-.z.《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程設(shè)計(jì)評(píng)閱表**班級(jí)評(píng)分依據(jù)評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)得分戰(zhàn)略分析（20%）行業(yè)分析（10%）企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)策略分析（10%）報(bào)表分析（30%）資產(chǎn)負(fù)債表分析（10%）利潤(rùn)表分析（10%）現(xiàn)金流量表分析（10%）財(cái)務(wù)效率分析（30%）償債能力分析（10%）盈利能力分析（10%）營(yíng)運(yùn)能力分析（10%）分析報(bào)告（20%）結(jié)論（10%）內(nèi)容完整、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、文字通順、圖表清晰（10%）總分教師簽名：**白藥09年度財(cái)務(wù)分析戰(zhàn)略分析一、企業(yè)概況：企業(yè)已經(jīng)走過了一個(gè)高速發(fā)展階段，積累了一定的資源和經(jīng)驗(yàn)。2、下一步的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略不僅決定企業(yè)的發(fā)展，甚至將影響企業(yè)的生存。3、企業(yè)內(nèi)部資源的整合以及調(diào)整難度很大。因此必須對(duì)企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整和制定。1999年是我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)政策環(huán)境變化最大的一年，隨著國(guó)家藥品監(jiān)督管理局的正式成立，我國(guó)藥政管理法制化、規(guī)*化的力度空前加強(qiáng)，相關(guān)法規(guī)紛紛出臺(tái)亮相，歸納起來主要有以下幾個(gè)方面：一是進(jìn)一步建立和完善了從藥品的研制、生產(chǎn)、流通、使用到中藥材種植生產(chǎn)的五種管理規(guī)*（GMP、GLP、GCP、GSP、GAP），強(qiáng)調(diào)與國(guó)際規(guī)*接軌，強(qiáng)制提高藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)的科技含量；二是頒布了新的《新藥審批辦法》，進(jìn)一步改進(jìn)藥品分類，統(tǒng)一評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)，延伸管理*圍，加強(qiáng)監(jiān)管力度，提倡技術(shù)創(chuàng)新，杜絕重復(fù)開發(fā)和建設(shè)；三是對(duì)藥品流通領(lǐng)域，特別是價(jià)格體系進(jìn)行了全面整改，規(guī)*了藥品經(jīng)營(yíng)行為和作價(jià)方法，公布了一大批常用藥品的統(tǒng)一價(jià)格，制定了向高科技產(chǎn)品傾斜的優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)規(guī)定，為進(jìn)一步規(guī)*市場(chǎng)行為，維護(hù)保證公平競(jìng)爭(zhēng)，杜絕虛高定價(jià)、高額回扣等各種**違紀(jì)行為奠定了良好的基礎(chǔ)；四是醫(yī)療體制改革，全國(guó)開始全面實(shí)行基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度，同時(shí)開始執(zhí)行醫(yī)藥分業(yè)和醫(yī)院藥房改革政策；此外還有一批相關(guān)配套政策也相繼出臺(tái)或進(jìn)一步完善，如國(guó)家基本藥物制度、進(jìn)口藥品管理制度、藥品廣告管理制度、執(zhí)業(yè)藥師制度、醫(yī)藥專利保護(hù)制度、政府采購(gòu)、配送制度等等。這些政策的出臺(tái)旨在加大政府對(duì)藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的導(dǎo)向作用和監(jiān)管力度，進(jìn)一步規(guī)*和凈化醫(yī)藥市場(chǎng)，保障人民保健醫(yī)療的基本需求；更重要的是力圖逐步建立起一個(gè)與國(guó)際規(guī)*接軌，有利于醫(yī)藥企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)，扶優(yōu)限劣，激勵(lì)科技創(chuàng)新，有利于科技興藥的行業(yè)政策環(huán)境。2000年，國(guó)家計(jì)委分三批降低了210多個(gè)品種規(guī)格的中央定價(jià)藥品零售價(jià)格，年降價(jià)金額約32億元。全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市價(jià)格主管部門進(jìn)一步降低了省管藥品零售價(jià)格，據(jù)統(tǒng)計(jì)，年降價(jià)總額約42億元(1997-2001年7月近五年我國(guó)10次降低藥品零售價(jià)格，由國(guó)家計(jì)委公布的降價(jià)藥品過200多個(gè)品種，降價(jià)總額累計(jì)約100億元；2001年4月降低69種抗感染類藥品零售價(jià)格，零售價(jià)格平均降幅約20%，年降價(jià)總額約20億元；2001年7月降低49種中成藥的零售價(jià)格，零售價(jià)格平均降低15%，年降價(jià)總額約4億元。中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)30個(gè)主要城市化學(xué)藥品零售物價(jià)指數(shù)測(cè)算，2000年藥品零售物價(jià)指數(shù)為97.93%，比1999年下降2.07個(gè)百分點(diǎn)：其中國(guó)產(chǎn)藥品類指數(shù)為94.85%，比上年下降5.15%，合資藥品類指數(shù)為101.03%，比上年上升1.03%，進(jìn)口藥品類指數(shù)為98.39%，比上年下降1.61%我國(guó)已從2000年一月一日起實(shí)施OTC制度。分類管理實(shí)施后，生產(chǎn)非處方藥的企業(yè)有可能會(huì)以較快的速度分化，其中一部分產(chǎn)品質(zhì)量好，適用對(duì)象廣，經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)，加大力度以自己的專有商標(biāo)品牌宣傳其產(chǎn)品，擴(kuò)大市場(chǎng)，形成名牌優(yōu)勢(shì)，企業(yè)相應(yīng)壯大發(fā)展，猶如幾個(gè)獲利最大的中外合資醫(yī)藥企業(yè)那樣，靠非處方藥迅速發(fā)展。二、行業(yè)分析A.加入WTO后，醫(yī)藥企業(yè)面臨著自身的深層次矛盾和問題：國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥企業(yè)可以分為兩個(gè)部分，一是國(guó)有醫(yī)藥企業(yè)；二是中外合資的醫(yī)藥企業(yè)。相對(duì)于數(shù)量較少的合資企業(yè)來說，國(guó)有醫(yī)藥企業(yè)面臨著自身問題有：1、整體質(zhì)量不容樂觀

目前，我國(guó)現(xiàn)有藥品生產(chǎn)企業(yè)6300多家，藥品經(jīng)營(yíng)企業(yè)17000多家。但整體而言，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)質(zhì)量并不樂觀，主要表現(xiàn)在以下方面：（1）制藥企業(yè)多、規(guī)模小：在我國(guó)眾多的制藥企業(yè)中，大型企業(yè)只有314家，多數(shù)為中小型企業(yè)，規(guī)模效益差，我國(guó)制藥企業(yè)利潤(rùn)總額不及國(guó)外一家大制藥集團(tuán)的利潤(rùn)額（美國(guó)默克公司2000年銷售收入達(dá)400億美元，是我國(guó)化學(xué)制藥業(yè)所有企業(yè)總和的3倍。）；（2）宏觀調(diào)控力度不夠，形成"多、小、散、低、亂"的局面，許多產(chǎn)品低水平重復(fù)生產(chǎn)（有關(guān)資料表明，目前我國(guó)能夠生產(chǎn)的藥品制劑品種共有4500多個(gè)，而美國(guó)為15萬個(gè)，日本為4.4萬個(gè)，德國(guó)為6萬多個(gè)。由于企業(yè)多、品種少，使得大量企業(yè)生產(chǎn)相同的產(chǎn)品，造成惡性競(jìng)爭(zhēng)。）。（3）科研資金投入少，產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足：2000年，世界十大制藥公司研發(fā)費(fèi)用占銷售收入的平均比重為16.91%；而國(guó)內(nèi)制藥企業(yè)研發(fā)的費(fèi)用投入最多不超過3%，一般僅為0.5-1.0%，導(dǎo)致我國(guó)制藥企業(yè)新產(chǎn)品創(chuàng)新能力嚴(yán)重低下，近年來生產(chǎn)的873種西藥中，97.4%是仿制的；（4）企業(yè)整體質(zhì)量不高：多數(shù)企業(yè)未通過GMP(藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)*)、GSP(藥品經(jīng)營(yíng)質(zhì)量管理規(guī)*)認(rèn)證，但在上市公司中，此情況相對(duì)較好。國(guó)家六部委近期聯(lián)合出臺(tái)了《關(guān)于整頓和規(guī)*藥品市場(chǎng)的意見》，將使我國(guó)大部分醫(yī)藥企業(yè)直接面臨生存的考驗(yàn)，將會(huì)促使醫(yī)藥行業(yè)大規(guī)模的兼并、重組、收購(gòu)及淘汰工作，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，將有利于我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。2、國(guó)有醫(yī)藥企業(yè)整個(gè)行業(yè)的管理水平較低。醫(yī)藥行業(yè)是我國(guó)對(duì)外開放較早的行業(yè)之一，但對(duì)外開放僅限于制藥生產(chǎn)企業(yè)，企業(yè)受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響較大，行業(yè)壁壘條塊分割嚴(yán)重。從行業(yè)管理的制度看，主要表現(xiàn)在：第一，醫(yī)藥行業(yè)過分強(qiáng)調(diào)藥品的特殊性、藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的特殊性、藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的專營(yíng)性和國(guó)有醫(yī)藥主渠道，忽視了藥品也是商品，醫(yī)藥企業(yè)同樣要處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的大潮中，造成醫(yī)藥企業(yè)的自主競(jìng)爭(zhēng)能力差。第二，我國(guó)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)和藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)分屬不同的行政機(jī)構(gòu)，行業(yè)管理制度的落后，是醫(yī)藥企業(yè)管理水平低下的主要原因。第三，行業(yè)管理的法規(guī)和制度建設(shè)工作不完善。過去我們主要使用行政的手段管理經(jīng)濟(jì)，所以難以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需要。3、醫(yī)藥企業(yè)整體管理水平較低。⑴經(jīng)營(yíng)機(jī)制和營(yíng)銷觀念落后。目前，許多國(guó)有醫(yī)藥企業(yè)并沒有建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，產(chǎn)權(quán)主體多元化的工作剛剛開始，沒有建立有效的激勵(lì)機(jī)制和完善的公司制法人治理結(jié)構(gòu)，以致企業(yè)運(yùn)作不規(guī)*，原動(dòng)力不足，活力不夠。⑵國(guó)有醫(yī)藥企業(yè)普遍存在著管理方法原始，管理手段落后，基礎(chǔ)工作薄弱的問題。⑶醫(yī)藥企業(yè)普遍存在著人才匱乏的問題。醫(yī)藥企業(yè)之間在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)最后將體現(xiàn)在人才的競(jìng)爭(zhēng)上。目前，醫(yī)藥企業(yè)人員整體素質(zhì)低，人才階梯程度差，缺少生產(chǎn)技術(shù)人才、市場(chǎng)營(yíng)銷人才、企業(yè)管理人才和產(chǎn)品開發(fā)人才。加入WTO以后，醫(yī)藥企業(yè)面臨的最大問題是企業(yè)現(xiàn)有人才流失的問題，在醫(yī)藥企業(yè)各方面人才普遍缺乏的前提下，國(guó)有醫(yī)藥企業(yè)如何留住現(xiàn)有的人才、如何吸引更多的人才，是醫(yī)藥企業(yè)人力資源管理的重要問題。⑷我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)組織結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化水平低，企業(yè)規(guī)模普遍偏小，集約化程度低，因此企業(yè)管理不規(guī)*、水平低等現(xiàn)象普遍存在，影響著企業(yè)在更廣泛的開放的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中得到發(fā)展。B.醫(yī)藥行業(yè)面臨的發(fā)展機(jī)遇加入WTO雖然短期內(nèi)對(duì)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)會(huì)有所沖擊，但我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)也有自身的優(yōu)勢(shì)，因此從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，將有助于我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。1．制藥企業(yè)將加快研制新藥的步伐。新品種的研制開發(fā)，是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。要使醫(yī)藥行業(yè)加入WTO后在國(guó)際市場(chǎng)有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，除改善政策環(huán)境，更重要的是必須加大對(duì)企業(yè)技術(shù)開發(fā)的投入力度，組織專項(xiàng)產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃。對(duì)已有一定國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品要給予重點(diǎn)支持，迅速提高企業(yè)研發(fā)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。2．提高我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力加入WTO為我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造了更為有利的條件。首先，中藥出口形勢(shì)看好。中藥一直是我國(guó)醫(yī)藥出口的拳頭產(chǎn)品。美國(guó)自1994年以來接受了中藥，時(shí)興用中藥治病調(diào)養(yǎng)；中藥在韓國(guó)的市場(chǎng)十分巨大，其次是日本和東南亞等國(guó)，他們的中藥進(jìn)口主要來自中國(guó)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，對(duì)外經(jīng)貿(mào)交往日益頻繁，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中成藥的認(rèn)識(shí)和接受程度不斷加深，中藥走向國(guó)際市場(chǎng)份額將迅速擴(kuò)大。入世"后，將為我國(guó)中成藥打入國(guó)際市場(chǎng)創(chuàng)造良好的機(jī)遇。其次，我國(guó)醫(yī)療器械和手術(shù)器械等中低檔產(chǎn)品也接近國(guó)際水平，在國(guó)際市場(chǎng)上具有一定競(jìng)爭(zhēng)力，加入WTO后將能比較順利地進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。3．加快企業(yè)的優(yōu)勝劣汰"入世"后，有相當(dāng)數(shù)量的中小型醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)營(yíng)會(huì)艱難。國(guó)外醫(yī)藥企業(yè)有雄厚的資金實(shí)力、領(lǐng)先的醫(yī)藥品種以及先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)模式。國(guó)內(nèi)大型醫(yī)藥企業(yè)依靠一定的品種和市場(chǎng)份額、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)驗(yàn)。這兩個(gè)層次的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是白熱化的，而規(guī)模相對(duì)小、品種落后、資金薄弱的企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境是越來越困難，一些弱勢(shì)企業(yè)必將會(huì)被淘汰出局。4．"藥品報(bào)銷目錄”的保護(hù)傘隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制逐步建立和完美，需要盡快建立適合我國(guó)國(guó)情的社會(huì)保障體系。建立社會(huì)保障體系，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制深層改革、國(guó)有企業(yè)改革和社會(huì)穩(wěn)定至關(guān)重要。我國(guó)目前實(shí)行的"藥品報(bào)銷基本目錄"將會(huì)對(duì)被納入公費(fèi)醫(yī)療報(bào)銷和社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)藥品報(bào)銷*圍暫時(shí)起到一定的保護(hù)作用，為國(guó)產(chǎn)藥品豎立了一頂保護(hù)傘，打開了市場(chǎng)的生存空間，對(duì)于像魯抗醫(yī)藥、華北制藥這些國(guó)有大型醫(yī)藥類上市公司來說，將起到積極作用。加入世貿(mào)組織，既給我國(guó)醫(yī)藥發(fā)展帶來機(jī)遇，又對(duì)我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)生提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。國(guó)外跨國(guó)公司大舉進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)，為我國(guó)吸收利用外資、先進(jìn)技術(shù)和現(xiàn)代管理經(jīng)驗(yàn)，嫁接改造我們自己的企業(yè)提供了機(jī)遇。國(guó)際醫(yī)藥高新技的發(fā)展，為我國(guó)提供了接受技術(shù)輻射的機(jī)會(huì)，有利于帶動(dòng)全國(guó)醫(yī)藥高新技術(shù)和技術(shù)創(chuàng)新能力的提高。二、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)策略分析A.新進(jìn)入者的威脅企業(yè)進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)的代價(jià)相對(duì)來說應(yīng)該是較高的，它屬于資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，其壁壘主要有：1）藥品經(jīng)營(yíng)受到國(guó)家相關(guān)部門（A）的政策性約束2）進(jìn)入B、C、D、E等板塊的企業(yè)必須具備較強(qiáng)的資金和抗風(fēng)險(xiǎn)能力3）進(jìn)入F、G板塊的企業(yè)受到渠道和市場(chǎng)知名度的限制4）藥品的知識(shí)產(chǎn)權(quán)或?qū)＠Ｗo(hù)但相對(duì)較高的收益率和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的不成熟性決定了可能的潛在進(jìn)入者：1）加入WTO后國(guó)際性大企業(yè)將以多種形式進(jìn)入多個(gè)領(lǐng)域2）國(guó)內(nèi)有實(shí)力的集團(tuán)企業(yè)或上市公司憑借雄厚的資金實(shí)力，通過兼并購(gòu)買或參股的方式介入多個(gè)領(lǐng)域3）具備先進(jìn)技術(shù)和開發(fā)實(shí)力的科研機(jī)構(gòu)，以產(chǎn)品轉(zhuǎn)化的方式進(jìn)入4）上中游板塊的企業(yè)以橫向或縱向一體化的方式跨領(lǐng)域進(jìn)入下游板塊2、現(xiàn)有企業(yè)間的對(duì)抗現(xiàn)有企業(yè)在板塊內(nèi)部進(jìn)行高度的自由競(jìng)爭(zhēng)，其表現(xiàn)為：1）B板塊的競(jìng)爭(zhēng)體現(xiàn)于對(duì)資源、先進(jìn)的加工工藝、產(chǎn)品保護(hù)方面2）C板塊的競(jìng)爭(zhēng)體現(xiàn)于專利產(chǎn)品的取得、相同產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、先進(jìn)技術(shù)的掌握和轉(zhuǎn)化、生產(chǎn)工藝水平的提高、銷售服務(wù)隊(duì)伍的培養(yǎng)3）D板塊的競(jìng)爭(zhēng)體現(xiàn)于概念產(chǎn)品的發(fā)掘、營(yíng)銷手段的升級(jí)、營(yíng)銷理念的更新、市場(chǎng)定位的細(xì)化4）板塊的競(jìng)爭(zhēng)體現(xiàn)于營(yíng)銷區(qū)域的增長(zhǎng)、服務(wù)能力的提高、渠道的強(qiáng)化與產(chǎn)品資源的獲得5）G板塊的競(jìng)爭(zhēng)體現(xiàn)于網(wǎng)點(diǎn)的覆蓋能力、品牌的突出、服務(wù)水平與特色的提升6）它們的共同點(diǎn)還在于對(duì)資金和人才的需求；合作程度逐漸在加強(qiáng)3、替代品的競(jìng)爭(zhēng)1）對(duì)于BCDE板塊來說它們的替代品主要是本領(lǐng)域內(nèi)的新產(chǎn)品2）對(duì)于FG板塊主要的替代品源于營(yíng)銷模式的變化4、客戶的議價(jià)能力由于醫(yī)藥產(chǎn)品的相對(duì)專業(yè)性質(zhì)，對(duì)于整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)來說客戶的議價(jià)能力相對(duì)較弱；但由于我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)低端競(jìng)爭(zhēng)的劇烈性和行業(yè)管理的弱化，在很多板塊和區(qū)域內(nèi)以價(jià)格為主要方式的競(jìng)爭(zhēng)模式導(dǎo)致了客戶議價(jià)能力的相對(duì)增強(qiáng)。

5、供應(yīng)商的議價(jià)能力相對(duì)于有支持產(chǎn)權(quán)或?qū)＠Ｗo(hù)的供應(yīng)商具有較高的議價(jià)能力來說，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)大多數(shù)企業(yè)面臨的是劇烈的市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)B.由于**白藥公司主要涉及到醫(yī)藥藥業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的B、F、G板塊，我主要針對(duì)這三個(gè)板塊的省內(nèi)企業(yè)進(jìn)行分析。a中藥制藥工業(yè)1、國(guó)有上市公司**白藥集團(tuán)股份公司：擁有中國(guó)第一中藥保護(hù)品牌"**白藥”，下屬還有文州、**州、**地區(qū)三個(gè)區(qū)域性子公司，具備膠囊劑、顆粒劑、散劑、片劑、酊劑和氣霧劑等6個(gè)劑型、一百多個(gè)產(chǎn)品批文，其中有8個(gè)中藥保護(hù)產(chǎn)品。多年來自主研制了十多個(gè)新產(chǎn)品；建立了符合國(guó)家規(guī)*的GMP生產(chǎn)中心和GAP種植基地。下設(shè)天然藥物研究院具備較強(qiáng)研發(fā)能力。2001年主營(yíng)收入9億多元，凈利潤(rùn)7514萬元，綜合實(shí)力排序名列我國(guó)醫(yī)藥類上市公司第12位。**制藥集團(tuán)股份公司：**第一家制藥企業(yè)，總資產(chǎn)7.64億元，主營(yíng)植物原料藥、化學(xué)合成藥、生物制劑等3大類5個(gè)劑型300多個(gè)品種；獨(dú)家擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)家一類新藥——蒿甲醚系列產(chǎn)品，昆藥現(xiàn)有職工1800多人，其中專業(yè)技術(shù)人員700多人，其對(duì)三七、天麻、燈盞花素等**特色植物資源，產(chǎn)品的深度開發(fā)卓有成效，儲(chǔ)備品種較多。其中有五個(gè)國(guó)家一類新藥，一個(gè)三類、六個(gè)四類新藥，并擁有12項(xiàng)發(fā)明專利與7項(xiàng)外觀專利。其下屬還有二個(gè)中外合資企業(yè)，同時(shí)也具備較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力、綜合實(shí)力排序位居醫(yī)藥類上市公司第37位。以上兩個(gè)公司為**制藥工業(yè)的龍頭企業(yè)，都有獨(dú)立的覆蓋全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)。2、民營(yíng)企業(yè)盤龍?jiān)坪Ｋ帢I(yè)：以"排毒養(yǎng)顏膠襄”這一特色獨(dú)家產(chǎn)品創(chuàng)造了單一產(chǎn)品年銷售8億元的銷售奇跡。具有先進(jìn)的管理、營(yíng)銷能力和理念。另外還具有"靈丹草沖劑”等5個(gè)國(guó)家中藥保護(hù)品種。滇虹藥業(yè)：主營(yíng)產(chǎn)品"皮康王”軟膏單一產(chǎn)品年銷售額達(dá)到一億元，具有一定的研發(fā)和銷售實(shí)力。3、其它企業(yè)**中藥廠：擁有國(guó)家中藥保護(hù)產(chǎn)品13個(gè)，年銷售一億元**興中制藥廠：其"血塞通針”及"魚腥草針”系列產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有一定知名度。**共有藥品生產(chǎn)企業(yè)170余個(gè)。b醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)1、國(guó)有企業(yè)：**省醫(yī)藥公司：省內(nèi)最大的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)，1999年排名中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)前20強(qiáng)；2001年銷售總額超過6億元。其省內(nèi)市場(chǎng)覆蓋率和占有率超過40%，軟硬件條件俱佳。**雙鶴藥業(yè)公司：原**市醫(yī)藥公司，2001年銷售總額2億元；主要市場(chǎng)*圍在**市及周邊地區(qū)。**省藥材公司：主營(yíng)中藥材及成藥，2001年銷售總額近2億元。2、民營(yíng)企業(yè)：近年來**崛起了一大批民營(yíng)商業(yè)企業(yè)，其中主要代表有：東駿藥業(yè)：主要市場(chǎng)來源為主體醫(yī)療單位以外的零售、診所、縣鄉(xiāng)級(jí)公司等。年銷售額5億元，毛利率5%。鴻翔藥業(yè)：主營(yíng)中藥材及成藥，市場(chǎng)覆蓋面較廣；年銷售額5億元，毛利率13%。方圓藥業(yè)：市場(chǎng)來源主要為縣鄉(xiāng)級(jí)醫(yī)療主體及小批發(fā)企業(yè)。年銷售額2億元，毛利率7%。其他銷售上億的企業(yè)還有佳能達(dá)藥業(yè)、久泰藥業(yè)等，全省有藥品批發(fā)資格的企業(yè)200余家,市場(chǎng)主要集中于省內(nèi)。c零售企業(yè)全省已經(jīng)形成了幾個(gè)藥品零售的跨地區(qū)連鎖企業(yè)。"福林堂”藥房：由**市藥材公司與**新世界集團(tuán)投資，已覆蓋全省十余個(gè)地區(qū)，開設(shè)了近百個(gè)藥房，年銷售額7000萬元。"一心堂”藥店：為私營(yíng)企業(yè)"鴻翔藥業(yè)”投資，已覆蓋七個(gè)地區(qū)，開設(shè)藥店60余個(gè)，年銷售額6000萬元。"三九濟(jì)民”大藥房：主要經(jīng)營(yíng)區(qū)域在**市內(nèi)，網(wǎng)點(diǎn)30余個(gè)。投資主體為上市公司"三九集團(tuán)”與西山區(qū)醫(yī)藥公司、供銷社。"健之佳”藥房：由**海王集團(tuán)投資，主要覆蓋市內(nèi)各主要百貨、超市等。已有網(wǎng)點(diǎn)40余個(gè)。"佳信大藥房”：原省醫(yī)藥公司零售科，正在由白藥集團(tuán)重組為"白藥大藥房”，計(jì)劃將以加盟店的方式在省內(nèi)發(fā)展網(wǎng)點(diǎn)600家。其他網(wǎng)點(diǎn)超過20家的零售企業(yè)還有省藥材公司"延壽堂”，民營(yíng)"東駿大藥房”，市醫(yī)藥公司"雙鶴大藥房”等。三、SWOT分析優(yōu)勢(shì)：**白藥具有**秘方，具有壟斷性劣勢(shì)：產(chǎn)品形式相對(duì)單一，過于依賴**白藥系列機(jī)會(huì)：國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，形成潛力巨大的市場(chǎng)需求，為**白藥提供了更大的發(fā)展空間；中國(guó)老齡化的加重，需要藥的人越來越多；中國(guó)加入WTO后市場(chǎng)逐步對(duì)外開放，江加快企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程威脅：中藥實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化，藥源成為首要問題；長(zhǎng)期以來沒有在全國(guó)*圍內(nèi)建立自己的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，僅依靠經(jīng)銷商出貨，不能擁有和控制自己的終端，很多定價(jià)能力差的產(chǎn)品都很被動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債表分析**白藥資產(chǎn)負(fù)債表分析是年報(bào)分析的重點(diǎn)，分為資產(chǎn)負(fù)債表的水平分析和垂直分析兩個(gè)部分進(jìn)行，逐步深入，最后得出對(duì)小天鵝資產(chǎn)負(fù)債情況的基本評(píng)價(jià)。一、**白藥資產(chǎn)負(fù)債表水平分析項(xiàng)目期末余額年初余額變動(dòng)額變動(dòng)（%）流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)5,009,061,761.084,488,435,069.02520,626,692.059999011.60%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)996,286,898.47448,734,508.54547,552,389.9300000122.02%資產(chǎn)總計(jì)6,005,348,659.554,937,169,577.561,068,179,081.990000021.64%企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模自2008年以來有所上漲，比2008年上漲了21.64%，變動(dòng)幅度較大。將總資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)分析。2009年流動(dòng)資產(chǎn)同2008年相比上漲了11.60%。2009年非流動(dòng)資產(chǎn)同2008年相比上漲了122.02%。由此可作出初步判斷，2009年總資產(chǎn)規(guī)模的增加是流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的共同作用的結(jié)果，其中非流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)占主導(dǎo)因素。項(xiàng)目期末余額年初余額變動(dòng)額變動(dòng)（%）貨幣資金2,283,576,312.862,335,333,994.33-51,757,681.4699998-2.22%應(yīng)收賬款235,497,720.85161,284,874.5574,212,846.300000046.01%應(yīng)收票據(jù)529,421,066.94216,658,630.21312,762,436.7300000144.36%存貨1,649,022,365.491,301,637,236.42347,385,129.070000026.69%流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金，應(yīng)收賬款，應(yīng)收票據(jù)，存貨的變動(dòng)幅度較大。2009年貨幣資金同2008年相比下降2.22%，下降幅度較小。應(yīng)收賬款同2008年相比增加了46.01%。應(yīng)收票據(jù)同2008年相比增加了144.36%，增長(zhǎng)幅度最大，在總資產(chǎn)的增長(zhǎng)份額中占最大比重。存貨同2008年相比增加26.69%。在下面的分析中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注上述四項(xiàng)，即貨幣資金，應(yīng)收賬款，應(yīng)收票據(jù)，存貨的規(guī)模和具體變動(dòng)情況合理與否。項(xiàng)目期末余額年初余額變動(dòng)額變動(dòng)（%）無形資產(chǎn)377,491,487.8358,871,941.37318,619,546.4600000541.21%長(zhǎng)期股權(quán)投資36,064,806.9236,336,909.43-272,102.5100000-0.75%固定資產(chǎn)257,597,389.86238,825,809.6218,771,580.24000007.86%在非流動(dòng)資產(chǎn)方面，無形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)增長(zhǎng)對(duì)總資產(chǎn)的影響分列前二，2009年數(shù)值同2008年相比增長(zhǎng)幅度分別為541.21%和7.86%。籌資角度分析：項(xiàng)目期末余額年初余額變動(dòng)額變動(dòng)（%）實(shí)收資本534,051,138.00534,051,138.000.00000000.00%資本公積1,397,462,256.071,397,057,201.89405,054.17999980.03%盈余公積245,274,080.11217,704,428.0627,569,652.050000012.66%未分配利潤(rùn)1,404,366,535.14988,431,962.79415,934,572.350000042.08%2009年資本公積比2008年增長(zhǎng)0.03%，盈余公積比2008年增長(zhǎng)12.66%。項(xiàng)目期末余額年初余額變動(dòng)額變動(dòng)（%）應(yīng)付票據(jù)345,582,827.84174,794,473.20170,788,354.640000097.71%短期借款10,000,000.0021,400,000.00-11,400,000.0000000-53.27%預(yù)付款項(xiàng)243,326,730.55326,616,938.43-83,290,207.8800000-25.50%預(yù)計(jì)負(fù)債0.0000000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2,190,154,810.491,728,527,280.63461,627,529.860000026.71%負(fù)債合計(jì)2,375,473,767.021,750,533,138.89624,940,628.130000035.70%2009年負(fù)債總額比2008年增加35.70%，主要由流動(dòng)負(fù)債引起。2009年流動(dòng)負(fù)債比2008年增加26.71%。其中下面四項(xiàng)變動(dòng)最為顯著。流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付票據(jù)增加最大，同2008相比分別增加了97.71%。相反在流動(dòng)負(fù)債中短期借款，預(yù)收賬款的下降幅度較大，分別下降了53.27%，125.50%。二、資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析從資本結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)兩方面分析，并對(duì)兩者適應(yīng)程度做出評(píng)價(jià)。（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析從靜態(tài)方面看，**白藥的流動(dòng)資產(chǎn)比重達(dá)91%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重達(dá)9%。流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)是變現(xiàn)能力強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小，所以流動(dòng)資產(chǎn)比重較大時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)且風(fēng)險(xiǎn)小。根據(jù)**白藥的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)為**白藥資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。從動(dòng)態(tài)方面看，小天鵝2009年的流動(dòng)資產(chǎn)比重較2008年略有上升，流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)保持了一個(gè)穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)比，說明了**白藥的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定。（二）垂直分析——資本結(jié)構(gòu)從靜態(tài)方面看，**白藥的權(quán)益比重達(dá)到60%，負(fù)債比重達(dá)到39%，資本結(jié)構(gòu)權(quán)益與負(fù)債比約為2:1,資產(chǎn)負(fù)債率較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。這樣的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合適，還需結(jié)合企業(yè)盈利能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。從動(dòng)態(tài)方面看，**白藥權(quán)益比重上升4%，負(fù)債比重下降4%，表明**白藥的資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定，財(cái)務(wù)實(shí)力略有增加。（三）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度分析評(píng)價(jià)資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)（84%）流動(dòng)負(fù)債（39%）非流動(dòng)資產(chǎn)（16%)非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益（60%）從上圖中能清楚的看出，**白藥尋求穩(wěn)健結(jié)構(gòu)，其的流動(dòng)資產(chǎn)一部分資金來自于所有者權(quán)益，另一部分來自于流動(dòng)負(fù)債。項(xiàng)目分析資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析各資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益變動(dòng)較大及重要的相關(guān)的科目。資產(chǎn)項(xiàng)目1．貨幣資金從存量規(guī)模及變動(dòng)情況看，**白藥本年貨幣資金比上年減少51,757,682元，下降2.22%，變動(dòng)幅度較小2.應(yīng)收賬款查看前后兩期的壞賬準(zhǔn)備，企業(yè)能保持壞賬計(jì)提比例的前后一致。應(yīng)收賬款的構(gòu)成比例，發(fā)現(xiàn)企業(yè)兩年內(nèi)的應(yīng)收賬款比例上升，而3年內(nèi)的上升幅度較小，可見企業(yè)應(yīng)收賬款的質(zhì)量有所下降。3.應(yīng)收票據(jù)：本年應(yīng)收票據(jù)雖然比2008年增加了144.36%，但是從報(bào)表附注中可以發(fā)現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)均為銀行承兌匯票，說明銀行匯票的質(zhì)量較高。4.預(yù)付賬款預(yù)付賬款本年比上年減少了了25.88%，說明公司負(fù)債減少。5.其他應(yīng)收款從上表中可以看出其他應(yīng)收款的壞賬計(jì)提比例有所波動(dòng)，說明其他應(yīng)收款的質(zhì)量下降，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)其他應(yīng)收款的管理。其他應(yīng)收款前五位列示如下：6.存貨庫存商品有26.69%的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度較大。聯(lián)系本年銷售收入的減少，會(huì)有一定量的庫存商品增加，**白藥應(yīng)積極做好下年的銷售預(yù)算，聯(lián)系生產(chǎn)，減少庫存商品的積壓。7.無形資產(chǎn)8.在建工程在建工程同上年相比增加442.06%。（二）主要負(fù)債項(xiàng)目分析1．短期借款**白藥無保證借款項(xiàng)目，2008年**白藥集團(tuán)向銀行抵押借款1140萬。2．應(yīng)付票據(jù)2009年應(yīng)付票據(jù)比2008年增加170788,354.6，是由于企業(yè)增加銀行承兌匯票結(jié)算貨款。2009年應(yīng)付票據(jù)的增加，主要是由于增加銀行承兌匯票結(jié)算貨款，減少現(xiàn)金支付貨款。同時(shí)也從另一個(gè)側(cè)面反應(yīng)出企業(yè)商業(yè)信用提升。3．預(yù)收賬款2009年預(yù)收賬款增加，一方面是拓寬了營(yíng)銷渠道，另一方面也有提前占用資金的嫌疑。（三）所有者權(quán)益項(xiàng)目1.未分配利潤(rùn)（四）資產(chǎn)負(fù)債表總結(jié)2009年**白藥資產(chǎn)規(guī)模有所調(diào)整，整體看比較穩(wěn)定。短期借款中抵押借款的減少，應(yīng)付票據(jù)的增加反映出企業(yè)商業(yè)信用的提升。利潤(rùn)表分析一、利潤(rùn)表水平分析會(huì)計(jì)年度20092008-12-3109比08增長(zhǎng)額09增長(zhǎng)率一、營(yíng)業(yè)收入7,171,784,0445,723,198,6681,448,585,37625.3%減：營(yíng)業(yè)成本4,994,856,5533,957,991,0731,036,865,47926.2%減：管理費(fèi)用238,751,946187,931,94750,819,99927.0%加：投資收益4,049,7215,612,186-1,562,464-27.8%從利潤(rùn)表水平分析表中可以發(fā)現(xiàn)，2009年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入717178萬元，同比增長(zhǎng)25.3%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)69184萬元，同比增長(zhǎng)30.8%，實(shí)現(xiàn)凈利60919萬元，同比增長(zhǎng)31.4%。隨之營(yíng)業(yè)成本上升26.2%，營(yíng)業(yè)成本上升的比例合理。管理費(fèi)用增長(zhǎng)27.0%。投資收益縮水，下降27.8%。二、利潤(rùn)表垂直分析會(huì)計(jì)年度20092008-12-31期初期末變動(dòng)情況一、營(yíng)業(yè)收入7,171,784,0445,723,198,668100.0%100.0%0.0%減：營(yíng)業(yè)成本4,994,856,5533,957,991,07369.2%69.6%0.5%減：管理費(fèi)用238,751,946187,931,9473.3%3.3%0.0%加：投資收益4,049,7215,612,1860.1%0.1%0.0%從利潤(rùn)表垂直分析表中發(fā)現(xiàn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本所占比例上升，上升幅度為0.5%，比例不是很大，管理費(fèi)用基本未發(fā)生變動(dòng)，而投資收益的比例也保持在原有水平。三、利潤(rùn)表項(xiàng)目分析（一）營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本經(jīng)比較發(fā)現(xiàn)，本期的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本較上期都有所增長(zhǎng)，這是一個(gè)好現(xiàn)象。且兩期都是商業(yè)銷售收入所占比列較大，說明營(yíng)業(yè)收入更加依賴商業(yè)銷售。（二）管理費(fèi)用本年度投資收益有所減少，下降27.84%，查看各項(xiàng)收益，發(fā)現(xiàn)各項(xiàng)收益較前期都有所下降，特別是長(zhǎng)期股權(quán)投資本年度未產(chǎn)生任何收益。四、凈利潤(rùn)表總結(jié)從利潤(rùn)表可以看出，2008到2009年**白藥營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙增，2009年公司主營(yíng)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為20.20%、38.19%。2008年，**白藥實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入57億元和凈利潤(rùn)4.6億元，均為國(guó)內(nèi)中藥行業(yè)第一位。2009年**白藥呈貢新廠區(qū)建設(shè)可基本完成，新基地產(chǎn)能設(shè)計(jì)將是現(xiàn)有產(chǎn)能的3-5倍。公開資料顯示，呈貢生產(chǎn)基地占地1029畝，一期投資10.8億元，設(shè)計(jì)14個(gè)劑型，產(chǎn)能100億。同時(shí)，新園區(qū)還將引進(jìn)德國(guó)等最先進(jìn)的制藥裝備，提升**白藥生產(chǎn)體系的過程自動(dòng)化控制水平和生產(chǎn)效率，這一項(xiàng)目的實(shí)施將成為**白藥高速發(fā)展的新起點(diǎn)，**白藥的盈利能力必將大幅增強(qiáng)。現(xiàn)金流量表分析一、現(xiàn)金流量表水平分析報(bào)告期2009-12-312008-12-3109比08增長(zhǎng)額增長(zhǎng)率%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~460,549,000.00806,897,000.00-346,348,000.00-75.20%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-334,644,000.00-387,689,000.0053,045,000.00-15.85%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-177,793,000.001,241,530,000.00-1,419,323,000.00798.30%匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響130,971.00--0.00%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-51,757,700.001,660,740,000.00-1712497700.003308.68%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量比上年下降了約3.46億元，下降率為75.2%。下降原因主要是2009年未收到稅費(fèi)返還。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比上年增長(zhǎng)了約0.53億元，但仍處于負(fù)資產(chǎn)狀態(tài)。籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比上年下降約14.19億元。二、現(xiàn)金流量表垂直分析項(xiàng)目金額流入結(jié)構(gòu)%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)7,471,160,000.0094.40%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)171,069,000.002.16%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)272,500,000.003.44%項(xiàng)目金額流出結(jié)構(gòu)%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)7,010,620,000.0088.00%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)505,713,000.006.35%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)450,293,000.005.65%通過垂直分析可以看出，公司的主要現(xiàn)金流入來自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而現(xiàn)金流出主要來自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。三、現(xiàn)金流量表項(xiàng)目分析1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析2008到2009年，公司銷售商品收到的現(xiàn)金分別為6581.16萬元、7388.25萬元。說明公司的銷售能力增強(qiáng)，銷售改革收到了良好效果。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為661132萬元、747116萬元，說明主要公司加強(qiáng)了日常經(jīng)營(yíng)管理。2.投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析**白藥2008到2009年投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量都為負(fù)值，主要是由于**白藥不斷并購(gòu)和資產(chǎn)重組，擴(kuò)大投資，導(dǎo)致資金大量流出。從比例上來說，投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量占銷售商品現(xiàn)金凈流量的比例為5%不到，從公司整體來說，風(fēng)險(xiǎn)是很小的。長(zhǎng)期來看，投資是為了擴(kuò)大生產(chǎn)，隨著中國(guó)醫(yī)改的進(jìn)行，社會(huì)對(duì)醫(yī)藥的需求會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，**白藥未來的現(xiàn)金流肯定會(huì)增加。3、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量據(jù)現(xiàn)金流量表顯示，**白藥在08到09年間籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量依次124153萬元、-17779.3萬元。2008年由于成功定向增發(fā)中國(guó)平安5000萬股限售普通股，產(chǎn)生了27250萬元的現(xiàn)金流入。從現(xiàn)金流量表可以看出，公司的債務(wù)融資明顯偏少，雖然降低了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但財(cái)務(wù)杠桿效果不明顯，公司價(jià)值較低。財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析從償債能力，盈利能力，營(yíng)運(yùn)能力，發(fā)展能力四個(gè)方面分析，并且聯(lián)系資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表，現(xiàn)金流量表等相關(guān)報(bào)表得出財(cái)務(wù)比率分析的結(jié)論。償債能力分析1.短期償債能力分析短期償債能力比率2009年2008年2007年流動(dòng)比率2.601.801.80速動(dòng)比率1.841.081.15A、流動(dòng)比率分析：**白藥2007—2009年流動(dòng)比率分別為1.80、1.80、2.60。流動(dòng)比率增幅明顯，說明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)。從公司2007年—2009年的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司流動(dòng)資產(chǎn)與負(fù)債都逐年上升，但流動(dòng)資產(chǎn)增速快于流動(dòng)負(fù)債增速。2008年受國(guó)際金融危機(jī)影響，為了維持企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)，企業(yè)持有大量貨幣資金，導(dǎo)致流動(dòng)比率較2007年大幅增長(zhǎng)。中國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)的平均流動(dòng)比率為1.22。**白藥的流動(dòng)比率大大高于行業(yè)平均水平，企業(yè)應(yīng)適當(dāng)減少現(xiàn)金持有量，擴(kuò)大投資，減少資產(chǎn)的浪費(fèi)。B、速動(dòng)比率分析：企業(yè)該指標(biāo)與流動(dòng)比率指標(biāo)大致相似說明企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱。企業(yè)該指標(biāo)保持在1為好，過大過小都有負(fù)面的影響。**白藥2007—2009年速動(dòng)比率都高于1，只有2008年接近于1，企業(yè)的短期償債能力非常強(qiáng)，但大量持有流動(dòng)資產(chǎn)導(dǎo)致企業(yè)資源未得到充分利用，影響了企業(yè)的獲利能力。2.企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力比率2009年2008年2007年資產(chǎn)負(fù)債率（%）35.4650.6147.74負(fù)債股權(quán)比率（%）55.80108.0699.44A、資產(chǎn)負(fù)債率分析：2007—2009年，**白藥的資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢(shì)，從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，在國(guó)際金融危機(jī)的影響下，**白藥管理層加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)管理，企業(yè)資產(chǎn)總額不斷增加，負(fù)債略有增加，反映了公司管理水平的提高，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率下降，企業(yè)償債能力較強(qiáng)。B、負(fù)債股權(quán)比率：負(fù)債股權(quán)比率是從股東權(quán)益對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的保障程度來評(píng)價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力的。2007—2009年，**白藥的負(fù)債股權(quán)比率下降明顯，企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)的保障程度較高，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力2009年2008年2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率31.6724.3622.67應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)11.3714.7815.88存貨周轉(zhuǎn)率3.363.443.95存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)107.14104.6591.141、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)：據(jù)金融網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，中國(guó)醫(yī)藥制造企業(yè)的平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為2.88，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為125天。**白藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這兩個(gè)指標(biāo)都優(yōu)于行業(yè)平均水平，且在2007—2009年間，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷上升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷下降，說明收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)。2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)率：**德路科企業(yè)管理咨詢**提供的報(bào)告顯示醫(yī)藥制造業(yè)的平均存貨周轉(zhuǎn)率為3.96，平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為90.91天。相對(duì)于行業(yè)平均水平，**白藥的存貨周轉(zhuǎn)率稍低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)略高。縱向比較，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率從2006年以來一直下降，說明企業(yè)存貨管理水平下降，銷售能力變?nèi)酢Ｖ饕蚴鞘战鹑谖C(jī)影響，導(dǎo)致企業(yè)庫存增加，產(chǎn)品銷售困難。作為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，**白藥應(yīng)加強(qiáng)存貨管理，采取積極的銷售策略，減少存貨營(yíng)運(yùn)資金占用量。盈利能力分析**白藥主要盈利指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)**白藥主要盈利指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)05101520253035200720082009時(shí)間銷售利潤(rùn)率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）每股盈余每股盈余00.20.40.60.811.2200720082009每股盈余從上面兩個(gè)圖表可以看出，從2007到2009年，**白藥銷售利潤(rùn)率變動(dòng)浮動(dòng)較小，基本維持在30%左右，而醫(yī)藥制造業(yè)的行業(yè)平均銷售利潤(rùn)率為9%左右，說明**白藥銷售獲取利潤(rùn)的能力較強(qiáng)，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。公司凈資產(chǎn)收益率呈下降趨勢(shì)，但仍高于行業(yè)平均水平（8.78%），公司的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2007到2009年，公司的凈利潤(rùn)一直增加，凈資產(chǎn)收益率下降的原因是公司資產(chǎn)負(fù)債率下降，公司資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本增加，且市場(chǎng)對(duì)公司信心好于預(yù)期，導(dǎo)致公司股價(jià)不斷上升，平均普通股股東權(quán)益增加。**白藥每股盈余呈上升趨勢(shì)，原因是在金融危機(jī)中，公司及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，公司銷售成本得到了有效控制，銷售凈利不斷增加。五發(fā)展能力分析報(bào)告日期09年08年07年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率25.31%39.06%28.44%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率31.42%37.07%21.02%凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率13.91%123.86%24.57%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率21.83%72.44%30.82%該公司在2008年主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率為39.06%，說明公司在2008年迅猛發(fā)展，2009年為25.31%，公司發(fā)展回復(fù)平穩(wěn)。2008年凈利增長(zhǎng)率達(dá)到39%，說明公司2008年成長(zhǎng)性非常好，2009年為25%說明公司發(fā)展趨于平穩(wěn)。綜上所述，企業(yè)在2007年發(fā)展較緩，2008年時(shí)發(fā)展能力極強(qiáng)，2009年發(fā)展趨于平穩(wěn)。公司可能進(jìn)入金牛時(shí)期。六財(cái)務(wù)指標(biāo)分析總結(jié)**白藥的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了綜合評(píng)估，并與行業(yè)平均值對(duì)比可以看出，**白藥的各項(xiàng)指標(biāo)都優(yōu)于行業(yè)均值，說明公司的經(jīng)營(yíng)狀況良好。**白藥是中華醫(yī)藥的瑰寶，在過去的五年，**白藥是中國(guó)最優(yōu)秀的中藥企業(yè)，年銷售收入保持30%的增速，其核心競(jìng)爭(zhēng)力在于獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)、出色的管理能力以及超前的戰(zhàn)略眼光。2005年初公司確定"穩(wěn)中央、突兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)過三年市場(chǎng)培育，2008年兩翼產(chǎn)品將可能雙雙突破5億，此時(shí)公司中央產(chǎn)品開始進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期，兩翼產(chǎn)品占工業(yè)收入比重將從2004年的8%提升至2008年的50%，白藥系列向快消品延伸基本獲得成功。兩翼產(chǎn)品2008-2009年費(fèi)用投入依然較高，預(yù)計(jì)兩翼產(chǎn)品凈利潤(rùn)占工業(yè)利潤(rùn)比重將從2008年的22%上升至2010年的40%，兩翼產(chǎn)品成為增長(zhǎng)接力棒。急救包2008年會(huì)有小量銷售，我們看好白藥這一延伸產(chǎn)品的中長(zhǎng)期市場(chǎng)空間。2008年，**白藥整體搬遷全面啟動(dòng)，一期投資10.8億元的產(chǎn)業(yè)區(qū)上馬，共涉及6個(gè)藥廠、研發(fā)、營(yíng)銷、商業(yè)物流、管理和配套設(shè)施，總投資預(yù)計(jì)較危機(jī)發(fā)生前節(jié)約上億元。年報(bào)分析總結(jié)**白藥是行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，公司管理水平高，公司銷售收入和利潤(rùn)都領(lǐng)先其他企業(yè)，但結(jié)合前面的分析來看，公司仍然存在兩個(gè)問題。一是公司的存貨周轉(zhuǎn)率較低，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)長(zhǎng)。雖然**白藥近兩年加強(qiáng)了存貨管理，但受國(guó)際金融危機(jī)的影響，公司銷售量減少，存貨增加。公司應(yīng)該加大銷售力度，提高銷售水平，降低企業(yè)庫存。二是公司的融資活動(dòng)中債務(wù)融資比例小，權(quán)益融資比例大。公司可以擴(kuò)大債務(wù)融資規(guī)模，增加債務(wù)融資比例，以充分的發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，發(fā)揮債務(wù)融資的抵稅作用，同時(shí)在公司資本結(jié)構(gòu)保持不變的情況下也可以提高每股收益，提升公司的價(jià)值。附表：資產(chǎn)負(fù)債表水平分析**白藥(000538)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目期末余額年初余額變動(dòng)額變動(dòng)（%）流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金2,283,576,312.862,335,333,994.33-51,757,681.4699998-2.22%結(jié)算備付金0.0000000拆出資金0.0000000交易性金融資產(chǎn)0.0000000應(yīng)收票據(jù)529,421,066.94216,658,630.21312,762,436.7300000144.36%應(yīng)收賬款235,497,720.85161,284,874.5574,212,846.300000046.01%預(yù)付款項(xiàng)243,326,730.55326,616,938.43-83,290,207.8800000-25.50%應(yīng)收保費(fèi)0.0000000應(yīng)收分保賬款0.0000000應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金0.0000000應(yīng)收利息26,548,831.091,523,244.0325,025,587.06000001642.91%應(yīng)收股利0.0000000其他應(yīng)收款41,559,805.39145,380,151.05-103,820,345.6600000-71.41%買入反售金融資產(chǎn)0.0000000存貨1,649,022,365.491,301,637,236.42347,385,129.070000026.69%一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)108,927.91108,927.9100000其他流動(dòng)資產(chǎn)0.0000000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)5,009,061,761.084,488,435,069.02520,626,692.059999011.60%非流動(dòng)資產(chǎn)0.0000000發(fā)放貸款及墊款0.0000000可供出售金融資產(chǎn)2,996,154.00-2,996,154.0000000-100.00%持有至到期投資0.0000000長(zhǎng)期應(yīng)收款0.0000000長(zhǎng)期股權(quán)投資36,064,806.9236,336,909.43-272,102.5100000-0.75%投資性房地產(chǎn)0.0000000固定資產(chǎn)257,597,389.86238,825,809.6218,771,580.24000007.86%在建工程243,374,690.5344,898,522.73198,476,167.8000000442.06%工程物資0.0000000固定資產(chǎn)清理0.0000000生產(chǎn)性生物資產(chǎn)0.0000000油氣資產(chǎn)0.0000000無形資產(chǎn)377,491,487.8358,871,941.37318,619,546.4600000541.21%開發(fā)支出0.0000000商譽(yù)12,843,661.6212,843,661.620.00000000.00%長(zhǎng)期待攤費(fèi)用6,317,888.855,996,995.80320,893.05000005.35%遞延所得稅資產(chǎn)52,596,972.8637,964,513.9714,632,458.890000038.54%其他非流動(dòng)資產(chǎn)10,000,000.0010,000,000.000.0000000非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)996,286,898.47448,734,508.54547,552,389.9300000122.02%資產(chǎn)總計(jì)6,005,348,659.554,937,169,577.561,068,179,081.990000021.64%流動(dòng)負(fù)債0.0000000短期借款10,000,000.0021,400,000.00-11,400,000.0000000-53.27%向中央銀行借款0.0000000吸收存款及同業(yè)存放0.0000000拆入資金0.0000000交易性金融負(fù)債0.0000000應(yīng)付票據(jù)345,582,827.84174,794,473.20170,788,354.640000097.71%應(yīng)付賬款768,607,120.00699,126,645.6669,480,474.34000009.94%預(yù)付款項(xiàng)267,697,437.83169,062,796.6698,634,641.170000058.34%賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款0.0000000應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金0.0000000應(yīng)付職工薪酬40,802,556.5842,769,525.85-1,966,969.2700000-4.60%應(yīng)交稅費(fèi)86,251,036.72100,490,835.44-14,239,798.7200000-14.17%應(yīng)付利息345,040.00284,070.0060,970.000000021.46%應(yīng)付股利843,994.422,627,624.98-1,783,630.5600000-67.88%其他應(yīng)付款670,024,797.10517,971,308.84152,053,488.260000029.36%應(yīng)付分保賬款0.0000000保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金0.0000000代理買賣證券款0.0000000代理承銷證券款0.0000000一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債0.0000000其他流動(dòng)負(fù)債0.0000000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2,190,154,810.491,728,527,280.63461,627,529.860000026.71%非流動(dòng)負(fù)債0.0000000長(zhǎng)期借款6,684,882.146,684,882.140.0000000應(yīng)付債券0.0000000長(zhǎng)期應(yīng)付款4,944,832.434,944,832.430.0000000專項(xiàng)應(yīng)付款0.0000000預(yù)計(jì)負(fù)債0.0000000遞延所得稅負(fù)債374,423.10-374,423.1000000-100.00%其他非流動(dòng)負(fù)債173,689,241.9610,001,720.59163,687,521.37000001636.59%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)185,318,956.5322,005,858.26163,313,098.2700000742.13%負(fù)債合計(jì)2,375,473,767.021,750,533,138.89624,940,628.130000035.70%所有者權(quán)益0.0000000實(shí)收資本534,051,138.00534,051,138.000.00000000.00%資本公積1,397,462,256.071,397,057,201.89405,054.17999980.03%減：庫存股0.0000000專項(xiàng)儲(chǔ)備0.0000000盈余公積245,274,080.11217,704,428.0627,569,652.050000012.66%一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備0.0000000未分配利潤(rùn)1,404,366,535.14988,431,962.79415,934,572.350000042.08%外幣報(bào)表折算差額-80,079.08-80,079.0800000歸屬于母公司所有者權(quán)益3,581,073,930.243,137,244,730.74443,829,199.500000014.15%少數(shù)股東權(quán)益48,800,962.2949,391,707.93-590,745.6400000-1.20%所有者權(quán)益合計(jì)3,629,874,892.533,186,636,438.67443,238,453.860000013.91%負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)6,005,348,659.554,937,169,577.561,068,179,081.990000021.64%資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析：**白藥(000538)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目期末余額年初余額期末（%）期初（%）變動(dòng)額流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金2,283,576,312.862,335,333,994.3338.03%52.03%-51,757,681.4699998結(jié)算備付金0.0000000拆出資金0.0000000交易性金融資產(chǎn)0.0000000應(yīng)收票據(jù)529,421,066.94216,658,630.218.82%4.83%312,762,436.7300000應(yīng)收賬款235,497,720.85161,284,874.553.92%3.59%74,212,846.3000000預(yù)付款項(xiàng)243,326,730.55326,616,938.434.05%7.28%-83,290,207.8800000應(yīng)收保費(fèi)0.0000000應(yīng)收分保賬款0.0000000應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金0.0000000應(yīng)收利息26,548,831.091,523,244.030.44%0.03%25,025,587.0600000應(yīng)收股利0.0000000其他應(yīng)收款41,559,805.39145,380,151.050.69%3.24%-103,820,345.6600000買入反售金融資產(chǎn)0.0000000存貨1,649,022,365.491,301,637,236.4227.46%29.00%347,385,129.0700000一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)108,927.91108,927.9100000其他流動(dòng)資產(chǎn)0.0000000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)5,009,061,761.084,488,435,069.0283.41%100.00%520,626,692.0599990非流動(dòng)資產(chǎn)0.0000000發(fā)放貸款及墊款0.0000000可供出售金融資產(chǎn)2,996,154.000.00%0.06%-2,996,154.0000000持有至到期投資0.0000000長(zhǎng)期應(yīng)收款0.0000000長(zhǎng)期股權(quán)投資36,064,806.9236,336,909.430.60%0.74%-272,102.5100000投資性房地產(chǎn)0.0000000固定資產(chǎn)257,597,389.86238,825,809.624.29%4.84%18,771,580.2400000在建工程243,374,690.5344,898,522.734.05%0.91%198,476,167.8000000工程物資0.0000000固定資產(chǎn)清理0.0000000生產(chǎn)性生物資產(chǎn)0.0000000油氣資產(chǎn)0.0000000無形資產(chǎn)377,491,487.8358,871,941.376.29%0.01318,619,546.4600000開發(fā)支出0.0000000商譽(yù)12,843,661.6212,843,661.620.21%0.000.0000000長(zhǎng)期待攤費(fèi)用6,317,888.855,996,995.800.11%0.00320,893.0500000遞延所得稅資產(chǎn)52,596,972.8637,964,513.970.88%0.77%14,632,458.8900000其他非流動(dòng)資產(chǎn)10,000,000.0010,000,000.000.17%0.20%0.0000000非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)996,286,898.47448,734,508.5416.59%9.09%547,552,389.9300000資產(chǎn)總計(jì)6,005,348,659.554,937,169,577.56100.00%100.00%1,068,179,081.9900000流動(dòng)負(fù)債0.0000000短期借款10,000,000.0021,400,000.000.46%1.24%-11,400,000.0000000向中央銀行借款0.0000000吸收存款及同業(yè)存放0.0000000拆入資金0.0000000交易性金融負(fù)債0.0000000應(yīng)付票據(jù)345,582,827.84174,794,473.2015.78%10.11%170,788,354.6400000應(yīng)付賬款768,607,120.00699,126,645.6635.09%40.45%69,480,474.3400000預(yù)付款項(xiàng)267,697,437.83169,062,796.6612.22%9.78%98,634,641.1700000賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款0.0000000應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金0.0000000應(yīng)付職工薪酬40,802,556.5842,769,525.851.86%2.47%-1,966,969.2700000應(yīng)交稅費(fèi)86,251,036.72100,490,835.443.94%5.81%-14,239,798.7200000應(yīng)付利息345,040.00284,070.000.02%0.02%60,970.0000000應(yīng)付股利843,994.422,627,624.980.04%0.15%-1,783,630.5600000其他應(yīng)付款670,024,797.10517,971,308.8430.59%29.97%152,053,488.2600000應(yīng)付分保賬款0.0000000保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金0.0000000代理買賣證券款0.0000000代理承銷證券款0.0000000一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債0.0000000其他流動(dòng)負(fù)債0.0000000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2,190,154,810.491,728,527,280.63100.00%100.00%461,627,529.8600000非流動(dòng)負(fù)債0.0000000長(zhǎng)期借款6,684,882.146,684,882.140.28%0.38%0.0000000應(yīng)付債券0.0000000長(zhǎng)期應(yīng)付款4,944,832.434,944,832.430.21%0.28%0.0000000專項(xiàng)應(yīng)付款0.0000000預(yù)計(jì)負(fù)債0.0000000遞延所得稅負(fù)債374,423.100.00%0.02%-374,423.1000000其他非流動(dòng)負(fù)債173,689,241.9610,001,720.597.31%0.57%163,687,521.3700000非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)185,318,956.5322,005,858.267.80%1.26%163,313,098.2700000負(fù)債合計(jì)2,375,473,767.021,750,533,138.89100.00%100.00%624,940,628.1300000所有者權(quán)益0.0000000實(shí)收資本534,051,138.00534,051,138.0014.71%16.76%0.0000000資本公積1,397,462,256.071,397,057,201.8938.50%43.84%405,054.1799998減：庫存股0.0000000專項(xiàng)儲(chǔ)備0.0000000盈余公積245,274,080.11217,704,428.066.76%6.83%27,569,652.0500000一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備0.0000000未分配利潤(rùn)1,404,366,535.14988,431,962.7938.69%31.02%415,934,572.3500000外幣報(bào)表折算差額-80,079.08-80,079.0800000歸屬于母公司所有者權(quán)益3,581,073,930.243,137,244,730.7498.66%98.45%443,829,199.5000000少數(shù)股東權(quán)益48,800,962.2949,391,707.931.34%1.55%-590,745.6400000所有者權(quán)益合計(jì)3,629,874,892.533,186,636,438.67100.00%100.00%443,238,453.8600000負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)6,005,348,659.554,937,169,577.56100.00%100.00%1,068,179,081.9900000利潤(rùn)表水平分析2008年-2009年利潤(rùn)表分析單位：元會(huì)計(jì)年度20092008-12-3109比08增長(zhǎng)額09增長(zhǎng)率08到0908到09一、營(yíng)業(yè)收入7,171,784,0445,723,198,6681,448,585,37625.3%減：營(yíng)業(yè)成本4,994,856,5533,957,991,0731,036,865,47926.2%營(yíng)業(yè)稅金及附加37,217,78830,718,8136,498,97521.2%銷售費(fèi)用1,237,368,270983,476,565253,891,70625.8%管理費(fèi)用238,751,946187,931,94750,819,99927.0%財(cái)務(wù)費(fèi)用-30,188,4801,676,380-31,864,860-1900.8%資產(chǎn)減值損失5,984,95338,131,323-32,146,369-84.3%投資收益4,049,7215,612,186-1,562,464-27.8%其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益-1,092,103--1,092,103二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)691,842,734528,884,752162,957,98230.8%加：補(bǔ)貼收入--營(yíng)業(yè)外收入16,838,33430,386,609-13,548,275-44.6%減：營(yíng)業(yè)外支出3,031,9114,021,666-989,755-24.6%其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失806,215--三、利潤(rùn)總額705,649,157555,249,695150,399,46227.1%減：所得稅96,453,93091,717,8724,736,0575.2%四、凈利潤(rùn)609,195,228463,531,823145,663,40531.4%歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)603,719,566465,420,155138,299,41029.7%少數(shù)股東損益5,475,662-1,888,3337,363,994-390.0%（一）基本每股收益1.130.960.1717.7%（二）稀釋每股收益1.130.960.1717.7%利潤(rùn)表垂直分析2008年-2009年利潤(rùn)表分析單位：元會(huì)計(jì)年度20092008-12-31期初期末變動(dòng)情況一、營(yíng)業(yè)收入7,171,784,0445,723,198,668100.0%100.0%0.0%減：營(yíng)業(yè)成本4,994,856,5533,957,991,07369.2%69.6%0.5%營(yíng)業(yè)稅金及附加37,217,78830,718,8130.5%0.5%0.0%銷售費(fèi)用1,237,368,270983,476,56517.2%17.3%0.1%管理費(fèi)用238,751,946187,931,9473.3%3.3%0.0%財(cái)務(wù)費(fèi)用-30,188,4801,676,3800.0%-0.4%-0.5%資產(chǎn)減值損失5,984,95338,131,3230.7%0.1%-0.6%投資收益4,049,7215,612,1860.1%0.1%0.0%其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益-1,092,103--0.0%二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)691,842,734528,884,7529.2%9.6%0.4%加：補(bǔ)貼收入--0.0%0.0%營(yíng)業(yè)外收入16,838,33430,386,6090.5%0.2%-0.3%減：營(yíng)業(yè)外支出3,031,9114,021,6660.1%0.0%0.0%其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失806,215--0.0%0.0%三、利潤(rùn)總額705,649,157555,249,6959.7%9.8%0.1%減：所得稅96,453,93091,717,8721.6%1.3%-0.3%四、凈利潤(rùn)609,195,228463,531,8238.1%8.5%0.4%歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)603,719,566465,420,1558.1%8.4%0.3%少數(shù)股東損益5,475,662-1,888,3330.0%0.1%0.1%（一）基本每股收益1.130.960.0%0.0%0.0%（二）稀釋每股收益1.130.960.0%0.0%0.0%現(xiàn)金流量表水平分析項(xiàng)目2009-12-312008-12-3109比08增長(zhǎng)額增長(zhǎng)率%一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金7,388,250,000.006,581,160,000.00807,090,000.0010.92%收到的稅費(fèi)返還--155,265.00收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金82,914,100.0030,004,000.0052,910,100.0063.81%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)7,471,160,000.006,611,320,000.00859,840,000.0011.51%購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金5,109,660,000.004,232,360,000.00877,300,000.0017.17%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金260,611,000.00189,062,000.0071,549,000.0027.45%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)547,363,000.00421,198,000.00126,165,000.0023.05%支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1,092,980,000.00961,802,000.00131,178,000.0012.00%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)7,010,620,000.005,804,420,000.001,206,200,000.0017.21%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~460,549,000.00806,897,000.00-346,348,000.00-75.20%二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金500,