1告科技華泰研究告科技華泰研究本周觀點市場方面，上周通信(申萬)指數上漲0.64%，同期滬深300下跌1.04%，搭載天地一體化銀河智駕方案，由吉利自建低軌星座“吉利未來出行星座”提供內外衛星建設提速，建議關注產業鏈相關企業的投資機遇。運營商方面，截至23年續向好。建議關注：中國移動、中興通訊、紫光股份、長光華芯、炬光科技、七一二、海格通信、上海瀚訊、美格智能、移遠通信。周專題：衛星互聯網下游應用場景持續拓展，“中星26號”成功發射近日，我們關注到衛星互聯網應用場景正在持續拓展：2月23日，“吉利銀河”新能源戰略發布，搭載天地一體化銀河智駕方案，由吉利自建低軌星座“吉利未來出行星座”提供衛星導航支持，同時，吉利自研的厘米級衛星高星發展提速;持續關注運營商板塊通信通信運營增持(維持)增持(維持)研究員SACNo.S0570520090002SFCNo.BNC535研究員SACNo.S0570521050001SFCNo.AUZ066聯系人SACNo.S0570121070161聯系人SACNo.S0570121080027聯系人SACNo.S0570122080148yuyi@+(86)75582492388leping.huang@+(852)36586000wangxing@+(86)2138476737gaomingyao@+(86)2128972228wangke020520@+(86)2128972228精度定位模組已通過車規級認證，將融合吉利衛星通信、導航、遙感技術，實現汽車的精準定位。此外，廣東電信將Ku高通量衛星中繼系統與現有應急通信車載系統進行融合創新并投入實際應用，華為6項衛星通信相關專利發明陸續公布。從供給端來看，我國首個超百Gbps高通量衛星“中星26號”于2月23日晚成功發射，國內外衛星互聯網建設明顯提速。三大運營商5G套餐用戶突破11億，5GToC基本盤穩固據C114通信網2月21日報道，從移動用戶、5G用戶、寬帶用戶等幾個主要維度來看，中國移動、中國聯通、中國電信三家運營商都保持了正向持續增長，構成運營商在資本市場向好的重要因素。中國開啟5G商用至今已三年進入了下半場的高速發展期，在前期技術積淀和應用基礎上，5G的技術和商用都在繼續加速跨越。對于運營商而言，隨著網絡基礎能力逐步增強，5G也正式進入了下半場。消費者業務一直是運營商的基本盤，也是5G的出發點，5GToC已經成為運營商實現營收利潤持續增長的動能。國資委：2022年中小微企業寬帶和專線資費再降10%，讓利超22億元據C114通信網2月23日報道，國新辦舉行“權威部門話開局”系列主題新聞出電信企業在2022年精準降低中小微企業的網費，寬帶和專線資三大運營商相繼發布公告指出，為響應國家對中小微企業寬帶和互聯網專線降費的號召，將對中小微企業客戶使用的企業寬帶、互聯網專線給予10%優惠，即日起至2022年12月31日可辦理，生效后優惠長期有效。2022年百度智能云營收177億元，通用AI產品正在深入產業關鍵場景2月22日，百度(9888.HK)發布了截至2022年12月31日的第四季度及全年未經審計的財務報告。2022年，百度實現營收1,236.75億元，其中百度智能云全年總營收177億，同比增長23%。長期以來，百度智能云基于對行業特定痛點的理解，提供標準化AI解決方案，已深入交通、制造、能源等領域的核心場景。以智能交通場景為例，截至2022年底，以累計合同金額超過千萬元人民幣訂單計算，百度ACE智能交通解決方案已經被69個城市采用，覆蓋范圍較一年前的35個城市接近翻倍。風險提示：中美貿易摩擦加劇；全球新型肺炎尚未可控；云廠商資本開支投入不及預期；5G發展不及預期。行業走勢圖通信(%)通信(%)滬深3002626(1)(14)(27)Feb-22Jun-22Oct-22Feb-23資料來源：Wind，華泰研究重點推薦股票名稱股票代碼(當地幣種)投資評級中國移動600941CH83.03買入中興通訊000063CH37.40買入紫光股份000938CH32.25增持長光華芯688048CH145.00買入炬光科技688167CH151.72買入七一二603712CH39.14買入海格通信002465CH11.18增持上海瀚訊300762CH16.71買入美格智能002881CH38.35增持移遠通信603236CH152.75買入資料來源：華泰研究預測技市場方面，上周通信(申萬)指數上漲0.64%，同期滬深300下跌1.04%，創業板指下跌吉利自建低軌星座“吉利未來出行星座”提供衛星導航支持。此外，“中星26號”于2月23日晚成功發射，國內外衛星建設提速，建議關注產業鏈相關企業的投資機遇。運營商方續向好。建議關注：中國移動、中興通訊、紫光股份、長光華芯、炬光科技、七一二、海格通信、上海瀚訊、美格智能、移遠通信。“吉利銀河”新能源戰略發布，搭載天地一體化銀河智駕方案，由吉利自建低軌星座“吉利未來出行星座”提供衛星導航支持。2023年2月23日晚，吉利汽車全新中高端新能源系列“吉利銀河”正式發布，首款智能電混SUV“吉利銀河L7”同步全球首發。該車將會搭載吉利衛星的“天地一體”版銀河智駕方案，使得汽車本身在90km/h高速巡航時可以面對靜止目標及時剎停。吉利星睿智算中心1天可以模擬10萬公里智能駕駛行為訓練，結合智能網聯專業試車場、實際道路測試，滿足L3級全球認證標準。同時，吉利自研的厘米級衛星高精度定位模組已通過車規級認證，將融合吉利衛星通信、導航、遙感技術，實現汽車的精準定位。資料來源：吉利新品發布會，汽車之家，華泰研究造車新勢力先行者，將持續推動商業航天產業發展。吉利預計至2025年，其將完成72顆低軌道衛星組網，屆時吉利銀河智駕將實現全球無盲區的定位能力，并在未來車型中率先搭載跨層記憶泊車、高速緊急羚羊避障、低速探索穿越等領先科技。吉利作為造車新勢力先行者，通過旗下時空道宇打造未來出行星座，通過未來出行星座及自有地面系統，結合北斗三號系統、天通一號衛星移動通信系統，提供全球中低速衛星通信服務、星基高精定位服務、衛星遙感AI服務，深度融合航天技術與汽車制造、未來出行、人工智能。未來，吉利將繼續推動天地一體化高精時空信息系統在智慧物流、海洋漁業、智慧能源、環境保護、定制化遙感服務等其他領域的商業應用。國內衛星導航產業鏈中，我們看好海格通信等優勢企業受益北斗產業發展提速。海格通信是軍事通信龍頭企業，在北斗導航領域，公司擁有高精度、高動態、抗干擾等關鍵技術自主知識產權，具有北斗“芯片-模塊-終端-應用”全產業鏈研發與服務能力。公司突破了北斗三號核心技術，掌握核心技術體制，是特殊機構市場北斗三號芯片型號最多、品類最齊全的單位，實現了北斗三號終端在特殊機構用戶全方面布局，并著力推進“北斗+5G”技術融合和關鍵成果轉化，重點布局交通、應急、能源、林業、漁業、電力等行業市場。根據《新時代的中國北斗》白皮書，未來我國北斗系統將不斷優化性能，加快規模應用發展；隨著北三換裝和北三短報文通信大眾應用的推廣，公司業績有望逐步打開增長曲線。技從供給端來看，“中星26號”衛星于2月23日晚成功發射，我國通信衛星單星容量進入百Gbps時代。2023年2月23日，我國首個超百Gbps容量的高通量衛星“中星26號”發射成功，我國通信衛星單星容量進入百Gbps時代。“中星”26號采用我國自主研發的東方紅四號增強衛星發射平臺，星上設計的Ka頻段高通量通信載荷主要覆蓋中國全境、東亞、東南亞、南亞部分地區、太平洋及印度洋部分區域。該星配置的94個用戶波束及11個信關波束將為我國及周邊地區的固定終端、車載終端、船載終端、機載終端提供高速、可靠、優質的寬帶數據服務，在航空、航海、遠程教育與醫療、自然災害應急通信、自然保護區監測等領域發揮重要作用。資料來源：中國衛通官網，華泰研究三大運營商用戶延續穩定增長，5G滲透率持續提升。據中國移動、中國電信、中國聯通2月20日發布的一月份運營數據：1)中國移動移動用戶數達9.76億戶，當月凈增50萬戶，其中5G用戶數達6.22億戶，當月凈增847萬戶，滲透率達63.8%，有線寬帶用戶數達2.75億戶，當月凈增253萬戶；2)中國電信移動用戶數達3.92億戶，當月凈增113萬戶，其中5G用戶數達2.73億戶，當月凈增503萬戶，滲透率近70%，有線寬帶用戶數達1.82億戶，當月凈增97萬戶；3)中國聯通“大聯接”用戶數達8.73億戶，當月凈增1100萬戶，其中5G用戶數達2.16億戶，當月凈增近307萬戶。三大運營商用戶凈增穩定，5G用戶滲透率仍有增量，運營商基本面持續向好。資料來源：中國移動官網，華泰研究資料來源：中國電信官網，華泰研究技2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月資料來源：中國聯通官網，華泰研究網絡基礎能力逐步增強，5G商用化進入下半場。整體而言，我國5G套餐用戶總數已經超過11億，當月凈增5G用戶均超百萬戶。截至2022年底，我國累計建成并開通5G基站231.2萬個，基站總量占全球60%以上。同時工信部在2023年的重點任務中提到，要加快信息通信業發展，出臺推動新型信息基礎設施建設協調發展的政策措施，加快5G和千兆光網建設，全面推進6G技術研發，推進5G行業虛擬專網建設等。我們認為政策的完善和網絡基礎能力的增強也帶領5G商用化進入下半場，三大運營商提前入局部署的主要面向智能可穿戴設備、工業無線傳感器、視頻監控等典型應用場景的RedCap，工業互聯網、車聯網、智慧城市、智慧醫療等等新場景應用都給5G商用化帶來了新的流量。運營商云計算業務延續高速增長態勢，市場份額有望進一步提升。2月6日據IDC發布的《中國公有云服務市場(2022Q3)跟蹤》報告顯示，在中國公有云IaaS+PaaS市場中，中國電信天翼云以10.2%的份額排名再進一位，升至行業第三，份額較上期增長0.4pct，并在混合云、政務云等多項云計算細分市場位列龍頭。中國移動公有云(laaS+PaaS)服務位列市場份額第六，增速繼續位列TOP10云服務商第一，穩居中國公有云IaaS、政務云、專屬云第一梯隊，公有云市場份額增速持續保持第一；而據IDC發布《中國專屬云服務市場(2022H1)跟蹤》報告顯示，2022上半年，中國聯通在專屬云領域市場份額又進一位，位列第五。伴隨我國數字經濟產業的高速發展，運營商迎來了業務新突破，并在云計算市場中發揮著越來越重要的作用，成為推進數字經濟發展不可或缺的力量。國資委：2022年中小微企業寬帶和專線資費再降10%，讓利超22億元據C114通信網2月23日報道，國新辦舉行“權威部門話開局”系列主題新聞發布會，指出電信企業在2022年精準降低中小微企業的網費，寬帶和專線資費比2021年底又下降了10%以上，讓利超過了22億元。2022年5月，國務院審議通過《關于印發加力幫扶中小微企年8月，三大運營商相繼發布公告指出，為響應國家對中小微企業寬帶和互聯網專線降費的號召，將對中小微企業客戶使用的企業寬帶、互聯網專線給予10%優惠，即日起至2022年12月31日可辦理，生效后優惠長期有效。(千)1,000,000900,000800,000700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,0000“大聯接”用戶累計數('000)5G套餐用戶累計數('000)物聯網終端連接累計數('000)技三大運營商5G套餐用戶突破11億，5GToC基本盤穩固C月21日報道，從移動用戶、5G用戶、寬帶用戶等幾個主要維度來看，中國移動、中國聯通、中國電信三家運營商都保持了正向持續增長，構成運營商在資本市場向好的重要因素。中國開啟5G商用至今已三年有余，綜合三家數據來看，我國5G套餐用戶總數已突破11億戶。目前，5G進入了下半場的高速發展期，在前期技術積淀和應用基礎上，5G的技術和商用都在繼續加速跨越。對于運營商而言，隨著網絡基礎能力逐步增強，5G也正式進入了下半場。5GToC已經成為運營商實現營收利潤持續增長的新動能。消費者業務一直是運營商的基本盤，也是5G的出發點。5G的強大能力拓展了運營商業務創新的想象空間，有力地拉動了運營商業務的增長。2022年全球RAN市場不及預期，諾基亞三星收入增長最強勁據C114通信網2月20日報道，根據市場研究公司Dell'OroGroup的最新報告，初步調查GGRAN勢頭放緩，這一趨勢延續至了2022年第四季度，六個跟蹤地區中有四個地區同比下降。報告指出，2022年全球Top5RAN供應商包括華為、愛立信、諾基亞、中興通訊和三星，其中諾基亞和三星實現了最強勁的RAN收入增長；2022年中國以外市場Top4RAN供應商包括愛立信、諾基亞、華為和三星。FTTR發展駛入快車道，華為FTTR產品持續升級助力家庭網絡品質提升C通信網2月20日報道，根據CIOE中國光博會與C114通信網聯合舉辦的“2023中國光通信高質量發展論壇”系列活動提出，截至2022年底，我國1000Mbps及以上接入速率的固定寬帶用戶超過9,100萬戶；目前實現FTTR商用的省級運營商超過87個，8省市通管局、中裝協發布了FTTR布纖標準或建設白皮書，推動國內FTTR產業的發展逐步駛入快車道。當前智慧家庭體驗正面臨三大核心痛點和六大升級訴求，制約著智慧家庭體驗，亟需促進家庭網絡需求再升級，也是FTTR產業誕生的原因。而華為針對家庭網絡所R產品能夠持續升級助力家庭網絡品質提升，帶來L2級體驗。2022年Q4全球MCN和MEC市場恢復增長，華為繼續領先全球移動核心網市場據C114通信網2月24日報道，根據市場研究公司Dell'OroGroup的最新報告，全球移動核心網(MCN)和多接入邊緣計算(MEC)市場(不包括中國在內)在2022年第四季度恢復增長，預計2023年中國以外市場的增長將會加速。截至2022年底，全球5GSAeMBB網絡發布數量達到39個，除中國外，全球市場在2022年第四季度恢復了正同比增長，這是自2021年第三季度以來的首次增長。2022年全球排名前列的移動核心網供應商為華為、愛立信、諾基亞和中興通訊。2022年全球排名前列的5G移動核心網供應商為華為、愛立信、中興通訊和諾基亞。技中國聯通軟研院容器安全防護系統集采：總預算1030萬元據C114通信網2月22日報道，從中國聯通官網獲悉，啟動2022年中國聯通軟研院容器安全防護系統公開招標。招標公告顯示，本次將公開采購1套容器安全防護系統，預計覆蓋不少于5000個宿主機節點。采購總預算為1030萬元(不含稅)。建設地點為：亦莊、廊坊、呼和、西咸、無錫、廣州，采購人指定地點。本次采購不劃分標包。此外，本次采購明確了容器安全防護系統需要滿足的技術標準：需支持包括信創產品在內的主流操作系統，支持多種容器運行時及容器編排工具，可直接部署于支持的虛擬化平臺或物理機。中訊設計院DDoS技術支撐服務采購：華為中標C悉，中訊設計院啟動2023年中訊郵電咨詢設計院有限公司DDoS技術支撐服務項目單一來源采購，華為中標。公告顯示，本次DDoS技術支撐服務，具體采購的內容包括：ATIC平臺軟件支持服務，包括平臺的軟件運行日常維護問題處理，平臺運行異常問題定位和處理，故障處理，平臺操作日常咨詢等；業務高級技術支持服務，包括攻防技術支撐服務，安全技術提升支撐服務，業務部署等相關問題技術支撐服務等；新軟件版本升級，包括新軟件版本升級服務，升級范圍包括ATIC網管、全網清洗設備、D路由器、防火墻，交換機。中國移動分布式存儲新建部分集采：曙光、新華三、浪潮、華為中標據中國移動官網2月20日報道，中國移動公示了2022年至2023年分布式塊存儲新建部分的集采結果，中科曙光、新華三、浪潮信息和華為四家中標。本次中科曙光包攬了容量型、高性能兩個標包的最大份額，均為50%，收獲最大。本次采購的分布式塊存儲產品，項目采用混合招標，劃分2個標包，預估總規模約445套，其中容量型典配235套，高性能典配210套，項目總預算3.321億元(不含稅)。阿里巴巴公布2023年一季度業績：云業務穩定增長據阿里巴巴集團(9988HK)于2月23日公布的新一季度業績報表顯示，阿里云季度營收在跨分部抵銷前和抵銷售后分別為266.93億和201.79億元，在疫情中實現穩定增長，其中公共云增速實現雙位數增長。本季度，經調整后EBITA利潤為3.56億元，相比去年同期的1.34億元，同比增長166%。2022年(自然年)營收775.92億(未包含阿里集團收入)，利潤13.13億。在高質量增長策略推動下，阿里云公共云收入持續健康增長，并在海外市場持續布局，金融、教育、汽車等新興行業穩健增長。季度內，阿里云繼續加碼海外市場，并開始在日本運營第三個數據中心，以支持不斷增長的云服務需求。2022年百度智能云營收177億元，通用AI產品正在深入產業關鍵場景2月22日，百度(9888.HK)發布了截至2022年12月31日的第四季度及全年未經審計的財務報告。2022年，百度實現營收1,236.75億元，其中百度智能云全年總營收177億，同比增長23%。長期以來，百度智能云基于對行業特定痛點的理解，提供標準化AI解決方案，已深入交通、制造、能源等領域的核心場景。以智能交通場景為例，截至2022年底，以累計合同金額超過千萬元人民幣訂單計算，百度ACE智能交通解決方案已經被69個城市采用，覆蓋范圍較一年前的35個城市接近翻倍。并且，通過復用標準化解決方案以及從低利潤率項目中轉移，百度智能云利潤率持續優化，業務健康度進一步提升。技儲能逐步走入數據中心，多地市出臺相關政策推動其發展據能源局網站2月13日報道，國家能源局在京召開例行新聞發布會，發布2022年可再生能源發展情況，指出截至2022年底，全國已投運新型儲能項目裝機規模達870萬千瓦，平均儲能時長約2.1小時，比2021年底增長110%以上。對于數據中心而言，在當前階段，變革能源供電形式的主要目的是穩定用電，并以此來進行節能減碳、削峰填谷，而儲能在這些層面均能夠發揮效用。數據中心與儲能的結合已經受到各個地方的重視，多個地方出臺相關政策推動其發展。但儲能目前與應用的理想狀態還有一定差距，主要有以下兩點原因：龐大的能源存儲需求、應用安全問題。目前滿足以上條件的發展方向有兩個：一是進一步提升數據中心自身儲能能力；一是數據中心通過與發電站、儲能站等進行多站融合的模式來提高新能源利用的穩定性、安全性。網三星公布標準化5GNTN技術，可用于智能手機與衛星的直接通信據中國物聯網2月23日報道，三星電子宣布已掌握標準化5G非地面網絡(Non-terrestrialnetworks，NTN)技術，這一通訊技術用于智能手機與衛星的直接通信，特別是在偏遠地區。三星計劃將這一技術整合到其Exynos調制解調器解決方案中，加速5G衛星通信的商業化，同時“為6G驅動的萬物互聯(IoE)時代鋪平道路”。據介紹，NTN(非地面網絡)是一種應用衛星和其他非地面載體的通信技術，無論是在山區、沙漠還是在海上，NTN都能將信號覆蓋到之前地面網絡無法到達的地區。基于這項技術，三星未來的Exynos調制解調器將支持雙向文本信息以及高清圖像和視頻共享。中國聯通空中基站應急通信系統研制成功據中國聯通泛終端技術2月22日報道，中國聯通于去年在無人機空中基站應急通信領域開展核心攻關。經過一年的努力，聯通研究院聯合河南聯通、北京聯通組成的《基于空間平臺的應急通信系統研發》核心攻關項目組在河南安陽成功完成系統研制，可以投入使用。據介紹，本系統在應急通信需求情況下，可快速飛抵目標區域上空，并在空中飛行盤旋，展開應急通信保障。其中，長航時定制無人機可以實現500米-2000米以下的任意留空高度，有效載荷可達50kg，有效留空時間長達8小時。該系統基站覆蓋面積可達100平方公里，單用戶平均下載速率10Mbps，平均上行1Mbps，接入語音用戶容量可達10000用戶。2018-08-10-122019-022019-052019-072019-09-112020-012020-042020-062020-08-2018-08-10-122019-022019-052019-072019-09-112020-012020-042020-062020-08-112021-012021-032021-052021-08-102021-122022-032022-052022-07-10-1230,00025,00020,00015,00010,0005,00001614121086420SW通信-112020-012020-022020-042020-052020-072020-08-10-112021-012021-022021-042021-052021-072021-08-10-112022-012022-022022-042022-052022-072022-08-10-112023-013,5003,0002,5002,0001,5001,00050006050403020100SW通信SW計算機上證綜合股指數SW申萬A股深證成指SW電子25SW傳媒納斯達克綜合指數恒生指數道瓊斯工業指數HSI恒生科技指數(3)(2)(1)01234%資料來源：Wind，華泰研究30%20%10% 0%-20%-30%-40%-50%SW通信2021-09-10-11-122022-012022-02SW通信2021-09-10-11-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09-10-11-122023-012023-02上證綜合指數成份SW申萬A股成份資料來源：Wind，華泰研究總市值(億元)總市值PE(TTM，整體法)P/E資料來源：Wind，華泰研究圖表8：上周內通信(申萬)指數走勢2.922.920.61深0.611.00SW申萬A1.00成份1.34上1.34數成份0%12340%資料來源：Wind，華泰研究總市值(億元)總市值PE(TTM，整體法)P/E資料來源：Wind，華泰研究2018-08-10-122019-022019-042019-062019-08-102018-08-10-122019-022019-042019-062019-08-10-122020-032020-052020-072020-09-112021-012021-032021-052021-08-10-122022-022022-042022-072022-09-112023-012018-08-10-122019-022019-042019-062019-08-112020-012020-032020-052020-072020-09-122021-022021-042021-062021-09-112022-012022-032022-052022-08-10-122018-08-10-122019-022019-042019-062019-08-10-122020-032020-052020-072020-09-112021-012021-032021-052021-08-10-122022-022022-042022-072022-09-112023-0110090807060504030200P/E8006004002000(200)(400)(600)總市值(億元P/E8006004002000(200)(400)(600)350300250200150100500資料來源：Wind，華泰研究P/E8070605040P/E807060504030201003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000資料來源：Wind，華泰研究總市值(億元)總市值PE(TTM，整體法)P/E1,8001,6001,4001,2001,00080060040020002018-082018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-08-112020-012020-032020-052020-072020-09-122021-022021-042021-062021-09-112022-012022-032022-052022-082022-10-12資料來源：Wind，華泰研究P/E總市值(億元)總市值PE(TTM，整體法)P/E120912080010070080680500604004034020020100000資料來源：Wind，華泰研究漲幅TOP10跌幅TOP10代碼公司名稱P/E股價變動代碼公司名稱PP/E股價變動5D1MYTD5D1MYTD603083CH劍橋科技47.0915.9833.4660.77002089CHST新海13.04(6.25)(45.45)(57.55)002929CH潤建股份24.6611.757.1224.53600355CH精倫電子NA(4.50)1.4011.42688418CH震有科技NA10.9812.3716.42603236CH移遠通信39.34(4.30)4.0614.95002544CH杰賽科技119.4410.9319.0137.22002792CH通宇通訊194.20(4.20)17.8030.89300394CH天孚通信41.089.9446.7664.549698HK萬國數據-SWNA(4.03)(11.57)(1.22)603220CH中貝通信29.768.3515.9327.93600462CHST九有NA(3.20)15.7916.91688100CH威勝信息38.268.2918.0225.08003031CH中瓷電子151.04(2.94)0.858.35300913CH兆龍互連27.907.7110.9019.57300628CH億聯網絡27.32(2.61)7.938.98000063CH中興通訊18.327.6212.9916.40300565CH科信技術NA(2.51)(10.99)(6.32)002104CH恒寶股份73.037.0913.3630.50000889CH中嘉博創NA(2.50)(2.99)4.84資料來源：Wind，華泰研究排名代碼公司名稱交易貨幣收盤價(元/股)02-23股價變動北向資金流入(億元人民幣)北向持股市值(億元人民幣)北向持股比例(%)5D1MYTD流入Top51600522CH中天科技CNY15.793.89%-3.67%-2.48%1.5541.807.752000938CH紫光股份CNY23.203.37%2.83%21.22%1.4415.142.283600487CH亨通光電CNY14.892.74%-5.74%-2.99%1.287.201.964300394CH天孚通信CNY38.429.94%46.76%64.54%0.985.703.765000063CH流出Top5中興通訊CNY29.787.62%12.99%16.40%0.8033.402.811600050CH中國聯通HKD5.76-2.93%2.36%16.77%-3.020.000.002000032CHCNY25.38-1.92%-5.56%26.55%-1.052.120.733002446CH盛路通信CNY9.940.30%-6.25%3.56%-0.890.650.714300308CH中際旭創CNY33.504.56%19.83%29.00%-0.7617.706.595300017CH網宿科技CNY6.052.48%6.91%10.93%-0.7610.757.29資料來源：Wind，華泰研究證券代碼公司狀態上上市/過會日期上上市板發行價格(元當地貨幣)新股發行數量(萬股)(擬)募資總額(億元當地貨幣)301165CH銳捷網絡已上市2022-11-21創業板32.286818.1822.01688041CH海光信息已上市2022-08-12科創板36.0030000.0091.48688205CH德科立已上市2022-08-09科創板48.512432.00688375CH國博電子已上市2022-07-22科創板70.884100.0026.75301139CH元道通信已上市2022-07-08創業板38.463040.0011.69688322CH奧比中光已上市2022-07-07科創板30.99000.1012.40688400CH凌云光已上市2022-07-06科創板21.9310,350.0022.70001270CH鋮昌科技已上市2022-06-06科創板21.682,795.356.06301191CH菲菱科思已上市2022-05-26創業板72.001,334.009.60688515CH裕太微電子已上市2023-02-10科創板92.002000.0018.40688948CH源杰科技盛科通信已上市待上市2022-12-212022-06-21科創板科創板100.661500.005000.0015.1010.00資料來源：Wind，華泰研究技股票名稱股票代碼收盤價投資評級(當地幣種)(當地幣種)市值(百萬)(當地幣種)EPS(元)2024EPE(倍)20212022E2023E20212022E2023E2024E中國移動600941CH買入77.8983.031,663,9775.666.126.617.0213.7612.7311.7811.10中興通訊000063CH買入30.1037.40142,5571.441.872.262.6120.9016.1013.3211.53紫光股份000938CH增持23.6532.2567,6410.750.861.051.2931.5327.5022.5218.33長光華芯688048CH買入123.39145.0016,7320.851.052.012.95145.16117.5161.3941.83炬光科技688167CH買入126.12151.7211,3460.751.422.333.33168.1688.8254.1337.87七一二603712CH買入33.9339.1426,1940.891.121.481.8838.1230.2922.9318.05海格通信002465CH增持9.4211.1821,7080.280.310.370.4333.6430.3925.4621.91上海瀚訊300762CH買入13.5216.718,4910.370.490.640.7536.5427.5921.1318.03美格智能002881CH增持32.5038.357,7810.490.771.221.7366.3342.2126.6418.79移遠通信603236CH買入115.89152.7521,9011.893.184.596.4861.3236.4425.2517.88注：數據截至2月24日資料來源：Bloomberg，華泰研究預測股票名稱最新觀點中國移動3Q22收入穩步增長，基本面持續向好(600941CH)中國移動于10月20日公布3Q22財務業績：2022前三季度公司收入同比增長11.5%至人民幣7,235億元，高于彭博一致預期(7,195億)。9M22歸母凈利潤為人民幣985億元，略低于彭博一致預期(1,006億)，主因公司加大了對算力建設領域的投入。我們看好公司的發展潛力，預計其22-24年歸母凈利潤為1,308/1,412/1,500億元。考慮到公司較高的盈利能力及其在政企市場的增長潛力，給予A股1.40倍2022年PB，對應目標價83.03元；考慮到美國13959號行政令的影響，給予公司H股1.22倍2022年PB，對應目標價78.65港元(前值：78.4)，維持“買入”評級。風險提示：1)ARPU改善低于預期；2)5G資本開支超出預期；3)競爭加劇；4)公司采取較為保守的股息政策。報告發布日期：2022年10月21日點擊下載全文：中國移動(941HK,買入;600941CH,買入):收入穩步增長，DICT業務持續發力中興通訊持續踐行“數字經濟筑路者”定位，Q3業績穩健增長(000063CH)根據公司2022年三季報，22年前三季度公司營收為925.59億元，同比增長10.4%；歸母凈利潤為68.2億元，同比增長16.5%；扣非歸母凈利潤為55.51億元，同比增長66.3%。其中Q3單季營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為327.41/22.54/18.25億元，分別同比增長6.5%/27.0%/49.0%。前三季度，在充滿挑戰的外部環境下，公司穩中求進，踐行“數字經濟筑路者”的定位，積極與產業鏈合作伙伴協同發展，保障業務經營的連續性。我們維持公司2022~2024年歸母凈利潤預期為88.57/106.97/123.43億元；維持公司2022年目標PE20x及A股目標價37.40元；參考2020年至今公司H、A股PE比率均值57%，港元匯率取0.91，對應H股2022年PE11.40x及H股目標價23.36港元(前值：24.03港元)，維持“買入”評級。風險提示：運營商業務毛利率大幅下滑；新業務拓展不及預期。報告發布日期：2022年10月27日點擊下載全文：中興通訊(763HK,買入;000063CH,買入):Q3業績穩健增長，第二曲線加速拓展紫光股份HPE實體擬出售新華三全部股權，紫光股份擬全資控股新華三(000938CH)近日HPE實體向紫光國際發出《關于行使賣出期權的通知》，HPE開曼和IzarHoldingsCo將向全資子公司紫光國際出售其持有的新華三合計49%股權,收購價對應2021年5月至2022年4月的扣非凈利潤PE15x。交易完成后，紫光股份將持有新華三100%的股權。我們認為此次交易有望增厚上市公司凈利潤，新華三深度布局“云-網-邊-端-芯”全產業鏈，有望受益于國內數字經濟發展，持續拓展市場份額。我們預計其22-24年歸母凈利潤為24.68/30.17/36.76億元，基于分部估值法，給予公司目標市值922.3億元，目標價為32.25元，對應23年PE30.57x，維持“增持”評級。風險提示：1)公司自研芯片進度不及預期或投入過大；2)創新業務發展不及預期；3)新業務市場不及預期。報告發布日期：2023年01月05日點擊下載全文：紫光股份(000938CH,增持):擬全資控股新華三，ICT龍頭再起航長光華芯下游需求波動+高研發投入，Q3業績短期承壓；Q4有望環比回暖(688048CH)Q3單季公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為0.67/0.36/-0.06億元，分別同比-47.5%/+19.4%/-129.0%，公司扣非凈利承壓主要系國內光纖激光行業景氣度承壓，導致上游激光芯片需求波動，以及公司研發保持高度投入。公司歸母凈利潤仍保持同比增長主要系政府補助以及投資收益的增長。展望Q4及2023年，隨著光纖激光器行業需求有望復蘇，以及公司客戶群體有望持續開拓，或帶動公司業績逐季度環比回暖。我們預計公司22-24年歸母凈利潤為1.42/2.73/4.01億元(前值：2.03/3.00/4.37億元)，對應22-24年CAGR為51%，根據Wind一致預期，2023年可比公司平均PEG為1.3x，考慮到公司在高功率激光芯片領域龍頭地位，給予公司23年PEG1.4x，目標價145.00元(前值：150.51元)，維持“買入”。風險提示：光纖激光器行業去庫存進展不及預期；公司市占率提升不及預期；公司產品價格出現大幅下滑；激光雷達業務拓展不及預期。報告發布日期：2022年10月28日 點擊下載全文：長光華芯(688048CH,買入):Q3業績短期承壓,環比有望逐季回暖技最新觀點業務多點開花+盈利能力改善，最新觀點業務多點開花+盈利能力改善，2022年業績同比高增根據公司業績預告，公司預計2022年實現歸母凈利潤1.2-1.3億元，同比增長77%-92%；扣非歸母凈利潤0.75-0.85億元，同比增長55%-75%，業績的快速增長主要系：1)公司開放式器件、光場勻化器、預制金錫材料等上游業務，以及泛半導體制程等中游業務收入快速增長；2)公司盈利能力持續改善。考慮到2022年公司股份支付費用影響，我們下調2022年歸母凈利潤預期至1.28億元(前值為1.39億元)；考慮到公司上游以及中游業務有望順利推進，我們上調公司2023~2024年歸母凈利潤預期分別至2.10/3.00億元(前值：2.00/2.61億元)。可比公司2023年Wind一致預期PE均值為40x，考慮到公司泛半導體制程等領域的領先優勢，給予公司2023年65xPE，目標價為151.72元(前值：158.17元)，維持“買入”評級。風險提示：公司泛半導體業務開拓不及預期；公司上游業務競爭加劇。報告發布日期：2023年01月10日點擊下載全文：炬光科技(688167CH,買入):2022年業績高增，盈利能力改善炬光科技(688167CH)七一二(688167CH)(603712CH)1-3Q公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為22.13/3.03/2.86億，同比增長25.73%/22.14%/38.08%,其中3Q22營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為8.41/0.96/0.94億，同比增長26.29%/18.62%/39.93%。我們維持此前盈利預測不變，預計2022~2024年歸母凈利潤為8.63/11.46/14.50億。根據Wind一致預期，可比公司2022年PE均值為31x，考慮到軍工行業維持高景氣，公司利潤率穩步回升，我們給予公司2022年PE35x，目標價39.14元/股，維持“買入”評級。風險提示：疫情影響產品交付；軍品競爭加劇。報告發布日期：2022年10月28日點擊下載全文：七一二(603712CH,買入):行業維持高景氣，營收利潤穩增長海格通信前三季度營收利潤實現雙增長，看好公司長期發展(002465CH)公司Q1-Q3實現營收37.09億元(YoY+4.30%)，實現歸母凈利潤3.95億元(YoY+3.47%)，Q3單季度實現營收12.25億元(YoY+9.85%)，實現歸母凈利潤1.04億元(YoY-3.35%)。我們維持盈利預測，預計2022~2024年歸母凈利潤分別為7.15/8.45/9.87億元，22年可比公司Wind一致預期均值PE33x，考慮到公司是無線通信和北斗導航領域的優勢企業，我們給予22年目標PE36x，對應目標價11.18元/股，維持“增持”評風險提示：國防信息化建設不及預期；疫情影響產品交付。報告發布日期：2022年10月28日點擊下載全文：海格通信(002465CH,增持):Q3業績微升，積極探索新增長點上海瀚訊Q3延續業績增長，看好公司未來發展(300762CH)1-3Q公司營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為3.86/0.89/0.78億，同比增長2.02%/10.01%/25.02%,其中3Q22營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為2.04/0.66/0.60億，同比增長-1.98%/11.03%/20.66%。考慮到軍品換裝節奏的影響，我們下調盈利預測，預計2022~2024年歸母凈利潤分別為3.09/4.00/4.71億(前值3.48/4.26/5.13億)。根據Wind一致預期，可比公司2022年PE均值為34x，我們給予公司2022年PE34x，目標價16.71元/股(前值17.75元/股)，維持“買入”評級。風險提示：研發進度不及預期；軍品需求不及預期。報告發布日期：2022年10月25日點擊下載全文：上海瀚訊(300762CH,買入):利潤穩步增長，軍用區寬空間廣闊美格智能Q3業績符合預期，看好長期發展前景(002881CH)根據公司三季報，公司Q3單季營收為6.76億元，同比增長9.1%；單季歸母凈利潤為0.36億元(符合此前業績預告的0.34~0.38億元)，同比增長13.2%。Q3公司泛IOT業務因行業景氣度波動影響，需求短期承壓；車載、FWA業務仍保持順利推進。長期來看，我們仍然看好物聯網模組發展前景，公司作為國內智能模組領先廠商，市場份額亦有望延續提升。考慮到公司國內泛IOT業務需求端受疫情影響短期承壓，我們預計公司2022~2024年歸母凈利潤分別為1.84/2.92/4.15億元(前值：1.97/2.95/4.20億元)，可比公司2022年Wind一致預期PE均值為37x，基于公司在智能模組、算力模組等領域的領先地位，給予公司2022年50xPE，對應目標價為38.35元(以當前股本計算，前值為49.30元)，維持“增持”評風險提示：訂單量不及預期，新客戶拓展存在一定周期。報告發布日期：2022年10月29日點擊下載全文：美格智能(002881CH,增持):Q3業績符合預期，看好長期發展前景移遠通信2022年業績快速增長，Q4營收增速略放緩(603236CH)根據公司2022年業績預告，預計2022年營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別約142.0/6.0/4.8億元，分別同比增長約26.1%/67.6%/40.2%，全年公司業績的快速增長主要受益于模組業務需求的穩步增長，以及公司積極開拓新業務，貢獻新的業績增量。4Q22單季來看，預計營收/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為40.6/1.6/1.4億元，分別同比增長約7.3%/34.9%/25.9%，營收及歸母凈利增速較Q3放緩，我們判斷或因國內疫情影響，以及海外需求的波動。考慮到海外物聯網模組市場需求端或有波動，我們下調公司2022-2024年營收預期至142/197/268億元(前值：150/219/308億元)，可比公司2023年Wind一致預期PS均值為1.46x，給予公司2023年1.46xPS，目標價為152.75元(前值：139.93元)，維持“買入”評級。風險提示：上游原材料漲價，研發費用持續增加，國內疫情反復。報告發布日期：2023年01月30日 點擊下載全文：移遠通信(603236CH,買入):22年業績高增，新業務積極開拓資料來源：Bloomberg，華泰研究預測技新聞日期來源新聞標題及鏈接地址2022023年02月24日DIGITIMES手機芯片戰力升級傳NvidiaAIGPU助攻聯發科(點擊查看原文)2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月24日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日新浪財經TechWeb東方網界面新聞每經網鳳凰網格隆匯顯示與觸控網維科網顯示中國通信網中國通信網證券之星36氪集微網財聯社中國投資咨詢網證券時報網中國工信產業網中國通信網智研咨詢21世紀經濟報道科技日報鳳凰財經智通財經中信證券研究廣西新聞網IT之家杭州網阿思達克科技日報江蘇經濟報南方都市報揚子晚報中華工商時報證券時報新浪財經深圳商報騰訊網智通財經動點科技一財網證券日報葉檀財經維科網工控潮電穿戴國是直通車投資界一財網金融界正解局TechWeb科創板日報科創板日報飛象網財聯社智通財經2023年02月23日飛象網Techhinsights：2022年Q4中國智能手機市場份額，蘋果出貨量排名第一(點擊查看原文)新聞日期來源新聞標題及鏈接地址2022023年02月23日52赫茲實驗室林毅夫：ASML擔心中國三年就能掌握光刻機技術，自己將被趕出市場！(點擊查看原文)格隆匯中國銀行保險報TechWebC114通信網智能相對論新浪財經鈦媒體智通財經中國證券網硬科技評論InternetDeepTechWeb中國通信網中國工信產業網觀點地產網智通財經觀點地產網通信世界網鈦媒體通信世界網中金點睛通信世界網中華工商時報運營商世界網深圳商報科技日報觀相臺格隆匯濟南日報安徽網每經網科創板日報證券日報每經網草原古都生活寶典證券日報半導體芯聞東方網科記貓中證網TechWebTechWeb股掌乾坤TechWebTechWeb通信世界網智通財經一財網騰訊網南方plus客戶端科技密碼吖北晚新視覺網財聯社TechWeb鳳凰財經通信世界網智通財經界面新聞2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22格隆匯中國銀行保險報TechWebC114通信網智能相對論新浪財經鈦媒體智通財經中國證券網硬科技評論InternetDeepTechWeb中國通信網中國工信產業網觀點地產網智通財經觀點地產網通信世界網鈦媒體通信世界網中金點睛通信世界網中華工商時報運營商世界網深圳商報科技日報觀相臺格隆匯濟南日報安徽網每經網科創板日報證券日報每經網草原古都生活寶典證券日報半導體芯聞東方網科記貓中證網TechWebTechWeb股掌乾坤TechWebTechWeb通信世界網智通財經一財網騰訊網南方plus客戶端科技密碼吖北晚新視覺網財聯社TechWeb鳳凰財經通信世界網智通財經界面新聞2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月23日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日智通財經惠普和戴爾預計今年PC出貨量將持平或增長(點擊查看原文)新聞日期來源新聞標題及鏈接地址20232023年02月22日通信世界網ChatGPT熱潮席卷，AI監管能否同步“狂飆”？(點擊查看原文)2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月222023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月22日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日2023年02月21日智通財經財聯社科創板日報財經頭條TechWeb新浪財經中國經營網企業網D1netTechWeb界面新聞中國通信網新浪財經InternetDeepTechWeb中國工信產業網中國通信網鈦媒體中國通信網IT之家金融界集微網中國經濟網鈦媒體飛象網第一財經日報每經網騰訊網中國證券網通信世界網經濟說談C114通信網AI芯天下36氪通信產業網深藍財經紅刊財經半導體投資聯盟中國家電網行家說Display慧眼財經中國通信網曉說通信DIGITIMES52RDOfweek維科網柏銘007紅網中國通信網證券市場紅周刊集微網智通財經蓋世汽車資訊高工LED36氪東南財金LEDinside深科技南方plus客戶端2022年全球PC出貨量下降16%今年第二季度有望恢復正常庫存水平(點擊查看原文)IT預算投資中5項熱門的投資以及2項正在降溫的投資(點擊查看原文)Omdia：AI芯片初創公司將度過艱難的一年(點擊查看原文)微軟連發十年大紅包，索尼拒收，傲慢的暴雪要哭了(點擊查看原文)釋放算力潛力新華三布局在網計算(點擊查看原文)國際權威數據出爐：海信電視全球第二，前五唯一增長(點擊查看原文)