2022元宇宙VR行業研究報告一、VR產業簡析：主流產品代際更新，即將出現現象級消費產品1.1主流機型：代際更新，頭戴式/一體機均有新品出現自2015年開始，各大科技巨頭的產品線持續迭代，從VR頭顯（即VR分體機）看，PC和主機/移動端分為兩種不同的技術路線。從VR一體機的產品線發展及迭代看，國內外競爭十分激烈。其中愛奇藝、Oculus、Pico、HTC均已完成4次產品迭代。對標不同世代的產品發展路線，VR一體機在不斷地向真正輕量化、便攜化的方向發展。VR一體機作為平臺型產品，未來在軟件及內容變現端有很大的空間，因此也是目前巨頭競爭的焦點領域之一。1.2技術突破：5G降低延遲，部分產品達到輕度沉浸隨著技術的演進，VR/AR為主的終端設備產品性能不斷提升，5G發展帶來了更低的移動端延遲，一方面是時延的進一步降低，總時延降低至30ms，使得VR產品的“眩暈感”更低，另一方面，則是感知和交互能力進一步發展，由此前的手柄、命令手勢、語音指令等進一步向虛擬移動、姿態捕捉等方式過度，提升交互體驗。同時還伴隨更加沉浸的聲場，在多維度提高了終端用戶體驗，使得終端用戶感知更加明顯，與傳統設備相比，體驗差距增加。從顯示技術來講，奇遇3采用全新雙驅雙屏4KPlusFastLCD顯示方案，雙目分辨率高達4320*2160、高PPI、高刷新率，比4K更清晰、更真實，使您仿佛置身于充滿細節的真實世界，沉浸感大大加強。從交互技術來講，奇遇3全新的六自由度“追光”手柄，具有超強的定位能力和追蹤技術，能夠達到毫米級的定位精度、毫秒級的初始化和延遲速度。回歸經典游戲手柄的搖桿+按鍵風格，并加入了接觸行程感應和震動反饋功能，讓您的每一次交互都能更加的真實和及時。目前5G對應下載速度（100Mbps+）和時延（≤30ms）均可以做到接近水平。國內的5G基建持續落地，部分新產品達到其技術適配水平后，將逐漸展現出VR/AR產品應有的內容展現標準，其用戶體驗的提升將成為未來購買的增長新動能。1.3主流機型出貨量及內容豐富度提升，新生態將出現據IDC最新數據顯示，2021Q1全球VR頭顯出貨量同比增長52.4%，OculusQuest2及HTCViveFocus等VR一體機占據了絕大多數的發貨量，本季度市場份額為82.7%，高于2020年第一季度的50.5%，VR游戲和健身的日益普及提升了消費者對VR的認知，而Facebook等公司則使這項技術更易于使用。除了Oculus，大朋VR和Pico在2021Q1季度也表現良好，其頭顯出貨量分別位居第二和第三，同比分別增長108.6%和44.7%。這兩家中國VR品牌在中國市場頗具影響力，并正通過滿足商業領域需求來擴大國際影響力，中國VR品牌已將用戶從3DoF過渡到了更加沉浸的6DoF，此外HTC和索尼也躋身VR頭顯出貨量前5名公司。從品類端看，大朋VR主要出貨項目為PCVR頭盔，我們認為從未來生態的角度看，能夠形成自有新生態體系的一體機更為重要，如國內的愛奇藝VR、Pico等。主流VR平臺為玩家提供內容數量逐年增加。2016~2020年，Steam平臺平均每年新增游戲與應用數量超過800款。截至2021年6月，VR內容數量最多的是Steam平臺，共有5878款VR游戲與應用，其中VR獨占（僅能用VR設備）為4934款；內容數量排名第二的為VivePort平臺，內容數量為2630款，其中游戲1700款，應用930款。相較于2019年的榜單，《2020年SteamVR游戲暢銷榜》的游戲類型分布中，FPS與RPG的比例降低，融合冒險元素以及解謎元素的VR游戲在2020年的榜單中占比提升。此外，《BeatSaber》游戲的大熱，驗證了音游與VR相融合的可行性，音樂游戲的數量增加了5款。VR游戲類型逐漸從FPS和RPG類轉向綜合化、多元化方向發展。1.4商業模式：硬件銷售+軟件買斷為主流，訂閱制增強粘性VR行業的商業模式主要包括兩個方面，一個是硬件維度，一個是內容和服務維度。其中硬件維度主要是VR設備及相關的服務，硬件銷售也是VR第一大市場。對于ToB終端，絕大部分設施是線下的VR體驗館，這類商業模式主要是為圍繞線下場館進行，體驗館運營方向商場租用場地，再購買較大型的終端，向商場內客戶提供VR體驗服務，對用戶進行收費；ToC終端作為消費電子產品，由消費者直接買單。我們認為VR行業的價值鏈主要由三大部分構成：分別為技術端、核心層及內容供給側，這三大部分劃分了目前的代表型公司。技術端代表了進行大量前沿技術研發的公司，包括各類細分領域的重點技術：如傳感器、光學設備、體感設備、芯片、定位器等。核心層代表了大型平臺型公司，該類公司往往提供了大型平臺，一般由互聯網/應屆巨頭坐鎮，如索尼、Oculus等。將各類器件組合成一個可供出售的消費電子類產品，并基于平臺售賣服務及內容。內容供給側代表了大量的內容類公司，這些公司往往專注于不同類型的內容生產，如我們熟知的各種傳統游戲研發類公司，這類公司往往只做內容研發，賺取流水/軟件售賣分成。1.5內容生態：對標主機模式演進，一體機將成為未來大方向對標主機的成長模式，我們認為其商業模式與VR一體機并無本質差別，均遵循硬件售賣+軟件抽成的原則，在大量售賣硬件的同時，為內容商提供平臺，向用戶收取。我們認為，一體機模式真正的轉折點在于“起量”，在出貨量到達一定程度后將擁有較強的自驅動生態系統。目前看來，Oculus將在海外成為先行者，Quest2今年出貨量預測在800萬級別，對比PS4（2013年以來累計銷售1.2億臺+）及Switch（2017年以來累計銷售7000萬臺+）仍有一定差別，但已經能夠成一定氣候，可以帶動上游硬件及內容銷量增長。對比主機，VR相關的技術需求更大，硬件基礎建設要素更多，同時也能承載更多的內容，我們認為其將成為未來10年以上的大方向。1.6國內發展狀況：Pico及愛奇藝發展較快，自有內容領跑從京東及天貓產品銷量看，在2019年1月至2020年11月整個周期內，愛奇藝及Pico系目前國內銷量最高的一體機產品。從產品評分看，愛奇藝奇遇2S系列及PicoG2系列整體評分相對較高，相較于其他幾家公司的產品優勢明顯。1.7未來展望：內容為VR根基，長期看好其消費力VR游戲品類豐富度提升，生態發展良好。我們回顧Steam2020銷量最高的VR游戲，其中12款鉑金游戲中，動作類游戲5款，FPS游戲3款，音樂游戲2款，RPG類游戲1款，成人游戲1款。其中RPG游戲為PC/主機游戲移植到VR平臺的《上古卷軸：天際VR》。從品類來看，高銷量游戲品類相對集中，以槍類和動作類為主，我們認為這主要受到VR設備的輸入影響，目前槍類和動作類更適合VR平臺的人機交互。此外，VR技術普及度增加，市場上已經出現大量玩家自制的VR類mod，已經有玩家發布知名游戲《塞爾達傳說：荒野之息》的VR版mod，我們認為，玩家自制mod的產生標志著開發門檻降低，有利于行業生態發展。二、愛奇藝奇遇VR：國內頭部VR一體機廠商，技術能力及內容儲備優秀2.1歷史沿革及產品迭代愛奇藝智能成立于2016年底，早期系愛奇藝智能硬件事業部，主要產品為面向C端的VR硬件設備及VR內容。于2017年9月開始分拆后獨立運營，目前已經經歷多輪融資：2019年10月，愛奇藝智能完成A輪融資，由毅達資本領投、貝信資本跟投。2021年1月，愛奇藝智能完成B輪融資，由屹唐長厚領投、清新資本跟投。2021年8月，愛奇藝智能完成B+輪融資，公司將逐步推進全產業鏈生態，打造全球最大的中文VR內容生態。從產品時間線看。愛奇藝奇遇VR于2017年3月推出奇遇1以來，公司產品迅速更新換代。在2018年5月推出奇遇2、2019年5月推出奇遇2S、2020年4月推出奇遇2pro、2021年8月推出奇遇3，平均每一年完成一次產品迭代，技術持續突破。2.2競品對比對標競爭對手，愛奇藝奇遇VR整體實力相當優秀，在內存、電池容量及重量上具有一定優勢。8G內存讓游戲等內容的加載速度提升，5500毫安時的容量是Ques2的1.5倍，340g的重量也是4款產品中相對較低，佩戴體驗更佳。此外，更高的視場角（FOV115°）讓視野也更加寬廣。2.3內容豐富度高，已形成自有生態愛奇藝奇遇3的iQUT未來影院2.0可以讓VR觀影的畫面質感提升。iQUT未來影院2.0的幾個特點是：4KPlus+3D、相當于20個80吋電視屏大小的2000吋巨幕、AI畫質增強以及杜比全景聲，并支持8K級全景視頻。在這些功能支持下，愛奇藝奇遇3有著極強的觀影體驗，遠超行業平均水平；此外，愛奇藝內容資源庫豐富度極高，擁有10000+電影儲備，每年新上院線電影400+，好萊塢大片1000+，包括其自有綜藝、網劇、自制VR全景等。從游戲端看，奇遇3首發附送《樂動未來