，到期還本，發行價格擬定為950元／份。目前等風險普通債券的市場利率為10%。

方案四：按面值發行10年期的附認股權證債券，債券面值為每份1000元，票面利率為9%，每年年末付息一次，到期還本。每份債券附送20張認股權證，認股權證只能在第5年末行權，行權時每張認股權證可按15元的價格購買1股普通股。公司未來僅靠利潤留存提供增長資金，不打算增發或回購股票，也不打算增加新的債務籌資，項目投資后公司總價值年增長率預計為12%。目前等風險普通債券的市場利率為10%。

假設上述各方案的發行費用均可忽略不計。

要求：根據上述資料，分析回答下列題。

1．如果要使方案一可行，企業應在盈利持續性、現金股利分配水平和擬配售股份數量方面滿足什么條件?假設該方案可行并且所有股東均參與配股，計算配股除權價格及每份配股權價值。

2．如果要使方案二可行，企業應在凈資產收益率方面滿足什么條件?應遵循的公開增發新股的定價原則是什么?

3．如果要使方案三可行，企業應在凈資產、累計債券余額和利息支付能力方面滿足什么條件?計算每份債券價值，判斷擬定的債券發行價格是否合理并說明原因。

4．根據方案四，計算每張認股權證價值、第5年末行權前股價；假設認股權證持有人均在第5年末行權，計算第5年末行權后股價、該附認股權證債券的稅前資本成本，判斷方案四是否可行并說明原因。

參考答案

1.B【正確答案】B

【答案解析】只要在企業的籌資方式中有固定支出的債務或優先股，就存在財務杠桿的作用。如果企業的資金來源全部為自有資金，且沒有優先股存在，則企業財務杠桿系數就等于1。

【該題針對“杠桿效應”知識點進行考核】

2.C財務控制是內部控制的一個重要組成部分，是內部控制的核心，是內部控制在資金和價值方面的體現。

3.C【考點】財務目標與債權人

【解析】債權人把資金借給企業，其目標是到期時收回本金，并獲得約定的利息收入。選項A、B、C都可以提高權益資金的比重，使債務的償還更有保障，符合債權人的目標;選項C會增加債務資金的比重，提高償還債務的風險，所以不符合債權人的目標。

4.C解析：本題的主要考核點是相對于增量預算而言，零基預算的特點。零基預算方法的優點是：(1)不受現有費用開支水平的限制；(2)能夠調動企業各部門降低費用的積極性；(3)有助于企業未來發展。零基預算方法的優點正好是增量預算方法的缺點。

5.C選項A表述錯誤，公司因解散、破產等原因進行清算時，公司財產在按照公司法和破產法有關規定進行清償后的剩余財產不足以支付優先股股息的，按照優先股股東持股比例分配；

選項B表述錯誤，選項C表述正確，公司因經營不善，進行破產清算時，應先償還債務，剩余財產優先向優先股股東支付未派發的股息；

選項D表述錯誤。

綜上，本題應選C。

6.D選項A表述正確，因為：經營杠桿系數＝邊際貢獻÷息稅前利潤，由于此時企業息稅前利潤為零，所以，經營杠桿系數趨向無窮大；

選項B表述正確，當企業的經營處于盈虧臨界狀態時，說明此時企業不盈不虧，息稅前利潤為零，即此時企業的銷售收入與總成本相等；

選項C表述正確，邊際貢獻＝固定成本＋息稅前利潤，此時息稅前利潤為0，故邊際貢獻等于固定成本；

選項D表述錯誤，由于息稅前利潤為0，凈利潤＝（EBIT－I）×（1－所得稅率T），凈利潤不一定為0，故銷售凈利率不一定為0。

綜上，本題應選D。

7.A解析：β系數用來衡量系統風險(市場風險)的大小，而不能用來衡量非系統風險(公司特有風險)。

8.AA【解析】根據利息保障倍數=EBIT/I=5，可知EBIT=5I，而財務杠桿系數=EBIT/(EBIT-I),所以，財務杠桿系數=5I/(5I-I)=1.25。

9.A分割市場理論假定不同到期期限的債券根本無法相互替代；流動性溢價理論假定不同到期期限的債券可以相互替代，但并非完全替代品；期限優先理論假定投資者對某種到期期限的債券有著特別的偏好。

10.C財務困境成本的現值由兩個重要因素決定：（1）發生財務困境的可能性；（2）企業發生財務困境的成本大小。一般情形下，發生財務困境的可能性與企業收益現金流的波動程度有關。

選項A表述正確，現金流與資產價值穩定程度低的企業，因違約無法履行償債義務而發生財務困境的可能性相對較高；

選項B表述正確，現金流穩定可靠、資本密集型的企業，如公用事業公司，就能利用較高比率的債務融資，且債務違約的可能性很小；

選項C表述錯誤，選項D表述正確，企業財務困境成本的大小取決于這些成本來源的相對重要性以及行業特征。如果高科技企業陷入財務困境，由于潛在客戶與核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產，致使財務困境成本可能會很高。相反，不動產密集性高的企業財務困境成本可能較低，因為企業價值大多來自相對容易出售和變現的資產。

綜上，本題應選C。

11.B選項A不符合題意，品種法適用于大批、大量單步驟生產的企業。顯然，汽車修理企業不會出現大批、大量出同一問題的汽車；

選項B符合題意，汽車修理企業一般屬于小批單件生產，所以適合采用分批計算產品成本；

選項C、D不符合題意，分步法適用于大批、大量、多步驟生產，而汽車修理企業很顯然不是這類企業。

綜上，本題應選B。

12.B延期變動成本是指在一定業務量范圍內總額保持穩定，超過特定業務量則開始隨業務量比例增長的成本。延期變動成本在某一業務量以下表現為固定成本，超過這一業務量則成為變動成本，所以選項B的說法不正確。

13.B

14.C解析：當某個業務單元的投資資本報酬率小于資本成本并且可持續增長率小于銷售增長率時，屬于減損型現金短缺財務戰略模式，此時由于股東財富和現金都在被蠶食，應當優先采用的戰略是縮減企業規模，即企業“瘦身”。其可供選擇的戰略包括兩個：

(1)徹底重組。這樣做的風險是：如果重組失敗，股東將蒙受更大損失。在一個衰退行業中挽救一個沒有競爭力的業務，成功的概率不大，往往成為資金的陷阱。(2)出售。如果盈利能力低是整個行業的衰退引起的，企業無法對抗衰退市場的自然結局，應盡快出售以減少損失。因此，選項C正確。應特別注意題目中強調的“優先采用的戰略”。

15.C【解析】根據題意可知，日需求量為18000÷360=50(件)，本題屬于存貨陸續供應和使用，根據公式可知，經濟訂貨量為450件，最高庫存量為450×(1-50÷90)=200(件)，平均庫存量為200÷2=100(件)，與進貨批量有關的總成本為2000元。

16.D【答案】D

【解析】不可避免成本屬于決策的非相關成本。

17.C固定制造費用能量差異=4800—1500×9=—8700(元），固定制造費用耗費差異=4500-4800=-300(元），固定制造費用效率差異=2500×(9+5)-1500×9=-9000(元），固定制造費用閑置能量差異=4800—2500×(9+5)=300(元）。

18.D現時市場價值是指按照現行市場價格計量的資產價值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

19.A今年留存的利潤=150-120=30(萬元)，今年的凈利潤=30／40%=75(萬元)，根據“今年實現了可持續增長”可知，今年的凈利潤增長率=今年的銷售增長率=20%，所以，上年的凈利潤=75／(1+20%)=62．5(萬元)。

20.B固定或持續增長股利政策的主要目的是避免出現由于經營不善而削減股利的情況。該股利政策的缺點在于股利的支付與盈余相脫節。當盈余較低時仍要支付固定的股利，這可能導致資金短缺，財務狀況惡化，同時不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

21.A財務杠桿系數＝150÷（150－400×10%）＝1.36

每股收益＝〔（150－400×10%）×（1－33%）〕÷60＝1.23

每股收益增加＝1.23×（15%×1.36）＝0.25（元）

22.A【正確答案】：A

【答案解析】：在不增發新股和回購股票的情況下，本年的可持續增長率＝本年股東權益增長率。

（1）留存收益率提高時，由于資產周轉率不變，本年實際增長率＝本年資產增長率。由于資產負債率不變，本年資產增長率＝本年股東權益增長率，所以本年實際增長率＝本年股東權益增長率＝本年的可持續增長率，即選項A的說法不正確。

（2）權益乘數提高時，本年資產增長率>本年股東權益增長率。由于資產周轉率不變，即本年實際增長率＝本年資產增長率，所以，本年實際增長率>本年股東權益增長率。由于本年可持續增長率＝本年股東權益增長率，所以，本年實際增長率>本年可持續增長率，即選項B的說法正確。

（3）資產周轉率提高時，本年實際增長率>本年資產增長率。由于資產負債率不變，即本年資產增長率＝本年股東權益增長率，所以，本年實際增長率>本年股東權益增長率。由于本年可持續增長率＝本年股東權益增長率，因此，本年實際增長率>本年可持續增長率，即選項C的說法正確。根據教材內容可知，在不增發新股和回購股票的情況下，如果可持續增長率公式中的4個財務比率本年有一個比上年下降，則本年的實際增長率低于上年的可持續增長率，即選項D的說法正確。

【該題針對“可持續增長率”知識點進行考核】

23.B假設其他因素不變，期權有效期內預計發放的紅利增加時，會引起除息日后股票市場價格下降，進而引起看跌期權價值上升，看漲期權價值降低，所以，選項B正確。

24.B財務困境成本的大小因行業而異。比如，如果高科技企業陷入財務困境，由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產，致使財務困境成本可能會很高。相反，不動產密集性高的企業的財務困境成本可能會較低，因為企業價值大多來自于相對容易出售和變現的資產。所以選項B是答案。

25.D期權購買人的“損益”=看漲期權到期日價值-期權費=股票價格-執行價格-期權費=(9700-9500)×10-500=1500(美元)

26.A本題考查或有事項的基本特征。本題四個選項中，只有A的敘述有錯誤，或有事項是過去交易或事項形成的一種狀況。

27.A首先對各個方案的投資指標分析，甲方案的凈現值為500萬元，大于零，可以采納；乙方案的現值指數為0.95，小于1，不予采納；丙方案的凈現值的等額年金為75萬元，大于零，可以采納；丁方案的內含報酬率為9%，小于該企業的必要報酬率10%，不予采納。

接下來對可以采納的甲方案和丙方案的指標進行判斷來選擇最優的投資方案，就需要把兩個方案的指標換算成相同的指標來比較判斷。計算甲方案的凈現值的等額年金＝凈現值×（A/P，10%，10）＝500×0.163＝81.5（萬元）。甲方案的凈現值的等額年金大于丙方案的凈現值的等額年金，所以，甲方案是最優的投資方案。

綜上，本題應選A。

凈現值，與0比；

現值指數，與1比；

內含報酬率，與資本成本比。

28.D由于當年的實際增長率低于其內含增長率，表明企業不需要從外部融資，且有多余資金，所以，外部融資銷售增長比小于零。

29.D營業外收入和營業外支出影響利潤總額，不影響營業利潤。

30.C答案：C解析：年初投資資本=年初股東權益+全部負債=1500+500=2000(萬元)，稅后經營利潤=600×(1-25％)=450(萬元)，每年基本經濟增加值=稅后經營利潤一加權平均資本成本X報表總資產=450-2000×10％=250(萬元)

31.ABC稅后經營利潤＝息稅前經營利潤×(1—20%)＝600×(1—20%)＝480(萬元)，稅后經營利潤率＝稅后經營利潤/營業收入＝480/2500＝19.2%；凈經營資產周轉次數＝營業收入/凈經營資產＝2500/1500＝1.67；股東權益＝凈經營資產－凈負債＝1500—500＝1000(萬元)，凈財務杠桿＝凈負債/股東權益＝500/1000＝0.5；稅后利息率＝30×(1—20%)/500＝4.8%，杠桿貢獻率＝(凈經營資產利潤率－稅后利息率)X凈財務杠桿＝(稅后經營利潤率X凈經營資產周轉次數－稅后利息率)×凈財務杠桿＝(19.2%×1.67—4.8%)x0.5＝13.6%。

32.ABC【答案】ABC

【解析】權益乘數表示企業的負債程度，因此權益乘數大則財務風險大，所以選項A正確；權益乘數=1+產權比率，所以選項B正確；權益乘數是資產權益率的倒數，即總資產除以權益，所以選項C正確；總資產凈利率的大小，是由銷售凈利率和總資產周轉率的大小決定的，與權益乘數無關，所以選項D錯誤。

33.ACD期權的內在價值，是指期權立即執行產生的經濟價值，由內在價值和時間溢價構成，期權價值一內在價值+時間溢價。由此可知，選項A的說法正確。內在價值的大小取決于標的資產的現行市價與期權執行價格的高低。內在價值不同于到期日價值，期權的到期日價值取決于“到期日”標的資產市價與執行價格的高低，只有在到期日，內在價值才等于到期日價值。所以，選項8的說法不正確。時間溢價有時也稱為“期權的時間價值”，但它和“貨幣的時間價值”是不同的概念，時間溢價是“波動的價值”，而貨幣的時間價值是時間的“延續價值”，由此可知,選項C的說法正確。期權的時間溢價是一種等待的價值，如果已經到了到期時間，期權的時間溢價為零，因為不能再等待了。由此可知，選項D的說法正確。

34.ACD選項A是正確的：布萊克一斯科爾斯模型假設沒有股利支付，看漲期權可以適用。認股權證不能假設有效期限內不分紅，5—10年不分紅很不現實，因此不能用布萊克一斯科爾斯模型定價；選項B是錯誤的：附帶認股權債券發行的主要目的是發行債券而不是發行股票，是為了發債而附帶期權；選項C是正確的：使用附認股權債券籌資時，債券持有人行權會增加普通股股數，所以，會稀釋股價和每股收益；選項D是正確的：使用附認股權債券籌資時，如果內含報酬率低于債務市場利率，投資人不會購買該項投資組合，如果內含報酬率高于稅前普通股成本，發行公司不會接受該方案，所以，附認股權債券其內含報酬率應當介于債務市場利率和稅前普通股成本之間。

35.ABCD解析：選項AD屬于提高經營效率的方法，BC屬于改變財務政策的方法。

36.BC息稅前利潤＝凈利潤＋所得稅＋利息費用＝450＋120＋120＝690（萬元）

利息保障倍數＝息稅前利潤/利息費用＝690/（120＋30）＝4.6

綜上，本題應選BC。

利息保障倍數公式中。

分子的“利息費用”是指計入本期利潤表中財務費用的利息費用；

分母的“利息費用”是指本期的全部應付利息，不僅包括計入利潤表中財務費用的利息費用，還包括計入資產負債表固定資產等成本的資本化利息。

37.BCD從投資主體分析可知，風險分為非系統風險和市場風險。

38.BD發放股票股利可以導致普通股股數增加，股票總市場價值不變，所以，選項A的說法不正確；發放股票股利后的原股東所持股票的市場價值=發放股票股利后原股東的持股比例×發放股票股利后的盈利總額×發放股票股利后的市盈率，由于發放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額（指上年的），所以，選項B的說法正確；發放股票股利會影響未分配利潤和股本，而進行股票分割并不影響這些項目，所以選項C的說法不正確；對股東來講，股票回購后股東得到的資本利得需繳納資本利得稅，發放現金股利后股東則需繳納股息稅，所以，選項D的說法正確。

39.ACD如果資本市場是有效的，則股價可以反映所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調整，因此，公司的財務決策會影響股價的波動，股價可以綜合地反映公司的業績，運用會計方法改善公司業績無法提高股價。所以選項A的說法正確，選項B的說法不正確，選項C的說法正確。另外，如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現值為零，由此可知，投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬，選項D的說法正確。

40.ABCD股票上市的有利影響主要有：(1)有助于改善財務狀況；(2)利用股票收購其他公司；(3)利用股票市場客觀評價企業；(4)利用股票可激勵職員；(5)提高公司知名度，吸引更多顧客。

41.ABCD風險投資比率=80／100=0．8，總期望報酬率：0．8×15%+(1-0．8)×8%=13．6%；總標準差=0．8×20%=16%，根據風險投資比率=0．8小于1可知，該組合位于切點組合的左側(或根據同時持有無風險資產和風險資產組合可知，該組合位于切點組合的左側)；資本市場線斜率=(15%-8%)／(20%-0)=0．35。

42.ACD靜態回收期是反指標，當項目靜態回收期小于主觀上確定的最長的可接受回收期時，該項目在財務上是可行的，故選項B的說法不正確；

43.AC選項A表述錯誤，直接材料的標準消耗量是現有技術條件生產單位產品所需的材料數量，包括必不可少的消耗以及各種難以避免的損失；

選項B表述正確，直接材料的標準價格是預計下一季度實際需要支付的進料單位成本，包括發票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本；

選項C表述錯誤，直接人工的價格標準是指標準工資率，如果采用計件工資制，標準工資率是預定的每件產品支付的工資除以標準工時，或者是預定的小時工資；如果采用月工資制，需要根據月工資總額和可用工時總量來計算標準工資率；

選項D表述正確，固定制造費用的用量標準與變動制造費用的用量標準相同，包括直接人工工時、機器工時、其他用量標準等，并且兩者要保持一致，以便進行差異分析。

綜上，本題應選AC。

44.ACAC【解析】因為市場套利的存在，可轉換債券的底線價值，應當是債券價值和轉換價值兩者中較高者，所以選項A的說法不正確。贖回溢價指的是贖回價格高于可轉換債券面值的差額，贖回溢價主要是為了彌補贖回債券給債券持有人造成的損失(例如無法繼續獲得利息收入)，所以，贖回溢價隨著債券到期日的臨近而減少，選項C的說法不正確。

45.BC選項A不符合題意，如果中間產品存在非完全競爭的外部市場，可以采用協商的辦法確定轉移價格，如果中間產品存在完全競爭市場的情況下，市場價格減去對外的銷售費用，是理想的轉移價格；

選項B符合題意，在談判者之間共享所有的信息資源，能使協商價格接近一方的機會成本，如雙方都接近機會成本則更為理想；

選項C符合題意，當雙方談判可能導致公司的非最優決策時，最高管理層要進行干預，對于雙方不能自行解決的爭論有必要進行調解，但是，這種干預必須是有限的、得體的，不能使整個談判變成上級領導裁決一切問題；

選項D不符合題意，在制定以市場為基礎的協商價格時，準確的中間產品的單位變動成本資料不是必要的。

綜上，本題應選BC。

46.BCD選項A錯誤，選項B正確，企業在銷售定價決策過程中，除了借助數學模型等工具外，還要根據企業的實踐經驗和自身的戰略目標進行必要的定性分析，來選擇合適的定價決策；

選項C正確，銷售定價屬于企業營銷戰略的重要組成部分，管理會計人員主要是從產品成本與銷售價格之間的關系角度為管理者提供產品定價的有用信息；

選項D正確，產品銷售定價決策是企業生產經營活動中一個極為重要的問題，它關系到生產經營活動的全局。銷售價格是一種重要的競爭工具。

綜上，本題應選BCD。

47.ABC資本結構是指企業各種長期資本來源的構成和比例關系。在通常情況下，企業的資本由長期債務資本和權益資本構成，資本結構指的是長期債務資本和權益資本各占多大比例。資本結構和財務結構是兩個不同的概念，資本結構一般只考慮長期資本的來源、組成及相互關系，而財務結構考慮的是所有資金的來源、組成及相互關系。

48.AB【答案】AB

【解析】如果企業對未來現金流量的預測是基于預算年度的價格水平，并消除了通貨膨脹的影響，那么這種現金流量稱為實際現金流量。包含了通貨膨脹影響的現金流量，稱為名義現金流量。兩者的關系為：

名義現金流量=實際現金流量×(1+通貨膨脹率)

49.BCD采用作業成本法的公司一般應該具備：

①從成本結構看，這些公司的制造費用在產品成本中占有較大比重；（選項A錯誤）

②從產品品種看，這些公司的產品多樣性程度高；（選項B正確）

③從外部環境看，這些公司面臨的競爭激烈；（選項C正確）

④從公司規模，這些公司的規模比較大。（選項D正確）

綜上，本題應選BCD。

50.BCD根據短期金融負債(100萬元)小于波動性流動資產(120萬元)可知，該企業采用的是保守型籌資政策，即選項B、C、D是答案，選項A不是答案。

51.B解析：融資租賃合同期滿時,承租企業應按合同的規定,實行退租、續租或留購。

52.A解析：本題的主要考核點是兩種證券形成的投資組合的預期值和標準差的計算。對于兩種證券形成的投資組合，投資組合的預期值，由此可見，投資組合的預期值為單項資產預期值的加權平均數。投資組合的標準差，而，又由于r12=1，所以，σ12=σ1σ2即由此可見，投資組合的標準差為單項資產標準差的加權平均數。

53.B

54.A解析：單價的變化會影響利潤的高低。這種變化達到一定程度，企業的利潤就會消失，進入盈虧臨界狀態，使企業的經營狀況發生質變，這種方法稱為最大最小分析。

55.A

56.B解析：由于：權益凈利率=凈經營資產利潤率+(凈經營資產利潤率-凈利息率)×凈財務杠桿，則：凈經營資產利潤率=(權益凈利率+凈利息率×凈財務杠桿)/(1+凈財務杠桿)=(25%+15%×3)/(1+3)=17.5%。

57.A解析：經營風險的大小取決于企業的成本構成，即固定成本在總成本中所占的比重，而成本的構成取決于所投資的業務領域；財務風險的大小則取決于企業的資本構成，即債務資本在總資本中所占的比重。

58.B解析：在用每股收益分析資本結構時，能夠提高每股收益的資本結構是合理的。這種情況不一定是最佳資本結構。最佳資本結構是總價值最高的資本結構。

59.A解析：結轉本期損益法的依據是確信標準成本是真正的正常成本,成本差異是不正常的低效率和浪費造成的,應當直接體現在本期損益之中,使利潤能體現本期工作成績的好壞。

60.A解析：當二年內復利幾次時，給出的年利率是名義利率，名義利率除以年內復利次數得出實際的周期利率。

61.

作業成本差異=468000-460650=7350(元)

62.【答案】

P=25×[(P／A，10%，14)-(P／A，10%，4)]=25×(7．3667-3．1699)=104．92(萬元)

或：P=25×(P／A，10%，10)x(P／F，10%，4)=25×6.1446×0.683=104.93（萬元）該公司應該選擇第二方案。

63.【答案】

(1)甲投資人采取的是保護性看跌期權策略。

預期投資組合收益=0．2×(-7)+0．25×(-7)+0．25×0．2+0．3×10．6=0．08(元)

(2)乙投資人采取的是拋補看漲期權策略。

預期投資組合收益=0．2×(-12．6)+0．25×(-2．2)+0．25×1+0．3×1=-2．52(元)

(3)丙投資人采取的是多頭對敲策略。

預期投資組合收益=0．2×5．6+0．25×(-4．8)+0．25×(-0．8)+0．3×9．6=2．6(元)(4)丁投資人采取的是空頭對敲策略。

預期投資組合收益=0．2×(-5．6)+0．25×4．8+0．25×0．8+0．3×(-9．6)=-2．6(元)64.

(1)銷售凈利率×凈經營資產周轉次數×凈經營資產權益乘數×本期利潤留存率=20％×(48000／12000)×12000／(12000—2000)X(1—80％)=0．1922012年的可持續增長率=0．192／(1—0．192)×100％=23．76％或者：2012年利潤留存=48000×20％×(1—80％)=1920(萬元)2012年年末的股東權益=12000—2000=10000(萬元)2012年的可持續增長率=1920／(10000—1920)×100％=23．76％(2)根據凈經營資產周轉次數不變，可知：凈經營資產增長率=銷售收入增長率=30％所以，2013年年末的凈經營資產=12000×(1+30％)=15600(萬元)根據銷售凈利率不變，可知：2013年的凈利潤=48000×(1+30％)×20％=12480(萬元)根據利潤留存率比率不變，可知2013年的利潤留存=12480X(1—80％)=2496(萬元)由于不增發和回購股票，所以，2013年末的股東權益=12000--2000+2496=12496(萬元)即2013年的凈財務杠桿=(15600一12496)／12496=0．2484權益凈利率=銷售凈利率×凈經營資產周轉次數×凈經營資產權益乘數=20％×(48000／12000)X15600／12496=99．87％(3)根據凈經營資產周轉次數和凈經營資產權益乘數不變，可知：股東權益增長率占銷售收入增長率=30％2013年的股東權益增加=(12000—2000)×30％=3000(萬元)由于不增發和回購股票，所以，2013年的利潤留存=3000(萬元)由于利潤留存率不變，所以，2013年的凈利潤=3000／(1—80％)=15000(萬元)即2013年的銷售凈利率=15000／E48000×(1+30％)]×100％=24．04％(4)根據凈經營資產周轉次數和凈經營資產權益乘數不變，可知：股東權益增長率豐銷售收入增長率=30％2013年的股東權益增加=(12000—2000)×30％=3000(萬元)由于不增發和回購股票，所以，2013年的利潤留存=3000(萬元)根據銷售凈利率不變，可知：2013年的凈利潤=48000X(1+30％)×20％=12480(萬元)故2013年的利潤留存率=3000／12480×100％=24．04％(5)根據銷售凈利率和利潤留存率不變，可知：可知2013年的利潤留存=48000X(1+30％)×20％×(1-80％)=2496(萬元)由于不增發和回購股票，所以，2013年末的股東權益=12000-2000+2496=12496(萬元)由于凈經營資產權益乘數不變所以，2013年末的凈經營資產=12496×12000／(12000—2000)=14995．2(萬元)2013年的凈經營資產周轉次數=48000×(1+30％)／14995．2=4．16(次)(6)根據凈經營資產周轉次數和凈經營資產權益乘數不變，可知：股東權益增長率=銷售收入增長率=30％2013年的股東權益增加=(12000—2000)×30％=3000(萬元)根據銷售凈利率和利潤留存率不變，可知：可知2013年的利潤留存=48000×(1+30％)×20％X(1-80％)=2496(萬元)所以，2013年應該增發新股的金額=3000—2496=504(萬元)

65.(1)平均凈負債

=15000—2000—500—7500=5000(萬元)

【提示】平均凈負債=平均凈經營資產一平均股東權益=平均經營資產一平均經營負債一平均股東權益其中：平均經營資產=平均總資產一平均金融資產

稅后利息費用=6%×5000=300(萬元)凈利潤=7500×19%=1425(萬元)

稅后經營利潤=1425+300=1725(萬元)

(2)平均凈經營資產

=5000+7500=12500(萬元)

平均凈負債的比重=5000/12500=—0.4平均股東權益的比重=10.4=0.6加權平均資本成本

=15%×0.6+10%×(1—25%)×0.4=12%

(3)剩余經營收益

=1725—12500×12%=225(萬元)剩余凈金融支出

=300—5000×10%×(1—25%)=-75(萬元)

剩余權益收益

=1425—7500×15%=300(萬元)

或：剩余權益收益=225-(-75)=300(萬元)

(4)市場基礎的加權平均資本成本

=12%×0.6+10%×(1—25%)×0.4=10.2%

(5)調整后稅后經營利潤

=1725+75×(1-25%)=1781.25(萬元)調整后平均投資資本

=12500+87.5=12587.5(萬元)披露的經濟增加值

=1781.25-12587.5×10.2%=497.33(萬元)

【提示】按照經濟增加值計算的要求，該100萬元研發費應該作為投資分4年攤銷，每年攤銷25萬元。但是，按照會計處理的規定，該100萬元的研發費全部作為當期的費用從稅前經營利潤中扣除了。所以，應該對稅前經營利潤調增100-25=75(萬元)，對年初投資資本調增100萬元，對年末投資資本調增100—25=75(萬元)，對平均投資資本調增(100+75)/2—87.5(萬元)。

(6)剩余收益基礎業績評價的優缺點：

優點：①剩余收益著眼于公司的價值創造過程，與增加股東財富的目標一致；

②剩余收益指標有利于防止次優化，可以更好地協調公司各部門之間的利益沖突。

缺點：①剩余收益是絕對指標，不便于不同規模的公司和部門的業績比較；

②剩余收益的計算要使用會計數據，依賴于會計數據的質量。

經濟增加值基礎業績評價的優缺點：

優點：①經濟增加值最直接的與股東財富的創造聯系起來；

②經濟增加值不僅僅是一種業績評價指標，它還是一種全面財務管理和薪金激勵體制的框架。缺點：①經濟增加值是絕對指標，不具有比較不同規模公司業績的能力；

②對如何計算經濟增加值缺乏統一的規范，只能在一個公司的歷史分析以及內部評價中使用。

66.(1)第一車間：甲產品實際耗用的直接材料=280000×[150000／(150000+10OOOO)]=168000(元)乙產品實際耗用的直接材料=280000×E10oo00／(150000+100000)]=112000(元)甲產品耗用的生產工人薪酬=30000×(1600／2400)=20000(元)乙產品耗用的生產工人薪酬=30000×(800／2400)=10000(元)甲產品耗用的制造費用=120000×(1600／2400)=80000(元)乙產品耗用的制造費用=120000×(800／2400)=40000(元)第二車間：甲產品耗用的生產工人薪酬=140000×(4200／7000)=84000(元)乙產品耗用的生產工人薪酬=140000×(2800／7000)=56000(元)甲產品耗用的制造費用=350000×(4200／7000)=210000(元)乙產品耗用的制造費用=350000×(2800／7000)=140000(元)(2)直接分配法：供電車間的分配率=88500／(360000--6000)=0．25(元／度)第一車間應該分配的電費=220000×0．25=55000(元