2018-上半年中國核電未來發(fā)展發(fā)展空間及市場發(fā)前景分析

我國核電產(chǎn)業(yè)鏈完善

我國核電歷經(jīng)三個(gè)發(fā)展階段，目前已步入積極快速發(fā)展期。我國核電產(chǎn)業(yè)肇始于上世紀(jì)，20世紀(jì)70年代初我國從最初的試驗(yàn)研究開始，獨(dú)立自主進(jìn)行商用核電站的研發(fā)設(shè)計(jì)和建造。1991年自主研發(fā)的秦山一期30萬千瓦核電站并網(wǎng)發(fā)電，結(jié)束了中國大陸無核電的歷史，我國成為世界上第七個(gè)能夠完全依靠自己力量自行設(shè)計(jì)、建造核電站的國家。

20世紀(jì)90年代，我國電力供應(yīng)相對(duì)充裕，核能被定位為“我國能源的補(bǔ)充”，發(fā)展方針被定為“適度發(fā)展”，截至2004年底，我國建成并網(wǎng)發(fā)電的核電機(jī)組有秦山二期2臺(tái)、秦山三期2臺(tái)和嶺澳一期2臺(tái)共6臺(tái)機(jī)組，裝機(jī)容量為470萬千瓦，在建的有田灣2臺(tái)機(jī)組共220萬千瓦，初步形成了廣東、浙江、江蘇三個(gè)核電基地。

2004年之后，電力供應(yīng)逐步成為制約我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的瓶頸，核能在我國能源可持續(xù)發(fā)展中的重要地位逐漸顯現(xiàn)。2006年3月國務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過了《核電中長期發(fā)展規(guī)劃(2005-2020年)》，確立了核電在我國經(jīng)濟(jì)與能源可持續(xù)發(fā)展中的戰(zhàn)略地位，自此我國核電發(fā)展方針由此從“適度發(fā)展”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺e極發(fā)展”，核電產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了規(guī)模化發(fā)展的新階段。我國核電正處于積極發(fā)展階段數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

目前我國已形成完善的核電產(chǎn)業(yè)鏈。經(jīng)過軍用核技術(shù)與民用核電兩個(gè)階段的發(fā)展，我國逐步建立起了與壓水堆核電站相匹配的核電工業(yè)體系，擁有了一批大型、專業(yè)的核電設(shè)備制造生產(chǎn)企業(yè)以及眾多規(guī)模不一的核電站輔助設(shè)備制造大中型生產(chǎn)企業(yè)。

目前己形成東方電氣集團(tuán)、哈爾濱電站設(shè)備集團(tuán)以及上海電氣集團(tuán)三大核電裝備制造基地，以第一、第二重型機(jī)械制造集團(tuán)以及上海重型機(jī)械制造集團(tuán)為重點(diǎn)的大型鑄鍛件和壓力容器制造基地。具有核電站建安工程設(shè)計(jì)資質(zhì)的有核工業(yè)第四、第五、第七建筑安裝設(shè)計(jì)院，具有核島建筑安裝施工資質(zhì)的有中國核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)公司和核工業(yè)中原工程公司等。

三代核電自主化程度高，中美貿(mào)易摩擦影響有限。2018年美國發(fā)布出臺(tái)對(duì)華核電禁令，本次禁令涉及到的華龍一號(hào)屬于中國自主化知識(shí)產(chǎn)權(quán)的三代核電技術(shù)，華龍一號(hào)設(shè)備國產(chǎn)化率超過85%，進(jìn)口設(shè)備基本沒有美國提供的產(chǎn)品，此次禁令不會(huì)對(duì)華龍一號(hào)的建設(shè)產(chǎn)生影響。此外，禁令中關(guān)于AP1000建設(shè)的設(shè)備部件，其政策為推定批準(zhǔn)，因此也不會(huì)對(duì)AP1000項(xiàng)目產(chǎn)生影響。我國擁有完善的核電工業(yè)體系數(shù)據(jù)來源：公開資料整理中國大陸核電廠分布圖（截止2019年6月13日）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

我國能源安全形勢(shì)不容樂觀

我國能源消費(fèi)持續(xù)走高，十三五期間CAGR達(dá)3%。伴隨我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，近年來能源需求持續(xù)增長，過去十年能源消費(fèi)增長了54.6%，其中2017年能源消費(fèi)31.32億噸油當(dāng)量，占全球能源消費(fèi)總量的23.2%，我國近年能源消費(fèi)增長略有放緩，但2017年仍然貢獻(xiàn)了全球增長量的34%，是全世界最大的能源消費(fèi)國。2020年我國一次能源消費(fèi)總量控制在48億噸標(biāo)準(zhǔn)煤左右，根據(jù)標(biāo)與油當(dāng)量之間的換算比例，我們可以測算得到，2020年我國一次能源消費(fèi)有望達(dá)到34.3億噸油當(dāng)量，十三五期間一次能源消費(fèi)CAGR達(dá)3%。我國一次能源消費(fèi)持續(xù)攀升數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國資源稟賦相對(duì)較差，能源結(jié)構(gòu)失衡。我國石油、天然氣等優(yōu)質(zhì)能源短缺，煤炭資源豐富，探明儲(chǔ)量排名低，供給不足；可再生能源儲(chǔ)量充沛，但開發(fā)程度不高。目前我國能源結(jié)構(gòu)仍舊嚴(yán)重失衡，2018年，煤炭在一次能源消費(fèi)中占比高達(dá)69%，石油占比7%，天然氣占比6%。與世界平均水平相比，我國過度依賴煤炭，石油和天然氣支柱作用不足，核能發(fā)展相對(duì)滯后，可再生能源發(fā)展態(tài)勢(shì)較好，高于世界平均水平。2018年我國一次能源結(jié)構(gòu)（%）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2018年我國發(fā)電量結(jié)構(gòu)（%）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

我國油氣資源儲(chǔ)備相對(duì)較少。我國石油地質(zhì)資源量1257億噸，可采資源量301億噸，剩余技術(shù)可采儲(chǔ)量僅為35億噸，占全球的1.5%，排名第13位，小于美國（2.8%）、俄羅斯（6.4%）、沙特（15.6%）、加拿大（10%）等國家，儲(chǔ)量前景不容樂觀。我國常規(guī)天然氣（含致密氣）地質(zhì)資源量90萬億立方米、可采資源量50萬億立方米，剩余技術(shù)可采儲(chǔ)量5.4萬億立方米（折合54億噸油當(dāng)量），約占全球全部儲(chǔ)量的2.8%，排名第9位，小于美國（4.7%）、俄羅斯（17.3%）、伊朗（18%），但大于伊拉克（2%）、科威特（1%）、加拿大（1.2%）。

油氣對(duì)外依存度持續(xù)走高。我國油氣消費(fèi)缺口巨大，隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，我國對(duì)石油及天然氣的需求量日益上升，對(duì)外依存度也逐年提高。2018年我國原油進(jìn)口量遠(yuǎn)超美國，成為全球最大的原油進(jìn)口國，我國原油對(duì)外依存度也增至70.9%，為歷史最高。此外，截至2019年3月，我國天然氣對(duì)外依存度也高達(dá)43%，處于歷史最高水平。油氣對(duì)外依存度持續(xù)攀高數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

能源安全形勢(shì)不容樂觀。我國原油進(jìn)口主要來自中東，非洲及俄羅斯，其中中東比例最大，2018年前11個(gè)月中東原油進(jìn)口量占原油總進(jìn)口量的44%。目前中東地區(qū)地緣政治生態(tài)復(fù)雜，安全形勢(shì)不容樂觀，一旦發(fā)生戰(zhàn)爭，霍爾木茲海峽被封鎖將嚴(yán)重威脅我國原油進(jìn)口，對(duì)我國能源安全產(chǎn)生嚴(yán)重影響。2018年1-11月中國進(jìn)口原油來源區(qū)域分布數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2018年1-11月中國進(jìn)口原油來源國家分布數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

核電盈利能力強(qiáng)，仍存發(fā)展空間

人均用電量偏低，電力需求仍有提升空間。近年來隨著GDP增長放緩，我國用電增速下移。從人均用電量的角度來看，我國2017年僅達(dá)到4537.62千瓦時(shí)/人，遠(yuǎn)低于美國（11875.7）、韓國（10061.56）、法國（7155.47）等發(fā)達(dá)國家。中遠(yuǎn)期看，我國電力需求仍有較大提升空間。我國全社會(huì)用電量及增速數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

核電利用率維持高位，遠(yuǎn)優(yōu)于其他能源。核電具備基荷電源屬性，高效、穩(wěn)定、環(huán)保。近5年我國核電機(jī)組平均利用小時(shí)數(shù)高達(dá)7305小時(shí)。2017年我國一次能源消費(fèi)中核電占比僅為1.8%，與世界平均水平4.4%仍存較大提升空間。我國各發(fā)電類型機(jī)組利用率對(duì)比情況數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

核能：經(jīng)濟(jì)性+環(huán)保性+安全性兼具的能源品種

經(jīng)濟(jì)性突出：核電具有建設(shè)成本高、燃料費(fèi)用相對(duì)較低、運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用相對(duì)較高及投資回報(bào)期長等特點(diǎn)。我國新建核電機(jī)組自2013年起執(zhí)行0.43元/kWh的標(biāo)桿電價(jià)，并與當(dāng)?shù)厝济荷暇W(wǎng)電價(jià)進(jìn)行比較，取其低值，說明目前核電與火電比較已有競爭力。

當(dāng)考慮環(huán)境外部性時(shí)，核電經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)更加明顯。在二氧化碳排放費(fèi)用按20歐元/噸計(jì)算時(shí)，核電發(fā)電成本約為2.37歐分/kWh，其中工程造價(jià)、運(yùn)營與維護(hù)成本、燃料成本分別為1.38、0.72和0.27歐分，無二氧化碳排放成本；而煤電發(fā)電成本高達(dá)4.43歐分/kWh，其中二氧化碳排放成本占發(fā)電成本的36%。2018年核電平準(zhǔn)化度電成本僅次于水電數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

清潔環(huán)保：我國能源消費(fèi)過度依賴煤炭等化石能源，在全國總裝機(jī)容量中，火電比例一直居高不下，引發(fā)了一系列環(huán)境問題。每燃燒1噸標(biāo)準(zhǔn)煤將產(chǎn)生二氧化碳2620千克，二氧化硫8.5千克，氮氧化物7.4千克和280千克爐渣，帶來嚴(yán)重的環(huán)境問題。而在核電生產(chǎn)過程中，二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物和粉塵等物質(zhì)均為零排放。廢棄物排放：火電VS核電數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018年全國累計(jì)發(fā)電量為67914.20億千瓦時(shí)，商運(yùn)核電機(jī)組累計(jì)發(fā)電量為2865.11億千瓦時(shí)，約占全國累計(jì)發(fā)電量的4.22%。與燃煤發(fā)電相比，2018年核能發(fā)電相當(dāng)于減少燃燒標(biāo)準(zhǔn)煤8824.54萬噸，減少排放二氧化碳23120.29萬噸，減少排放二氧化硫75.01萬噸，減少排放氮氧化物65.30萬噸。煤電污染物在全國排放量中的占比（%）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

安全高效：從安全性來看，以AP1000為代表的三代核電站事故率低至10-6次/年，比我們生活當(dāng)中的大部分行業(yè)都要安全。核電站有三層防護(hù)屏障，防止發(fā)生泄漏。核電站周圍一年的輻射劑量和乘坐一次飛機(jī)相當(dāng)。從高效性來看，核能要比化學(xué)能大得多，一座百萬千瓦的煤電廠每年要消耗約300萬噸原煤，而一座同樣功率的核電站每年僅需補(bǔ)充約30噸核燃料，后者僅為前者的十萬分之一。壓水堆安全性高數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

運(yùn)行穩(wěn)定：目前大部分核電站處于基荷運(yùn)行，不參與調(diào)峰。基荷運(yùn)行可以提高燃料利用效率。核電的換料周期相對(duì)固定，一般都是連續(xù)運(yùn)行12個(gè)月或180個(gè)月?lián)Q一次料，所以核電站的運(yùn)行方式高效穩(wěn)定。2018年我國發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)為3862，其中風(fēng)電、水電、火電、核電發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)分別2095小時(shí)、3613小時(shí)、4361小時(shí)和7184小時(shí)，核電發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)遠(yuǎn)高于其他電源利用小時(shí)數(shù)。核電輻射與日常生活輻射對(duì)比（毫希）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2018年全國各電源利用小時(shí)數(shù)（小時(shí)）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

發(fā)展核電是中國能源安全戰(zhàn)略不可缺少的一環(huán)。目前中國已成為煤炭資源凈進(jìn)口國，同時(shí)原油對(duì)外依存度也處于高位，且由于石油供應(yīng)國地區(qū)戰(zhàn)亂等不穩(wěn)定因素，中國石油輸入在量和價(jià)兩個(gè)方面面臨的風(fēng)險(xiǎn)增大，中國能源安全面臨的挑戰(zhàn)將日趨嚴(yán)峻。核電作為可再生能源，可完全規(guī)避油氣能源的進(jìn)口安全問題，是推進(jìn)能源安全戰(zhàn)略不可缺少的一環(huán)。核電綜合優(yōu)勢(shì)突出：環(huán)保性顯著優(yōu)于燃煤機(jī)組，成本僅高于存量水電，可控性較風(fēng)光水電更高一籌。從環(huán)保性來看，核電污染物排放少，二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物和粉塵等物質(zhì)均為零排放；從成本來看，2018年核電平準(zhǔn)化度電成本，僅比水電高，顯著低于煤電、風(fēng)電、光伏等；從可控性來看，核電動(dòng)力來源為核燃料，相較于看天吃飯的風(fēng)光水電等能能源，可控性更勝一籌。

在役多為二代加，三代或?qū)⒊芍髁?/p>

自20世紀(jì)50年代核電技術(shù)問世，全球核電產(chǎn)業(yè)可劃分為四個(gè)階段。安全性一直是推動(dòng)核電行業(yè)發(fā)展的核心目標(biāo)。核電歷史發(fā)展脈絡(luò)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

目前我國在役機(jī)組多采用二代加技術(shù)。三代機(jī)組已經(jīng)開始陸續(xù)投產(chǎn)，近兩年投入商運(yùn)的9臺(tái)機(jī)組中有7臺(tái)選擇了三代技術(shù)路線。由于目前籌建機(jī)組均采用三代技術(shù)，預(yù)計(jì)到2030年左右，三代核電站或?qū)⒊蔀橹髁C(jī)型。我國核電技術(shù)路線數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

核電發(fā)展已歷經(jīng)四個(gè)階段，技術(shù)的每一次升級(jí)都是對(duì)安全性的持續(xù)優(yōu)化。從安全性、經(jīng)濟(jì)性以及環(huán)保的角度來看，四代核電技術(shù)將成為未來發(fā)展的主流方向。我國核電機(jī)組技術(shù)分布情況（非內(nèi)陸）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理我國具有代表性的在役及在建核電機(jī)組情況數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

技術(shù)更新?lián)Q代，安全性逐步提升

我國從未發(fā)生過二級(jí)及以上核事故。核事件分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)由國際原子能機(jī)構(gòu)（IAEA）制定，共分七級(jí)，七級(jí)最嚴(yán)重。國外共發(fā)生過3起重大核電事故，其中三里島為五級(jí)，切爾諾貝利、福島為七級(jí)。自1994年秦山核電站首臺(tái)機(jī)組投產(chǎn)，我國46座核電站已累計(jì)安全運(yùn)行326堆年。無論從技術(shù)設(shè)計(jì)、自然稟賦還是人為因素的角度，我國現(xiàn)役核電機(jī)組未來發(fā)生重大核事故的概率都是微乎其微的。三起重大核事故發(fā)生原因及改進(jìn)措施數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

三代核電技術(shù)成型，我國核電產(chǎn)業(yè)大有可為

核電發(fā)電量占比顯著低于全球均值，我國核電產(chǎn)業(yè)大有可為

目前我國核電裝機(jī)占比及發(fā)電量占比皆與全球平均水平差距較大。與世界上擁有核能發(fā)電能力的國家相比，我國核電裝機(jī)規(guī)模占比仍屬于落后局面，核電產(chǎn)業(yè)規(guī)模偏小。2018年我國核電裝機(jī)約4466萬千瓦，在總裝機(jī)容量中占比僅2%，而當(dāng)年全球核電裝機(jī)均值高達(dá)7%。2018年我國核電裝機(jī)占比僅2%數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2018年我國核電裝機(jī)占比顯著低于世界均值數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

從發(fā)電量數(shù)據(jù)來看，2018年核電發(fā)電量占全球全口徑發(fā)電量的比重為10%，其中法國的核電占比最高，達(dá)到69%，美國、英國、俄羅斯核電發(fā)電量在本國總發(fā)電量中占比約在17%-18%，而我國的核電發(fā)電占比僅4%。不難看出，我國核電發(fā)電量絕對(duì)值雖然大，但核電發(fā)電量占比在國內(nèi)全口徑發(fā)電中依然有很大的提升空間。2018年主要核電國家核電發(fā)電量（億千瓦時(shí)）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2018年我國核電發(fā)電量占比顯著低于世界均值數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

三代核電技術(shù)成型，投產(chǎn)節(jié)奏步入加速放量階段

我國推動(dòng)核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)度積極。我國在未來能源規(guī)劃中對(duì)核電提出了較高的目標(biāo)，且近幾年的能源政策中核電規(guī)劃始終保持一致。根據(jù)近年來陸續(xù)發(fā)布的《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃(2014-2020年)》、《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》及《“十三五”核工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》等文件的規(guī)劃目標(biāo)，到2020年，核電裝機(jī)容量達(dá)到5800萬千瓦，在建容量達(dá)到3000萬千瓦以上。

2004年以來我國核電產(chǎn)業(yè)處于積極發(fā)展期，十三五以來核電利好政策頻出：

《能源戰(zhàn)略發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2014~2020年）》：2014年，國務(wù)院印發(fā)《能源戰(zhàn)略發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2014~2020年）》，計(jì)劃到2020年，核電裝機(jī)容量達(dá)到5800萬千瓦，在建容量達(dá)到3000萬千瓦以上。《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃（2016-2020年）》：2016年，國家發(fā)改委和國家能源局發(fā)布《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃（2016-2020年）》，堅(jiān)持安全發(fā)展核電的原則，加大自主核電示范工程建設(shè)力度，著力打造核心競爭力，加快推進(jìn)沿海核電項(xiàng)目建設(shè)。建成三門、海陽AP1000自主化依托項(xiàng)目，建設(shè)福建福清、廣西防城港“華龍一號(hào)”示范工程。開工建設(shè)CAP1400示范工程等一批新的沿海核電工程。深入開展內(nèi)陸核電研究論證和前期準(zhǔn)備工作。認(rèn)真做好核電廠址資源保護(hù)工作。“十三五”期間，全國核電投產(chǎn)約3000萬千瓦、開工3000萬千瓦以上，2020年裝機(jī)達(dá)到5800萬千瓦。《“十三五”核工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》：2017年，發(fā)布《“十三五”核工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，規(guī)劃明確到2020年，我國核電裝機(jī)力爭達(dá)到5800萬千瓦，在建規(guī)模3000萬千瓦。近年核電規(guī)劃匯總數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018年新增投運(yùn)機(jī)組7臺(tái)，核電產(chǎn)能步入加速釋放期。2018年，我國新投產(chǎn)7臺(tái)核電機(jī)組，新增裝機(jī)容量884萬千瓦，AP1000和EPR全球首堆建成投產(chǎn)。隨著7臺(tái)三代核電機(jī)組投產(chǎn)，我國運(yùn)行核電機(jī)組達(dá)到44臺(tái)，裝機(jī)容量4464.5萬千瓦，運(yùn)行機(jī)組數(shù)量首次超過日本，進(jìn)入世界前三位；在建項(xiàng)目降為13臺(tái)，裝機(jī)容量1403萬千瓦，其中包括霞蒲示范快堆。

2018年未新增新建項(xiàng)目，核電十三五規(guī)劃目標(biāo)完成難度較大，看好十四五政策力度加碼。與投產(chǎn)機(jī)組形成鮮明，2018年我國并未新增新建核電項(xiàng)目，《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》曾明確提出，2020年全國核電裝機(jī)達(dá)到5800萬千瓦，在建規(guī)模3000萬千瓦以上。根據(jù)目前在建項(xiàng)目情況，2020年我國在運(yùn)核電裝機(jī)量或?qū)⒌陀?800萬千瓦，而且由于近三年未核準(zhǔn)新核電，2020年要實(shí)現(xiàn)3000萬千瓦的在建目標(biāo)，也存在難度。我們認(rèn)為，在能源安全+能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型雙約束之下，核電產(chǎn)業(yè)大發(fā)展勢(shì)在必行，十四五期間核電政策推進(jìn)力度有望加碼。

三代核電技術(shù)成型，伴隨建設(shè)推進(jìn)，未來成本有望加速下行

三代核電技術(shù)趨于成熟，步入產(chǎn)能釋放期

我國現(xiàn)行三代核電技術(shù)路線：CAP系列和華龍一號(hào)。目前，我國的第三代核電技術(shù)路線主要有兩種，一種是引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新的CAP1000和CAP1400，另一種是中核和中廣核自主研發(fā)的HPR1000(華龍一號(hào))。AP1000依托項(xiàng)目為三門核電1/2號(hào)機(jī)組和海陽核電1/2號(hào)機(jī)組，華龍一號(hào)示范項(xiàng)目為福清5/6號(hào)機(jī)組和防城港3/4號(hào)機(jī)組。

三門核電1號(hào)機(jī)組正式投運(yùn)，后續(xù)三代核電建設(shè)有望加速。2017年6月30日，AP1000全球首堆三門核電1號(hào)機(jī)組熱試工作全部完成，正式進(jìn)入裝料準(zhǔn)備階段，裝料是指將核燃料棒裝入核電機(jī)組，也是核電機(jī)組并網(wǎng)發(fā)電前的最后一個(gè)關(guān)鍵步驟。2018年9月21日三門核電1號(hào)機(jī)組順利完成168小時(shí)滿功率連續(xù)運(yùn)行考核，機(jī)組具備投入商業(yè)運(yùn)行條件，這也是全球首臺(tái)具備商運(yùn)條件的AP1000核電機(jī)組。我們認(rèn)為，伴隨著三門核電1號(hào)機(jī)組的正式投運(yùn)，標(biāo)志著AP1000三代核電技術(shù)的安全性、成熟性和可靠性得到了驗(yàn)證，我國核電三代技術(shù)已成熟，后續(xù)三代核電新項(xiàng)目有望實(shí)現(xiàn)加速推進(jìn)。AP1000三門核電首堆工程節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

《華龍一號(hào)技術(shù)融合方案》通過國家能源局復(fù)批。2017年7月26日，國家能源局復(fù)函，同意華龍國際核電技術(shù)公司上報(bào)的《華龍一號(hào)技術(shù)融合方案》。這意味著國內(nèi)其他計(jì)劃采用華龍一號(hào)的核電項(xiàng)目，離獲得國家核準(zhǔn)建設(shè)的目標(biāo)又邁進(jìn)了一步。華龍一號(hào)是中國自主研發(fā)的世界第三代核電技術(shù)，是由中核集團(tuán)推出的ACP1000核電技術(shù)和中廣核推出ACPR1000+核電技術(shù)融合而成的。華龍一號(hào)技術(shù)融合節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

困擾核電審批的問題被消除，2018年成為國產(chǎn)三代核電建成元年。從2016年至今，尚未有新的核電機(jī)組開工建設(shè)，其主要原因就是三門1號(hào)機(jī)組（AP1000首堆）未能實(shí)現(xiàn)商運(yùn)，以及“華龍一號(hào)”技術(shù)路線未能完成融合。近期，這兩個(gè)困擾核電建設(shè)的因素都將被消除。2017年7月，三門核電1號(hào)機(jī)組熱試結(jié)束，《華龍一號(hào)技術(shù)融合方案》也得到復(fù)批，2018年三門核電1號(hào)機(jī)組正式投運(yùn)，2018年成為國產(chǎn)三代核電建成元年，未來大批量建設(shè)可期。華龍一號(hào)機(jī)組數(shù)量占優(yōu)，中國核電控股機(jī)組接近一半。CAP1400初步設(shè)計(jì)方案已于2014年通過審查，預(yù)計(jì)在三門核電1號(hào)機(jī)組并網(wǎng)發(fā)電后，CAP1400將會(huì)核準(zhǔn)開工。CAP1400大量采用非能動(dòng)技術(shù)，技術(shù)先進(jìn)，但是設(shè)備制造難度較大。大量設(shè)備系首次制造使用，沒有工程實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，示范項(xiàng)目進(jìn)展可能較為緩慢。華龍一號(hào)在能動(dòng)安全的基礎(chǔ)上采取了有效的非能動(dòng)安全措施，技術(shù)較為成熟，工程難度較小。華龍一號(hào)示范項(xiàng)目福清5/6號(hào)機(jī)組和防城港3/4號(hào)機(jī)組已于2015年開工建設(shè)。從目前核電籌建狀態(tài)來看，華龍一號(hào)機(jī)組數(shù)量為58臺(tái)，明顯占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

中核集團(tuán)控股機(jī)組共有40臺(tái)，占籌建機(jī)組的一半，中廣核次之，國電投緊跟其后。籌建中的核電機(jī)組數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

伴隨建設(shè)推進(jìn)，未來三代核電成本有望加速下行

考慮建設(shè)期內(nèi)造價(jià)浮動(dòng)和融資成本等影響，業(yè)界普遍將核電站的造價(jià)分為基礎(chǔ)價(jià)格、隔夜價(jià)格(固定投資價(jià)格)和建成價(jià)格（參考華北電力大學(xué)研究論文《低碳發(fā)展模式下中國核電產(chǎn)業(yè)及核電經(jīng)濟(jì)性研究》）。基礎(chǔ)價(jià)格：以基準(zhǔn)時(shí)間確定的投資總額，以計(jì)價(jià)當(dāng)期的建筑安裝成本、工程材料、設(shè)計(jì)和工程服務(wù)費(fèi)用估算的核電廠的總造價(jià)基本費(fèi)用構(gòu)成基礎(chǔ)價(jià)，包括廠區(qū)的建筑物費(fèi)用，核島、常規(guī)島等設(shè)備采購費(fèi)用，以及設(shè)計(jì)服務(wù)等費(fèi)用。隔夜價(jià)格：在基礎(chǔ)價(jià)的基礎(chǔ)上考慮逐年物價(jià)浮動(dòng)的建設(shè)造價(jià)總金額，包括業(yè)主費(fèi)用(一般為基礎(chǔ)價(jià)的20%左右)以及工程應(yīng)急費(fèi)，即工程建設(shè)籌措資金的總額。建成價(jià)格：為隔夜價(jià)格與建設(shè)期內(nèi)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用(融資成本)之和。建成價(jià)直接影響發(fā)電成本、電價(jià)水平及發(fā)電廠的經(jīng)濟(jì)效益。常規(guī)核電項(xiàng)目造價(jià)匡算結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

目前三代核電造價(jià)高昂，三門核電單瓦造價(jià)高達(dá)21元。三門核電項(xiàng)目1號(hào)機(jī)組原計(jì)劃于2013年投入運(yùn)行，但由于技術(shù)路線、建設(shè)安全等種種原因拖延了五年之久，致使三門核電實(shí)際投資超支，三門核電I期兩臺(tái)機(jī)組的初步設(shè)計(jì)概算建成價(jià)為515.51億元，較期初規(guī)劃的400億元左右投資額高出29%。三代核電（三門核電）單瓦造價(jià)顯著高于其他二代核電數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

國產(chǎn)化不足+建設(shè)經(jīng)驗(yàn)不足是導(dǎo)致三代核電造價(jià)高昂的重要原因。我們以AP1000依托項(xiàng)目的三門一期和二代半的紅沿河一期機(jī)組項(xiàng)目預(yù)算數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，分析二代核電與三代核電的造價(jià)差異：三門項(xiàng)目較紅沿河一期總投資高157.21億元，具體構(gòu)成如下：國外設(shè)計(jì)服務(wù)費(fèi)46億元、財(cái)務(wù)費(fèi)用32.62億元、核島工程29.86億元、BOP（即核電站輔助設(shè)備，包括氣輪機(jī)，發(fā)電機(jī)，控制室，三回路冷卻系統(tǒng)，外部蒸發(fā)器，以及其他的輔助系統(tǒng)的總稱）20.42億元、核島承包費(fèi)用15億元。三門核電一期與紅沿河一期造價(jià)差異拆分?jǐn)?shù)據(jù)來源：公開資料整理

國產(chǎn)化偏低致使三門核電大幅增加。三門項(xiàng)目核島工程費(fèi)用偏高，主要是由于外方負(fù)責(zé)的核島設(shè)計(jì)和核島主設(shè)備及技術(shù)服務(wù)費(fèi)用較高。以國外設(shè)計(jì)服務(wù)費(fèi)為例，依托項(xiàng)目的建造模式是“外方為主，我方全面參與”，項(xiàng)目設(shè)計(jì)、主要設(shè)備采購、工程項(xiàng)目管理全部委托給外方，而外方的人工成本相對(duì)較高，預(yù)算安排46億元。此外，依托項(xiàng)目的關(guān)鍵設(shè)備與材料絕大部分是境外采購，國產(chǎn)設(shè)備的關(guān)鍵材料也還不能實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化。三門項(xiàng)目核島部分進(jìn)口設(shè)備60億元，常規(guī)島進(jìn)口設(shè)備20億元，如果全部實(shí)現(xiàn)設(shè)備國產(chǎn)化，造價(jià)預(yù)計(jì)可減少20%-30%。

管理經(jīng)驗(yàn)不足致使三門核電造價(jià)再度增加15億元。三門核電沒有實(shí)現(xiàn)核電廠的EPC總承包，而是核島部分由國核工程公司總承包，其他部分采用業(yè)主負(fù)責(zé)制。紅沿河項(xiàng)目則按照“小業(yè)主、專業(yè)化”模式由中廣核工程公司總承包，減少了管理環(huán)節(jié)和管理成本。在業(yè)主管理費(fèi)不減少的情況下，增加了核島部分的管理費(fèi)用15億元，如果推行“小業(yè)主、專業(yè)化”工程管理模式，則可以減少管理費(fèi)用15億元。

我們預(yù)計(jì)，未來伴隨三代核電核心設(shè)備國產(chǎn)化程度提升，疊加三代核電建設(shè)加速，相關(guān)工程施工日趨標(biāo)準(zhǔn)化，未來三代核電成本有望顯著下行。三代核電首批依托項(xiàng)目建設(shè)成本高，投產(chǎn)后經(jīng)營壓力巨大，未來三代核電批量化建設(shè)可大幅降低造價(jià)，按現(xiàn)行的核電電價(jià)條件測算，預(yù)期規(guī)模化建設(shè)的三代核電項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)將降至0.4元/千瓦時(shí)左右。三代核電VS二代核電造價(jià)比較數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

利用小時(shí)與電價(jià)分析

用電量穩(wěn)健增長，核電優(yōu)勢(shì)顯著，利用小時(shí)保持高位

二產(chǎn)用電剛性增長+服務(wù)業(yè)快速發(fā)展驅(qū)動(dòng)用量持續(xù)或許攀升。未來三年，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和高端制造業(yè)將帶動(dòng)二產(chǎn)用電繼續(xù)剛性增長，服務(wù)業(yè)快速發(fā)展驅(qū)動(dòng)三產(chǎn)和居民生活用電仍將保持快速增長。2019年，全社會(huì)用電量同比增長5.6%，用電量達(dá)7.3萬億千瓦時(shí)；2020年，全社會(huì)用電同比增長5.0%，用電量達(dá)7.6萬億千瓦時(shí)；2021年，全社會(huì)用電同比增長4.7%，用電量達(dá)8.0萬億千瓦時(shí)。2019-21年全國用電量預(yù)測數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2019-21年全國用電量結(jié)構(gòu)預(yù)測數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

我國人均用用電仍處于較低位置，未來增長空間可觀。現(xiàn)階段，我國經(jīng)濟(jì)總體處于工業(yè)化中后期、城鎮(zhèn)化快速推進(jìn)期，但人均用電量等指標(biāo)距離中等發(fā)達(dá)國家仍存在差距，2018年我國人均用電量約為4900千瓦時(shí)，僅為日本2018年水平的五分之三，美國的五分之二。隨著我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，特別是制造業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，大數(shù)據(jù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，居民生活的持續(xù)改善，以及電動(dòng)汽車、清潔取暖等電能替代都將為用電增長注入新動(dòng)能。