2021-2022年浙江省舟山市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.

第

15

題

自利行為原則是指人們在進行決策時按照自己的財務利益行事，在其他條件相同的條件下人們會選擇對自己經濟利益最大的行動，該原則的依據是（）。

A.機會成本的概念B.理性的經濟人假設C.委托－代理理論D.企業價值最大化

2.已知A公司在預算期間，銷售當季度收回貨款60%,下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款10%，預算年度期初應收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應收賬款4萬元，第四季度銷售的應收賬款24萬元，則下列說法不正確的是()。

A.上年第四季度的銷售額為60萬元

B.上年第三季度的銷售額為40萬元

C.題中的上年第三季度銷售的應收賬款4萬元在預計年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初應收賬款為24萬元

3.可轉換債券的贖回價格一般高于可轉換債券的面值，兩者的差額為贖回溢價，下列說法正確的是（）

A.贖回溢價會隨債券到期日的臨近而減少

B.贖回溢價會隨債券到期日的臨近而增加

C.贖回溢價會隨債券到期日的臨近保持不變

D.對于溢價債券贖回溢價會隨債券到期日的臨近而減少，折價債券會增加

4.某股票現在的市價為15元，有1股以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為10.7元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升40%，或者下降30%。無風險年利率為8%，則根據復制原理，該期權價值是（）元

A.4.82B.0C.3.01D.24.59

5.下列各項中，屬于經營管理模式中分權模式優點的是（）A.便于提高決策效率，對市場作出迅速反應

B.避免重復和資源浪費

C.權利下放，可以充分發揮下屬的積極性和主動性

D.可能產生與企業整體目標不一致的委托代理問題

6.如果企業采用變動成本法計算成本，下列表述不正確的是（）。

A.單位產品的標準成本中不包括固定制造費用的標準成本

B.不需要制定固定制造費用的標準成本

C.固定制造費用通過預算管理來控制

D.需要制定固定制造費用的標準成本

7.某公司上年在改進的財務分析體系中，權益凈利率為25％，凈經營資產凈利率為15％，稅后利息率為8％，則凈財務杠桿為()。

A.1．88B.1．67C.1．43D.3．13

8.可轉換債券對投資者來說，可在一定時期內將其轉換為（）。

A.收益較高的新發行債券B.普通股C.優先股D.其他有價證券

9.標準成本中心是以()為基礎,并按標準成本進行成本控制的成本中心。A.A.實際投入量B.實際產出量C.估計投入量D.估計產出量

10.

第

21

題

下列有關資本結構的理論中，認為企業的負債比例越大企業價值越高的是（）。

A.凈收入理論B.凈營運收入理論C.傳統理論D.MM理論

11.下列各項中，能提高產品邊際貢獻的是（）

A.降低產品售價B.提高單位產品變動生產成本C.降低固定銷售費用D.降低單位變動管理費用

12.

A公司是一家電腦銷售公司。2008年7月1日。

A公司向B公司銷售1000臺電腦，每臺銷售價格為4500元，單位成本為4000元，開出的增值稅專用發票上注明的銷售價款為4500000元。

增值稅額為765000元。協議約定，B公司應于8月1日之前支付貨款，在12月31日之前有權退還電腦。電腦已經發出，款項尚未收到。假定A公司根據過去的經驗，估計該批電腦的退貨率約為15%。

按照稅法規定，銷貨方于收到購貨方提供的《開具紅字增值稅專用發票申請單》時開具紅字增值稅專用發票，并作減少當期應納稅所得額的處理。A公司適用的所得稅稅率為25%，預計未來期間不會變更。

12月31日用消費品51發生銷售退回，實際退貨量為120臺。

要求：根據上述資料，不考慮其他因素，回答1～3題。

第

1

題

2008年A公司因銷售電腦應交納的所得稅是（）。

A.110000元B.106250元C.125000元D.105000元

13.根據風險收益對等觀念，在一般情況下，各籌資方式資本成本由小到大依次為（）。

A.銀行借款、企業債券、普通股

B.普通股、銀行借款、企業債券

C.企業債券、銀行借款、普通股

D.普通股、企業債券、銀行借款

14.某公司2018年稅前經營利潤為2?000萬元，平均所得稅稅率為25%，折舊與攤銷100萬元，經營現金增加20萬元，其他經營流動資產增加500萬元，經營流動負債增加200萬元，經營長期資產增加800萬元，經營長期負債增加350萬元，利息40萬元。該公司按照固定的負債率40%為投資籌集資本，企業保持穩定的資本結構不變，“凈經營資產增加”和“凈負債增加”存在固定比例關系，則2018年股權現金流量為（）A.662B.770C.1008D.1470

15.

第

3

題

某企業的變動成本率40%，銷售利潤率18%，則該企業的盈虧臨界點的作業率為（）。

16.假設ABC公司總股本的股數為200000股，現采用公開方式發行20000股，增發前一交易日股票市價為10元/股。老股東和新股東各認購了10000股，假設不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化，在增發價格為8.02元/股的情況下，老股東和新股東的財富變化是（）

A.老股東財富增加18000元，新股東財富也增加18000元

B.老股東財富減少18000元，新股東財富增加18000元

C.老股東財富減少18000元，新股東財富也減少18000元

D.老股東財富增加18000元，新股東財富減少18000元

17.下列有關表述不正確的是（）。

A.經濟價值是指一項資產的公平市場價值，通常用該資產所產生的未來現金流量的現值來計量

B.現時市場價格表現了價格被市場所接受，因此與公平市場價值基本一致

C.會計價值是指資產、負債和所有者權益的賬面價值

D.會計價值與市場價值通常不一致

18.

第

6

題

進行融資租賃決策時，租賃期現金流量的折現率應采用（）

19.資產負債率屬于（）。

A.構成比率B.效率比率C.結構比率D.相關比率

20.某公司經營杠桿系數為1．5，財務杠桿系數為2，該公司目前每股收益為1元，若使營業收入增加10％，則下列說法不正確的是（）。

A.息稅前利潤增長15％B.每股收益增長30％C.息稅前利潤增長6．67％D.每股收益增長到1．3元

21.下列關于證券組合的說法中，不正確的是（）。

A.對于兩種證券構成的組合而言，相關系數為0.2時的機會集曲線比相關系數為0.5時的機會集曲線彎曲，分散化效應也比相關系數為0.5時強

B.多種證券組合的機會集和有效集均是-個平面

C.相關系數等于1時，兩種證券組合的機會集是-條直線，此時不具有風險分散化效應

D.不論是對于兩種證券構成的組合而言，還是對于多種證券構成的組合而言，有效集均是指從最小方差組合點到最高預期報酬率組合點的那段曲線

22.在預期理論下，若1年期即期利率為7%，市場預測1年后1年期預期利率為10%，則2年期即期利率為（）A.8.5%B.9%C.9.5%D.10%

23.下列關于美式看漲期權的表述中，正確的是()。

A.美式看漲期權只能在到期日執行

B.無風險利率越高，美式看漲期權價值越低

C.美式看漲期權的價值通常小于相應歐式看漲期權的價值

D.對于不派發股利的美式看漲期權，可以直接使用布萊克一斯科爾斯模型進行估值

24.企業采用保守型流動資產投資策略時，流動資產的（）。

A.短缺成本較高B.管理成本較低C.機會成本較低D.持有成本較高

25.下列有關債券的說法中，正確的是（）。

A.當必要報酬率高于票面利率時，債券價值高于債券面值

B.在必要報酬率保持不變的情況下，對于連續支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價值表現為一條直線，最終等于債券面值

C.當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值一直等于債券面值

D.溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越低

26.研究證券市場半強式有效的基本思想是比較事件發生前后的（）。

A.市盈率B.市凈率C.投資收益率D.股價

27.在進行標準成本差異分析時，按二因素分析法可將固定制造費用差異分為()。

A.耗費差異和效率差異B.能量差異和效率差異C.耗費差異和能量差異D.閑置能量差異和效率差異

28.某企業2008年末的所有者權益為2400萬元，可持續增長率為10%。該企業2009年的銷售增長率等于2008年的可持續增長率，其經營效率和財務政策與上年相同，且沒有增發新股和回購股票。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（）。

A.30%

B.40%

C.50%

D.60%

29.某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產總額增加12%，負債總額增加9%。可以判斷，該公司權益凈利率比上年（）。

A.提高B.降低C.不變D.不確定

30.下列各項中,不屬于商業信用的是()。A.A.賒購商品B.商業匯票C.預收貨款D.票據貼現二、多選題(20題)31.

第

31

題

利用蒙特卡洛模擬方法考慮投資項目風險時，下列表述不正確的有（）。

32.下列關于市場增加值的說法中，正確的有（）。

A.市場增加值是評價公司創造財富的準確方法，勝過其他任何方法

B.市場增加值等價于金融市場對一家公司凈現值的估計

C.市場增加值在實務中廣泛應用

D.市場增加值可以用于企業內部業績評價

33.企業的整體價值觀念主要體現在（）。

A.整體價值是各部分價值的簡單相加

B.整體價值來源于要素的結合方式

C.部分只有在整體中才能體現出其價值

D.整體價值只有在運行中才能體現出來

34.貝塔系數和標準差都能衡量投資組合的風險，下列關于投資組合的貝塔系數和標準差的表述中，不正確的有()。

A.標準差度量的是投資組合的非系統風險

B.投資組合的貝塔系數等于被組合各證券貝塔系數的加權平均值

C.投資組合的標準差等于被組合各證券標準差的加權平均值

D.貝塔系數度量的是投資組合的系統風險

35.財務管理的基礎理論包括（）。

A.資本資產定價理論B.投資組合理論C.幣值不變理論D.有效市場理論

36.下列關于租賃分析中的損益平衡租金特點的表述，正確的有（）。

A．損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額

B．損益平衡租金是指稅前租金額

C．損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額

D．損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額

A.公司通過雇員培訓，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業績之一

B.市場占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產力是指公司的生產技術水平，技術競爭的重要性，取決于這種技術的科學價值或它在物質產品中的顯著程度

D.企業注重產品質量提高，力爭產品質量始終高于客戶需要，維持公司的競爭優勢，體現了經營管理業績

37.某公司經理準備通過平衡計分卡來評價企業的業績，準備從三個方面進行分析，一是從股東的角度，分析利潤、投資回報率等指標；二是從顧客的角度，分析顧客滿意度指數等指標；三是從企業的核心競爭力的角度，分析生產布局與競爭情況、新產品投入計劃與實際投入情況等指標。則該經理考查的維度有（）A.學習和成長維度B.財務維度C.顧客維度D.內部業務流程維度

38.

第

29

題

下列關于最佳資本結構的論述，正確的有（）。

A.公司總價值最大時的資本結構是最佳資本結構

B.公司綜合資本成本最低時的資本結構最佳資本結構

C.若不考慮風險價值，銷售量高于每股盈余無差別點時，運用負債籌資實現最佳資本結構

D.若不考慮風險價值，銷售量高于每股盈余無差別點時，運用股權籌資可實現最佳資本結構

39.關于新產品銷售定價中滲透性定價法的表述，正確的有()。

A.在適銷初期通常定價較高B.在適銷初期通常定價較低C.是一種長期的市場定價策略D.適用產品生命周期較短的產品

40.

第

18

題

關于有價值的創意原則的說法正確的有（）。

A.該原則可以用于證券投資

B.該原則是指新創意能獲得額外報酬

C.該原則主要應用于直接投資項目

D.該原則也應用于經營和銷售活動

41.甲公司2018年年初的經營資產合計為1300萬元，經營負債合計為850萬元，金融資產合計為500萬元；預計2018年年末的經營資產合計為1750萬元，經營負債合計為900萬元，至少要保留的金融資產為320萬元；預計2018年的凈利潤為450萬元，支付股利250萬元。則關于甲公司2018年的下列說法中正確的有（）

A.可動用的金融資產為180萬元B.融資總需求為500萬元C.融資總需求為400萬元D.外部融資額為20萬元

42.判斷成本費用支出的責任歸屬的原則包括（）A.責任中心能否通過行動有效影響該項成本的數額

B.責任中心是否有權決定使用引起該項成本的數額

C.責任中心是否使用了引起該項成本發生的資產或勞務

D.責任中心能否參與決策并對該成本的發生施加重大影響

43.假設可動用金融資產為0，下列表述正確的有（）。

A.一般來說股利支付率越高，外部融資要求越小

B.一般來說銷售凈利率越高，外部融資需求越大

C.若外部融資銷售增長比為負數，則說明企業實際的銷售增長率小于內含增長率

D.“僅靠內部融資的增長率”條件下，凈財務杠桿會下降

44.下列關于公司的資本成本的說法中，正確的有（）

A.風險不影響公司資本成本

B.公司的資本成本僅與公司的投資活動有關

C.公司的資本成本與資本市場有關

D.可以用于營運資本管理

45.下列各項中，會造成變動制造費用耗費差異的有（）。

A.直接材料質量次，廢料過多B.間接材料價格變化C.間接人工工資調整D.間接人工的人數過多

46.以下關于可轉換債券的說法中，正確的有（）。

A．在轉換期內逐期降低轉換比率，不利于投資人盡快進行債券轉換

B．轉換價格高于轉換期內的股價，會降低公司的股權籌資規模

C．設置贖回條款主要是為了保護發行企業與原有股東的利益

D．設置回售條款可能會加大公司的財務風險

A.保護債券投資人的利益

B.可以促使債券持有人轉換股份

C.可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者

D.可以使發行公司避免市場利率下降后，繼續向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失

47.下列關于可轉換債券的說法中，不正確的有（）。

A.債券價值和轉換價值中較低者，構成了底線價值

B.可轉換債券的市場價值不會低于底線價值

C.贖回溢價隨債券到期日的臨近而增加

D.債券的價值是其不能被轉換時的售價，轉換價值是債券必須立即轉換時的債券售價，這兩者決定了可轉換債券的價格

48.下列各項中，屬于企業長期借款合同一般性保護條款的有（）。

A.限制企業租入固定資產的規模

B.限制企業股權再融資

C.限制企業高級職員的薪金和獎金總額

D.限制企業增加具有優先求償權的其他長期債務

49.下列關于投資項目評價方法的表述中，正確的有()。

A.現值指數法克服了凈現值法不能直接比較投資額不同的項目的局限性，它在數值上等于投資項目的凈現值除以初始投資額

B.動態回收期法克服了靜態回收期法不考慮貨幣時間價值的缺點，但是仍然不能衡量項目的盈利性

C.內含報酬率是項目本身的投資報酬率，不隨投資項目預期現金流的變化而變化

D.內含報酬率法不能直接評價兩個投資規模不同的互斥項目的優劣

50.下列預算中，不屬于財務預算的有()。

A.短期現金收支預算B.銷售預算C.直接材料預算D.產品成本預算

三、3.判斷題(10題)51.股票發行上市后，其市場價格的高低主要是由預期股利和當時的市場利率決定的。()

A.正確B.錯誤

52.某公司目前有普通股200萬股(每股面值1元，市價4元)，資本公積280萬元，未分配利潤1260萬元。發放8%的股票股利后，公司的未分配利潤將減少64萬元，股本增加16萬元。()

A.正確B.錯誤

53.平行結轉分步法能夠直接提供按原始成本項目反映的產成品成本資料,不必進行成本還原。()

A.正確B.錯誤

54.根據相對價值法的“市價／收入模型”，在基本影響因素不變的情況下，增長率越高，收入乘數越小。()

A.正確B.錯誤

55.某公司原發行普通股100000股，擬發放50000股股票股利。已知原每股盈余為1.68元，發放股票股利后的每股盈余將為112元。()

A.正確B.錯誤

56.考慮所得稅影響時，項目采用加速折舊法計提折舊，計算出來的方案凈現值與采用直接折舊法計算的結果相等。()

A.正確B.錯誤

57.經計算本年有盈利的，按抵減年初累計虧損后的本年凈利潤計提法定盈余公積金。提取盈余公積金的基數，不是可供分配的利潤，也不一定是本年的稅后利潤。()

A.正確B.錯誤

58.營業現金凈流量與營業現金毛流量之間的差距是由于多占用營業流動資產增加所致。()

A.正確B.錯誤

59.收益債券是指在企業不盈利時，可暫不支付利息，而到獲利時支付累計利息的債券。()

A.正確B.錯誤

60.可持續增長思想表明企業超常增長是十分危險的，企業的實際增長率絕不應該高于可持續增長率。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盤價為每股40元。有一種以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為42元，到期時間是3個月。3個月以內公司不會派發股利，3個月以后股價有2種變動的可能：上升到46元或者下降到30元。3個月到期的國庫券利率為4%（年名義利率）。要求：（1）利用風險中性原理，計算D公司股價的上行概率和下行概率，以及看漲期權的價值。（2）如果該看漲期權的現行價格為2.5元，請根據套利原理，構建一個投資組合進行套利。

62.假設某公司股票目前的市場價格為25元，而在6個月后的價格可能是32元和18元兩種情況。再假定存在一份l00股該種股票的看漲期權，期限是半年，執行價格為28元。投資者可以按10%的無風險年利率借款。購進上述股票且按無風險年利率10%借入資金，同時售出一份100股該股票的看漲期權。

要求：

(1)根據單期二叉樹期權定價模型，計算一份該股票的看漲期權的價值；

(2)假設股票目前的市場價格、期權執行價格和無風險年利率均保持不變，若把6個月的時間分為兩期，每期3個月，若該股票收益率的標準差為0．35，計算每期股價上升百分比和股價下降百分比；

(3)結合(2)，分別根據套期保值原理、風險中性原理和兩期二叉樹期權定價模型，計算一份該股票的看漲期權的價值。

63.

第

35

題

某企業生產和銷售甲、乙兩種產品，過去幾年的相關數據見下表：

年度產量x（萬件）混合成本y（萬元）xyx214088003520001600242910038220017643459600432000202544393003999001849546108004968002116650105005250002500n=6∑x=266∑y=58100∑xy=2587900∑x2=11854

預計2008年不需要增加固定成本，有關資料見下表：

產品

單價單位變動成本單位邊際貢獻正常銷量（萬件）甲70502030乙lOO703040要求：

（1）用高低點法確定固定成本；

（2）用回歸直線法確定固定成本，并說明與高低點法計算結果出現差異的主要原因；

（3）計算2008年的加權平均邊際貢獻率，選擇您認為比較可靠的固定成本計算2008年的盈虧臨界點的銷售額；

（4）預計2008年的利潤；

（5）計算2008年安全邊際和安全邊際率，判斷2008年的安全等級。

64.東方公司正在開董事會，研究收購方案。計劃收購A、B、C三家公司，請您給估計一下這三家公司的市場價值。有關資料如下：

(1)A公司去年年底的投資資本總額為5000萬元，去年年底的金融負債為2000萬元，金融資產為800萬元。預計按照今年年初的股東權益計算的權益凈利率為15%，按照今年年初的凈經營資產、凈負債、股東權益計算的杠桿貢獻率為5%；今年年底的投資資本總額為5200萬元。A公司從明年開始，實體現金流量的增長率可以長期穩定在6%。A公司的加權平均資本成本為10%。

(2)B公司去年年底的資產負債表中的流動資產項目具體如下：貨幣資金100萬元(B公司歷史平均的貨幣資金/銷售收入為2%，去年的銷售收入為4000萬元)、應收票據(帶息)400萬元，應收賬款1400萬元，預付賬款20萬元，應收股利50萬元(其中有20%是屬于短期權益投資形成的)，其他應收款25萬元，存貨140萬元，一年內到期的非流動資產30萬元，交易性金融資產150萬元，應收利息12萬元，其他流動資產5萬元。

流動負債項目具體如下：短期借款45萬元，交易性金融負債10萬元，應付票據(帶息)4萬元，應付賬款109萬元，預收賬款8萬元，應付職工薪酬15萬元，應交稅費3萬元，應付利息5萬元，應付股利60萬元(不存在優先股股利)，其他應付款18萬元，預計負債6萬元，一年內到期的非流動負債16萬元，其他流動負債1萬元。

預計今年經營性流動資產的增長率為25%，經營性流動負債的增長率為60%，經營性長期負債增加100萬元，經營性長期資產增加150萬元，凈負債增加23萬元，凈利潤為540萬元。B公司從明年開始，股權現金流量的增長率可以長期穩定在5%。B公司的權益資本成本為20%。(3)C公司是一家擁有大量資產并且凈資產為正值的企業，去年的銷售收入為7800萬元，凈利潤為500萬元，年初的普通股股數為200萬股(均屬于流通股)，去年8月1日增發了240萬股普通股(全部是流通股)，年末的股東權益為4530萬元，年末時應付優先股股利為50萬元(C公司的優先股為10萬股，清算價值為每股8元)。預計C公司每股凈利的年增長率均為10%，股東權益凈利率(按照期末普通股股東權益計算)和銷售凈利率保持不變。與C公司具有可比性的企業有三家，具體資料如下表所示：實際市盈率預期增長率實際市凈率預期權益凈利率實際收入乘數預期銷售凈利率田128%2.512.5%147%乙156%2.08%128%丙1810%3.012%155%要求：

(1)按照實體現金流量法估計A公司在今年年初的股權價值。

(2)按照股權現金流量法估計B公司在今年年初的股權價值。

(3)計算C公司去年的每股收益、每股收入、每股凈資產(分子如果是時點指標，則用年末數)。

(4)計算C公司的權益凈利率和銷售凈利率。

(5)按照股價平均法，選擇合適的模型估計C公司在今年年初的股權價值。

65.第33題

C公司生產和銷售甲、乙兩種產品。如果明年的信用政策為“2/15，n/30”，估計車占銷售額60%的客戶在折扣期內付款并享受公司提供的折扣，應收賬款周轉天數為24天收賬費用為5萬元，壞賬損失10萬元。預計甲產品銷售量為5萬件，單價120元，單位變動成本72元；乙產品銷售量為2萬件，單價200元，單位變動成本l40元。

如果明年將信用政策改為“5/l0，n/20”，預計不會影響產品的單價、單位變動成本和銷售的品種結構，而銷售額將增加到l500萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%，有15%可以在信用期滿后20天收回，平均收賬天數為40天，逾期賬款的收回

需要支出占逾期賬款額l0%的收賬費用。預計壞賬損失為25萬元，預計應付賬款平均增期100萬元。

該公司等風險投資的最低報酬率為10%。要求：通過計算信用成本后收益變動額說明公司應否改變信用政策。

五、綜合題(2題)66.第

21

題

F公司是一個服裝生產企業，常年大批量生產甲、乙兩種工作服。產品生產過程劃分為裁剪、縫紉兩個步驟，相應設置裁剪、縫紉兩個車間。裁剪車間為縫紉車間提供半成品，經縫紉車間加工最終形成產成品。甲、乙兩種產品耗用主要材料（布料）相同，且在生產開始時一次投入。所耗輔助材料（縫紉線和扣子等）由于金額較小，不單獨核算材料成本，而直接計入制造費用。

F公司采用平行結轉分步法計算產品成本。實際發生生產費用在各種產品之間的分配方法是：材料費用按定額材料費用比例分配；生產工人薪酬和制造費用按實際生產工時分配。月末完工產品與在產品之間生產費用的分配方法是：材料費用按定額材料費用比例分配；生產工人薪酬和制造費用按定額工時比例分配。F公司8月份有關成本計算資料如下：

（1）甲、乙兩種產品定額資料：

甲產品定額資料生產車間單件產成品定額本月（8月份投入）材料費用（元）工時（小時）材料費用（元）工時（小時）裁剪車間601.01500001500縫紉車間2.04000合計603.01500005500乙產品定額資料生產車間單件產成品定額本月（8月份投入）材料費用（元）工時（小時）材料費用（元）工時（小時）裁剪車間800.5100000500縫紉車間1.52500合計802.01000003000（2）8月份甲產品實際完工入庫產成品2000套。

（3）8月份裁剪車間、縫紉車間實際發生的原材料費用、生產工時數量以及生產工人薪酬、制造費用如下：

8月份裁剪車間實際耗用生產工時和生產費用產品名稱材料費用（元）生產工時（小時）生產工人薪酬（元）制造費用（元）甲產品1600乙產品800合計2800002400300001200008月份縫紉車間實際耗用生產工時和生產費用產品名稱材料費用（元）生產工時（小時）生產工人薪酬（元）制造費用（元）甲產品4200乙產品2800合計7000140000350000（4）裁剪車間和縫紉車間甲產品的期初在產品成本如下：項目車間直接材料（元）定額工時（小時）直接人工（元）制造費用（元）合計（元）月初在產品成本裁剪車間300003000020001850060000108500縫紉車間80072001560022800要求：

（1）將裁剪車間和縫紉車間8月份實際發生的材料費用、生產工人薪酬和制造費用在甲、乙兩種產品之間分配。

（2）編制裁剪車間和縫紉車間的甲產品成本計算單，結果填入答題卷第8頁給定的“甲產品成本計算單”中。

（3）編制甲產品的成本匯總計算表，結果填入答題卷第9頁給定的“甲產品成本匯總計算表”中。

67.

第

28

題

甲公司2008年初的投資資本為5000萬元，其中債務資本為2000萬元，權益資本為3000萬元。債務資本全部是債券(期限為5年，每年付息一次，發行價格為1150元，發行費率為5%，面值1000元，票面利率為8%)。2008年初的股票價格為20元，發行費率為2%，剛剛支付的每股股利為1元，預計從2008年開始，投資資本、企業實體現金流量、經濟增加值、每股股利均-直保持5%的增長速度，預計2008年的息稅前利潤為600萬元，適用的所得稅率為25%。

要求：

(1)計算稅后債務資本成本；

(2)計算普通股資本成本；

(3)假設權益資本成本等于普通股資本成本去掉小數部分的數值，計算加權平均資本成本；

(4)計算2008年的投資資本增加；

(5)計算2008年的稅后經營利潤；

(6)計算2008年的實體現金流量；

(7)假設加權平均資本成本不變，計算2008年初的企業市場價值；

(8)計算2008年的經濟增加值；

(9)計算甲公司2008年初經濟增加值現值；

(10)計算甲公司2008年初的市場增加值；

(11)計算甲公司2008年初的市場價值；

(12)假設債務利率不變，計算2008年初的權益增加值；

(13)如果2008年的實際銷售增長率高于2007年的可持續增長率，判斷2008年屬于哪種類型，應該采取哪些財務戰略。

已知：

(P/A，3%，5)=45797，(P/A，4%，5)=44518

(P/S，3%，5)=Q8626，(P/S.4%.5)=Q8219

參考答案

1.B

2.D（1)本季度銷售有1—60%=40%在本季度沒有收回，全部計人下季度初的應收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，上年第四季度的銷售額為24+40%=60(萬元），其中的30%在第一季度收回(即第一季度收回60×30%=18萬元），10%在第二季度收回（即第二季度收回60×10%=6萬元）；(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預計年度第一季度期初時，還有10%未收回（數額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為4/10%=40萬元），在預計年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應收賬款=18+4=22(萬元）。

3.A選項A正確，選項B、C錯誤，因為贖回債券會給債券持有人造成損失（例如無法收到贖回以后的債券利息），所以，贖回價格一般高于可轉換債券的面值。由于隨著到期日的臨近，債券持有人的損失逐漸減少，所以，贖回溢價隨債券到期日的臨近而減少。

選項D錯誤，贖回溢價＝贖回價格－贖回日的債券價值，由于溢價發行債券價值隨到期日臨近是波動下降的，所以贖回溢價是不斷增大的；而折價發行債券情況正好相反，贖回溢價是不斷減小的。

綜上，本題應選A。

4.A復制原理的解題步驟：(1)上行股價=15×(1+40％)=21(元)，下行股價=15×(1-30％)=10．5(元)；(2)股價上行時期權到期日價值=21-10．7=10．3(元)，股價下行時期權到期日價值=0(元)；(3)套期保值比率=(10．3-0)／(21-10．5)=0．9810；(4)借款數額=(10．5×0．9810-0)／(1+8％／2)=9．9(元)，投資組合的成本(期權價值)=0．9810×15-9．9=4．82(元)。

5.C選項A、B不屬于，集權的管理模式便于提高決策效率，對市場作出迅速反應；容易實現目標的一致性；可以避免重復和資源浪費；

選項C屬于，分權的管理模式，權利下放，可以充分發揮下屬的積極性和主動性，增加下屬的工作滿足感，便于發現和培養人才；

選項D不屬于，分權的管理模式的缺陷，可能產生與企業整體目標不一致的委托——代理問題。

綜上，本題應選C。

集權VS分權

6.D如果企業采用變動成本法計算成本，固定制造費用不計入產品成本，在這種情況下，不需要制定固定制造費用的標準成本，固定制造費用通過預算管理來控制。

7.C權益凈利率被分解為凈經營資產凈利率和杠桿貢獻率兩部分，杠桿貢獻率＝(凈經營資產凈利率－稅后利息率)×凈財務杠桿。權益凈利率＝凈經營資產凈利率＋(凈經營資產凈利率－稅后利息率)×凈財務杠桿，即凈財務杠桿＝(權益凈利率－凈經營資產凈利率)/(凈經營資產凈利率－稅后利息率)＝(25%－15%)/(15%－8%)＝1．43。

8.B【解析】可轉換債券是指在一定時期內，可以按規定的價格或一定比例，由持有人自由地選擇轉換為普通股的債券。

9.B

10.A

11.D邊際貢獻＝銷售收入－變動成本＝銷量×售價－銷量×單位變動成本＝銷量×售價－銷量×（單位變動生產成本＋單位變動銷售費用＋單位變動管理費用）

通過邊際貢獻方程式可以得出，產品邊際貢獻和售價同方向變動，和單位變動生產成本、單位變動銷售費用、單位變動管理費用等單位變動成本反向變動，而與固定成本無關。

選項D符合題意。

綜上，本題應選D。

12.AA公司因銷售電腦對2008年度利潤總額的影響=（1000-120）×（4500-4000）=440000（元），由此應確認的應交所得稅=440000×25%=110000（元）。

13.A【答案】A

【解析】從投資角度來看，普通股沒有固定的股利收入，且不還本，則股票投資要比債券投資的風險大，因此投資人要求的報酬率也高，與此對應，籌資者所付出代價高，其資本成本也高；從債券與銀行借款來比，一般企業債券的風險要高于銀行借款的風險，因此相應的資本成本也較高。

14.C經營營運資本增加＝經營性流動資產增加－經營性流動負債增加＝20＋500－200＝320（萬元）

凈經營長期資產增加＝經營性長期資產增加－經營性長期負債增加＝800－350＝450（萬元）

凈經營資產增加＝經營營運資本增加＋凈經營性長期資產增加＝320＋450＝770（萬元）

凈利潤＝稅后經營凈利潤－稅后利息費用＝（2000－40）×（1－25%）＝1470（萬元）

股權現金流量＝凈利潤－股東權益增加＝凈利潤－凈經營資產增加×（1－負債率）＝1470－770×（1－40%）＝1008（萬元）

綜上，本題應選C。

股權現金流量＝實體現金流量－債務現金流量＝稅后經營凈利潤－凈經營資產增加－（稅后利息費用－凈負債增加）＝稅前經營利潤×（1－所得稅稅率）－凈經營資產增加－利息費用×（1－所得稅稅率）＋凈負債增加＝（稅前經營利潤－利息費用）×（1－所得稅稅率）－（凈經營資產增加－凈負債增加）＝凈利潤－（凈經營資產增加－凈負債增加）

如果按照固定的負債率為投資籌集資本，企業保持穩定的資本結構，“凈經營資產增加”和“凈負債增加”存在固定比例關系，則股權現金流量的公式可以簡化為：

股權現金流量＝凈利潤－股東權益增加＝凈利潤－（1－負債率）×（資本支出－折舊與攤銷）－（1－負債率）×經營營運資本增加＝凈利潤－（1－負債率）×凈經營資產增加

15.A因為：銷售利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，安全邊際率=18%/(1-40%)=30%，由此可知盈虧臨界點作業率為：1-30%=70%。

16.B配股除權參考價＝（配股前股票市值＋配股價格×配股數量）/（配股前股票數量＋配股數量）＝（200000×10＋20000×8.02）/（200000＋20000）＝9.82（元/股）

老股東財富變化：9.82×（200000＋10000）－200000×10－10000×8.02＝-18000（元）

新股東財富變化：9.82×10000－10000×8.02＝18000（元）

綜上，本題應選B。

若不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化：

（1）如果增發價格高于增發前市價，老股東的財富增加，并且老股東財富增加的數量等于新股東財富減少的數量；

（2）如果增發價格低于增發前市價，老股東的財富減少，并且老股東財富減少的數量等于新股東財富增加的數量；

（3）如果增發價格等于增發前市價，老股東和新股東的財富不變。因本題增發價格低于增發前市價，故老股東的財富減少，并且老股東財富減少的數量等于新股東財富增加的數量。

17.B【答案】B

【解析】經濟價值是經濟學家所持的價值觀念，它是指一項資產的公平市場價值，通常用該資產所產生的未來現金流量的現值計量。所謂“公平的市場價值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進行資產交換或債務清償的金額。資產被定義為未來的經濟利益。所謂“經濟利益”其實就是現金流入。資產的公平市場價值就是未來現金流人的現值。而現時市場價格可能是公平的，也可能是不公平的。

18.C租賃資產就是租賃融資的擔保物。因此，租賃評價中使用的折現率應采用類似債務的利率。租賃業務的現金流量類似于債務的現金流量，而不同于營運現金流量，租賃業務的現金流量的風險比較小。

19.D【正確答案】D

【答案解析】相關比率，是以某個項目和與其有關但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關經濟活動的相互關系。比如，將負債總額與資產總額進行對比，可以判斷企業長期償債能力。

【該題針對“財務分析的方法”知識點進行考核】

20.CC【解析】經營杠桿系數=息稅前利潤增長率／營業收入增長率，由此可知，選項A的說法正確，選項C的說法不正確；總杠桿系數=財務杠桿系數×經營杠桿系數=每股收益增長率／營業收入增長率=3，由此可知，每股收益增長率=3×10%=30%，選項B、D的說法正確。

21.B多種證券組合的有效集是-條曲線，是從最小方差組合點到最高預期報酬率組合點的那段曲線。

22.A預期理論認為，長期即期利率是短期預期利率的無偏估計，因此可以設兩年期即期利率為r，則可以列出關系式為，由此可以計算出r＝＝8.5%。

綜上，本題應選A。

23.D美式看漲期權可以在到期日執行，也可以在到期日前任一時間執行，選項A錯誤；無風險利率越高，美式看漲期權價值越高，選項B錯誤；美式看漲期權的價值通常大于相應歐式看漲期權的價值，選項C錯誤；布萊克一斯科爾斯模型主要用于歐式看漲期權的估值，對于不派發股利的美式看漲期權，也可以直接使用布萊克一斯科爾斯模型進行估值，選項D正確。

24.D保守型流動資產投資策略，表現為安排較高的流動資產／收入比率，承擔較大的持有成本，但短缺成本較小

25.B當必要報酬率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，因此，選項A的說法不正確；對于分期付息的債券而言，當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值會呈現周期性波動，并不是一直等于債券面值，對于到期一次還本付息的債券而言，當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值不斷上升，所以，選項C的說法不正確；溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越高，所以選項D的說法不正確。

26.C研究證券市場半強式有效的基本思想是比較事件發生前后的投資收益率，看特定事件的信息能否被價格迅速吸收，正確答案為選項C。

27.C【答案】C

【解析】在進行標準成本差異分析時，按二因素分析法可將固定制造費用差異分為耗費差異和能量差異；按三因素分析法可將固定制造費用差異分為耗費差異、閑置能量差異和效率差異。

28.D【正確答案】：D

【答案解析】：根據題意可知，本題2009年實現了可持續增長，所有者權益增長率＝可持續增長率＝10%，所有者權益增加＝2400×10%＝240（萬元）＝2009年收益留存，所以股利支付額＝600－240＝360（萬元），所以股利支付率＝360/600＝60%。

【該題針對“可持續增長率”知識點進行考核】

29.B【解析】根據杜邦財務分析體系：權益凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數=(凈利潤÷銷售收入)×(銷售收入÷資產總額)×[1÷(1-資產負債率)]，今年與上年相比，銷售凈利率的分母(銷售收入)增長10%，分子(凈利潤)增長8%，表明銷售凈利率在下降；總資產周轉率的分母(資產總額)增加12%，分子(銷售收入)增長10%，表明總資產周轉率在下降；資產負債率的分母(資產總額)增加12%，分子負債總額增加9%，表明資產負債率在下降，即權益乘數在下降。今年和上年相比，銷售凈利率下降了，總資產周轉率下降了，權益乘數下降了，由此可以判斷，該公司權益凈利率比上年下降了。

30.D

31.CD選項C是情景分析的特點，選項D是敏感分析的特點。

32.ABAB

【答案解析】：市場增加值雖然和企業的目標有極好的一致性，但在實務中應用卻不廣泛，所以選項C的說法不正確；即使是上市公司也只能計算它的整體市場增加值，對于下屬部門的單位無法計算其市場增加值，也就不能用于內部業績評價，所以選項D的說法不正確。

33.BCD企業的整體價值觀念主要體現在四個方面：①整體不是各部分的簡單相加；②整體價值來源于要素的結合方式；③部分只有在整體中才能體現出其價值；④整體價值只有在運行中才能體現出來。

34.AC標準差度量的是整體風險，而不僅僅是非系統風險，所以選項A的說法不正確；投資組合中各證券的風險因為可能存在相互抵消的情況，所以選項C的說法不正確。

35.ABD與財務管理基本原理有關的理論，主要是資本資產定價理論、投資組合理論和有效市場理論。

36.BCD損益平衡租金指的是凈現值為零的稅前租金，所以，選項A不正確，選項B正確；對于承租人來說，損益平衡租金是可接受的最高租金額，對于出租人來說，損益平衡租金是可接受的最低租金額，所以，選項C、D正確。

37.BCD選項B符合題意，從股東的角度，分析利潤、投資回報率等指標是從財務維度考查的；

選項C符合題意，從顧客的角度，分析顧客滿意度等指標是從顧客維度進行考查的；

選項D符合題意，從企業的核心競爭力的角度，分析生產布局與競爭情況、新產品投入計劃與實際投入情況等指標是從內部業務流程維度進行考查的。

綜上，本題應選BCD。

平衡計分卡框架

38.ABC參見教材最佳資本結構相關內容說明。

39.BC滲透性定價法在新產品試銷初期以較低的價格進入市場，以期迅速獲得市場份額，等到市場地位已經較為穩固的時候，再逐步提高銷售價格，比如"小米"手機的定價策略。這種策略在試銷初期會減少一部分利潤，但是它能有效排除其他企業的競爭，以便建立長期的市場地位，所以這是一種長期的市場定價策略。BC正確。撇脂性定價法在新產品試銷初期先定出較高的價格，以后隨著市場的逐步擴大，再逐步把價格降低。這種策略可以使產品銷售初期獲得較高的利潤，但是銷售初期的暴利往往會引來大量的競爭者，引起后期的競爭異常激烈，高價格很難維持。因此，這是一種短期性的策略，往往適用于產品的生命周期較短的產品。例如"大哥大"、蘋果智能手機剛進入市場時都是撇脂性定價。選項AD是屬于撇脂性定價方法的特點。

40.BCD有價值的創意原則，是指新創意能獲得額外報酬。該原則主要應用于直接投資項目，還應用于經營和銷售活動。

41.ACD選項A正確，可動用的金融資產＝可以減少的金融資產＝500－320＝180（萬元）；

選項B錯誤，選項C正確，融資總需求＝預計凈經營資產合計－基期凈經營資產合計＝（1750－900）－（1300－850）＝400（萬元）；

選項D正確，預計留存收益增加＝凈利潤－股利支付＝450－250＝200（萬元）；

外部融資額＝融資總需求－可動用的金融資產－預計留存收益增加＝400－180－200＝20（萬元）。

綜上，本題應選ACD。

42.ABD確定成本費用支出責任歸屬的三原則：

①假如某責任中心通過自己的行動能有效地影響一項成本的數額，那么該中心就要對該項成本負責；（選項A）

②假如某責任中心有權決定是否使用某種資產或勞務，它就應對這些資產或勞務的成本負責；（選項B）

③某管理人員雖然不直接決定某項成本，但是上級要求他參與有關事項，從而對該項成本的支出施加了重要影響，則他對該成本也要承擔責任。（選項D）

綜上，本題應選ABD。

43.CD【答案】CD

【解析】在銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大；在股利支付率小于1的情況下，銷售凈利率越高，外部融資需求越小，所以選項A、B錯誤。外部融資銷售增長比是指銷售額每增長1元需要追加的外部融資額，但若外部融資銷售增長比為負數，則說明企業不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進行短期投資。由于內含增長率是外部融資為零時的銷售最大增長率．所以選項C表述正確。因為凈財務杠桿=凈負債÷所有者權益，由于內部融資會增加留存收益，從而增加所有者權益，但凈負債不變，則凈財務杠桿會下降，所以選項D表述正確。

44.CD選項A錯誤，公司的經營風險和財務風險大，投資人要求的報酬率就會較高，公司的資本成本也就較高，所以風險越大，公司資本成本也就越高；風險小相應的公司資本成本也會降低；

選項B錯誤，資本成本的概念包括兩個方面：一方面，資本成本與公司的籌資活動有關，它是公司募集和使用資金的成本，即籌資的成本；資本成本與公司的投資活動有關，它是投資所要求的必要報酬率，前者為公司的資本成本，后者為投資項目的資本成本；

選項C正確，公司的資本成本與資本市場有關，如果市場上其他的投資機會的報酬率升高，公司的資本成本也會上升；

選項D正確，在管理營運資本方面，資本成本可以用來評估營運資本投資政策和營運資本籌資政策。

綜上，本題應選CD。

45.BCD變動制造費用耗費差異=實際工時×(變動制造費用實際分配率一變動制造費用標準分配率)，間接材料價格變化、間接人工工資調整和間接人工的人數過多影響變動制造費用實際分配率，即影響變動制造費用耗費差異。而直接材料質量次，廢料過多不影響變動制造費用耗費差異，本題選BCD。

46.CD在轉換期內逐期降低轉換比率，說明越往后轉換的股數越少，促使投資人盡快進行債券轉換。轉換價格高，有利于增加公司的股權籌資規模。

47.ACAC【解析】因為市場套利的存在，可轉換債券的底線價值，應當是債券價值和轉換價值兩者中較高者，所以選項A的說法不正確。贖回溢價指的是贖回價格高于可轉換債券面值的差額，贖回溢價主要是為了彌補贖回債券給債券持有人造成的損失(例如無法繼續獲得利息收入)，所以，贖回溢價隨著債券到期日的臨近而減少，選項C的說法不正確。

48.AD一般性保護條款應用于大多數借款合同。特殊性保護條款是針對某些特殊情況而出現在部分借款合同中的。選項C屬于特殊性保護條款的內容。股權融資會增加企業償債能力，不屬于限制條款。

49.BD現值指數是未來現金流入現值與現金流出現值的比率，選項A錯誤；無論動態回收期還是靜態回收期都沒有考慮回收期滿以后的現金流量，所以不能衡量盈利性，選項B正確；內含報酬率的高低不隨預期折現率的變化而變化，但會隨投資項目預期現金流、期限的變化而變化，選項C錯誤；對于互斥項目應當以凈現值法優先，因為凈現值大可以給股東帶來的財富就大，股東需要的是實實在在的報酬而不是報酬的比率，選項D正確。

50.BCD財務預算是關于資金籌措和使用的預算，包括短期的現金收支預算和信貸預算，以及長期的資本支出預算和長期資金籌措預算。選項B、C、D都屬于營業預算。

51.A

52.A解析：發放8%的股票股利后，即發放16萬股的股票股利，16萬股股票股利的總面值為16萬元，16萬股股票股利的總溢價為48萬元，16萬股股票股利的總市價為64萬元。所以，發放8%的股票股利后，公司的未分配利潤減少64萬元，股本增加16萬元，資本公積增加48萬元。

53.A解析：平行結轉分步法的優點是:各步驟可以同時計算產品成本,平行匯總計入產成品成本,能夠直接提供按原始成本項目反映的產成品成本資料,不必進行成本還原。

54.B解析：內在收入乘數

，所以，在基本影響因素不變的情況下，增長率越高，收入乘數越大。

55.A解析：發放股票股利后的股數

＝100000＋50000＝150000(股)

凈利＝100000×1.68＝168000(元)

發放股票股利后每股盈余

＝168000÷150000＝1.12(元/股)

56.B解析：因為方案凈現值的計算是以現金流量為依據計算的，而現金流量的確定是以收付實現制為基礎的，不考慮非付現的成本，無論采用加速折舊法計提折舊，還是采用直線折舊法，不考慮所得稅的影響時，同一方案的經營凈現金流量是相等的；若考慮所得稅的影響，折舊抵稅作為現金流人來考慮，而采用加速折舊法計提折舊，前幾年多、后幾年少，因此項目采用加速折舊法計提折舊，計算出來的方案凈現值比采用直線折舊法大。

57.A解析：提取法定盈余公積金的基數是本年凈利潤減去年初累計虧損后的差額。只有不存在年初累計虧損時，才能按本年稅后利潤計算應提取數。

58.A解析：營業現金凈流量＝營業現金毛流量-營業流動資產增加。

59.A解析：收益債券是指在企業不盈利時，可暫不支付利息，而到獲得累積利潤時才支付累積利息的債券。

60.B解析：可持續增長的思想，不是說企業的增長不可以高于或低于可持續增長率。問題在于管理人員必須事先預計并且加以解決在公司超過可持續增長率之上的增長所導致的財政問題，超過部分的資金只有兩個解決辦法：提高資產收益率，或者改變財務政策。提高經營效率并不總是可行的，改變財務政策是有風險和極限的，因此超常增長只能是短期的。

61.（1）股價上升百分比＝（46－40）/40×100%＝15%，股價下降百分比＝（40－30）/40×100%＝25%期望報酬率＝4%/4＝上行概率×15%－（1－上行概率）×25%上行概率＝0.65下行概率＝1－上行概率＝0.35Cu＝46－42＝4（元）Cd＝0期權現值＝（4×0.65＋0×0.35）/（1＋1%）＝2.57（元）（2）套期保值比率＝（4－0）/（46－30）＝0.25借款＝30×0.25/（1＋1%）＝7.43（元）由于期權價格低于期權價值，因此套利過程如下：賣出0.25股股票，借出款項7.43元，此時獲得0.25×40－7.43＝2.57（元），同時買入1股看漲期權，支付2.5元期權費用，獲利2.57－2.5＝0.07（元）。

62.

63.(1)根據：10500=a十50×b

8800=a+40×b

可知：固定成本a=2000(萬元)

(2)根據：

∑y=na+b∑x

∑xy=a∑x+b∑x2

可知：

58100=6×a+266×b

2587900=266×a+11854×b

解得：固定成本a=913.04(萬元)

或者：

固定成本a=(11854×58100-266×2587900)/(6×11854-266×266)=913.04(萬元)

與第(1)問的計算結果產生差異的主要原因是：第(1)問中只考慮了兩組數據，而第(2)問中考慮了所有的數據。(3)加權平均邊際貢獻率=∑各產品邊際貢獻/∑各產品銷售收入×l00%

=(20×30+30×40)/(30×70+40×100)×100%=l800/6100×100%=29.51%

盈虧臨界點的銷售額=913.04/29.51%=3094(萬元)

(4)2008年的利潤=(20×30+30×40)-913.04=886.96(萬元)

(5)2008年安全邊際=(30×70+40×100)-3094=3006(萬元)

安全邊際率=3006/(30×70+40×100)×100%=49.28%，由于大于40%，所以，表明很安全。

64.(1)按照今年年初凈經營資產計算的凈經營資產凈利率＝15%－5%＝10%

今年的稅后經營凈利潤＝10%×今年年初的凈經營資產＝10%×今年年初的投資資本＝10%×5000＝500(萬兀)

今年的實體凈投資＝投資資本增加＝5200－5000＝200(萬元)

今年的實體現金流量＝500－200＝300(萬元)

今年年初的實體價值＝300/(10%－6%)＝7500(萬元)

今年年初的股權價值＝7500－(2000－800)＝6300(萬元)

(2)今年年初的經營性流動資產＝4000×2%＋1400＋20＋50×(1－20%)＋25＋140＋30＋5＝1740(萬元)

今年的經營性流動資產增加＝1740×25%＝435(萬元)

今年年初的經營性流動負債＝109＋8＋15＋3＋60＋18＋6＋1＝220(萬元)

今年的經營性流動負債增加＝220×60%＝132(萬元)

今年的經營性營運資本增加＝435－132＝303(萬元)

今年的凈經營性長期資產增加＝150－100＝50(萬元)

今年的實體凈投資＝303＋50＝353(萬元)

今年的股權凈投資＝353－23＝330(萬元)

今年的股權現金流量＝540－330＝210(萬元)

B公司在今年年初的股權價值＝210/(20%－5%)＝1400(萬元)

(3)每股收益＝(500－50)/(200＋240×5/12)＝1．5(元)