寧波銀行（寧波銀行（002142.SZ）核心觀點：重同比提升0.96pct，貸款收益率5.3波動，投資類資產收益率也有明顯下行，總生息資產收益率同比下降盈利預測與投資建議：預計23/24年歸母凈利潤增速分別為公司評級相對市場表現5% 02/23 02/23-12%-21%-29%-38% 寧波銀行滬深300請注意，倪軍,伍嘉慧并非香港證券及期貨事務監察委員會的注冊持牌人，不可在香港從事受監管活動。模保持較快增長，不良率低位改善升2023-02-102022-12-19 4 表1：關鍵財務指標概覽（單位：百萬元） 4 表10：凈息差、凈利差、生息資產收益率、計息負債成本率 表12：生息資產情況（單位：百萬元） 表13：計息負債情況（單位：百萬元） 表15：存款情況（單位：百萬元） 表17：非息收入、其他綜合收益 表1：關鍵財務指標概覽（單位：百萬元）撥備前利潤同比增速存款同比增速存款/計息負債存款較年初增量撥備覆蓋率核心一級資本充足率撥備前利潤同比增速速表2：累計業績同比增速撥備前利潤寧波銀行2022A業績驅動拆分寧波銀行2022A業績驅動拆分歸母凈利潤少數股東凈利潤凈利潤有效稅率撥備計提成本收入比稅金及附加其他收支凈手續費收入凈息差生息資產規模表3：累計同比業績拆分稅金及附加撥備計提有效稅率2021Q12021H12021Q1-32021A2022Q12022H12022Q1-3撥備前利潤表5：單季度業績同比增速撥備前利潤寧波銀行2022Q4單季度業績驅動拆分生息資產規模凈息差凈手續費收入其他收支稅金及附加成本收入比撥備計提有效稅率凈利潤少數股東凈利潤歸母凈利潤表6：單季度同比業績拆分稅金及附加撥備計提有效稅率撥備前利潤表8：累計ROE拆解稅金及附加表9：單季度ROE拆解稅金及附加單季度（測算值）表11：生息資產分項收益率、計息負債分項成本率、利息收支結構發放貸款投資類資產存放央行存款發行債券發放貸款投資類資產存放央行存款發行債券表12：生息資產情況（單位：百萬元）投資類資產存放央行投資類資產存放央行較年初增速投資類資產存放央行較年初增量投資類資產存放央行較年初增量結構投資類資產存放央行投資類資產存放央行單季增量/期末余額投資類資產存放央行表13：計息負債情況（單位：百萬元）存款發行債券存款發行債券較年初增速存款發行債券較年初增量存款發行債券較年初增量結構存款發行債券存款發行債券單季增量/期末余額存款發行債券對公貸款批發和零售業基建租賃和商務服務業對公貸款批發和零售業基建租賃和商務服務業較年初增量8對公貸款批發和零售業基建租賃和商務服務業公司存款公司存款較年初增量公司存款較年初增量結構公司存款表16：投資類資產情況（單位：百萬元）ACAC較年初增量AC較年初增量/期末余額ACAC單季增量/期末余額AC投資收益公允價值變動損益單季度占比（/營收）投資收益公允價值變動損益分母為手續費凈收入托管業務擔保承諾業務銀行卡業務表19：減值損失、撥備余額（單位：百萬元）信用減值損失金融投資-164信用減值損失/平均資產金融投資撥備余額金融投資撥備余額/平均資產金融投資核心一級資本充足率一級資本充足率資本充足率9.41%9.35%9.59%9.65%●28.16%23.55%23.24%·22.56%--表20：前十大股東（2022年末）持股比例1234香港中央結算有限公司(陸股通)56789合計表21：前十大股東（2022年三季度末）持股比例1234香港中央結算有限公司(陸股通)56789合計利潤表凈利息收入32,69737,52142,87050,50358,814利息收入67,76291,661利息支出35,06541,21048,79156,93564,738凈手續費收入8,2627,4668,586凈其他非息收入營業收入52,77457,87963,96186,309營業支出32,26732,48035,04840,22645,805稅金及附加業務及管理費21,58223,53827,21531,244營業利潤20,50725,39928,91334,33640,504營業外凈收入撥備前利潤32,79935,71139,77346,57854,168資產減值損失利潤總額20,44525,28028,85334,27340,439所得稅2,1482,022凈利潤23,13227,41132,56038,417歸母凈利潤23,07527,34532,48438,330資產負債表貸款總額862,709貸款減值準備34,78439,61441,90545,69349,696貸款凈額832,443投資類資產967,463存放央行97,596同業資產49,25563,56366,10668,089其他資產68,85055,66181,57092,246資產合計2,015,6072,366,0972,718,9893,074,8693,483,649存款2,096,605向央行借款81,74265,43565,43565,43565,435同業負債247,535305,451331,414354,613379,436發行債券382,364436,845478,345516,613557,942計息負債2,118,0362,425,2852,739,4173,099,418負債合計2,197,5712,526,3392,853,5593,228,560股東權益合計221,310255,089資產質量不良貸款余額6,6437,8459,257不良貸款率0.77%0.75%0.75%0.75%0.75%不良凈生成率0.98%0.96%0.80%0.80%撥備覆蓋率撥貸比流動性存貸比81.21%79.83%79.29%78.61%77.93%貸款/總資產42.80%44.21%45.20%46.09%46.90%投資類資產/總資產48.00%47.29%46.09%44.84%43.53%同業資產/總資產2.44%2.69%2.43%2.21%2.01%價值評估（倍）P/E8.78.06.85.74.8P/B0.90.8P/PPOP6.756.505.475.034.51每股指標EPS3.133.384.034.805.69BVPS20.3823.1426.7731.0936.18PPOPPS4.975.416.027.058.200.500.500.600.710.84股息支付率股息收益率2.19%2.61%3.10%驅動性因素貸款增長25.4%21.2%存款增長23.3%生息資產增長25.7%計息負債增長25.8%平均貸款收益率5.85%5.47%5.35%5.50%5.60%平均生息資產收益率3.82%4.37%4.31%4.44%4.53%平均存款付息率平均計息負債付息率2.20%2.12%2.15%2.20%2.22%凈息差-測算值2.08%2.02%2.09%2.16%凈利差-測算值2.25%2.16%2.24%2.31%凈手續費收入增速30.3%-9.6%20.0%20.0%凈非息收入/營收38.0%35.2%33.0%32.3%31.9%成本收入比37.0%37.3%36.8%36.5%36.2%撥備支出/平均貸款0.96%0.93%0.90%業績年增長率凈利息收入凈手續費收入30.3%-9.6